报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 厚普股份是清洁能源加注装备整体解决方案提供商，业务涵盖天然气/氢能加注设备等多个领域 [21] - 随着军工行业调整完成，2025 年上半年公司航空零部件制造业毛利率较去年同期提升 8.26% [21] - 公司 2025 年上半年扣非净利润为正，受诉讼案件计提预计负债影响归母净利润亏损，未来将围绕清洁能源业务发展，整合产业链提升竞争力 [23] - 到 2027 年冶金、化工行业将实现氢能规模化应用，公司认为氢能在重卡等特殊场景更具应用价值 [23] - 公司在氢能方面有先发优势，具备“制储运加”全产业链综合服务优势，多项关键部件打破国际垄断 [23][24] - 固态储氢更安全、占地面积小，公司固态储氢材料技术应用于氢能两轮车等，未来探索重卡、乘用车应用 [24] - 公司坚定看好氢能业务，依托传统业务辅助其发展，在细分领域有优势，将与同行合作促进行业发展 [25] - 公司借助“一带一路”布局国际销售网络，今年新签尼日利亚等项目 [25] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为厚普股份，所属行业是专用设备，接待时间为 2025 年 9 月 17 日，接待人员包括董事会秘书胡莞苓等 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有林锐基金、泰科富曼基金、银河证券、韬扬略贸易、弈术投资、普行资产、上海掌赢投资等，还包括李毅贤等个人 [17] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 参观公司生产车间，由证券事务代表陈强和董办文秘廖婷介绍公司历史、氢能核心零部件等 [21] - 公司航空零部件业务由控股子公司嘉绮瑞开展，2025 年上半年毛利率较去年同期提升 8.26% [21] - 公司与中国船舶重工、汕头造船厂、重庆市大港船舶等有船用业务合作 [21] - 公司 2025 年上半年扣非净利润为正，受诉讼影响归母净利润亏损，未来将围绕清洁能源业务发展，整合产业链 [23] - 到 2027 年冶金、化工行业将实现氢能规模化应用，公司认为氢能在重卡等特殊场景更具应用价值 [23] - 公司在氢能方面有先发优势，具备“制储运加”全产业链综合服务优势，多项关键部件打破国际垄断 [23][24] - 公司目前不满足利润分配条件，后续将努力改善经营回报投资者，会适时研究股权激励方案 [24] - 固态储氢更安全、占地面积小，公司固态储氢材料技术应用于氢能两轮车等，未来探索重卡、乘用车应用 [24] - 公司坚定看好氢能业务，依托传统业务辅助其发展，在细分领域有优势，将与同行合作促进行业发展 [25] - 公司借助“一带一路”布局国际销售网络，今年新签尼日利亚等项目 [25]