报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（9月22日 - 9月26日）A股继续震荡，量化基金表现分化，超额多数为负，各指数表现不一，量化基金不同类型表现有差异[1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 近一周主要指数和量化基金业绩表现 - A股继续震荡，沪深300、中证500、中证1000近一周收益率分别为1.07%、0.98%、 - 0.55%[3][6] - 量化基金表现分化，主动量化平均涨0.44%；沪深300指增、中证500指增和其他指增负超额分别为 - 0.22%、 - 0.09%和 - 0.09%，仅中证1000指增跑赢指数，平均超额为0.53%；市场中性平均下跌0.27%[4][9] 不同类型公募量化基金业绩表现 |基金类型|近一周收益率（%）|近一月收益率（%）|近三月收益率（%）|近六月收益率（%）|近一年收益率（%）|今年以来收益率（%）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |沪深300指数增强基金|0.85|1.58|14.41|16.51|28.39|17.37| |中证500指数增强基金|0.89|2.65|21.40|21.92|44.92|27.42| |中证1000指数增强基金|-0.01|-0.33|19.44|21.80|60.37|31.61| |其他指数增强基金|1.30|4.54|24.72|27.15|63.67|34.49| |主动量化基金|0.44|1.44|17.44|20.07|44.25|26.00| |市场中性基金|-0.27|-0.37|0.01|0.18|-0.48|0.59|[13][14][15] 不同类型公募量化基金业绩分布 - 展示各指数增强型近半年超额收益率走势、主动量化基金近半年收益率走势、市场中性基金近半年收益率走势[16][17][25] - 展示各指数增强型基金超额收益率分布、主动量化型基金收益率分布、市场中性型基金收益率分布[16][21][25] 不同类型公募量化绩优基金 - 沪深300指数增强绩优基金有华商300智选、中欧沪深300指数增强等[30] - 中证500指数增强绩优基金有申万菱信中证500优选增强、鹏华中证500指数增强等[31] - 中证1000指数增强绩优基金有国联安中证1000指数增强、华泰柏瑞中证1000增强策略ETF等[32] - 其他指数增强绩优基金有招商中证2000增强策略ETF、招商国证2000指数增强等[33] - 主动量化绩优基金有泰康半导体量化选股、九泰量化新兴产业等[34] - 市场中性绩优基金有汇添富绝对收益策略、工银绝对收益等[35]

"9·24"行情启动至今已满一年。这一年，投资者经历了熊牛转换，账面或大幅减亏或有可观盈利，巨大 的财富效应吸引新的投资者跑步入场，开户热潮贯穿一整年。市场情绪从低迷迅速转为活跃，A股成交 额连续29个交易日突破2万亿元，连续118个交易日超1万亿元，融资余额也创下历史新高。南北市场密 切互动，南下资金爆买港股，以阿里、腾讯、小米为代表的大型科技股估值修复，为全球资本布局中国 资产创造了机会，也为A股相关产业链注入了动能。 在市场热度攀升的背后，是深层结构的全面重构。从上市公司端看，以银行为代表的高息股价值得到重 估，坚守长期投资理念的投资者收获丰厚回报；以半导体为代表的科技股则彻底重塑A股格局，其总市 值已超越金融、地产等传统大类行业，成为市场核心力量。从投资端看，外资、险资等长期资金持续加 码A股，量化基金、主动权益基金、ETF等被动型产品则呈现"百花齐放"态势，丰富的产品供给既为投 资者提供了更多选择，也为市场引入了稳定的长期资金活水。 资本市场的一系列积极变化，本质上是市场信心的全面提振。具体而言，个人投资者有信心，便会积极 入市、主动交易；投资机构有信心，便会主动布局、长期持有；上市公司有信心，则会 ...

二是凝聚政策合力，以协同举措优化信心环境。资本市场并非独立运行的体系，宏观经济走势、金融政 策松紧、财政政策导向、产业政策调整，都是影响其运行的关键变量。近一年来，各类政策协同发力， 为市场信心注入强大支撑：在宏观层面，政策制定始终注重"增强取向一致性"，通过强化协同提升实施 效果，谨慎出台收缩性、抑制性举措，确保各类政策相互衔接、有机统一，共同推动经济社会持续健康 发展；在具体举措上，央行推出"定制化"货币政策工具，为上市公司回购、股东增持提供低成本融资支 持；财政部发行特别国债，着力化解地方债务、清理企业欠款；监管层引入国有商业保险公司长周期考 核制度，中央汇金公司更首次明确类"平准基金"定位。这些措施既直接为资本市场"输血"，也为其创造 了稳定向好的外部环境。 资本市场的一系列积极变化，本质上是市场信心的全面提振。具体而言，个人投资者有信心，便会积极 入市、主动交易；投资机构有信心，便会主动布局、长期持有；上市公司有信心，则会主动拓展——无 论是扩大投资、出海融资展业，还是推进并购重组，企业活力的提升都为市场后续增长打开了想象空 间。 而市场信心的建立，离不开四大关键条件的支撑： 一是筑牢制度根基，以稳 ...

以下文章来源于大马哈投资 ，作者我叫大马哈 大马哈投资 . 雪球2021年度基金影响力账号，做专业靠谱有深度的基金研究 如果再说这一轮牛市给我们带来的获得感，我想可能没大家想象得那么强。去年九月底的"闪电牛"让很多投资者处于猝不及防的状态，大家要么 事前仓位没那么重，要么刚刚回本。而今年以来在6月底之前，尽管有政策的托底，但很多指数年内的收益基本为负的。换言之，除非大家在 去年 9月底的那几个交易日 以及 最近两个月 时刻在场，否则大家的投资回报难言乐观；更别提期间反复出现的行业轮动了，如果没踏准节奏，投资回 报可能得再打一次折扣。 面对行至中途的牛市，很多没从中赚到钱的投资者变得愈发焦虑，那么接下来该如何配置才好呢？今天我结合自己过往的一些体会聊聊自己的感受 吧： ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：大马哈投资 来源：雪球 尽管最近A股遭遇短暂的调整，但市场热度依旧，行情此起彼伏。市场热点的频繁切换，让很多投资者感慨到在牛市中赚钱的不易。 从去年9月24日的市场底部至今，创业板指和科创50分别上涨 91.65% 和 9 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦量化基金市场表现，总结 2025 年 9 月 15 日至 19 日主要指数和量化基金业绩表现、不同类型公募量化基金整体表现和业绩分布，以及本周收益表现较优的量化基金，供投资者参考[1] 根据相关目录分别进行总结 近一周主要指数和量化基金业绩表现 - A 股震荡调整，沪深 300、中证 500、中证 1000 近一周收益率分别为 -0.44%、0.32%和 0.21%[3][6] - 量化基金表现分化，除 300 指增，其他指增基金绝对收益均录得正值；主动量化和市场中性均录得负收益，主动量化平均跌 0.19%，市场中性平均跌 0.17%；各类指增基金均跑输指数，沪深 300 指增、中证 500 指增、中证 1000 指增、其他指增分别获得 -0.05%、-0.24%、-0.09%、-0.14%的超额[4][9] 不同类型公募量化基金业绩表现 - 沪深 300 指数增强基金近一周收益率 -0.50%，超额收益率 -0.05% 等[13] - 中证 500 指数增强基金近一周收益率 0.07%，超额收益率 -0.24% 等[13] - 中证 1000 指数增强基金近一周收益率 0.12%，超额收益率 -0.09% 等[14] - 其他指数增强基金近一周收益率 0.28%，超额收益率 -0.14% 等[14] - 主动量化基金近一周收益率 -0.19% 等[15] - 市场中性基金近一周收益率 -0.17% 等[15] 不同类型公募量化基金业绩分布 展示各类型公募量化近半年业绩走势，以及近一周和近一年的业绩分布情况，指数增强型基金展示超额收益率表现[16] 不同类型公募量化绩优基金 - 沪深 300 指数增强如华商 300 智选等五只基金近一周超额收益率等情况[30] - 中证 500 指数增强如招商中证 500 增强策略 ETF 等五只基金近一周超额收益率等情况[31] - 中证 1000 指数增强如长信中证 1000 指数增强等五只基金近一周超额收益率等情况[32] - 其他指数增强如南方上证 50 指数增强等五只基金近一周超额收益率等情况[33] - 主动量化如中欧半导体产业等五只基金近一周收益率等情况[34] - 市场中性如汇添富绝对收益策略等五只基金近一周收益率等情况[35]

量化策略类型及收益来源 - T0策略为高频日内交易策略 通过高抛低吸赚取差价 对交易速度要求极高 与大盘走势相关性较低 Alpha收益相对稳健 [4] - 中低频策略（如指数增强）借鉴主观选股框架 利用基本面数据、价量数据或另类数据对全市场股票打分 买入排名靠前的数百至上千只股票 [4] - 中性策略通过股指期货等衍生品对冲市场Beta风险 保留Alpha作为绝对收益 收益表现与市场涨跌关系不大 [5] - 相对小众策略包括CTA策略（投资商品期货）、期权套利策略（利用理论波动率与实际波动率价差套利）及跨市场投资 专业FOF团队通过均衡配置各类Alpha来源实现稳定超额收益 [5] 管理人筛选标准 - 资产安全性优先于收益考量 需杜绝三重嵌套等违规结构 确保资金由经验丰富的大型券商托管 严格限定投资范围排除非标资产或流动性不佳资产 [6] - 对符合基本要求的私募管理人进行专业尽调 通过数据分析考察细分策略、收益来源及风控体系 验证子基金是否知行合一 [6] - 尽调时优先约见投研负责人员而非市场人员 重点关注策略迭代更新能力、行情预测频率（小时至周频）、交易胜率与风控保障 并核实合作机构资质（如风控严格的国有企业） [7] - 通过跟踪净值序列和特征曲线验证管理人交易描述准确性 多次调研结合数据分析筛选言行合一机构 [8] 投后管理机制 - 持续观察底层管理人风格暴露异常情况 如发现变化则沟通评估是否需要降低配比或调出 [9] - 建立赛马机制进行投后跟踪 分析已投子基金的持仓情况、收益风险、策略容量、相关性及贡献度 结合未来判断持续优化组合 [9] 个人投资者建议 - 投资决策前需充分认识自身风险承受能力 了解投资标的的风险收益特征 避免因跟风高收益传闻盲目投资 [10]

核心观点 - 2025年8月量化基金整体表现上涨 跟踪Smart Beta指数的基金跑赢基准[1] - 主动量化基金中宽基类跟踪沪深300指数产品超额收益均值达1.3% 而跟踪中证500指数产品为-3.6%[2] - 指数增强类基金跟踪中证500和沪深300指数的超额收益均值分别为-1.8%和1.0%[3] - 对冲量化基金8月绝对收益率平均为-0.32%[4] - 行业主题类基金中跟踪金融、新兴产业和TMT指数的产品表现突出[2] - 全市场量化基金总数达615只 指数增强基金占比53.33%[66] 主动量化基金表现 宽基类 - 跟踪17种宽基指数 产品数量200只 其中沪深300、中证500和中证800跟踪产品分别为67、51和37只[19] - 沪深300跟踪基金8月超额收益均值1.3% 波动率均值16.31% 最大回撤均值-1.82%[21][24] - 中证500跟踪基金8月超额收益均值-3.6% 波动率均值13.44% 最大回撤均值-1.74%[25][31] - 其他宽基指数中 中证全指、中证1000和创业板综合跟踪产品表现领先 宏利绩优增长A超额收益达18.3%[32][35] 行业主题类 - 中证内地金融主题、中证新兴产业和中证TMT产业主题指数跟踪基金超额收益位列前三[36] - 具体基金产品超额收益数据未详细披露[36] Smart Beta类 - 中证红利指数跟踪产品表现优异 创金合信红利甄选量化选股A以5.2%超额收益排名第一[37][38] - 多数红利策略基金8月超额收益在1.2%-5.2%区间[38] 指数增强基金表现 宽基类 - 跟踪27种宽基指数 产品数量312只 中证500、沪深300和中证A500跟踪产品分别为61、62和51只[39][42] - 中证500跟踪基金8月超额收益均值-1.8% 跟踪误差均值4.5% 波动率均值14.08%[44][47] - 沪深300跟踪基金8月超额收益均值1.0% 跟踪误差均值3.6% 波动率均值12.65%[49][52] - 景顺长城中证500增强策略ETF以1.3%超额收益领先[49] - 其他宽基中上证50、中证1000和创业板指增强产品表现突出[56] 行业主题类 - 中证半导体、消费龙头和云计算指数增强产品超额收益排名前三[57] - 嘉实中证半导体增强A超额收益0.8% 绝对收益26.1%[57] Smart Beta类 - 中证红利指数增强产品表现最佳 富国中证红利指数增强A超额收益0.9%[60] - 西部利得国企红利指数增强A超额收益0.6%[60] 对冲量化基金 - 8月绝对收益率平均-0.32%[61] - 基金净值波动率高于年初至今水平 最大回撤均值低于年初至今[61] - 具体产品收益排名未详细披露[62] 市场概况与新发产品 - 全市场量化基金615只 指数增强基金328只占比53.33%[66][71] - 8月新成立17只量化基金 募资规模115.83亿元[67] - 其中15只为指数增强基金 主要跟踪科创综指、中证A500和沪深300等指数[68] - 国金红利量化选股A募资规模最大达17.67亿元[68]

量化基金市场表现 - 量化基金整体表现优异 年内收益超过40%的小微盘策略产品较多 [1] - 公募量化基金中超过84%的产品业绩跑赢比较基准 获得超额收益 [3] - 中证2000指数增强产品表现突出 华泰柏瑞产品年内回报达47% 在同类产品中领先 [1] 限购措施与规模控制 - 量化基金限购现象普遍 14只产品暂停申购 30只限制大额申购 [1] - 华泰柏瑞中证2000指数增强将申购上限从100万元调整为10万元 调整时间仅间隔13天 [1] - 限购主要基于风险控制 投资者保护及策略稳定性考量 特别针对小微盘指增策略产品规模过大会导致策略钝化 [1] 市场环境与策略表现 - A股市场日均成交额持续维持在2万亿元以上高位 为量化策略提供活跃土壤 [3] - 中证2000对比上证50比值近期达到高位 显示小盘股存在过热迹象 [1] - 投资者选择量化基金时可关注多元化策略 [3]

市场轮动行情特征 - 市场指数从3300点上涨至3700点但投资者普遍难以获利 [1] - 行情轮动速度极快涉及机器人、算力和AI应用等多个热点领域 [1] - 投资者面临追涨杀跌、缺乏研究和孤注一掷三大问题导致收益不佳 [2] 量化基金表现数据 - 公募量化基金今年以来平均净值涨幅达15.24% 平均跑赢基准6.28% [5] - 公募量化基金规模达3121亿元 较2024年底增长5.8% [5] - 私募量化基金总规模约1.49万亿元 较2024年底增长6.0% [5] 机构观点与市场展望 - 中信证券预计经济增长因子稳步修复 利率因子低位震荡 量化股票类策略有望延续优异表现 [6] - 华宝证券认为市场将保持向上趋势 轮动态势下股基增强组合有较大空间 [6] - 多资产轮动加速背景下基于多策略体系的量化产品成为重要布局方向 [6] 量化策略与产品方案 - 中证全指量化基金覆盖全市场超5000只成份股 能有效应对行业轮动 [7] - 泓德智选启航基金采用AI选股策略 今年以来净值上涨20.36% 跑赢中证全指8.02% [7] - 近一年涨幅47.44% 跑赢中证全指9.13% 体现持续超额收益能力 [8] 量化团队与技术体系 - 泓德基金自2015年组建量化团队 2020年引入AI深度学习选股模型 [8] - 已形成标准指增、主动量化和主题赛道三大类共17只产品矩阵 [8] - 采用多因子模型+AI选股模型的多元策略 通过风险控制和组合优化实现收益平衡 [8]

基金公司人事变动 - 景顺长城基金法定代表人于8月13日变更为叶才 叶才现任华能资本服务有限公司董事长兼党委书记 并于本月初出任景顺长城基金董事长 [1] 量化基金动态 - 多只量化基金在二季度实现规模大幅增长 基金管理人因担忧规模激增影响产品业绩 近期密集开启限购 限购金额范围在1000元至20万元之间 [2] 基金业绩表现 - 自4月7日至8月13日期间 以初始基金统计 有3只基金净值实现翻倍增长 97只基金区间净值涨幅超过50% 涨幅前十的基金多为高"AI"含量的赛道型风格产品 [3] 公募基金港股配置 - 截至二季度末 公募基金港股投资市值创历史新高 主动型基金港股持仓占比同步创新高 最青睐的三大行业为资讯科技业、非必需性消费业和医疗保健业 [4][5] - 二季度公募基金显著增持医疗保健业和金融业 同时减持资讯科技业和非必需性消费业 [5] 市场行情与ETF表现 - 市场全天震荡反弹 沪指涨0.83% 深成指涨1.6% 创业板指涨2.61% 沪深两市成交额2.24万亿元 较前一交易日缩量346亿元 [6] - 科创板成长ETF尾盘异动大涨11.77% 金融科技相关ETF集体走强 其中金融科技ETF华夏涨6.20% 金融科技ETF涨5.95% 香港证券ETF涨5.39% [7][8] - 银行相关ETF全线回调 银行ETF和银行ETF龙头均下跌1.40% 银行ETF天弘跌1.379% 银行ETF易方达跌1.35% [8][9] 新发基金信息 - 嘉实基金将于下周一发行上证科创板人工智能指数发起式基金 股票型证券投资基金 基金经理尚可 业绩比较基准为上证科创板人工智能指数收益率×95%加银行活期存款利率×5% [9][10] - 万家基金将发行创业板50ETF联接基金 ETF联接基金类型 基金经理杨坤 业绩比较基准为创业板50指数收益率×95%加银行活期存款利率×5% [10][11][12]