股份情况 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股份数目为50亿股，面值0.00005美元，法定/注册股本25万美元[1] - 截至2025年12月，已发行股份（不含库存股）17.05010647亿股，库存股份257.75万股，已发行股份总数17.07588147亿股[3] 股份回购 - 2024年7月19 - 24日，公司根据一般授权购回257.75万股普通股，截至2025年12月31日持作库存股份[5]

行业整体表现 - 2026年元旦假期全国餐饮消费市场迎来“开门红”，餐饮场景热度集中释放 [1] - 中国烹饪协会调研显示，元旦当天受访餐饮企业客流量同比增长或持平的占比达58.1%，外卖订单量同比增长或持平的企业占比69.6% [1] - 美团平台数据显示，2026年元旦假期餐饮堂食日均消费较2025年元旦单日同比增长19% [1] - 大众点评“必吃榜”整体流量同比增幅达142%，其中异地打卡流量增幅接近100% [1] - 元旦期间美食流量TOP10城市为上海、北京、广州、杭州、深圳、成都、南京、武汉、苏州、天津 [1] - 南昌、珠海、泉州等十个城市跻身“美食小城”流量前十 [1] 火锅与正餐业态 - 海底捞在2025年12月31日至2026年1月1日期间，全国门店累计接待顾客超450万人次，多地演唱会散场后客流集中涌入，晚间及凌晨排队成常态 [1] - 呷哺呷哺集团旗下湊湊门店元旦期间总营收超2000万元，客流量达14万人次，平均翻台率达4.6，单日营收峰值超800万元 [2] - 呷哺呷哺品牌假期累计净销售额超3000万元，同比增长三成以上，累计客流超50万人次，单日营收峰值突破1000万元，部分门店销售额同比增幅高达300% [2] - 呷哺呷哺爆款产品“九宫格拼盘”日均销量较节前涨幅超80% [2] - 西贝餐饮元旦期间全国门店客流约50万人次，整体客流未受补贴停止影响，北京多家门店高峰时段出现排队现象 [2] - 西贝餐饮在全国已布局约360家门店 [2] 新茶饮赛道 - 奈雪的茶在2026年元旦假期全国多地门店销量比节前增长超700%，客流与营收双双大涨 [3] - 奈雪的茶珠海茂业店、南京龙湖雨山天街店等门店跨年当日出现单笔订单超1000杯的场景 [3] - 奈雪的茶纽约、曼谷、芭提雅等海外门店成为当地游客打卡点，其中美国纽约法拉盛店三日销售额近4万美金（约合27.9万元人民币） [3] - 茉莉奶白在2025年12月31日跨年当日全国销量近190万杯，元旦当日售出153万杯 [3] - 茉莉奶白位于上海千古情景区、西安龙湖长乐天街、上海海昌海洋公园的门店销售额环比增长均接近300% [3]

门店动态 - 2024年11月，监测的30个连锁茶饮品牌合计现有门店13.43万家，单月新开3190家、关闭2692家，净增长498家，其中19个品牌实现正增长 [1] - 沪上阿姨在10月和11月净增门店数量最多，分别净增271家和231家 古茗和一点点也保持可观增长，分别净增142家和190家 [1] - 多个品牌积极开设新店，如Tims咖啡年底将有12家新店开业 Grid Coffee在广州新开2家店 BONJOUR本就在山东菏泽开设首店 [1] - 部分品牌收缩门店，乐乐茶位于郑州的最后一家门店计划于2026年1月3日闭店，可能意味着品牌全面退出郑州市场 [1] - 品牌开设特殊形态旗舰店或体验店，如蜜雪冰城杭州旗舰店面积约700平米，投资近800万 阿嬷手作开设杭州首家茶咖零售体验店 李宁旗下宁咖啡单店日营业额近2万元 [2] - 茶饮品牌积极拓展海外市场，喜茶香港门店重装开业并计划开新店 奈雪的茶在泰国芭提雅开设首店，为其在泰第3城 WILLchá和TANING挞柠分别在日本京都和美国加州开设新店 [2] 产品与运营 - 2024年12月，多个茶咖品牌推出新产品，茶饮品牌如CoCo都可、奈雪的茶、茶百道、益禾堂、喜茶等均有上新 咖啡品牌库迪咖啡上新小方砖套餐 [3] - 部分产品销售表现突出，一只酸奶牛“酸奶紫米露”系列累计销量突破2亿杯 甜啦啦新品上市一周销量突破120万杯 卡旺卡单店12小时销量达22862杯，创吉尼斯世界纪录 [3] - 多个品牌进行年末联名活动，如COSTA COFFEE与光明联名 东方墨兰与这狗联名 瑞幸咖啡与小黄人联名 Manner Coffee与KIRSH联名 Tims天好咖啡与长安二十四计联名 库迪咖啡与香奈儿旗下工坊创意总监联名设计包装 [4] - 联名活动效益显著，喜茶联名泡泡玛特IP导致门店爆单、周边套餐秒售罄 茉莉奶白联名IP新品上市首日销量突破36万杯 [5] - 出现产品相关舆论，有消费者吐槽霸王茶姬新品“归云南·云漫普洱”杯子容量问题，公司回应称标准化制作且去冰可能导致不满杯 [5] - 霸王茶姬产品咖啡因含量引发消费者讨论，公司回应称使用天然茶叶，咖啡因为正常成分，并已提供含量查询功能 公司对“蹭毒品擦边球”传言启动法律程序 [5] - 星巴克被用户发帖称拒收纸质消费券，公司总部给予补偿方案，记录作废券号并退回当事人饮品费用 [5] 公司人事与资本 - 星巴克任命Anand Varadarajan为新任首席技术官，其曾在亚马逊工作19年 同时设立时尚与美妆高级市场经理，由前Elf Cosmetics高级经理Neiv Toledano担任 [6] - Hextar Industries Berhad出售旗下三家化肥公司全部股权，计划将约1亿令吉（占收益83.3%）重新部署至食品饮料零售业务，重点推动其享有独家经营权的瑞幸咖啡在马来西亚的扩张 [7] - 星巴克预计2024年12月24日将成为其在美国和加拿大全年礼品卡销售最繁忙的一天，预计单日新充值金额超过6000万美元（约合人民币4.2亿元） 截至2024年9月28日，公司未兑换礼品卡余额为18亿美元（约合人民币126亿元），高于去年同期的17亿美元 [7]

下沉市场茶饮品牌格局 - 下沉市场奶茶店品牌密集，常见品牌包括蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨、甜啦啦、益禾堂、一点点等，一条县城主街可能有10多家奶茶店 [2] - 高端茶饮品牌如“奈雪的茶”和“喜茶”在下沉市场鲜有提及或门店稀少，与主流下沉市场品牌形成鲜明对比 [2][3] - 过去一两年，许多知名品牌已加速入驻下沉市场，例如喜茶在2023年底于某东北地区开店，但奈雪仍未进入该市场 [2] 奈雪的茶下沉战略与挫折 - 公司决定逐步关停子品牌“台盖”所有门店，截至2023年12月31日仅运营7间，预计2024年全部关停，原因是该品牌未创造可观盈利，公司希望聚焦主品牌 [4] - 台盖曾是公司下沉市场的首次尝试，主打低价产品和开放加盟，巅峰期拥有800多家加盟门店，但门店数量断崖式下跌至个位数 [4][5] - 2022年台盖品牌收入为8258.4万元，同比下降1.4%，营收贡献仅1.9%；2023年贡献进一步降低 [5] - 公司此前在2021年已关闭另一个面向价格敏感型消费者的子品牌“梨山” [5] - 在主品牌层面，公司于2022年宣布降价，产品最高降幅达10元，并推出20元以下的“轻松系列”，承诺每月至少推出一款“1字头”产品 [5] - 公司于2023年7月开放加盟，旨在触达直营暂时覆盖不到的市场，即下沉市场 [6] 高端茶饮品牌下沉竞争对比 - 喜茶也曾面向下沉市场推出子品牌“喜小茶”，但该品牌已默默退场 [9] - 截至当前数据，喜茶现有门店数量为3326家，而奈雪现有门店数为1505家，门店数量存在显著差距 [9] - 专家指出，喜茶在品牌形象上更年轻时尚，通过频繁联名创造话题，保持较高品牌曝光度与知名度，其加盟策略更注重合作伙伴选择和培训 [11][12] - 奈雪在下沉市场知名度相对较低，品牌影响力尚未完全覆盖，且其市场策略与品牌认知度建设有待加强 [11][12] 新式茶饮行业现状与下沉市场挑战 - 新式茶饮是千亿级别市场，但随着入局者众多，行业存在低门槛、同质化严重问题，整体增速放缓 [14] - 主要茶饮玩家倾向于从地级市及以上地区开始扩张 [14] - 下沉市场奶茶店品牌更新频率高，县城主街品牌按年计更换，竞争异常激烈 [17] - 专家指出，高端茶饮品牌在下沉市场面临多重挑战：价格较高不易被接受；供应链复杂导致物流配送困难；加盟政策可能更倾向高消费地区 [18] - 下沉市场消费者对价格敏感，而高端茶饮原材料和制作成本高，如何在保持品质同时控制价格是一大考验 [18] 奈雪的加盟模式与高门槛 - 公司加盟门槛显著高于同行，具体表现为：单店投资至少150万元，区域合作需450万元；门店面积要求90-170平米（喜茶要求50平米）；对合伙人资金与经验要求高 [19] - 高门槛导致加盟拓展缓慢，截至2023年9月30日，公司仅有4间加盟门店 [20] - 公司向下沉市场扩张，需解决价格、商业模式和经营策略等多重问题 [20]

2023年第四季度及全年运营情况 - 2023年第四季度，公司净新增214家直营门店，关停14家直营门店 [1] - 2023年全年，公司共计净新增506家直营门店 [1] - 截至2023年12月31日，公司共经营1574家奈雪的茶直营门店 [1] 门店网络地理分布 - 按地理位置划分，第一类茶饮店总计1230家，其中一线城市398家，新一线城市421家，二线城市278家，其他城市133家 [1] - 第二类茶饮店总计344家，其中一线城市144家，新一线城市131家，二线城市50家，其他城市19家 [1] 2023年门店扩张节奏 - 2023年第一季度净新增38家、关停9家，第二季度净新增88家、关停10家，第三季度净新增166家、关停5家，第四季度净新增214家、关停14家 [1] - 2022年12月直营门店数突破1000家，2023年3月突破1100家，7月突破1200家，9月突破1300家，12月突破1500家 [1] 2023年开店目标完成情况与加盟业务 - 公司2023年年初将全年开店目标上调至600家，主要加密一、二线城市门店，10%用来下沉 [2] - 2023年新开出506家直营门店，加盟门店情况暂未公布，两者加起来大概率未实现600家的开店目标 [2] - 2023年9月，公司在江苏开出4家加盟店，随后江苏、湖南、广东等地数十家加盟店陆续开业 [2] - 目前全国至少有50家加盟店已上围挡或已完成签约 [2] 2024年发展规划 - 公司预计于2024年新开约200家直营门店，并将根据可供选择的门店点位情况动态调整这一目标 [2] - 公司将继续在加盟业务及境外市场拓展等方面加大投入 [2] 子品牌台盖的调整 - 截至2023年12月31日，公司合计运营7家台盖门店，并将在2024年陆续关停 [3] - 2023年上半年，台盖录得门店经营亏损为469万元，门店经营利润率为亏损14.1% [3] - 关停台盖门店主要因该品牌过往未给集团创造可观盈利，且公司希望将业务聚焦于主营品牌奈雪的茶 [3] - 关停台盖门店预计将带来数百万元人民币的闭店损失，但从长远看有利于集团控制成本并加强战略聚焦 [3] 行业竞争格局对比 - 对比喜茶，其2023年底总门店数突破3200家，其中事业合伙门店超2300家，门店规模同比增长280% [2] - 2022年底，喜茶门店数比奈雪少200家左右，至2023年底，喜茶门店数已接近奈雪的两倍，多出1500多家门店 [2]

行业概览与市场趋势 - 2025年新茶饮行业呈现“外扩”与“内卷”两大突围路径，即品牌出海至欧美与产品形态向“固体化”、“甜品化”演进[3] - 2025年国内新茶饮消费市场规模有望突破2000亿元人民币[5] - 行业竞争从增量转向存量，“500米一条街10家奶茶店”成为常态，品牌疯狂扩张难以为继[6] 资本动态与上市热潮 - 2025年被称为“中国茶饮资本元年”，蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨等四家茶饮企业陆续上市，资本盛宴持续上演[5] 产品创新与差异化竞争 - 品牌频繁推出泰奶、西域咸奶茶、糖水类等差异化产品以应对同质化竞争，例如喜茶“咸酪泰奶冰”引爆品类[6] - “饮品甜品化”成为新趋势，蛋糕奶茶、慕斯布丁、固体杨枝甘露等品类爆红，满足消费者“花小钱办大事”及对高颜值、足用料产品的青睐[6] - 茶百道推出的网红单品“固体杨枝甘露”自上市以来累计销量已突破800万杯，其门店单日销量可达100-200杯，该产品拓宽了消费场景与时间段，并带动了其他饮品销量[7] - 产品“固体化”或“甜品化”是品牌对产品形态和消费场景的创新延展，旨在突破消费者认知边界并寻找新的增长点[7] - 可食化糖水产品的走红与年轻一代“轻养生”健康理念相关，糖水因常含桃胶、银耳等食材而被视为更具营养价值[7] 品牌出海战略与地域变迁 - 2025年新茶饮品牌出海目标地从东南亚转向消费力更强的欧美市场，寻求品牌全球化[3] - 蜜雪冰城截至2025年已在海外13个国家布局约4700家门店，其洛杉矶好莱坞店于12月20日开业[10] - 霸王茶姬美国首店选址洛杉矶，沪上阿姨美国首店落地纽约[11] - 东南亚市场现制茶饮中低端赛道竞争激烈，且面临本土品牌更低价的竞争，而北美市场虽难度高但增长空间大，被视作测试全球化模型的关键区域[11] - 业内认为打造海外供应链是出海的首要难点，相当于在海外再造一家新公司[11] - 真正的国际化需要本土消费者成为用户，而非仅服务海外中国用户[12] - 业内看好新茶饮出海前景，认为奶茶有望成为代表中国的世界性符号，并随着中国文化走向全球[12]

公司荣誉与领导力 - 奈雪的茶董事长兼首席执行官赵林入选“2025年度茶饮咖啡十大杰出董事长”榜单 [1] 公司发展历程与模式 - 公司由赵林、彭心夫妇于2015年共同创立 [3] - 公司于2021年6月在港交所上市，成为新茶饮行业首家上市公司 [3] - 公司门店扩张以直营模式为主，截至今年上半年共有1638家门店，包括1321家直营门店和317家加盟店 [3] 近期经营业绩 - 公司今年上半年整体营业收入为21.78亿元 [4] - 其中直营门店上半年实现收入21.04亿元，营收占比进一步提升至87.8% [4] 战略举措与成效 - 在赵林领导下，公司不断探索新店型并打造多元化健康产品矩阵 [4] - 公司通过健康战略为自身“造血”，实现了品牌形象塑造和业绩盈利的恢复提升 [4]

行业扩张与门店网络 - 2024年11月，20家连锁咖啡品牌新开门店2979家，同比增长75.64%，总门店数突破8.1万家，达到81217家，环比净增2566家 [1] - 头部品牌持续稳健扩张，库迪咖啡上周开店84家，瑞幸咖啡上周开店132家，瑞幸咖啡今年以来已有600余家定向点位门店开业，覆盖全国183座城市 [1] - 特色品牌开辟新市场，闲吉在扬州开设首店，茶理宜世上周新开两家门店，全国在营门店达496家 [1] - 茶咖品牌出海步伐加速，库迪咖啡法国巴黎首店即将开业，茶百道北美首店将落户美国纽约，蜜雪冰城洛杉矶好莱坞店已正式营业 [2] 产品创新与季节性策略 - 冬季茶饮市场以苹果、草莓、车厘子为主要上新原料，益禾堂、甜啦啦、书亦烧仙草、CoCo都可、奈雪的茶等品牌均推出相关新品 [3] - 咖啡品牌偏好苹果口味，挪瓦咖啡和肯悦咖啡推出多款苹果风味咖啡饮品 [3] - 特调饮品成为创新关键词，霸王茶姬推出以云南普洱茶为底的“归云南”系列，喜茶推出奇兰芭乐莲雾新品 [3] - 品牌拓展产品线，古茗部分门店上新瓶装HPP鲜活果汁，奈雪每日现烤烘焙上新7款产品，Peets皮爷咖啡上新牛肋排三明治和开心果树莓蛋糕 [3] 营销活动与供应链升级 - 品牌结合圣诞节进行主题营销，爷爷不泡茶上线116家圣诞主题店并更换社交媒体头像，甜啦啦、CoCo都可、星巴克、一点点等均推出圣诞相关活动或产品 [4] - 蜜雪冰城与高德达成合作，约5000家门店接入高德团购，成为高德覆盖门店最多的连锁品牌之一，合作金额规模约百万元量级 [4] - 蜜雪集团与菜鸟达成科技合作，旨在提升原材料供应效率 [4] 公司股权与治理变动 - 茉酸奶品牌创始人赵伯华已彻底卸任上海伯邑餐饮管理有限公司所有职务并清空其30%股权，正式退出公司 [6] - 君乐宝以21.43万元出资成为公司第二大股东，持股42.86%，原加盟商顾豪以57.14%的持股比例成为实际控制人并接任法定代表人 [6] 资本动向与行业估值 - 阿嬷手作持股的新品牌“LUOSHI鑼獅”全国首店落户上海 [7] - 瑞幸咖啡及其投资方正评估多个收购目标，包括雀巢旗下的蓝瓶咖啡、中国区% Arabica咖啡门店运营商以及可口可乐旗下的Costa咖啡 [7] - 金融时报分析指出，Costa咖啡当前价值可能仅为可口可乐2018年收购时的一半，且在英国市场超过73%的Costa门店与五分钟车程内的另一家门店存在竞争 [7] - 胡润研究院发布《2025·胡润全球餐饮企业价值TOP50》，蜜雪集团以1500亿元价值上榜，最近十年成立的四家上榜企业中，有三家源自中国，分别是霸王茶姬、瑞幸咖啡和Manner咖啡 [7]

核心观点 - 奈雪的茶联营公司茶田餐饮旗下品牌乐乐茶因新品“苹果糖”系列产品出品不稳定而公开致歉 并下架整改相关产品 同时其2024年底门店突破1000家的扩张目标已确认失败 [1][2][3][14] 公司经营与产品事件 - **产品问题与致歉**：乐乐茶新品“苹果糖”系列因出品不稳定收到顾客反馈 问题包括苹果未裹糖、裹糖太少易氧化、糖裹太厚口感过黏、糖浆温度致苹果变色及顶部装饰漏放等 公司已下架不符合标准产品并责令相关门店整改 [2][4][5] - **产品定价**：涉事“凤梨苹果糖”产品在小程序上单杯售价24元 另加“一颗苹果糖”需9.9元 [5] - **历史产品与销售**：乐乐茶曾以“脏脏包”闻名 有消息称其五年年均销量达40万只 单店月均销售额逾160万元 [7] - **过往营销争议**：2023年6月 茶田餐饮因有奖销售信息不明确影响兑奖被上海市监局罚款5万元 2024年4月 其“烟腔乌龙”联名产品因被指对鲁迅不尊重及侵害肖像权而发布致歉声明 [11] 公司股权与融资 - **奈雪的茶投资**：2022年12月 奈雪的茶向运营乐乐茶的茶田餐饮投资5.25亿元 投资完成后持有其扩大后股本权益约43.64% 茶田餐饮成为奈雪的茶联营公司并维持独立经营 [2][9][10] - **融资历史**：茶田餐饮历史上共有5次融资 投资方包括水滴资产、详峰投资领投、红星美凯龙等 [8] 门店扩张与经营策略 - **扩张目标与现状**：2024年3月 乐乐茶披露门店数量接近500家 并计划新增600—800家门店 在至少70个城市开出首店 目标在2024年底门店突破1000家 [2] 但截至2024年12月22日 第三方平台“窄门餐眼”数据显示其全国门店数量为392家 确认其千店目标已失败 [3][14] - **扩张历程**：2022年12月投资时 乐乐茶全国门店数量约为160家（不含当月新开12家） [12] 2023年4月宣布直营门店盈利模型成熟 即将开放加盟 同年11月正式开放“轻盈版”加盟模式 以“街铺店”模型向县域市场下沉 [13] - **最新经营计划**：有消息称乐乐茶计划在2025年将直营店全部闭店 公司对此予以否认 并表示当前全国门店400+家 其中直营店近100家 2025年计划将门店数增长至700家 重点投入加盟事业 [13]

活动与奖项概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会，并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 达势股份、歌力思、光明乳业、量子之歌、绿源集团控股、鸣鸣很忙、奈雪的茶、山西汾酒、燕之屋、周黑鸭共10家企业荣获“年度卓越消费品牌企业”奖项 [1] 奖项评选标准与目的 - “年度卓越消费品牌企业”旨在表彰在消费复苏大年中表现卓越、跑出“加速度”的优秀企业 [4] - 评选从品牌知名度、影响力、增长潜力等多角度出发，甄选在大消费行业中实现高质量发展、坚韧性强并持续实践创新的企业 [4] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [4] - 格隆汇以“全球视野，下注中国”为初衷，旨在打造投资圈中最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [4] - 此次“金格奖”评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所的全部上市公司及独角兽公司 [4] 行业背景与意义 - 大消费行业作为国民经济基本盘，是经济增长的重要引擎之一 [4] - 消费企业积聚了更多经济发展新动能，对促消费、扩内需起到重要助力 [4]