银行业“双十一”营销活动概况 - 银行业在“双十一”期间全面动员，推出覆盖储蓄卡和信用卡持卡人群的专属活动，旨在抢占市场份额并为业务增长注入新动能 [1] - 信用卡端优惠百花齐放，包括在指定电商平台推出“满减直降”，用户支付达标最高可享数百元立减，以及针对家电、数码等大额消费品类推出“分期免息”政策以缓解支付压力 [1] - 平安银行信用卡围绕“三省”理念推出覆盖消费全流程的支付优惠，涵盖淘宝、天猫、微信等主流平台，并创新推出“淘宝、天猫国补分期返红包”活动，将国家补贴与信用卡分期优惠结合 [1] 主要银行及消费金融公司具体活动 - 中国银行推出“分期享立减”活动，联合支付宝、京东等10余家平台，持卡人在淘宝App使用信用卡分期，可享受单笔订单满500元立减25元、满1500元立减75元、满5000元立减200元的优惠，并可叠加分期免息 [2] - 徽商银行推出手机淘宝“双十一”分期满减活动，优惠至高400元，活动持续至11月20日 [3] - 中国银行储蓄卡联合支付宝推出“11.11天天减”活动，预热期（10月20日-30日）满50元随机立减0.2-11.11元，大促期（10月31日-11月11日）满100元随机立减0.5-11.11元 [3] - 招商银行针对储蓄卡用户推出“砸金蛋天天返现”活动，用户支付达标可抽取至高1111元消费返现券，新绑卡用户可叠加专属福利如支付券包和外卖券 [3] - 建信消费金融在家电、绿色消费等场景提供多重福利，包括全额免息及新客抽奖活动，每日派发5000份免息券，用户最高可免息188元 [4] - 招联消费金融协同股东中国联通推出“分期购机0利息”活动，优惠叠加每单至高可减1100元，覆盖苹果、华为等多个品牌机型 [4] 银行积极布局消费贷的背景与原因 - 房地产市场仍在恢复阶段，居民住房消费意愿犹豫，住房贷款新增乏力，部分银行希望通过发展消费贷款来弥补个人住房贷款下降的缺口，以保持营收和净利润稳定 [5] - 零售市场是银行必争之地，消费贷直接和消费场景绑定，是银行一直想发力的市场 [5] - 多次降息降准是促进消费贷发展的诱因，目前LPR报价已达历史最低水平，1年期和5年期以上LPR分别维持在3%和3.5%，已连续5个月保持不变 [6] - 利率不断下降降低了消费者的消费成本，为激活消费市场提供了杠杆 [7] 政策支持与行业展望 - 今年9月，商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出19条具体措施，包括加强财政金融支持，引导金融机构扩大服务消费领域信贷投放并创新开发特色金融产品 [9] - 政策措施指出要加大消费信贷支持力度，形成“政府补贴+金融支持+商家优惠”组合拳 [9] - 银行业全方位推出“双十一”优惠活动是对政策的积极响应，金融与消费的深度融合为消费市场注入了新动能，预示着中国消费市场正步入由政策和创新双轮驱动的新阶段 [10]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为“维持” [4] 报告核心观点 - 银行估值溢价通常源自中收和负债优势，而估值折价通常源自对资产质量的担忧 [2] - 客观评估银行资产质量状况是研究和投资银行的核心，报告通过构建“广义不良率”和“超额拨备利润倍数”两个指标，对56家AH股上市银行的资产质量进行更客观的评估和比较 [2][10] - 长期来看，银行估值水平与ROE中枢基本呈正相关，超额拨备回补对业绩的贡献最终将反映到估值提升上 [3] - 部分银行当前估值明显位于PB-超额拨备利润倍数回归线以上，建议积极关注 [3] 资产质量评估方法构建 - 构建“广义风险贷款率”指标，以MAX（逾期贷款额+重组贷款额，关注贷款额+不良贷款额）/总贷款额来表征，旨在拉平各家银行不良资产的认定标准 [14] - 构建“广义不良资产率”指标，计算公式为（广义风险贷款额 + 非信贷资产阶段三）/总生息资产，以更全面地反映银行表内信用风险 [7][14] - 从结果看，大行风险贷款率相对平稳，股份行略有波动，城农商行波动较大但已出现拐点；纳入非信贷资产后，股份行和城商行广义不良资产率相对偏高 [15] 超额拨备与业绩弹性分析 - 构建“超额拨备利润倍数”（超额拨备/归母净利润TTM）和“超额拨备净资产倍数”（超额拨备/归母净资产）来衡量银行业绩弹性空间 [7][27] - 优质区域行资产质量稳定，风险抵补能力强，超额拨备利润倍数普遍偏高，例如杭州银行2025H1该指标为213%，意味着其拨备隐含了2.1年的净利润 [7] - 大行中的农业银行和股份行中的招商银行，其超额拨备利润倍数高于可比同业 [7] 考虑不良资产回收率的敏感性分析 - 在基准情景（不良回收率为0）基础上，对非信贷资产不良和总广义不良资产进行了不同回收率（30%/50%/70%）的模拟测算 [7][28] - 在广义不良资产可回收率30%、50%、70%情形下，上市银行超额拨备利润倍数分别提升80、134、187个百分点 [7] - 高广义不良资产率的银行对不良回收率更加敏感，对于静态不良率偏高的银行，需高度关注其底层不良资产的分布和类型，高效处置回收可能带来较大利润回补空间 [7][28] 估值与投资机会分析 - 将银行当前PB、PE估值与广义不良资产率、超额拨备利润倍数对比发现，多家银行明显位于PB-超额拨备利润倍数回归线以上 [3] - 被提及值得关注的银行包括：资产质量原本相对优秀的无锡银行、苏州银行、张家港行、农业银行（H），以及估值相对偏低的泸州银行、贵州银行、徽商银行、北京银行、渝农商行（H股）等 [3] 行业规模与市场表现 - 行业覆盖股票家数为41只，总市值达11,097.4十亿元，占市场总规模的10.6% [4] - 行业指数在过去1个月、6个月和12个月的绝对表现分别为1.5%、9.8%和17.4% [6]

股份数据 - 截至2025年9月底，H股法定/注册股份34.7875亿股，股本34.7875亿元[1] - 截至2025年9月底，内资股法定/注册股份104.11051211亿股，股本104.11051211亿元[1] - 2025年9月底法定/注册股本总额138.89801211亿元[1] 发行股份数据 - 截至2025年9月底，H股已发行股份34.7875亿股，库存股0[2] - 截至2025年9月底，内资股已发行股份104.11051211亿股，库存股0[2] 其他 - 股份期权不适用[3] - 香港预托证券资料不适用[4]

核心财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入211.57亿元，同比增长2.25% [1] - 2025年上半年实现净利润93.28亿元，同比增长3.81% [1] - 资产总额达到22518.54亿元，较年初增长11.82% [2] - 负债总额达到20852.96亿元，较年初增长12.59% [2] 资产质量与风险抵补 - 不良贷款率为0.98%，同比下降0.16个百分点，且连续3年下降 [3] - 不良贷款拨备覆盖率为289.94%，同比提高17.43个百分点 [3] 资产负债与业务规模 - 客户贷款和垫款总额为11005.33亿元，较年初增长9.82% [2] - 客户存款规模为12520.04亿元，较年初增长9.92% [2] - 公司客户存款余额为5448.1亿元，同比增长8.83% [2] - 个人客户存款余额为7071.95亿元，同比增长10.78% [2] - 公司贷款余额为7021.76亿元，主要集中于公用事业（21.32%）、商业及服务业（13.73%）和制造业（13.17%） [2] 交易银行与投资银行业务 - 现金管理签约客户16881户，较上年增长10.05% [4] - 2025年上半年现金管理业务交易量达3.87万亿元 [4] - 累计办理跨境结算量88.70亿美元，同比上涨47.82% [4] - 实现跨境人民币结算量95.55亿元，较去年同期增长18.73% [4] - 完成债务融资工具发行98单，发行金额793.42亿元，其中承销金额为294.2亿元 [5] 个人金融与财富管理 - 个人客户数超2100万户 [6] - 个人财富管理业务规模（含直销银行）为2118.29亿元 [6] - 财富客户数为128.41万户，较上年末增加13.51万户，增长11.76% [6] - 高净值客户数为12.59万户，较上年末增加1.34万户，增长11.91% [6] 科技金融与供应链金融 - 科技贷款余额达到2017.94亿元，较年初增加19.57% [7] - 为1200余户科技型企业提供信贷支持超过90亿元 [8] - 为4200余户科技型企业提供线上信用贷款超120亿元 [8] - 供应链金融投放较去年同期增长64.53% [8] - 服务产业链上下游客户较去年同期增长31.79% [8] 数字化转型与风控 - 加快构建全面数字化风控体系，运用大数据、AI等科技手段提升风险识别能力 [9] - 开展信用风险全流程数字化转型工程建设，建立“数据、技术、应用”三位一体的数字化风控体系 [9] 市场排名与战略定位 - 在英国《银行家》杂志2025年全球银行1000强榜单中位列第101位，较上年上升11位 [1] - 在“中国银行业前100名单”中位列第23位，较上年再进1位 [1] - 公司发展深度融入地方经济，重点布局科技创新、普惠小微、绿色金融等领域 [1]

监管新政核心内容 - 被称为“助贷新规”的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（金规〔2025〕9号）将于10月1日正式落地实施 [1] - 新规为商业银行互联网助贷业务划定明确合规红线，并将对助贷行业产生深远影响 [1] - 新规核心要求之一是商业银行对助贷合作机构实行“名单制管理”，银行不得与名单外机构合作 [1][4] 银行合作白名单披露现状 - 截至新规落地前夜，六大国有大行及多家股份行仍未公开合作机构名单 [1] - 多家股份制银行、城商行、农商行及外资行已披露合作机构白名单，包括平安银行（40家）、招商银行（15家）、恒丰银行（13家）、兴业银行（10家）、华夏银行（10家）、广发银行（5家）等 [4] - 城商行中徽商银行（39家）、广州银行（17家）等，农商行中江苏江南农商行（15家），外资行中富邦华一银行（52家）、开泰银行（14家）等，以及直销银行百信银行（56家）均已公布名单 [5] - 从已公布名单看，“巨头霸榜”趋势显现，互联网巨头关联机构如蚂蚁、京东、腾讯等成为银行偏好合作对象 [5] 行业格局与商业模式变化 - 助贷市场资金与流量资源加速向头部集中 [1] - 新规对“综合融资成本”严格管控，直指年化综合成本超24%的产品类别 [1][9] - 年化利率24%以下的资产成为机构争抢的“红海”，而年化综合成本高达36%的资产类别正被银行与消费金融公司集体拒之门外 [9] - 无法进入银行白名单或仍以高息模式运营的助贷平台开始寻求信托资金等替代渠道，但信托资金成本普遍高于银行且同样受成本上限约束，进一步挤压中小平台利润空间，加速行业洗牌 [9][10] 银行差异化策略与业务模式 - 不同类型银行在名单规模、合作偏好上呈现差异，与其风险偏好及自身业务模式和发展策略相关 [6] - 以平安银行为例，其“智贷平台”业务模式面向暂无适配产品的客户，在用户授权前提下推荐第三方持牌金融机构产品，平台明确不对第三方产品的额度、利率及风险提供担保，主要通过撮合服务获取收入 [7] - 部分银行因助贷领域不良率偏高、获客流量成本持续攀升导致利润空间压缩，正考虑收缩甚至退出助贷相关业务 [7] - 国有大行尚未公开任何助贷合作名单，可能与其庞大的客户基数、自主获客能力较强及对助贷业务风险的审慎态度有关 [7] 未来监管关注重点 - 新规落地后，监管部门首要关注点将是定价穿透与综合成本控制，明确将“增信服务费计入借款人综合融资成本”，以融资担保费、商城费等名义出现的变相收费现象将成为监管重点 [11] - 监管部门将着重评估银行总行在系统建设、制度流程、人员配置等方面是否具备独立风控能力，是否对规模、增速、集中度、不良贷款率等指标实施严格管理 [11] - 金融消费者权益保护将是另一监管重点，对于因利率不透明、强制搭售、暴力催收等不当行为引发的客户投诉，将引发监管部门高度关注与严肃处理 [11]

反假货币宣传活动 - 徽商银行北京分行于9月反假货币宣传月期间开展以"筑牢假币安全网 守好群众钱袋子"为主题的系列活动[1] 厅堂宣传措施 - 以营业网点为主阵地 在厅堂醒目位置摆放反假货币宣传折页及主题海报[2] - 柜台摆放全国网络防伪与反假知识问答二维码 方便客户扫码学习[2] - 实现"办理一次业务 普及一次知识" 将宣传融入日常服务场景[2] 社区延伸宣传 - 走进团结湖邻里节设置金融宣教专区 通过金融知识答题和拍照打卡集章等环节开展反假币宣传[7] - 在甜水园西里社区举办"捐书换绿植 反假伴我行"主题活动 设置金融知识咨询台讲解反假案例[10] - 面对面向居民讲解假币识别技巧 帮助提升金融风险防范意识[7][10] 特定人群宣传 - 前往海淀区老干部局演出现场针对老年群体普及假币防范要点及常见骗局[13] - 解答老年客群关于"收到疑似假币如何处理"和"新版人民币防伪特征识别"等热点问题[13] - 走进首都经贸大学及丰台怡海中学指导学生通过"一转 二摸 三透光"方法识别人民币防伪特征[16] 商户网格化宣传 - 深入网格化责任区逐户走访商户 发放宣传折页并介绍人民币防伪特征[19] - 宣传禁止销售假币和非法使用人民币图样商品 帮助商户定期升级点钞机等设备[19] - 结合人民银行法律法规和实际需求 解决商户日常收款难题[19] 活动成效与未来计划 - 系列活动取得良好的社会成效[1] - 公司将以本次活动为契机持续提升社会公众识假辩假能力[22] - 公司致力于践行国企责任担当 为营造安全健康的货币流通环境贡献力量[22]

银行电子支付推广活动 - 徽商银行南京分行开展"智慧支付赋能企业"电子支付推广活动 旨在助力企业数字化转型并提升支付效率[1] - 活动通过走访网点周边企业 向企业员工普及电子支付知识并推广便捷安全的支付方式[1] 电子支付优势与工具 - 银行工作人员详细介绍电子支付优势包括支付便捷 资金到账快 交易记录清晰[1] - 现场演示手机银行 扫码支付 企业网银交易平台等电子支付工具使用方法[1] 企业财务应用方案 - 针对企业财务人员重点讲解电子支付在降低运营成本和提高资金管理效率方面的实际应用[1] - 为企业提供定制化的支付解决方案[1] 支付安全知识普及 - 通过发放宣传手册和互动问答方式向企业员工普及电子支付安全知识[1] - 提醒注意防范支付风险并保护企业和个人账户安全[1] 活动效果与后续计划 - 宣传活动得到企业员工热烈响应[1] - 银行将继续深入小微企业推广电子支付应用 助力企业降本增效并为实体经济发展注入金融活力[1]

案件概述 - 华能信托与徽商银行、深圳人保合作的"信保贷"业务涉及17亿元骗贷案，实际控制人迟金龙认罪认罚，案件于2025年7月进入庭审尾声[4][5] - 世纪华通原董事邵恒团队通过冒用人头方式骗取贷款12.7亿元，造成金融机构实际损失4.2亿元，但邵恒于2025年7月获不起诉决定[5] - 骗贷案暴露行业漏洞与监管难题，涉及央企信托、上市银行和头部保险企业[5] 业务模式与利益输送 - "信保贷"业务模式为华能信托通过金盈系列集合资金信托计划募资，徽商银行负责贷款管理，深圳人保承担违约赔付责任[7] - 徽商银行业务负责人张川、刘成辰收受迟金龙476万元贿赂后放弃风控职责，未核实借款人真实身份与借款意愿[9] - 深圳人保车险直属支公司总经理邓椿默许迟金龙获取公章，为伪造保单提供便利，形成完整利益输送链条[9] 骗贷操作与资金挪用 - 迟金龙以年利率7.5%成本获取资金，加收0.5%-3%手续费转贷赚取利差，首笔人头贷伪造321名借款人，获取2512余万元贷款[11] - 邵恒团队通过员工支付好处费购买人头信息，收集200余人身份资料，为关联企业骗取贷款12.7亿元，仅归还本金8.3亿元和利息0.2亿元[11][12] - 迟金龙采取以新还旧策略，重复使用信贷人员信息申请新贷，甚至安排下属冒充深圳人保工作人员掩盖风险[12] 案件暴露与司法处理 - 骗局于2021年11月暴露，华能信托金盈30号第49期信托计划5亿元本金无法兑付，引发投资者集体诉讼[12] - 2023年4月警方立案侦查，迟金龙、张川、刘成辰等人被刑事拘留，迟金龙当庭认罪认罚，检方建议判处有期徒刑6年6个月[13][14] - 邵恒因自首、认罪认罚、退缴赃款4亿元（其中1.5亿元已发还华能信托）及名下3.4亿股世纪华通股票被冻结获不起诉决定[14] 机构风控与违规问题 - 徽商银行2021至2024年累计收到28张行政处罚单，罚没总额2279万元，2024年罚没金额达2135万元[17] - 2025年截至8月新增19张罚单，罚没金额超500万元，信贷风控漏洞突出，包括信贷资金违规回流、贷前调查不审慎等问题[17] - 数据治理问题显著，淮北分行因监管数据不真实、不准确被罚41万元，反映数据管理环节内控失效[18] 高层腐败与治理混乱 - 徽商银行三任董事长接连被查：戴荷娣收受财物超1500万元被判12年，吴学民因权钱交易致国有资产损失被查处，李宏鸣非法收受财物9085万元被判14年6个月[19] - 前副行长高广成因涉嫌受贿、违法发放贷款罪受审，进一步揭示治理层面系统性混乱[19]

业务模式与骗局操作 - 华能信托与徽商银行2019年6月启动"信保贷"业务 模式为信托募资+银行放贷+保险担保 表面构建风险共担机制[2] - 徽商银行业务负责人未依规选择合作机构 私自引荐深圳兴睿科技实际控制人迟金龙[2] - 迟金龙通过关系获取深圳人保公章空白文本 为伪造保单埋下伏笔[2] - 通过虚构借款主体 伪造保险文书 操控银行账户流水等操作 骗取信托贷款12.7亿元[2] - 最终导致4.2亿元实际损失[2] 涉案人员与司法进展 - 迟金龙2025年6月至7月一审认罪认罚 检方建议两罪并罚判处有期徒刑6年6个月[4] - 重要参与者许浩强和邓椿在案发前均已死亡[4] - 邵恒通过冒用人头方式骗取贷款12.68亿元[4] - 邵恒2025年7月获不起诉决定 检方认定其自首 认罪认罚 初犯 退缴赃款4亿元[5] - 公安机关已发还华能信托1.5亿元 尚有2.5亿元在公安机关账户[5] 机构风控与行业问题 - 华能信托未独立核实借款人身份 未对贷款材料进行二次核保[6] - 徽商银行2021至2024年累计收到监管罚单28张 罚没总额2279万元 涉及向虚假项目提供融资[6] - 徽商银行2025年前8月新增19张罚单 信贷风控漏洞持续扩大[6] - 徽商银行连续三任董事长被查 非法收受财物总额逾1亿元[6] - 行业存在类似风险事件 如承兴系300亿诈骗案和金凰珠宝80吨假黄金骗贷案[7] - 部分信托公司过度追求业务创新 忽视底层资产核实 过度依赖合作渠道[7]

产品概况 - 徽商银行APP热销产品智盈添金最低持有300天理财产品2号为固定收益类产品 风险等级二级(中低) 投资周期300天 成立于2025年3月25日 [6] - 产品采用业绩比较基准为中债-新综合财富(1年以下)指数年化收益率*85% + 沪深300指数收益率*5% + 人民币活期存款基准利率*10% [6] - 产品定位为"固收+"策略 通过基金投资实现收益增强 固定收益类资产配置比例90%-100% 权益类资产及其他类资产配置比例0%-10% [8] 投资策略与资产配置 - 产品采用三大投资策略：大类资产配置策略、基金投资策略和债券投资策略 通过量化选基方式筛选基金 [17] - 2025年二季度末资产组合穿透后显示公募基金占比62.71% 债券持有比例25.25% 现金及银行存款占比10.94% 同业存单占比1.10% [12][13] - 前十大持仓全部为公募基金 除一只中短债基金外 其余均为"固收+"基金 且大部分为混合债券型二级基金 [13] - 产品通过择时模型、风格轮动模型和量化选基方式间接调整权益持仓 [13] 业绩表现 - 成立以来年化收益率达4.52% 击败67.13%同类产品 近1个月年化收益率2.41% 击败40.17%同类产品 近3个月年化收益率4.09% 击败68.26%同类产品 [11] - 加权年化收益率为3.97% 击败64.04%同类产品 成立以来最大回撤0.09% 击败33.15%同类产品 [12] - 索提诺比率10.63 击败46.91%同类产品 反映每承担一单位下行风险带来的超额收益 [12] - "智盈添金"系列4只产品2024年平均收益率2.13% 2025年上半年平均净值增长率1.42% 年化约2.84% [5] 产品评级与排名 - 综合得分46分 打败48.31%同类产品 收益得分25分(排名128/356) 风险控制得分92分(排名238/356) 风险调整收益得分11分(排名189/356) 综合费率得分58分(排名192/356) [5][7] - 产品收费率为0.62% 击败36.52%同类产品 [12] 行业监管影响 - 证监会2025年9月5日发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 新规要求对持有期少于7日的投资者收取不低于1.5%赎回费 7-30日收取不低于1%赎回费 30-180日收取不低于0.5%赎回费 [4] - 新收费政策可能影响产品的基金投资策略 特别是持有基金时间较短时赎回成本上升 [4] - 产品可考虑转向费率较低的ETF基金 但需要管理人具备更强的择时、选品种和定策略能力 [4] 发行机构情况 - 徽银理财成立于2020年4月 2025年6月末管理存续理财产品506只 规模达2098.69亿元 以固收类产品为主 [14] - 固收类产品数量占比99.40% 规模占比99.66% 2025年上半年平均净值增长率1.5% 在30家理财公司中排名第3 [16] - 混合类产品数量占比0.20% 规模占比0.16% 2025年上半年平均净值增长率0.67% 在28家理财公司中排名第26 [16] 同业产品比较 - 广发银行"添利6个月持有4号A"测评分数从71分降至41分 成立以来年化收益率从5.76%降至4.4% 近1个月和近3个月年化收益率降至1%以下 [23] - 渤海银行"持盈90天最短持有固收2号"收益表现稳定 成立以来年化收益率维持在2.9%左右 [23]