公司资本运作 - 公司发行境外上市外资股（H股）获得中国证监会备案 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年汽车行业收入50917亿元同比增长8% 利润2444亿元同比增长3.6% 行业利润率4.8%较1-5月的4.3%有所改善但低于下游工业企业5.7%的平均水平 [4] - 统计的16家A/H股上市车企中11家营收实现增长 9家实现盈利 盈利占比过半 [1] - 国家反内卷工作持续推进对改善行业利润的促进效果已有所体现 [4] 头部车企业绩 - 比亚迪营收3712.81亿元同比增长23.3% 净利润155.11亿元同比增长13.79% 研发投入309亿元高出净利润一倍 稳居行业榜首 [1][4] - 上汽集团营收2995.88亿元同比增长5.23% 净利润60.18亿元同比下降9.21% 出现增收不增利 [1][3] - 吉利汽车营收1502.85亿元同比增长27% 净利润92.9亿元同比下降13.9% 净利润下滑主因2024年同期出售雷诺汽车资产获得收益 [1][4] - 长城汽车营收923.35亿元同比增长0.99% 净利润63.37亿元同比下降10.21% 第二季度业绩优于第一季度 营收523.16亿元同比增长7.72% 净利润45.86亿元同比增长19.42% [1][5] 合资车企承压 - 长安汽车营收726.91亿元同比下降5.25% 净利润22.91亿元同比下降19.09% 但扣非净利润同比增长26.36%至14.77亿元 [5] - 东风集团营收545.3亿元同比增长6.6% 净利润0.55亿元同比下降91.96% 但毛利润75.99亿元同比增长28% 毛利率达13.9%提升2.3个百分点 [3][6] - 广汽集团营收421.66亿元同比下降7.95% 净利润亏损25.38亿元同比下降267.39% 主因汽车销量下降及新能源车型处于爬坡期 [3][7] 华为合作车企表现 - 赛力斯营收624.02亿元同比下降4.06% 净利润29.41亿元同比增长81.03% 新能源汽车销量17.2万辆其中问界交付14.7万辆 问界M9和M8分别交付6.2万辆和3.5万辆成为细分市场冠军 [8] - 北汽蓝谷营收95.17亿元同比增长154.38% 净亏损23.08亿元 享界品牌未能实现扭亏 [8] - 江淮汽车营收193.6亿元同比下降9.1% 净利润亏损7.73亿元同比由盈转亏下降356.89% 尊界品牌处于产能爬坡期 [9] - 上汽集团与华为合作推出尚界品牌 首款车型尚界H5已于9月23日发布 [11] - 鸿蒙智行2025年上半年销量21.5万辆 目标完成率仅20% 问界系列贡献主要销量 [12] 新势力车企分化 - 理想汽车营收561.7亿元同比下降2% 净利润17.43亿元同比增长2.82% 连续11个季度盈利 交付量20.4万辆同比增长7.9% [3][13][14] - 零跑汽车营收242.5亿元同比增长174.15% 净利润0.33亿元首次实现半年度盈利 经调整后净利润达3.3亿元 交付量22.2万辆同比增长155%位居新势力销量榜首 [3][13][14] - 小鹏汽车营收340.9亿元同比增长132.51% 净亏损11.42亿元但亏损收窄56.95% 交付量19.7万辆同比增长279% 毛利率连续七个季度改善 [3][13][14] - 蔚来汽车营收310.43亿元同比增长13.49% 净亏损117.45亿元同比扩大14.8% 交付量11.42万辆同比增长30.6% 启动全面降本计划且二季度经营亏损环比收窄超30% [3][13][14] 战略布局与合作 - 吉利汽车将2025年销量目标由271万辆提升至300万辆 智能吉利2025战略逐步落地 [5] - 东风集团子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股 东风集团股份将同步完成私有化退市 [7] - 广汽集团与华为合作升级 联合打造高端智能新能源汽车品牌启境 全系搭载华为乾崑智能技术 [7] - 奇瑞汽车与华为签署智界品牌战略2.0合作协议 实施产销服一体化独立运营模式 华为主导品牌战略决策与全链路管理 [9]

投资评级 - 维持"强推"评级 目标价204.57元 预期上涨空间43% [2][9] 核心观点 - 换代问界M7于9月23日正式上市 增程版定价27.98-35.98万元 纯电版定价31.98-37.98万元 [2] - 产品力全面升级：轴距增加210mm 增程版最高纯电续航增加75km 新增纯电版续航660/710km 新增副驾屏、后排娱乐屏及AR HUD 硬件升级为2激光雷达+5毫米波雷达 标配途灵底盘及双腔空悬 [9] - 定价相比24款上调3-5万元 使得问界产品矩阵定位更为清晰 M8定价35.98-44.98万元 M5定价22.98-24.98万元 [9] - 上市1小时大定突破3万台 预计稳态月销2万辆左右 相比24款月销0.4万辆大幅提升 [9] - 预计毛利率改善2-3个百分点 因ASP提升叠加规模效应 [9] - 港股IPO加速国际化进程 海外市场拓展未来可期 [9] 财务预测 - 2025-2027年营收预测上调至1849亿、2503亿、2899亿元 同比增速27.4%、35.4%、15.8% [5][9] - 2025-2027年归母净利润预测上调至95亿、134亿、165亿元 同比增速60.5%、40.1%、23.5% [5][9] - 2025-2027年销量预测56万、82万、95万辆 同比增速14%、46%、16% [9] - 2025-2027年每股盈利预测5.84元、8.18元、10.11元 [5] - 2025-2027年市盈率25倍、18倍、14倍 [5] - 毛利率持续改善：2024A 26.2% 2025E 29.2% 2026E 29.9% 2027E 30.4% [10] - ROE保持高位：2024A 48.5% 2025E 33.8% 2026E 34.5% 2027E 32.2% [10] 公司基本数据 - 总股本163,336.61万股 流通股150,978.22万股 [6] - 总市值2,341.43亿元 流通市值2,164.27亿元 [6] - 每股净资产16.38元 资产负债率76.08% [6] - 12个月内最高价148.30元 最低价79.89元 [6]

全新问界M7上市表现 - 新车于9月23日正式上市 市场反响热烈 上市仅1小时大定订单突破30000台 [1] - 增程版综合续航达1625km 赛力斯超级增程技术为用户带来静谧舒适高效出行体验 [1] 赛力斯增程技术发展历程 - 公司2016年前瞻性投入增程技术研发与布局 2019年实现增程器量产并首创"油电转化率"概念 [3] - 将NVH性能纳入增程器核心评价体系 技术迭代持续进行 [3] 技术合作与市场地位 - 增程器业务与25家行业企业达成深度合作 2025年上半年销量超20万台 稳居市场前列 [4] - 技术为问界M8/M9/M7等多款产品赋能 助力市场佳绩 [4] 新一代超级增程系统技术突破 - 基于赛翼（C2E）增程架构与RoboREX智能控制技术 具备静谧无感/高集成/高效率三大优势 [4] - 实现发动机与电机深度集成 从被动发电模式转变为智能主动能量管理模式 [4] - 综合油耗降低15% 增程器实际效率超3.65kWh/L（1L油发电超3.65度）热效率达44.8% 处于行业量产领先水平 [4] 市场认可与行业意义 - 全新问界M7上市火爆体现市场对公司技术创新成果的认可 [6] - 增程汽车凭借续航与经济性优势成为解决用户出行痛点的重要方案 [6] - 长期技术深耕不仅赋予产品体验优势 更推动增程技术向更高标准进阶 成为高端市场核心竞争力 [6]

问界汽车销量表现 - 全新问界M7上市一小时大定突破3万台 提供增程版27.98万元起和纯电版31.98万元起双动力选项 [2] - 问界M9月销量保持在1万台以上 问界M8月销量维持在2万台以上高位 [2] - 品牌通过M7低价策略进一步拉升下半年销量预期 [2] 阿里巴巴AI技术进展 - 阿里团队发布终端AI智能体iFlow CLI 面向个人用户永久免费开放 支持自然语言命令执行终端任务 [3] - 阿里巴巴发布Qwen3-VL视觉模型及Qwen3Guard安全调节模型 同时推出超1万亿参数的闭源权重模型Qwen3-Max [7] - 公司高管提出超级人工智能四阶段论：智能涌现、自主行动、自我迭代和ASI 并预测全球仅存5-6个超级云计算平台 [5] 加密货币监管动态 - 美国SEC计划在12月前为加密货币公司引入创新豁免规则 允许立即推出产品 [4] 科技企业战略布局 - 雷军同时推进造车和造芯业务 称决策押上小米十年积累的全部资源 [8] - 马斯克宣称xAI将率先实现10吉瓦级AI数据中心建设 回应OpenAI与英伟达合作计划 [9] 资本市场动向 - 方舟投资四年来首次购入阿里巴巴ADR 总值1630万美元 推动股价创2021年11月以来新高 年内涨幅近100% [10] - 阿里巴巴美国存托凭证因AI领域进展受投资者追捧 [10] 影视行业动态 - 万达电影确认《浪浪人生》与《志愿军：浴血和平》定档国庆上映 公司表示拥有丰富项目储备 [7] 企业舆情事件 - 腾讯回应台风恶搞图 称企鹅雕塑已加固未被吹走 [9] - 深交所牛雕塑被拴图片经查证为AI伪造 [9] - 上海绿捷实业就相关事件向学生和家长致歉 承诺配合有关部门措施 [11]

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中股价上涨2.01%至146.23元/股 成交额33.65亿元 换手率1.55% 总市值2388.47亿元 [1] - 主力资金净流入2.43亿元 特大单买入占比24.86% 大单买入占比28.67% [1] - 年内股价累计上涨10.43% 近5日/20日/60日分别上涨2.19%/11.30%/7.85% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入624.02亿元 同比减少4.06% [2] - 同期归母净利润29.41亿元 同比增长81.03% [2] - A股上市后累计派现26.96亿元 近三年累计派现20.84亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数17.75万户 较上期减少20.44% [2] - 人均流通股8505股 较上期增加25.68% [2] - 香港中央结算持股5483.17万股 较上期增持1394.71万股 [3] - 三大ETF产品合计增持621.38万股 其中华夏上证50ETF增持223.49万股至1604.61万股 [3] 公司基本信息 - 主营业务为汽车整车(94.72%)及零部件(5.28%) [2] - 行业分类为电动乘用车 概念板块包括固态电池/智能汽车/新能源等 [2] - 注册地址重庆市 成立于2007年5月 2016年6月上市 [2]

公司专利动态 - 重庆赛力斯凤凰智创科技有限公司取得"车辆电磁兼容辐射抗干扰测试方法及装置、车辆及介质"专利 授权公告号CN 120405304 B 申请日期为2025年7月[1] - 公司专利储备达2473条 显示较强技术研发实力[1] 公司基本情况 - 重庆赛力斯凤凰智创科技有限公司成立于2023年 注册地位于重庆市[1] - 公司注册资本达12.2225亿元人民币[1] - 企业主要从事科技推广和应用服务业[1] 公司经营状况 - 公司参与招投标项目1次[1] - 公司拥有行政许可1个[1]

鸿蒙智行产品发布 - 鸿蒙智行秋季新品发布会于9月23日在深圳市举办 推出问界M9全新车色银境紫 全新问界M7和尚界H5两款新品正式上市 [2] - 问界M9累计交付超24万辆 新增尊四座配置套装 奢享零重力座椅套装 智能隐私车窗 电动踏板 全系升级华为乾崑智驾ADS 4 新增超50项全新功能包括泊车车外语音远程查看及对讲 手表手势开关门 [2] - 全新问界M7售价27.98万-37.98万元 提供增程与纯电双动力选择 推出大五座与享六座两种座椅布局 全系标配华为巨鲸电池平台 [2] 尚界品牌产品布局 - 尚界品牌首款车型尚界H5正式上市 定位智慧精品SUV 售价15.98万元-19.98万元 搭载华为乾崑智驾ADS 4 鸿蒙座舱 续航达1360公里 [3] - 鸿蒙智行通过多款新品实现从家用到豪华 从主流到高端的全场景覆盖 满足用户多元化购车需求 [2][3] 战略合作与产业赋能 - 鸿蒙智行深度赋能中国智能电动汽车产业升级 打造五界聚势全新样板点 [2] - 赛力斯基于智能制造 卓越质量 智享服务 便捷充电与敏捷交付五大体系升级打造全新一代问界M7 [2] - 鸿蒙智行持续与合作伙伴携手 向年销百万目标稳步迈进 让智慧出行体验走入千家万户 [3]

板块整体表现 - 乘用车板块当日下跌2.47% 领跌个股为上汽集团(-5.56%)[1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点 深证成指上涨1.8%至13356.14点[1] - 板块主力资金净流出9.27亿元 游资净流入2.67亿元 散户净流入6.6亿元[1] 个股涨跌表现 - 北汽蓝谷上涨1.02%至7.92元 成交88.25万手[1] - 赛力斯上涨0.95%至143.35元 成交35.14万手[1] - 长安汽车上涨0.5%至12.17元 成交57.03万手[1] - 广汽集团上涨0.26%至7.6元 成交32.25万手[1] - 比亚迪微涨0.1%至105.71元 成交54.82万手[1] - 长城汽车平盘报收24.5元 成交11.89万手[1] - 海马汽车下跌1.77%至5.55元 成交93.67万手[1] - 上汽集团大跌5.56%至17.66元 成交163.29万手[1] 资金流向明细 - 赛力斯主力净流入6873.26万元(占比1.38%) 游资净流出7316.25万元[2] - 广汽集团主力净流入1853.07万元(占比7.62%) 游资净流入678.23万元[2] - 长城汽车主力净流出207.19万元 游资净流入11.97万元[2] - 长安汽车主力净流出1299.62万元 游资净流出1321.79万元[2] - 北汽蓝谷主力净流出1540.73万元 游资净流出1357.06万元[2] - 海马汽车主力净流出3596.44万元(占比-6.92%) 游资净流入1852.99万元[2] - 上汽集团主力净流出2.8亿元(占比-9.78%) 游资净流入1.64亿元[2] - 比亚迪主力净流出6.68亿元(占比-11.6%) 游资净流入1.77亿元[2]

公司业务关系 - 三丰智能是国内外主流整车厂商重要的产线设备供应商 [1] - 公司与赛力斯汽车始终保持良好合作关系 [1]