活动概况 - 浦发银行长沙分行于9月15日至21日开展2025年金融教育宣传周活动 通过多渠道多形式多角度助力构建和谐健康金融环境并保护消费者权益 [1] 科技赋能与特色活动 - 公司通过科技赋能金融教育 开展行长讲消保活动以权威视角解读金融政策 [3] - 公司推出青春财能蒲公英活动走进校园 向年轻学子普及金融知识 [3] - 公司实施烟火气里唠金融活动 将金融知识融入日常生活场景提高宣传吸引力 [3] 线上线下联动宣传 - 公司采用线上加线下创新模式 通过微信公众号官方网站新闻媒体等多元化渠道开展宣传 [4] - 线上发布图文推文和视频内容 普及金融知识及风险防范技能 [4] - 线下利用营业网点电子屏滚动播放宣传标语 举办厅堂微沙龙并发放宣传折页进行面对面交流 [4] 宣传覆盖与拓展 - 公司将宣传阵地延伸至地铁6号线车厢 开展持续1个月的金融知识宣传 [5] - 预计地铁宣传将有效触达120万人 [5] - 公司未来将围绕日常生活金融服务场景 开展形式多样内容丰富的金融教育宣传活动 [5]

行政处罚事件概述 - 上海浦东发展银行青岛两家支行因违规操作被国家金融监督管理总局青岛监管局合计罚款65万元 [1][2] 青岛市南支行违规详情 - 贷后管理不尽职导致贷款转存保证金开立银行承兑汇票或发放贷款 [1][2] - 该支行被处以35万元罚款 [1][2] - 时任支行行长王勇（代为履职）及于涛分别被给予警告处分 [1][2] 青岛自贸区支行违规详情 - 贷后管理不尽职导致贴现资金回流出票人并质押开立银行承兑汇票 [1][2] - 该支行被处以30万元罚款 [1][2] - 时任支行行长朱磊被给予警告处分 [1][2] 监管处罚主体 - 行政处罚决定由青岛金融监管局作出 [1][2] - 违规行为涉及银行承兑汇票业务及贷款资金流向管控失效 [1][2]

人民币债券担保品跨境应用倡议发布 - 中央结算公司联合16家境内外金融机构共同发布《人民币债券担保品跨境应用倡议》 提出互惠互利、互信互认、互联互通、互学互鉴四项原则 [1] 人民币债券作为担保品的优势 - 人民币债券具有发展潜力大、避险属性强、市场深度好等优势 正逐渐成为全球合格担保品的重要选择 [1] - 人民币债券积极响应全球市场对高质量流动性资产(HQLA)的需求 为国际投资者提供更多元选择 [2] 国际金融机构的响应与合作 - 欧清银行认为倡议传递中国债券市场开放、包容与积极的明确信号 期待通过人民币债券担保品实现与中国市场联通 [2] - 明讯银行指出加强与中央结算公司合作将有助于拓展人民币债券在更多金融场景中的应用 [2] - 东方汇理银行在外币回购业务中已使用人民币债券作为担保品 实现多币种融资 期待推出三方回购等创新产品 [4] 境内商业银行的参与与推动 - 工商银行与中央结算公司在担保品领域已开展深入合作 将继续发挥国际化经营与人民币业务优势探索跨境应用 [2] - 中国银行将依托跨境服务网络在回购、衍生品保证金等领域探索人民币债券担保品的使用 [3] - 汇丰银行表示将发挥连接境内外市场的桥梁作用 提升全球投资者使用人民币债券的意愿 [3] - 浦发银行认为倡议有望将成熟的担保品管理服务延伸至境外 符合境内金融机构共同期待 [3] 市场意义与发展前景 - 倡议发布正当其时、意义深远 人民币债券有望在国际金融舞台上扮演更重要角色 [4] - 人民币债券为全球金融稳定与持续增长注入强劲动能 [4]

研究背景与方法 - 南财理财通课题组每周从代销机构角度筛选在售理财产品 重点关注纯固收 固收+和混合类三类主力产品[1] - 产品筛选标准包括成立至少满3个月以保证业绩积累 且为人民币公募理财产品[1] - 榜单按近三月年化收益率排序 展示近一月 近三月及近六月年化业绩以反映多维收益表现[1] - 统计覆盖28家代销机构包括工商银行 中国银行 农业银行 邮储银行 建设银行等主流银行[2] 股份行代销纯固收产品表现 - 民生理财"茂竹纯债3个月持有期1号理财产品(A份额)"近三月年化收益率达10.05% 近六月为6.33%[7] - 民生理财"茂竹纯债稳健14天持有期1号理财产品(A份额)"近三月年化收益率8.88% 近六月6.12%[7] - 民生理财"富竹纯债369天持有期6号理财产品(A份额)"近三月年化收益率8.62%[7] - 华夏理财"固定收益纯债型每日开31号-A份额"近三月年化收益率7.46% 近六月6.84%[7] - 光大理财"阳光金创利稳健乐享日开10号D"近一月年化收益率14.16% 近三月7.43%[8] 城商行代销纯固收产品表现 - 交银理财"稳享鑫荣日日开9号理财产品B(5811225016)"通过宁波银行代销 近三月年化收益率8.57% 近六月5.86%[11] - 华夏理财"固定收益纯债型每日开31号-A份额"通过北京银行代销 近三月年化收益率7.46% 近六月6.84%[11] - 徽银理财"安盈稳益最低持有60天理财产品3号A份额"近三月年化收益率7.43%[11] - 交银理财"稳享灵动慧利日开8号(90天持有期)理财产品A"通过宁波银行代销 近六月年化收益率达8.06%[12] 互联网银行代销纯固收产品表现 - 交银理财"稳享鑫荣日日开9号理财产品A(5811224211)"通过浙江网商银行代销 近三月年化收益率8.30% 近六月5.61%[14] - 民生理财"富竹纯债7天持有期22号理财产品(E份额)"通过微众银行代销 近三月年化收益率6.94%[14] - 信银理财"安盈象固收稳利日开33号理财产品-B份额"通过百信银行代销 近三月年化收益率6.11%[14] - 民生理财"富竹纯债60天持有期1号理财产品A"通过微众银行代销 近三月年化收益率5.93% 近六月5.64%[14] 产品发行机构分布 - 中银理财多只产品通过中国银行代销 包括"稳富高等级纯债18天持有期-A份额"近三月年化收益率7.67%[5] - 交银理财产品通过多家银行代销 包括"稳享灵动慧利日开20号(7天持有期)B"近三月年化收益率7.17%[5] - 兴银理财"稳添利日盈增利86号日开固收类理财产品"通过中国银行代销 近三月年化收益率6.19%[5] - 信银理财"安盈象固收稳利日开33号理财产品-G份额"通过中国银行代销 近三月年化收益率6.19%[5]

文章核心观点 - 南财理财通课题组发布银行理财产品业绩榜单 重点关注不同持有期限产品表现 旨在降低投资者选择成本 [1] - 榜单按7天 14天 30天 60天四个持有期限分类排名 业绩指标采用对应期限年化收益率 [1] - 统计覆盖28家主要代销机构 包括国有大行 股份制银行及城商行 [1] 7天持有期产品表现 - 民生银行代销产品"贵竹固收增利周周盈7天持有期37号(A份额)"以9.75%年化收益率位居榜首 业绩比较基准2.10%-2.60% [4] - 工商银行代销产品"言而目收用周恩7天持有期4号(B份额)"以9.74%年化收益率排名第二 业绩比较基准1.50%-2.20% [4] - 前十名产品年化收益率分布在3.50%-9.75%区间 均为固收类产品 [4] 14天持有期产品表现 - 民生银行代销产品"景前固收增利双周盈14天持有期12号(A份额)"以8.34%年化收益率排名第一 业绩比较基准2.10%-2.60% [6] - 光大银行代销中银理财产品"稳富14天持有期08-A份额"以8.03%年化收益率位列第二 业绩比较基准1.90%-2.40% [6] - 前十名产品年化收益率分布在1.89%-8.34%区间 中银理财发行产品占据四席 [6][7] 30天持有期产品表现 - 杭州银行代销产品"幸福99酒盒(一点)30天持有期"以24.26%年化收益率遥遥领先 业绩比较基准采用复合指数基准 [11] - 中银理财发行产品表现突出 包揽第二至第四名 其中"稳富固收增强优选配置30天持有期02-A分额"年化收益率达9.43% [11] - 前十名产品年化收益率分布在4.07%-24.26%区间 涵盖固收类和混合类产品 [11][12] 60天持有期产品表现 - 中国银行代销中银理财产品"智富数限踪策略60天持有期-A份额"以26.21%年化收益率位居榜首 为混合类产品 [15] - 徽商银行代销产品""安盈"稳益最低持有60天理财产品3号A份额"以7.46%年化收益率排名第二 业绩比较基准1.90%-2.70% [15] - 前十名产品年化收益率分布在2.63%-26.21%区间 中银理财发行产品占据六席 [15][16] 产品发行机构特征 - 中银理财产品在多个期限榜单中表现突出 特别是在30天和60天持有期产品中占据多数席位 [11][15][16] - 民生理财产品在短期持有期限(7天 14天)表现优异 多只产品进入前三名 [4][6] - 城商行系理财公司(杭银理财 徽银理财)有个别产品表现亮眼 如杭银理财30天持有期产品获得24.26%年化收益 [11]

重要推荐公司研究 - 江波龙（301308）被定位为全矩阵存储行业龙头 核心成长逻辑聚焦于企业级存储细分领域的持续突破与成长落地 超预期点包括存储价格超预期和企业级存储发展超预期 主要驱动因素为存储涨价、终端需求上升和企业级存储突破 预计2025-2027年营业收入分别为24640百万元[增长41.09%]、31142百万元[增长26.39%]和38506百万元[增长23.65%] 同期归母净利润分别为843百万元[增长69.08%]、1492百万元[增长76.95%]和2167百万元[增长45.23%] 每股盈利预测为2.03元、3.59元和5.21元 对应PE为54.75倍、30.94倍和21.31倍 核心催化剂为存储涨价 [3] - 斯迪克（300806）作为功能性涂层复合材料龙头 正迎来成长拐点 超预期点体现在电子级胶粘材料业务量价齐升超预期 主要驱动因素包括高端产品结构升级、国产替代和多领域需求共振 预计2025-2027年营业收入分别为3406百万元[增长26.57%]、4540百万元[增长33.32%]和5835百万元[增长28.50%] 同期归母净利润分别为102百万元[增长86.67%]、287百万元[增长180.48%]和465百万元[增长61.69%] 每股盈利预测为0.23元、0.63元和1.02元 对应PE为115.08倍、41.03倍和25.38倍 核心催化剂为OCA终端需求放量 [4] 重要行业观点 - 银行行业策略报告指出 2025年7月1日至9月19日银行股累计下跌7.3% 跑输万得全A指数24.1个百分点 当前回调主要受风险偏好提升和资金抽水影响 核心观点认为随着无风险利率下行和风险偏好企稳 银行股资金流出压力有望缓解并打开绝对收益窗口 投资建议重点关注H股大行包括农行、工行、建行等 A股内部推荐浦发银行、南京银行、上海银行、江苏银行、工商银行 并关注齐鲁银行 主要驱动因素为无风险利率下行和风险偏好企稳 [5][6] - 债券市场专题研究显示 经历连续三个月调整后债市初现企稳迹象 预计四季度债市利率将开启新一轮流畅下行 建议投资者在10年期国债收益率1.8%附近择机进场 核心驱动因素为宽货币预期增强 [6]

投资评级 - 行业投资评级为看好并维持 [11] 核心观点 - 银行股在资金面因素导致明显调整后，国资股东和管理层加速增持，反映对银行股低估值、盈利和分红稳定优势的认可 [2][6][7] - 银行股基本面保持稳定，债市调整影响可控，下半年预计利息净收入稳定增长，非息收入受益于投资收益释放 [7][8] - 股价回调后股息率优势凸显，龙头城商行2025年预期股息率回升至5%左右，部分银行如江苏银行、成都银行达5.5% [7][46] - 四季度中期分红陆续启动，绝对收益资金迎来加仓窗口 [8][46] 本周市场表现 - 长江银行指数累计下跌4.1%，相较沪深300指数超额收益-3.6%，相较创业板指数超额收益-6.4% [9][20] - 个股层面齐鲁银行以0.2%涨幅领涨，农业银行今年以来累计涨幅30.1%位居A股上市银行首位 [9][20] 股东增持动态 - 过去一周青岛银行、南京银行、成都银行披露国资股东增持进展 [2][6] - 南京银行获南京高科累计增持1.05%，持股比例回升至9.99%；紫金信托增持0.46% [6][40] - 青岛银行国资股东青岛国信计划增持后成为第一大股东；苏州银行股东上半年增持8.56亿元后启动新一轮增持 [6][40] - 齐鲁银行核心管理层计划增持350万元；苏州银行管理层增持496万元，2023-2024年已实施两轮增持合计775万元 [7][41] 估值与股息率 - 六大国有行A股平均股息率4.10%，较10年期国债收益率利差222BP；H股平均股息率5.21%，较A股平均折价率21% [22][25] - 银行股PB（LF）普遍低于1，如交通银行0.55、华夏银行0.35；PE（TTM）多数低于10，如华夏银行4.06、民生银行5.68 [46] 可转债机会 - 浦发银行转债余额298亿元，10月28日到期摘牌；常熟银行转债距离强赎价空间8.5% [26][29] - 可转债转股溢价率差异较大，如紫银转债40.7%、常银转债7.1% [29] 交易活跃度 - 股份行和城商行换手率及成交额占比本周上升，国有行和农商行下降 [31][32][37] - 头部城商行如杭州银行、江苏银行换手率从前期高点回落 [38][39] 行业基本面展望 - 贷款利率降幅预计收敛，市场利率回升推动利息净收入稳定增长 [8][46] - 银行浮盈丰厚，下半年释放OCI/AC投资收益支撑非息收入 [8][46]

事件概述 - 浦发银行万事达无价世界卡用户遭遇境外盗刷 银行与卡组织已启动调查并承担损失[1] - 盗刷原因为黑客通过撞库批量获取信息 非个别事件[2] 责任划分 - 发卡行承担账户安全保障核心责任 包括实时监控风险拦截及先行赔付[2][3] - 卡组织履行技术风控义务 负责特约商户审核及支付网络安全[2][3] 行业漏洞分析 - 芯片卡技术升级不彻底存在安全隐患 跨境交易监控滞后导致巴西盗刷未触发实时预警[1] - 银行与卡组织风控系统存在漏洞 跨境交易环节未全球覆盖风险监测[4] - 跨境交易信息未实时推送给用户 支付安全薄弱环节集中在跨境风控断层与应急响应迟缓[1][4] 协作机制缺陷 - 发卡行与卡组织信息互通与协同效率待提升 需建立实时数据共享机制[5] - 需联合推进技术升级 加快芯片卡普及并研发智能风控系统[5] - 权责划分需明确 通过协议约定先行赔付责任与风险溯源义务[5] 防护措施 - 持卡人应关闭境外支付功能 设置消费限额并多渠道设置消费提醒[6] - 建议将磁条卡更换为芯片IC卡 避免卡片信息被侧录器盗取[6] - 银行推出技术防护措施 如工商银行"工银智能卫士"提供境外锁地区锁等功能[7]

行业投资评级 - 银行行业评级为"增持（维持）" [4] 核心观点 - 银行资产质量整体稳健，第三阶段贷款拨备计提比例达70.8%，未来对利润影响有限 [2] - 顺周期主线下关注基本面改善的银行，红利策略下关注高股息银行，另关注可转债转股预期银行 [12] - 政策催化下银行板块受益，经济托底政策加速落地支撑行业基本面 [12] 三阶段占比及拨备计提分析 贷款资产质量 - 第三阶段贷款占比低的银行包括成都银行（0.66%）、宁波银行（0.76%）、杭州银行（0.76%）、无锡银行（0.81%）、江苏银行（0.83%） [1] - 第三阶段贷款占比改善明显的银行：重庆银行（-61bp）、贵阳银行（-48bp）、西安银行（-42bp）、青农商行（-41bp）、上海银行（-21bp） [1] - 贷款拨备计提比例高的银行：青农商行（4.35%）、渝农商行（4.16%）、杭州银行（3.95%）、招商银行（3.87%）、贵阳银行（3.85%） [2] - 第一阶段拨备计提比例高的银行：齐鲁银行（2.90%）、无锡银行（2.79%）、杭州银行（2.71%）、农业银行（2.66%）、常熟银行（2.64%） [2] - 第一阶段拨备计提比例提升明显的银行：重庆银行（+19bp）、张家港行（+16bp）、瑞丰银行（+15bp）、西安银行（+14bp）、建设银行（+11bp） [3] 金融资产质量 - 第三阶段金融资产占比多数银行不高于0.05%，资产质量压力较小 [4] - 第三阶段金融资产占比改善明显的银行：北京银行（-67bp）、贵阳银行（-30bp）、浦发银行（-29bp）、瑞丰银行（-27bp）、青岛银行（-25bp） [4][7] - 金融投资拨备计提比例高的银行：浙商银行（3.16%）、青岛银行（2.85%）、贵阳银行（2.68%）、西安银行（2.16%）、北京银行（2.12%） [8] - 第一阶段金融资产拨备计提比例高的银行：杭州银行（1.44%）、张家港行（1.10%）、无锡银行（1.03%）、常熟银行（0.74%）、瑞丰银行（0.69%） [8] - 第一阶段金融资产拨备计提比例提升明显的银行：瑞丰银行（+13bp）、江阴银行（+10bp）、青岛银行（+10bp）、无锡银行（+6bp）、常熟银行（+4bp） [8] 综合计提能力 - 第一阶段贷款和金融资产计提减值准备与2025E净利润比值高的银行：兰州银行（261%）、农业银行（250%）、无锡银行（224%）、齐鲁银行（203%）、杭州银行（194%）、苏州银行（193%） [8] 板块观点 - 关税政策短期冲击出口，中长期扩政策托底经济，银行板块受益政策催化 [12] - 顺周期策略推荐宁波银行，红利策略推荐江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行 [12] - 可转债转股预期关注上海银行、兴业银行、重庆银行、浦发银行 [12] 重点数据跟踪 权益市场 - 股票日均成交额25180.34亿元，环比增加1914.08亿元 [13] - 两融余额2.39万亿元，环比增加2.66% [13] - 非货币基金发行份额748.28亿元，环比增加530.34亿元 [13] - 9月股票型基金发行441.84亿元，同比增加190.34亿元；混合型基金发行217.19亿元，同比增加192.15亿元 [13] 利率市场 - 同业存单发行规模9836.10亿元，环比增加1997.50亿元 [14] - 同业存单余额20.29万亿元，较8月末减少682.40亿元 [14] - 同业存单发行利率1.64%，环比增加1bp [15] - 半年国有大行+股份行转贴现利率0.82%，环比提升5bp [15] - 10年期国债收益率1.86%，环比减少1bp [15] - 地方政府专项债发行978.23亿元，环比减少340.46亿元 [15] - 特殊再融资债发行213.58亿元，平均利率2.39% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周微盘股再度下跌，转债市场延续弱势，估值约压缩1个百分点，抗跌性不突出，后续关注“双底”能否形成有效支撑位；9月3日以来震荡修复行情中，转债市场结构分化不大，高价区有韧性，低价券表现偏弱，尤其是银行和非银转债跌幅较大；低价转债表现弱与机构止盈、估值较高有关，但当下转债债底较厚，兜底溢价率视角看估值不贵，随着浦发转债到期，大盘转债稀缺性将愈发突出，估值消化后供需矛盾或重新成为定价主线，可重点关注 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 转债估值 - 本周转债市场震荡下行，全市场百元估值约下行1个百分点，略高于9月2日阶段性低点（32.1%）；截止最新，全市场转债百元溢价率为33.6%、单周下行1.1%，分位数水平处于2017年以来87.2%百分位；高低评级转债估值下行幅度接近，均在1个百分点左右 [5] - 与上周相比，各平价区间转股溢价率和兜底溢价率中位数以下行为主，高平价区转股溢价率分位数相对偏低；本周转债市场估值整体回落，偏债和偏股区转股溢价率均下行，偏债转股溢价率估值依旧偏贵，但兜底溢价率视角看偏债转债估值分位数不高 [8] - 本周转债价格中位数和到期收益率分别报收129.25元、 - 5.92%，较上周分别变化 - 2.62元、 + 0.43%，目前分位数水平处于2017年以来的97.70、1.00百分位 [13] 条款统计 赎回 - 本周4只转债发布提前赎回公告，已发强赎公告、到期赎回公告且尚未退市的转债共27只，尚未退市的转债中，强赎和到期转债的潜在转股或到期余额为351亿元 [17] - 本周4只转债发布不赎回公告；最新处于赎回进度的转债共有38只，下周有望满足赎回条件的有8只，建议重点关注 [20][21] 下修 - 本周2只转债提议下修，嘉元转债下修到底；截至最新，117只转债处于暂不下修区间，23只转债因净资产约束无法下修，1只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，25只转债正在累计下修日子，5只转债已发下修董事会预案但未上股东大会 [24] 回售 - 本周富瀚转债发布回售公告；截至最新，3只转债正在累计回售触发日子，其中1只转债提议下修，1只转债处于暂不下修区间，1只转债正在累计下修日子 [27]