港股中资券商股表现 - 中州证券股价下跌4.81%至2.57港元 [1] - 招商证券股价下跌4.47%至15.82港元 [1] - 光大证券股价下跌3.91%至10.33港元 [1] - 中信建投证券股价下跌3.75%至12.85港元 [1] 行业整体走势 - 中资券商股板块出现集体下跌态势 [1]

中资券商股市场表现 - 中州证券股价下跌4.81%至2.57港元 [1] - 招商证券股价下跌4.47%至15.82港元 [1] - 光大证券股价下跌3.91%至10.33港元 [1] - 中信建投证券股价下跌3.75%至12.85港元 [1] 市场情绪与交易因素 - 美联储降息预期已被充分交易 落地后引发投资者情绪回落和风险偏好降温 [1] - 非银板块近期跑输指数主要受交易因素影响 基本面持续向好 [1] 业务与业绩展望 - 三季度市场上涨叠加成交量放大 推动权益投资及证券经纪业务持续改善 [1] - 券商三季度业绩有望实现同比和环比高增 [1] 成交额与盈利预测调整 - 摩根士丹利将2025年A股日均成交额预测上调53%至1.53万亿元人民币 [1] - 预测2026及2027年日均成交额保持每年5%至6%的按年增长 [1] - 相应将中资券商2025至2027年盈利预测平均上调25%、23%及20% [1]

融资净买入股票统计 - 沪深两市共有131只个股连续5日或5日以上获融资净买入 [1] - 五洲交通连续12个交易日获净买入 为连续获融资净买入天数最多的股票 [1] - 东田微 帝科股份 芯碁微装 招商证券 赛力斯 景旺电子 中盐化工 华电国际等股连续获融资净买入天数较多 [1]

港股市场表现 - 港股市场在9月中上旬如期反弹 AI互联网等科技板块和有色金属行业成为结构主线 [1] - 美联储减息靴子落地后市场可能迎来震荡加剧 但中长期向上趋势不改 [1] 外资流动与政策环境 - 外资净流入仍有长期提升空间 但美国本轮减息路径可能较为曲折 [1] - AI发展和新移民政策对美国经济影响复杂 美国政府力量介入市场等新因素可能导致历史经验失效 [1] - 宏观经济和利率政策预期将出现剧烈分歧 影响外资流入节奏 [1] - 短期实质利好政策有限 银行净息差持续收窄难以通过压力测试 [1] - 流动性未趋紧 预计定向降准可能性更大 [1] - 中美元首通话涉及TikTok问题 字节跳动可能保留20%股权并授权算法给美国企业 [1] - 关税和出口管制等实质问题难以达成 短期对风险偏好提升作用有限 [1] - 8月经济数据继续边际下行 基本面支撑有限 [1] - 节前南向资金风险偏好较低 [1] 投资策略建议 - 投资建议继续把握科技主线 包括AI互联网大盘和高端制造小盘 [2] - 同时把握有色金属行业主线 [2] - 增配预期差较大的港股保险股 [2] - 配置困境反转和高股息等价值策略 [2] - 部分超跌优质创新药可自下而上配置 [2] 风险警示 - 需警惕小盘股操纵风险 如药捷安康-B(02617)和山高控股(00412)等通过坐庄拉抬进入港股通后暴跌 [2] - 建议关注公司治理 规避大股东股权过于集中的风险 [2]

公司定位与业务模式 - 公司是国内中式休闲餐厅的引领者 长期聚焦融合菜赛道 [1] - 主要围绕华东 华北 广东三大区域进行深耕 打造高性价比中式融合菜 [1] 扩张战略与增长路径 - 未来通过小店型战略 区域加密 异地扩张 市场下沉等策略推进门店扩张 [1] - 供应链随中央厨房建立进一步成熟 推动收入持续扩张及利润提速释放 [1] 投资评级与目标价 - 招商证券首次覆盖给予目标价11.8港元及强烈推荐评级 [1]

行业需求与价格趋势 - 内地房地产住房签约面积超过去年水平 受惠于看房量增加及价格稳定 [1] - 12个城市二手房平均看房量由7月按月跌8.7%逆转至增2.8% 同比增长加速4个百分点至19.8% [1] - 北京及广州二手房价格和租金出现更大幅度降低 租金降低幅度更大 截至2025年8月 [1] 政策与流动性状况 - 购房政策可能通过试点计划逐步铺排 而非统一执行 [1] - 宏观流动性按月进一步收紧 同比宽松幅度收窄 截至9月 [1] - 流动性呈现收紧态势 购房活动增加 [1] 长期发展模式 - 新的行业发展模式将通过提高行业进入门槛 加强高品质公司的市场地位 [1] - 都市化进程转向品质升级 [1] - 需求出现触底迹象 试点计划将在政策大规模出台前启动 [1]

寿险负债端表现 - 2025H1上市险企新业务价值在高基数下超预期增长 新华保险+58.4% 中国平安+39.8% 中国太保+32.3% 中国太平+22.8% 中国人寿+20.3% [2] - 银保渠道在上市险企NBV贡献普遍超三成 成为寿险负债端增长新引擎 [1][2] - 分红险转型成效显著 中国太平分红险在新单长险中占比达91.3% [2] 财险业务表现 - 财险"老三家"原保险保费增速分化 平安财险+7.1% 中国财险+3.6% 太保财险+0.9% [2] - 综合成本率大幅优化 中国财险94.8%(同比-1.4pt) 平安财险95.2%(同比-2.6pt) 太保财险96.3%(同比-0.8pt) [2] 资产配置结构 - 投资资产规模稳步增长 哑铃型配置结构更加突出 [1][2] - 股票增配力度大于债券 截至6月末股票占比新华保险11.6% 中国平安10.5% 中国太保9.7% 中国人寿8.7% 中国太平8.3% 中国人保5.4% [2] 投资收益表现 - 净投资收益率延续下行 中国人保3.7%(同比-0.1pt) 中国平安3.6%(同比+0.3pt) 中国太保3.4%(同比-0.2pt) 新华保险3.0%(同比-0.2pt) 中国人寿2.8%(同比-0.3pt) [2] - 总投资收益率差异明显 新华保险5.9%(同比+1.1pt) 中国人保5.1%(同比+1.0pt) 中国太保4.6%(同比-0.8pt) 中国平安3.8%(同比+0.3pt) 中国人寿3.3%(同比-0.3pt) [2][3] 盈利与资本状况 - 归母净利润增速分化 新华保险+33.5% 中国人保+16.9% 中国太平+12.2% 中国太保+11.0% 中国人寿+6.9% [4] - 营运利润表现稳健 中国太保+7.1% 中国平安+3.7% [4] - 归母净资产增速分化 中国人保+6.1% 中国太平+4.4% 中国人寿+2.7% 中国平安+1.7% 中国太保-3.3% 新华保险-13.3% [4] 股东回报政策 - 中期现金分红比例普遍提升 中国平安25.4%(同比+2.7pt) 中国人寿16.4%(同比+1.6pt) 新华保险14.1%(同比-1.1pt) 中国人保12.5%(同比+0.2pt) [4] 行业展望 - 负债端高景气无忧 资产端强β属性有望在市场上涨行情中受益 [1][5] - 维持行业推荐评级 个股推荐中国太平 中国太保 中国平安 建议关注新华保险 中国人保 中国人寿 重视中国财险长期投资价值 [5]

业绩表现 - 25H1营业收入146.6亿元 同比增长7.7% [1] - 25H1净利润24.0亿元 同比增长27.6% [1] - 预计25/26/27年归母净利润分别为49/52/58亿元 [1] 资产与盈利指标 - 25H1末总资产规模41.8亿元 较年初增长2.9% [1] - 年化ROE为11.7% 同比提升1.7个百分点 [1] - 年化ROA为1.2% 同比提升0.33个百分点 [1] 资产质量 - 25H1末不良资产率0.63% 上市以来始终控制在1%以下 [1] - 融资租赁相关不良资产拨备覆盖率540.05% 维持高风险抵补水平 [1] 发展前景 - 美元降息周期开启有助于压降公司资金成本 [1] - 作为行业龙头业务整体发展稳健 [1] - 业绩有望持续扩张 [1]

业绩表现 - 25H1营业收入146.6亿元 同比增长7.7% [1] - 25H1净利润24.0亿元 同比增长27.6% [1] - 年化ROE达11.7% 同比提升1.7个百分点 [1] - 年化ROA达1.2% 同比提升0.33个百分点 [1] 资产状况 - 25H1末总资产规模41.8亿元 较年初增长2.9% [1] - 不良资产率0.63% 上市以来持续控制在1%以下 [1] - 融资租赁不良资产拨备覆盖率540.05% 保持高风险抵补能力 [1] 盈利预测 - 预计25年归母净利润49亿元 [1] - 预计26年归母净利润52亿元 [1] - 预计27年归母净利润58亿元 [1] 发展前景 - 美元降息周期开启有助于压降资金成本 [1] - 行业龙头地位稳固 业务发展稳健 [1] - 业绩有望持续扩张 [1]

公司基本信息 - 公司全称为深圳市集美新材料股份有限公司 成立于2006年1月17日 注册资本为5334万元 法定代表人为陈秋鹏[2] - 公司注册地址位于深圳市龙岗区横岗街道金源路8-16号1至4层 控股股东为陈秋鹏 持股比例为71.0986%[2] - 公司属于橡胶和塑料制品业（行业分类C29） 2016年4月5日在全国股转系统挂牌 股票代码836312 目前为创新层企业[2] IPO辅导安排 - 公司于2025年9月12日签署IPO辅导协议 辅导机构为招商证券股份有限公司[2][3] - 律师事务所为广东华商律师事务所 会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙）[2][3] 主营业务与客户 - 公司专业从事醋酸纤维素板材设计开发、生产及销售 是高新技术企业 主要产品为醋酸纤维素板材系列产品[3] - 产品主要应用于眼镜镜架制造 并可拓展至时尚饰品、高端工艺品等领域[3] - 客户包括全球最大眼镜制造商Luxottica（陆逊梯卡）及Safilo（霞飞诺）、雅视光学、新兴光学等知名眼镜厂商[3] - 客户拥有Ray-Ban、Oakley、Burberry、Chanel、BVLGARI、MiuMiu和Prada等国际一线眼镜品牌授权[3] 历史IPO申报记录 - 2020年7月10日公司申请深交所创业板上市 预计融资金额23亿元 保荐机构为方正证券承销保荐有限责任公司[4][5] - 2021年1月28日因保荐人撤单导致IPO终止[4][5] - 2022年6月22日转战北交所IPO 保荐机构更换为招商证券股份有限公司[6][7] - 2023年8月因撤回申请文件导致北交所IPO终止[6][7]