报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦量化基金市场表现，总结 2025 年 9 月 15 日至 19 日主要指数和量化基金业绩表现、不同类型公募量化基金整体表现和业绩分布，以及本周收益表现较优的量化基金，供投资者参考[1] 根据相关目录分别进行总结 近一周主要指数和量化基金业绩表现 - A 股震荡调整，沪深 300、中证 500、中证 1000 近一周收益率分别为 -0.44%、0.32%和 0.21%[3][6] - 量化基金表现分化，除 300 指增，其他指增基金绝对收益均录得正值；主动量化和市场中性均录得负收益，主动量化平均跌 0.19%，市场中性平均跌 0.17%；各类指增基金均跑输指数，沪深 300 指增、中证 500 指增、中证 1000 指增、其他指增分别获得 -0.05%、-0.24%、-0.09%、-0.14%的超额[4][9] 不同类型公募量化基金业绩表现 - 沪深 300 指数增强基金近一周收益率 -0.50%，超额收益率 -0.05% 等[13] - 中证 500 指数增强基金近一周收益率 0.07%，超额收益率 -0.24% 等[13] - 中证 1000 指数增强基金近一周收益率 0.12%，超额收益率 -0.09% 等[14] - 其他指数增强基金近一周收益率 0.28%，超额收益率 -0.14% 等[14] - 主动量化基金近一周收益率 -0.19% 等[15] - 市场中性基金近一周收益率 -0.17% 等[15] 不同类型公募量化基金业绩分布 展示各类型公募量化近半年业绩走势，以及近一周和近一年的业绩分布情况，指数增强型基金展示超额收益率表现[16] 不同类型公募量化绩优基金 - 沪深 300 指数增强如华商 300 智选等五只基金近一周超额收益率等情况[30] - 中证 500 指数增强如招商中证 500 增强策略 ETF 等五只基金近一周超额收益率等情况[31] - 中证 1000 指数增强如长信中证 1000 指数增强等五只基金近一周超额收益率等情况[32] - 其他指数增强如南方上证 50 指数增强等五只基金近一周超额收益率等情况[33] - 主动量化如中欧半导体产业等五只基金近一周收益率等情况[34] - 市场中性如汇添富绝对收益策略等五只基金近一周收益率等情况[35]

研发投入与业务升级 - 公司保持较高比例研发投入 用于提升检测咨询服务能力和开展新技术服务[1] - 研发将推动建筑工程安全应急装备和建材智能化检测领域发展 实现自动化智能化信息化生产[1] - 研发投入有助于在既有业务领域挖掘细分市场[1] 绿色建筑与智能建造 - 绿色建筑领域结合双碳目标承担多项国家级省级科研课题并参与标准编制[2] - 智能建造领域通过建设智能化试验室和开发智能设备提升竞争力[2] - 上半年成立广东建科数智建造科技公司聚焦前沿技术研发并促进科技成果转化[2] 客户结构与收入来源 - 主要客户包括政府事业单位国有企业和其他企业 主营业务收入占比超99%[3] - 客户来源广泛集中度低 不存在对少数大客户的依赖[3] 数字化转型进展 - 已构建智能体科科和零代码开发AI智能体平台建智工坊[4] - 未来将继续关注数字化检测技术发展 通过智能设备和数字化系统提升竞争力[4] 上半年财务表现 - 2025年上半年营业总收入5.02亿元[5] - 营业收入下降受客户签收确认流程延长和不良天气影响工程进度[5] - 净利润增长得益于较高毛利率 通过优化项目管理与技术创新控制成本[5] 业务拓展策略 - 上半年巩固广东省内建设工程检验检测市场主导地位[6] - 通过行业活动探索湾区及省外市场机遇[6] - 制定巩固省内优势拓展省外市场策略 重点开拓海南云南广西等市场[6] 资产负债与现金流 - 截至2025年6月30日资产负债率为24.87%[7] - 自2023年11月实施现金管控三年行动方案后现金流状况良好[7] - 实现收入利润与经营性现金流的协同增长[7]

公司调研活动概况 - 2025年9月18日下午14:00至16:30 宝色股份在南京市江宁滨江经济开发区景明大街15号公司会议室接待8家机构现场调研 包括招商证券 中信证券等 [1] - 公司接待人员包括总会计师兼董事会秘书刘义忠 副总经理高英杰 营销公司副总经理周建文等管理层 [1] 海外市场拓展 - 2025年以来海外市场拓展稳步推进 外贸订单占比持续提升 [1] - 承接国际知名能源企业电站项目核心设备订单及国际头部石化公司PTA化工项目关键设备订单 [1] - 正积极跟进多个国家和地区化工 能源领域潜在项目 为外贸业务增长提供支撑 [1] 深海科技业务布局 - 国家将深海科技列入新兴产业 深海装备向高技术化发展 高性能耐腐蚀特材高端非标压力容器需求增加 [1] - 作为特材非标装备制造领先企业 在舰船及海洋工程装备领域有技术储备和项目经验 [1] - 将积极布局深海科技领域 参与技术研发与市场开拓 [1] 下游行业需求状况 - 新能源 石油化工 化工领域下游需求整体压力较大 固定资产投资项目数量和规模低位 回暖不明显 [1] - 煤化工 精细化工 新材料等细分领域及深海装备市场需求旺盛或快速增长 [1] - 公司将加大在这些领域的技术研发与市场开拓 [1] 盈利增长战略 - 围绕国内市场 外贸市场和舰船及海洋工程装备市场三大板块构建盈利增长点 [1] - 国内市场把握战略机遇深化合作布局新兴领域 [1] - 外贸市场依托技术与品牌优势开拓目标市场 [1] - 舰船及海洋工程装备领域跟进订单参与预研把握海洋经济机遇 [1] 产品与技术特点 - 产品设计需根据客户工况条件和工艺参数进行 对安全性可靠性成本控制要求高 [1] - 产品特殊性体现在材料应用 核心技术是特种材料与先进制造技术结合 [1] - 通过多年研发积累形成技术优势 [1] 原材料管理策略 - 主要原材料为钛 镍等特种材料制成的板材及其复合板 [1] - 采用订单式生产和以销订购采购模式 锁定采购价格与成本 [1] - 原材料价格波动对公司利润水平和生产经营无重大不利影响 [1] 控股股东战略定位 - 控股股东宝钛集团以公司为装备设计制造板块核心 [1] - 公司是宝钛集团在长三角区域窗口 要构建现代产业体系 [1] - 利用双方优势实现跨越发展 提高创新能力 提升产业链水平 带动高端新材料推广应用 [1] 未来发展方向 - 聚焦国家双碳和制造强国战略 深化传统行业竞争优势 布局新兴产业 [1] - 引入智能制造技术推动产业升级 [1] - 推进从以制造为中心向制造加服务模式转型 打造高端装备综合服务商 [1]

美联储减息对新兴市场影响 - 美联储今年仍有两次减息 每次0.25厘 减息令美国与新兴市场利差收窄 美元走弱 推动国际资本流入包括香港等新兴市场 [1] - 外资对港股在内的中国资产仍处低配状态 减息后料有较大增配空间 [1] - 香港没有资本账户管制 更加直接受惠此轮减息 [1] 港股市场表现与预期 - 港股通常领先A股且提前反应 近期大涨由外资净买入驱动 [1] - 减息后反弹冲高部分资金或先行获利 利率走势存在不确定性 市场预期可能反覆波动 [1] - 港股位于全球估值洼地 叠加中国新经济资产盈利支撑 中长期上行可期 [1] 人工智能及互联网板块 - 继续首推人工智能及互联网板块 仍是港股最具弹性主线 [1] - 建议首选具有自研AI模型能力的阿里巴巴(9988.HK) [1] 中小型增长类股份 - 流动性充裕下有利中小型增长类股份 [1] - 可关注高端制造业 如人形机器人 自动驾驶等 [1] 有色金属板块 - 有色金属确定性较强 受惠美联储减息周期 [1] - 黄金有避险属性 受美元信用受损和全球央行买金带动 [1] - 短期或已反映减息预期 相信回调后可再上行 [1] 创新药板块 - 由下而上精选创新药股 [2] - 减息有利融资环境改善推动研发进展 [2] 出口链相关制造业 - 中美映射链条 美国地产和消费复苏带动内地出口链 [2] - 关注具比较优势强的制造业 如家电和消费电子等有全球竞争力的公司 [2]

社会消费品零售总体表现 - 2025年8月社会消费品零售总额达39668亿元 当月同比增长3.4% 增速环比下降0.3个百分点 [1] - 商品零售总额35172亿元 同比增长3.6% 餐饮收入4496亿元 同比增长2.1% 增速环比略有回升 [1] - 城镇消费品零售额34387亿元同比增长3.2% 乡村消费品零售额5281亿元同比增长4.6% 乡村增速持续优于城镇 [1] 线上零售表现 - 实物商品网上零售额当月同比增长7.1% 增速持续快于社零大盘 [2] - 实物商品网上零售额占社零总额比重达25.0% [2] - 吃/穿/用类商品网上零售额累计同比分别增长15.0%、2.4%、5.7% 其中"吃"、"穿"类增速环比提升 [2] 线下零售业态表现 - 便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.6%、4.9%、1.2%、5.2%、1.7% [2] - 小型零售业态如便利店和超市表现相对更优 [2] 商品品类表现 - 必选品类中粮油食品、日用品类分别同比增长5.8%、7.7% 增速快于社零大盘 [3] - 家用电器和音像器材类同比增长14.3% 但增速环比下降14.4个百分点 通讯器材类同比增长7.3% 增速环比下降7.4个百分点 [3] - 服饰、化妆品、金银珠宝类同比分别增长3.1%、5.1%、16.8% 增速环比有所回升 [3] 行业投资观点 - 电商行业维持较快增长且快于社零大盘 [1] - 重点关注质地好、估值低的电商互联网龙头公司 [1]

公司分红情况 - 招商证券向全体股东每股派发现金红利0.119元（含税），合计派现10.35亿元 [1] - 南京证券向全体股东每股派现0.05元，共计派发1.84亿元红利，款项于9月19日发放 [1] - 招商证券分红以86.97亿股总股本为基数，南京证券以36.86亿股总股本为基数 [3] 公司业绩表现 - 招商证券上半年实现营业收入105.20亿元，归母净利润51.86亿元，同比增幅均超过9% [3] - 南京证券上半年营业收入同比微降近6%，但归母净利润实现6.21亿元，同比增长13.65% [3] 行业分红规模 - A股市场已有25家上市券商披露2025年半年度权益分派预案，计划派现总额达175.35亿元 [3] - 中信证券以42.98亿元分红规模位居榜首，多家头部券商分红金额均突破10亿元 [3] 行业驱动因素 - 上市券商积极分红得益于监管层政策引导和A股市场环境改善带来的业绩提升 [3] - 经纪及两融业务直接受益于市场回暖，投行业务收入进入兑付期 [3] - 债券自营适应利率波动，权益自营获得OCI资产收益增厚和市值回升双重利好 [3]

美联储降息决策 - 美联储降息25个基点至4.00-4.25%区间[1] - 此次降息属于预防式降息而非衰退式降息[1] - 预计10月底和12月底各降息25个基点[1] 美股投资策略 - 美股短期震荡但中长期趋势向上[1] - 推荐科技与成长股、有色、利率敏感型行业（地产链、可选消费）、顺周期行业（金融、工业）[1] 港股投资策略 - 港股反弹后大幅波动但弹性更大[1] - 中长期有显著上行空间[1] - 推荐AI及互联网、中小盘成长、有色、自下而上精选创新药、中美映射链条（家电、消费电子）[1] 宏观经济预测 - 上调美国今明后三年GDP增长预测[1] - 下调美国明后两年失业率预期[1]

美联储降息预期 - 美联储降息25个基点至4.00-4.25%区间 属于预防式降息而非衰退式降息 [1] - 预计年内仍有两次降息 10月底和12月底各降25个基点 [1] 港股市场展望 - 港股反弹后呈现大幅波动特征 弹性更大 [1] - 中长期具有很大上行空间 [1] - 推荐关注AI及互联网行业、中小盘成长股、有色金属板块 [1] - 建议自下而上精选创新药企业 关注中美映射链条（家电、消费电子） [1] 美股市场展望 - 美股短期震荡 中长期趋势仍向上 [1] - 推荐科技与成长股、有色金属、利率敏感型板块（地产链、可选消费） [1] - 看好顺周期行业（金融、工业） [1] 美国经济预测调整 - 上调今明后三年美国GDP增长预测 [1] - 下调明后两年失业率预期 [1]

美联储降息决策与市场预期 - 美联储9月18日降息25基点符合市场预期 标志着新一轮预防式降息周期启动 [1][3][8] - 点阵图显示2025年预计降息75基点（含本次） 明后年各降息25基点 低于市场预期的今明两年各75基点 [3][6][10] - 15家券商中多数认为10月和12月议息会议将各降息25基点 年内累计降息幅度达75基点 [1][2][3] 美联储政策立场与内部分歧 - 鲍威尔将此次降息定性为"风险管理式降息" 表述偏鹰派 强调逐次会议相机抉择 [7][10][11] - 美联储内部分歧显著 点阵图与经济预测（SEP）存在差异 投票委员仅一人反对（倾向降息50基点） [3][6][12] - 政策独立性未受显著影响 特朗普极端降息策略未被认可 [7] 美国经济前景与通胀风险 - 主流预期为经济软着陆 但部分机构警示过度宽松可能导致"类滞胀"风险 [1][4][9] - 当前经济症结在于成本上升而非需求不足 通胀韧性可能强于预期 [9][11] - 劳动力市场呈现分化：非农就业中枢下行但失业率保持稳定 因劳动力供给收缩 [11] 大类资产影响与投资机会 - 美债利率下行放缓 短期呈现"牛陡"走势 美元指数先下后震荡 [3][8][12] - 美股短期波动加剧但中期仍有上涨空间 道指和小盘股表现较好 [5][6][8] - 黄金受益于降息周期 港股敏感性高于A股 科技、消费、医药板块短期受益 [5][8][12] 对中国市场与政策的影响 - 为中国货币政策打开宽松空间 四季度降息可能性提升 [2][12] - 外资增配港股空间广阔 若中美同步宽松将带动外资流入 [5] - 国内政策节奏仍取决于经济基本面表现 [12]

基金基本信息 - 汇添富中证500交易型开放式指数证券投资基金（简称：汇添富中证500ETF，场内简称：500添富，扩位证券简称：中证500指数ETF）[11] - 基金类别为股票型证券投资基金，运作方式为交易型开放式[1][11] - 基金存续期限为不定期，每份基金份额初始面值为人民币1.00元[12] 募集安排 - 募集期为2025年10月13日至2025年10月17日[1][15] - 募集对象包括符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者及其他允许的投资者[1][13] - 募集规模需满足份额总额不少于2亿份、金额不少于2亿元人民币且认购人数不少于200人的条件方可备案生效[17] 认购方式与规则 - 提供网上现金认购和网下现金认购两种方式（暂未开通网下股票认购）[1][15] - 网上现金认购需通过具有销售业务资格的证券公司办理，单一账户每笔认购份额需为1000份或其整数倍，最高不超过99,999,000份[4][28] - 网下现金认购可通过基金管理人或发售代理机构办理，通过基金管理人认购时每笔需在5万份以上（含5万份），通过发售代理机构则每笔需为1000份或其整数倍[5][32][38] 费用结构 - 认购费用最高不超过认购份额的0.80%[4][19] - 通过发售代理机构进行网上现金认购时，认购佣金计算公式为：认购佣金＝认购价格×认购份额×佣金比率（例：认购10万份需支付佣金800元，总金额100,800元）[20][21] - 通过基金管理人进行网下现金认购时，认购费用计算公式类似，且认购期间产生的利息将折算为基金份额归投资者所有[21][43] 账户要求与操作 - 投资者需具备上海证券交易所A股账户或证券投资基金账户[3][23] - 已有账户者无需重新开户，新开户者需至中国证券登记结算有限责任公司上海分公司代理机构办理[3][24] - 上海证券账户仅支持现金认购和二级市场交易，若需参与申购、赎回需开立上海A股账户[4][25] 资金清算与交割 - 网上现金认购资金由发售代理机构冻结，登记机构清算交收后，资金于认购结束后的第3个工作日划入基金募集专户[42] - 网下现金认购通过基金管理人处理的，资金于T+2日清算划入专户；通过发售代理机构处理的，资金汇总后通过上证所系统提交并划转[43][44] 募集相关机构 - 基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司，基金托管人为招商证券股份有限公司[1][48] - 登记机构为中国证券登记结算有限责任公司，发售协调人为东方证券股份有限公司[1][49] - 网下现金发售直销机构为汇添富基金管理股份有限公司直销中心，网上现金发售代理机构为经上证所认可的会员单位[49][50] 法律与审计支持 - 律师事务所为上海市通力律师事务所，经办律师为黎明、陈颖华[51] - 会计师事务所为安永华明会计师事务所，经办注册会计师为陈露、戴唯[51]