板块整体表现 - 服装家纺板块当日下跌0.55% 领跌个股为盛泰集团（收盘价7.90元 跌幅4.47%）[1] - 上证指数报收3860.5点（下跌0.26%） 深证成指报收13005.77点（上涨0.63%）[1] - 板块资金流向呈现主力净流出2.26亿元 游资净流出9691.84万元 散户净流入3.23亿元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括泰克士（代码001234 收盘价27.42元 涨幅9.99%） 嘉曼服饰（代码301276 收盘价23.32元 涨幅4.39%） 红豆股份（代码600400 收盘价2.74元 涨幅3.79%）[1] - 跌幅显著个股包括天创时尚（代码603608 跌幅4.23%） 爱草股份（代码603511 跌幅3.61%） ST超步（代码603557 跌幅3.07%）[2] - 成交额居前个股为际华集团（成交额5.45亿元） 海澜之家（成交额4.43亿元） 美邦服饰（成交额19.62亿元）[1][2] 资金流向明细 - 泰克士获主力资金净流入5029.59万元（净占比30.66%） 但游资与散户资金分别净流出3098.81万元和1930.78万元[3] - 嘉曼服饰主力净流入2325.99万元（占比16.27%） 红豆股份主力净流入1749.53万元（占比4.17%）[3] - 日播时尚虽股价上涨3.65% 但主力资金仅净流入818.10万元（占比2.59%） 且游资净流出1034.87万元[1][3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对细分板块和公司给出具体投资建议[4][35] 报告核心观点 - 海澜之家赴港上市有望扩大海外市场版图 通过海外门店扩张和产品创新提升长期竞争力[1][12][13] - 锦波生物完成全球首个注射级重组人源化胶原蛋白药用辅料登记 拓展创新药应用场景[2][14][16] - 服装零售7月同比增长3.7%但增速环比下降 化妆品零售同比增长4.5%增速环比提升7.8个百分点[3][32] - 推荐纺服板块的海澜之家、李宁和老铺黄金 以及美护板块的巨子生物和锦波生物[4][35] 行业数据跟踪总结 - 7月服装零售同比增长3.7% 增速环比6月下降 主要受618促销虹吸效应、极端天气影响客流和物流、消费信心反复影响[3][23] - 7月金银珠宝零售同比增长8.2% 增速环比6月提升2.1个百分点[3][23] - 7月化妆品零售同比增长4.5% 增速环比6月提升7.8个百分点[3][32] - 原材料价格周涨跌幅：328级棉现货0.00%、美棉CotlookA -0.83%、粘胶短纤0.00%、涤纶短纤0.47%、长绒棉0.00%[24][25] - 内外棉价差为1049元/吨 周涨幅0.00%[24][25] - COMEX黄金期货收盘价3680.70美元/盎司 近两周价格上涨5.86%[24] - 细分行业景气度：运动户外稳健向上、男装底部企稳、女装底部企稳、家纺底部企稳、中游代工稳健向上、纺织原材料略有承压、美护稳健向上、医美稳健向上[3] 公司动态与新闻 - 海澜之家拟赴港上市 截至2025H1海外门店111家 海外收入2.06亿元同比增长27.42%[1][12] - 锦波生物持有国内仅有的三张重组人源化胶原蛋白三类医疗器械注册证[18][19] - 江南布衣FY25收入55.5亿元同比增长4.6% 归母净利润8.9亿元同比增长5.3%[5][54] - 国货香氛品牌观夏计划未来一半新店开在海外[49] - 美国Gap集团宣布跨界美妆领域 将在150家Old Navy店铺售卖美妆产品[50][51] 投资建议 - 纺服板块：推荐海澜之家（拓展奥莱业态、海外扩张、分红高位）、李宁（经营调整拐点可期）、老铺黄金（品牌力强、金价景气）[4][35] - 美护板块：推荐巨子生物（舆情影响减弱、数据韧性）、锦波生物（重组胶原蛋白龙头、新品放量）[4][35]

报告行业投资评级 - 看好纺织服装行业 [2] 报告核心观点 - 纺织制造板块重视无纺布全产业链投资机会 延江股份单周涨幅26% 受益于海外卫护面层材料升级和供应链重构 [3][9] - 服装板块运动户外仍为最具韧性方向 中报普遍超预期 K型分化延续 高端及高性价比表现更优 [3][13] - 内需改善是2025年重要做多线索 优质国牌开启困境反转 纺织制造短期受美国"对等关税"冲击扰动 建议敢于定价中长期积极因素 [3] 行业表现 - 9月5日～9月12日 SW纺织服饰指数上涨0.7% 跑输SW全A指数1.5pct 其中SW服装家纺指数上涨0.2% SW纺织制造指数上涨1.5% [3][4] - 本周涨幅前五个股：延江股份(26.0%) 金发拉比(17.9%) 恒辉安防(13.1%) 迎丰股份(13.0%) 南山智尚(12.9%) [6] 行业数据 - 1-7月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额8371亿元 同比增长2.9% [3][25] - 1-8月我国出口纺织品服装1972.7亿美元 同比下滑0.3% 其中纺织纱线织物及制品出口945.13亿美元(增长1.6%) 服装及衣着附件1027.61亿美元(下滑1.7%) [3][30] - 8月纺织服装出口金额265.4亿美元 同比下滑5.0% 其中纺织纱线织物及制品123.9亿美元(增长1.5%) 服装及衣着附件141.5亿美元(下滑10.1%) [3][30] - 9月12日国家棉花价格B指数15240元/吨(周跌0.4%) 郑棉主力合约13860元/吨(周跌1.0%) 国际棉花价格M指数74美分/磅(周涨0.7%) ICE2号棉花主力合约67美分/磅(周涨1.0%) [3][31] 纺织制造板块 - 无纺布产量2020年见顶后连续回落 但疫情后卫生清洁意识强化 内外销市场规模保持巨大量级 供需差距收窄 [3][9] - 延江股份产能分布中国、埃及、美国、印度 全球化布局优势显著 深度绑定宝洁和金佰利 24年宝洁贡献营收6.1亿元(占比41%) 金佰利贡献3.9亿元(占比26%) [3][9] - 诺邦股份为无纺布板块首推 技术积淀迎强β共振 下游个护家清与口含烟双爆发黄金窗口 [9] - 国内开启反内卷叠加全球关税谈判落定 优质纺织制造预期修复 重点关注三个方向：强成长逻辑中有限美国市场敞口、大型代工厂内外独立双循环产能布局、美国拟对越南转运商品加征40%关税背景下本土垂直一体化制造商 [10] 服装品牌板块 - 江南布衣FY25财年(24年7月-25年6月)收入55.5亿元(增长4.6%) 净利润9.0亿元(增长6.0%) 派息率75% 活跃会员56万个 年度购买超5000元账户33万个(贡献超6成线下零售额) [3][12][19] - 运动板块25H1表现：安踏收入增14% 李宁增3% 特步增7% 361度增11% 安踏李宁表现好于指引 特步亏损品牌剥离带动利润弹性优于预期 [13] - 板块K型分化延续 高端及高性价比表现更优 25H1Descente和Kolon代表的高端户外品牌收入增61% 特步旗下索康尼品牌增32.5% 361度增11% [13] - 零售业态创新加快 安踏冠军、超级安踏、361度超品店等新业态推进 361度超品店25年规划拓店100家 [13] 国际公司业绩 - Deckers FY25Q3销售额18亿美元(增17%) 净利润4.6亿美元(增36%) UGG增16% HOKA增24% [15] - Asics 24Q1-Q4销售额6785亿日元(增19%) 净利润638亿日元(增81%) 跑鞋板块增14% 运动时尚板块增6.3% [15] - Nike FY25销售额463亿美元(降10%) 净利润32亿美元(降43.5%) 大中华区降12% [15] - Lululemon FY24Q3销售额24亿美元(增9%) 净利润3.5亿美元(增41%) 大中华区增35% [17] - 迅销集团FY25H1销售额17902亿日元(增12%) 净利润2336亿日元(增19.2%) 优衣库日本增11.6% 海外增14.7% [17] 重点公司动态 - 海澜之家公告拟启动H股上市前期筹备工作 目的为深化全球化战略、加快海外业务 [22] - 华利集团控股股东计划减持不超过1750.5万股(占总股本1.5%) [22] 细分市场数据 - 2024年中国运动服饰市场规模4089亿元(增6.0%) CR10达82.5% 安踏份额23.0%(提升2.4pct) Nike20.7%(降2.6pct) 李宁9.4%(降0.7pct) [42] - 2024年中国男装市场规模5687亿元(增1.3%) CR10达25.0% 安踏份额5.1%(提升0.9pct) 海澜之家5.0%(持平) [44] - 2024年中国女装市场规模10597亿元(增1.5%) CR10达10.1% 迅销份额1.9%(持平) 波司登1.5%(提升0.1pct) [46] - 2024年中国童装市场规模2607亿元(增3.2%) CR10达14.8% 森马份额6.0%(提升0.8pct) 迅销1.4%(降0.1pct) [49] - 2024年中国内衣市场规模2543亿元(增2.1%) CR10达9.1% 迅销份额1.9%(提升0.1pct) 南极电商1.3%(持平) [52] 电商数据表现 - 8月运动鞋服淘系销售额同比增长1.4% [58] - 8月女装淘系销售额同比下滑13.5% [58] - 8月男装淘系销售额同比下滑3.7% [62] - 8月童装淘系销售额同比下滑14.5% [62] - 8月家纺淘系销售额同比增长4.4% [65] - 8月户外淘系销售额同比增长14.6% [65]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 服饰制造公司8月营收表现分化，丰泰企业环比改善，裕元集团和儒鸿降幅加大，期待核心品牌商经营改善带动订单修复[1][16][18] - 美国关税政策变化导致服饰制造出口格局调整，东南亚国家份额提升，中国出口承压[2][25] - 海外下游库存基本健康，Nike库存去化中，其他头部品牌运营趋近健康，品牌商下单节奏更灵活[3][29] - 运动鞋服板块表现优于纺服大盘，库销比维持在4-5的健康水平，看好长期增长性[3][36] - 黄金珠宝行业聚焦产品力与品牌力提升，具备差异性的公司有望跑赢行业[4][37] - 服饰制造短期利润分配受关税影响，中长期格局优化，一体化与国际化龙头份额提升[8][33][38] 分板块总结 服饰制造 - 2025年8月丰泰企业/裕元集团（制造业务）/儒鸿收入同比分别-3.7%/-9.7%/-9.7%，1-8月累计同比分别-4.7%/+3.1%/+5.9%[1][16][18] - 美国服装及配件进口金额2025年1-7月累计同比+5%，自中国进口金额同比-23%（7月单月-40%），自越南/印度/孟加拉国/柬埔寨进口金额分别同比+18%/+16%/+22%/+24%[2][25] - 中国2025年1-8月服装及衣着附件出口金额1028亿美元同比-1.7%，纺织纱线织物及制品出口金额945.1亿美元同比+1.6%[2][25] - 越南2025年1-8月纺织品出口金额264.7亿美元同比+8.9%，鞋类出口金额160.8亿美元同比+7.7%[2][25] - Nike FY2025Q1-Q4营业收入同比分别下滑10.4%/7.7%/9.3%/12.0%，FY2026Q1收入降幅预计收窄至中单位数，毛利率下降约3.5-4.25pct（关税影响约1pct）[3][32] - 推荐申洲国际（2025年PE 13倍）、关注华利集团（2025年PE 18倍）和伟星股份（2025年PE 18倍）[8][33][38] 运动鞋服 - 2025H1 H股运动鞋服重点公司营收同比增长9.1%至659亿元，归母净利润增长8.2%至105.4亿元[9][47] - 安踏体育2025年PE 18倍，李宁2025年PE 18倍，特步国际2025年PE 12倍[7][39] - 安踏集团东南亚业务2025H1流水同比增长接近翻倍，未来三年目标实现1000家店[54] 品牌服饰 - A股品牌服饰2025H1收入/归母净利润同比分别-0.1%/-17.5%，Q1/Q2收入同比分别-2.6%/+2.9%[9][48] - 2025H1毛利率57.9%同比+0.6pct，销售费用率37.1%同比+3.6pct，净利率10.2%同比-2.6pct[9][48] - 推荐海澜之家（2025年PE 13倍），关注波司登（FY2026PE 12倍）[7][39] 黄金珠宝 - 2025H1金饰消费量Q1/Q2同比分别-27%/-24%[10][50] - 老凤祥/周大生2025H1利润同比-13.1%/-1.3%，老铺黄金/潮宏基2025H1利润同比+285.8%/+44.3%[10][50] - 推荐周大福（FY2026PE 21倍）、潮宏基（2025年PE 27倍）[8][37] 家纺 - 关注罗莱生活（2025年PE 14倍）[7][39] 市场表现 - 纺织服饰板块跑输大盘，沪深300指数+1.38%，纺织制造板块+1.21%，品牌服饰板块+0.3%[42] - A股周涨幅前三：老凤祥（+8.3%）、美邦服饰（+7.69%）、日播时尚（+7.35%）[42] - H股周涨幅前三：晶苑国际（+7.18%）、超盈国际控股（+6.43%）、互太纺织（+6.16%）[42] 原材料走势 - 截至2025/09/09国棉237价格同比-11%至21910元/吨，截至2025/09/12长绒棉328价格同比+3%至15248元/吨[55][59] - 内棉价格高于人民币计价外棉价格1877元/吨[55][60]

公司发展历程 - 海澜之家成立于2002年9月 首家门店位于南京中山北路 采用"男人的衣柜"品牌定位[4] - 2006年通过魔性广告语"男人一年逛两次海澜之家"迅速提升品牌知名度[5] - 2014年借壳凯诺科技登陆A股市场 总市值一度接近450亿元[5] - 2024年拟发行H股赴港交所上市 最新A股市值超300亿元[2] 商业模式特点 - 采用轻资产连锁经营模式 充当供应商与门店间的桥梁[4] - 加盟商只需支付加盟费和货款 门店管理由公司负责 滞销服装可退还总部[4] - 类直营模式不参与上游生产 少有厂房和设计师成本[10] - "可退货"采购模式将商品滞销风险转移给供应商[10] 财务表现 - 2013年净利润达到14.7亿元 门店数量突破3000家[5] - 2024年营收209.57亿元 同比下降2.65%[9] - 2024年归母净利润21.59亿元 同比减少26.88%[9] - 存货规模持续攀升 2024年存货余额119.87亿元 同比增长28.38% 较2020年74.16亿元增长约62%[9] 管理层变更 - 创始人周建平2020年11月辞去董事长职务[5] - 儿子周立宸接任董事长 出生于1988年 拥有清华大学金融学位 曾任职挚信资本[5] - 姐姐周晏齐早年留学加拿大 曾任职新加坡星展银行 2014年加入公司[6] 经营挑战 - 产品设计权由供应商掌握 导致款式老化严重 出现"一件经典款卖10年"现象[10] - 快时尚品牌每周上新 公司产品创新动力不足[10] - 被年轻消费者称为"老男人的衣柜" 品牌形象老化[9] - 从2015年开始净利润增速持续下滑[9] 转型尝试 - 推出女装品牌OVV 潮流品牌黑鲸(HLA JEANS) 尝试街头、运动、国风等风格[10] - 签约林更新、沈腾、张颂文等代言人 向年轻群体靠拢[10] - 加速海外布局 进军东南亚市场 推进中亚、中东、非洲等地拓展[11] - 2025年上半年海外收入2.06亿元 较上年同期增长27.42%[11] 行业背景 - 中国民营企业中超过80%为家族企业[13] - 百强家族企业创始人出生时间集中在20世纪50年代[13] - 出现民营企业接班潮 众多"创二代"登上IPO舞台[12][13] - 案例包括卧龙电驱陈嫣妮 万辰集团王泽宁 中策橡胶仇菲 珀莱雅侯亚孟 天合光能高海纯 通威股份刘舒琪等[13]

公司战略动向 - 海澜之家宣布启动境外发行H股并在香港联合交易所主板上市的前期筹备工作 董事会已审议通过相关议案并授权管理层推进H股上市筹备 [1] - 港股二次上市旨在通过国际化资本运作深化全球战略布局 为海外并购 渠道建设等战略提供资金保障 [1][5] 业务结构分析 - 公司构建覆盖全消费场景的品牌矩阵 核心品牌"海澜之家（HLA）"深耕男装 "OVV"布局女装 "黑鲸（HLA JEANS）"瞄准年轻群体 "英氏（YeeHoO）"切入婴童赛道 [3] - 国际业务方面成为奥地利运动品牌HEAD中国区服饰授权商 独家代理阿迪达斯FCC系列中国大陆零售业务 依托"海澜团购定制"拓展职业装定制市场 [3] 资本市场考量 - 选择港股因香港资本市场对消费品牌具独特价值 上市制度更具灵活性 允许未盈利企业 VIE架构及特殊投票权公司上市 [3] - 港股投资者结构以机构资金为主 全球顶级资管机构 主权基金对消费品牌估值逻辑更侧重长期成长性而非短期盈利 [3] 行业竞争环境 - 国内男装市场竞争激烈 消费升级与新兴品牌崛起使传统男装企业面临市场份额下滑 利润空间压缩的挑战 [5] - 公司通过港股上市获取充裕资本支持 既可强化国内市场竞争优势 又能支持海外并购与渠道建设战略 [5] 全球化发展路径 - 港股上市是全球化征程起点 需实现从"中国品牌"到"全球品牌"跨越 在产品设计中融入全球审美元素 [5] - 需建立覆盖欧美 东南亚等重点市场的本地化运营体系 探索运动科技 环保材料等新兴领域满足Z世代对功能性与可持续性需求 [5]

公司战略与上市计划 - 公司正积极与中介机构商讨发行上市工作 将在股东会决议有效期内选择适当时机和发行窗口完成发行上市[1] - 公司于2025年2月正式更名为千里科技 全面迈向智能化国际化新发展阶段[1] - 公司聚焦"AI+车"核心战略 创新产业发展模式 致力于打造面向全球市场的智能出行科技品牌[1] 业务结构 - 公司核心业务包括终端业务与科技业务两大板块[1] - 终端业务覆盖摩托车和汽车领域 旗下拥有摩托车品牌"力帆、派方"和新能源汽车品牌"睿蓝"[1] - 科技业务聚焦研发行业领先的智能驾驶和智能座舱解决方案 打造AI智行开放平台[1] 公司背景 - 公司前身为重庆民营企业代表力帆科技 创立于1992年[1] - 公司于2010年11月25日在上海证券交易所成功上市 是中国首家在A股上市的民营乘用车企业[1] 股价表现 - 当前股价11.28元 较昨日收盘价11.31元下跌0.03元 跌幅0.27%[2] - 当日最高价11.44元 最低价11.22元 振幅1.95%[3] - 成交量33.54万手 成交额3.80亿元[3] - 年初至今区间涨幅47.45% 从1月2日收盘价7.65元上涨至9月12日收盘价11.28元[4] 市值与股本 - 总股本45.21亿股 其中流通股45.21亿股[3] - 总市值509.98亿元 流通市值509.98亿元[3] - 每股收益0.01元 每股净资产2.33元[3] 估值指标 - 动态市盈率818.04倍 静态市盈率1274.40倍 TTM市盈率1133.43倍[3] - 市净率4.83倍[3] - 52周最高价12.33元 52周最低价3.81元[3]

行业整体表现 - 传统服饰行业整体表现承压 营收和净利润延续下滑趋势 行业处于深度调整期 [1] - 2025年以来行业面临国内外市场需求偏弱 美国加征关税 全球供应链调整等挑战 企业效益严重承压 [2] - 2024年中国服装行业市场规模约2万亿元 除运动户外少数增长品类外 传统服装品类营收和净利润均有不同程度下滑 [3] 细分市场表现 - 童装板块表现相对稳健 森马服饰实现营收61.49亿元 同比增长3.26% [1][2] - 女装市场表现平淡 太平鸟营收28.98亿元同比下降7.86% 地素时尚营收10.67亿元同比下降5.55% 锦鸿集团营收19.94亿元同比下降4.04% [2][3] - 男装市场面临压力 雅戈尔营收51.11亿元同比下降10.50% 报喜鸟营收23.91亿元同比下降3.58% 七匹狼营收13.75亿元同比下降5.93% 九牧王营收14.97亿元同比下降5.02% [1][2][4] - 海澜之家营收115.66亿元同比增长1.73% 但净利润下降3.42%至15.80亿元 [2][4] 渠道战略转型 - 多家公司加码线下直营店 加盟门店加速收缩 行业从"渠道规模竞争"转向"用户价值竞争" [1][5][6] - 太平鸟推进"超级门店"战略 已在全国黄金商圈落地8座旗舰店 [5] - 地素时尚升级品牌旗舰店 在上海新天地和深圳万象城开设全新门店 [6] - 森马服饰直营门店净增长19家至999家 直营收入同比增长34.78% 加盟渠道收入下降2.8% [6] - 雅戈尔直营渠道销售收入占比超过95% [6] 企业投资行为 - 朗姿股份通过减持若羽臣股票获投资收益1.66亿元 占上年净利润54.99% 净利润同比增长64.09%至2.74亿元 [1][2][7] - 九牧王因投资净利润同比增长248.54%至1.74亿元 主要来自金融资产公允价值变动收益增加1.35亿元 [1][2][7] - 报喜鸟交易性金融资产暴涨2072.73% 从1100万元激增至2.39亿元 [1][8]

海澜之家赴港上市计划 - 国内服装企业海澜之家拟境外发行H股并在香港联交所上市 董事会已授权管理层启动前期筹备工作[1] - 公司成立于1997年 业务覆盖自主品牌运营、国际品牌授权及代理、团购定制以及京东奥莱等 旗下拥有男装、女装、童装、职业装及生活家居等品牌 2014年通过借壳凯诺科技实现A股上市[3] 上市动因与战略布局 - 上市主要目的为深化全球化战略布局 加快海外业务发展 提升国际化品牌形象 打造多元化资本运作平台[3] - 公司2017年在马来西亚吉隆坡开设首家海外门店 将积极推动品牌出海 在深耕东南亚同时调研新市场 探索新渠道 今年下半年有序推动中亚、中东、非洲市场布局 预计在悉尼开出澳大利亚首店[3] - 针对海外市场制定因地制宜产品设计策略 优化出海产品组合 拓展核心商圈 采用国际质感门店设计风格 通过与不同领域达人合作提升品牌影响力[3] 财务表现与门店情况 - 2025年上半年实现营收115.66亿元 同比增长1.73% 归母净利润15.80亿元 同比下降3.42% 扣非归母净利润15.66亿元 同比增长3.83%[4] - 集团总门店数量小幅增加31家 但海澜之家系列门店净减少110家至5723家 回到约三年前水平[4] - 海外市场门店数111家 较去年年底新增10家店铺 实现主营业务收入2.06亿元 较上年同期增长27.42%[4] A股赴港上市行业趋势 - 今年以来A股公司赴港上市持续升温 政策催化和企业国际化布局是主要原因[2] - 截至9月11日 年内已有11家A股公司在港股上市 目前A+H公司达161家 还有超过50家A股企业在排队[5] - 2024年证监会发布5项资本市场对港合作措施 支持内地行业龙头企业赴港上市 香港市场优化审批流程 问询周期大幅缩短 推出FINI结算平台[5] - 港交所降低A股公司发行H股门槛 对于市值超100亿港元的合资格A股上市公司进一步加快审批速度[5] 香港市场优势 - 香港作为国际金融中心拥有与国际接轨的法律体系、知识产权保护机制和商业规则 提供天然国际化平台[6] - 企业在香港注册更易获得国际投资者信任 便于开展跨境业务 企业所得税率仅为16.5% 对科创企业早期发展友好[6] - 香港背靠内地庞大市场面向全球 是连接东西方重要枢纽 可充分利用内地供应链、人才和市场资源 便捷接触国际客户和合作伙伴[7] - 香港拥有更成熟国际化资本市场 港交所改革允许同股不同权、未盈利生物科技公司上市 为科创企业提供更灵活融资和退出选择[7] - 香港汇聚全球各类投资机构 从天使投资到私募股权投资 从家族办公室到主权基金 资本多样性为不同阶段科创企业提供丰富融资选择[7]

海澜之家拟赴港上市 - 海澜之家拟境外发行H股并在香港联交所上市 董事会已授权管理层启动前期筹备工作[2] - 赴港上市主要目的是深化公司全球化战略布局 加快海外业务发展 提升公司国际化品牌形象 打造多元化资本运作平台[4] - 公司2017年在马来西亚吉隆坡开设首家海外门店 计划深耕东南亚市场 并推动中亚、中东、非洲市场布局 预计在悉尼开出澳大利亚首店[4] 公司财务及经营状况 - 2025年上半年实现营收115.66亿元 同比增长1.73% 归母净利润15.80亿元 同比下降3.42% 扣非归母净利润15.66亿元 同比增长3.83%[5] - 集团总门店数量小幅增加31家 但海澜之家系列门店净减少110家至5723家 海外市场门店数111家 较去年年底新增10家[5] - 海外市场实现主营业务收入2.06亿元 较上年同期增长27.42%[5] A股公司赴港上市行业趋势 - 2024年以来A股公司赴港上市持续升温 截至9月11日年内已有11家A股公司在港股上市 目前A+H公司达161家 还有超过50家A股企业在排队[7] - 政策红利促进赴港上市 中国证监会发布5项资本市场对港合作措施 香港市场优化审批流程 问询周期大幅缩短 推出FINI结算平台[7] - 港交所降低A股公司发行H股门槛 对于市值超100亿港元的合资格A股上市公司进一步加快审批速度[7] 香港资本市场优势 - 香港作为国际金融中心拥有与国际接轨的法律体系 知识产权保护机制和商业规则 企业所得税率仅为16.5%[8] - 香港背靠内地庞大市场 面向全球 是连接东西方的重要枢纽 可充分利用内地供应链 人才和市场资源[8] - 港交所改革允许同股不同权 未盈利生物科技公司上市 为科创企业提供更灵活的融资和退出选择[8]