人民财讯12月23日电，恒生指数开盘涨0.29%，恒生科技指数涨0.14%。快手跌超3%，药明康德、紫金 矿业等涨超1%。 来源：证券时报e公司 ...

2025.12. 23 本文字数：565，阅读时长大约1分钟 作者 | 一财 阿驴 09:29 海南板块延续强势，海汽集团、海南瑞泽3连板，海峡股份涨停，康芝药业、海南机场、海南 海药、神农种业等多股高开。 09:27 广期所铂、钯期货主力合约均打开涨停板。 09:25 A股开盘丨三大指数集体高开 沪指高开0.04%，深成指高开0.05%，创业板指高开0.14%。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | 44 | 3919.11 | 1.74 | 0.04% | | 399001 | 深证成指 | Mr | 13338.93 | 6.20 | 0.05% | | 399006 | 创业板指 | W | 3196.31 | 4.32 | 0.14% | 盘面上，海南自贸区概念股持续发酵，乳业、光伏、黄金、网络安全题材活跃。核聚变、算力硬件等 概念股调整。 个股方面，交建股份、祥源文旅分别低开5.9%、3.78%。消息面上，12月22日晚，两家公司同步公 告，实际控制人俞发祥 ...

以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 上周基金重点事件回顾丨12.15-12.21 睿兽分析每周整理最值得关注的基金重点事件，帮助大家及时了解全球私募股权基金 市场动向。 政府引导基金 189亿元深圳市国创引科创投资基金成立 2025年12月15日，深圳市国创引科创投资合伙企业（有限合伙）完成设立，出资额为189.01亿元人 民币。该基金由深圳市引导基金投资有限公司联合深圳市汇通金控基金投资有限公司、深圳市前海产 业引导股权投资基金有限公司等多家机构共同出资设立，执行事务合伙人为深圳市国创引投资有限公 司。其经营范围为创业投资，并限定于投资未上市企业。 （ 天眼查 ） 内蒙古设立60亿元战新与未来产业母基金，公开征集基金管理机构 内蒙古国有资本运营有限公司近日发布公告，正式启动"内蒙古战新产业和未来产业投资基金"母基金 管理人公开遴选工作。该母基金采用"母基金+子基金"架构，总规模预计60亿元，其中母基金规模36 亿元（12亿元用于直接投资，24亿元用于出资设立子基金），旨在通 ...

市场整体表现 - 沪指12月22日上涨0.69% [1] - 申万所属行业中，今日上涨的有22个，涨幅居前的行业为通信、综合，涨幅分别为4.28%、2.63% [1] - 跌幅居前的行业为传媒、银行，跌幅分别为0.61%、0.52% [1] 行业资金流向 - 两市主力资金全天净流入66.05亿元 [1] - 有11个行业主力资金净流入，通信行业主力资金净流入规模居首，全天净流入资金75.16亿元，该行业今日上涨4.28% [1] - 电子行业日涨幅为2.62%，净流入资金为60.73亿元 [1] - 主力资金净流出的行业有20个，计算机行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金24.08亿元 [1] - 传媒行业净流出资金为22.63亿元，净流出资金较多的还有医药生物、商贸零售、机械设备等行业 [1] 医药生物行业整体情况 - 医药生物行业今日下跌0.22% [1][2] - 全天主力资金净流出17.07亿元 [2] - 该行业所属的个股共478只，今日上涨的有152只，涨停的有6只；下跌的有310只，跌停的有1只 [2] - 以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有176只 [2] 医药生物行业个股资金流入详情 - 净流入资金超3000万元的有10只 [2] - 净流入资金居首的是康芝药业，今日净流入资金3.21亿元，今日涨跌幅为19.96% [2] - 紧随其后的是海南海药、新诺威，净流入资金分别为1.71亿元、9115.28万元 [2] - 华康洁净净流入5359.37万元，今日涨跌幅为18.81% [2] - 楚天科技净流入4386.82万元，今日涨跌幅为8.04% [2] 医药生物行业个股资金流出详情 - 资金净流出超5000万元的有9只 [2] - 净流出资金居前的有鹭燕医药、药明康德、美年健康，净流出资金分别为2.59亿元、2.02亿元、1.88亿元 [2] - 鹭燕医药今日涨跌幅为10.01%，主力资金净流出2.59亿元 [3] - 药明康德今日下跌1.36%，主力资金净流出2.02亿元 [3] - 美年健康今日下跌6.75%，主力资金净流出1.88亿元 [3] - 合富中国今日下跌8.93%，主力资金净流出1.88亿元 [3]

公司股权变动 - 贝莱德在药明康德H股的多头持仓比例于12月17日从4.65%增加至5.10% [1] 公司信息 - 此次股权变动涉及的公司为药明康德，其在香港联交所的股票代码为2359.HK [1]

活动与奖项概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会，并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 共有8位上市公司董事会秘书荣获“年度卓越董秘”奖项，获奖者及其所属公司按公司首字母顺序排列为：爱尔眼科吴士君、福寿园祝启铭、海信家电张裕欣、隆基绿能刘晓东、罗博特科李良玉、天齐锂业张文宇、许继电气万桂龙、药明康德韩敏 [1] 获奖公司及代码详情 - 获奖公司及其股票代码具体为：爱尔眼科(300015.SZ)、福寿园(01448.HK)、海信家电(000921.SZ/00921.HK)、隆基绿能(601012.SH)、罗博特科(300757.SZ)、天齐锂业(002466.SZ/09696.HK)、许继电气(000400.SZ)、药明康德(603259.SH/02359.HK) [1] 奖项评选标准与目的 - “年度卓越董秘”奖项旨在表彰在负责公司治理、股权事务管理、信息披露、投资者关系等层面表现突出的上市公司董秘 [1] - 该奖项体现了市场与投资者对董秘在坚持公司规范化运作、及时合规信息披露、保障股东公平知情权以及持续为股东创造价值方面的高度认可 [1] - 本次评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [1] - 格隆汇举办评选的初衷是“全球视野，下注中国”，旨在打造投资圈中最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [2] 评选覆盖范围 - 此次“金格奖”上市公司评选覆盖了在港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘涨0.43%或111.24点，报25801.77点，全日成交额1697.77亿港元 [1] - 恒生国企指数涨0.43%，报8939.68点 [1] - 恒生科技指数涨0.87%，报5526.83点，盘中最高涨超1% [1] - 华泰证券观点：市场仍处左侧布局区间，右侧拐点未明，一季度或是胜率更高阶段 [1] 蓝筹股表现 - 中芯国际领涨蓝筹，收盘涨5.92%，报68.9港元，成交额62.76亿港元，贡献恒指27.67点 [2] - 紫金矿业涨5.3%，报35.38港元，贡献恒指17.01点 [2] - 泡泡玛特涨4.61%，报201.8港元，贡献恒指10.55点 [2] - 药明康德跌2.6%，报101.1港元，拖累恒指2点 [2] - 恒隆地产跌2.23%，报8.78港元，拖累恒指0.57点 [2] 热门板块及概念 - 有色金属全天强势：佳鑫国际资源涨12.75%，中铝国际涨8.86%，灵宝黄金涨6.6%，紫金矿业涨5.3%，中国白银集团涨5.8% [3] - 金属价格表现：现货黄金站上4400美元/盎司创新高，现货白银涨破68美元/盎司刷新历史高点，LME铜价飙升至创纪录高位逼近每吨12000美元 [4] - 国内钨价涨幅显著：65%黑钨精矿价格报45.4万元/标吨，较年初涨217.5% [4] - 光通信与半导体走强：汇聚科技涨13.19%，长飞光纤光缆涨11.21%，剑桥科技涨6.35%，中芯国际涨5.92% [4] - 新消费概念股多数走高：蜜雪集团涨10.13%，老铺黄金涨6.46%，锅圈涨5.09%，泡泡玛特涨3.61% [5] - 机器人概念股活跃：首程控股涨7.43%，极智嘉-W涨4.47%，德昌电机控股涨4.34%，优必选涨1.97% [6] - 部分智驾概念延续涨势：小马智行-W涨10.68%，文远知行-W涨5.73%，禾赛-W涨2.34% [7] 机构观点与行业动态 - 华泰证券：锂矿、铜、航空及酒店盈利预期上修，或进入配置窗口；科技中AI龙头、困境反转的本地生活龙头和L3落地后新品进展提供左侧布局机会 [1] - 中邮证券：中芯国际紧抓产业链切换迭代机会，成为客户稳定供应商，使公司现在和可预测未来订单获得可持续保障 [2] - 东方证券：随着商品价格持续新高，市场对金铜铝铁中期价格上行预期有望不断强化 [4] - 招商证券：展望26-27年国内存储及先进制程扩产有望提速，国产化率进入快速提升阶段，存储板块价格持续上涨，大厂预计Q4业绩趋势向好 [5] - 东兴证券：2026年政策的持续加码有望提振消费信心，新消费领域的投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒 [6] - 华鑫证券：人形机器人行业正加速从技术研发向规模化商用落地迈进，建议关注头部整机企业订单爆发的潜在拐点及核心零部件制造能力企业 [6] - 智能驾驶突破：工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6首批获准，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生 [7] 公司及个股异动 - 新股上市首日集体破发：明基医院跌49.46%，印象大红袍跌35.28%，华芢生物-B跌29.32% [8] - 中国中免全天强势，收盘涨15.77%，报81.85港元 [9] - 海南离岛免税数据：12月18日购物金额1.61亿元，购物人数2.48万人次，购物件数11.8万件，分别同比上涨61%、53.1%、25.5%；全岛封关运作启动后连续三日单日销售额破亿，累计达3.31亿元 [9] - 越疆承压走低，收盘跌4.84%，报31.44港元，公司大股东及投资者禁售期于12月22日结束，且公司于11月宣布以每股46.80港元配售1666万股新H股募资 [10] 其他市场信息 - 大型科技股普遍上涨：阿里巴巴涨0.76%，腾讯涨0.08% [3] - 生物医药股调整，CRO方向跌幅居前；纸业股、航空股等疲软 [3] - 蜜雪冰城海外拓展至13个国家，其洛杉矶好莱坞店于12月20日正式营业 [5] - 宇树科技人形机器人在王力宏演唱会伴舞视频获马斯克称赞 [6] - 优必选中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，金额5962.015万元，2025年人形机器人订单总金额已近14亿元 [6] - 特斯拉正式在奥斯汀启动全无人驾驶Robotaxi测试 [7]

AH股溢价率排名 - 截至12月22日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、浙江世宝(01057)和弘业期货(03678)，溢价率分别为864.29%、354.83%和274.70% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)和恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-12.58%、-1.90%和3.44% [1] - 前十大AH股溢价率排行中，溢价率从864.29%至204.66%不等，其中中石化油服(01033)溢价率为271.43%，复旦张江(01349)为252.46% [2] - 后十大AH股溢价率排行中，溢价率从-12.58%至14.91%不等，其中潍柴动力(02338)溢价率为7.86%，美的集团(00300)为8.61% [3] AH股偏离值排名 - 截至12月22日收盘，AH股偏离值最高的三家公司为浙江世宝(01057)、钧达股份(02865)和中远海发(02866)，偏离值分别为86.04%、46.60%和19.01% [1] - AH股偏离值最低的三家公司为广汽集团(02238)、长飞光纤光缆(06869)和安德利果汁(02218)，偏离值分别为-26.02%、-16.85%和-14.47% [1] - 前十大AH股偏离值排行中，偏离值从86.04%至10.01%不等，其中广和通(00638)偏离值为12.73%，中国能源建设(03996)为11.24% [4] - 后十大AH股偏离值排行中，偏离值从-26.02%至-8.20%不等，其中第一拖拉机股份(00038)偏离值为-12.78%，江西铜业股份(00358)为-12.30% [5] 个股具体数据 - 东北电气(00042)H股股价0.280港元，A股股价2.25元，溢价率864.29%，偏离值-11.58% [2][5] - 浙江世宝(01057)H股股价4.870港元，A股股价18.49元，溢价率354.83%，偏离值86.04% [2][4] - 宁德时代(03750)H股股价509.500港元，A股股价371.84元，溢价率-12.58%，偏离值-4.76% [3] - 广汽集团(02238)H股股价4.060港元，A股股价8.34元，溢价率146.06%，偏离值-26.02% [5] - 安德利果汁(02218)H股股价13.980港元，A股股价36.59元，溢价率213.52%，偏离值-14.47% [2][5]

核心观点 - 药明康德18家实控人关联股东在股价翻倍后高位组团减持 短期内套现约38亿元 上市以来股东累计套现超400亿元[1][3][6][10] - 公司2025年前三季度经营业绩呈现狂飙式增长 归母净利润同比增长超80%至逾120亿元 但同期研发投入却同比减少13.42%[3][4][11][15] 股东减持详情 - 2025年11月26日至12月17日 18家实控人一致行动人股东通过集中竞价和大宗交易合计减持2950.88万股 占公司总股本0.989%[1][5] - 叠加11月20日至11月25日减持的1182.79万股 累计减持股份数达4133.67万股 按期间均价91.84元/股计算 套现约38亿元[1][5][6] - 此次减持是已披露减持计划的一部分 该计划拟减持不超过5967.51万股（不超过总股本2%）[5] - 减持后 上述股东及与实际控制人签署投票委托书的股东合计持股比例从17.95%降至16.97% 权益变动触及1%[5] - 2025年初至公告日 公司股价从55.04元/股涨至92.47元/股 期间最高达115.79元/股 股价基本翻倍 股东属于高位套现[3][6][7] 历史减持情况 - 实际控制人及其关联方自2022年以来多次减持 2022年套现约22.05亿元 2023年套现42.76亿元 加上本次累计套现102.81亿元[8][9] - 除实控人关联方外 其他主要股东如Summer Bloom Investments、博裕资本、高瓴资本等也频繁减持[9] - 自公司上市以来 股东累计减持套现金额超过400亿元[3][10] 公司经营业绩 - 2025年前三季度营业收入为328.57亿元 同比增长18.61% 归母净利润为120.76亿元 同比增加55.43亿元 增幅达84.84%[11] - 业绩增长主要源于投资净收益暴增 前三季度投资净收益高达40.99亿元（上年同期为-1.66亿元） 主要系通过大宗交易出售所持药明合联股票所致 该交易对2025年度税后净利润影响约43.51亿元[13][14] - 剔除该非经常性损益影响 前三季度扣非净利润为95.22亿元 同比增长42.51% 仍属高速增长[12][14] - 公司业绩在2023年增速放缓（营收增2.51% 净利增9%） 2024年出现上市以来首次营收净利双降（营收392.41亿元降2.73% 归母净利94.50亿元降1.63%）后 于2025年成功实现由降转增[11] 研发投入情况 - 作为研发驱动型企业 公司研发投入自2022年起连续下降 2022年至2024年研发投入分别为16.14亿元、14.41亿元、12.39亿元[14] - 2025年前三季度研发投入为8.26亿元 同比减少1.28亿元 降幅为13.42%[15] - 公司在营收净利大幅增长的同时 研发投入出现缩水[4][16]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 2025下半年以来生物医药投融资回暖明显，CRO需求端已出现明确拐点，继续推荐2026年创新药产业链（CXO+科研服务）整体性的机会 [4] - 头部CXO及多数科研服务公司业绩超预期，推荐估值切换机会 [5] - 临床前与临床CRO签单明显好转，2026年报表有望明显改善 [6] - 整体上，持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务），创新药方向重点推荐小核酸赛道的机会 [8] 行业投融资与需求拐点 - 2025年7-11月全球生物医药投融资总额303.20亿美元，同比增长30.90% [4] - 2025年1-11月国内医疗健康领域一级市场融资合计593亿元，同比增长21.1% [4] - 2025年1-11月新药申报IND数量合计约1897个，同比增长约7.91% [4] - 全球融资环境整体已处于回暖阶段，CRO需求端已出现明确拐点 [4] 头部CXO与科研服务公司业绩 - 随着美联储进入降息周期以及ADC、多肽等细分赛道保持高景气增长，海外业务占比较高的平台型CXO与头部CDMO自2025年起业绩环比持续改善 [5] - 2025年前三季度签单整体稳健增长，2025Q3复苏趋势延续 [5] - 药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成等头部企业进一步上调2025年业绩指引 [5] - 以皓元医药、毕得医药、百普赛斯等为代表的科研服务公司2025年前三季度业绩均超预期 [5] - 预计头部CXO+科研服务公司业绩有望持续改善，当前位置看2026年估值性价比明显 [5] 临床前与临床CRO签单与展望 - 以昭衍新药、益诺思、美迪西、澎立生物（奥浦迈子公司）为代表的临床前CRO，2025Q3签单同比快速增长 [6] - 实验猴价格快速增长，提前布局实验猴资源的企业在成本控制与订单承接上具备显著优势 [6] - 以泰格医药、普蕊斯为代表的临床CRO企业2025上半年业绩与签单均维持稳健增长，订单价格已处于磨底回升阶段 [6] - 随着药明康德出售旗下临床CRO子公司药明津石，预期临床CRO产能出清将持续进行，市场需求将进一步向头部企业聚焦 [6] - 预计2026年报表有望逐步开始明显改善 [6] 近期市场行情表现 - 2025年12月第3周医药生物板块下跌0.14%，跑赢沪深300指数0.14个百分点，在31个子行业中排名第22位 [7][14] - 2025年12月第3周线下药店板块涨幅最大，上涨5.59% [7][18] - 医药流通板块上涨4.69%，医院板块上涨4.15% [7][18] - 化学制剂板块跌幅最大，下跌2.1% [7][18] - 疫苗板块下跌0.87%，医疗研发外包板块下跌0.87% [7][18] - 从月度数据看，2025年初至今沪深整体呈现上行趋势 [14] 医药布局思路及推荐标的 - 持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务） [8] - 创新药方向重点推荐小核酸赛道的机会 [8] - 重点推荐头部CXO+科研服务估值切换的机会 [8] - 月度组合推荐：三生制药、信达生物、百利天恒、悦康药业、前沿生物、热景生物、华东医药、石药集团、联邦制药 [8] - 周度组合推荐：药明康德、药明合联、毕得医药、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、阳光诺和、阿拉丁、药康生物 [8]