行业核心观点 - 现制茶饮咖啡行业正经历资本重组与整合，从高速增长进入存量竞争时代，头部品牌寻求上市、供应链与出海，中尾部品牌则面临整合或深耕细分赛道 [1] - 2025年行业经历了多个关键节点，包括多个品牌上市、部分品牌迈入万店时代、即时零售补贴大战以及品牌出海重心从东南亚转向北美 [1] 市场增长与竞争态势 - 2025年中国新式茶饮市场规模达3749.3亿元，同比增长5.7%，增速较前些年及2024年的6.4%明显放缓 [7] - 2025年国内咖饮市场增速预计为9.6%，此前7年增速均为两位数，行业进入存量竞争阶段 [7] - 商场内茶饮咖啡品牌高度密集，加盟商普遍认为当前已不是开茶饮店的最好时机 [7] - 产品同质化趋势持续，但头部品牌IP联名次数减少，2025年1-7月门店数量前十的茶饮品牌IP联名仅有40次，较2024年大幅减少 [8] 即时零售补贴大战的影响 - 2025年由即时零售平台发起的补贴大战是行业最大变量，茶饮咖啡是重要参与方，导致客单价显著下降 [3] - 2025年第三季度，在外卖补贴最密集时期，茶饮市场消费笔数同比增长39.2%，但客单价同比下降16.3%；咖啡市场消费笔数同比增长42.6%，客单价同比下降10.7% [3] - 补贴大战导致大量门店外卖订单比例超过80%甚至90%，但单笔订单利润微薄 [4] - 补贴在2025年12月后逐渐减弱，普通红包金额从高峰期的10元以上降至5元左右 [4][5] - 补贴大战对品牌方财务产生影响，例如瑞幸咖啡2025年第三季度净收入同比增长超50%，但利润率受到影响 [3] - 补贴大战加速了市场分化，存活并跑通盈利模式的多为高产外卖店，而部分下沉市场门店因缺乏客流而倒闭 [4] 品牌与加盟商策略调整 - 头部品牌为争夺加盟商降低加盟门槛，例如古茗将最低开店费用从28万元降至23万元，并允许次年设备和加盟费分期付款 [7] - 加盟商选择品牌时更看重门店位置、成本控制（如房租不超过20%）以及选择有资本实力的头部品牌 [7] - 品牌方普遍认识到供应链建设的重要性，以稳定产品价格和终端成本 [8] - 头部品牌与中尾部品牌发展路径出现分化：头部品牌致力于全国化/全球化布局并拓展多品类（如Tims天好中国、奈雪的茶卖午餐轻食，蜜雪冰城试水早餐）[8]；中尾部品牌则倾向于区域深耕和聚焦细分品类，例如闲吉品牌将专注杭州市场，有柠檬茶品牌计划缩减产品种类（SKU）[8][9][10] 资本与并购动态 - 2026年初，现制酸奶品牌酸奶罐罐被茉酸奶收购，创始团队悉数退出 [1] - 茉酸奶在2025年底经历股权变动，创始人退出，君乐宝旗下公司成为其第二大股东 [1]