光伏组件近期涨价事件与行业成本结构分析 - 近期光伏组件环节出现涨价，隆基绿能、晶科能源等厂商相继上调组件报价，每瓦上调区间为0.02元至0.05元 [1] - 组件企业给出的涨价主要原因是上游银浆材料价格上升，并向产业链传导 [1] - 白银期货和现货价格在12月24日持续刷新历史纪录，年内涨幅分别超过130%和150% [1] 组件成本结构变化 - 根据2025年12月产业链成交价格测算，目前组件成本最高的前三项依次为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、13% [5] - 银浆成本占比在过去半年内因银价上涨而显著上升，已成为光伏组件第一大成本来源，加速了行业少银或无银化技术推进 [5] - 硅料成本占比因价格持续下跌而下滑，但今年以来价格出现显著上升，N型多晶硅复投料成交均价从年初4.15万元/吨涨至12月24日5.39万元/吨，涨幅29.88% [5][6] - 白银现货价格从年初6.68元/克涨至12月24日16.11元/克，涨幅141.17% [6] 上游涨价传导受阻与下游压力 - 相较于上游环节，光伏组件价格今年涨幅落后，硅料年内涨幅近30%，硅片、电池片涨幅分别超过19%和15%，但同期组件价格涨幅不足2% [6] - 上游涨价未能有效传导至组件端，主要因下游电站运营商投资回报率（IRR）承压，若组件价格上涨将进一步影响其IRR [6] - 自“136号”文件实施以来，光伏机制电价下降影响电站运营商IRR，例如大唐集团境内光伏项目税前全投资IRR区间从几年前的7%至7.5%降至6%至7% [6] - 终端光伏电站投资商收益预期降低，组件价格与电站IRR强相关，涨价可能影响装机需求 [7] 组件企业盈利诉求与市场现实 - 业内对组件涨价可持续性存疑，截至12月24日国内N型TOPCon组件均价为0.698元/W，较上周微涨0.7% [9] - 组件企业强烈希望价格回升，0.8元/W是当前企业希望触碰的价格线，天合光能董事长认为组件价格需恢复到0.8元以上，否则中间环节无法有效承接 [9] - 国金证券分析师测算，组件价格需达到0.88元/W至0.99元/W，一体化组件企业才能实现盈利，若各环节回归合理利润，价格需站稳0.9元/W甚至向1元/W迈进 [9] - 组件低价已带来产品质量问题，光伏组件整体合格率从2019年的100%下降至2024年的62.9%，2025年抽检不合格率接近16% [9][10] - 当前光伏市场需求有限，短期内通过提振需求驱动价格上涨不实际，行业增长预期放缓，未来市场将保持平稳增长而非快速提升 [10]