市场定位与评级 - 公司受益于内燃机和新能源汽车双重布局 市场定位或可对冲潜在电动车补贴政策风险 [1] - 维持目标价23港元和"高确信跑赢大市"评级 [1] 出口业务展望 - 预计新能源车出口市场份额将超过29% 出口量达42万辆 [1] - 正进入拉丁美洲和欧洲新市场 海外推出更多新能源车型 [1] 销售目标预测 - 吉利Galaxy月销量预计超过15万辆 [1] - 全年整体销量将超过300万辆目标 其中内燃机销售至少达100万辆 [1]

行业政策 - 工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》推动汽车行业质的有效提升和量的合理增长 [1] - 方案提出2025年力争实现汽车销量3230万辆左右同比增长约3% [1] - 新能源汽车销量目标为1550万辆左右同比增长约20% [1] 公司表现 - 蔚来-SW股价55.300港元涨超8%大幅领先 [1] - 吉利汽车股价19.530港元涨超2%且拟将极氪私有化取得极氪股东正式批准 [1] - 广汽集团股价3.500港元涨超2% [1] - 理想汽车-W股价102.400港元涨超2% [1] - 比亚迪股份股价111.600港元涨1.55%且唐DM-i智驾版加推175KM版官方指导价17.98-19.98万元 [1] - 北京汽车股价2.140港元涨0.94% [1] - 零跑汽车股价63.650港元涨0.47% [1] - 小鹏汽车-W股价83.500港元涨0.24% [1] 产品动态 - 蔚来官微宣布9月20日NIO Day 2025蔚来日将正式举办全新ES8将正式上市且已开启全国发运 [1] - 比亚迪宣布唐DM-i智驾版加推175KM版共提供三款配置 [1]

行业政策 - 工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》推动汽车行业质的有效提升和量的合理增长 [1] - 方案提出2025年力争实现汽车销量3230万辆左右 同比增长约3% [1] - 其中新能源汽车销量目标为1550万辆左右 同比增长约20% [1] 公司动态 - 蔚来NIO Day 2025将于9月20日正式举办 全新ES8将正式上市并已开启全国发运 [1] - 比亚迪唐DM-i智驾版加推175KM版 共提供三款配置 官方指导价17.98-19.98万元 [1] - 吉利汽车拟将极氪私有化取得极氪股东正式批准 [1] 股价表现 - 蔚来-SW股价55.300港元 涨幅8.33% [2] - 吉利汽车股价19.530港元 涨幅2.52% [2] - 广汽集团股价3.500港元 涨幅2.34% [2] - 理想汽车-W股价102.400港元 涨幅2.30% [2] - 比亚迪股份股价111.600港元 涨幅1.55% [2] - 北京汽车股价2.140港元 涨幅0.94% [2] - 零跑汽车股价63.650港元 涨幅0.47% [2] - 小鹏汽车-W股价83.500港元 涨幅0.24% [2]

整体市场表现 - 2025年8月国内狭义乘用车零售量达201.9万辆，同比增长5.9%，环比增长9.5% [1] - 1-8月累计零售1476.5万辆，同比增长9.7%，呈现"前低中高后平"走势特征 [1] 车型类别表现 - 新能源车销量111.5万辆，同比增长8.8% [3] - SUV销量102.6万辆，同比增长10.2% [3] - 轿车销量90.4万辆，同比增长2.3% [3] - MPV销量8.9万辆，同比下滑2.7% [3] 品牌阵营分化 - 自主品牌零售量132万辆，同比增长9%，零售份额65.7%同比提升2.3个百分点 [3][4] - 主流合资品牌零售47万辆，同比下降2% [4] - 豪华车零售21万辆，同比下降5%，零售份额10.5%同比下降1.1个百分点 [4] 厂商零售排名（8月单月） - 比亚迪汽车310,200辆位居榜首，环比增长12.9%但同比下降18.3%，市场份额15.4% [5][6] - 吉利汽车214,090辆同比大增57.2%，成为增速最快厂商 [5][6] - 长安汽车121,944辆同比增长24.4% [6][8] - 长城汽车62,310辆同比增长38.8% [6][10] 累计销量表现（1-8月） - 比亚迪汽车累计2,194,886辆同比增长5.5%，市场份额14.9% [10][11] - 吉利汽车累计1,642,696辆同比大幅增长62.1%，增速居前十厂商之首 [10][11] - 一汽大众累计975,888辆同比下降3.8% [11][14] 新能源厂商格局 - 比亚迪新能源车310,200辆保持首位，市场份额27.8% [15] - 吉利新能源车134,405辆同比大增81.4%，位居第二 [15] - 零跑汽车51,162辆同比增长82.7%，领跑新势力阵营 [15][17] - 小米汽车36,396辆同比飙升177.6%，首次跻身前十 [15][20] 产品与战略动向 - 吉利新能源转型见效，增长来自新能源车型及海外市场拓展 [6] - 特斯拉推出Model Y L六座SUV针对中国家庭需求 [17] - 零跑汽车覆盖6-20万元主流消费区间形成均衡产品矩阵 [17] - 小米汽车凭借SU7和YU7在20-30万元纯电市场站稳脚跟 [20]

股价表现 - 吉利汽车股价上涨3.09%至19.03港元 成交额13.33亿港元 [1] 公司重大事项进展 - 极氪私有化及合并事项于2025年9月15日获得极氪股东大会正式批准 [1] 销量预测调整 - 大和研报将2025-2027年销量预测从190-230万辆上调至300-380万辆 [1] 增长驱动因素 - 新能源车转型成效显著成为核心增长动力 [1] - 海外扩张将成为2025-2027年重要增长来源 [1] 盈利能力展望 - 规模效应推动利润进一步改善 [1] - 集团内部协同效应带来成本节省 [1]

股价表现 - 吉利汽车股价上涨3.09%至19.03港元 成交额达13.33亿港元 [1] 公司重大事项 - 极氪私有化及合并事项于2025年9月15日获得极氪股东大会正式批准 [1] 销量预测调整 - 大和研报将吉利汽车2025至2027年销量预测从190万-230万辆上调至300万-380万辆 [1] - 销量预期上调主要基于新能源汽车转型成功及海外扩张带来的增长动力 [1] 盈利前景 - 预期公司受益于规模效应带来利润进一步改善 [1] - 集团内部协同效应将带来成本节省 [1]

合并交易批准 - 极氪智能科技特别股东大会以94.2%高票通过合并协议 总流通股投票参与率达96.8% [1][5] - 吉利汽车独立股东以95.14%投票率通过私有化议案 预计年底前完成整体交割 [5] - 合并采用私有化方式 每股极氪股份可选择2.687美元现金或1.23股吉利汽车股份作为对价 [5] 交易结构安排 - 极氪美国存托股份将从纽交所退市 成为吉利汽车全资附属公司 [1][5][6] - 私有化后Keystone Mergersub Limited将与极氪合并 极氪继续存续 [6] - 每股极氪ADS对应26.87美元现金或12.3股吉利美国存托股份作为对价 [5] 战略整合背景 - 极氪2024年5月10日在纽交所上市 但股价长期低于发行价 [6] - 吉利自2023年《台州宣言》推进"聚焦"和"整合"战略 已完成几何汽车并入吉利银河等系列整合 [6] - 合并是落实"一个吉利"战略重要步骤 将强化智能新能源汽车领域综合竞争力 [7] 财务协同效应 - 吉利上半年核心归母净利润66.6亿元 同比增长102% 单车利润达4724元提升37% [6] - 集团销售费用率降至5.6% 研发费用占比从5.1%下降到4.9% 研发投入总额从60亿元升至73亿元 [6] - 通过品牌合并实现采购规模扩大 供应链成本降低和研发资源集中 [6][7] 产品布局规划 - 合并后吉利汽车将全面覆盖燃油 纯电 插电混动 醇氢电动等多种动力系统 [7] - 完成从主流市场到中高端及豪华市场的战略布局 [7]

股份发行 - 公司于2025年9月16日因关连实体参与者行使认股权而发行1万股普通股股份 [1] - 认股权计划于2023年4月28日获采纳 [1]

股份数据 - 2025年9月15日已发行股份（不含库存）为10,118,151,286，总数同，库存为0[3] - 因股份计划发行新股10,000，占比0.0001%，每股HKD9.56[3] - 2025年9月16日已发行股份（不含库存）为10,118,161,286，总数同，库存为0[3]

新车外观设计 - 采用吉利4.0家族设计语言 运动感更加明显 [1] - 车头配备全新造型中网 内部有12根纵向立柱式竖格栅 [3] - 两侧配备三段式LED日间行车灯与前大灯组 造型犀利 [3] - 车身侧面采用高腰线设计 从车头延伸至车尾 [3] - 保留传统样式门把手和微翘鸭尾造型 增强运动感 [3] - 车尾配备造型狭长的LED超红光尾灯 未采用贯穿式设计 [5] 车身尺寸参数 - 长宽高分别为4815mm×1885mm×1480mm 轴距为2755mm [3] - 所有尺寸相较现款车型实现全面提升 [3] 安全性能配置 - LED超红光尾灯拥有超300米的穿透能力 [5] - 大幅提升雨雾等低能见度天气下的行车安全性 [5] 动力系统配置 - 搭载1.5T发动机 最大功率133kW [5] - 最大扭矩290N·m [5] - 匹配7速湿式双离合变速箱 [5]