银行股东增持动态 - 成都银行因股价持续超过原增持价格上限17.59元/股 调整增持计划 取消价格上限并将期限延长至2026年4月9日 增持金额合计不低于7亿元且不高于14亿元 [1][2] - 华夏银行部分董事、监事、高管及业务骨干计划以自有资金增持不低于3000万元股份 因窗口期和市场波动暂未实施 但承诺择机完成增持 [3] - 今年以来共有8家上市银行获得股东增持或拟增持 部分银行被多次加仓 显示市场对银行股投资热情高涨 [3] 银行业绩表现 - 常熟银行2025年上半年营业收入60.62亿元同比增长10.10% 净利润19.69亿元同比增长13.51% 资产总额4012.27亿元较上年末增长9.45% 不良贷款率0.76%较上年末下降0.01个百分点 [4] - 浦发银行上半年营业收入905.59亿元同比增长2.62% 净利润297.37亿元同比增长10.19% 不良贷款率1.31%较上年末下降0.05个百分点 拨备覆盖率193.97%较上年末上升7.01个百分点 [5] - 杭州银行净利润116.62亿元同比增长16.67% 总资产2.24万亿元同比增长5.83% 不良贷款率0.76% 拨备覆盖率520.89% [6] - 青岛银行净利润30.65亿元同比增长16.05% 营业收入76.62亿元同比增长7.50% [7] - 齐鲁银行净利润27.34亿元同比增长16.48% 营业收入67.82亿元同比增长5.76% 利息净收入49.98亿元同比增长13.57% [7] - 宁波银行净利润147.72亿元同比增长8.23% 营业收入371.6亿元同比增长7.91% 总资产34703.32亿元较上年末增长11.04% 不良贷款率0.76% 拨备覆盖率374.16%环比提升3.62个百分点 [7] 行业趋势分析 - 上市银行零售不良生成率预计2025年下半年维持高位 2026年下半年可能出现拐点 优质银行将率先出清不良包袱 [8] - 部分优质区域银行净息差将率先筑底 新发放贷款利率降幅收窄且企稳 贷款久期短的银行受冲击较小 长期储蓄存款占比高的银行有更大优化空间 [8]

业绩表现 - 2025年上半年实现归母净利润297.37亿元，同比增长10.19% [1] - 资产总额达9.65万亿元，较年初增长1.94% [1] - 存款总额增长8.71%至5.59万亿元，增速高于负债总额增速7.25个百分点 [1] - 贷款总额增长4.51%至5.63万亿元，其中对公贷款增量占比超六成，重点投向制造业、绿色金融等领域 [1] - 营业收入90,559百万元，营业利润33,498百万元，利润总额33,138百万元 [2] - 基本每股收益0.99元/股，稀释每股收益0.90元/股，加权平均净资产收益率4.33% [2] - 年初至今股价累计涨幅达39.88%，领跑银行板块 [2] 资产质量 - 不良贷款率降至1.31%，较年初下降0.05个百分点 [1] - 拨备覆盖率提升至193.97%，风险抵补能力处于行业前列 [1] - 二季度不良贷款余额较一季度减少6.08亿元 [1] - 资产质量改善源于"控新降旧"策略，压降房地产等高风险领域信贷规模，加大存量不良资产处置力度 [1] 监管处罚 - 2025年已收到监管罚单14张，其中百万级大额罚单达5张，累计罚款超900万元 [3] - 处罚事由集中于贷款业务全流程管控失效，包括不正当手段发放贷款、贷后管理不到位、违规处置不良贷款等 [3] - 北京分行因"以不正当手段发放贷款、贷款业务严重违反审慎经营规则"被罚245万元 [3] - 安阳分行因贷后管理不到位、违规处置不良贷款等问题遭罚245万元，7名员工被处分 [3] - 泰州分行因项目贷款贷前调查缺失、个人贷款资金被挪用等被罚105万元 [3] 内控问题 - 清算作业部原高级专家陈凌云因涉嫌严重违纪违法接受纪律审查 [4] - 2024年4月昆明分行高级专家潘岭因涉嫌严重违纪违法被查 [4] - 南通分行与科远智慧2.95亿元存款失踪案的反诉纠纷，终审判决认定银行负全责 [5] 战略转型 - 加速推进"数智化"战略转型，发布《"人工智能+"应用规划白皮书》，推出AI智能应用六大实践成果 [5] - 覆盖财富管理、投行、普惠金融等业务条线 [5] - 净息差持续低于股份行平均水平，2025年一季度仅为1.38%，数字化赋能对盈利能力的提升尚未充分显现 [5]

行业整体业绩表现 - 多家银行披露2025年半年度业绩快报 整体业绩表现亮眼[4] - 5家银行归属于母公司股东的净利润同比增幅超过10%[5] - 银行资产规模与营业收入均实现双增长[5] 具体银行业绩数据 - 浦发银行营业收入905.59亿元 同比增长2.62% 归属于母公司股东的净利润297.37亿元 同比增长10.19%[6] - 青岛银行资产总额7430.28亿元 较上年末增长7.69% 归属于母公司股东的净利润30.65亿元 同比增长16.05%[6] - 宁波银行不良贷款率0.76% 拨备覆盖率374.16% 资本充足率15.21% 核心一级资本充足率9.65%[7] - 齐鲁银行不良贷款率1.09% 拨备覆盖率343.24% 主要资产质量指标连续七年持续优化[8] 业绩增长驱动因素 - 存款利率下降带动负债成本率下降[5] - 资本市场回暖带动财富管理相关中间业务收入增长[5] - 全国性银行业中间业务收入同比增速逐季回升[5] - 银行通过以量补价策略保证营收持续增长[8] - 债市利率下行推动银行投资业务收入增长[8] - 代销理财业务收入同比增幅较大 因代销理财规模增长及产品结构优化[9] 资产质量状况 - 浦发银行不良贷款余额736.72亿元 较一季度末减少6.08亿元 不良贷款率1.31% 较上年末下降0.05个百分点[6] - 高风险行业敞口有限及积极的不良处置推动资产质量保持稳定[8] - 银行信贷结构优化及主动风险管理能力提升使不良贷款率保持在低位[8] 下半年展望 - 贷款和存款继续驱动资产和负债规模增长[5] - 新增信贷更多投向新质生产力领域[5] - 银行理财、财富管理、投资业务收入仍有增长空间[5] - 银行手续费及佣金净收入增速有望持续修复[9] - 新发放贷款价格呈现企稳态势[10] - 银行可通过下调存款利率、压降高息存款等措施推动负债成本下行[10] - 银行资本消耗整体可控 资本充足情况良好[10]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入905.59亿元，同比增长2.62%，归母净利润297.37亿元，同比增长10.19%[1][3] - 二季度业绩增速显著高于一季度，营收同比增速从1.31%提升至2.62%，归母净利润同比增速从1.02%跃升至10.82%[3][4] - 2024年归母净利润452.57亿元，同比大幅增长23.31%，主要得益于非息收入增长及信用减值损失减少73.17亿元[6] 资产规模与结构 - 总资产规模持续扩张，从2015年底的5.04万亿元增长至2025年6月底的9.65万亿元，接近10万亿级[1][9] - 贷款总额达5.63万亿元，较上年末增长4.51%，存款总额5.59万亿元，较上年末增长8.71%[9] - 净息差降幅收窄趋势企稳，负债付息率明显下降，信贷结构优化缓冲利率下行影响[1][6] 资产质量 - 不良贷款余额736.72亿元，较一季度末减少6.08亿元，不良率1.31%，较上年末下降0.05个百分点[1][10] - 不良率连续五年下降，从2019年的2.05%降至2025年二季度的1.31%，拨备覆盖率提升至193.97%[10][11] - 2024年风险成本同比下降，信用减值损失计提减少至694.37亿元[6] 市场表现与股东动向 - 2025年初以来股价累计上涨39.88%，从10.13元/股升至14.17元/股[2][11] - 第一大股东上海国际集团通过子公司增持9400万股，持股比例达29.99%并承诺五年不减持[11] 公司背景 - 全国性股份制商业银行，境内外设42家一级分行及1700余家营业机构，覆盖信托、基金、租赁等多业态[8]

核心观点 - 全国首家硬科技专业支行通过创新评估机制和动态授信模式 为初创期和成长期科技企业提供关键资金支持 解决传统银行因抵押物不足或估值困难导致的融资难题 [1][2] - 该模式聚焦科技企业未来潜力和产业价值 通过专利分析、赛道优势等非传统指标评估企业还款能力 推动国产化突破和产业链成熟 [1][2] 融资支持案例 - 浦发银行硬科技支行为汉核同位素研发生产基地提供9000万元贷款 支持医用放射性同位素国产化生产 解决放射性原料卡脖子问题 [1] - 贷款审批基于企业商业化合作意向订单和未来产能 抵押物评估仅覆盖投资额约50% 突破传统银行非通用设备抵押的风控限制 [1] 创新评估机制 - 银行采用科技雷达评价系统 通过输入企业名称自动评估科技创新力、履约能力和偿债能力 [2] - 评估指标包括专利数量、高价值专利占比和行业赛道优势 与传统银行信贷评估形成显著差异 [2] 专业运营模式 - 支行建立专业专营机制 通过数月尽调筛选具有重大科技和产业价值的科技企业 [2] - 制度创新旨在形成中国特色硬科技信贷投资方式 使银行收益覆盖支持硬科技的风险 [2]

科创债新政实施效果 - 科创债新政落地3个月新发规模达8831.59亿元（含拟发行金额），较上年同期2081.08亿元增长显著 [1] - 金融机构发行规模占比36%，其中银行发行2303亿元涉及32家银行，券商发行541亿元涉及38家机构 [2] - 发行主体从央国企向中小机构和民企下沉，民营企业发行94只债券 [3] 发行主体结构 - 中央国企发行203只，地方国企发行369只，合计占比81.7% [3] - 交行、建行等大型银行单家发行规模超百亿元，招商证券以120亿元居券商首位 [2] - 九江银行、成都农商行等中小金融机构及民营股权投资机构开始参与发行 [2] 债券条款特征 - 平均票面利率1.9282%，AAA级科创债利率显著低于同等级非科创债 [3] - 76.23%新发债券期限在3年以上，其中12家发行15年期以上债券 [3] - 最低票面利率达0.01%，显示市场对优质科创债的追捧 [1] 市场发展趋势 - 华泰证券预计下半年科创债供给将进一步增加 [1] - 政策支持下商业银行、证券公司等金融机构成为重要发行主体 [2] - 通过"科技板"渠道，部分民企债正回归发行市场 [1]

科创债新政实施效果 - 科创债新政落地3个月新发规模达8831.59亿元（含拟发行金额），较上年同期2081.08亿元增长324% [1] - 金融机构发行规模占比36%达3142.65亿元，其中银行发行2303亿元涉及32家银行 [2] - 证券公司发行541亿元，招商证券以120亿元居首，中信证券70亿元次之 [2] 发行主体结构变化 - 央国企发行203只，地方国企369只，民企94只，外资1只 [3] - 中小机构参与度提升，九江银行、成都农商行等区域金融机构加入发行 [2] - 民营股权投资机构通过增信工具成功发行科创债 [2] 债券条款特征 - 平均票面利率1.9282%，AAA级科创债利率显著低于同等级非科创债 [3] - 76.23%新发债券期限超3年，其中12家发行15年期以上债券 [3] - 银行系发行主体中，交行、建行等8家银行单笔发行规模均超百亿元 [2] 市场发展趋势 - 华泰证券预测下半年科创债供给将进一步增加 [1] - 政策支持下全市场公募形式新发700只科创债，较上年同期197只增长255% [1] - 股权投资机构中北京国资公司以50亿元发行规模领先 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对转债市场下半年相对乐观的观点，原因包括供需失衡、“债不弱、股不强”格局下中低价高评级转债的重要性以及转债中枢价格被动抬升等 [1] - 后市权益慢牛格局下，银行转债仍存在机会 [1] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为合兴转债、广大转债、浦发转债、希望转债、烽火转债、利群转债、和邦转债、首华转债、希望转2、恩捷转债 [1] 各部分总结 周度市场回顾 权益市场整体上涨，多数行业上涨 - 本周（8月4日 - 8月8日）权益市场整体上涨，全指数上涨，两市日均成交额较上周缩量约1121.60亿元至16748.23亿元，周度环比下降6.28% [6][8] - 31个申万一级行业中25个行业收涨，其中14个行业涨幅超2%；国防军工、有色金属、机械设备、纺织服饰、煤炭涨幅居前 [12] 转债市场整体上涨，多数行业下跌 - 本周（8月4日 - 8月8日）中证转债指数上涨2.31%，29个申万一级行业中4个行业收涨，汽车、社会服务、医药生物涨幅居前 [15] - 本周转债市场日均成交额为895.48亿元，大幅放量72.55亿元，环比变化8.82% [15] - 约92.46%的个券上涨，约10.78%的个券涨幅在0 - 1%区间，51.72%的个券涨幅超2% [15] - 本周全市场转股溢价率出现回升，本周日均转股溢价率41.62%，较上周上升了0.98pct [22] - 本周20个行业转股溢价率走阔，其中5个行业走阔幅度超2pcts；石油石化、钢铁、非银金融、通信、传媒等行业走阔幅度居前 [28] - 本周17个行业平价有所走高，其中7个行业走阔幅度超2%；机械设备、计算机、家用电器、社会服务、基础化工等行业走阔幅度居前 [33] 股债市场情绪对比 - 本周（8月4日 - 8月8日）转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为正，且相对于转债，正股周度涨幅更大 [34] - 本周转债市场成交额环比上升5.07%，正股市场成交额环比减少6.84% [34] - 本周约94.62%的转债收涨，约79.84%的正股收涨；约48.92%的转债涨跌幅高于正股 [34] 后市观点及投资策略 - 本周（0804－0808）转债市场等权、加权指数涨幅均超过2%，风格上低价弱于中价弱于高价，大盘弱于中盘弱于小盘 [1][38] - 银行板块出现反弹，后市权益慢牛格局下，银行转债机会尚存 [1][38] - 对待转债市场下半年保持相对乐观，可适当进行高低切换，防止风格漂移 [1][39]

行业整体表现 - 多家银行披露2025年半年度业绩快报，资产规模与营业收入均实现双增长，5家银行归属于母公司股东的净利润同比增幅超过10% [1] - 宏观经济企稳回升为银行业提供稳定经营环境，适度宽松货币政策和积极财政政策持续发力，银行对实体经济支持力度不减 [3] - 银行上半年经营业绩稳健得益于以量补价推动营收稳定，以及稳增长政策托底经济、高风险行业敞口有限和积极不良处置 [3] 资产质量与盈利能力 - 浦发银行2025年上半年营业收入905.59亿元，同比增长2.62%，归属于母公司股东的净利润297.37亿元，同比增长10.19% [2] - 青岛银行2025年上半年资产总额7430.28亿元，较上年末增长7.69%，归属于母公司股东的净利润30.65亿元，同比增长16.05% [2] - 浦发银行不良贷款率1.31%，较上年末下降0.05个百分点；宁波银行不良贷款率0.76%，拨备覆盖率374.16%，核心一级资本充足率9.65% [2] - 齐鲁银行不良贷款率1.09%，拨备覆盖率343.24%，主要资产质量指标连续七年持续优化 [3] 收入增长驱动因素 - 存款利率下降带动负债成本率下降，资本市场回暖带动财富管理相关中间业务收入增长 [1] - 市场利率下行及资本市场发展推动非息收入回暖，银行理财及财富管理业务收入增长，债市利率下行推动投资业务收入增长 [4] - 部分银行财富管理手续费及佣金收入已实现同比正增长，代销理财业务收入同比增幅较大，得益于代销理财规模增长及产品结构优化 [5] 下半年展望 - 银行将大力支持实体经济增长，贷款和存款继续驱动资产和负债规模增长，信贷结构进一步优化，新增信贷更多投向新质生产力领域 [1] - 银行净息差仍面临下行压力但相对较小，存量贷款重定价影响已在一季度体现，新发放贷款价格企稳，银行可通过下调存款利率等措施稳定净息差 [6] - 银行手续费及佣金净收入增速有望持续修复，叠加资本市场活跃度上升和居民风险偏好修复，非息收入压力将缓解 [5]

行业整体表现 - A股上市银行首份半年报由常熟银行披露，营收和净利润均实现10%以上增长 [2] - 已披露业绩快报的5家银行中，4家净利润增幅超10%，显示行业整体盈利能力改善 [2] - 银行板块年内涨幅达18.10%，浦发银行以41.88%涨幅领跑成分股 [9] - A股总市值前十中有5席由银行股占据，流通市值前十中有4家银行股 [9] - 农业银行流通市值达2.14万亿元，超越工商银行成为A股流通市值第一 [11] 常熟银行 - 2025年上半年实现营业收入60.62亿元（+10.1%），归属净利润19.69亿元（+13.51%） [3] - 非利息净收入14.22亿元（+57.26%），其中手续费及佣金净收入1.42亿元（+637.77%），债权投资收益6.73亿元（+560.13%） [3] - 总资产4012.27亿元（+9.45%），贷款总额2514.71亿元（+4.4%），存款总额3107.77亿元（+8.46%） [3] - 个人贷款占比54.20%，个人经营性贷款占比37.56%，普惠型小微企业贷款余额1043.45亿元 [3] - 不良贷款率0.76%（-0.01pct），拨备覆盖率489.53%（-10.98pct） [4] - 首次中期分红每股0.15元，分红总额4.97亿元，占净利润25.27% [4] 其他银行 - 浦发银行：营业收入905.59亿元（+2.62%），净利润297.37亿元（+10.19%），存贷款总额分别增长8.71%和4.51% [5] - 杭州银行：净利润116.62亿元（+16.67%），不良贷款率0.76%，拨备覆盖率520.89% [7] - 齐鲁银行：净利润27.34亿元（+16.48%），利息净收入49.98亿元（+13.57%） [7] - 青岛银行：净利润30.65亿元（+16.05%），不良贷款率1.12%（-0.02pct） [8] - 宁波银行：净利润147.72亿元（+8.23%），存贷款总额分别增长13.07%和13.36% [8] 机构观点 - 银行业"低估值-高复利"组合具备穿越周期能力，"业绩增速+分红率"双轮驱动模式受机构青睐 [11] - 银行股接近4%的股息收益率，享有较高股息溢价率（无风险利率低于2%） [11] - 银行股股价上行空间还有60%+，优质个股涨幅空间更大 [11] - 大行定增方案落地，中期分红推进，多家银行发布估值提升计划，中长期投资价值持续 [11]