港股通持股比例排行 - 中国电信(00728)以103.77亿股持股量位居榜首，持股比例达74.76% [1] - 绿色动力环保(01330)持股比例为70.14%，持股数量为2.84亿股 [1] - 中国神华(01088)持股比例为67.05%，持股数量为22.65亿股 [1] - 天津创业环保股份(01065)持股比例为64.60%，持股数量为2.20亿股 [1] - 新天绿色能源(00956)持股比例为63.78%，持股数量为11.73亿股 [1] - 凯盛新能(01108)持股比例为63.76%，持股数量为1.59亿股 [1] - 弘业期货(03678)持股比例为62.70%，持股数量为1.57亿股 [1] - 復星医药(02196)持股比例为62.47%，持股数量为3.45亿股 [1] - 山东墨龙(00568)持股比例为61.47%，持股数量为1.57亿股 [1] - 南方恆生科技(03033)持股比例为61.39%，持股数量为59.08亿股 [1] 港股通最近5个交易日增持榜 - 盈富基金(02800)增持金额最大，达29.67亿元，持股数增加11772.85万股 [1] - 理想汽车-W(02015)增持28.21亿元，持股数增加2787.73万股 [1] - 恆生中国企业(02828)增持25.31亿元，持股数增加2782.04万股 [1] - 小米集团－Ｗ(01810)增持22.47亿元，持股数增加4119.59万股 [1] - 快手-W(01024)增持21.43亿元，持股数增加2783.23万股 [1] - 阿里巴巴－W(09988)增持21.20亿元，持股数增加1824.21万股 [1] - 南方恆生科技(03033)增持15.61亿元，持股数增加29075.96万股 [1] - 美团-W(03690)增持15.58亿元，持股数增加1266.91万股 [1] - 腾讯控股(00700)增持14.35亿元，持股数增加260.91万股 [1] - 石药集团(01093)增持13.63亿元，持股数增加14107.25万股 [1] 港股通最近5个交易日减持榜 - 泡泡玛特(09992)减持金额最大，达8.07亿元，持股数减少321.66万股 [2] - 中国移动(00941)减持7.77亿元，持股数减少908.28万股 [2] - 吉利汽车(00175)减持6.30亿元，持股数减少3480.90万股 [2] - 农业银行(01288)减持4.70亿元，持股数减少8942.50万股 [2] - 安踏体育(02020)减持3.82亿元，持股数减少419.78万股 [2] - 中国宏桥(01378)减持3.46亿元，持股数减少1651.55万股 [2] - 中金公司(03908)减持3.36亿元，持股数减少1722.31万股 [2] - 舜宇光学科技(02382)减持3.20亿元，持股数减少434.61万股 [2] - 华能国际电力股份(00902)减持3.19亿元，持股数减少5870.18万股 [2] - 云顶新耀(01952)减持2.95亿元，持股数减少438.35万股 [2]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"超配" [1] 核心观点 - 医药生物板块上周上涨2.95%，在申万31个行业中排名第1位，跑赢沪深300指数4.70个百分点 [3][11] - 年初至今医药生物板块累计上涨22.31%，在申万行业中排名第2位，跑赢沪深300指数19.26个百分点 [3][12] - 当前医药生物板块PE估值30.88倍，相对沪深300估值溢价148%，处于历史中位水平 [3][17] - 创新药领域表现活跃，GLP-1双靶点新药研发进展显著，国内企业快速追赶国际水平 [5][28] 市场表现 - 子板块表现： - 上周涨幅前三：化学制药(+5.01%)、中药II(+3.12%)、生物制品(+2.69%) [3][11] - 年初至今涨幅前三：化学制药(+40.97%)、医疗服务(+35.89%)、生物制品(+16.54%) [12] - 个股表现： - 上周67.85%个股上涨，涨幅前五：南新制药(+78.01%)、利德曼(+46.45%)、辰欣药业(+40.88%) [3][23] - PE估值分板块：生物制品(38.97倍)、化学制药(36.12倍)、医疗器械(32.41倍) [17] 行业要闻 - 恒瑞医药与GSK达成协议，涉及PDE3/4抑制剂HRS-9821及11个项目，潜在总金额约120亿美元（首付款5亿美元） [4][25] - 石药集团授权Madrigal开发GLP-1受体激动剂SYH2086，协议总金额最高达20.75亿美元（含1.2亿预付款） [4][26] - 博瑞医药与华润三九合作开发GLP-1/GIP双靶点创新药BGM0504，已进入III期临床 [4][27] - 《育儿补贴制度实施方案》发布，预计促进儿童用药、辅助生殖等相关行业发展 [27] 投资建议 - 核心主线：创新药（尤其关注GLP-1领域）、CXO、器械设备、中药、连锁药店、医疗服务 [5][28] - 重点个股： - 推荐组合：贝达药业、特宝生物、开立医疗、海尔生物、华厦眼科、老百姓 [5][28] - 关注组合：科伦药业、丽珠集团、千红制药、安杰思、康泰生物、百普赛斯 [5][28]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年7月31日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 石藥集團有限公司 | | | 呈交日期: | 2025年8月4日 | | | I. 法定/註冊股本變動 不適用 | | | FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01093 | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 11,518,751,732 | | 0 | | 11,518,751,732 | | 增加 / 減少 (-) | | | 3,2 ...

创新药行业 - 医药类基金年内平均收益率超35%，部分超100%，港股创新药股涨幅超150% [3] - 政策全链条支持研发-审批-支付-市场，审批周期大幅缩短，医保局首次设立商保创新药目录，支持国际化布局 [4][5] - 龙头企业业绩亮眼：恒瑞医药与葛兰素史克授权协议首付款5亿美元，潜在总金额120亿美元；石药集团与阿斯利康协议最高超53亿美元，与Madrigal协议最高20.75亿美元；药明康德上半年盈利85.61亿元，同比增长101.92% [6] - 头部企业研发投入占比普遍超20%，聚焦First-in-Class和Best-in-Class项目，海外收入占比超40% [7] - 行业处于政策红利释放与业绩兑现叠加期，长期发展确定性高，需关注管线质量、海外收入增长及现金流健康的企业 [8] 人工智能板块 - 21家人工智能企业中17家预计上半年净利润正增长，占比81%，整体净利润合计4.1亿元 [12] - 科大讯飞预计营业收入与毛利增长15%-20%，归母净利润同比增长30%-50%，扣非净利润增长17%-34%，但归母净利润亏损2亿元至2.8亿元 [12] - 中国软件预计上半年亏损7250万元至8700万元，主因项目集中在下半年验收 [13] - 行业盈利分化因技术门槛高、研发投入大、商业模式未成熟及市场竞争激烈，头部企业优势明显 [13] - 政策支持人工智能+行动，技术持续突破，应用场景拓展，市场空间广阔 [14] CPO概念与半导体板块 - CPO头部公司业绩出色：新易盛预计上半年净利润37亿元-42亿元，同比增长327.68%-385.47%；中际旭创预计净利润36亿元-44亿元，同比增长82.64%-86.57% [21] - 半导体设计端增长强劲，瑞芯微营收同比增长64%，归母净利润增长185%-195%；乐鑫科技净利润同比增长65%-78%；芯朋微净利润同比增长104% [21] - 设备板块营收同比增长38.45%，长川科技归母净利润同比增长68%-95%；材料企业如江丰电子净利润同比增长33%-47% [21] - 存储板块复苏，德明利营收同比增长75%-93%，北京君正净利润同比回升 [21] - CPO板块因全球AI算力需求爆发及技术迭代，下半年维持高景气度，800G光模块放量及1.6T研发推进为核心动力 [24] 资本市场动态 - 7月28日至8月1日A股回调，医药生物上涨2.95%，通信上涨2.54%，传媒上涨1.13% [2] - 7月份110多家险资机构调研A股超800次，涉及280多只个股，关注计算机、电子、医药生物等成长板块 [2] - 年内178家公司向港交所递交上市申请，科技企业68家占比38.2%，多為A+H案例 [2] - 截至7月31日，数十家发布2025年中期分红计划，至少9家为上市以来首次中期分红 [2]

港股医药股市场表现 - 港股医药板块整体震荡走低 [1] - 华润医疗股价跌幅超过13% [1] - 石药集团、复星医药、微创医疗、药明康德、药明生物等主要医药企业均出现跟跌 [1]

行业投资评级 - 医药行业维持"推荐"评级，基于创新支付体系下部分创新品种实现研发投入回报正循环，海外临床数据发布及对外授权进入高峰期 [1][7] 核心观点 创新药领域 - 全球医药交易活跃度显著提升：2025年上半年交易数量456笔（同比+32%），首付款总额118亿美元（同比+136%），总金额1304亿美元（同比+58%），中国贡献近50%交易金额和超30%交易数量 [2] - 国内政策支持创新药发展：国家医保局推动《支持创新药高质量发展的若干措施》，研究新上市药品首发价格机制，商业健康保险创新药目录启动申报 [2] - 创新药估值溢价明显：医药生物行业PE(TTM)39.10倍，高于5年历史均值31.99倍，主要因出海打开市场空间，如恒瑞医药与GSK达成潜在120亿美元里程碑合作 [2] 减重药物领域 - GLP-1双靶点药物加速商业化：博瑞医药BGM0504授权华润三九，信达生物玛仕度肽2025年7月商业化，恒瑞医药HRS9531取得Ⅲ期积极结果，众生药业RAY1225完成Ⅲ期入组 [3] - 全球减肥领域交易额创新高：2025H1达2024全年1.5倍，石药集团与Madrigal达成SYH2086（口服GLP-1激动剂）授权合作 [3] CXO行业 - 行业出清后修复迹象显现：2025H1 License-out交易72笔（超2024全年半数），总金额同比+16%，其中16笔单笔超10亿美元，首付款总额首超一级市场融资 [4] - 政策优化临床试验审批：国家药监局试点30个工作日内完成创新药临床试验审评审批，2025Q1共186款1类新药获临床批件 [4] TCE技术平台 - 三抗药物临床突破：强生BCMA/GPRC5D/CD3三抗JNJ-5322在BCMA naive患者中ORR达100%，三药耐药患者ORR 86% [5] - 国内企业加速布局：先声药业SIM0500（GPRC5D/BCMA/CD3三抗）获艾伯维授权，泽璟制药ZG006（DLL3/CD3三抗）治疗SCLC的ORR达62.5%（10mg组） [5] 自免领域进展 - 荣昌生物泰它西普（BLyS/APRIL双靶点）获Vor Biopharma授权，国内已获批MG/SLE/RA适应症 [6] - 丽珠医药LZM012对比司库奇尤单抗III期达优效标准：治疗12周PASI 100应答率49.5% vs 40.2% [6] 重点公司推荐 - **CXO**：凯莱英、普蕊斯、百诚医药 [7] - **减重领域**：众生药业（RAY1225）、博瑞医药（BGM0504） [7] - **TCE技术**：维立志博、先声药业（SIM0500） [7] - **自免药物**：益方生物、丽珠集团（LZM012） [7] 市场表现 - 医药生物指数近一周涨2.95%（跑赢沪深300 4.70pct），近一月涨13.02%（跑赢10.20pct），子行业中医疗服务月涨幅20.93% [19][22][27] - 个股方面南新制药、辰欣药业周涨幅居前，医疗服务板块PE(TTM)38.50倍 [28][35]

行业投资评级 - 医药生物行业周报显示创新药方向获长线持续看好 [2] 核心观点 - 创新药授权合作显著升温：恒瑞医药与葛兰素史克达成首付款5亿美元、潜在总包120亿美元的BD合作，授权PDE3/4抑制剂HRS-9821及11个项目海外权益 [2] - 石药集团以1.2亿美元预付款、潜在总包20.75亿美元向Madrigal授权口服GLP-1受体激动剂SYH2086全球权益 [2] - 乐普生物NewCo出海授权T细胞衔接器技术，云顶新耀战略增持天境生物16.1%股权，博瑞医药与华润三九达成减肥药合作 [2] - 创新药资产从肿瘤扩展至呼吸、代谢、免疫等多领域，合作方涵盖海外MNC、NewCo、国资药企及biotech [2] 市场表现 - 医药生物板块周涨2.08%，跑赢Wind全A（-1.09%）和沪深300（-1.75%）[7] - 细分板块涨幅前三：化学制剂（5.48%）、其他生物制品（5.36%）、医疗研发外包（4.07%）[7] - 个股涨幅前三：南新药业（78%）、利徳曼（46.4%）、辰欣药业（40.9%）[7] 行业动态 - 安徽启动生物类似药信息填报，涉及阿达木单抗等8个品种，预示2025年初生物类似物集采推进 [2] - 特朗普要求17家跨国药企降低美国药价至海外最低水平，并建立直接面向消费者的购买机制 [11] - 宜明昂科IMM2510联合化疗一线治疗非小细胞肺癌II期ORR达80%（鳞状）和46%（非鳞状）[13] - 强生第三代EGFR-TKI兰泽替尼国内获批，信达PD-1/IL-2双抗IBI363两项临床试验获批 [13] 重点公司公告 - 恒瑞医药与GSK合作开发12款创新药，GSK支付5亿美元首付款并获HRS-9821海外权益 [13] - 药明康德半年报：营收207.99亿元（+20.64%），归母净利润85.61亿元（+101.92%），上调全年收入指引至425-435亿元 [15] - 海思科创新药HSK3486获FDA上市许可受理，利德曼拟收购祥瑞生物不超过70%股权拓展疫苗领域 [14] - 百奥泰BAT5906获临床试验批准，振东制药参股公司阴道用乳杆菌二联活菌胶囊III期达主要终点 [14]

港股通持股比例排行 - 中国电信持股比例最高达74.77%，持股数量为103.78亿股 [1] - 绿色动力环保持股比例70.07%位列第二，持股数量2.83亿股 [1] - 中国神华持股比例66.94%排名第三，持股数量22.61亿股 [1] - 前20名持股比例均超过57%，涵盖能源、金融、科技及医药等多个行业 [1] 港股通近期增持情况 - 理想汽车-W获最大增持21.79亿元，持股数增加2168.18万股 [1] - 小米集团-W增持17.76亿元位列第二，持股数增加3326.46万股 [1] - 石药集团增持17.36亿元排名第三，持股数增加1.76亿股 [1] - 腾讯控股、阿里巴巴-W分别获增持15.52亿元和15.07亿元 [1] - 建设银行获增持14.56亿元且持股数增加1.85亿股，为增持数量之最 [1] 港股通近期减持情况 - 中国移动遭最大减持8.45亿元，持股数减少983.58万股 [2] - 安踏体育减持7.34亿元位列第二，持股数减少819.22万股 [2] - 泡泡玛特减持6.91亿元排名第三，持股数减少284.13万股 [2] - 农业银行减持5.86亿元且持股数减少1.15亿股，为减持数量之最 [2] - 吉利汽车、同程旅行分别遭减持5.73亿元和3.71亿元 [2]

南向资金净流入排名 - 理想汽车-W净流入20.80亿元位列榜首 净流入比28.56% 收盘价104.500港元(-12.84%) [1][2] - 石药集团净流入8.62亿元排名第二 净流入比19.13% 收盘价10.100港元(+2.33%) [1][2] - 比亚迪股份净流入6.43亿元排名第三 净流入比6.91% 收盘价120.900港元(-5.77%) [1][2] - 建设银行净流入5.42亿元 净流入比18.84% 收盘价8.190港元(0.00%) [2] - 小鹏汽车-W净流入5.19亿元 净流入比28.36% 收盘价70.600港元(-5.68%) [2] 南向资金净流出排名 - 汇丰控股净流出4.02亿元居首 净流出比-7.26% 收盘价96.950港元(-3.82%) [1][2] - 安踏体育净流出3.01亿元 净流出比-28.84% 收盘价93.200港元(+1.14%) [1][2] - 中国移动净流出2.66亿元 净流出比-14.50% 收盘价87.000港元(+0.58%) [1][2] - 康方生物净流出2.20亿元 净流出比-9.58% 收盘价152.800港元(-1.80%) [2] - 众安在线净流出2.17亿元 净流出比-18.33% 收盘价20.250港元(-4.71%) [2] 净流入比排名 - 天立国际控股净流入比55.55%最高 净流入3676.07万元 收盘价4.160港元(-1.65%) [1][2][3] - 中国船舶租赁净流入比51.95% 净流入2582.84万元 收盘价2.200港元(-1.79%) [1][2][3] - 郑州银行净流入比50.98% 净流入2563.24万元 收盘价1.340港元(-2.19%) [1][2][3] - 美中嘉和净流入比50.38% 净流入4960.00万元 收盘价5.860港元(-3.93%) [3] - 北控水务集团净流入比50.11% 净流入2895.89万元 收盘价2.710港元(-1.45%) [3] 净流出比排名 - 重塑能源净流出比-70.66%最高 净流出980.01万元 收盘价166.300港元(+1.40%) [1][3] - 丽珠医药净流出比-57.12% 净流出7798.56万元 收盘价38.100港元(-2.56%) [1][3] - 中国光大银行净流出比-51.37% 净流出5147.60万元 收盘价3.710港元(-1.59%) [1][3] - 万国黄金集团净流出比-49.08% 净流出4539.81万元 收盘价28.250港元(+0.53%) [3] - 合生创展集团净流出比-45.19% 净流出435.59万元 收盘价3.830港元(-2.54%) [3]

行业投资评级 - 行业评级：买入（维持）[2] 核心观点 - 2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会[5][28] - 基本面边际变化持续支撑二级市场回暖，包括创新产品陆续商业化及全球突破性临床数据带动海外授权市场活跃[6][29] - 创新药支持政策持续释放，首个丙类医保目录年内推出，支付政策变化推动市场规模扩容[7][30] 市场表现 - 近12个月行业相对收益34.1%，绝对收益53.9%[3] - 上周A股生科上涨3.54%，恒生生科上涨2.03%，纳指生科下跌1.52%[11] - 2025年至今恒生生科涨幅86.92%，A股生科涨幅39.93%[11] - 85家样本创新药公司年涨跌幅中位数82.5%，81家上涨，涨幅最高为加科思-B（521.3%）[20][22] 重点公司动态 - 恒瑞医药与GSK达成协议，首付款5亿美元，潜在总金额约120亿美元及销售提成[8][26] - 石药集团与Madrigal达成独家授权协议，交易总金额最高可达20.75亿美元[8][27] 投资主线 - Pharma转型创新兑现：关注华东医药、奥赛康、健康元等创新管线步入兑现期的公司[9][30] - Biotech持续成长：看好研发平台和商业化已验证、潜在产品海外注册落地的公司[9][30] 行业供需格局 - 需求端确定性优势显著，供给端产业及市场竞争格局持续改善，整体供需格局优化[7][30] - 国内创新药产业步入盈利驱动新周期，构建临床需求、技术平台、产品力三维选股框架[7][30]