核心财务表现 - 2025年上半年营收17.03亿元，同比增长481.2% [1] - 2025年上半年归母净利润1.16亿元，同比增长256.6% [1] - 第二季度营收13.51亿元，同比增长530.2%，环比增长284.1% [1] - 第二季度归母净利润1.33亿元，同比增长643.7%，环比增长893.5% [1] 盈利能力分析 - 上半年毛利率22.3%，同比下降17.8个百分点 [2] - 上半年归母净利率6.8%，同比上升32.2个百分点 [2] - 第二季度毛利率20.9%，同比下降14.4个百分点，环比下降7.0个百分点 [2] - 第二季度归母净利率9.8%，同比上升21.3个百分点，环比上升14.6个百分点 [2] - 第二季度期间费用率10.8%，同比下降45.1个百分点，环比下降26.4个百分点 [2] 经营与交付情况 - 公司集中完成制导系列、探测系列、环控系列、通信系列及电连接器产品生产交付 [2] - 衡阳光电上半年营收0.70亿元同比下降6.2%，净利润0.27亿元同比增长30.0% [3] - 中兵航联上半年营收1.22亿元同比增长1.8%，净利润0.20亿元同比增长25.7% [3] 订单与现金流状况 - 第二季度末合同负债1.09亿元，较第一季度末增长0.94% [3] - 第二季度末预付款项0.53亿元，较第一季度末增长23.99% [3] - 第二季度末经营活动现金流净额-3.0亿元，较第一季度末改善0.81亿元 [3] 业务定位与展望 - 公司为国内制导控制平台龙头企业 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.1亿元、4.5亿元、5.9亿元 [4] - 对应净利润增长率分别为419.3%、46.3%、32.4% [4]

财务表现 - 1H25归母净利润1.16亿元 较1H24的-0.74亿元实现扭亏为盈 [1] - "十四五"末公司本部交付主要产品同比增加 营收端同比大幅增长 [1] 业务发展 - 公司为行业导航控制和弹药信息化核心供应商 产业链卡位优势显著 [1] - 把握装备智能化/无人化发展趋势 在特种通信/数据链、连接器、智能弹药等领域深化研发布局 [1] - 未来将形成新的成长逻辑 [1] 运营管理 - 公司持续加大降本增效力度 推动经营韧性提升 [1]

财务表现 - 1H25归母净利润1.16亿元 1H24为-0.74亿元 实现扭亏为盈 [1] - 营收端同比大幅增长 利润端扭亏为盈 [1] - 业绩表现好于预期 [1] 业务发展 - "十四五"末公司本部交付主要产品同比增加 [1] - 公司是行业导航控制和弹药信息化核心供应商 [1] - 产业链卡位优势明显 [1] - 把握装备智能化/无人化发展趋势 [1] - 在特种通信/数据链、连接器、智能弹药等领域深化研发布局 [1] - 未来将形成新的成长逻辑 [1] 经营策略 - 持续加大降本增效力度 [1] - 推动提升经营韧性 [1]

公司治理与会议决议 - 第八届董事会第六次会议于2025年8月26日召开 应到董事9人 实到9人 出席率100% [2] - 会议审议通过《2025年半年度报告及摘要》 获得9票赞成 占有效表决权总数100% [2] - 审议通过《兵工财务有限责任公司风险持续评估报告》 5票赞成 4位关联董事回避表决 [3] - 新制定《经营管理事项权责清单》及《信息披露暂缓与豁免业务管理办法》 均获9票全票通过 [4][6] - 修订《信息披露管理办法》 获得9票赞成 占有效表决权总数100% [5] 财务报告与审计 - 2025年半年度报告未经审计 但董事会及审计委员会确认报告内容真实准确完整 [1][3] - 审计委员会认定财务报告符合监管要求 无欺诈舞弊及重大错报可能性 [3] - 半年度报告全文及摘要于2025年8月28日刊载于指定媒体及交易所网站 [3] 投资者关系管理 - 公司计划于2025年9月8日13:00-14:45召开半年度业绩说明会 [10] - 说明会采用上证路演中心视频直播和网络互动方式 [10][13] - 投资者可在2025年9月1日至9月5日期间通过线上渠道预提交问题 [10][13] - 公司董事长李海涛 总经理胡小军 财务总监周静及独立董事将出席说明会 [12]

板块整体表现 - 地面兵装板块当日上涨0.09%，领先个股为银河电子（涨3.36%）和北方导航（涨3.27%）[1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点[1] - 板块内10只个股中6只上涨，4只下跌，涨幅最高达3.36%，跌幅最大为-2.87%[1][2] 个股价格与成交表现 - 银河电子收盘价5.54元，成交量92.80万手，成交额5.00亿元[1] - 北方导航收盘价16.40元，成交量69.98万手，成交额11.32亿元[1] - 长城军工成交额最高达32.61亿元，成交量52.54万手[1][2] - 内蒙一机成交量最大为112.61万手，成交额26.33亿元[1][2] - 北方长龙股价最高达151.80元，但跌幅-2.55%[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出7.84亿元，游资净流出1.05亿元，散户净流入8.89亿元[2] - 长城军业主力净流出1.87亿元（占比-5.72%），散户净流入2.10亿元（占比6.43%）[3] - 内蒙一机主力净流出1.66亿元（占比-6.31%），游资净流出3313.52万元[3] - 北方长龙主力净流出1.04亿元（占比-12.12%），但游资净流入395.69万元[3] - 国科军工获游资净流入1451.99万元（占比3.29%），主力净流出2181.90万元[3]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司1H25业绩大幅增长 营收17.03亿元 YOY +481.2% 归母净利润1.16亿元 较1H24的-0.74亿元扭亏为盈 [1] - 2Q25单季度表现强劲 营收13.51亿元 YOY +530.2% QOQ +284.1% 归母净利润1.33亿元 同比环比均扭亏 [1] - 母公司业绩快速修复 1H25营收14.38亿元（1H24仅1144万元） 净利润1.07亿元（1H24为-4916万元） [2] - 子公司中兵航联表现突出 营收1.22亿元 YOY +1.8% 净利润2023万元 YOY +25.7% [2] - 公司是导航控制和弹药信息化核心供应商 把握装备智能化/无人化趋势 在特种通信/数据链、连接器、智能弹药等领域深化布局 [4] 财务表现 - 1H25毛利率22.3% 同比下滑17.8ppt 净利率6.4% 同比提升34.1ppt [1] - 期间费用率16.2% 同比减少63.0ppt 其中研发费用1.4亿元 YOY +29.0% [3] - 2Q25末应收账款及票据55.4亿元 较年初增18.8% 存货6.2亿元 较年初增14.3% [3] - 1H25经营活动净现金流-6.8亿元 较去年同期的-11.1亿元改善 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.61亿元/3.84亿元/5.04亿元 YOY +341.6%/+47.3%/+31.3% [4][5] - 对应2025-2027年PE为92x/62x/48x [4][5] - 预计2025-2027年营收分别为51.69亿元/67.02亿元/83.63亿元 增长率88.1%/29.7%/24.8% [5][10] - 预计毛利率持续改善 从2024年22.64%提升至2027年25.12% [10]

公司会议与报告 - 公司第八届第六次董事会会议于2025年8月26日在公司二层北侧会议室召开 [1] - 会议审议了《2025年半年度报告及摘要》等文件 [1] 行业技术进展 - 世界首例基因编辑猪肺成功移植人体 [1] - 该技术突破由行业主要参与者推动 距离临床应用阶段仍存在发展空间 [1]

有友食品 - 上半年营业收入7.71亿元，同比增长45.59% [1] - 净利润1.08亿元，同比增长42.47% [1] - 拟每10股派发现金红利2.3元 [1] 科士达 - 上半年营业收入21.63亿元，同比增长14.35% [1] - 净利润2.55亿元，同比增长16.49% [1] - 主营业务为UPS、太阳能逆变器及配套电池 [1] 北方导航 - 上半年营业收入17.03亿元，同比增长481.19% [1] - 净利润1.16亿元，同比扭亏为盈 [1] - 主营业务为军品配套产品和服务 [1][2] 中国卫通 - 上半年营业收入12.21亿元，同比增长6.33% [3] - 净利润1.81亿元，同比下降55.59% [3] - 主营业务为卫星通信业务服务 [3] 华勤技术 - 上半年营业收入839.39亿元，同比增长113.06% [4] - 净利润18.89亿元，同比增长46.3% [4] - 主营业务为智能硬件产品研发制造 [4] 华盛锂电 - 上半年营业收入3.5亿元，同比增长72.02% [4] - 净亏损7273.89万元 [4] - 主营业务为锂电材料和有机硅技术开发 [4] 璞泰来 - 上半年营业收入70.88亿元，同比增长11.95% [5] - 净利润10.55亿元，同比增长23.03% [5] - 主营业务为新能源电池材料及装备 [5] 索辰科技 - 上半年营业收入5735.09万元，同比增长10.82% [5] - 净亏损4569.83万元 [5] - 拟每10股派发现金红利1.9元 [5] 灿勤科技 - 上半年营业收入2.87亿元，同比增长52.76% [6] - 净利润5191.19万元，同比增长51.94% [6] - 主营业务为电子陶瓷元器件研发生产 [6] 恒通股份 - 上半年营业收入6.69亿元，同比下降44.66% [6] - 净利润9936.48万元，同比增长38.86% [6] - 拟每10股派发现金红利0.45元 [6] 三安光电 - 上半年营业收入89.87亿元，同比增长17.03% [7] - 净利润1.76亿元，同比下降4.24% [7] - 主营业务为半导体材料及器件研发 [7] 新乳业 - 上半年营业收入55.26亿元，同比增长3.01% [8] - 净利润3.97亿元，同比增长33.76% [8] - 拟每10股派发现金红利0.7元 [8][9] 以岭药业 - 上半年营业收入40.4亿元，同比下降12.26% [10] - 净利润6.69亿元，同比增长26.03% [10] - 拟每10股派发现金红利3元 [10][11] 宝钢股份 - 上半年营业收入1513.72亿元，同比下降7.28% [12] - 净利润48.79亿元，同比增长7.36% [12] - 拟派发现金股利0.12元/股 [12] 飞凯材料 - 上半年营业收入14.62亿元，同比增长3.8% [13] - 净利润2.17亿元，同比增长80.45% [13] - 拟每10股派发现金红利0.4元 [13][14] 利尔化学 - 上半年营业收入45.07亿元，同比增长35.36% [15] - 净利润2.71亿元，同比增长191.21% [15] - 拟每10股派发现金红利2元 [15] 陕西煤业 - 上半年营业收入779.83亿元，同比下降14.19% [16] - 净利润76.38亿元，同比下降31.18% [16] - 拟每10股派发现金股利0.39元 [16][17] 东方材料 - 上半年营业收入1.74亿元，同比下降5.06% [18] - 净利润65.44万元，同比下降88.48% [18] - 主营业务为油墨及胶粘剂生产 [18] 蔚蓝生物 - 上半年营业收入6.52亿元，同比增长7.05% [19] - 净利润2671.63万元，同比下降8.98% [19] - 主营业务为酶制剂及微生态产品 [19] 上海九百 - 上半年营业收入4505.35万元，同比下降1.09% [20] - 净利润2378.97万元，同比增长0.24% [20] - 主营业务为商业零售及物业租售 [20] 两面针 - 上半年营业收入5.22亿元，同比增长1.02% [21] - 净亏损508.42万元 [21] - 主营业务为日化产业 [21][22] 上海雅仕 - 上半年营业收入20.44亿元，同比增长56.75% [23] - 净利润2032.63万元，同比增长42.56% [23] - 主营业务为供应链物流及贸易 [23][24] 八一钢铁 - 上半年营业收入87.33亿元，同比下降6.73% [25] - 净亏损6.97亿元 [25] - 主营业务为钢铁冶炼及销售 [25][26] 宏润建设 - 拟回购资金总额1.5亿至3亿元 [27] - 回购价格不超过9元/股 [27] - 主营业务为基础设施建设 [27] 开勒股份 - 上半年营业收入1.37亿元，同比下降17.89% [28] - 净利润1091.93万元，同比增长280.42% [28] - 主营业务为HVLS风扇及储能设备 [28] 精达股份 - 上半年营业收入118.56亿元，同比增长14.28% [29] - 净利润3.06亿元，同比增长6.03% [29] - 拟每10股派发现金红利0.3元 [29] 蓝色光标 - 上半年营业收入323.6亿元，同比增长4.87% [30] - 净利润9644.27万元，同比下降47.33% [30] - 主营业务为广告代理及元宇宙业务 [30][31] 科泰电源 - 上半年营业收入7.11亿元，同比增长49.51% [33] - 净利润2399.4万元，同比增长35.52% [33] - 主营业务为发电机组研发销售 [33] 博睿数据 - 上半年营业收入7019.97万元，同比增长5.19% [34] - 净亏损2619.18万元 [34] - 主营业务为IT运维管理监控 [34][35] 东兴证券 - 上半年营业收入22.49亿元，同比增长12.46% [36] - 净利润8.19亿元，同比增长42.12% [36] - 拟派发现金红利2.46亿元 [36] 九州通 - 上半年营业收入811.06亿元，同比增长5.1% [37] - 净利润14.46亿元，同比增长19.7% [37] - 主营业务为医药流通及零售 [37][38] 爱尔眼科 - 上半年营业收入115.07亿元，同比增长9.12% [39] - 净利润20.51亿元，同比增长0.05% [39] - 主营业务为眼科医院投资管理 [39][40] 南都物业 - 上半年营业收入9.14亿元，同比增长2.75% [41] - 净利润1.3亿元，同比增长532.87% [41] - 主营业务为物业管理服务 [41] 维远股份 - 上半年营业收入46.01亿元，同比增长1.82% [42] - 净亏损1.68亿元 [42] - 主营业务为有机化学新材料 [42] 中科创达 - 上半年营业收入32.99亿元，同比增长37.44% [43] - 净利润1.58亿元，同比增长51.84% [43] - 主营业务为智能操作系统产品 [43] 中巨芯 - 上半年营业收入5.67亿元，同比增长20.4% [44] - 净利润813.77万元，同比下降64.57% [44] - 主营业务为电子化学品及气体 [44] 浪潮信息 - 上半年营业收入801.92亿元，同比增长90.05% [45] - 净利润7.99亿元，同比增长34.87% [45] - 主营业务为服务器研发销售 [45] 胜宏科技 - 上半年营业收入90.31亿元，同比增长86% [46] - 净利润21.43亿元，同比增长366.89% [46] - 主营业务为高精密度线路板 [46] 寒武纪 - 上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82% [48] - 净利润10.38亿元，同比扭亏为盈 [48] - 主营业务为人工智能芯片研发 [48] 龙腾光电 - 上半年营业收入12.89亿元，同比下降27.91% [48] - 净亏损1.21亿元 [48] - 主营业务为液晶显示面板 [48][49] 康希通信 - 上半年营业收入3.28亿元，同比增长45.92% [50] - 净亏损2473.34万元 [50] - 主营业务为Wi-Fi射频芯片 [50][51] 来伊份 - 上半年营业收入19.4亿元，同比增长8.21% [52] - 净亏损5068.39万元 [52] - 主营业务为休闲食品连锁经营 [52][53] 视源股份 - 上半年营业收入105.65亿元，同比增长4.39% [54] - 净利润3.98亿元，同比下降19.66% [54] - 主营业务为液晶显示产品 [54]

董事会会议基本情况 - 第八届董事会第六次会议于2025年8月26日召开 现场会议地点为公司二层北侧会议室 [1] - 会议通知于2025年8月15日通过送达、传真及邮件方式发出 [1] - 全体9名董事均出席会议 出席率达到100% 符合法律法规及公司章程规定 [1] - 会议由董事长李海涛主持 采用记名投票表决方式 [1] 审议通过议案及表决情况 - 《2025年半年度报告及摘要》议案获全票通过 9票赞成 0票反对 0票弃权 0票回避 [1] - 《兵工财务有限责任公司风险持续评估报告》议案获5票赞成 0票反对 0票弃权 4位关联董事回避表决 [2] - 《经营管理事项权责清单》议案获全票通过 9票赞成 0票反对 0票弃权 0票回避 [3] - 《信息披露管理办法》修订议案表决结果未在文档中明确显示 [3] - 《信息披露暂缓与豁免业务管理办法》议案获全票通过 9票赞成 0票反对 0票弃权 0票回避 [3] 报告及文件审核情况 - 2025年半年度报告经董事会审计委员会审议通过 认为报告内容真实准确完整 [2] - 审计委员会确认财务报告符合证监会及上交所监管要求 无欺诈舞弊及重大错报可能 [2] - 半年度报告摘要于2025年8月28日刊载于《中国证券报》《上海证券报》 全文见于上交所网站 [2] - 兵工财务公司风险评估报告已经独立董事专门会议全票审议通过 [2] - 所有相关详细文件均于2025年8月28日同步披露于上海证券交易所网站 [2][3][5] 公司治理结构 - 董事长李海涛目前代行董事会秘书职责 [1] - 公司关联董事包括李海涛、胡小军、周静、陶立春共4人 [2] - 公司建立完善的信息披露制度体系 包括管理办法及暂缓与豁免业务管理办法 [3]

财务表现 - 营业收入170282.53万元 同比增长481.19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.16亿元 同比实现扭亏为盈 [1] 经营策略 - 统筹推进装备建设 [1] - 持续推动成本攻坚 [1] - 总体经济运行同比大幅改善 [1]