券商科技创新债券获批情况 - 国泰海通证券获证监会批准发行不超过150亿元科技创新公司债券 [1] - 6月以来5家券商累计获批科技创新债券额度不超过938亿元 包括中信证券 中信建投证券 中金公司 国泰海通证券 华泰证券 [1] - 银行间市场发行额度分配：中信证券150亿元 中金公司98亿元 国泰海通证券150亿元 中信建投证券60亿元 华泰证券100亿元 [1] - 证监会注册批复额度：中信证券150亿元 中信建投证券80亿元 国泰海通证券150亿元 [1] 银行间市场发行突破 - 央行行政许可允许券商在银行间市场发行科技创新债券 突破原有交易所债市限制 [2] - 央行证监会联合公告明确支持三类主体发行科技创新债券：金融机构 科技型企业 私募股权投资机构 [2] - 政策发布后券商迅速响应 国泰海通证券 中信建投证券 招商证券等立即披露募集信息 [2] 发行规模与市场反响 - 截至6月18日29家券商已发行33只科技创新债券 总规模284.7亿元 [3] - 中泰证券 信达证券 平安证券计划发行各10亿元科技创新债券 [3] - 东方证券 国泰海通证券 中国银河证券发行的债券全场认购倍数超过7倍 [3] 资金投向与运用机制 - 募集资金专项支持科技创新领域业务 包括股权投资 债券投资 基金投资等多种途径 [3] - 中信证券资金用途：不低于50%用于符合要求的投资 不低于20%用于做市及风险对冲服务 [4] - 国泰海通证券将70%募集资金通过股权 债券 基金投资等形式支持科技创新领域 [4] 券商双重角色与行业影响 - 券商同时担任发行人与承销商双重角色 提供全方位科创企业服务 [4] - 科技创新债券为券商带来承销业务增量空间 并提供资产配置优化与业务模式升级契机 [4] - 证券公司通过专业化金融手段有效优化科技创新领域的资源配置 [3][4]

行业整体业绩表现 - 截至7月17日 31家A股上市券商归母净利润均实现正增长 其中2家扭亏为盈[2] - 27家券商预计上半年归母净利润同比增幅超50% 占上市券商总数一半以上[2] - 中小型券商业绩弹性更大 多家净利润增幅超100%[1][4] 头部券商业绩详情 - 国泰海通预计归母净利润152.83亿至159.57亿元 同比增长205%至218%[3] - 中国银河预计归母净利润63.62亿至68.01亿元 同比增长45%至55%[3] - 申万宏源归母净利润增幅超90% 国信证券预计净利润47.8亿至55.3亿元 同比增长52%至76%[3] 中小型券商业绩亮点 - 华西证券预计净利润4.45亿至5.75亿元 同比增长1025.19%至1353.90%[4] - 国联民生证券归母净利润增幅超1000% 因合并民生证券及业务增长[4] - 东北证券 国海证券 国金证券 华林证券 长江证券 天风证券等净利润同比增长下限均超100%[4] 业务驱动因素分析 - 财富管理 机构交易 投资交易 经纪及投行业务收入显著增长[3][4] - 自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入大幅增长[3][6] - 证券行业经营环境全面向好 股市交投热度维持高位[1][6]

行业整体表现 - 中国证券业协会发布2025年上半年证券公司债券承销业务专项统计结果 显示科技创新债券 乡村振兴债券 民营企业债券承销金额增幅明显 [1] - 头部券商在债券承销业务中保持优势地位 部分中小券商通过差异化策略在专项排名中跻身前列 [1] 科技创新债券 - 上半年共有68家证券公司作为主承销商 承销380只科技创新债券 合计金额达3813.91亿元 同比增长56.48% [2] - 主承销金额排名前三的券商分别为中信证券 中信建投和国泰海通 [3] 乡村振兴债券 - 上半年30家证券公司承销37只乡村振兴债券及相关产品 合计金额266.24亿元 同比大幅增长134.32% [3] - 其中资产证券化产品6只 金额42.36亿元 中信证券以35.98亿元的主承销金额位列第一 [3] 绿色债券 - 上半年40家证券公司承销71只绿色债券及相关产品 合计金额594.44亿元 [3] - 资产证券化产品19只 金额255.94亿元 中信建投以129.92亿元的承销金额排名第一 是唯一超百亿的券商 [3] 民营企业债券 - 上半年48家证券公司承销229只民营企业债券及相关产品 合计金额2393.94亿元 同比增长30% [5] - 其中资产证券化产品138只 金额1297.16亿元 [5] 专项债券表现 - 低碳转型债券方面 17家证券公司承销14只债券 合计金额83.5亿元 [4] - "一带一路"债券方面 18家证券公司承销10只债券 合计金额79亿元 [5] - 中小微企业支持债券方面 32家证券公司承销30只债券 合计金额118.2亿元 [4] 中小券商差异化发展 - 财信证券在低碳转型债券主承销家数方面以1.50家位列第一 [4] - 五矿证券在中小微企业支持债券的主承销家数和金额方面均排名第一 [4] - 国新证券与国泰海通以10亿元并列低碳转型债券承销金额首位 [4] 地方政府债券 - 上半年68家证券公司参与发行地方政府债券 合计中标金额1404.59亿元 [6]

海通安裕中短债A/C成立于2021年9月30日，截至2025年5月7日，其今年来收益率为0.56%、 0.46%，累计收益率为10.79%、9.59%，累计净值为1.7341元、1.7216元。 海通现金宝货币成立于2022年5月31日，截至2025年5月7日，累计收益率为3.93%。截至2025年3月 31日规模147.35亿元。 | 基金名称 | 海通安泰债券型集合资产管理计划 | | --- | --- | | 基金简称 | 海迪安泰 | | 基金主代码 | 0681888 | | 基金管理人名称 | 上海海通证券资产管理有限公司 | | 公告依据 | 《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等法律法规、《海迪 | | | 安泰债券型集合资产管理计划资产管理合同》、《海通安泰债券型 | | | 集合资产管理计划招募说明书》 | | 基金经理变更类型 | 解聘基金经理 | | 共同管理本基金的其他经 | 李夏 | | 理姓名 | | | 离任基金经理姓名 | 李佳闻 | | 基金名称 | 海通安润 90天滚动持有中短债债券型集合资产管理计划 | | --- | --- | | 基金间称 | 海通安润 90 ...

基金经理变动一览 | 起始期 | 截止期 | 基金经理 | 任即期间 | 任职回报 ② | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2021-12-29 | 至令 | 郭新宇 | 3年又210天 | -25.09% | | 2021-07-27 | 2021-12-28 | 李天経 | 154天 | 5.36% | 中国经济网北京7月29日讯 近日，上海海通证券资产管理有限公司发布海通红利优选一年持有期混合型集合 资产管理计划资产管理合同终止及集合计划财产清算的公告。 报告称，海通红利优选一年持有期混合型集合资产管理计划（以下简称"本集合计划"）由于存续期届满， 上海海通证券资产管理有限公司(以下简称"管理人")依据法律法规的规定及集合计划合同的约定履行财产清算程 序并终止资产管理合同,此事项无需召开集合计划份额持有人大会。本集合计划的终止日定为 2025年7月26日,并 将于2025年7月27日并进入清算程序。 据悉，海通红利优选一年持有混合共有A/B/C份额，自2021年2月27日成立至2025年7月28日，其累计单位净 值分别为0.6826元、0.6827元、0.6690元， ...

7月出口表现 - 7月美元计价出口同比增长7.2% 高于前值5.9%和Wind一致预期5.8% [4][15] - 出口环比下降1.1% 略低于季节性水平但高于2024年同期 [5] - 商品贸易顺差较前月有所收窄 [4] 区域出口结构 - 对东盟出口同比增长16.6% 显示显著提升 [8] - 对拉美出口增长7.7% 较前期明显加速 [8] - 对美国出口同比下降21.7% 延续疲软态势 [8] - 对欧盟出口增长9.2% 对其他地区出口增长19.3% [8] 产品出口分化 - 机电产品整体增长8.0% 其中汽车出口增长18.6% [13] - 通用机械设备增长5.3% 医疗仪器及器械增长12.2% [13] - 集成电路出口大幅增长29.2% [13] - 劳动密集型产品普遍疲软：服装下降0.6% 箱包下降10.0% 鞋靴下降7.7% [13] - 自动数据处理设备及零部件下降9.6% 手机下降21.8% [13] 技术性抢运影响 - 6月底开始出现赶在8月初关税落地前的技术性抢运 [1][15] - 抢运主要体现为对东盟和拉美出口的异常增长 [8][15] - 7月中下旬抢运活动开始退温 [1][16] 短期风险因素 - 8月新一轮232关税可能影响转口贸易 [1][16] - 越南声称第三季度加强对中国转口监管 [1][16] - 部分东南亚国家可能跟进加强转口监管 [16] 中期出口韧性 - 全球地缘风险推动产业备份和产能转移 [2][16] - 设备类资本品出口需求中期存在且可能加强 [2][16] - 资本品出口表现持续强于总体出口 [2][16] 进口表现 - 7月美元计价进口同比增长4.1% 较前值1.1%明显改善 [4] - 进口环比下降1.1% [5] - 自拉美、日韩和金砖国家进口增速回升 [8] - 粮食进口增长15.3% 劳动密集型产品进口普遍下降 [11][13]

港股市场表现分析 - 年初以来港股表现突出 [5] - 探讨港股市场哪类资产更具配置优势 [5] 研究机构信息 - 国泰海通研究所海外策略首席分析师提供分析 [3] 研究服务获取 - 更多研究和服务可通过对口销售获取 [7] 订阅号信息 - 订阅号为国泰海通证券股份有限公司所有 [10]

港股市场整体展望 - 年初以来港股走势亮眼 南向资金持续流入 港股相对A股表现更优[1] - 港股牛市下半年将继续 且较A股或更优 创新药、新消费、AI应用等方向亮点纷呈[1] - 借鉴2012-2014年港股占优行情 本轮行情相似之处在于经济增速放缓背景下 科技产业变革推动港股基本面改善[2] - 当前处于新旧动能转换节点 宏观经济增长放缓 但AI引领的新一轮科技周期拉开序幕[3] - 港股科技、消费类资产与AI应用、新消费产业趋势相关度更高 且基本面更优[4] - 南向资金持续流入 预计2025年全年公募实际增量达2000-3000亿元 险资实际增量达2500-4000亿元 全年净流入规模有望超10000亿元[4] 科技产业趋势与港股科技板块 - AI引领新一轮科技向上周期 大模型技术迭代持续加速 中国企业Deepseek-R1大模型推动AI商业化应用加速[9] - 港股科技龙头广泛分布于AI全产业链 涵盖大模型开发、商业应用及终端生态[9] - 百度、阿里、华为、腾讯占中国AI云服务市场份额近95% 其中港股上市的阿里、腾讯、百度占比接近80%[9] - 阿里云2025年一季度营收同比增长18% 百度智能云业务同期实现42%同比高增[10] - 恒生科技指数PE（TTM）为20.8倍 处2020年7月有数据以来15%分位[10] - 中美经贸关系边际缓和 H20芯片对华出口限制取消 下半年互联网巨头或将加大AI基础设施投入[10] 重点公司分析 - 腾讯控股作为最大社交流量入口 AI重构平台价值 视频号、微信搜一搜及小程序商业化能力加速释放[18] - 腾讯25Q1多数重点行业营销服务收入增长 《三角洲行动》日活跃账户数峰值25年4月突破1200万[18] - 快手可灵AI 2.0模型全球领先 25Q1全球用户规模突破2200万 单季营收达1.5亿元[19] - 快手25Q1 DAU达4.08亿人同比增3.6% MAU达7.12亿人同比增2.1% DAU/MAU为57.3%[19] - 哔哩哔哩25Q1 MAU达3.68亿同比增7.8% DAU达1.07亿同比增4.5% 日均用户时长108分钟[20] - 哔哩哔哩月均付费用户数达3200万 大会员数超2350万人同比增7.3%[20] - 腾讯音乐拥有音乐与音频曲目超2.6亿 拟全资收购喜马拉雅 成为SM娱乐第二大股东[20] - 网易《漫威争锋》登顶Steam全球畅销榜 《燕云十六声》注册玩家数突破3000万[21] - 网易云音乐20-23年在线音乐月活由1.8亿增长至2.1亿 付费用户数由0.16亿增长至0.44亿 付费渗透率由8.8%增长至21.4%[21] - 小米集团Q2手机出货量同比增0.6%至4250万台 市场份额全球第三 汽车业务持续放量增长[22] 财务数据汇总 - 腾讯控股市值44662亿元 2025E归母净利润2490.2亿元 2025E PE为17.9倍[24] - 快手市值2926亿元 2025E归母净利润203.7亿元 2025E PE为14.4倍[24] - 哔哩哔哩市值668亿元 2025E归母净利润20.6亿元 2025E PE为32.4倍[24] - 腾讯音乐市值2276亿元 2025E归母净利润90.5亿元 2025E PE为25.1倍[24] - 网易市值5811亿元 2025E归母净利润389.1亿元 2025E PE为14.9倍[24] - 网易云音乐市值485亿元 2025E归母净利润18.2亿元 2025E PE为26.7倍[24] - 小米集团市值12622亿元 2025E归母净利润440.5亿元 2025E PE为28.7倍[24]

交易结构 - 分众传媒拟以发行股份及支付现金方式收购张继学、重庆京东海嘉电子商务有限公司、百度在线网络技术（北京）有限公司等50个交易对方持有的成都新潮传媒集团股份有限公司100%股权 [1] 内控制度建设 - 公司已制定《内幕信息知情人登记管理制度》，明确内幕信息定义与范围、知情人管理规范、登记流程及保密责任追究机制 [1] - 制度设计符合《公司法》《证券法》《上市公司信息披露管理办法》等法律法规要求 [2] 保密措施执行 - 在交易筹划阶段严格控制知情人范围，最大限度缩小敏感信息接触面 [1] - 与中介机构签署《保密协议》明确信息范围及保密责任，各方严格执行协议规定 [2] - 按规定制作交易进程备忘录并及时报送深圳证券交易所 [2] 合规性确认 - 独立财务顾问确认公司内幕信息管理制度符合证券监管法规要求 [2] - 本次交易严格执行了信息知情人登记与上报程序，符合公司制度及法律法规规定 [2]

交易概况 - 分众传媒拟以发行股份及支付现金方式收购成都新潮传媒集团100%股权 交易对方包括张继学 重庆京东海嘉电子商务有限公司 百度在线网络技术（北京）有限公司等50个交易方 [1] 行业属性 - 上市公司主营业务为生活圈媒体中户外广告的开发和运营 主要产品包括楼宇媒体（电梯电视媒体和电梯海报媒体）和影院银幕广告媒体 [1] - 标的公司主要业务为户外广告的开发和运营 专注于住宅社区户外数字和平面广告媒体服务 [1] - 根据证监会行业分类标准 双方均属于"L72商务服务业"中的"L725广告业"小类 [1] 产业政策符合性 - 交易涉及的行业不属于《国务院关于促进企业兼并重组的意见》和工信部等十二部委《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》中列明的重点支持行业 包括汽车 钢铁 水泥 船舶 电解铝 稀土 电子信息 医药 农业产业化龙头企业等 [2] - 也不属于《监管规则适用指引——上市类第1号》确定的高档数控机床和机器人 航空航天装备 海洋工程装备及高技术船舶 先进轨道交通装备 电力装备 新一代信息技术 新材料 环保 新能源 生物产业等重点支持推进兼并重组的行业 [2] 交易类型 - 本次重大资产重组属于同行业并购 上市公司和标的公司均属于广告行业 [2] 控制权变更 - 交易前36个月内上市公司实际控制人状态未发生变更 交易前后控股股东均为Media Management Hong Kong Limited 实际控制人均为江南春（JIANG NANCHUN） 本次交易不会导致上市公司控制权变更 [3] 交易方式 - 本次交易涉及发行股份及支付现金方式购买资产 [3] 监管状态 - 截至核查意见出具之日 上市公司不存在被中国证监会立案稽查且尚未结案的情形 [4]