核心观点 - 市场热点主题成交活跃度整体回落，内需消费与科技主题呈轮动特征，市场风险偏好有望企稳回升，投资方向看好AI应用、商业航天、海南自贸和内需消费 [1] 主题一：AI应用 - 国产算力架构能力跃升，摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，算力密度较上一代提升50%，能效提升10倍 [2] - 应用端产品迭代加速，火山引擎发布豆包大模型1.8和视频生成模型Seedance 1.5 pro，蚂蚁集团AI健康应用“蚂蚁阿福”月活跃用户达1500万 [2] - 政策与技术突破推动AI产业进入大规模示范应用阶段，推荐关注港股互联网及垂直领域应用，以及数据中心电力设备、国产算力等方向 [2] 主题二：商业航天 - 行业进展加速，长征十二号甲火箭发射在即，天龙三号火箭完成“一箭36星”地面验证，中国星网已完成16组127颗低轨卫星组网 [3] - 政策支持明确，国家航天局印发行动计划，重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘新场景 [3] - 预计2030年我国年卫星发射需求较2024年增长10余倍，推荐关注火箭制造与发射场、卫星通信与遥感、可回收与液体火箭技术 [3] 主题三：海南自贸 - 全岛封关正式启动，首日海关监管“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元，主要为原油、航空器材等 [4] - 封关首日“二线”内销加工增值免关税货物价值1468.9万元，免征关税80.8万元，主要为医疗器械、药品、食品等 [4] - 西门子能源落地封关后首个制造业标志性外资项目，在洋浦经济开发区开工燃机总装基地及服务中心 [4] - 推荐关注受益于海南特色产业发展的航空航天、能源装备、离岛免税、高端医疗，以及受益于自贸港新阶段的旅游、会展、交运、金融等现代服务业 [4] 主题四：内需消费 - 中央提出深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划 [5] - 新消费场景不断兴起，“苏超”已带动江苏全域多场景消费超380亿元，辽宁省委提出打造“东北超”赛事品牌 [5] - 2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25% [5] - 推荐关注赛事经济、冰雪旅游等新场景，旅游、免税、酒店等受益于促消费举措的领域，以及游戏、潮玩等情绪价值消费 [5]

文章核心观点 - 中国证券行业正经历一轮“自上而下、政策驱动”的深度整合浪潮，旨在服务国家金融强国战略，推动行业从规模扩张转向功能协同与专业能力跃迁的高质量发展阶段 [1][2] 行业并购浪潮概览与特征 - 2025年以来已有多起重大并购案例落地，包括中金公司换股吸收合并东兴证券与信达证券、国泰君安吸收合并海通证券、国信证券收购万和证券、浙商证券吸收合并国都证券等 [1][2] - 中金公司吸收合并东兴证券与信达证券交易完成后，预计总资产规模将超过万亿元，将诞生新的“航母级”券商 [1][2] - 本轮并购浪潮由国有资本主导，呈现“自上而下、政策驱动、目标明确”的特征，形式多元包括换股合并、控股收购，且在监管支持下推进效率高 [2] - 并购动因多元化，包括旨在打造国际一流投行的强强联合、头部券商整合特色券商、以及特色券商之间为提升综合竞争力的合并 [2] 并购驱动逻辑与发展模式转变 - 驱动逻辑升级：本轮并购在建设金融强国、培育一流投资银行和投资机构等国家战略框架下展开，旨在优化金融供给、提升机构综合实力以服务国家战略 [3] - 发展模式转变：并购目标从简单的资产叠加转向追求“1+1>2”的协同效应，实现从做大到做强的功能跃迁，旨在构建覆盖企业全生命周期的综合金融服务能力 [3] - 产业逻辑多元：案例包括国泰君安与海通证券的“强强联合”以打造行业巨头；中金公司合并东兴、信达证券的“精准互补”以实现业务资源深度融合；湘财股份合并大智慧以嫁接互联网基因，体现金融科技与主业的融合 [4] 政策导向与行业前景 - “十五五”规划建议明确提出优化金融机构体系，推动错位发展，证监会主席表示行业应增强资源整合能力，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构 [4] - 行业并购重组前景受两大因素影响：一是行业景气度，市场走势较弱时期中小券商估值走低，为并购提供较好窗口期；二是监管政策松紧程度，若未来允许牌照与客户资源分开交易，将更有力推动并购 [5][6] - 兼并重组有助于改善行业价格战导致的恶性竞争，引导盈利能力回归合理范围，提升全行业资源使用和资本配置效率 [6] 头部券商发展战略 - 头部券商应强化服务实体经济与新质生产力的使命担当，围绕人工智能、生物医药、量子科技、绿色能源等前沿领域，引导金融资源滋养创新动能 [7] - 头部券商应持续提升专业服务能力，围绕金融“五篇大文章”加大资源投入，创新业务工具与服务范围 [7] - 头部券商应推动高水平制度型开放，积极引导海外资本“走进来”，并为出海企业在跨境融资、并购等领域提供专业支持，建设能高效动员全球资源的金融服务平台 [7] - 头部券商应重点把握三大方向：强化境内外一体化运营能力；深化“投行+直投”、“投行+交易”等协同机制，在战略性新兴产业构建闭环；加快科技赋能，提升做市定价能力与机构客户平台建设 [8] 中小券商发展路径 - 中小券商应聚焦“区域深耕、专业禀赋、客群聚焦”三大维度，走“专精特新”之路，在绿色金融、科技金融、普惠金融等细分领域建立护城河 [8] - 中小券商可积极参与区域性科创金融改革试验区建设，通过“投早、投小、投硬科技”理念，联动政府引导基金提供全生命周期服务，并在财富管理、ESG投资等垂直赛道形成特色 [8] - 中小券商应充分发挥属地产业优势或股东产业资源，打造差异化、具有产业深度的投行服务体系，并通过直接投资等业务实现一二级市场联动 [8] - 中小券商可依托在属地内通常高于头部券商的网点覆盖密度和投顾团队，深化零售财富管理业务的精细化运营和投教服务，以实现客户覆盖的广度与深度 [9]

市场短期观点 - 市场短期震荡格局较难被打破，情绪模型信号处于弱势震荡状态，均线强弱指数同样处于震荡区间 [1][2] - 基于沪深300指数的流动性冲击指标为0.41，低于前一周的0.51，表明当前市场流动性高于过去一年平均水平0.41倍标准差 [2] - 上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降至0.83，低于前一周的1.08，显示投资者对上证50ETF短期走势的谨慎程度下降 [2] 市场交易与估值状况 - 上周上证50指数上涨0.32%，沪深300指数下跌0.28%，中证500指数下跌0%，创业板指下跌2.26% [3] - 上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.05%和1.60%，处于2005年以来的68.85%和73.75%分位点，交易活跃度有所下降 [2] - 当前全市场PE（TTM）为21.8倍，处于2005年以来的72.7%分位点 [3] 宏观与外部环境 - 人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.2%、0.28% [2] - 美股市场出现震荡，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为-0.67%、0.1%、0.48% [2] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高，10月非农就业大幅减少10.5万人，远超预期的下降2.5万人 [2] - 美国11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速 [2] 国内经济数据 - 中国11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，服务业生产指数同比增长4.2%，社会消费品零售总额同比增长1.3% [2] - 1-11月份，全国固定资产投资同比下降2.6%，其中制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9% [2] - 11月全国城镇调查失业率持平于5.1% [2] 技术分析与量化指标 - Wind全A指数于12月1日向上突破SAR翻转指标 [2] - 基于Wind二级行业指数算出的均线强弱指数当前得分为170，处于2023年以来的60.6%分位点 [2] - 情绪模型得分为0分（满分5分），趋势模型信号为负向，加权模型信号为负向 [2] 因子与行业拥挤度 - 盈利因子拥挤度继续上升，小市值因子拥挤度为0.22，低估值因子拥挤度为-0.51，高盈利因子拥挤度为0.05，高盈利增长因子拥挤度为0.22 [3] - 通信、有色金属、综合、电力设备和基础化工的行业拥挤度相对较高 [4] - 国防军工和商贸零售的行业拥挤度上升幅度相对较大 [4] 历史表现参考 - 日历效应显示，2005年以来，沪深300指数在12月下半月表现较好 [3]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：情绪择时模型[12] * **模型构建思路**：通过构建与市场涨跌停板相关的因子来刻画市场的情绪强弱，并基于此进行择时判断[12]。 * **模型具体构建过程**：模型包含五个细分情绪因子，分别为净涨停占比、跌停次日收益、涨停板占比、跌停板占比、高频打板收益[14]。每个因子根据其数值或状态给出0或1的信号，最终将五个因子的信号值相加，得到总分（满分5分）作为情绪模型的得分[12][14]。 2. **模型名称**：趋势模型[12] * **模型构建思路**：未在报告中详细说明，但作为与情绪模型并列的择时模型，其信号用于判断市场趋势方向[12]。 * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程，仅提及模型信号为负向[12]。 3. **模型名称**：加权模型[12] * **模型构建思路**：未在报告中详细说明，但作为与情绪模型并列的择时模型，其信号用于判断市场趋势方向[12]。 * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程，仅提及模型信号为负向[12]。 4. **模型/指标名称**：均线强弱指数[12] * **构建思路**：通过计算Wind二级行业指数的均线情况来综合判断市场的整体技术强弱[12]。 * **具体构建过程**：报告未提供具体计算公式。构建过程为：基于Wind二级行业指数，计算其均线相关指标，并综合打分。当前市场得分为170，处于2023年以来的60.6%分位点[12]。 5. **指标名称**：流动性冲击指标[2] * **构建思路**：基于沪深300指数构建，用于衡量当前市场流动性相对于过去一年平均水平的偏离程度[2]。 * **具体构建过程**：报告未提供具体计算公式。指标数值代表当前市场流动性高于过去一年平均水平的倍数标准差。例如，指标值为0.41意味着流动性高于过去一年平均水平0.41倍标准差[2]。 6. **指标名称**：PUT-CALL比率[2] * **构建思路**：使用上证50ETF期权的成交量比率（认沽期权成交量/认购期权成交量）来反映投资者对短期走势的谨慎或乐观情绪[2]。 * **具体构建过程**：$$PUT-CALL比率 = \frac{认沽期权成交量}{认购期权成交量}$$ 比率下降通常意味着投资者谨慎程度下降[2]。 7. **因子名称**：因子拥挤度（复合指标）[15] * **因子构建思路**：因子拥挤是指跟踪或投资某一因子的资金过多，导致该因子收益或收益稳定性下降的现象。拥挤度指标可作为因子失效的预警指标[15]。 * **因子具体构建过程**：使用四个子指标综合度量因子拥挤程度，包括估值价差、配对相关性、长期收益反转、因子波动率[15]。报告指出详细计算方法请参考对应专题报告，未在本文中给出具体公式[15]。综合打分由这四个分项指标合成[19]。 量化模型的回测效果 1. 情绪择时模型，模型得分0分（满分5分）[12] 2. 趋势模型，信号方向为负向[12] 3. 加权模型，信号方向为负向[12] 4. 均线强弱指数，当前得分170，历史分位点（2023年以来）60.6%[12] 5. 流动性冲击指标（基于沪深300），当前数值0.41[2] 6. PUT-CALL比率（上证50ETF期权），当前数值0.83[2] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：小市值因子拥挤度[4][19] * **因子构建思路**：衡量小市值因子的拥挤程度，预警其可能失效的风险[15]。 * **因子具体构建过程**：作为复合因子拥挤度的一种，其具体构建过程与前述“因子拥挤度（复合指标）”一致，由估值价差、配对相关性、市场波动、收益反转四个子指标合成[15][19]。报告未提供各子指标的具体公式。 2. **因子名称**：低估值因子拥挤度[4][19] * **因子构建思路**：衡量低估值因子的拥挤程度，预警其可能失效的风险[15]。 * **因子具体构建过程**：构建过程同“小市值因子拥挤度”，为复合指标[15][19]。 3. **因子名称**：高盈利因子拥挤度[4][19] * **因子构建思路**：衡量高盈利因子的拥挤程度，预警其可能失效的风险[15]。 * **因子具体构建过程**：构建过程同“小市值因子拥挤度”，为复合指标[15][19]。 4. **因子名称**：高盈利增长因子拥挤度[4][19] * **因子构建思路**：衡量高盈利增长（高增长）因子的拥挤程度，预警其可能失效的风险[15]。 * **因子具体构建过程**：构建过程同“小市值因子拥挤度”，为复合指标[15][19]。 5. **因子名称**：行业拥挤度[21] * **因子构建思路**：衡量特定行业板块的拥挤程度[21]。 * **因子具体构建过程**：报告指出详细计算方法请参考对应专题报告《行业轮动系列研究 15——行业板块拥挤度》，未在本文中给出具体公式[21]。 6. **因子名称**：净涨停占比（情绪因子）[14] * **因子构建思路**：作为情绪择时模型的细分因子之一，用于刻画市场情绪[14]。 * **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅给出其当前信号值为0[14]。 7. **因子名称**：跌停次日收益（情绪因子）[14] * **因子构建思路**：作为情绪择时模型的细分因子之一，用于刻画市场情绪[14]。 * **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅给出其当前信号值为0[14]。 8. **因子名称**：涨停板占比（情绪因子）[14] * **因子构建思路**：作为情绪择时模型的细分因子之一，用于刻画市场情绪[14]。 * **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅给出其当前信号值为0[14]。 9. **因子名称**：跌停板占比（情绪因子）[14] * **因子构建思路**：作为情绪择时模型的细分因子之一，用于刻画市场情绪[14]。 * **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅给出其当前信号值为0[14]。 10. **因子名称**：高频打板收益（情绪因子）[14] * **因子构建思路**：作为情绪择时模型的细分因子之一，用于刻画市场情绪[14]。 * **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅给出其当前信号值为0[14]。 量化因子的回测效果 1. 小市值因子拥挤度，综合打分0.22，估值价差0.58，配对相关性-0.09，市场波动-0.18，收益反转0.56[19] 2. 低估值因子拥挤度，综合打分-0.51，估值价差-0.72，配对相关性0.04，市场波动-0.23，收益反转-1.12[19] 3. 高盈利因子拥挤度，综合打分0.05，估值价差-0.69，配对相关性-0.08，市场波动-0.31，收益反转1.27[19] 4. 高盈利增长因子拥挤度，综合打分0.22，估值价差0.66，配对相关性-0.46，市场波动0.37，收益反转0.29[19] 5. 净涨停占比（情绪因子），当前信号0[14] 6. 跌停次日收益（情绪因子），当前信号0[14] 7. 涨停板占比（情绪因子），当前信号0[14] 8. 跌停板占比（情绪因子），当前信号0[14] 9. 高频打板收益（情绪因子），当前信号0[14]

2026年国债期货策略核心观点 - 2026年用好国债期货等衍生品工具可有效突破收益瓶颈、放大盈利弹性 其中趋势格局下可借力杠杆博弈单边行情或套保 震荡市中聚焦曲线、跨期及套利等低风险策略 还可结合地方债、信用债等进行跨品种搭配 [2] 国债期货技术分析专题 - 从五浪到M顶调整的技术分析视角分析本轮回调 [3] - 从技术指标角度分析债市止跌的先行指示 [3] - 分析量价因子在应对突发新闻波动时的表现 [3] 国债期货机构行为专题 - 构建国债期货机构行为分析框架 [3] - 探讨国债期货与权益市场关系进入新阶段 再论股债同向现象 [3] - 解读TS合约的持仓集中度 [3] 国债期货套保策略系列 - 在资金收紧行情下的套保策略 殊途同归 不宜过早入场 [3] - 复盘本轮回调中套保信用债的三个要点 [3] - 分析国债期货套保信用债的时机 关注信号、成本和灵敏度三个要素 [3] 国债期货套利策略系列 - 分析国债期货跨期价差的倒挂与修复背后的逻辑 [3] - 探讨“可执行”的国债期货基差交易的三个核心要素 [3] - 分析国债期货的“春节效应” 包括基差收窄与曲线变换 [3]

2025 证券业分析师金牛奖评选结果揭晓，国泰海通获 " 最佳金牛研究机构" 奖项，食品饮料、医药生物、房地产、社会服务、非银金融、建筑材料等 12个研究团队 荣获 " 金牛最佳分析师" 奖项，获奖详情如下： | 医药生物 | 余文心团队 | | --- | --- | | 房地产 | 涂力磊团队 | | 社会服务 | 刘越男团队 | | 非银金融 | 刘欣琦团队 | | 建筑材料 | 鲍雁辛团队 | | 基础化工 | 刘威团队 | | 电力设备 | 庞钧文团队 | | 国防军工 | 军工团队 | | 计算机 | 杨林团队 | | 通信 | 余伟民团队 | | 煤炭 | 黄涛团队 | 扫码关注 研究运营组制作 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号 ...

调研基本情况 - 河北中瓷电子科技股份有限公司于2025年12月19日接待了23家机构投资者进行特定对象调研 [1] - 公司常务副总经理（代总经理）梁向阳、副总经理兼财务总监及董事会秘书董惠等高管参与接待并就核心业务进展进行交流 [1] 光模块陶瓷业务 - 作为光模块厂商核心陶瓷产品供应商，公司在手订单充足，产能利用率维持高位 [2] - 公司通过提升成品率释放产能，预计相关产品2026年将进入持续放量阶段，并已启动扩产计划保障交付 [2] - 针对3.2T光模块配套产品，公司已形成成熟配套方案，可满足AI领域需求，并正根据客户需求推进研发以提升市场占有率 [2] CPO（共封装光学）领域布局 - CPO用陶瓷基板目前处于研发阶段，预计三年内实现量产 [3] - 量产时相关电子陶瓷产品价值量预计将达到亿元以上规模 [3] 碳化硅（SiC）业务进展 - 子公司国联万众的8英寸SiC芯片生产线于2025年10月完成通线并批量供货，产能可达5000片/月 [4] - 现有6英寸生产线2026年预计维持5000片/月产能，公司已提前规划以应对可能出现的产能紧张 [4] - 国联万众1200V10mΩ SiC MOS芯片等产品已与客户签署战略合作协议，在电动汽车主驱应用中进展顺利 [4] - 8英寸产线新增产能利用率目前已超60%，随着2025年第四季度新导入战略客户的稳定供货，产能利用率有望持续提升 [4] - 新建的SiC功率模块生产线已于2025年10月通线，1200V600A半桥功率模块产品已进入某车企A样验证阶段 [4] - 公司同时在固态变压器、低空无人机EVTOL等领域推进客户对接与芯片开发 [4] 商业航天与射频业务 - 子公司博威公司的卫星通信用射频器件及模组，单个卫星中价值量一般在几万到几十万量级 [5] - 博威公司已在手机直连低轨卫星通信、无人机应用等领域储备相关芯片与器件技术，并稳步推进产业化 [5] - 在氮化镓业务方面，公司重点面向移动通信、微波通信、卫星通信等领域，并关注低空经济、固态射频源等产业发展 [5] 其他业务进展 - 精密陶瓷零部件领域，陶瓷加热盘核心技术指标已达国际水平并批量供货，静电卡盘通过用户上机验证，多款产品进入批量供货阶段 [6] - 国联万众针对AI数据中心、无人机、人形机器人等新兴领域进行产品布局 [6] - 博威公司在低空经济等新一代通信场景持续推进技术突破 [6]

公司近期动态 - 公司于2025年12月19日14:00-15:30接受了国泰海通证券等投资者的调研，公司李婷婷、袁景参与接待并回答问题 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为1527亿元 [2] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成中，交通运输设备制造业占比77.74% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成中，农业装备占比20.63% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成中，其他行业占比1.62% [1]

行业分红实践发生重要变化 - 2025年A股券商分红实践发生重要变化，“一年多次分红”成为鲜明的新常态 [2] - 截至12月18日，全年有35家券商分红达两次及以上，占全部上市券商的比例高达79.55%，近八成券商进入“多次分红、及时分享”的常态化阶段 [2][4] 分红频次实现飞跃式增长 - 分红从“年度事”变为“季度事”，中期分红（包括中报与三季报）成为新常态 [3] - 2025年实施中报分红的券商数量达到29家，进行中期分红的券商已形成相当规模 [3] - 2025年已有8家券商推出三季报分红计划，标志着分红窗口进一步前移 [3] 头部券商引领分红“含金量”竞赛 - 2025年中报分红季，中信证券以每手（100股）派息29元位居榜首 [2][6] - 中信建投每手派息16.5元，华泰证券与国泰海通每手派息15元，共同稳居第一梯队 [6] - 包括东吴证券、中国银河、东方证券、招商证券、光大证券、广发证券在内的多家券商，每手分红规模均跨越了10元门槛 [6] 年度分红总额头部集中 - 从年度总额看，中信证券、国泰海通等多家头部机构年内分红均超40亿元 [1][2] - 国泰海通、华泰证券、招商证券、中信证券和国信证券在2025年内已实施的分红总金额均超过了40亿元 [7] - 中信证券以高达84.48亿元的年度累计分红规模一马当先 [7] 三季报分红处于发展初期 - 截至12月18日，2025年共有8家券商推出三季报分红计划 [6] - 国信证券、东北证券、首创证券3家券商派息力度最大，均为每手10元 [6] - 浙商证券、财通证券、兴业证券、西部证券、西南证券也推出了分红方案，每手派息额在1元至7元之间，分红力度呈现分化 [6] 政策引导与行业转型驱动变化 - 新“国九条”明确推动一年多次分红，《关于加强上市证券公司监管的规定》要求制定合理股东回报规划 [7] - 政策促使券商将分红从“柔性指标”内化为“刚性责任” [7] - 行业变化反映了证券行业从“重融资”向“重回报”的价值转型，致力于构建投资者与公司共赢的良性生态 [2][10] 股东回报工具多元化发展 - 在现金分红之外，股份回购正日益成为上市券商回报股东、管理资本结构的关键工具 [8] - 截至2025年12月18日，国泰海通以超过12亿元的回购金额居于行业首位 [8] - “现金分红+股份回购”的组合式回报模式正在被更多券商采纳 [8] 建立长期回报规划与制度保障 - 部分领先券商已开始主动披露中长期股东回报规划，例如东吴证券明确承诺2025年至2027年每年以现金分配的利润不少于当年实现可分配利润的50% [9] - 建议上市公司在定期报告中增设“投资者回报专项说明”，以提升决策透明度 [9] - 通过优化公司治理，如推行累计投票制、健全独董履职机制，以增强中小股东话语权 [9]

2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼核心观点 - 证券时报社主办、新财富杂志社承办的2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼在苏州举行，现场揭晓了个人与团队重磅奖项 [1] 个人奖项获奖者及其所属机构与领域 - **巨匠分析师SSR**：浙商证券邱冠华，研究领域为银行 [1][2] - **百星分析师SSR**：长江证券邬博华，研究领域为新能源和电力设备；国联民生证券管泉森，研究领域为家电 [1][3] - **黄金分析师SSR**：兴业证券孙媛媛，研究领域为医药生物；国盛证券何亚轩，研究领域为建筑和工程 [1][4][5] 最佳研究团队SSR获奖机构及其感言要点 - **长江证券**：强调团队文化、个人成长与集体荣誉 [6] - **广发证券**：以口号致谢，表达持续提供超越预期研究的意愿 [6] - **兴业证券**：感谢平台、投资者认可、公司支持及团队付出 [6] - **申万宏源证券**：自称证券行业“黄埔军校”，秉持金融报国信念，愿与投资者共享发展红利 [6] - **国泰海通证券**：旨在以专业研究和国际化视野构筑品牌，助力打造一流投行，陪伴投资者成长 [6] - **国盛证券**：表示将继续努力，不负信任 [7] - **东吴证券**：站在新十年起点，承诺提供更优质研究服务 [7] - **华创证券**：坚持“研究至上，用心服务”理念，致力于为机构投资者提供优质投研支持 [7] - **浙商证券**：祝贺公司在最佳分析师奖项上取得重大突破 [8] - **中信建投证券**：为获奖机构之一 [1]