公司基本信息 - 四方电气集团注册资本为6883万元[9] 权益变动情况 - 拟集中竞价减持不超8332680股（占比不超1%），大宗交易减持不超16665360股（占比不超2%）[12] - 变动前集团持股350507666股（占比42.06%），与一致行动人合计持股361277506股（占比43.36%）[14] - 变动后集团持股333307137股（占比40.00%），与一致行动人合计持股344076977股（占比41.29%）[14] - 2025年5 - 8月集中竞价减持2535229股（占比0.30%），大宗交易减持14665300股（占比1.76%）[15] - 集中竞价减持均价16.76元，金额42495969元，大宗交易减持均价15.90元，金额233238600元[16] - 累计减持17200529股（占比2.06%），金额275734569元[16] 未来展望 - 未来12个月内不排除增持或减持可能性[29]

股东减持情况 - 四方电气通过集中竞价方式减持公司股份200万股，占公司总股本比例为0.24% [1] - 四方电气通过大宗交易方式减持公司股份412.53万股，占公司总股本比例为0.50% [1] - 合计减持公司股份612.53万股，持有公司股份的比例由40.74%变动至40.00% [1] 减持时间范围 - 减持行为发生在2025年7月28日至2025年8月5日期间 [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程采用世界首创的800MW冲击式水轮发电机组，突破当前世界之最，配套机电设备及关键零部件面临高海拔、高水头等极端挑战[1] - 气体绝缘输电线路(GIL)在特殊场景下成为架空线与电缆的替代首选，具有输送容量大、电网适应性强、输电损耗低等综合优势[2] - 高原环境下电气设备需进行海拔修正，特高压建设为雅江水电外送消纳奠定基础[2] - 我国拥有全面可靠的机电设备关键供应链，涵盖水轮机、GIL输电和电气设备环节[3] 大容量冲击式水轮机 - 雅江水电工程冲击式水轮机组单机容量800MW，远超现有水平，需解决超高水头大容量机组研发等重大课题[10] - 西藏扎拉水电站500MW冲击式机组为世界首台，额定水头671m，转轮节圆直径4.9m，面临高水头、高海拔等技术难点[12] - 冲击式水轮机采用锻焊结构转轮，材料选用300t级马氏体不锈钢04Cr13Ni5Mo，具有优良强度、塑韧性及抗腐蚀性能[16] - 雅江工程将同时应用冲击式(适用超高水头)和混流式(径向与轴向水流都做功)水轮机[16][17] 气体绝缘输电线路(GIL) - GIL技术起源于20世纪60年代，我国从90年代开始引进并研究，2019年苏通GIL综合管廊投运标志技术实现赶超[27] - GIL与传统输电方式相比具有五大优势：输送容量大且电网适应性强、输电损耗和电容负载低、安全可靠寿命长、占地面积小且环境友好、长期运行成本较低[36][37][39] - 在发电端领域，GIL应用较为成熟，在核电、水电等领域稳步发展；城市输电中GIL是解决输电走廊限制难题的最优方案[41] 高原电气设备 - 高海拔地区每升高1000m，电气设备外绝缘强度降低8-13%，需进行海拔修正[42] - 西藏扎拉水电站(海拔2200m)高压配电装置、变压器等均需海拔修正，雅江工程主体施工海拔3000m以上，挑战更大[43] - 川渝1000kV特高压交流工程使我国特高压变电站经验从海拔1300m提升到3450m，为雅江工程进行技术准备和供应链储备[45] 关键供应链 - 水轮机环节建议关注哈尔滨电气、东方电气、浙富控股等8家公司[3] - GIL输电环节建议关注中国西电、安靠智电、平高电气、长高电新4家公司[3] - 电气设备环节建议关注永福股份、四方股份、金冠电气等10家公司[3]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为"看好"，并维持该评级 [5] 核心观点 - 光伏行业反内卷持续发酵，产业链价格普遍上涨，硅料、硅片、电池片等环节价格提升明显 [16][22][25] - 储能行业基本面景气持续，国内大储需求超预期，海外市场如欧洲、澳洲等地储能项目进展积极 [15][41][45] - 锂电行业需求稳定增长，固态电池技术进展显著，PCB材料需求受AI硬件驱动提升 [61][64][76] - 风电行业海风开工加速，海外业绩兑现，下半年海缆交付有望起量 [16][17] - 电力设备行业特高压核准加速，海外需求预期升温，电力AI、虚拟电厂等新方向受关注 [16][17] - 新方向如人形机器人、AI数据中心（AIDC）等受海外大厂资本开支利好催化 [15][16] 光伏行业 - 产业链价格普遍上涨：硅料致密料报价提升至49-55元/kg，硅片价格平均上涨约0.1元/片，电池、组件价格顺势传导 [16][22][25] - 政策支持反内卷：政治局会议提出推进重点行业产能治理，工信部开展多晶硅行业节能监察，发改委推进招标投标制度改革 [23] - 光伏玻璃库存天数出现拐点，环比下降10.06%，供需压力有所缓解 [26][27] - 投资建议：优先布局硅料和硅片环节，关注新技术如BC电池、金属化降本进展 [16][36] 储能行业 - 国内大储需求强劲：2025年上半年21地储能重大项目达124GWh，内蒙古、山东、广东领衔 [41] - 海外市场景气：欧洲阳光电源签署保加利亚2.4GWh项目，澳洲储能套利收入同比增长377% [45] - 产业链价格触底回升：国内大储电芯/PCS涨价，出口价格保持稳定 [15][46] - 投资建议：关注国内政策催化及非美市场需求，推荐龙头阳光电源、德业股份等 [55] 锂电行业 - 需求稳定增长：重点车企7月销量同比显著提升，如小鹏同比+229.4%，零跑同比+126.9% [61][62] - 固态电池技术进展：宁德时代加大研发投入，硫化锂、锂金属负极等材料受关注 [64][76] - PCB材料需求提升：AI服务器和数据中心驱动HVLP铜箔、高端电子布需求增长 [76] - 投资建议：首推宁德时代，关注固态电池设备及材料环节，如厦钨新能、璞泰来等 [76] 风电行业 - 海风开工加速：部分公司海外业绩兑现，下半年海缆交付有望起量 [16][17] - 投资建议：关注海缆环节及风机盈利修复标的，如明阳智能、东方电缆等 [17] 电力设备行业 - 特高压核准加速：雅下水电已开工，海外需求预期升温 [16][17] - 新方向受关注：电力AI、虚拟电厂、配电改造等机会显现 [16][17] - 投资建议：推荐平高电气、许继电气等特高压标的，关注电力AI相关公司 [17] 新方向 - 人形机器人进展：海外特斯拉及国内主机厂持续推进 [16][17] - AIDC受资本开支利好：海外CSP厂商资本开支超预期，AI创收与Capex同步高增 [15][16] - 投资建议：推荐三花智控、浙江荣泰等人形机器人产业链标的 [17]

股价表现与交易数据 - 2025年7月30日收盘价17.18元 单日下跌0.75% [1] - 换手率1.01% 成交量8.24万手 成交金额1.42亿元 [1] - 主力资金净流出1483.24万元 占成交额10.44% 其中超大单净流出1288.47万元(占比9.07%) 大单净流出194.77万元(占比1.37%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出774.75万元 占成交额5.45% [1] - 小单资金净流入708.48万元 占成交额4.99% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入18.28亿元 同比增长18.34% [1] - 归属净利润2.41亿元 同比增长33.38% [1] - 扣非净利润2.34亿元 同比增长30.37% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.569 速动比率1.258 [1] - 资产负债率57.62% [1] 公司基本信息 - 北京四方继保自动化股份有限公司成立于1994年 位于北京市 [1] - 从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本83343.6万人民币 实缴资本83225.1万人民币 [1] - 法定代表人高秀环 [1] 企业运营与资产 - 对外投资22家企业 [2] - 参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息42条 专利信息1688条 [2] - 行政许可20个 [2]

控股股东权益变动 - 控股股东及一致行动人权益变动前比例42.48%，后为42.03%[5] 四方电气减持情况 - 计划3个月内减持不超总股本3%即2499.804万股[6] - 2025.5.30 - 7.21减持732.72万股，持股比例由42.06%降至41.18%[8] - 2025.7.22 - 7.25减持374.8万股，持股比例由41.18%降至40.74%[8] - 两次减持含集中竞价和大宗交易[6][8] 其他情况 - 本次权益变动不触及要约收购，未执行完减持计划，不影响控股股东及实控人[9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2023 - 2030年全球AI市场规模CAGR有望超35%，AI驱动智算侧需求凸显，数据中心建设规模增大，对供配电架构提出更高要求 [5] - HVDC、巴拿马电源等方案具备一定优势，SST方案综合优势突出，适用于数据中心直流用电场景，已在项目中应用 [5] - 建议关注高频变压器、电力电子器件、上游原材料相关企业，有望受益于SST方案赛道成长红利 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业现状及挑战 - 2023 - 2030年全球AI市场规模有望从11879亿元增长至114554亿元，CAGR超35%，AI驱动智算侧需求凸显 [5][14] - 智算中心需建立高度集中化的GPU集群，机柜呈现高密度化趋势，单机柜功耗不断增加 [19] - 挑战包括全直流系统需求提升、末端电压等级提升、供配电占地面积增加 [21][28][30] SST方案优势突出 - 数据中心对变压器有刚性需求，超大型数据中心需要配置高压变压器，现代超大规模数据中心对变压器性能要求进一步提升 [35] - HVDC较传统UPS方案多项性能有所升级，巴拿马电源方案进一步升级，可实现模块化及高效率 [38][44] - SST方案适用于微电网直流用电场景，可直接完成市电至800V直流供电的转变，本质为三级功率变换，可控性提升，兼具多重优势 [47][49][53] - SST方案是提高供电效率和数据中心使用新能源接入的优质解决方案，已在数据中心标杆项目中得以应用 [63][65] 投资建议 - 高频变压器方面，建议关注特种变压器龙头【新特电气】、特高压变压器龙头&西电电力电子母公司【中国西电】、AIDC变压器领军企业【金盘科技】等 [5][71] - 电力电子器件方面，建议关注AIDC多产品布局&电力电子老牌企业【盛弘股份】、电力电子系列化解决方案供应商【四方股份】、整流&逆变技术布局深厚【科陆电子】等 [5][71] - 上游原材料方面，建议关注先进磁性金属材料龙头【云路股份】、非晶材料领域龙头【安泰科技】等 [5][71]

控股股东权益变动 - 权益变动方向为比例减少，控股股东四方电气（集团）股份有限公司及其一致行动人杨奇逊、王绪昭合计持股比例从42 06%降至41 18% [1] - 四方电气通过集中竞价方式减持487,200股，占总股本比例0 058%，减持时间为2025年5月30日至6月3日 [1] - 本次权益变动与信息披露义务人此前已披露的计划一致，且减持计划尚未执行完毕 [1] 权益变动基本情况 - 四方电气（集团）股份有限公司在2025年5月30日至7月21日期间通过集中竞价和大宗交易方式减持股份 [1] - 杨奇逊和王绪昭作为一致行动人未发生直接持股变动，持股比例分别为0 77%和0 52% [1] - 变动后四方电气及其一致行动人合计持股比例从43 36%降至42 48% [1] 其他说明 - 本次权益变动不涉及信息披露义务人披露权益变动报告书 [3] - 公司已按照相关规定及时披露相关信息 [3]

大宗交易总体情况 - 7月21日A股大宗交易总成交额17.17亿元 涉及75只个股 [1] - 上汽集团成交额1.57亿元位列第一 天味食品1.55亿元次之 四方股份1.07亿元第三 [1] 交易价格特征 - 平价成交个股10只 溢价成交5只 折价成交60只 [1] - 江苏神通溢价率2.64%最高 金地集团1.83%次高 民生银行1.11%第三 [1] - 朗科智能折价率27.09%居首 节能铁汉25.78%次之 贝达药业22.86%第三 [1] 机构买入动向 - 机构专用席位买入上汽集团1.57亿元 徐工机械1.04亿元 密尔克卫7759.75万元 [2] - 机构买入四方股份7208.2万元 风语筑5524.33万元 兴发集团4856万元 [2] - 机构买入中孚实业4680万元 民爆光电4482.4万元 北方铜业3087.67万元 [2] 机构卖出动向 - 机构专用席位卖出北方铜业3087.67万元 金盾股份1589.52万元 新强联353.1万元 [2] - 机构卖出中科软219.72万元 ST晨鸣75.9万元 [2]

权益变动 - 控股股东四方电气及其一致行动人权益变动比例从42.06%减至41.18%[2] - 杨奇逊、王绪昭持股比例未变[5] 减持情况 - 2025年5 - 6月集中竞价减持487,200股，大宗交易减持6,840,000股[6] - 合计减持7,327,200股[6] - 本次权益变动履行减持计划，未执行完毕[7]