市场整体表现 - 2025年10月新能源重卡销量达2.01万辆，环比下降17%，但同比大幅增长144%，为史上第二高月销量[3][4] - 2025年6月至10月，新能源重卡月销量连续5次超过1.6万辆，市场持续火爆[3] - 2025年1-10月新能源重卡累计销量达15.79万辆，同比累计增长178%，全年销量突破20万辆是大概率事件[6] - 2025年10月新能源重卡在重卡市场渗透率达到28.65%，1-10月累计渗透率为24.69%，较去年同期的11.93%大幅提升[8] - 新能源重卡销量已连续29个月跑赢重卡行业整体增速，并实现连续33个月同比增长[6] 主要企业竞争格局 - 2025年10月有15家企业销量超百辆，其中5家企业月销量超过2000辆，徐工以3453辆销量位居第一，三一以3030辆紧随其后[10][12] - 2025年10月销量前十企业合计市场份额达到92.38%，其中前五名企业（徐工、三一、解放、重汽、陕汽）合计份额为66.65%[15] - 2025年1-10月累计销量排名前三的企业为徐工（2.56万辆）、三一（2.38万辆）和一汽解放（2.27万辆）[17][20] - 多家企业实现高速增长，其中联合重卡1-10月累计销量同比增幅达479%，解放、陕汽、重汽同比增幅也分别达到275%、274%和232%[17][19] - 从市场份额变化看，解放、陕汽、重汽和福田份额较去年同期分别提升3.71、2.89、1.83和2.68个百分点[17][22]

公司战略 - 公司战略为“在中国，为中国，向全球”，将继续深化GLOCAL模式，坚决All in中国 [1] - 在燃油车基础上同时推进纯电、插混、增程3条技术路线，以满足不同家庭用户的多元化动力需求 [1] - 将构建面向家庭用户多元用车场景的“最家”新能源产品序列，涵盖轿车、SUV等 [1] - 截至2027年底公司将推出6款全新新能源车型 [1] 产品与市场 - 公司从N7开始深化新舒适理念，打造新舒适尖点，并搭载到后续新车上 [2] - 目前N7年轻车主占比过半，60%以上车主选择N7的理由是乘坐和驾驶的舒适性 [2] - 东风日产N6正式开启预售，共推出3款车型，官方预售价为10.99万元-12.19万元 [2] - 新车采用1.5L插混动力系统，CLTC纯电续航为180公里 [2] 产品规格与技术 - 新车长宽高分别为4831mm、1885mm和1494mm，轴距为2815mm [2] - 智能配置上，新车AI助手“小尼”融合科大讯飞星火大模型与DeepSeek-R1深度推理大模型等 [2]

公司动态 - 东风汽车于2025年11月12日至15日参加了在四川宜宾举行的2025世界动力电池大会 [1] - 公司在大会上展示了新一代高比能固态电池、马赫超千伏纯电平台以及多款自主品牌新能源车型 [1] - 公司已建成并投入使用一条产能为0.2吉瓦时的固态电池中试线 [1] - 公司预计能量密度达350瓦时每千克的固态电池将于2026年9月正式量产并搭载于整车 [1] - 搭载该固态电池的整车预计可实现1000公里续航 [1] 行业技术进展 - 行业正举办世界动力电池大会，聚焦动力电池前沿技术展示与交流 [1] - 固态电池作为下一代电池技术，其高能量密度（如350瓦时每千克）是行业重要发展方向 [1] - 超长续航（如1000公里）是纯电平台技术发展的关键目标之一 [1]

商用车板块市场表现 - 11月13日商用车板块整体上涨0.72%，表现优于上证指数0.73%的涨幅，但弱于深证成指1.78%的涨幅 [1] - 板块内个股普涨，金龙汽车以10.01%的涨幅领涨，收盘价为16.60元，成交量为56.94万手 [1] - 涨幅居前的个股包括曙光股份上涨2.85%、中通客车上涨2.36%、东风股份上涨2.07% [1] 板块资金流向 - 当日商用车板块主力资金净流入4790.19万元，而游资资金净流出6189.68万元 [1] - 散户资金呈现净流入状态，金额为1399.5万元 [1] 相关ETF产品信息 - 中证500质量成长ETF产品代码为560500，近五日涨跌幅为0.16% [4] - 该ETF市盈率为17.94倍，估值分位为76.22% [4][5] - 最新份额为4.0亿份，较前期减少300.0万份，主力资金净流出5.6万元 [4]

政策调整与市场背景 - 新能源汽车购置税减免政策将于2025年底调整 2024年至2025年期间购置税全额免征 每辆车免税额上限为3万元 2026年至2027年期间购置税减半征收 每辆车减税额上限为1.5万元 [2] - 自2026年起 插电式混合动力车型的纯电续航需达到100公里以上才能享受购置税减免政策 [4] - 2025年全额免征政策即将结束 行业进入年末冲刺阶段 车企为抢夺订单已打响促销战 [2] 车企应对策略 - 截至11月13日 包括理想、蔚来、奇瑞、问界等在内的17家主流汽车品牌推出了购置税兜底方案 车企自掏腰包为今年锁单消费者补贴购置税 [2] - 车企兜底方案普遍承诺 对于年底前锁单但因生产或运输原因在2026年交付的车辆 将全额补贴购置税差额 最高补贴额度为1.5万元 补贴形式包括抵减车价、现金减免等 [3] - 车企推出兜底方案一方面由于自身产能爬坡导致部分热门车型交付周期长达数月 另一方面是为借机促销抢夺市场订单 [2] 市场动态与行业影响 - 受政策调整影响 消费者年末购车紧迫感增强 选车时更考虑提车进度 部分消费者因热销车型排队转而购买平销车型 推动车市消费热度持续上升 [3] - 行业专家认为 车企的购置税兜底方案是年末的暂时行为 未来不可持续 [3] - 随着购置税补贴力度减缓和技术门槛提高 具备核心技术竞争力的车企将进一步扩大市场份额 行业分化将加剧 [4] 行业产销数据 - 2024年10月 新能源汽车产销量分别达到177.2万辆和171.5万辆 同比增长均超过20% 市场渗透率首次突破50% 达到51.6% [3] - 2024年1月至10月 新能源汽车累计产销量超过1300万辆 同比增长约33% 在整体汽车市场中占比升至46.7% [3] - 2024年10月车企维持较快生产节奏 新品密集上市 月度产销量均创下同期历史新高 [4]

政策变动与市场反应 - 2025年12月31日后新能源汽车全额免征购置税政策结束 自2026年1月1日起购置税政策调整为减半征收 每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元[3] - 截至11月13日 理想 蔚来 奇瑞等17家主流汽车品牌推出购置税兜底方案 自掏腰包为今年锁单消费者补贴购置税 最高补贴额度为1.5万元[3][4] - 车企推出兜底方案与其产能爬坡 交付周期较长有关 部分热门车型交付周期长达数月 同时车市进入年末冲刺阶段 车企借机促销抢夺订单[3] 行业销售表现与趋势 - 2024年10月新能源汽车产销量分别达到177.2万辆和171.5万辆 同比增长均超过20% 市场渗透率首次突破50% 达到51.6%[4] - 2024年前10个月新能源汽车累计产销量超1300万辆 同比增长约33% 占比升至46.7% 月度产销量均创下同期新高[4][5] - 受政策调整影响 消费者年末购车紧迫感更强 选择车型更考虑提车进度 热销车型购买排队促使部分消费者转向平销车型 推动车市消费热度持续上升[4] 未来竞争格局变化 - 自2026年起 插电式混合动力车型纯电续航不足100公里的将无法享受购置税减免 新能源汽车购置税减免的技术门槛提高[5] - 在购置税补贴力度减缓背景下 新能源车企正加大促销力度抢夺市场份额 具备核心技术竞争力的车企将进一步扩大份额 行业分化将越来越明显[5]

2025年10月商用车市场整体表现 - 10月销量36.07万辆，环比下降2%，同比增长21%，实现同比“5连增” [4][5] - 1-10月累计销量347.87万辆，同比增长9%，累计增幅较9月过后扩大1个百分点，净增长约28.86万辆 [9][17][20] - 近五年10月销量呈现两个级别：2023年与2025年超35万辆水准，2021年、2022年及2024年为30万辆左右水准，今年10月销量在近五年里排第二高 [7] 主要企业月度销量与排名 - 10月有12家企业销量超过万辆，福田汽车以5.61万辆蝉联月榜销冠，斩获本年度第10个月度冠军 [11] - 月度销量前十企业9增1降：重汽、长安、解放、大通、陕汽和上汽通用五菱同比分别增长58%、40%、54%、48%、30%和271%，增速跑赢市场大盘；江铃汽车同比出现3%下滑 [13] - 10月销量排行前十成员保持不变，但排名出现变化，例如江淮汽车排名上升3位至第7位 [16] 市场份额与行业格局 - 10月份销量前十企业合计份额达76.19%，前五企业合计份额为52.46% [15] - 福田汽车月度份额为15.56%，中国重汽为10.68%，长安、东风、解放份额分别为9.24%、8.59%和8.40% [15] - 相邻企业间份额差距小，如上汽通用五菱与陕汽份额仅相差0.02%，销量相差不足100辆 [15] - 1-10月累计销量前十企业合计份额为75.85%，行业前五合计份额为50.77% [23] - 与去年同期相比，重汽市场份额提升最明显，增加1.29个百分点 [23] 主要企业累计销量表现 - 福田汽车累计销量53.08万辆，超过50万辆大关 [19] - 中国重汽、东风公司、长安汽车累计销量均超30万辆，一汽解放累计销量超20万辆 [19] - 累计销量前十企业中8增2降：重汽、陕汽、上汽大通累计同比分别增长25%、20%和28%，增速跑赢大盘；福田累计增长9%，与市场同步 [19]

公司核心目标与里程碑 - 公司以“冲刺”为主题，目标是在2025年剩余不足50天内高质量达成年度新能源100万辆销量目标 [1] - 岚图汽车第30万辆整车下线，成为首个达成30万辆规模的央国企高端新能源品牌，其产销量从20万辆增长到30万辆仅用时7个月 [1] - 岚图汽车10月交付量达17218辆创历史新高，1—10月累计销量同比增长82%，已连续8个月销量破万辆 [5] 自主新能源品牌发展与产品矩阵 - 公司自主新能源品牌加速发展，构建了由岚图、猛士、奕派等新品牌组成的全新品牌矩阵 [2] - 猛士科技旗下第二款产品“豪华智能越野SUV”猛士M817正式上市，1—10月累计销量同比增长197% [2][5] - 奕派科技10月销量达31107辆同比增长34.9%，1—10月累计同比增长43.6% [5] - 岚图品牌陆续推出岚图FREE+、全新岚图知音、2026款岚图梦想家等多款新车型，奕派品牌也推出多款车型为消费者提供多样化选择 [2] 近期销量表现与结构变化 - 公司10月共销售24.1万辆新车同比增长16.6%，其中新能源汽车单月销售11.2万辆同比增长42.17% [4] - 10月公司自主品牌汽车销量达15.4万辆同比增长37.2%，1—10月自主品牌汽车累计销售121.2万辆同比增长9.3% [5] - 公司已实现“自主与合资销量1:1”的战略目标，自主品牌成为销量中的绝对主力 [5] - 东风风行10月销量达10826辆同比增长超67% [5] 技术研发与战略合作 - 公司在乘用车领域构建了M TECH猛士架构、东风量子架构、绿色节能DSMA架构等平台架构 [3] - 公司与华为共建联合创新实验室，围绕车载软件研发平台、智能辅助驾驶、AI泛场景应用开发等方面深度合作 [3] - 公司实现自主研发的天元OS安全车控操作系统基础版在Gitee平台开源发布 [3] 战略背景与未来规划 - 公司自2023年实施“转型升级三年行动”，正处于打好“十四五”收官战的关键节点 [1][4] - 国家“十五五”规划建议提出深化国资国企改革，做强做优做大国有企业和国有资本 [1] - 公司未来将坚持自主发展与开放合作相结合，持续推进全面深化改革，目标在2030年跻身世界一流，2035年建成国际竞争力标杆企业 [6]

文章核心观点 - 东风汽车股份有限公司在2025中国国际商用车展上发布高端轻型车子品牌“东风乾坤”、两款战略新车及面向2030年的新能源战略，全面展示其在商用车电动化、智能化、绿色化变革中的技术实力与战略雄心 [1] 品牌发布与定位 - 发布全新高端轻型车子品牌“东风乾坤”，品牌命名源自中国传统文化哲学思想，寓意以进取之心追求效率，以仁爱之心承载用户信赖 [3] - 东风乾坤定位为“中国生鲜高效运输创领者”，聚焦冷链、绿通等高附加值物流场景，品牌使命为“让美食速达天下，让司机舒享旅途” [5] - 品牌采取“油电双擎”并行策略，燃油车依托康明斯发动机等成熟供应链，电动车搭载领先三电系统并规划支持L4级智能驾驶 [5] - 品牌在“人本守护”方面深度投入，适配车载厨具、打造“睡眠座舱”，并计划推出集成AED、制氧机等设备的“智能康养座舱” [5] 产品布局与新车发布 - 东风轻型车历经26年发展，产品已覆盖小卡、轻卡、VAN车、专用车等全系列轻型商用车平台，实现55个标准使用场景全覆盖 [6] - 发布两款战略新车：高端突破的东风乾坤K6和国民焕新的东风多利卡，形成双线产品矩阵 [6] - 东风乾坤K6在节能、承载、舒适三大维度实现突破，百公里油耗较竞品低10%，年均节省燃油成本超5400元，配备2.1米超宽驾驶室等舒适配置 [8] - 东风多利卡焕新搭载日产全球化发动机，综合油耗降低12%，百公里节油1.4升，峰值功率领先竞品10% [8] - 东风乾坤K6绿通版起售价11.45万元，冷链版13.95万元；东风多利卡商超版8.1万元起，快递版8.5万元起，购车用户可享受五大权益礼包 [8] 新能源战略与技术路径 - 公司宣布到2030年东风轻型车新能源渗透率将超过60%，远高于行业预测的50% [9] - 技术路径聚焦三大核心：乾坤智能底盘、自主高效三电系统、自主DEA电子架构 [11] - 智能底盘规划三个阶段：2026年1.0版本支持600V高压系统，2028年2.0版本支持L4级智能驾驶，2030年3.0版本实现高度物理集成 [11] - 三电系统致力于将电驱效率从95%提升至97.8%，部分车型搭载自研固态电池能量密度突破350Wh/kg，热管理系统升级使冬季续航提升25% [11] - 电子架构从3.0预控式演进至5.0中央集成式，通讯速率和芯片国产化率持续提升，全面支持L2+至L4级智能驾驶 [11] 行业趋势与公司战略 - 行业正经历电动化、智能化、绿色化与国际化大变局，客户需求从单一运输功能向全生命周期成本及智能化效率需求转变 [12] - 公司战略逻辑清晰：以东风乾坤树立价值标杆，以多利卡巩固基本盘，以三电、智能、底盘技术集群驱动未来增长 [12] - 公司着力打造高端化品牌，担当新能源先锋，构建生态化能力，目标在行业树立“高端引领、绿色智能、生态共赢”的发展典范 [14]

新产品发布与定位 - 公司于11月10日发布奕派007+新车，定位为“年轻人的第一台百万四驱轿跑”，是奕派007的改款车型 [2] - 新车强调百万级底盘、四驱、激光雷达及百公里加速3.7秒等性能，限时起售价为13.99万元 [2] - 新车专注性能轿跑车定位，提出“承载年轻人对速度和远方的追求”，做法与小米SU7类似，但价格约为其一半 [3] - 品牌强调基于东风汽车56年造车底蕴，打造“不妥协、不将就”的性能车 [3] 公司业绩与品牌构成 - 公司2025年10月销量达31,107辆，同比增长34.9%，连续多月保持月销三万辆以上 [3] - 公司2025年1月至10月累计销量同比增长43.6% [3] - 奕派科技是东风汽车于2025年6月26日成立的全新自主乘用车事业板块，整合了原东风奕派、东风纳米和东风风神三大品牌，采用一体化运营 [3] - 公布的销量数据涵盖奕派、纳米、风神三个品牌，包括纳米01和纳米06等小型车 [3] 技术战略与未来规划 - 公司提出六大“技术基座”：量子架构、马赫动力、造型美学、感知品质、天元智舱（搭载高通8295P芯片）、天元智驾（从T200至T1000） [4] - 计划于2026年推出纯电续航超400公里的增程车型，首批商用续航1000公里以上的固态电池，并推出车载智能体及天元T500/T1000技术 [4] - 自2026年起，公司计划每年至少推出4款全新车型；到2028年，将构建20款在售车型矩阵，覆盖A0到C级市场 [4] - 东风汽车提出新能源年度销量达百万辆目标，旗下猛士、岚图、奕派将共同承担职责 [4] 品牌发展与外部合作 - 奕派品牌于2023年发布，主打15万-25万元主流市场的科技电动品牌，目前拥有奕派007（轿跑）和奕派008（六座SUV）两款车型 [2] - 作为品牌首款车型，奕派007在过去一年多发布了多个版本（首发007、007增程版、2025款007），奕派007+是技术更全面且价格更低的版本 [2] - 单就奕派品牌而言，提升现有车型竞争力外，仍需更多新技术和新产品加持以打响知名度 [3] - 东风与华为宣布联合打造DH新车项目，新车型备受市场关注，有望为奕派科技增添更多竞争力 [5]