报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级 但报告在多个子板块中给出了具体的投资建议和公司推荐 [2][3][4] 报告的核心观点 * 交通运输行业各子板块表现分化 航空板块表现突出 快递板块景气度出现拐点 航运板块集运下行趋缓 油运稳健 公路铁路板块具备配置性价比 [1][2][4][5][6] * 快递行业在“反内卷”背景下 部分产粮区已提价 行业价格竞争格局有望优化 头部企业市场份额提升 [2] * 航空业中期受供给增速放缓影响 供需结构优化将推动票价提升 航司利润弹性有望释放 [4] * 航运板块中 集运受春节前出货及长协谈判支撑 但红海复航可能对长航线运价形成压力 油运和干散货运输则分别处于旺季尾声和需求减弱阶段 [5][22] * 公路板块因主要运营主体股息率高于十年期国债收益率而具备配置性价比 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、本周交运板块行情回顾 * 本周（12月13日至12月19日）交运指数上涨2.0% 同期沪深300指数下跌0.3% 跑赢大盘2.3个百分点 在29个行业中排名第6 [1][13] * 子板块中 航空板块涨幅最大达6.5% 快递板块涨幅最小为0.2% [1][13] * 个股方面 三羊马周涨幅达30.8% 华夏航空上涨13.6% 中国东航上涨12.5% 南方航空上涨11.3% [18] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * **外贸集运**：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1124.73点 环比上涨0.6% 同比下跌24.6% 上海出口集装箱运价指数SCFI为1552.92点 环比上涨3.1% 同比下跌35.0% 其中东南亚航线运价指数环比上涨6.0% [5][23] * **内贸集运**：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1342点 环比上涨2.6% 同比下跌5.0% 华南指数环比大幅上涨19.6% [5][31] * **油运**：本周原油运输指数BDTI收于1399.6点 环比上涨1.2% 同比大幅上涨51.9% 成品油运输指数BCTI收于754.4点 环比上涨0.9% 同比上涨18.9% [5][38] * **干散货运输**：本周BDI指数为2122.4点 环比下跌12.9% 同比大幅上涨107.3% 其中好望角型船指数BCI同比上涨205.1% [5][41] * **港口**：2025年11月沿海港口货物吞吐量为10.04亿吨 同比增长5.85% 其中外贸货物吞吐量为4.87亿吨 同比增长8.25% [49] * **行业事件**：马士基一艘集装箱船于12月18日至19日完成穿越曼德海峡进入红海 这是近2年来其集装箱船首次恢复红海航行 [5] 2.2 航空机场 * **运营数据**：本周全国日均执飞航班14421班 同比增长2.34% 其中国际地区线日均1878班 为2019年同期的85.11% [4] * **航司表现**：2025年11月 主要上市航司RPK（收入客公里）较2019年同期均实现增长 其中国航增长32% 东航增长20% 南航增长15% 春秋航空增长37% 吉祥航空增长38% [60] * **成本端**：本周布伦特原油期货结算价为60.47美元/桶 环比下跌1.06% 同比下跌17.38% 2025年12月国内航空煤油出厂价为6105元/吨 环比上涨7.4% 同比上涨3.8% [4][71] * **汇率**：本周美元兑人民币中间价为7.0550 环比下跌0.1% 2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.1% [4][74] * **机场**：2025年10月 主要上市机场旅客吞吐量较2019年同期 上海浦东机场增长17% 白云机场增长18% 深圳机场增长29% 首都机场下降26% [80] 2.3 铁路公路 * **铁路**：2025年11月 全国铁路货运量4.6亿吨 同比增长1.16% 大秦线当月完成货运量3722万吨 同比增长1.75% [6][85] * **公路**：2025年11月 全国公路货运量38.76亿吨 同比增长3.57% 上周全国高速公路累计货车通行5434.5万辆 环比下降2.00% 同比下降2.10% [6][90] * **板块观点**：全国主要公路运营主体股息率高于当前1.8308%的十年期国债收益率 板块配置具备性价比 [6][90] 2.4 快递物流 * **行业数据**：2025年11月 快递业务量完成180.6亿件 同比增长5.0% 快递业务收入完成1376.5亿元 同比下降3.7% 快递单票收入为7.50元 同比增长0.2% [2][96] * **公司数据**：2025年11月 顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别增长20.1%、下降4.2%、增长13.6%、增长14.7% 市场份额分别为8.5%、12.0%、16.0%、13.9% [100] * **近期动态**：上周邮政快递累计揽收量约41.32亿件 环比增长3.9% 同比增长9.5% [2][104] * **危化品物流**：本周中国化工产品价格指数CCPI为3847点 同比下降11.5% 上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨 环比上涨0.75% [3][106]

编辑：张娟 而航线的不断扩容加密，也为海南与其他国家和地区的经贸及人员往来提供了便利条件。近年来，海口不断扩大国际航线覆盖范围和航班频次，截至目前， 海口美兰国际机场已运行40多条国际及地区航线，覆盖东南亚、中东、欧洲、大洋洲等。 中国民航高质量发展研究中心专家 綦琦：海南省的地理特征决定了其岛屿经济形态，自由贸易港建设就是对接国际高水平经贸规则，促进生产要素自由便 利流动，消费品惠及更多民众。 中国民航高质量发展研究中心专家 綦琦：自贸港将实现对境内外承运人开放往返海南的第三、第四航权，并扩大包括第五航权在内的自贸港建设所必需的 航权安排，允许相关国家和地区的航空公司（承载）经海南至第三国或地区客货业务。这一系列政策举措都将为境内外航空公司执飞往返海南的航线"开了 绿灯""送了红包"。随着自贸港建设进一步深入，文旅消费和商贸活动提质增量，海南发展成为全新航空枢纽指日可待。 海南自由贸易港全岛封关运作正式启动后，国内外的游客前往海南没有任何手续方面的变化，而且在购物方面会更划算和便利。 海南具有丰富的热带旅游资源，一直都是热门的旅游度假目的地。在封关后自由贸易港的各项关税新政加持下，购物也成为这里的另一大亮点 ...

海南具有丰富的热带旅游资源，一直都是热门的旅游度假目的地。在封关后自由贸易港的各项关税新政加持下，购物也成为这里的另一大亮点。目前已有86 个国家公民可持普通护照免签来海南，"免签朋友圈"持续扩容，为入境游提供了极大便利。这些都吸引了大批国内外游客前往。 中国民航高质量发展研究中心专家 綦琦：海南省的地理特征决定了其岛屿经济形态，自由贸易港建设就是对接国际高水平经贸规则，促进生产要素自由便 利流动，消费品惠及更多民众。 海南自由贸易港全岛封关运作正式启动后，国内外的游客前往海南没有任何手续方面的变化，而且在购物方面会更划算和便利。 中国民航高质量发展研究中心专家 綦琦：自贸港将实现对境内外承运人开放往返海南的第三、第四航权，并扩大包括第五航权在内的自贸港建设所必需的 航权安排，允许相关国家和地区的航空公司（承载）经海南至第三国或地区客货业务。这一系列政策举措都将为境内外航空公司执飞往返海南的航线"开了 绿灯""送了红包"。随着自贸港建设进一步深入，文旅消费和商贸活动提质增量，海南发展成为全新航空枢纽指日可待。 而航线的不断扩容加密，也为海南与其他国家和地区的经贸及人员往来提供了便利条件。近年来，海口不断扩大国 ...

"我们将深度释放枢纽效能，持续完善航线网络布局，提升服务品质，系统推进人文机场建设，为 旅客带来更舒适的出行体验。"西安咸阳国际机场股份有限公司副总经理马中华说。（记者 徐颖） 今年以来，西安咸阳国际机场深挖资源潜力，高峰小时扩容航班至61架次；持续优化航线网络结 构，巩固通道优势，骨干航线客运量占比接近80%，同比提升0.7个百分点。在国际业务方面，加快恢 复国际（地区）航线，目前在营国际（地区）航线达60条，航线通达性排名全国第六，全年国际旅客同 比增长50%，增速排名全国前十二大机场第一位。 截至12月19日，西安咸阳国际机场今年旅客吞吐量达4700万人次，超去年全年水平。航班执行率、 航班客座率同比分别提升2.1个、0.8个百分点，达85%、86%。 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、本次交易概述 中国国际航空股份有限公司（以下简称"中国国航"或者"公司"）控股子公司深圳航空拟进行股权融资， 融资总金额为160亿元人民币， 拟分期实施。中国国航将按照持股比例认购深圳航空的融资额度，对深 圳航空增资总金额不超过81.6亿元人民币（以下简称"本次交易"）。 2025年8月28日，中国国际航空股份有限公司（以下简称"公司"或"中国国航"）召开第七届董事会第六 次会议，会议审议通过了《关于〈深圳航空引战增资实施方案〉的议案》，同意深圳航空有限责任公司 （以下简称"深圳航空"）通过深圳联合产权交易所征集1名投资方（以下简称"投资方"）进行现金融资 20亿元人民币，中国国航通过非公开协议方式同步以现金增资20.82亿元人民币（针对投资方和/或中国 国航以下简称"首期增资"），首期增资完成后，投资方持股比例不高于20.9134%，中国国航持股比例为 51.0000%。本次交易相关安排详见公司于2025年8月29日披露的《 ...

近日，国泰航空由马尼拉飞往香港的CX918航班误闯跑道，导致另外两架客机在降落期间执行复飞。对 此，12月18日晚，国泰航空有关负责人回应南都N视频记者称，起因系CX918航班滑行期间使用了不正 确的滑行道，乘客及机组人员安全未受影响，航司正就事件开展全面调查，并全力配合相关部门的工 作。 据披露，当地时间12月17日，国泰航空CX918航班在菲律宾马尼拉尼诺伊阿基诺国际机场起飞前滑行期 间，误闯跑道，当地机场空管人员发现该情况后，指示一架由香港飞抵马尼拉的国泰航空航班CX903以 及另一架客机，在降落期间复飞，并指示CX918航班停下。 12月18日晚，国泰航空有关负责人就此事回应南都记者称，涉事航班CX918在滑行期间使用了不正确的 滑行道，当地空管人员为安全起见，指示另两架抵达客机执行标准的复飞程序，再重新降落，并批准 CX918驶入跑道，起飞前往香港。 上述人士表示，事件发生期间，乘客及机组人员的安全均未受到影响，航司正就事件开展全面调查，并 全力配合相关部门的工作。 航旅纵横信息显示，CX918航班于当地时间12月17日18时58分从马尼拉起飞，于当地时间12月17日20时 39分抵达香港，执飞机型 ...

公司服务响应与协同机制 - 机组人员在飞行中接到旅客紧急需求后 10分钟内通过卫星电话联系地面签派并得到“地面保障已就位”的回复 展现了快速的空中响应能力 [3] - 地面服务保障团队在接到通知后立即核查信息并安排专人接机 实现了从空中到地面的无缝衔接 [4] - 公司通过“空中10分钟响应 地面全程护航”的高效协同机制解决旅客特殊困难 [4] 公司具体服务行动与细节 - 乘务组为让旅客优先下机 向公务舱及经济舱31-34排旅客进行解释并获支持 [3] - 地服人员全程“贴身陪伴”旅客从廊桥至地铁站 此段路程平日需20多分钟 [4] - 地服人员协助旅客购买高铁票 并将座位号 到站时间 出站指引等详细信息记录在纸条上交予旅客 [4] 事件性质与行业意义 - 该事件被描述为一场跨越空中与地面的爱心接力 是公司服务品质的生动缩影 [4] - 事件体现了民航行业用专业与温情为旅客筑起“温暖防线”的实践 [4] - 整个保障过程将“人民航空为人民”的承诺落实于细节 没有惊天动地壮举 而是急旅客之所急的行动 [4]

截至2025年12月17日，广州白云国际机场年旅客吞吐量首次突破8000万人次，其中国际旅客超1660万人 次，白云机场正式跻身全球"八千万级旅客出行俱乐部"。 8000万客流的历史性突破，离不开硬件升级的硬核赋能。2025年10月底，白云机场T3航站楼正式开门 迎客、第四和第五跑道顺利投运，形成"三座航站楼+五条跑道"的枢纽新格局。这不仅大幅提升了机场 的物理承载空间，更从根本上优化了机场的运营布局，使白云机场的综合保障能力实现质的飞跃，为应 对持续增长的客流需求奠定了坚实基础。 客流的跨越式增长，是粤港澳大湾区体育、文旅、会展经济协同发力的生动缩影。第十五届全国运动会 举办期间，白云机场开设赛事人员快速安检通道、专属值机柜台，并联动航司推出"活力湾区号"主题航 班，仅12月16日当天保障赛事航班达135班。会展经济方面，白云机场全年服务广交会、国际机场博览 会、广州国际汽车展等大型展会，实现"会展搭台、航空赋能"。文旅方面，"请到广东过暑假"系列活 动、"航空+旅游"产品等创新举措，持续吸引旅客经广州往来。 回顾白云机场的成长轨迹，始终保持着稳健向上的增长势头。从2019年突破7000万人次，到2020年 ...

合并谈判与市场反应 - 合并谈判已重新启动，相关交易最早可能在2024年年底前对外宣布 [1] - 消息公布后，Frontier Group股价在周三上涨超过7.5% [1] 合并逻辑与潜在协同效应 - 合并双方为美国两家主要的超低成本航空公司（ULCC） [1] - 整合逻辑清晰，旨在打造一家在休闲航空市场具备更大规模优势的航空运营商 [1] - 预期通过提升机队与航线的利用效率来改善盈利能力 [1] - 预期在燃油、维修及分销等方面获得更强的成本议价能力 [1] 对Frontier的潜在价值 - 收购被视为加速公司扩张的重要机遇 [1] - Frontier有望以相对低廉的估值收购Spirit的空客窄体机队及其航线网络 [1] - Spirit目前的资产状况被市场认为处于“困境估值”区间，为潜在收购方提供了更具吸引力的切入点 [1] 历史背景与潜在竞争 - 双方过去曾两度尝试合并但均未成功 [1] - 捷蓝航空曾在2022年对Spirit发起敌意收购，但最终因反垄断问题被美国联邦法官否决 [1] - 投资者关注捷蓝航空是否会对此（Frontier与Spirit的谈判）作出回应 [1]

岁末冬暖，作为城市门户的广州白云国际机场迎来具有里程碑意义的历史性时刻。 截至12月17日，白云机场年旅客吞吐量成功突破8000万人次，年旅客吞吐量首次突破8000万人次，其中 国际旅客超1660万人次。其中，国际业务强势复苏，同比激增超19%，占总旅客比重超20%，货邮运输 稳中有进，日均处理货邮超6600吨，为广州商贸往来发展提供坚实的航空物流支撑。 这不仅标志着白云机场正式跻身全球"八千万级旅客出行俱乐部"，更意味着其在世界航空枢纽版图中的 地位进一步提升，为持续深化落实全方位门户复合型国际航空枢纽建设要求、全面推进世界一流航空枢 纽建设开启了崭新篇章。 客流增长与运营指标协同向好 客流的跨越式增长绝非偶然，既得益于白云机场全链条运营保障体系的持续优化与稳步提升，更离不开 广东省、广州市体育经济、文旅经济、会展经济的协同发力与强力带动。 体育经济方面，第十五届全国运动会在粤举办期间，白云机场为参赛人员、赛事官员、观赛观众提供专 属保障服务，不仅开通赛事人员快速安检通道、设置专属值机柜台，更联动航司推出"活力湾区号"主题 航班。仅12月16日当天，保障赛事航班达135班。 会展经济方面，白云机场全年深度服 ...