收入和利润（同比环比） - 公司收入同比下降14.4%至人民币21.776亿元，对比去年同期人民币25.444亿元[4] - 公司总收益为人民币217.76亿元，较2024年同期的254.44亿元减少14.4%[26] - 收益为21.776亿元人民币，同比下降14.4%[68] - 公司收益从2024年上半年的25.44352亿人民币下降至2025年上半年的21.77632亿人民币，减少14.4%[79] - 经调整净亏损大幅收窄73.1%至人民币1.179亿元，对比去年同期亏损人民币4.377亿元[4] - 期内亏损为1.193亿元人民币，同比改善72.9%[68] - 经调整净亏损为人民币117.876百万元，亏损率5.4%，同比改善[44] - 每股基本亏损4.352亿元，同比改善73.1%[90] 成本和费用（同比环比） - 材料成本占比从36.7%下降至34.1%，金额降至74.36亿元[28] - 材料成本为7.436亿元人民币，同比下降20.3%[68] - 员工成本占比29.8%，其中直营门店人力成本占比23.6%[30] - 使用权资产折旧为人民币145.6百万元，占总收益的6.7%，同比下降[31] - 其他租金及相关开支为人民币112.8百万元，占总收益的5.2%，比例保持稳定[32] - 其他资产的折旧及摊销为人民币145.2百万元，占总收益的6.7%，比例保持稳定[33] - 广告及推广开支为人民币94.0百万元，占总收益的4.3%，比例保持稳定[34] - 配送服务费为人民币200.7百万元，占总收益的9.2%，同比上升[35] - 水电开支为人民币58.5百万元，占总收益的2.7%，同比下降[36] - 物流及仓储费为人民币58.6百万元，占总收益的2.7%，同比下降[37] - 融资成本为人民币25.8百万元，占总收益的1.2%，同比下降[38] - 其他开支为人民币116.1百万元，占总收益的5.3%，同比下降[39][40] - 行政开支增加至5650.3万元，同比增长38.2%[85] - 物业及设备减值亏损达1.014亿元，同比大幅上升330.3%[85] - 使用权资产减值亏损2809.9万元，去年同期为零[85] - 折旧费用合计4080.7万元，其中使用权资产折旧2337.5万元[86] - 出售非流动资产亏损3156.8万元，同比下降15.4%[87] - 所得税费用4738.7万元，其中递延税项4578.6万元[89] - 利息收入从2024年上半年的6327万人民币下降至2025年上半年的5615.3万人民币，减少11.3%[81] - 租赁负债利息支出从2024年上半年的3142.7万人民币下降至2025年上半年的2380.2万人民币，减少24.3%[83] 门店运营表现 - 奈雪的茶直营门店平均单店日销售额增长4.1%至人民币7.6千元，对比去年同期人民币7.3千元[4] - 每间茶饮店平均每日订单量增长11.4%至296.3单，对比去年同期265.9单[4] - 直营门店同店销售额增长2.3%至人民币17.602亿元，对比去年同期人民币17.208亿元[4] - 奈雪的茶直营门店总订单量从210.46万单下降至191.23万单，减少19.24万单（9.1%）[16] - 每笔订单平均销售价值为人民币25.7元，对比去年同期人民币27.5元[14] - 深圳地区同店平均日销售额10.5千元，与去年同期持平[22] - 一线城市单店日均销售额9.1千元，较去年同期8.6千元增长5.8%[20] - 武汉地区单店日均销售额7.4千元，较去年同期6.5千元增长13.8%[17] 业务线收入构成 - 现制茶饮收入占比75.3%，较去年同期67.7%提升7.6个百分点[8] - 销售现制茶饮收益从2024年上半年的17.21778亿人民币下降至2025年上半年的16.38847亿人民币，减少4.8%[79] - 销售瓶装饮料收益从2024年上半年的1.71971亿人民币下降至2025年上半年的1.07141亿人民币，减少37.7%[79] - 销售烘焙产品及其他收益从2024年上半年的6.50603亿人民币下降至2025年上半年的4.31644亿人民币，减少33.7%[79] 渠道销售表现 - 外卖订单收入占比从40.6%提升至48.1%，增长7.5个百分点[16] - 第三方外卖平台贡献直营门店收入44.2%，自营平台贡献3.9%[18] 现金流和流动性 - 经营活动所得现金净额同比增长33.1%至人民币1.382亿元，对比去年同期人民币1.038亿元[4] - 公司持有现金及存款279.32亿元，较2024年末增长3.7%[24] - 现金及现金等价物总额为人民币848.7百万元（截至2024年12月31日：人民币579.1百万元）[45][54] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的5.79122亿人民币增加至2025年6月30日的8.48718亿人民币，增长46.5%[71] - 现金及现金等价物从2024年末的579.1百万元人民币增至2025年6月30日的848.7百万元人民币，增长46.5%[102] - 中国大陆银行存款从2024年末的488.5百万元人民币增至2025年6月30日的779.9百万元人民币，增长59.6%[102] - 流动比率约为3.02倍（截至2024年12月31日：2.51倍）[55] - 资本开支金额为人民币6.5百万元[58] 资产和负债状况 - 定期存款及大额存单总额为人民币1,944.5百万元（截至2024年12月31日：人民币2,115.1百万元）[45][54] - 银行贷款总额为人民币100.0百万元，其中利率2.5%的贷款50.0百万元，贴现率1.8%的电子商业承兑汇票50.0百万元[45] - 使用权资产为人民币1,029.2百万元（截至2024年12月31日：人民币1,226.4百万元）[47] - 物业及设备金额为人民币965.1百万元（截至2024年12月31日：人民币1,136.5百万元）[48] - 存货金额为人民币115.7百万元（截至2024年12月31日：人民币127.6百万元），周转天数为29.5天（2024年同期为28.7天）[49] - 资本负债比率为35.0%（截至2024年12月31日：36.5%）[52] - 公司总资产从2024年12月31日的50.12467亿人民币下降至2025年6月30日的47.73377亿人民币，减少4.8%[72] - 公司权益总额从2024年12月31日的39.16132亿人民币下降至2025年6月30日的37.88906亿人民币，减少3.2%[72] - 其他流动资产从2024年12月31日的1.7亿人民币增加至2025年6月30日的3.4亿人民币，增长100%[71] - 定期存款从2024年末的1,705.1百万元人民币降至2025年6月30日的1,604.5百万元人民币，减少5.9%[102][104] - 大额存单即期部分从2024年末的170.0百万元人民币增至2025年6月30日的340.0百万元人民币，增长100%[102] - 贸易应付款项从2024年末的254.0百万元人民币降至2025年6月30日的243.7百万元人民币，减少4.1%[105] - 其他应付款项及应计费用从2024年末的272.1百万元人民币降至2025年6月30日的265.7百万元人民币，减少2.4%[105] - 一年内贸易应付款项占比从2024年末的99.5%微降至2025年6月30日的99.0%[105] - 大额存单规模从6.84亿元降至6.158亿元[97] - 贸易应收款项账龄恶化，超过六个月部分从10.1万元激增至763.2万元[101] 门店网络和会员 - 截至2025年6月30日，公司共拥有1,638家茶饮店，其中直营门店1,321家，加盟门店317家[5] - 注册会员数量达到约1.111亿名，月度活跃会员约390万名，月度复购率约23.5%[9] - 全职雇员总数5,033名，其中总部及区域办公室人员1,205名，店员3,828名[63] 融资和资金用途 - 全球发售所得款项净额约为48.424亿港元[65] - 70.0%或33.898亿港元将用于扩张茶饮店网络及提高市场渗透率[65] - 10.0%或4.842亿港元将用于提升整体运营[65] - 10.0%或4.842亿港元将用于提升供应链及渠道建设能力[65] - 10.0%或4.842亿港元将用作营运资金及一般企业用途[65] - 截至2025年6月30日，已动用所得款项总额为37.216亿港元[66] - 公司持有库存股份2,577,500股，市值可用于筹资[110] - 2024年同期股份回购金额为18.2百万元人民币，2025年同期无回购活动[108] 股息政策 - 公司未宣派2025年中期股息，与2024年同期情况一致[106][109] 租赁和付款承诺 - 租赁付款总额3.105亿元，其中可变付款及固定付款2.368亿元[94] 公司治理和报告基础 - 公司报告期间为截至2025年6月30日止六个月[118] - 公司股份面值为每股0.00005美元[119] - 公司董事包括执行董事赵林及彭心[119] - 公司董事包括独立非执行董事刘异伟、谢永明及张立钧[119] - 公司公告发布日期为2025年8月27日[119] - 公司注册地为中国深圳[119] - 公司采用国际财务报告准则编制财务报表[118] - 公司货币记账单位包含港元及人民币[118] - 公司设有2020年购股权计划及股份激励计划[118] - 公司于香港联交所上市并遵守上市规则[119]

深圳企业创新发展历程 - 深圳经济特区成立45年间，企业创新从"三来一补"向"硬核科技"变迁，诞生华为、比亚迪、腾讯、大疆等企业 [1] - 1987年深圳鼓励科技人员兴办民间科技企业，催生华为、中兴等民营科技企业 [2] - 1990年代深圳经济从加工贸易转向模仿性创新时代，形成华强北电子市场，立讯精密、研祥等企业开始成长 [2] - 2001年中国加入WTO后，深圳企业向高附加值高科技产业转型，2010年华为首次进入《财富》世界500强，腾讯、比亚迪、立讯精密随后上榜 [2] 民营企业经济贡献 - 民营经济贡献深圳全市约50%以上税收、近60%增加值、90%以上就业 [1] - 民营企业贡献"6个90%"创新指标：90%以上创新型企业是本土企业，90%以上研发机构/人员/资金在企业，90%以上职务发明专利和重大科技项目发明专利出自企业 [5] - 截至2024年6月底，深圳A股上市公司425家，市值10.39万亿元，分别居全国大中城市第三、第二 [1] 新兴产业与资本市场表现 - 新消费领域：奈雪的茶2021年港股上市成"新茶饮第一股"，喜茶投后估值600亿元，东鹏饮料市值突破1500亿元拟赴港二次上市 [3] - 硬科技领域：云天励飞成"深圳人工智能第一股"，优必选成"中国人形机器人第一股"，越疆科技成港股"中国协作机器人第一股"，影石创新成"智能影像第一股" [3] - 近两年英集芯、曼恩斯特、必易微、中科飞测、速腾聚创等新兴产业企业集中上市 [4] 独角兽企业融资与成长 - 2024年深圳拥有37家民营独角兽企业，位列全国第三 [6] - 逐际动力半年内完成5亿元融资后获京东战略领投，元象科技融资超2亿美元，云豹智能完成C轮融资，元戎启行完成6轮融资，思谋科技完成超10亿元新一轮融资 [4] - 2016-2024年深圳累计出现78家独角兽企业：2019年前多为智慧物流/智能硬件企业，2020年出现喜茶/奈雪的茶/KK集团等新消费企业，2022年后人工智能/机器人/集成电路等硬科技赛道增多 [10] 战略性新兴产业发展 - 2024年深圳战略性新兴产业增加值增长10.5%，占地区生产总值比重42.3% [8] - 人工智能产业集群增加值增长12.7%，机器人产业集群增长15.9%，低空与空天产业集群增长26.4% [8] - 新能源汽车产量增长69.2%，占全国22.3%，汽车产量跃居全国城市首位 [8] - 深圳培育"20+8"新兴产业集群，2022年新增低空经济与空天产业集群 [7] 企业成长效率与政策支持 - 深圳民营企业从设立到科创板上市平均需13.35年，比全国快1.05年；成长为国家级专精特新"小巨人"需13.25年，比全国快1.71年；成长为国家高新技术企业需7.65年，独角兽企业需6.83年，均快于全国 [7] - 2023年深圳全社会研发投入2236.61亿元，增长18.9%，研发投入强度达6.46%，均居全国大中城市第二 [9] - 深圳引导创投机构投早投小投硬科技，"投早投小投硬科技"基金规模以年均15%增长 [9]

检测结果 - 喜茶 奈雪 蜜雪冰城 茉莉奶白 霸王茶姬等5个品牌奶茶产品检出反式脂肪酸与胆固醇 [1] - 胆固醇含量区间为1.73-12.1mg/100g [2] - 糖和钠含量普遍偏高 [1] 公司背景 - 奈雪的茶创立于2015年 采用茶饮加软欧包双品类模式 [2] - 形成现制茶饮 奈雪茗茶 RTD瓶装茶三大业务版块 [2] - 2021年6月30日在港交所挂牌上市 交易金额50.94亿港元 [2] - 企业注册资本45500万人民币 实缴资本134.3053万人民币 [2] 经营规模 - 覆盖全国近100个主要城市 [2] - 门店数量超过1200家 [2] - 运营公司为深圳市品道餐饮管理有限公司 成立于2014年 [2] 事件响应 - 奈雪的茶截至发稿时未对检测结果作出回应 [2]

公司财务安排 - 公司将于2025年8月27日召开董事会会议 [1] - 会议将审议通过截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其发布 [1] - 会议将审议派发中期股息的建议（如有） [1]

业绩与会议安排 - 公司2025年8月27日举行董事会会议[3] - 会议考虑通过截至2025年6月30日止6个月未经审核中期业绩及发布[3] - 会议考虑派发中期股息（如有）[3]

行业现状与挑战 - 新茶饮行业在高速扩张后进入深度调整期 叠加持续价格战导致单店GMV普遍承压 加盟商盈利空间大幅压缩 生存挑战突出[2] - 行业陷入存量竞争困境 急需寻找新增长引擎[2] 研究方法与基础 - 通过10多个城市实地调研 与50多个加盟商和品牌面对面沟通 进行系统性研究[3] - 茶饮消费从奖励性礼节性消费转变为生活必需品[3] 机会一：新品毛利提升 - 头部品牌保持高频上新 上半年TOP10品牌推出232款新品 平均每天上新1.3款 含32款回归产品和200款全新产品[4] - 健康功能型产品易成爆款 上半年15款健康功能型产品几乎均成小爆品 茶百道冰奶系列累计销量突破1200万杯 毛利比普通款高5-8个百分点[6] - 4月进入旺季后上新频率猛增 月均上新超40款 沪上阿姨和茶百道上新数量最高[4] 机会二：加盟商支持体系 - 加盟商存在三大担忧：一次性投入太大 经营难度不确定 缺乏兜底心理安全线[7] - 品牌开始调整加盟政策 沪上阿姨将加盟费从4.98万降至2.98万 古茗将启动资金首付从28.3万降至7.5万 剩余分期支付[9] - 行业出现全托管模式 但品牌与加盟商间存在天然不信任 且未提供兜底保障[9] 机会三：自有客户资产积累 - 外卖平台抽成导致加盟商实收降低 美团平台同一商品实收从23.76元降至18.9元[10] - 茶饮品牌外卖渠道占比普遍达60% 高的接近100% 实收压力极大[10] - 头部品牌私域建设成果显著：霸王茶姬小程序注册会员1.92亿 喜茶1.5亿 蜜雪冰城8000万 奈雪的茶1.28亿 沪上阿姨1.15亿[13] 机会四：海外市场拓展 - 国内门店过度加密 26个主流连锁品牌门店总数达116,978间 全国茶饮门店总量40-50万间 上半年仅11个品牌门店增长 15个品牌存量下滑[13] - 至少34个中国大陆茶饮品牌出海 覆盖东南亚欧洲北美澳大利亚等地区[16] - 海外市场售价更高：喜茶美国售价28-53元 霸王茶姬约40元 瑞幸24.8-57.2元[16] - 海外客户不仅限于华人 CoCo都可经营3年以上门店中华人客户仅占一半[16] 机会五：供应链优化 - 供应链从水果采购运输冷链到门店配送全环节均有优化空间 能提升毛利并助力价格战[17] - 古茗通过关键规模省份加密策略 在17个重点省份密集开店 使冷链物流成本下降40%以上[17] - 茶百道森冕工厂将包材产能扩大至年产1.4万吨后 反向对外供应给其他餐饮品牌[17] 机会六：品牌IP建设 - 品牌IP是长期资产 蜜雪冰城在各性别职业群体中均排名第一 远超营销费用更高的霸王茶姬和喜茶[18] - 蜜雪冰城聚焦品牌IP打造而非单品推广 已渗透全年龄全职业群体[18] - 多数品牌仍依赖效果递减的联名单品[18] 战略发展路径 - 短期需做好加盟商服务与产品创新[20] - 中期需深耕私域客户资产与全球化布局[20] - 长期需坚持供应链优化与品牌IP建设[20]

股价表现 - 奈雪的茶股价上涨4.05%至1.54港元 成交额达800.8万港元 [1] 产品动态 - 公司于8月7日推出"好运紫"套餐 迅速登顶外卖平台榜单TOP1 [1] - 立秋当日外卖销量增幅达500% [1] - 持续推出健康化产品 如不加糖抹茶香水柠檬等果蔬饮品 [1] 门店扩张 - 深圳"green"店型试点改造效果显著 业绩增长且复购率高 [1] - 2025年计划在一线和新一线城市写字楼商圈改造200-300家门店 [1] 行业前景 - 现制茶饮需求保持旺盛态势 [1] - 作为行业头部品牌 公司仍具备较大发展空间 [1]

市场表现 - A股市场强势上行，指数站上3600点关口，两融余额重回两万亿规模[3] - 周期与成长风格板块领涨市场，传媒、国防军工、机械设备涨幅靠前[15] - 杠杆资金加速进场，两融余额为2015年5月以来首次重返两万亿大关[14] 茶饮行业 - 国内茶饮行业总门店数增长近乎停滞，25年H1仅增长0.74%[23] - 龙头品牌蜜雪冰城门店净增1744间，增速4.69%，而部分中腰部品牌如书亦烧仙草门店减少1049间，增速-18.32%[25] - 美国奶茶市场以9.1%年增速扩张，中国茶饮品牌如喜茶、霸王茶姬已在美国布局近100家和超169家门店[27] 能源与科技融合 - AI数据中心未来3年年增能耗需求约9.8GW，有望优先消化西北和东北地区集中式光伏电能[48] - 西北地区光伏发电利用率持续偏低，新疆、甘肃等地利用率分别为82.4%和89.5%[35] - 国家规划要求2025年底国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%[48] 半导体行业 - 2025年6月全球半导体销售额达599亿美元，同比增长19.6%[50] - 台积电25Q2营收中3nm和5nm占比合计60%，显著受益AI芯片需求，而联电以成熟制程为主[59] - 全球半导体硅片Q2出货量同比增长9.6%，环比增长14.9%，反映行业整体复苏[62] 产业结构调整 - 电子行业中国500强企业数量从12家跃升至38家，增长26家，成为增长最多行业[6] - 房地产行业企业数量减少16家至29家，石油石化行业营收占比大幅降低11%[7] - 有色金属和交通运输行业企业数量分别增长6家和10家，受益于新能源金属需求和内需流通体系升级[7]

活动概况 - 2025（第六届）河北省体育消费季"体育消夏・特惠季"专项活动"万达特惠之夜"在石家庄市长安万达广场启动，融合"全民健身挑战+特惠促销" [1] - 活动由河北省体育局指导，联合乐刻运动等20余家品牌参与，提供500份专属福利，折扣力度达半价，优惠持续至8月31日 [3] 运动装备促销 - 鸿星尔克新品59折，专业跑鞋或速干套装价格低至原价一半，跑鞋券后价不到200元（原价300+） [5] - 乔丹儿童推出"399减30"优惠，夏款两件5.9折，覆盖6岁至成人全年龄段需求 [5] - Jack&Jones新品68折，兼顾运动与日常穿搭 [5] 餐饮及休闲优惠 - 叶开西瓜冰券后价12.9元（原价省出3杯奶茶差价），奈雪的茶8.5折，霸王茶姬8.8折，鹊茶桂花乌龙鲜奶茶套餐低至9.9元（买一送一） [6] - 快乐爱斯米单人餐从149.8元降至74.9元，比特堡鲜切牛肉自助从139元降至76.9元，玛黎娜双人牛排套餐97元（原价158元） [6] - 周六福50元代金券可叠加3张减150元，松山棉店满499送拖鞋、满1000送浴巾+半年袜卡 [7] 健身及娱乐联动 - 乐刻运动推出9.9元体验课及暑期课程7折，相当于"两杯奶茶钱换一周专业训练" [8] - 动感搏击DJ展演与尊巴挑战赛吸引100人参与，现场形成运动狂欢氛围 [8] - 大玩家游戏币9折购、王者之风免费送5枚币，阿吉豆部分商品五折 [7] 活动影响与后续计划 - 构建"运动后消费链"，覆盖装备、餐饮、亲子、个人护理等多场景 [10] - 全省超300家体育企业推出782项优惠措施，包括满减、打折、免费体验等，后续将推出更多"体育+"主题活动 [10]

社交话题热度 - "秋天的第一杯奶茶"微博话题阅读量突破47 9亿 [1] - 该话题从网络热梗发展为现象级行业狂欢 已持续6年 [4] 品牌营销策略 - 沪上阿姨推出送8克黄金活动 益禾堂发起抽万份黄金福利 百分茶上线万份金片 [2] - 书亦烧仙草通过"荣誉认证"锦旗文案玩梗 包括"二旬老人续命水"等创意 [2] - 深圳市总工会派发1000份瑞幸 奈雪 霸王茶姬饮品券参与活动 [2] IP联名效应 - 喜茶与《CHIIKAWA》联名首日即爆单 部分门店待制作超800杯 [3] - 奈雪与QQ飞车联动首日多地门店排长龙 部分门店5分钟涌入两三百单 [3] - 奈雪"好运紫"套餐上线后登顶外卖平台TOP1 立秋当日外卖销量增幅达500% [3] - 瑞幸联动"浪浪山小妖怪" 鲜萃轻轻桂花冲到外卖平台TOP3 [3] 外卖平台数据 - 美团立秋当天超20万家茶饮店参与活动 外卖总销量突破5300万杯 同比增加34% [4] - 个别品牌当天实付交易额破亿元 [4] - 美团联合超100家奶茶品牌进行新品首发 [4] 行业趋势预测 - 在品牌联动与外卖营销推动下 业内普遍预测"秋一杯"销量将再创新高 [5]