（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月24日，中国人寿在互动平台回答投资者提问时表示，目前公司暂无需予披露的信 息。 ...

中国人寿表示，自《公司章程》修订获核准之日起，公司不再设立监事会，由董事会审计委员会行使 《中华人民共和国公司法》以及监管规则中规定的监事会职权。曹伟清、谷海山、叶映兰、董海锋不再 担任公司监事。 北京商报讯（记者 李秀梅）12月24日，中国人寿保险股份有限公司（以下简称"中国人寿"）公告，金 融监管总局已经核准公司2025年第一次临时股东大会对《中国人寿保险股份有限公司章程》（"《公司 章程》"）做出的修订。 ...

2025年三季度寿险行业偿付能力充足率分析 - 2025年第三季度寿险行业综合偿付能力充足率为204%，环比下降26个百分点，同比下降18个百分点 [1][10] - 偿付能力充足率下滑的关键驱动因素是：最低资本规模环比大幅增加10.8%至2.3万亿元，而实际资本规模环比下降1.6%至4.7万亿元 [11][12] - 实际资本下降源于认可资产环比增幅3.2%低于认可负债环比增幅4.1% [3][13] 偿付能力充足率下降的三大影响因素 - 股票市场上涨在增加实际资本的同时，显著推高了权益价格风险对应的最低资本要求 [6][13] - 国债收益率小幅反弹导致债类资产价格下跌 [6][13] - 由于国债750天移动平均收益率的“时滞效应”，准备金未减反增，继续增提 [6][13] 量化风险最低资本结构变化 - 2025年第三季度，市场风险最低资本占比达到62%，相比近三年有明显提高，成为最主要的资本占用来源 [6][16] - 保险风险最低资本占比为24%，信用风险最低资本占比为14% [6][16] - 从规模看，市场风险最低资本为20,521亿元，同比增长23.7%；保险风险最低资本为8,028亿元，同比增长5.4%；信用风险最低资本为4,484亿元，同比下降3.6% [14] 市场风险占比提升的驱动因素与监管应对 - 预定利率下调背景下，分红型保险产品成为市场主力，拓宽了保险公司权益类资产配置空间，权益资产占比相应提升 [8][18] - 权益资产配置增加在增强投资收益潜力的同时，也推高了最低资本要求，加大了偿付能力压力 [8][18] - 监管机构于12月初出台政策引导长期投资：对持有沪深300指数成分股超三年的投资，风险因子下调10%；对持有“红利低波100”指数成分股超三年的，风险因子进一步降至0.27 [8][18] 二级风险资本结构分析 - 在二级风险中，权益价格风险占比最高，达30.8%，其次是利率风险，占比18.3% [24] - 境外权益价格风险占比提升至13.2%，位列第三 [24] - 权益价格风险与利率风险之间的差距拉大，主要由于利率持续下行及保险公司加大权益资产配置的双重趋势 [26] 头部寿险公司风险结构案例 - 中国人寿的市场风险最低资本占比为68.6%，高于行业平均水平62% [18] - 中国人寿的权益价格风险最低资本占比高达46.5%，显著高于行业平均的30.8% [27] - 平安寿险的境外权益风险占比为22.6%，高于行业平均的13.2% [28] - 中国人寿、平安寿险、太保寿险的利率风险都显著低于行业平均水平，显示其较强的利率风险管理能力 [28]

公司动态 - 中国人寿于12月24日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司表示鸿鹄基金是其与新华人寿共同设立的私募证券基金 [1] - 该基金的投资策略是选择优质上市公司股票进行投资并长期持有 [1] - 此举是保险资金践行长期投资、实现保值增值的举措之一 [1]

文章核心观点 - 科技在保险资产管理中的核心价值是让投资决策更稳健，而非更激进，其作用在于帮助机构在多重约束下寻找系统性的最优解 [1][3] - 人工智能在保险资管中的正确应用方式是作为决策支持工具，放大系统能力，其关键在于高维数据处理、情景生成与人机协同，而非替代决策者 [4][5] - 保险资管科技转型成功的关键挑战在于组织内部的协同机制与文化，即投研、风控、精算、IT等部门能否在统一体系下工作，以及管理层能否将科技融入制度和流程 [6] 保险资产配置的演进 - 保险资产配置已从早期依赖经验判断和单一收益目标，演进到需权衡久期、收益、流动性的多目标阶段 [2] - 当前环境更复杂，地缘政治风险上升、资产相关性显著抬升、新会计准则与风险导向的偿付能力体系带来资本与波动约束，资产与负债的动态联动变得至关重要 [2] - 当前配置的本质是在多重约束下寻找“可解释、可验证、可执行”的最优解，即从“主观判断最优”走向“约束下的系统性最优” [2] 科技在保险资管中的具体应用与价值 - 科技的首要价值是提升决策稳健性，中国人寿（海外）已系统性推进一套以价值和利润为核心的战略战术资产配置框架 [1][3] - 通过算法对超过5000种场景下的100多类资产组合进行推演，在保持预期盈余不变的前提下，使资本风险指标降低了15% [3] - 模型将负债、资本、收益与风险统一到同一决策空间，解决了三大问题：将负债特征内嵌于配置起点、将资本约束显性化、通过情景生成与压力测试结构化处理不确定性 [3] - 这使得资产配置从一个一次性决策转变为可滚动优化、持续校准的系统工程 [3] 人工智能在保险资管中的三种应用方式 - 第一是高维数据的结构化处理能力，面对数千只资产、上百个约束条件、跨周期的数据维度，人工智能的价值在于降维、聚类和识别结构性关系 [4] - 第二是情景生成与组合推演，人工智能能在既定边界内生成更丰富、更接近真实世界的可能路径，从而提高组合稳健性 [4] - 第三是人机协同的决策支持，人工智能提供的是决策空间、风险边界和权衡关系，而非最终答案，最终决策仍由投资决策委员会作出 [5] - 公司坚持任何人工智能输出必须遵循可解释、可回溯、可审计的原则 [5] 保险资管科技转型的挑战 - 转型的真正难点不在于技术本身，而在于组织是否具备与之匹配的决策机制与文化 [6] - 具体挑战包括：投研、风控、精算、IT等部门能否在同一语言体系下协同；管理层能否接受“用系统约束个人判断”，将科技从工具上升为制度、流程和责任体系的一部分 [6] - 尽管科技不能直接给出答案，但能帮助在复杂约束下更清晰地看见边界、更理性地权衡取舍，使决策更接近长期最优 [6]

公司基本信息 - 公司于2003年6月30日注册登记，统一社会信用代码为9110000071092841XX[9] - 公司住所为北京市西城区金融大街16号，电话010 - 63633333，传真010 - 66575722，邮编100033[10] - 公司中文名为中国人寿保险股份有限公司，英文为China Life Insurance Company Limited[10] 股份与注册资本 - 公司可发行普通股总数最高为28,264,705,882股，成立时向发起人集团公司发行200亿股，占比70.8%[23] - 首次公开发行H股后，普通股总数为26,764,705,000股，发起人集团公司持股占比72.2%，境外股东持股占比27.8%[25] - 增资发行A股后，共发行普通股28,264,705,000股，发起人集团公司持股约占68.4%，其他内资股股东持股约占5.3%，境外股东持股占比26.3%[25] - A股股东持股20,823,530,000股，占比73.7%；H股股东持股7,441,175,000股，占比26.3%[26] - 公司注册资本为人民币28,264,705,000元[27] - 公司每股面值人民币一元[22] - 战略投资者（19家）A股持股600,000,000股，占比2.12%[26] - 网下配售获配机构投资者（279家）A股持股300,000,000股，占比1.06%[26] 股东相关规定 - 单独或合计持有公司有表决权股份总数3%以上的股东有提名董事的权利[54] - 连续一百八十日以上单独或合计持有公司百分之一以上股份的股东有特定诉讼请求权[58][59] - 持有公司百分之五以上股份的股东需如实告知公司相关财务等信息，情况变更需5个工作日内书面通知[61] - 股东及其一致行动人持有公司股份拟达或超公司已发行股份百分之五时应履行监管程序[61] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度完结后6个月内举行[75] - 股东会审议单独或合计持有公司1%以上股份股东的提案，该类股东可在股东会召开10日前提临时提案[73][78] - 股东会通过有关派现、送股或资本公积转增股本提案，公司将在股东会结束后两个月内实施具体方案[100] 董事会相关 - 董事会由12名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1人，执行董事4人，非执行董事7人（含独立董事4人），职工董事1人[111] - 非由职工代表担任的董事和职工董事任期均为3年，任期届满可连选连任[111] - 董事会定期会议每年至少召开四次，大约每季一次，需提前十四天通知；临时会议经特定人员或机构提议可召开，董事长应在十日内召集[124] 财务与利润分配 - 公司以公历年度为会计年度，自每年公历1月1日至12月31日[168] - 公司需在会计年度结束4个月内披露年报，前6个月结束2个月内披露半年报[168] - 公司需提取税后利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达公司注册资本50%以上时可不再提取[171] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润应不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[176][177] - 公司利润分配优先采用现金分红方式，在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下进行现金分配[175][176]

公司章程修订 - 2025年9月25日股东大会审议通过修订公司章程议案[3] - 近期收到金融监管总局批复核准修订[3] - 修订后章程自核准日生效，全文见港交所和公司网站[3] 组织架构调整 - 生效日起不再设监事会，由审计委员会行使职权[4] - 所有监事退任，确认无分歧及其他事项[4] 董事会情况 - 公告日期董事会成员共12人[5]

行业投资评级 - 看好（维持）[3] 报告核心观点 - 监管发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，旨在通过设置有效久期缺口、综合投资收益覆盖率等指标严控行业久期缺口和利差风险[3] - 预计上市保险公司满足相关监管和监控指标的难度不大，因其已建立较完善的资产负债管理体系且指标计算口径较松[5][6] - 继续看好保险行业，原因包括利率双向波动缓解利差风险，以及银保渠道渗透加快、个险渠道差异化战略有望推动主要上市公司在2026年实现较好的新业务价值增长[7] 对监管事件的点评 - 征求意见稿的推出或与2026年行业全面实行新会计准则有关，新准则下资产分类方式变化，监管需重新明确指标计算方式[6] - 征求意见稿优化了指标计算口径，例如根据宏观经济调整压力情景、将利率衍生工具纳入久期计算、将成本收益指标评价周期拉长至3-5年[6] - 以人身险公司为例，监管指标要求包括：有效久期缺口在正负5年之内、综合投资收益覆盖率不低于100%、净投资收益覆盖率不低于100%、压力情景下流动性覆盖率不低于100%[6] - 有效久期缺口指标旨在防控利率双向波动下的再投资风险，收益覆盖率类指标旨在严控公司层面的利差风险[6] 对上市公司达标能力的分析 - 上市公司作为行业大型企业，较早就建立了比较完善的资产负债管理体系[6] - 指标计算口径较松，例如人身险净投资收益覆盖率的分子为全口径的稳定投资收益（包括利息、股息红利、租金收入等），分母仅为负债保证成本，且上市险司净资产积淀较厚[6] - 征求意见稿正式实行时间为2026年7月，上市公司有较充足的时间调整和准备[6] 行业与公司展望 - 近期利率双向波动，扭转了2024年全年单边下行的趋势，有利于缓解行业利差风险[7] - 在银保渠道网点渗透加快，个险渠道“产品+服务”差异化战略下，主要上市公司有望在2026年继续实现较好的新业务价值增长[7] - 报告推荐：个险队伍质态较好的中国人寿、银保渠道新业务价值或将继续高增且减值风险可能减少的中国平安，以及车险和非车险业务均有政策支持的中国财险[7]

公司治理结构变更 - 中国人寿保险股份有限公司于2025年12月24日公告，其《公司章程》修订已获得国家金融监督管理总局核准，核准文号为金复〔2025〕752号 [1][5][8] - 自《公司章程》修订获核准之日起，公司不再设立监事会 [1][5][9] - 原监事会职权将由董事会审计委员会行使，其依据为《中华人民共和国公司法》及相关监管规则 [1][5][9] 相关人事变动 - 随着监事会取消，曹伟清、谷海山、叶映兰、董海锋四位人士不再担任公司监事 [1][5][9] - 公告确认上述四位前监事与公司之间不存在任何意见分歧，亦无其他需提请股东注意的事项 [1][5][9] - 公司对各位监事在任职期间做出的贡献表示衷心感谢 [9] 修订程序与生效 - 本次《公司章程》修订及相关议案已于2025年9月25日召开的2025年第一次临时股东大会审议通过 [8] - 修订后的《公司章程》自国家金融监督管理总局核准之日起生效 [8] - 修订后《公司章程》全文可在上海证券交易所网站及公司官方网站查阅 [8]

市场表现 - 2023年12月24日，保险板块整体下跌0.75%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.88% [1] - 板块内个股普跌，新华保险领跌，跌幅为2.05%，中国人保下跌1.09%，中国平安下跌0.66%，中国太保下跌0.65%，中国人寿下跌0.54% [1] - 从成交额看，中国平安成交额最高，为35.23亿元，新华保险成交12.72亿元，中国太保成交8.45亿元，中国人寿成交6.02亿元，中国人保成交4.88亿元 [1] 资金流向 - 当日保险板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.82亿元，而游资和散户资金则呈现净流入，分别为2.01亿元和1.81亿元 [1] - 个股层面，所有五只保险股主力资金均为净流出，中国平安净流出额最高，达1.82亿元，主力净占比为-5.15%，新华保险主力净流出6775.42万元，中国太保主力净流出5793.48万元，中国人保主力净流出4198.21万元，中国人寿主力净流出3241.29万元 [2] - 游资资金流向出现分化，中国平安获得1.81亿元净流入，游资净占比5.14%，中国太保和新华保险分别获得3043.07万元和2695.52万元净流入，而中国人寿和中国人保则分别遭遇3497.42万元和272.27万元游资净流出 [2] - 散户资金方面，中国人寿获得6738.71万元净流入，散户净占比达11.20%，中国人保获得4470.49万元净流入，新华保险、中国太保和中国平安分别获得4079.90万元、2750.41万元和64.68万元散户净流入 [2]