行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [1][3][56] 核心观点 - 在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，2025年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进 [3][56] - 在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定 [3][56] - 在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程 [3][56] 政策动态 - **中央层面**：住建部提出建立“人、房、地、钱”要素联动机制，根据人口变化合理确定住房需求，科学安排土地供应、引导配置金融资源，实现以人定房、以房定地、以房定钱，促进房地产市场供需平衡、结构合理 [4][12] - **中央层面**：住建部强调发展智能建造是建筑业转型发展的内在需要，将培育一批骨干企业 [12][14] - **地方层面**：广州全面推广绿色建筑，目标到2035年新建民用建筑全面按照绿色建筑二星级及以上标准建设 [4][13] - **地方层面**：云南实施国家育儿补贴制度，将二孩、三孩每孩每年800元育儿补助统一并轨至国家每孩每年3600元标准，并对3岁以下婴幼儿照护等支出提供每月2000元个人所得税定额扣除 [13][16] - **地方层面**：安徽提出加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度，并推进城市更新 [13][16] 市场销售端 - **新房市场**：2025年第51周，全国68城商品住宅成交面积282万平米，同比下降32%，环比增加30% [5][17] - **新房累计**：年初至今68城成交面积达11554万平米，累计同比下降18% [5][17] - **二手房市场**：2025年第51周，全国20城二手房成交面积为190万平米，同比下降25%，环比增长（前值同比下降31%） [5][34] - **二手房累计**：年初至今20城累计成交面积9570万平米，同比增速-1%（前值为0%） [5][34] - **城市能级分化**：第51周，一、二、三四线城市新房单周成交同比增速分别为-33%、-26%、-48% [28] - **累计表现**：年初至今，一、二、三四线城市新房累计增速分别为-11%、-15%、-99% [28] 投资与土地市场 - **整体土地成交**：2025年第51周，全国100大中城市成交土地规划建筑面积8133万平方米，同比增加12% [5][38] - **土地溢价率**：第51周成交溢价率为1.7%，环比下降 [5][38] - **分线城市土地成交**：一线城市成交土地规划建筑面积247万平方米，同比下降1%；二线城市成交2597万平方米，同比增加37%；三线城市成交5289万平方米，同比增加3% [5][38] - **重点城市土拍**： - 广州出让4宗涉宅用地，总起始价67.27亿元，均成功出让 [38] - 北京丰台张郭庄宅地由中建方程&中建智地联合体以13.54亿元竞得，楼面价28354元/平米 [38] - 成都出让3宗涉宅用地，总收金13.39亿元 [39] - 广州白云新城宅地由保利发展以19.83亿元竞得，溢价率17.82% [39] - 南京江北新区4宗宅地均顺利成交，共收金12.58亿元 [39] 企业融资端 - **信用债发行**：2025年第51周，信用债发行43.3亿元，同比减少57%，环比减少68% [6][44] - **发行利率**：平均加权利率2.39%，环比减少18个基点 [6][44] - **累计发行**：信用债累计发行规模4019.3亿元，同比减少1% [6][44] 板块行情回顾 - **指数表现**：本周（2025年12月15-19日）房地产指数下跌0.41%，沪深300指数下跌0.28%，板块相对收益为-0.13%，表现弱于大市，在28个板块中排名第21位 [49][51] - **个股涨幅前五**：华联控股（15.82%）、三湘印象（15.48%）、*ST中迪（13.70%）、中国武夷（11.23%）、世联行（8.54%） [49][54] - **个股跌幅前五**：财信发展（-13.16%）、同济科技（-11.82%）、首开股份（-11.33%）、荣丰控股（-10.59%）、合肥城建（-10.49%） [55]

报告行业投资评级 - 建筑工程业评级：增持 [7] 报告核心观点 - 政策支持适度超前部署新型基础设施建设，投资增长潜力巨大 [2][3] - 中央企业需找准新赛道，持续发力新能源、航空航天、低空经济等领域 [2][4] - 推荐洁净室、商业航天、可控核聚变等建筑新质生产力方向，以及红利、稳增长、国际工程等板块 [6] 根据相关目录分别总结 1. 近期重点报告总结 - **2025年11月4日《寻找产业链中高需求/高壁垒/高盈利卓越龙头》**：推荐AI、可控核聚变、低空经济、卫星、新能源、机器人智能建造、量子、数据资产等建筑新质生产力方向，以及顺周期资源品、基建央国企红利板块和国际工程公司 [10][11][12] - **2025年11月2日《建筑行业第三季度净利润降幅同环比扩大》**：第三季度建筑业整体净利润同比下降18.6%，降幅同比扩大3.3个百分点，环比扩大14个百分点；央企第三季度大都净利润下降但现金流改善；推荐铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建等板块 [14][15][16][17] - **2025年6月4日《立足稳增长高股息央国企，主抓科技转型和重组弹性》**：推荐算力、低空交建、车路协同、机器人、洁净室、新能源六个科技方向；建筑央国企估值处于历史底部且股息率高，具有红利价值属性；一带一路将迎新催化，推荐国际工程公司 [19][20][22][23] - **2025年5月10日《一带一路将迎新催化，政策助力地产市场稳定》**：第二届中国-中亚峰会将于2025年6月举办；一揽子金融政策支持稳市场稳预期；交通、能源、水利、新基建、城建领域将推出总投资规模约3万亿元的优质项目 [25][26][27][28] - **2025年3月23日《2025年基建资金趋势反转，发力节奏有望前置》**：预测2025年广义基建资金来源同比增长7.3%，增速提高14个百分点；主要受益于预算内资金、国内贷款、专项债、特别国债及化债资金边际增加 [30][31][32][33] 2. 重点公司推荐总结 - **中国建筑**：2025年第三季度归母净利润下降24.1%，受地产和基建投资行业影响；2025年前三季度经营净现金流净流出收窄至-694.8亿元；工业厂房、能源工程新签合同额增速快；当前股息率5%，估值处于底部 [35][36][37][38] - **中国化学**：2025年第一季度归母净利润增长18.8%；2024年新签合同3669.4亿元，增长12.3%；在煤化工领域技术国际领先；2025年股权激励考核要求扣非归母净利润增速不低于10.03% [40][41][42] - **中国交建**：2025年第三季度归母净利润下降16.3%，但扣非归母净利润增长24.1%；第三季度经营净现金流显著改善至115.1亿元；2025年前三季度新签合同13400亿元，增长4.6%；预分红比例为2025年上半年利润的20% [44][45][46][47] - **中国中铁**：2025年第三季度归母净利润下降10%；第三季度经营净现金流同比改善至67.5亿元；境外业务新签订单增长35.2%；铜、钴、钼保有储量国内领先，2025年实施中期分红 [49][50][51][52][53] - **中国铁建**：2025年第三季度归母净利润增长8.3%；2025年前三季度经营现金流净流出减少至-797.6亿元；海外订单高速增长94.5%；当前PB0.39倍，处于近10年分位数1% [55][56][57][58] - **四川路桥**：2025年第三季度归母净利润增长59.7%；经营净现金流大幅改善；2025年前三季度新签合同增长25.16%；根据盈利预测，当前股价对应2025年预期股息率为6.0% [60][61][62][63] - **中材国际**：2025年前三季度归母净利润增长0.68%；第三季度经营现金流净流出收窄；前三季度境外新签合同增长37%；当前股息率4.95%，2025、2026年每年现金分红比例同比增长不低于10% [65][66][67][68] - **中钢国际**：2025年前三季度归母净利润下降13.2%，但毛利率同比显著改善2.87个百分点；经营性现金流同比改善；应收账款大幅下降35.7% [70][71][72] - **北方国际**：2025年第三季度归母净利润下降19.5%，毛利率同比提升；第三季度经营现金流显著改善至7.5亿元；定增已获深交所审核通过 [75][76][77][78][79] - **中工国际**：2025年第三季度归母净利润增长35%；2025年前三季度经营现金流改善至6.76亿元；国际工程生效合同额增长93.9% [81][82][83][84]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告认为2026年行业投资将趋于稳定，部分新兴板块预计将随着国家重大战略实施而获得较高投资机会 [3] - 报告建议关注中西部区域投资、新基建、出海以及“好房子”等方向，并指出低估值破净企业估值有望修复 [3] 建筑装饰行业市场表现 - 报告期内（2025年12月15日至12月19日），SW建筑装饰指数下跌0.10%，跑赢沪深300指数（下跌0.28%），相对收益为0.18个百分点 [3][4] - 周度表现最好的三个子行业为国际工程（上涨4.90%）、钢结构（上涨3.09%）和装饰幕墙（上涨2.09%） [3][6] - 年初至今表现最好的三个子行业为生态园林（上涨50.07%）、装饰幕墙（上涨44.48%）和专业工程（上涨43.15%） [3][6] - 周度涨幅最大的五只个股为中天精装（上涨12.03%）、中材国际（上涨10.78%）、ST柯利达（上涨10.3%）、华蓝集团（上涨7.68%）和鸿路钢构（上涨7.44%） [3][10] - 周度跌幅最大的五只个股为正平股份（下跌22.26%）、能辉科技（下跌18.36%）、海南发展（下跌13.35%）、招标股份（下跌13.04%）和同济科技（下跌11.82%） [3][10] 行业及公司近况 - **行业主要变化**： - 国家统计局数据显示，2025年1-11月全国固定资产投资累计同比下降2.6%，增速较1-10月回落0.9个百分点；基础设施投资（全口径）同比增长0.1%，增速较1-10月回落1.4个百分点；基础设施投资（不含电力）同比下降1.1%，增速较1-10月回落1.0个百分点 [3][12] - 住建部召开全国智能建造工作会议，强调发展智能建造是建筑业转型发展的内在需要，将加强对企业的指导和支持，培育骨干企业 [3][12] - 住建部部长提出推动房地产高质量发展，强调建设安全舒适绿色智慧的“好房子” [13] - **重点公司主要变化**： - 圣晖集成中标泰国鹏晟PA02动力及内装一次配机电工程项目，总金额4.32亿元，占其2024年营业收入的21.51% [3][15] - 时空科技中标秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目，总金额1.41亿元，占其2024年营业收入的41.35% [3][15] - 中国化学2025年1-11月累计新签合同额3525.69亿元，同比增加6.49% [16] - 中国中冶2025年1-11月累计新签合同额9581.3亿元，同比下降8.6% [16] - 中国中冶计划回购A股金额不低于10亿元且不超过20亿元，H股回购金额不超过5亿元 [16] 投资分析意见与关注方向 - **中西部区域投资**：建议关注四川路桥、中国化学、东华科技、新疆交建 [3] - **新基建**：建议关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [3] - **出海方向**：建议关注精工钢构、志特新材、中钢国际、中材国际 [3] - **好房子方向**：推荐建发合诚 [3] - **低估值破净企业**：认为其估值有望修复，建议关注中国中铁、中国中冶、上海建工、隧道股份、安徽建工 [3]

新中国建设初期，为打通西北与华北的交通动脉，国家将包兰铁路建设列入"一五"计划。当时物资极度 匮乏，铁路建设者迎难而上。1958年，全长600多米的三盛公黄河铁路特大桥一号桥竣工通车。 随着运输需求不断增长，三盛公黄河铁路特大桥二号桥作为包兰铁路复线扩容的关键工程于1996年开工 建设。1999年，全长1000多米的二号桥竣工，包兰铁路实现复线行车，打通了华北到西北的铁路交通瓶 颈。 2024年9月22日，包银高铁磴口黄河特大桥顺利合龙，肩负起"八纵八横"高铁网京兰通道贯通的重任。 大桥全长5000多米，包银高铁将于2025年12月23日开通运营。 02:25 在黄河奔涌不息的波涛之上，包兰铁路三盛公黄河铁路特大桥一号桥、二号桥与包银高铁磴口黄河特大 桥，宛如三座跨越时空的丰碑，静静诉说着我国铁路建设的发展历程。 从蒸汽机车的轰鸣到"复兴号"的风驰电掣，从人力肩扛的艰苦岁月到智能建造的科技时代，三座大桥的 每一根钢梁、每一块混凝土，见证着我国铁路事业向着更高、更远的未来奋勇前行。 记者：邢广利 报道员:李菁 陈旭斌 张建华 董杰 ...

（来源：新华日报） 赋能产业，锻造科技服务"硬实力"。党支部坚持将组织力转化为创新力与发展力。聚焦智能建造前沿， 组建党员技术攻关团队长年驻扎项目一线。2025年，团队在科技创新上实现系列突破：开发"基于AIoT 的低空经济产教融合系统"，构建"建筑渗漏检测智能识别平台"，打造"智慧工地安全监测系统"，三项 成果均成功转化应用，助力企业提质增效与城市数字化转型。全年承担横向课题7项，获授软件著作权8 项，发表高水平论文11篇，4名骨干教师获聘省级科技副总。 拓展路径，搭建实践育人"大舞台"。支部坚持"以劳育人、以行促知"，统筹组织师生深入"智慧工地"等 项目，开展现场教学与社会服务35次，覆盖学生2300余人次。创新开展"项目化党日"，将"旧城新颜·修 复有我"等主题党日活动与行业项目深度融合，党员通过线上问题闭环看板认领任务，实践基地入选国 家级"百所数智化标杆实训基地"。同时，面向建筑产业园开展技能培训5期，培养企业员工及骨干700余 人次；依托智能建造职业体验中心，为2000余名中小学生开启职业启蒙。 赵音 唐珺 徐州工业职业技术学院建筑工程技术党支部立足职业教育类型定位，以"'建'强融合党建、'筑'力 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：报告认为，尽管周度销售数据同比仍为负增长，但环比已出现改善迹象，同时去化周期继续下降[4][6]。在政策推动行业高质量发展（如建立房屋全生命周期安全管理制度、推广装配式建筑）的背景下，建议关注财务稳健的龙头房企以及有望迎来估值修复的物业管理公司[6][13]。 一周行情回顾 - 市场表现：本周（报告期），申万房地产指数下跌0.41%，同期沪深300指数下跌0.28%，板块相对收益为-0.13%，表现弱于大盘[3][11] - 个股表现：申万房地产板块涨幅前五的个股为华联控股、三湘印象、ST中迪、大连友谊、中国武夷；跌幅前五的个股为财信发展、首开股份、*ST荣控、合肥城建、万泽股份[11] 行业新闻追踪 - 中央政策：住建部部长倪虹提出建立房屋全生命周期安全管理制度，包括房屋安全体检、房屋安全管理资金和房屋质量安全保险三项制度，旨在应对存量房屋规模大、建成时间长的挑战[13][15] - 地方政策（广州）：广州市发布规划纲要，提出全面推广绿色建筑，大力发展多体系装配式建筑，推动装配式建筑提质扩面，培育发展智能建造全产业链[13][15] - 地方政策（云南）：云南省出台措施加大对多子女家庭购房支持，全面落实“二孩、三孩家庭购置首套和二套改善性住房，公积金贷款额度上浮20%、30%”的政策[13][14] 行业基本面 重点城市一手房成交分析 - 周度数据：本周（12.12-12.18），38个重点城市一手房合计成交29，303套，同比增速-31.9%，环比增速8%；合计成交面积319万平方米，同比增速-29.6%，环比增速21%[4][19] - 分能级看：一线城市成交套数同比-38.3%，环比-10.3%；二线城市同比-27.5%，环比18.7%；三四线城市同比-31.4%，环比15.3%[19] - 月度至今数据：本月至今（12.1-12.18），38城一手房合计成交71，715套，同比增速-28.6%，环比增速39%；成交面积739万平方米，同比增速-30.1%，环比增速34.6%[23] 重点城市二手房成交分析 - 周度数据：本周（12.12-12.18），16个重点城市二手房合计成交18，668套，同比增速-23%，环比增速1.5%；合计成交面积181.8万平方米，同比增速-26.1%，环比增速5.7%[4][34] - 分能级看：一线城市成交套数同比-26.4%，环比1.7%；二线城市同比-25.4%，环比1.6%；三四线城市同比-8.3%，环比0.8%[34] - 月度至今数据：本月至今（12.1-12.18），16城二手房合计成交49，716套，同比增速-28.4%，环比增速10.7%；成交面积479.6万平方米，同比增速-32.2%，环比增速7.9%[37] 重点城市库存情况分析 - 总体库存：本周（12.12-12.18），17个重点城市商品房库存面积18，954.6万平方米，环比增速0.1%，去化周期为166.9周[4][48] - 分能级去化周期：一线城市去化周期127.5周，二线城市202.3周，三四线城市276周[48] 土地市场供给与成交分析 - 土地供应：本周（12.8-12.14），供应土地2，056.8万平方米，同比增速-55.1%；供应均价1，053元/平方米，同比增速-38.5%[5][58] - 土地成交：本周成交土地8，132.5万平方米，同比增速53.5%；土地成交金额1，354.1亿元，同比增速55.9%；成交楼面价1，665元/平方米，溢价率1.7%[5][58] - 分能级溢价率：一线城市溢价率13.7%，二线城市0.2%，三四线城市1.1%[58] - 房企拿地：近期有拿地记录的房企包括保利发展、龙湖集团、中国海外发展、招商蛇口、越秀地产等[72] 房地产行业融资分析 - 信用债发行：本周（12.12-12.18），房地产企业合计发行信用债53.3亿元，同比增速-39.34%，环比增速-64.51%[5][73] - 月度至今发行：本月至今房地产企业合计发行信用债262.09亿元，同比增速-13.95%，环比增速78.05%[73] 投资建议与关注公司 - 房企建议：建议关注财务稳健、业绩表现良好的龙头房企，如越秀地产、华发股份、保利发展、招商蛇口、绿城中国等[6] - 物管公司建议：建议关注华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云和绿城服务等，认为其有望迎来业绩和估值的修复[6] - 重点公司预测：报告列出了保利发展、招商蛇口、招商积余、华润万象生活、保利物业等公司的股价及2023A至2027E年的EPS和PE预测，并给予“买入”评级[1]

齐鲁晚报.齐鲁壹点记者赵波 12月19日，第五届山东(青岛)宜居博览会暨全国百城千企房地产联展联销活动(以下简称"宜博会")在青岛嘉年华会展中心举行。本届宜博会以"宜居青岛'好 房'之城"为主题，是青岛宜居城市建设成果的集中检阅，作为"百城千企房地产联展联销活动"的首发站与启动仪式举办地，大会旨在搭建一个全景式、高 层次的展示交流平台，深度推广好房子理念，并通过跨地域资源联动，激发市场活力，助力人民群众实现安居梦想。 住房和城乡建设部、省住房城乡建设厅相关负责同志，青岛市副市长解宏劲出席活动并致辞。中青建安建设集团有限公司、中建八局第四建设有限公司、 青岛地铁集团有限公司等企业参展，并推出了精品好房源。 本届宜博会由中国房地产业协会、中国建筑节能协会、中国勘察设计协会、青岛市住房和城乡建设局指导，青岛日报报业集团、山东省房地产业协会、山 东省建筑业协会、山东省勘察设计协会联合主办，大会率先吹响全国百城千企房地产联展联销活动的号角，构筑起一个突破地域界限的开放性置业平台。 在集中展示青岛本地好房子、智能建造、绿色低碳等领域最新实践成果的同时，大会更将视野拓展至全国，通过线上线下（300959）深度融合模式，依托 ...

近日，住房城乡建设部在湖北省武汉市召开全国智能建造工作会。住房城乡建设部副部长李晓龙出席会议并讲话，湖 北省人民政府副省长黎东辉、武汉市人民政府副市长陈劲超致辞。 会议指出，智能建造试点工作开展三年以来取得了积极成效。试点城市和相关省级住房城乡建设主管部门建立了良好 的协调推进机制，结合城市特点和产业优势出台了一系列支持政策，大力支持和服务各类市场主体参与试点工作，扎 实推进各项任务落地见效，取得了丰富的技术创新成果和产业发展案例，推广智能建造已成为行业共识。 会议强调，立足当前形势，发展智能建造是建筑业转型发展的内在需要。要进一步加强对建筑企业的指导和支持，帮 助企业抓住机遇、用好资源，通过发展智能建造进一步做优做强、做精做专，培育形成一批骨干企业，为建筑业高质 量发展发挥示范引领作用。 会议要求，要在更大范围内推广应用智能建造，更加注重政策机制协调，加强建筑业高质量发展顶层设计，因地制宜 地确定发展重点并精准施策；更加注重标准规范引领，增强标准规范的引领力和约束力，逐步提升工程建设的精细 化、集约化水平；更加注重法规制度建设，梳理完善有关规章制度和政策文件，加强对新型建造方式的引导和支持； 更加注重组织方 ...

| 44 | 日照大象杭萧智能制造有限公司 | 智能生产类 | | --- | --- | --- | | 45 | 日照交通能源产业投资集团有限公司 | 智能施工类、智能建造设备装备、建筑产业互联网平台类 | | 46 | 华盛日装配式建筑(山东)有限公司 | 智能生产类 | | 47 | 山东浮来山建筑集团有限公司 | 智能施工类 | | 48 | 瀚森园林有限公司 | 智能施工类,智能生产类 | 山东省建筑工程智能建造试点企业 近日，省住建厅印发《关于公布山东省建筑工程智能建造试点企业和试点项目(第二批)的通知》，集团 权属公司产投集团入选山东省建筑工程智能建造试点企业、天宸华庭项目入选山东省建筑工程智能建造 试点项目。 | 50 | 天宸华庭 | 智能施工类 | 日照交通能源产业投资集团有限公司 | | --- | --- | --- | --- | | 21 | 日照港口医院改造工程项目 | 数字设计类、智能施工类、智能建造设 备装备、智能生产类,智慧运维类,建 筑产业互联网平台类 | 山东港湾建设集团有限公司、中建科工 集团有限公司 | | 52 | 云筑小区 | 智能施工类 | 日照雅居建筑工程 ...

项目概况 - 武汉新港高速公路（双柳长江大桥及其连接线工程）完成沥青摊铺施工，项目全长约35公里，为双向8车道，设计车速每小时120公里，是国家级高速公路网“武汉都市圈环线”的关键一段，计划于2026年3月底建成通车试运营 [1][9] - 双柳长江大桥是该项目中最核心、建设难度最大的部分，连接武汉市新洲区邾城街道和鄂州市华容区 [9] 技术创新与应用 - 项目大范围应用“无人摊铺”新技术，施工由1台无人摊铺机和7台无人压路机组成的“无人施工队”完成 [2] - 无人机械搭载智能系统，具备“大脑”以实现协同作业，并配备北斗卫星定位系统实现毫米级精度定位与灵活避障 [2][4] - 设备连接智能管控平台，可根据指令自动进行前进、后退、转向、摊铺及压实等一系列动作，并通过后台监控中心实时查看作业状态、路面温度及碾压效果，实时微调参数以保持最佳施工状态 [4] 技术优势与效益 - 无人摊铺技术实现了毫米级平整度控制，避免了人工操作可能产生的误差及路面不平、压实不实等问题 [4][9] - 整体施工效率相比传统人工操作提高了25% [4][9] - 该技术避免了施工人员在高温环境下的中暑等职业健康风险 [9] 行业意义与推广价值 - 无人摊铺技术被中国外交部发言人作为中国高质量发展和科技进步的例证向世界推介，并获得多语种媒体报道 [1][4] - 该技术不仅是设备替代，更是一种施工理念的革新，项目从预制构件“智慧梁场”到路面智能铺设，打造了全流程智能建造的优秀样板 [9] - 项目探索出了一套可复制、能推广到其他工程上的“智能建造方案” [9]