文章核心观点 - 2024年大智慧业绩下滑与竞争对手差距拉大，而同花顺和东方财富业绩增长，同时大智慧正推进与湘财股份的吸收合并，若完成将实现资源整合和协同效应有望提升业绩 [1][2][4][5] 大智慧业绩情况 - 2024年大智慧营业收入7.71亿元同比下降0.84%，净利润由盈转亏，归母净利润亏损2.01亿元同比下降296.51% [1][2] - 2023年实控人支付3.35亿元计入营业外收入致当年净利润增长大，2024年无此项收入，扣非后净利润从2022年起连续3年亏损 [2] - 部分业务收入下滑，为拓展新业务费用投入及人员成本增长，新业务收入不足以覆盖新增成本 [2] - 主营业务增长缓慢，金融资讯及数据PC终端服务系统收入3.91亿元同比增长1.5%，港股服务系统收入下降13.51%至1.19亿元，广告及互联网业务推广服务收入同比大增91.34%至1.06亿元但体量小 [3] 竞争对手业绩情况 - 2024年同花顺营业收入41.87亿元同比增长17.47%，净利润18.23亿元同比增长30%，因证券市场回暖投资者对金融信息服务需求上升 [4] - 2024年东方财富营业总收入116.04亿元同比增长4.72%，净利润96.1亿元同比增长17.29%，受益于政策落地市场信心提振和公司研发创新 [4] 湘财股份吸收合并情况 - 今年3月28日湘财股份和大智慧筹划换股吸收合并并募集配套资金，换股比例为1:1.27 [5] - 吸收合并顺应业界潮流符合监管政策导向，能发挥双方业务优势实现资源共享和市场协同 [6] - 若完成交易大智慧将终止上市注销法人资格，湘财股份承继其全部资产等 [6] - 分析师认为并购是双方突破发展瓶颈的重要抓手，合并后湘财股份可通过大智慧引流获客提升业绩 [6] - 国泰海通证券认为吸并后一体化效应将推动湘财证券“AI投顾券商”进入业绩高增期，协同效应体现在流量导入、服务升级和业务创新三方面 [7]

文章核心观点 4月10日湘财股份连续3日下跌，区间累计跌幅-4.09%，国泰基金旗下国泰中证全指证券公司ETF为其前十大股东且去年四季度减持，今年以来收益率-13.30%，同类排名3318(总3442) [1] 湘财股份情况 - 湘财股份有限公司成立于1994年，1997年在上海证券交易所主板上市，2020年发行股份购买湘财证券股份有限公司，主营业务转型证券服务业，业务涵盖证券服务、营养品、防水卷材、贸易等 [1] - 4月10日，湘财股份连续3个交易日下跌，区间累计跌幅-4.09% [1] 国泰中证全指证券公司ETF情况 - 国泰中证全指证券公司ETF为湘财股份前十大股东，去年四季度减持，今年以来收益率-13.30%，同类排名3318(总3442) [1] - 国泰中证全指证券公司ETF基金经理为艾小军 [4] 艾小军履历 - 2001年5月至2006年9月在华安基金管理有限公司任量化分析师；2006年9月至2007年8月在汇丰晋信基金管理有限公司任应用分析师；2007年9月至2007年10月在平安资产管理有限公司任量化分析师；2007年10月加入国泰基金，历任金融工程分析师、高级产品经理和基金经理助理 [5] - 2014年1月起任国泰黄金交易型开放式证券投资基金等多只基金的基金经理，在不同时间段兼任或担任过众多基金的基金经理职务 [5][6] - 2017年7月起任投资总监(量化)、金融工程总监 [6] 国泰基金情况 - 国泰基金管理有限公司成立于1998年3月，董事长为周向勇，总经理为李昇 [6] - 国泰基金共有3名股东，中国建银投资有限责任公司持股60%、Assicurazioni Generali S.p.A.持股30%、国网英大国际控股集团有限公司持股10% [6]

文章核心观点 公司股票于2025年4月2 - 3日、4月7日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%属异常波动情形，经自查无应披露未披露重大事项，公司生产经营正常，控股股东及实控人无买卖公司股票情况，同时提示相关风险 [2][3][4] 股票交易异常波动的具体情况 - 公司股票于2025年4月2 - 3日、4月7日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属股票交易异常波动情形 [2][3] 公司关注并核实的相关情况 - 公司生产经营情况正常，未发生重大变化 [4] - 截至公告披露日，除已披露事项外，不存在其他重大事项 [4] - 未发现对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻，亦未涉及热点概念事项 [4] - 公司控股股东及实控人、董事、监事及高管在本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票情况，未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事项 [4] 相关风险涉及情况 二级市场交易风险 - 公司股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，股价波动幅度较大，静态市盈率216.68、市净率2.18，高于行业平均水平（静态市盈率23.78、市净率1.28） [5] 大股东质押风险 - 公司控股股东及其一致行动人合计持有公司股票1,154,282,767股，占公司股份总数的40.37%，累计质押股份数量为1,138,191,893股，占其所持有公司股份数量的98.61%，占公司股份总数的39.81%，质押股份无平仓或被强制平仓情形，公司实际控制权稳定可控 [7] 重大事项进展风险 - 公司拟换股吸收合并上海大智慧股份有限公司并募集配套资金，相关审计、估值等工作尚未完成，交易方案尚需公司董事会再次审议及股东大会审议批准，并获相应批准、核准、注册或同意后方可实施，能否取得及最终取得时间均存在不确定性 [7][8] 董事会声明 - 除已披露事项外，公司无应披露而未披露事项，前期披露信息无需更正、补充，指定信息披露媒体为上海证券交易所网站等，所有公开披露信息以该媒体刊登的正式公告为准 [9]

股票情况 - 2025年4月2 - 7日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%[3] - 目前静态市盈率216.68，市净率2.18，高于行业平均[6] 股权结构 - 控股股东及其一致行动人持股1,154,282,767股，占比40.37%[6] - 累计质押股份1,138,191,893股，占其所持98.61%，占总数39.81%[6] 重大交易 - 2025年3月28日通过换股吸收合并上海大智慧预案[7] - 相关审计、估值工作未完成，方案待多环节批准[8]

股票情况 - 湘财股份2025年4月2 - 7日连续3个交易日股票交易异常波动[1][3] 重大事项 - 截至目前除已披露事项外无其他重大事项[1][3] 交易情况 - 异常波动期间不存在买卖湘财股份股票的情况[1][3]

中国并购市场概览 - 2025年一季度中国并购市场披露1,647起事件，同比上升0.98%，交易规模达7,779亿元，同比大幅增长115.30% [1][3] - 百亿元以上并购事件共9起，前三名均为财政部对国有银行注资：中国银行（1,600亿元）、邮储银行（1,175.8亿元）、交通银行（1,124.2亿元），合计占主导地位 [1][20][21][24] 地区与行业分布 - 地区活跃度前三：北京市（5,467亿元，+629.29%）、上海市（1,638亿元，+92.30%）、广东省（619亿元，-22.97%） [6] - 行业规模前三：银行（5,048亿元，+3,725.95%）、材料（495亿元，+64.48%）、资本货物（308亿元，+67.32%） [9] 并购方式与目的 - 主要并购方式：取得公司发行的新股（5,073亿元，占比64.33%）、协议收购（1,449亿元，18.38%）、增资（409亿元，5.19%） [11][13] - 并购目的分布：横向整合（456亿元，6.78%）、战略合作（439亿元，6.52%）、资产调整（116亿元，1.73%） [15][17] 财务顾问排名 - 首次公告日口径：国泰君安（1,124.20亿元）、国投证券（162.47亿元）、申万宏源（158.96亿元） [26][28] - 完成日口径：东方证券（980.31亿元）、嘉林资本与中银证券（并列976.15亿元） [28] 中介机构表现 - 律师事务所：金杜（首次1,186.32亿元）、国浩（完成日982.80亿元） [32][34] - 会计师事务所：安永华明（首次169.94亿元）、毕马威（完成日1,049.44亿元） [35][37] - 资产评估机构：中联（首次207.29亿元，完成日322.41亿元） [38][40] 重点交易案例 - Top3交易均涉及国有银行股权变动，中国银行（1,600亿元）、邮储银行（1,175.8亿元）、交通银行（1,124.2亿元） [24] - 其他典型案例：湘财股份吸收合并大智慧（172.13亿元）、TCL科技收购华星半导体（115.62亿元） [24][27]

文章核心观点 介绍4月3日中证中信稳健成长策略指数表现、近期涨幅、样本选取、持仓等情况及样本调整规则 [1][2] 指数表现 - 4月3日上证指数低开高走，中证中信稳健成长策略指数上涨0.05%，报24279.36点，成交额639.08亿元 [1] - 该指数近一个月上涨3.88%，近三个月上涨9.09%，年至今上涨6.96% [1] 指数样本 - 选取兼顾成长性和估值优势的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供更多样化投资标的，以2006年12月29日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为电投产融（0.8%）、湘财股份（0.79%）、威高骨科（0.78%）等 [1] - 持仓市场板块中，上海证券交易所占比74.14%、深圳证券交易所占比25.86% [1] - 持仓样本行业中，金融占比63.25%、工业占比13.03%、房地产占比8.57%等 [2] 样本调整规则 - 指数样本每月调整一次，实施时间为每月第三个交易日，权重因子随样本定期调整而调整，调整时间相同，下一个定期调整日前权重因子一般固定不变 [2] - 特殊情况下对指数进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

回购方案 - 首次披露日为2024年4月15日[3] - 预计回购金额8000万元至16000万元[3] - 实施期限顺延至2025年4月25日[3] 回购进展 - 累计已回购股数694.37万股，占总股本比0.24%[3] - 累计已回购金额4429.00万元[3] - 实际回购价格区间5.97元/股至6.70元/股[3] 回购调整 - 2024年5月27日起回购价格上限调为不超过10.01元/股[5] - 回购资金来源调整为自有资金和专项贷款[5] 回购用途 - 用于员工持股计划或股权激励[3]

文章核心观点 公司调整回购股份资金来源为自有资金和回购专项贷款，并收到兴业银行杭州分行不超4000万元的贷款承诺函，推进股票回购方案实施且对当年经营业绩无重大影响 [4][5][9] 回购股份基本情况 - 2024年4月14日公司第十届董事会第三次会议同意以自有资金回购股份用于员工持股计划或股权激励，拟回购价不超10.04元/股，资金总额8000 - 16000万元 [2] - 因2023年度权益分派，自2024年5月27日起回购股份价格上限调整为不超10.01元/股 [2] 回购股份进展情况 - 截至2025年2月28日，公司累计回购股份694.37万股，占总股本0.24%，回购最高价6.70元/股，最低价5.97元/股，已支付资金4429.00万元 [3] 调整回购股份资金来源 - 公司管理层决定将回购股份资金来源由自有资金调整为自有资金和回购专项贷款，其他内容不变 [4] 取得金融机构《贷款承诺函》情况 - 兴业银行杭州分行承诺贷款额度不超4000万元 [5] - 贷款用于回购湘财股份股票 [6] - 贷款期限3年，具体以最终贷款合同为准 [7][8] 对公司的影响 - 公司与银行合作推进股票回购方案，不构成关联交易，对当年经营业绩无重大影响 [9]

股份回购 - 2024年4月14日拟以自有资金回购，总额8000万 - 1.6亿元，回购价不超10.04元/股[2] - 2024年5月27日回购价上限调为不超10.01元/股[2] - 截至2025年2月28日累计回购694.37万股，占总股本0.24%[3] - 截至2025年2月28日回购成交最高价6.70元/股，最低价5.97元/股[3] - 截至2025年2月28日已支付资金4429万元（不含交易费）[3] 资金调整 - 回购资金来源调整为自有资金和专项贷款[4] - 获兴业银行杭州分行不超4000万元贷款承诺，期限3年[6] 影响说明 - 上述事项不构成关联交易，不影响当年业绩[7]