总体业绩表现 - 沪深上市公司2025年三季报经营业绩实现同比、环比双增长 [1] - 新质生产力相关行业如半导体、消费电子、新能源表现突出，科技创新驱动特征明显 [1] - 消费行业景气度在政策依托和需求回暖拉动下回升 [1] 电子行业 - 电子行业整体步入上行通道，深市电子行业前三季度营业收入1.59万亿元，同比增长15.03%，净利润791.22亿元，同比增长32.12% [3] - 第三季度电子行业净利润336.11亿元，环比增长33.76%，连续3个季度增长 [3] - AI算力需求增长带动半导体产业，芯片设计、半导体设备前三季度净利润同比分别增长82%、25% [2] - 国产算力获市场认可，寒武纪前三季度营收46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元 [2] - 海光信息前三季度营收94.9亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [2] - 消费电子需求回暖，立讯精密前三季度净利润115.18亿元，同比增长27% [3] - 国产替代加速，半导体设备公司北方华创净利润51.3亿元，同比增长15% [3] - A股电子行业三季度总营收约8984.9亿元，同比增长15%，归母净利润531.4亿元，同比增长46% [4] - 全球智能手机出货量三季度同比上涨6.5%，较二季度改善 [3] 新能源领域 - 深市新能源领域（电池、光伏设备、风电设备）前三季度合计收入1.06万亿元，同比增长10.56%，归母净利润787.05亿元，同比增长31.87% [5] - 电池、光伏设备、风电设备细分行业前三季度净利润同比分别增长30.60%、16.89%、82.56% [5] - 第三季度电池、光伏设备、风电设备净利润环比分别增长5.36%、10.35%、5.87% [5] - 宁德时代前三季度总营收2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [5] - 先导智能前三季度营收104.39亿元，同比增长14.56%，归母净利润11.86亿元，同比增长94.97% [6] - 华友钴业净利润同比增长40%，璞泰来净利润同比增长37% [6] - 光伏产业链价格企稳，通威股份第三季度同比、环比大幅减亏，弘元绿能、大全能源第三季度扭亏为盈 [6] - 电池片组件公司隆基绿能、爱旭股份前三季度同比大幅减亏 [6] 消费行业 - 消费行业业绩回升，深市家用电器行业前三季度营业收入同比增长5.17%，第三季度归母净利润同比增长9.14% [8] - TCL智家前三季度营收143.46亿元，同比增长2.87%，归母净利润9.77亿元，同比增长18.45% [8] - TCL智家第三季度归母净利润3.39亿元，同比增长27.51%，连续17个季度同比正增长 [8] - 科技驱动消费升级，科沃斯前三季度净利润同比增长131%，海尔智家净利润同比增长15% [9] - 智能出行趋势明显，沪市5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量均环比增长超10% [9] - 上汽集团9月单月新能源汽车销量创历史新高 [9] - 九号公司前三季度净利润同比增长84% [9] - 消费板块盈利主要集中在国补与新消费的细分领域 [11]

市场波动与传闻澄清 - 11月12日网络传闻“光伏收储平台已黄”引发光伏板块股价大幅下挫，阿特斯一度跌超17%，通威股份、隆基绿能、晶澳科技等龙头个股逼近跌停，光伏ETF整体下挫超4% [1] - 晶澳科技发布澄清公告，明确指出公司董事会秘书未发表过相关网传言论，该内容系网络谣传，公司保留追究法律责任的权利 [1] - 中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳午间紧急发声，呼吁“不要信谣传谣”，协会官方微博午后发布声明，明确指出网络流传的小道消息均为不实信息 [1][2] 行业自律与“反内卷”工作 - 在相关部委指导下，行业正努力推进“反内卷”工作，从供需两端发力，市场化法治化地推动落后产能有序退出 [1] - 晶澳科技表示积极履行企业社会责任，与行业各方携手推动“反内卷”和行业自律工作落地见效 [2] - 行业自律的核心目的是让市场恢复到公平竞争的环境，让重诺守信的企业发展得更好 [1] 行业背景与市场解读 - 市场对“收储”消息的过度反应揭示了当前光伏行业，尤其是上游多晶硅环节面临的严峻供需失衡和价格压力 [2] - 任何关于加速产能出清、改善供需格局的信号都会牵动市场神经，“收储平台”等设想被市场寄予厚望，相关传闻易引发股价剧烈波动 [2] - “收储平台”是市场化手段之一，其本质是通过行业自律减少恶性竞争，推动落后和无效产能退出，让行业回归健康盈利水平，这是一个需要时间稳步推进的系统性工程 [3] - 光伏行业“反内卷”工作在政策层面持续推进，近期相关部门已召开多次产业座谈会，并就能耗限额等强制性国家标准征求意见，旨在规范行业竞争秩序，引导产能合理化 [3]

市场传言与股价影响 - 市场传言称晶澳科技高管在交流活动中表示硅料收储平台项目终止[3] - 传言引发光伏概念股普遍大幅下跌 其中阿特斯股价大跌14.33% 通威股份跌6.06% 弘元绿能跌7.54% 天合光能跌6.43% 晶澳科技跌6.84% 隆基绿能跌7.35% 大全能源跌8.76% 爱旭股份跌8.05% 晶科能源跌7.05% TCL中环跌5.23%[3] - 福斯特、固德威等其他光伏概念股跌幅也均在6%以上[3] 行业协会与公司官方回应 - 中国光伏行业协会发布官方声明 称网络流传的小道消息均为不实信息 相关工作正在稳步推进[4] - 协会表示将坚决与通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟取利益的行为斗争到底[4] - 晶澳科技相关人员表示公司坚定看好并相信光伏行业反"内卷"政策将落地实施 将积极支持和配合平台工作[4] - 晶澳科技期待并支持收储平台顺利建立 同时认识到平台落地需各方协同克服现实挑战[4] 行业合作背景 - 10月28日央视报道显示 协鑫集团董事长朱共山与TCL中环董事长李东生、隆基绿能董事长钟宝申进行过沟通[3] - 17家硅料头部企业已签字 计划搭建联合体以整合硅料产能[3]

光伏行业“反内卷”传闻与市场反应 - 11月12日市场传闻晶澳科技董秘称“收储”平台黄了 被解读为“反内卷”失败 导致A股光伏板块应声大跌 阿特斯一度跌超17% 光伏ETF一度跌超4% 通威股份和隆基绿能一度接近跌停[2] - 中国光伏行业协会午后发文辟谣 称网络流传的小道消息均为不实信息 协会将坚决与造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟利的行为斗争到底[2] - 晶澳科技晚间接连发布公告和回应 表示公司始终坚定看好并相信光伏行业“反内卷”相关政策必将落地实施 将积极支持和配合各项工作 同时承认平台具体落地需各方协同克服现实挑战[2][3] - 通威股份相关负责人亦表态 公司坚定看好和支持光伏“反内卷”行动 坚信相关政策将逐步落地实施并将积极配合支持[4] “反内卷”政策对硅料市场的实际影响 - 华安证券研报显示 自7月光伏行业开始“反内卷”以来 硅料价格逐步提升至成本线 2025年第三季度硅料单吨亏损明显收窄[4] - 2025年第三季度硅料售价呈现单边向上趋势 N型复投料均价从7月2日的3.47万元/吨上涨至9月24日的5.32万元/吨 季度涨幅约53%[4] - 硅料生产成本在第三季度呈现平稳向下趋势 受益于“反内卷”带来的涨价驱动 硅料单位亏损大幅收窄[4] - 展望第四季度 在价格端未看到较强上涨驱动的影响下 预计硅料价格及单位盈利均保持相对平稳[4] Carbontech新能源碳材料与电池大会信息 - 大会以“新能源碳材料技术制备与电池产业应用”为核心主题 系统探讨碳材料在多孔炭、硅碳负极、快充石墨负极等多个前沿方向的研发进展与产业化路径[7] - 会议议程涵盖能源存储转换、多孔碳与硅碳负极、碳纳米管、固态/半固态电池、钠离子电池、硬炭负极等多个技术专题 演讲方包括福州大学、北京化工大学、中南大学等科研机构及中国航发、广汽埃安、天能电池等企业[8][9] - 大会设有能源与装备碳材料馆（N2馆） 汇聚全球碳材料研发、生产及应用企业 集中展示碳材料在风光氢、空天、电池等高端领域的最新成果与应用[11] - 展品范围涵盖石墨、石墨烯、碳纳米管、硅碳、硬碳、碳纤维、复合材料及产业链相关生产加工设备、科学仪器和检测设备[11]

事件概述 - 11月12日，市场关于光伏行业酝酿硅料收储及建立联盟方案的传闻引发板块剧烈波动 [2] - 晶澳科技发布澄清公告，否认公司董事会秘书曾发表相关网传言论，并指相关内容为网络谣传 [2] - 受消息刺激，光伏板块当日上演集体大跳水，光伏ETF一度跌超5%，通威股份、隆基绿能、晶澳科技等多只龙头股盘中逼近跌停 [2] 公司回应与澄清 - 晶澳科技澄清并郑重声明，公司董事会秘书未在任何内部或外部会议上发表过网传言论 [2] - 晶澳科技表示不实言论严重误导公众认知，损害公司及行业声誉，并保留通过法律途径追究相关责任的权利 [2] - 公司提醒投资者应通过官方渠道了解信息，不信谣、不传谣 [2] - 通威股份相关负责人回应称，公司坚定看好和支持光伏"反内卷"行动，坚信相关政策将逐步落地，并将积极配合支持 [4] 行业背景与动态 - 所谓收储平台和硅料联盟，指的是头部硅料厂商半年以来重点推进的多晶硅产能整合计划，旨在通过以大收小、雪藏尾部产能实施控产 [4] - 业内普遍认为，只有在上游受控之后，光伏产业链的中下游才可能走出当前困局 [4] - 中国光伏行业协会发文表示，正在相关部委指导下努力推进行业自律和"反内卷"工作，从供需两端共同发力，市场化、法制化地推动相关工作 [4] - 协会称网络流传的小道消息均为不实信息，相关工作正在稳步推进 [4] 市场表现 - 11月12日，光伏板块指数（880544）出现显著下跌，分时交易数据显示价格从高点3740跌至3615.50 [3] - 当日交易额巨大，单笔成交额多次超过1亿元，显示市场交易活跃且情绪波动剧烈 [3]

公司声明与市场传闻 - 晶澳科技发布公告否认关于多晶硅收储失败的网络传言，称公司董事会秘书未在任何会议上发表过网传言论，相关内容系网络谣传 [1] - 晶澳科技相关负责人回应称，公司坚决拥护国家反内卷政策，坚决践行行业自律，与行业各方携手推动相关工作 [3] - 中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳及协会官方均发文强调网传消息不实，并警告造谣者不要低估政策决心 [3][4] 光伏板块市场表现 - 11月12日光伏板块集体大幅下跌，光伏ETF一度跌超5% [1] - 多只龙头股盘中逼近跌停，晶澳科技跌6.84%，通威股份跌6.06%，隆基绿能跌7.35% [1][2] - 储能概念股受拖累，阿特斯一度跌超17%，阳光电源股价盘中下挫逾5% [1][2] - 官方澄清披露后，光伏板块个股跌幅有所收窄，多晶硅期货主力合约强势反弹、日内由跌转涨，但截至收盘光伏股仍大面积收跌 [4] 行业背景与政策动态 - 10月28日央视节目报道，协鑫集团董事长朱共山称国内17家光伏龙头企业已就联合收储产能一事基本签字，该表态曾被市场解读为积极进展 [3] - 行业自律与反内卷的核心目的是让市场恢复到公平竞争的环境，推动光伏行业高质量发展 [3][4]

公司回应与行业动态 - 晶澳科技有关负责人回应市场传闻，称将发布公告澄清一切 [2] - 通威股份相关负责人表示公司坚定看好和支持光伏行业“反内卷”行动，坚信相关政策将落地并积极配合 [2] - 晶澳科技盘后表示坚定看好光伏行业“反内卷”政策落地，支持收储平台建立，并认识到平台落地需各方协同克服挑战 [2] - 中国光伏行业协会发文称网络流传小道消息为不实信息，协会将维护行业利益并与造谣抹黑、恶意做空行为斗争 [2] - 中国光伏行业协会执行秘书长正告造谣者不要低估政策决心，强调行业自律和“反内卷”旨在恢复公平竞争环境，让守信企业发展更好 [3] 行业价格与盈利分析 - 自7月起光伏行业开始“反内卷”，硅料价格逐步提升至成本线，2025年第三季度硅料单吨亏损明显收窄 [3] - 2025年第三季度硅料行业价格呈单边上涨趋势，N型复投料均价从7月2日的3.47万元/吨涨至9月24日的5.32万元/吨，季度涨幅约53% [3] - 硅料生产成本呈现平稳向下趋势，受益于“反内卷”带来的涨价驱动，硅料单位亏损大幅收窄 [4] - 展望第四季度，在价格端未看到较强上涨驱动下，预计硅料价格及单位盈利均保持相对平稳 [4]

事件概述 - 11月12日市场出现关于“晶澳科技董秘公开宣称反内卷失败”的小作文 导致光伏板块大跌 弘元绿能跌停 协鑫科技跌幅一度达11.97% 晶澳科技 通威股份 隆基绿能等一度逼近跌停 [3] - 当日下午中国光伏行业协会辟谣并声明将打击恶意做空行为 辟谣后板块企稳回升但未完全恢复 收盘时晶澳科技 通威股份 隆基绿能 弘元绿能分别下跌6.84% 6.06% 7.35% 7.54% [3][4] 行业背景与政策 - 2023年以来光伏行业因装机需求增速放缓陷入内卷 表现为同质化扩张 价格战和低效竞争 导致资本回报率下滑和估值折价 [7] - 光伏ETF（159857）从最高点1.598元/份跌至最低点0.505元/份 最大跌幅达68.39% [8] - 反内卷政策于2024年5月规划 10月正式启动 2025年继续推进 2024年6月以来政策密集出台 核心集中在“保价”和“控量”两方面 [9][10] - 保价政策已见成效 据Infolink数据 今年以来硅料 硅片 电池 组件价格分别累计上涨33.33% 17.39% 8.92% 2.45% [11] 关键环节：硅料产能出清 - 硅料环节是解决产能过剩的关键 因其扩产周期长达1.5年至2年 且为重资本支出 高能耗行业 停产检修后复产难度大 [12][13] - 回顾2020年至2022年上行周期 硅料价格从57元/kg涨至307元/kg 体现其供给端控制力 [14] - 据中信证券统计 硅料企业已按年度框架控制产销量 11月枯水期执行减产 预计全年产量控制在140万吨以内 [14] - 《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》标准征求意见稿发布 实施后多晶硅单位产品能耗不达标企业将被关停 预计国内多晶硅料有效产能将降至约240万吨/年 较2024年底下降16.4% [16] - 协鑫集团董事长朱共山表示17家硅料企业基本同意搭建联合收储平台 预计2025年内完成 以收购中小企业产能实现退出 [16] 资产价值重估驱动因素 - 反内卷政策强度升级 从预期步入实质推进期 通过整治恶性竞争优化行业格局 为企业盈利改善和估值提升奠定基础 [20][21] - 部分公司Q3业绩出现回暖 TCL中环光伏业务Q3销售收入环比改善22% 主要因硅片均价Q3较Q2回升约12% [23] - 通威股份 TCL中环 隆基绿能等巨头Q3亏损环比收窄 弘元绿能从前半年亏损2.97亿元转为前三季度盈利2.35亿元 其股价自10月27日以来上涨53.55% [23] - 硅料减产将直接受益 涨价会从硅料传导至中下游 因此通威股份 协鑫科技 大全能源等硅料企业将率先被市场关注 [23] 技术突破带来的机遇 - 工信部发布文件聚焦钙钛矿光伏电池 叠层光伏电池等先进技术 钙钛矿单结组件理论效率可达35% 与晶硅叠层理论上限达45% [24] - 协鑫光电GW级钙钛矿产线首片全尺寸组件面世 捷泰科技实现首片产业化TOPCon+钙钛矿叠层电池下线 表明钙钛矿技术迈向大规模商业化 [24] - 设备厂商如捷佳伟创 京山轻机已获得钙钛矿电池整线订单或构建全周期设备解决方案 将迎来新的增量市场 [25]

事件概述 - 11月12日，市场流传关于“晶澳科技董秘公开宣称反内卷失败”的不实消息，导致光伏板块大跌，弘元绿能跌停，协鑫科技跌幅一度达11.97%，晶澳科技、通威股份、隆基绿能等一度逼近跌停 [1] - 中国光伏行业协会当日发布声明辟谣，称将坚决与造谣抹黑、恶意做空行为斗争到底 [1] - 辟谣后板块企稳回升，但截至收盘，晶澳科技、通威股份、隆基绿能、弘元绿能仍分别下跌6.84%、6.06%、7.35%、7.54% [5] 行业背景与政策动向 - 2023年以来，光伏行业因装机需求增速放缓而陷入同质化扩张、价格战和低效竞争的内卷状态 [7] - 内卷导致资本回报率下滑、估值折价，光伏ETF（159857）从最高点1.598元/份跌至最低点0.505元/份，最大跌幅达68.39% [7] - 行业反内卷政策于2024年5月开始规划，10月正式启动，2025年继续推进，2024年6月以来相关政策密集出台 [8] - 政策核心集中在“保价”（整治低于成本价销售）和“控量”（通过控产控销推动落后产能退出）两方面 [9] - 保价政策已初见成效，据Infolink数据，今年以来硅料、硅片、电池、组件价格分别累计上涨33.33%、17.39%、8.92%、2.45% [10] 关键环节：硅料产能出清 - 硅料环节因其扩产周期长（1.5-2年）、重资本支出、高能耗且停产复工难度大，成为解决产能过剩问题的关键 [11][12][13] - 回顾2020-2022年上行周期，硅料价格从57元/kg涨至307元/kg，体现了上游供给端的控制力 [14] - 据中信证券统计，硅料企业已按年度产销框架控制产销量，并随11月枯水期执行减产计划，预计全年产量控制在140万吨以内 [14] - 新国家标准《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》设定严苛能耗标准，实施后多晶硅单位产品能耗不达基准值（6.4kgce/kg）的企业将被限期整改或关停 [17] - 标准实施后，国内多晶硅料有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，较已建成装置产能减少31.4% [17] - 协鑫集团董事长朱共山表示，17家硅料企业已基本同意搭建联合收储平台，预计2025年内完成，以收购中小企业产能实现部分退出 [17] 行业影响与公司表现 - 反内卷政策推动行业竞争格局优化，从规模扩张转向质量竞争 [19] - 企业盈利随之改善，为估值提升奠定基础 [20] - 多家光伏巨头Q3业绩出现回暖迹象，通威股份、TCL中环、隆基绿能等第三季度亏损环比收窄 [21] - TCL中环光伏业务前三季度销售收入160.1亿元，Q3环比改善22%，主要因反内卷推进下产业链上游价格上涨传导至硅片环节，Q3硅片均价较Q2回升约12% [21] - 部分企业实现扭亏为盈，如弘元绿能从上半年亏损2.97亿元转变为前三季度盈利2.35亿元，其股价自10月27日以来上涨53.55% [21] - 在资产重新定价阶段，通威股份、协鑫科技、大全能源等硅料企业将率先被市场关注 [22] 技术突破与未来机遇 - 工信部发布文件，聚焦钙钛矿光伏电池、叠层光伏电池等先进技术 [23] - 钙钛矿单结组件理论极限效率达35%，与晶硅叠层组件理论上限高达45%，被视为下一代光伏电池技术 [23] - 协鑫光电GW级钙钛矿产线首片全尺寸组件面世，捷泰科技实现首片产业化TOPCon+钙钛矿叠层电池下线，表明钙钛矿技术正迈向大规模商业化应用 [23] - 设备厂商如捷佳伟创、京山轻机已获得钙钛矿电池整线订单或构建全周期设备解决方案 [24] - 具备钙钛矿量产能力的光伏厂商及为其提供核心设备的厂商将迎来价值重估机会 [24]

中国光伏行业协会声明 - 中国光伏行业协会发布声明称网络流传的小道消息均为不实信息 [1] - 协会在相关部委指导下正努力推进行业自律和反内卷工作从供需两端共同发力 [1] - 协会将坚决与通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟取利益的行为斗争到底 [1] 光伏板块市场表现 - 1月12日光伏板块整体下跌光伏设备指数报827790点下跌351% [3][4] - 阿特斯股价跌幅显著一度超过17%收盘下跌1433% [3][4] - 隆基绿能下跌735%通威股份和晶澳科技均下跌超过6% [3][4] - 多只光伏成分股出现大幅下跌艾罗能源下跌1016%亿晶光电下跌781%双良节能下跌759% [4]