中国光伏行业协会声明 - 中国光伏行业协会发布声明称网络流传的小道消息均为不实信息 [1] - 协会在相关部委指导下正努力推进行业自律和反内卷工作从供需两端共同发力 [1] - 协会将坚决与通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟取利益的行为斗争到底 [1] 光伏板块市场表现 - 1月12日光伏板块整体下跌光伏设备指数报827790点下跌351% [3][4] - 阿特斯股价跌幅显著一度超过17%收盘下跌1433% [3][4] - 隆基绿能下跌735%通威股份和晶澳科技均下跌超过6% [3][4] - 多只光伏成分股出现大幅下跌艾罗能源下跌1016%亿晶光电下跌781%双良节能下跌759% [4]

行业声明与市场反应 - 中国光伏协会发布辟谣声明，称网络流传的小道消息均为不实信息，并强调协会正与行业各企业稳步推进相关工作，将对抗通过造谣抹黑、恶意做空行业牟利的行为 [1] - 针对市场传言，晶澳科技工作人员回应称公司并无高管发表相关言论，并澄清晶澳科技并非所提及收储平台的参与方 [3] 光伏板块市场表现 - 当日光伏板块全线走低，龙头股隆基绿能股价大跌超7%，阿特斯股价跌超14% [3] - 板块内其他公司如亿晶光电、双良节能、晶盛机电股价均跌超7%，通威股份、大全能源股价跌超5% [3]

市场传言与股价影响 - 市场传言称晶澳科技高管在交流活动中表示硅料收储平台项目终止[3] - 传言引发光伏行业概念股股价普遍大幅下跌 其中阿特斯股价大跌14.33% 通威股份跌6.06% 弘元绿能跌7.54% 天合光能跌6.43% 晶澳科技跌6.84% 隆基绿能跌7.35% 大全能源跌8.76% 爱旭股份跌8.05% 晶科能源跌7.05% TCL中环跌5.23%[3] - 福斯特、固德威等其他光伏概念股跌幅也均超过6%[3] 行业协会与公司官方回应 - 中国光伏行业协会发布官方声明 称网络流传的小道消息均为不实信息 相关工作正在稳步推进[4] - 协会表示将坚决与通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟取利益的行为作斗争[4] - 晶澳科技相关人员回应称公司坚定看好并相信光伏行业反"内卷"政策将落地 将积极支持和配合平台工作[4] 硅料收储平台背景信息 - 此前央视报道显示 协鑫集团董事长朱共山表示已与TCL中环董事长、隆基绿能董事长沟通 17家硅料头部企业签字搭建联合体以整合硅料产能[3] - 晶澳科技承认平台的具体落地实施过程中仍需各方协同克服现实挑战[4]

市场传闻与波动 - 11月12日市场传闻“光伏收储平台已黄”导致光伏板块大幅下跌 多只龙头股如通威股份 隆基绿能 晶澳科技一度逼近跌停 光伏ETF整体下挫超4% [1] - 传闻源于晶澳科技董秘在北京建投策略会上的言论 中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳午间紧急辟谣 呼吁不要信谣传谣 [1] 行业协会立场与“反内卷”工作 - 中国光伏行业协会强调在相关部委指导下努力推进行业自律和“反内卷”工作 从供需两端发力推动落后产能有序退出 [1] - 行业自律核心目的是让市场恢复公平竞争 让重诺守信企业发展更好 打击无底线不公平竞争行为 [1] 光伏收储计划传闻内容 - 市场传闻的“光伏收储计划联盟”由国内数十家头部光伏企业讨论 是多晶硅龙头牵头的“承债收购”方案 旨在通过市场化手段加速行业出清 [2] - 传闻方案计划组建平台公司 以“承债收购+永久关停”方式收购约100万吨落后多晶硅产能 将全行业产能控制在220至250万吨区间 维持60%至70%合理开工率 [2] 企业回应与行业现状 - 晶澳科技回应称坚定看好并支持光伏行业“反内卷”政策落地 期待收储平台顺利建立 但承认具体实施仍需各方协同克服挑战 [2] - 三季度光伏产业链利润分化 多晶硅环节出现业绩拐点信号 但中下游电池和组件仍处于大面积亏损中 [2] 多晶硅市场供需状况 - 多晶硅市场整体供大于求状态未改变 高库存压力持续存在 下游降价与减产可能削弱短期需求 [3] - 多晶硅社会库存已处高位 企业对继续累库容忍度提高 短期不急于通过降价清理库存 本周n型复投料和颗粒硅成交均价分别为5.32万元/吨和5.05万元/吨 环比持平 [2][3]

投资评级 - 首次覆盖 给予公司"增持"投资评级 [2][11][13] 核心观点 - 公司季度亏损大幅收窄 业绩触底迹象明显 多晶硅业务已实现盈利 [7][11] - 光伏行业反内卷政策推动去产能和竞争格局优化 多晶硅行业盈利趋于修复 [11] - 公司技术研发取得突破 为未来增长奠定基础 [11] - 公司目前业务处于周期低谷 预计随着行业改善 盈利将逐步修复 [13] 季度业绩表现 - 第三季度营收24091亿元 同比下滑157% [7] - 第三季度归属于上市公司股东净利润-315亿元 亏损同比大幅收窄6269% 环比收窄8667% [7][11] - 第三季度销售毛利率和销售净利率分别为723%和-112% 分别环比提升53和113个百分点 [11] - 前三季度营收64600亿元 同比下滑538% 归属于上市公司股东净利润-5270亿元 同比亏损扩大3264% [7] 费用与成本分析 - 第三季度销售费用、管理费用、研发费用同比分别下降3048%、2880%、3576% [11] - 第三季度财务费用723亿元 同比增加2950% 主要受带息负债规模增加影响 [11] - 第三季度受益于多晶硅价格反弹及丰水期电价成本降低 [11] 行业供需与政策环境 - 2025年前三季度国内多晶硅累计产量约956万吨 同比减少351% 消费量约964万吨 同比下降201% 累计去库约12万吨 [11] - 反内卷政策通过价格销售政策、产量政策、能耗标准及行业并购整合推动落后产能淘汰 [11] 技术研发进展 - 公司全面布局TOPCon、HJT、BC、钙钛矿/晶硅叠层电池技术 [11] - 兆瓦级钙钛矿-晶硅叠层电池试验线实现全线贯通 为百兆瓦级中试线奠定基础 [11] - 小尺寸叠层电池效率达到3478% 210尺寸半片钙钛矿-晶硅叠层电池全面积转换效率突破2839% [11] 盈利预测与估值 - 预计2025年、2026年、2027年归属于上市公司股东净利润分别为-4983亿元、3196亿元和6937亿元 [11] - 对应全面摊薄EPS分别为-111元、071元和154元 [11] - 按2025年11月11日2672元收盘价计算 2026年和2027年PE分别为3764倍和1734倍 [11][13]

BC电池概念板块市场表现 - 截至11月12日收盘，BC电池概念板块整体下跌2.84%，在概念板块跌幅榜中位居前列[1] - 板块内仅5只个股上涨，涨幅居前的包括协鑫集成（上涨5.74%）、捷佳伟创（上涨5.53%）和中来股份（上涨4.36%）[1] - 跌幅居前的个股包括阿特斯、海天股份和隆基绿能[1] 板块资金流向 - 当日BC电池概念板块主力资金净流出52.05亿元[2] - 板块内35只个股遭遇主力资金净流出，其中11只个股净流出金额超过1亿元[2] - 隆基绿能主力资金净流出18.87亿元，通威股份净流出7.20亿元，协鑫集成净流出5.55亿元，天合光能净流出4.45亿元[2] - 主力资金净流入居前的个股为捷佳伟创（净流入3.19亿元）、东材科技（净流入4404.99万元）和帝尔激光（净流入3189.11万元）[2] 个股表现详情 - 隆基绿能股价下跌7.35%，换手率6.89%，主力资金净流出18.87亿元[2] - 通威股份股价下跌6.06%，换手率5.10%，主力资金净流出7.20亿元[2] - 协鑫集成股价上涨5.74%，换手率20.93%，但主力资金净流出5.55亿元[2] - 阿特斯股价大幅下跌14.33%，换手率20.12%，主力资金净流出16290.58万元[2] - 中来股份股价上涨4.36%，换手率29.66%，主力资金净流出16652.93万元[2]

市场表现 - 11月12日A股光伏板块重挫，光伏50ETF盘中一度下跌超过50%，收盘下跌3.85% [1] - 个股方面，阿特斯盘中一度下跌超过17%，收盘下跌14.3% [1] - 龙头股隆基绿能、通威股份、晶澳股份均出现大幅下跌 [1] - 多只光伏概念股跌幅显著，例如文罗能源下跌10.16%，双良节能下跌7.59%，隆基绿能下跌7.35% [3] 事件导火索 - 市场下跌的直接导火索是网络传闻称光伏行业酝酿的收储一事"黄了"，该传言在市场上迅速发酵 [3] 行业协会回应 - 中国光伏行业协会紧急辟谣，称网络流传消息均为不实信息 [4] - 协会在官方声明中强调正与行业内各企业一道努力，相关工作正在稳步推进 [5] - 协会执行秘书长刘译阳在朋友圈发文，表示行业正努力推进行业自律和"反内卷"工作，从供需两端发力推动落后产能有序退出 [8] - 协会坚定表态将与之斗争到底 [5]

市场传闻与股价影响 - 市场传闻称硅料和组件联盟公司被国家发展和改革委员会及国家市场监督管理总局否决 [1] - 传闻称晶澳科技高管在券商交流中表示"收储平台黄了" [1] - 受传闻影响，光伏和储能概念股午后持续大跌，通威股份触及跌停，弘元绿能跌停，阿特斯和艾罗能源跌幅超过10%，双良节能、晶澳科技、隆基绿能、天合光能跌幅靠前 [1] 行业协会回应 - 中国光伏行业协会发文称网络流传的小道消息均为不实信息 [1] - 协会表示相关工作正在稳步推进，坚信在中央指导和支持下，行业和企业配合下工作会成功 [1] - 协会正与企业一道努力，将斗争通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟取利益的行为 [1] 收储计划联盟内容 - 光伏"收储计划联盟"是头部几十家企业的"承债收购"计划 [1] - 联盟计划自2025年5月以来由头部多晶硅企业牵头开展多晶硅行业整合 [1] - 方案为"承债收购+永久关停"，通过联合组建平台公司收购并关停约100万吨产能，最终将产能控制在220-250万吨左右，以保证60-70%的行业开工率 [1]

A股市场表现 - 三大指数小幅下跌，沪指跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [2] - 市场共1758只个股上涨，77只个股涨停，3563只个股下跌 [5] - 总成交额19648.13亿元，总成交量132600.4万手 [5] - 医药股集体走强，细胞免疫治疗方向领涨，开能健康、济民健康等多股涨停 [5] - 油气股全天强势，石化油服、准油股份封板 [6] - 银行板块冲高，农业银行、工商银行齐创历史新高 [6] - 超硬材料概念股走低，沃尔德跌超10% [7] 光伏行业动态 - 市场流传关于光伏反内卷的小作文，搅动市场情绪 [8] - 午后光伏、储能概念股持续调整，通威股份触及跌停，阿特斯跌14.33%，艾罗能源跌10.16%，双良节能跌7.59%，晶澳科技跌6.84%，隆基绿能跌7.35%，天合光能跌6.43% [9][10] - 中国光伏行业协会发布声明称网络流传的小道消息均为不实信息，协会正努力推进行业自律和反内卷工作 [10][11][12] - 多晶硅期货主力合约强势反弹，日内由跌转涨，此前一度跌近4% [14]

事件背景与市场反应 - 11月12日盘中，市场传闻称晶澳科技高管在光伏月度例会上表示“（收储）平台黄了”，导致光伏板块股价大幅跳水 [1] - 此前，因“光伏产能收储17家企业基本都已签字”的消息，光伏板块经历显著上涨，阿特斯近期涨幅接近翻倍，隆基绿能、晶澳科技等亦有显著涨幅 [1] - 受传闻影响，阿特斯股价一度下跌超过17%，光伏ETF一度下跌超过4%，通威股份、隆基绿能、晶澳科技股价接近跌停，板块内辨识度较高的个股几乎全线暴跌 [1][2] 主要上市公司股价表现 - 阿特斯股价下跌15.67%至20.24元 [3] - 弘元绿能股价下跌9.99%至32.60元 [3] - 通威股份股价下跌9.99%至24.05元 [3] - 双良节能股价下跌9.79%至6.54元 [3] - 天合光能股价下跌9.41%至20.02元 [3] - 晶澳科技股价下跌9.36%至13.65元 [3] - 隆基绿能股价下跌9.36%至20.34元 [3] 相关方回应与官方表态 - 晶澳科技对媒体表示，公司期待并支持收储平台顺利建立，平台落地需各方协同克服现实挑战，公司坚信光伏行业反内卷政策必将落地实施 [4] - 此前协鑫集团董事长朱共山在央视节目中称，国内光伏17家龙头企业基本都已就联合收储产能一事签字，此表述曾引发市场对光伏板块的追捧 [4] - 光伏协会相关人士在朋友圈发文，强调有中央的坚定支持，行业反内卷工作一定会成功，并正告造谣者不要低估政策决心 [6] 机构观点与行业前景 - 财信研究院指出，“内卷式”竞争是经济主体为争夺有限市场空间进行的恶性竞争，近一年来高频率、大力度出台的“反内卷”政策标志着系统性政策框架正全面确立 [6] - 中信证券认为，短期内需结合行业特点整治“内卷式”竞争，关注光伏等重点行业，长期需在建设全国统一大市场框架下完善考核机制，光伏的反内卷不会就此停止 [7] - 中邮证券认为，光伏产业存在供需预期差，供给端的“反内卷”行动持续推进，同时中国提交2035年国家自主贡献，需求的改善有望提前到来 [7] - 开源证券表示，光伏行业反内卷已取得积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏，后续需重点关注硅料收储平台落地及产业链限产等供给侧措施，以及“十五五”光伏装机需求等需求侧因素 [7]