公司运营动态 - 中国人寿保险股份有限公司石河子分公司莫索湾营销服务部获得监管批准变更营业场所 新营业场所为新疆石河子市149团7号小区4栋门面 [1] - 公司需按规定及时办理相关变更及许可证换领事宜 [1]

市场表现与产品动态 - 截至2025年12月12日10:54，中证800证券保险指数(399966)上涨0.24% [1] - 指数成分股国联民生(601456)上涨3.69%，国海证券(000750)上涨0.96%，华创云信(600155)上涨0.88%，华西证券(002926)上涨0.86%，山西证券(002500)上涨0.83% [1] - 保险证券ETF(515630)上涨0.29%，最新价报1.4元 [1] - 进入12月，中国人寿、平安人寿、阳光人寿、新华保险、泰康人寿等多家头部寿险公司均已推出新产品，以分红险为主的浮动收益型产品成为绝对的市场主力 [1] 机构观点与投资逻辑 - 东兴证券指出，监管层降低险资部分投资品种的风险因子，有望提升险企资金运用效率和投资收益，进而提升险企经营业绩 [2] - 资本市场运行环境的改善亦将直接推动券商业绩释放 [2] - 当前非银行业的马太效应不断增强，行业头部机构更有能力和机会参与政策创新，把握政策红利窗口期，提升自身经营业绩，建议持续重点关注行业头部公司的投资价值 [2] - 在ETF蓬勃发展的背景下，出于投资需求的差异化，证券、保险ETF的投资价值也应继续重点关注 [2] 指数构成与权重 - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，该指数是在中证800指数的基础上，选择证券保险行业内对应的证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证800证券保险指数(399966)前十大权重股分别为中国平安(601318)、东方财富(300059)、中信证券(600030)、国泰海通(601211)、中国太保(601601)、华泰证券(601688)、中国人寿(601628)、广发证券(000776)、招商证券(600999)、新华保险(601336) [3] - 前十大权重股合计占比63.12% [3] 技术信号 - 相关股票MACD金叉信号形成，涨势不错 [4]

广东省“百千万工程”战略概述 - 广东省于2022年12月启动“百县千镇万村高质量发展工程”，旨在破解城乡发展不平衡难题 [1] - 该工程锚定“一年开局起步、三年初见成效、五年显著变化、十年根本改变”的目标任务 [1] 金融支持政策与措施 - 广东省印发专门实施方案，建立健全金融支持“百千万工程”政策措施体系 [1] - 政策推动金融资源进一步向县镇村倾斜、金融服务进一步向县镇村下沉、金融人才进一步向县镇村汇聚 [1] 金融机构的具体实践与规划 - 中国人寿寿险广东省分公司将加大对边远地区的资源倾斜力度 [2] - 该公司计划积极为小微企业、老年人群体、女性以及儿童等特定人群提供丰富的保险保障服务 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：中国人寿[1] * 行业：保险行业[1] 核心观点与论据 偿付能力与资本监管 * 三季度核心偿付能力充足率下降，主要受利率曲线变化和权益投资占比增加影响[2][9] * 新K1系数规则对偿付能力产生影响，浮盈带来的正面贡献远低于浮亏带来的惩罚，不利于鼓励投资[2][6] * 规则旨在鼓励长期持有（三年以上股票有折扣），但短期内投资行为仍受报表利润需求驱动[2][6] * 预计明年（2026年）净资产仍可能受利率下降影响，但负债评估曲线企稳后总体情况或有所改善[2][10] 投资策略与市场观点 * 长债投资维持中性灵活配置策略，十年期以上长债占总规模约40%，不会过度拉长久期[2][5] * 行业内部分中小保险公司可能因前期长债配置不足而加大长债配置力度[2][5] * 牛市对保险公司偿付能力有正向贡献，因投资表现良好会提升净资产和实际资本[8] * A股与港股相对性价比是配置考量因素，但港股通系数不是决定配置的重要指标[13] * 保险公司在公开股票中的港股配置大约占1/3[14] * 目前没有计划在2025年底继续下调投资收益率假设，更关注中长期趋势[15] 业务发展与渠道表现 * 银保渠道2025年新单增长显著，中报显示翻倍增长，预计全年增速会有所回落但仍保持较高水平[14] * 预计2026年银保渠道新单增速可能在30-50%之间[2][14] * 银保渠道价值目标与新单增速预计基本持平，因为其价值率在2025和2026两年不会有太大变化[2][14] * 公司对银保渠道的考核由分公司主导，各省统筹个险和银保发展[2][14] * 公司三类产品（年金、健康险、寿险）在新单占比上各占约1/3[16] * 健康险中短期保险部分价值占比较低，长险重疾销售情况不如前几年乐观[16] 产品与分红政策 * 市场上分红险产品演示利率较高，部分公司达3.9%[4][11] * 中国人寿产品宣传中演示分红水平为3.5%至3.9%，但这仅用于计算利差分部分，并非客户最终收益[4][11] * 公司致力于维持稳健且向好的分红水平，即使市场波动较大，也尽量保持35%以上的分红率[2][15] * 2025年前三季度利润已远超去年全年，但公司将坚持稳定且向好的每股股利（DPS）增长策略，不会因浮盈而显著提高全年分红[15] * 公司正在研究储备分红型重疾保险，预计监管细则出台后才能实际销售[4][17] * 未来重疾险市场不再是健康险最主要的发力点，需求将更加多元化[4][17] 其他重要内容 * 量化风险最低资本占比高于同业，主要与业务结构和资本相对情况有关[6] * 尽管今年长端利率相对稳定，但净投资收益率（NII）下降了约30%[15] * 代理人销售分红险时，公司提供了丰富的辅助工具，使其在推销风险产品时具备较强竞争力[12] * 理论上可通过卖出再买回规避K1系数计算，但需考虑监管意图和操作成本[2][6] * 市场波动对中国人寿整体投资操作影响非常小，具体股票操作主要由管理人负责[7]

行业背景与产品格局 - 市场利率下降导致保险预定利率处于低位，固定利益型产品为2%，分红型产品为1.75%，两者利差仅为0.25%，促使保险公司将储蓄类产品重心转向分红险 [2] - 内地保险市场体量最大的“老七家”保险公司（中国人寿、平安人寿、太保寿险、泰康人寿、新华保险、太平人寿、人保寿险）今年共推出15款分红型增额终身寿险 [2] - 太保寿险在产品数量上领先，共推出5款分红型增额终身寿险，其余6家公司每家以1-2款产品为主 [2] - 在15款产品中，演示预定利率最高的两款分别是太保寿险鑫福相伴传世版的3.75%和新华保险盛世荣耀庆典版的3.9%，其余已知数据的产品基本为3.5%演示利率 [2] 趸交产品现金价值表现对比 - **保底部分表现**：以30岁女性年交10万为例，趸交情况下，长期现金价值表现前三的产品为太保鑫福相伴传世版、新华盛世荣耀庆典版、国寿鑫越传家庆典版 [3] - **保底部分具体数据**：趸交第75年，太保鑫福相伴传世版保底现金价值为344,100元，新华盛世荣耀庆典版为329,200元，国寿鑫越传家庆典版为329,068元 [3] - **太保产品优势**：太保寿险其余4款产品的保证部分现金价值均好于新华保险和中国人寿的产品，整体保底价值高于其他六家保险公司 [3] - **含红利演示后表现**：趸交含红利演示后，长期现金价值表现前三的产品为太保鑫福相伴传世版、新华盛世荣耀庆典版、泰康鑫享世家2026 [5] - **含红利演示具体数据**：趸交含红利第75年，太保鑫福相伴传世版现金价值为959,619元，新华盛世荣耀庆典版为984,097元，泰康鑫享世家2026为981,225元 [5] - **长期持有考量**：虽然新华盛世荣耀庆典版在第55年现金价值反超太保鑫福相伴传世版，但考虑到大部分保单持有期为20-30年，太保产品仍被排在第一 [5] - **演示利率与实际利益**：新华盛世荣耀庆典版演示预定利率3.9%为全场最高，但其优势需持有45年以上才能凸显，表明演示利率高不一定代表实际利益更好 [6] 5年交产品现金价值表现对比 - **保底部分表现**：5年交情况下，长期现金价值表现前三的产品为太保鑫福相伴传世版、新华盛世荣耀庆典版、泰康乐增寿庆典版 [8] - **保底部分具体数据**：5年交第75年，太保鑫福相伴传世版保底现金价值为1,607,100元，新华盛世荣耀庆典版为1,592,700元，泰康乐增寿庆典版为1,561,910元 [8] - **产品支持情况**：平安人寿和人保寿险的今年产品不支持5年交 [8] - **含红利演示后表现**：5年交含红利演示后，长期现金价值表现前三的产品变为新华盛世荣耀庆典版、太保鑫福相伴传世版、泰康乐增寿庆典版 [10] - **含红利演示具体数据**：5年交含红利第75年，新华盛世荣耀庆典版现金价值为4,638,604元，太保鑫福相伴传世版为4,358,837元，泰康乐增寿庆典版为3,740,527元 [10] - **太保产品表现**：太保鑫福相伴传世版凭借3.75%的演示预定利率，现金价值仍超过其他保险公司产品 [10] - **泰康产品比较**：在泰康人寿的两款产品中，5年交情况下乐增寿庆典版表现优于鑫享世家2026 [10] 6年交产品现金价值表现对比 - **保底部分表现**：6年交情况下，长期现金价值表现前三的产品为国寿鑫越传家庆典版、人保福禄满堂2025、泰康鑫享世家2026 [12] - **保底部分具体数据**：6年交第75年，国寿鑫越传家庆典版保底现金价值为1,923,825元，人保福禄满堂2025为1,899,739元，泰康鑫享世家2026为1,876,360元 [12] - **参与对比公司**：新华人寿和太平人寿以5年交产品为主，因此6年交对比仅涉及5家公司 [12] - **含红利演示后表现**：6年交含红利演示后，长期现金价值表现前三的产品为泰康鑫享世家2026、太保盛世鸿运御享版、人保福禄满堂2025 [14] - **含红利演示具体数据**：6年交含红利第75年，泰康鑫享世家2026现金价值为5,418,160元，太保盛世鸿运御享版为4,937,914元，人保福禄满堂2025为4,520,642元 [14] - **产品优势**：在没有新华人寿参与对比的情况下，泰康鑫享世家2026优势凸显，人保和泰康的产品在6年交缴费期下各有优势 [14] 10年交产品现金价值表现对比 - **保底部分表现**：10年交情况下，长期现金价值表现前三的产品为太保鑫福相伴传世版、人保福禄满堂2025尊享版、平安御享金越2026 [16] - **保底部分具体数据**：10年交第75年，太保鑫福相伴传世版保底现金价值为3,117,400元，人保福禄满堂2025尊享版为3,050,084元，平安御享金越2026为3,052,640元 [16] - **平安产品表现**：平安人寿的两款产品中，御享金越2026在不同缴费期下的现金价值表现均优于盛世金越尊享版26（金尊26） [16] - **含红利演示后表现**：10年交含红利演示后，长期现金价值表现前三的产品为太保鑫福相伴传世版、新华盛世荣耀庆典版、泰康鑫享世家2026 [18] - **含红利演示具体数据**：10年交含红利第75年，太保鑫福相伴传世版现金价值为8,176,731元，新华盛世荣耀庆典版为8,534,076元，泰康鑫享世家2026为8,282,629元 [18] - **长期持有意义**：与趸交情况类似，新华盛世荣耀庆典版的优势需持有至保单第35年后才开始凸显，太保鑫福相伴传世版的现金价值表现则相对平稳 [18] - **泰康产品评价**：泰康鑫享世家2026综合各缴费期表现，是紧随新华保险和太保寿险之后的不错选择 [19] 核心发现与公司策略 - **保底利率与实际表现**：尽管所有产品的保底预定利率均为1.75%，但在不同缴费期下，产品的回本时间和长期现金价值表现存在差异 [19] - **演示利率的局限性**：演示预定利率更高并不直接等同于产品实际现金价值表现更好，选择时需依据具体数据并结合资金规划 [19] - **头部公司产品优势**：在大型保险公司中，太保寿险近年来积极突破，主动拥抱互联网，大量上线分红型增额终身寿险，其产品在“老七家”中优势显著；泰康人寿和新华保险也提供了有竞争力的选择 [19] - **红利实现率概况**：平安人寿、中国人寿和太保寿险的红利实现率有所好转，其中太保寿险新产品演示数据较为大方，而中国人寿和平安人寿则保持保守演示；新华保险实际实现率与新产品演示均表现不错；泰康人寿和人保寿险红利实现率一般但新产品演示尚可；太平人寿在演示和历史红利实现率上表现一般，产品数量较少，显示其未将分红险作为经营重心 [19]

2025年上半年寿险行业重疾理赔核心数据概览 - 2025年上半年，44家寿险公司重疾理赔总金额超过300亿元 [1][6] - 在披露重疾、医疗、身故理赔金额的33家公司中，重疾赔付占比为47%，医疗赔付占比为28% [8] - 行业重疾出险呈现“发病率高、治愈率高、费用高、年龄低”的“三高一低”趋势 [61] 各公司重疾理赔金额排名 - **平安寿险**的重疾理赔金额最高，达到104.10亿元，较上年同期增长3% [2][8] - **太保寿险**的重疾理赔金额为52.30亿元 [2] - **泰康人寿**与**太平人寿**的重疾理赔金额均为24.00亿元 [4] - **瑞众人寿**和**人保寿险**的重疾理赔金额分别为13.50亿元和11.67亿元 [4] 大额赔案分析 - 2025年上半年，有28家险企的重疾第一大赔案金额在百万元及以上 [12][16] - 其中6家公司的第一大重疾赔案赔付金额超过300万元，分别是：新华保险（419.00万元）、平安寿险（400.00万元）、富德生命（320.29万元）、泰康人寿（318.40万元）、招商仁和（302.00万元）、招商信诺（300.00万元） [13][15][16] - 大额赔案增多的原因包括：客户单张保单保额上升，以及通过多次加保提升总保障额度 [16][18] 理赔服务效率 - 为提升理赔效率，行业推行“重疾一日赔”服务，即在一个工作日内完成理赔并支付赔款 [10] - 2025年上半年，**中国人寿**的“重疾一日赔”金额超过51亿元 [9][10] - 包括中国人寿在内的7家险企，预赔付金额超过5亿元，以缓解客户住院期间的医疗费用压力 [11] 重疾高发年龄段分析 - 重疾最高发年龄段集中在40-60岁，该年龄段理赔案件占比超过58% [1][28][31] - 其次为30-40岁年龄段，占比约为30% [31] - 多家公司数据显示，41-50岁是重疾理赔占比最高的年龄段 [24][29] - 建议消费者至少在40岁以前配备重疾保障，在30岁之前购买更佳 [23][27][31] 重疾高发病种分析 - **恶性肿瘤**是第一高发重疾，在26家披露数据的公司中均位列第一 [35] - 其中3家险企的恶性肿瘤理赔占比超过80%，6家超过70% [35] - 除恶性肿瘤外，心脑血管疾病（如急性心肌梗死、脑中风）也是高发重疾 [35] - **甲状腺癌**是男性和女性中最高发的恶性肿瘤 [37][42] - 男性其他高发恶性肿瘤包括：肺癌、结直肠癌、肝胆癌、胃癌、肾癌等 [39] - 女性其他高发恶性肿瘤包括：乳腺癌、肺癌、子宫/宫颈癌、结直肠癌、卵巢癌等 [41][42] 重疾理赔的性别差异 - 在30家寿险公司中，有25家的女性重疾理赔占比超过50%，简单平均占比约为56% [45][47] - 女性的重疾高发年龄段早于男性，在30-40岁年龄段，女性的理赔占比普遍明显高于男性 [48][50] - 数据显示，55岁以下女性的恶性肿瘤发病率高于男性 [50] 件均赔款与保额充足性问题 - 在40家披露数据的公司中，近80%的险企重疾案均赔款不足20万元 [52][54] - 其中，13家险企的案均赔款低于10万元（占比约33%），18家险企在10万-20万元之间（占比约45%） [54] - 尽管大额赔案增多，但行业整体重疾保额不足的问题仍然突出 [54] - 值得注意的是，高发年龄段（40-60岁）的件均赔付普遍低于低发年龄段，存在高发年龄保额不足的问题 [58] 产品功能与配置建议 - **保费豁免**功能重要：在投保人或被保险人发生合同约定的轻症/重疾后，可免交后续保费且合同继续有效 [20] - 2025年上半年，8家寿险公司累计豁免保费超过13亿元 [21] - 配置建议： - 通过购买多重保障和加保来提升重疾总保额 [16][60] - 重疾险与医疗险具有互补性，重疾险侧重收入补偿，医疗险侧重费用报销，应组合配置 [8][61] - 女性因高发年龄更早，应比男性更早配置重疾险 [50][61] - 鉴于当前多数赔款低于20万，且医疗费用高，消费者应考虑适当加保 [61]

活动概况与核心成果 - 2025年“保险资管河南行”产融对接会在郑州航空港区举办 活动已连续举办三年 是深化“险资入豫”战略的关键落子 主题为“引险资活水 助中原启航” [1] - 截至目前 河南累计引入保险资金已突破1万亿元大关 [1][3] - 活动由河南省发展和改革委员会 国家金融监督管理总局河南监管局 中共河南省委金融委员会办公室联合主办 [1] 政府推动与政策环境 - 河南省发展改革委表示 已牵头开展两次“险资入豫”产融对接活动 并建立项目储备机制 畅通融资对接渠道 [3] - 河南金融监管局指出 保险资金投资河南私募股权基金实现零的突破 股票 股权 不动产等多种形式并存的投资格局在逐步形成 [3] - 郑州航空港区管委会主任表示 保险资金特点与港区在基础设施建设 产业升级 科技创新等领域的中长期资金需求高度契合 [4] 头部保险资管机构在豫投资布局 - 中国人寿资产管理有限公司在河南省存量投资规模超1400亿元 投资品种包括地方政府债 信用债 银行存款 股票 保险债权计划 资产支持专项计划等 [7] - 新华资产管理股份有限公司在河南投资额已超250亿元 覆盖能源 交通 高端制造 食品医药 铁路 矿业等多个子行业 [9] - 人保资本保险资产管理有限公司今年在河南累计投资近百亿元 主要投向包括郑州航空港 郑发投 超聚变等 [12] 项目对接与储备情况 - “险资入豫”项目库正式上线 目前入驻项目已达60余个 总投资金额超1300亿元 覆盖先进制造 基础设施 绿色低碳等多个重点领域 [13] - 路演环节中 河南航空港投资集团 洛阳工业控股集团 郑州航空港科创投资集团 郑州国投集团 河南中豫城投 新乡国资本运营集团等多家省内重点国企现场推介了优质项目 [15] 行业机构观点与未来展望 - 多家保险资管机构表示看好河南经济发展潜力 将进一步扩大投资规模 创新合作模式 精准对接河南“十五五”战略规划需求 [18] - 活动期间 与会嘉宾实地调研了比亚迪汽车 速达工业机械 河南机场集团 河南航空港投资集团等重点项目与企业 [20] - 活动有望吸引更多长期资本通过债权 股权 产业基金等多种方式参与河南经济建设 [20]

会议概况 - 2025年12月11日，“保险资管河南行”产融对接会在河南郑州举行，主题为“引险资活水 助中原启航” [1] - 会议汇聚了中国人寿、新华资产、人保资产等头部保险资金管理机构 [1] - 会议旨在架设保险资金与中原产业的对接桥梁，为河南实体经济注入金融动能 [1] - 会议包含主题分享、圆桌交流、项目路演、实地调研等环节，以推动资本与产业深度对话 [1] 保险资金在豫投资规模与增长 - 截至今年10月末，河南省累计引入保险资金规模已突破1万亿元 [1] - 该规模较2020年末翻了两番 [1] - 保险资金运用余额超过7000亿元，已超额完成“十四五”规划目标 [1] - 保险资金入豫规模已连续4年实现年度增量超过1000亿元 [1] 保险资金在豫投资方向与模式 - 保险资金投向从传统领域向新兴产业延伸 [1] - 计划通过“保险+大健康”、“保险+大养老”模式投入超过50亿元资金，以支持健康河南建设 [1] “险资入豫”项目库 - 会议专项推介了河南省征信有限公司暨“险资入豫”项目库，并举行了项目库上线仪式 [1] - 目前项目库已入驻60余个项目，总投资金额超过1300亿元 [1] - 项目覆盖先进制造、基础设施、绿色低碳等多个重点领域 [1] - 项目库旨在为保险资金与河南优质产业项目搭建信息互通、资源匹配的专属桥梁，以进一步打破信息壁垒 [1]

文章核心观点 - 文章探讨了在“十四五”收官与“十五五”开启的关键节点，人身险行业如何深化改革并融入中国式现代化进程，并以行业头雁中国人寿为例，阐述了其通过聚焦民生保障、价值创造和长期投资实现高质量发展与经营业绩高位突破的经营逻辑 [2][3][13] 民生性：心怀国之大者深耕民生保障、康养生态 - 公司累计为超6亿客户提供保险及增值服务，2025年上半年赔付人次超4800万，赔付支出达1609亿元，其中健康保险责任赔付支出超340亿元 [3] - 公司为小微企业和个体工商户提供风险保障约2.7万亿元，并广泛参与养老第三支柱建设，商业保险年金积累未来责任准备金近4万亿元，个人养老金保费同比大幅增长 [3] - 公司深度聚焦健康保障需求，创新推出中老年骨安康保险、个人长期失能收入损失保险等多款健康险产品，并将更多创新药械纳入保障责任 [4] - 公司积极构建商业保险年金产品体系，并创新推出家政人员意外和疾病、老年专属旅游意外等精细化的普惠保险产品 [5] - 公司推动“保险+服务”模式转型，落实大健康、大养老战略，已在16个城市布局20个机构养老项目，并推出四款“随心居”旅居产品 [5] 成长性：聚焦价值创造增强内生动力 - 2025年前三季度，公司人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别达到31.95%、32.47%、31.15%，业务实现均衡发展 [7] - 公司持续推动渠道转型，截至2025年9月30日，总销售人力达65.7万人，其中个险销售人力60.7万人，队伍规模稳居行业首位，队伍质态改善 [8] - 2025年前三季度，公司新业务价值增长41.8% [8] - 截至2025年三季度末，公司浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，推动新业务负债刚性成本同比明显下降 [9] - 公司通过强化费用管控，实现费用支出同比下降，费用投入产出效率显著提高 [9] 长期性：深化资负联动践行长期价值投资 - 公司坚持资产负债匹配管理，超长债投资规模达2万亿元，资负久期缺口处于行业较低水平 [11] - 公司发挥保险长期资本优势，截至2025年三季度，公开市场权益规模较年初增加超过3800亿元 [12] - 公司围绕新兴产业、绿色转型等方向开展另类投资，并设立了百亿级科创基金，投资布局芯片、新能源、生物医药等战略性新兴产业 [12] - 公司积极参与黄金等创新品种投资，不断拓宽保险资金投资渠道 [12] 公司整体业绩与市场地位 - 截至2025年11月30日，公司总保费超过人民币7000亿元，较2024年全年总保费规模实现新的突破，市场领先地位持续稳固 [2]

以下为原文： 中国经济网北京12月11日讯 国家金融监督管理总局网站近日公布的河源监管分局行政处罚信息公开表显示，中国人寿保险股份有限公 司和平县支公司及相关责任人发生个人保险代理人涉刑案件。 国家金融监督管理总局河源监管分局给予中国人寿保险股份有限公司和平县支公司警告并处罚款1万元，对林海兰禁止10年内进入保险 业。 (责任编辑：华青剑) | 序号 | 当事人名称 | 主要违法违规行为 | 行政处罚内容 | 作出决定机 关 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 中国人寿保险 | | 给予中国人寿 保险股份有限 | 国家金融监 | | | | | 公司和平县支 | | | | 股份有限公司 | 发生个人保险代理 | 公司警告并处 | 督管理总局 | | | 和平县支公司 | 人涉刑案件 | 罚款1万元, | 河源监管分 | | | 及相关责任人 | | 对林海兰禁止 | 局 | | | | | 10年内讲入保 | | | | | | 119 | | ...