报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢围绕关税博弈价格偏弱运行，建议观望或短线交易 [4][5] - 热卷价格止跌反弹，以短线交易为主，预计宽幅震荡 [34][35] - 双焦市场呈现供需弱平衡格局，建议中性观望 [60] - 铁矿石预计近期小幅反弹或维持震荡，铁矿09以反弹空思路看待 [108] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - **行情回顾**：上周价格跳空低开后震荡偏弱运行，现货强于期货，基差持续走强，上周五杭州三级螺纹报3170元/吨，较节前下跌70元/吨，螺纹05合约收在3050元/吨，较节前下跌114元/吨，基差120元 [4][15] - **钢厂利润**：原料端港口焦炭价格持稳、张家港废钢价格较节前下跌70元/吨、日照港PB粉价格下跌24元/吨，长流程钢厂即期利润略有下滑，华东吨钢利润约120元/吨，短流程华东即期利润走低，平电吨钢利润约 -118元/吨，247家样本钢厂盈利率53.68%（ -1.73%） [19] - **期货估值**：截至上周五收盘，期货价格跌至电炉谷电成本附近，高于长流程成本，静态估值处于中性偏低水平 [21] - **供需格局**：上周产量增加3.72万吨至232.37万吨，表观需求增加2.99万吨至252.68万吨，库存减少20.31万吨至777.76万吨 [29] - **重点数据/政策/资讯**：2025年3月全球制造业PMI为49.6%，较上月下降0.4个百分点；3月深圳新房住宅预售成交2926套，同比增长30.33%，一季度同比增长76.73%；4月7 - 8日相关部门发声维护资本市场平稳运行，央企、上市公司密集回购、增持；国务院总理李强表示宏观政策有储备工具；中央周边工作会议举行；欧盟对美实施关税反制；特朗普授权对部分国家关税暂停；美国3月核心CPI同比增长2.8%；东盟不对美关税报复；4月10日美国提高对中国输美商品关税，12日中方对等提高 [30] 热卷 - **投资策略**：价格止跌反弹，短期宽幅震荡，风险较大，建议观望或短线操作 [34][35] - **估值**：现货价格上涨，周五上海热轧板卷4.75报3250元/t，环比前上周下跌100元/t，期货价格震荡走强，热卷10合约收在3242元/t，环比前一周下跌118元/t，基差走强18元，目前热卷10合约基差28元；原料端焦炭价格持平、唐山废钢价格下跌50元/t，PB粉价格下跌30元/t，钢联热轧卷板利润回落，吨钢利润约 -8元/t（18元/t），247家样本钢厂盈利率53.68%（ -1.73%） [37][39][40] - **驱动**：五大材产量上升，热卷产量下降，上周日均铁水240.22t/d（周环比1.49t/d），MS小样本热卷产量313.3wt（周环比 -9.4wt），冷系产量持续回升；需求逐步转弱，上周五大材表需维稳，钢联热卷表需下降，MS小样本315.33wt（周环比 -16.99wt），热卷商品卷和内供卷同步下降；去库持续，压力仍存，钢厂库存MS小样本86.23wt（0.98wt），社会库存MS小样本298.08wt（ -3.01wt），厂库小幅累库 [44][46][52] 双焦 - **投资策略**：焦煤短期价格或承压震荡，焦炭市场呈现供需弱平衡格局，短期提涨落地难度较大，建议中性观望 [60] - **焦煤**：现货价格弱稳运行，内煤主产地价格下跌，外煤澳大利亚主焦煤港口库提价1305.00元/吨（ -50.00）等，期货价格震荡走弱，截至目前为892.50元/吨（ -108.50）；基差走阔，山西焦煤基差为307.50元/吨（ +108.50）等；主产区煤矿生产逐步恢复，110家洗煤厂焦煤日均产量为52.86万吨（ +1.04），开工率为62.70%（ +1.93）；上游库存持续去库，焦煤总库存推算为2727.22万吨（ +12.80），煤矿库存335.50万吨（ -4.20）等 [66][71][75][83] - **焦炭**：现货价格企稳，主流价格河北1450.00元/吨（ -）等，港口贸易商焦炭现货价格1350.00元/吨（ -50.00）等，期货价格波动，截至目前为1522.00元/吨（ -106.50）；基差收敛，焦炭基差为 -142.00元/吨（ +106.50）等；日均铁水产量上涨明显，247家钢厂日均铁水产量为240.22万吨（ +1.49），铁水废钢价差为 -42.00元/吨（ +9.00），247家钢厂盈利钢厂比例53.68%（ -1.73），唐山钢坯平均利润为46.00元/吨（ -58.00）；整体库存波动不大，焦炭总库存推算为1052.59万吨（ +0.97），全样本焦化厂焦炭库存为107.30吨（ -10.17）等 [87][90][97][102] 铁矿石 - **投资策略**：反弹做空 [107][108] - **行情回顾**：上周矿价先跌后涨，上周五青岛港超特粉823元/吨（ -25）等，国产矿唐山66%铁精粉干基含税价935元/吨，周环 -30，普氏62%价格指数98.35美元/吨，周环 -4.6，月均99.97美元/吨，铁矿石09合约收在708元/吨，周环 -35.5；5 - 9价差走扩，4月11日主力合约螺矿比为4.42，环 +0.41，超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价622、762、851元/湿吨，高品矿持续走弱，上周五PB粉09合约基差98元/吨，周环 +54，05 - 09价差为48元/吨，周环 +3 [108][109][124] - **供给**：国内产量增长，4月11日国内186家矿山企业产能利用率为63.38%，环 +0.61%，铁精粉日均产量49.49万吨，环 +0.48，矿企铁精粉库存109.43万吨，环 +2.5；国外澳洲发运回落，截至4月4日澳洲巴西铁矿发运总量2393.1万吨，环 -254.7，澳洲发运量1659.2万吨，环 -327.2，巴西发运量733.9万吨，环 +72.5，截至3月21日，西澳→青岛9.50美元/吨，周环 +1.74，巴西→青岛24.11美元/吨，周环 -0.70 [130][136] - **港口**：疏港量维持高位，4月4日国内45个主要港口到港量2188.7万吨，环 -54.9，上周47港在港船数84条，环 +5，上周国内45个主要港口日均疏港量318.05万吨，环 +0.49 [141] - **库存**：港口钢厂库存下降，上周国内45个主要港口铁矿石库存14341.02万吨，周 -127.39，上周五国内247家钢厂进口铁矿库存9077.13万吨，周 -94.59，对应的上周日均铁矿消耗量为298.01万吨/天（ +2.46），两者总库存23418.15万吨，环 -221.98 [142] - **钢企需求**：铁水未见顶，上周国内247家钢企业盈利率53.25%，环0%，日均铁水产量236.26万吨，环 +5.67，截至3月21日，钢厂入炉结构配比为烧结矿73.73%、球团矿14.16%、块矿12.11% [151]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税战影响边际减弱，有色金属急挫后宽幅震荡，各金属品种走势和供需情况有别，投资操作建议不同 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 各金属品种行情观点及操作建议 - 铜：急挫后反弹，长期需求逻辑仍在但关税中长期影响或拉低需求，价格重心有下移可能，下周沪铜维持宽幅偏强震荡，建议区间交易，参考区间73000 - 77000 [2] - 铝：急挫后反弹，氧化铝运行产能下降、库存增加，电解铝运行产能增加，需求端开工率下降，库存下行，铝价剧烈波动，短期宏观不确定性强，沪铝建议加强观望，参考区间19200 - 20000，氧化铝建议区间交易，参考区间2600 - 2900 [2] - 锌：急挫后反弹，锌矿供应紧张局面改善，冶炼利润好转，产量有预增可能，库存去化支撑锌价，预计弱势震荡，参考区间22000 - 23000 [2] - 铅：急挫后反弹，库存有增有减，价格预计逐步反弹但短期内震荡偏弱，建议逢高谨慎做空，参考区间16500 - 17000 [2] - 镍：急挫后反弹，镍矿成本抬升、发运受影响，精炼镍过剩、需求乏力，镍铁过剩格局扩大，不锈钢排产有变化，硫酸镍成本推涨价格但需求平淡，建议观望，镍主力合约参考区间120000 - 126000，不锈钢主力合约参考区间12600 - 13200 [2] - 锡：急挫后企稳回升，矿端复产预期强，需求端半导体行业有望复苏，预计价格波动加大，建议区间操作，参考沪锡05合约区间24 - 27万/吨 [3] - 工业硅：下行趋势未变，产量、库存有变化，成本持稳，预计价格偏弱运行，建议观望 [3] - 多晶硅：震荡运行趋弱，产量、库存有变化，企业自律减产，预计价格震荡运行，建议区间交易 [3] - 碳酸锂：下行趋势未变，产量稳增，需求受关税政策影响，供应压力大，预计价格延续偏弱局面，建议关注上游减产和正极材料厂排产情况 [3] 有色金属周度库存跟踪 - 总库存67.45万吨，较上周减少5.66%，月环比减少9.14%，年同比增加9.42% [6] - 各金属库存有不同变化，如铜海外总库存增加3.24%，沪铜库存减少18.96%；铝总库存减少2.59%，海外总库存减少2.34%等 [6] 当周宏观重要经济数据 - 欧元区2月零售销售同比2.3%，环比0.3% [12] - 美国3月NFIB中小企业乐观程度指数97.40% [12] - 中国3月CPI同比 - 0.10%，PPI同比 - 2.50% [12] - 美国4月5日当周首次申请失业救济人数22.3万人 [12] - 美国3月核心CPI同比2.8%，CPI同比2.4% [12] - 美国3月PPI同比2.7%，环比 - 0.4% [12] - 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值50.8 [12] 宏观热点事件 - 中央汇金称将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，维护资本市场平稳运行 [13] - 中国3月CPI同比下降0.1%，降幅明显收窄，PPI继续下降，部分行业价格有积极变化 [14] - 中国自4月12日起对美关税税率由84%提高至125% [15] - 美国3月CPI同比上涨2.4%，为7个月来最低水平，核心CPI涨幅创2021年3月以来最低记录 [16] - 欧盟通过210亿欧元关税反击，应对美国钢铝关税，首轮措施4月15日生效 [17] - 美国总统特朗普授权对部分国家实施90天的关税暂停措施，期间大幅降低关税至10% [18] 下周宏观重要经济数据日历 - 涉及中国3月进出口同比、欧元区4月ZEW经济景气指数、美国4月纽约联储制造业指数等多项数据 [20]

报告行业投资评级 - 股指策略展望为震荡运行，国债策略展望为短期看好 [11][13] 报告的核心观点 - 周五市场冲高回落，流动性恢复，护盘资金未发力，市场面对特朗普言论未恐慌，上下方有缺口或先回补下方形成双重底部，周末“豁免”新闻不代表风险过去，特朗普政策变化带来不确定性，未来指数大概率震荡 [11] - 无论宽货币政策何时到来，近期大行负债缺口稳定、资金利率下行以及汇率压力缓解给债市带来暖意，中短端受青睐，下行空间打开，贸易摩擦首轮冲击已阶段性释放，未来90天海外政策不确定性或致市场反复震荡，当前市场波动率回落但短期内难形成趋势性行情 [13] 根据相关目录分别进行总结 金融期货策略建议 股指策略建议 - 股指周涨幅均为负数，中证1000主力跌5.96%，上证50主力跌2.35%，沪深300主力跌3.92%，中证500主力跌4.58% [11] - 代表大盘股的上证50ETF震荡上涨，收在分时图均线上方，买方能量是卖方能量的3.5倍；代表小盘股的中证1000震荡上涨，收在分时图均线下方，卖方能量是买方能量的5.5倍 [11] - KDJ指标显示大盘指数或震荡运行 [11] 国债策略建议 - T主力合约周涨幅0.35%，TF主力合约周涨幅0.24%，TL主力合约周涨幅0.66%，TS主力合约周涨幅0.11% [13] - KDJ指标显示T主力合约或震荡偏强 [13] 重点数据跟踪 PMI - 3月制造业PMI升至50.5%，继续扩张 [19] - 3月推动PMI回升的主要是需求加速扩张、生产高位续升，但企业存在以价换量、降价去库趋势，未来要警惕价格下行随生产走强而加速 [19] 社融 - 2月社融新增7.06万亿，人民币贷款增加2.23万亿；2月末社融规模存量同比增长8.2%，M2同比增长7% [22] - 2月新增社会融资同比增加，政府债券是主要支持因素，企业中长期贷款受债务转换压制，居民信贷需求疲软，M0和M1增长率回落，M2增长率不变，财政存款有待释放 [22] 通胀 - 3月CPI同比下降0.1%，环比下降0.4%；PPI同比下降2.5%，环比下降0.4% [25] - 3月CPI同比降幅收窄，受食品拖累影响减弱、服务价格同比改善，核心CPI同比回升明显 [25] - 3月PPI环比续降、同比降幅扩大，受国际油价下行和国内工业生产需求偏弱影响 [25] 进出口 - 1 - 2月出口5399亿美元，进口3694亿美元，贸易顺差为1705亿美元 [28] - 进出口同比均不及预期，增速放缓主要因劳动密集型产品出口疲软 [28] - 当前人民币汇率接近7.3，美国新一轮贸易政策增强对转口贸易审查力度，通过货币贬值和转口贸易缓解贸易摩擦影响更困难 [28] 美国非农 - 2025年3月美国新增非农就业22.8万人，预期增加14万人，前值下修至11.7万人；季调失业率为4.2%，预期4.1%，前值4.1% [31] - 美国非农就业数据大幅高于预期，因冬季寒潮过后部分服务业就业改善 [31] - 美国季调失业率升至4.2%，高于预期，但实际变动幅度较小 [31] 美国CPI - 美国3月CPI同比增加2.4%，前值2.8%，市场预期2.5%；核心CPI同比增加2.8%，前值3.1%，市场预期3.0% [34] - 食品、能源涨幅一上一下，二手车、服装涨幅回落，住房通胀缓解，核心商品、核心服务通胀压力可控 [34] 周内关注重点 - 中国国家主席习近平于4月14 - 15日对越南进行国事访问，于4月15 - 18日对马来西亚、柬埔寨进行国事访问 [36] - 待定中国3月进口同比（按人民币计）、中国3月出口同比（按人民币计） [36] - 4月16日10:00关注中国1 - 3月全国房地产开发投资、中国1 - 3月社会消费品零售总额同比、中国1 - 3月规模以上工业增加值同比 [36] - 4月17日20:15关注欧元区欧洲央行主要再融资利率 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素 - 受关税政策冲击，尿素价格周初承压，后缓和向上修复，4月11日2505合约收盘价1870元/吨，较上周下调24元/吨，河南、山东现货日均价也下调 [6][11] - 供应端开工负荷率85.69%，较上周提升0.85个百分点，日均产量小幅回落至19.32万吨；成本端无烟煤价稳中略涨；需求端复合肥产能运行率降低、库存增加，工业需求平稳；库存端企业库存微增，去库节奏停滞但周期未结束，港口库存维持12.2万吨，注册仓单减少 [6] - 供应维稳，需求端复合肥开工虽降但仍处高位，后市复合肥需求有支撑，工业需求适量补进，价格下调后厂家收单压力缓和，关注关税政策影响 [6] 甲醇 - 受关税政策和市场情绪影响，甲醇盘面价格周初下行后恢复，4月11日主力合约收盘价2392元/吨，较上周下调62元/吨，现货价格偏弱 [7][33] - 供应端装置产能利用率88.24%，较上周提升2.03个百分点，周度产量197万吨；成本端动力煤价窄幅上调，煤制甲醇成本增加；需求端甲醇制烯烃开工率下调，传统需求支撑有限；库存端企业库存增加，港口库存减少 [7] - 内地开工率高位，内贸量充足，下游开工维稳，局部需求或缩减，内地与港口库存去库，预计宽幅震荡，关注关税政策影响 [7] 根据相关目录分别进行总结 尿素 市场变化 - 受关税政策冲击，尿素价格周初承压，后缓和向上修复，4月11日2505合约收盘价1870元/吨，较上周下调24元/吨，河南市场日均价1894元/吨，较上周下调56元/吨，山东市场日均价1903元/吨，较上周下调49元/吨 [6][11] 供应 - 开工负荷率85.69%，较上周提升0.85个百分点，气头企业开工负荷率68.1%，较上周上调2.72个百分点，日均产量小幅回落至19.32万吨，部分装置检修复产，整体检修损失量预计1.74万吨，较上周减少 [6][14] 成本利润 - 成本方面，无烟煤市场成交刚需为主，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价900 - 960元/吨，较上周同期收盘价格重心略涨5元/吨；利润方面，煤制尿素毛利率9.02%，气制尿素毛利率 - 2.05%，尿素均价先跌后涨，煤头与气头毛利率略降 [17] 需求 - 主要尿素生产企业平均预收4.4天，企业周度产销率96.4%，农需适量跟进，工需下游开工小幅提升，产销维稳 [19][20] 农业需求 - 复合肥企业产能运行率48.89%，较上周降低3.48个百分点，库存68.98万吨，较上周增加6.97万吨，处于夏季肥备肥阶段，库存季节性累库 [24] 工业需求 - 三聚氰胺企业开工负荷率60.84%，周度产量2.998万吨，部分装置短停或恢复生产，预计开工负荷率提升至六至七成；全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售小幅下滑，板材市场刚需缓慢释放 [27] 库存 - 企业库存70.3万吨，较上周微增，去库节奏停滞但周期未结束，港口库存维持12.2万吨；注册仓单4746张，合计尿素9.492万吨，较上周减少61张，合计尿素0.122吨 [6][30] 甲醇 市场变化 - 受关税政策和市场情绪影响，甲醇盘面价格周初下行后恢复，4月11日主力合约收盘价2392元/吨，较上周下调62元/吨，江苏甲醇市场价格2480元/吨，较上周下调68元/吨 [7][33] 供应 - 装置产能利用率88.24%，较上周提升2.03个百分点，周度产量197万吨，部分装置重启恢复满负荷运行，预计产量有明显增量；港口供应近期到港量预计6万吨，关注到港量恢复情况 [38] 成本利润 - 成本方面，动力煤下游刚需补货，价格稳中有涨，大秦线检修期间市场供应量或缩紧，预计窄幅调整；利润方面，煤制甲醇周度利润为72.5元/吨，较上周减少50元/吨，天然气制甲醇周度利润为31.25元/吨，较上周减少50元/吨，焦炉气制甲醇周度利润为431元/吨，较上周减少54元/吨 [41] 需求 - 主力下游甲醇制烯烃开工率87.05%，较上周下调4.13个百分点，国内烯烃行业开工率维持中高水平，西北部分烯烃厂询价外采，下周江苏某烯烃装置计划检修停车，局部需求或缩减；传统需求方面，终端市场需求疲软、利润不佳，厂家开工负荷或维持前期水平，支撑有限 [44] 库存 - 样本企业库存量25.46万吨，较上周增加3.13万吨，工厂库存由去库转为累库，内地企业库存维持历史偏低水平；港口库存量56.98万吨，较上周减少4.63万吨，外轮卸货量偏低，港口库存去库 [48]

目录 01 行情回顾 02 周度观点 03 海外宏观经济指标 04 当周重要经济数据 05 当周重要宏观事件和政策 06 库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 长江期货贵金属周报 美元指数走弱，价格强劲上涨 2025/4/14 【产业服务总部|有色中心】 资深研究员：李 旎 执业编号:F3085657 投资咨询号:Z0017083 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 1610 1810 2010 2210 2410 2610 2810 3010 3210 3410 2023/07/03 2023/08/03 2023/09/03 2023/10/03 2023/11/03 2023/12/03 2024/01/03 2024/02/03 2024/03/03 2024/04/03 2024/05/03 2024/06/03 2024/07/03 2024/08/03 2024/09/03 2024/10/03 2024/11/03 2024/12/03 2025/01/03 2025/02/03 2025/03/03 2025/04/03 美国推出对等关税政策，市场不确定性 ...

长江期货粕类油脂周报 2025-04-14 【产业服务总部 | 饲料养殖团队】 研 究 员：叶 天 执业编号:F03089203 投资咨询号:Z0020750 联 系 人：姚 杨 执业编号:F03113968 01 02 油脂：关税政策有缓和迹象，期价止跌反 弹 豆粕：供应后移 &政策扰动，价格震荡运行 目 录 01 豆粕：供应后移&政策扰动，价格震荡运 行 01 豆粕：供应后移&政策扰动，价格震荡运行 ◆ 期现端：截至2025年4月11日，美豆07合约报价1053.25分/蒲，周度上涨60.5美分；华东豆粕现货报价3100元/吨，周度上涨70元/吨；连盘豆粕 09合约收盘于3082元/吨，周度上涨43元/吨；基差报价05+200元/吨，周度上涨20元/吨。周度豆粕在供需博弈及政策扰动中维持震荡偏强走势， 短期阶段性豆粕去库以及政策影响驱动豆粕价格偏强运行，但南美丰产与国内后期大量到港压制价格表现。 ◆ 供应端：4月USDA大豆供需报告显示，美豆单产维持至50.7美分/蒲，结转库存下调至3.75亿蒲，符合市场预期。25/26年度美豆种植面积市场预估 在8350万英亩，美豆大豆产量呈现下降趋势。南美方面，巴西收 ...

长江期货PTA产业周报 成本需求双弱，短期低位震荡 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-04-14 | 日期 | 4月3日 | 4月10日 | 周涨跌 | 环比 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | PTA现货价格 | 4873.2 | 4316.25 | -556.95 | -11.43% | 元/吨 | 截止11日PTA现货价格+80至4310。本周及下周 主港交割及仓单05升水5-10、贴水16附近成交， 4月底主港交割05升水10-15成交。贸易摩擦单方 释放积极信号且对国内宏观支撑存预期，商品情绪 缓和，日内绝对价格上涨，现货基差大致稳定，下 游询盘谨慎，市场成交刚需。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 行情回顾： 1 01 上周回顾——关税影 ...

期货市场交易指引 2025 年 4 月 14 日 | 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡运行 | | ◆国债： | 震荡上行 | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | 有色金属 | | | ◆铜： 区间运行，建议区间交易 | | | ◆铝： | 适度低多 | | ◆镍： 建议观望或逢高做空 | | | ◆锡： | 区间操作 | | ◆黄金： 待价格充分回调后，逢低建仓 | | | ◆白银： | 区间操作 | | 能源化工 | | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： 看涨期权空头持有。 | | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： | 剧烈震荡 | | ◆苹果： | 震荡走强 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： 近月支持较强，远月逢高偏空 | | | ◆玉米： | 逢低做多 | | ◆豆粕： ...

周五市场冲高回落。市场流动性恢复，护盘资金今天没有太发力，即使面对 昨晚川普针对性的言论，市场也没有太多恐慌，但是在上下方同时出现缺口 的情况，大概率先回补下方缺口形成双重底部。代表大盘股的上证 50ETF 是 震荡上涨，收在分时图均线上方，买方能量与卖方能量的 3.5 倍；代表小盘 股的中证 1000 也是震荡上涨，收在分时图均线下方，卖方能量与买方能量 的 5.5 倍。尽管周末传出"豁免"新闻，并不代表风险已经过去。特朗普总统 这种反复无常的变化才是不确定性的来源。未来指数大概率走震荡。 ◆ 策略建议： IH 打底仓，IM 做进攻。 股指 ◆ 核心观点： 国债 金融期货日报 ◆ 核心观点： 无论宽货币政策何时到来，近期大行负债缺口稳定、资金利率的下行以及汇 率压力的缓解，都给债市带来了满满的暖意，确定性更强的中短端受到更多 机构的青睐，下行空间打开。参考 2018 至 2019 年关税贸易战来看，短期内 迅速达成共识的难度较大，但经历上周市场剧烈波动后，贸易摩擦引发的首 轮市场冲击已阶段性释放。在未来 90 天的窗口期内，海外政策不确定性仍可 能导致市场反复震荡。当前市场波动率虽有所回落，但短期内尚难形成 ...

长江期货饲料养殖产业周报 2025-4-14 【产业服务总部 | 饲料养殖中心】 研 究 员：韦 蕾 执业编号: F0244258 投资咨询号:Z0011781 研 究 员：刘汉缘 执业编号: F03101804 投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 饲料养殖观点汇总 目 录 02 品种产业数据分析 01 生猪：供应压力后移，期价反弹承压 p 期现端：截至4月11日，全国现货价格14.7元/公斤，较上周上涨0.04元/公斤；河南猪价14.7元/公斤，较上周上涨0.19元/公斤；生猪2509报价14345元/吨，较上周上 涨485元/吨；09合约基差355元/吨，较上周下跌295元/吨。周度全国猪价窄幅波动，小幅上涨，因节后规模企业出栏恢复，消费转淡，猪价震荡调整，不过局部地区 受二育进场带动下半周猪价走强；期货主力切换至09，受现货坚挺以及中美关税扰动，主力09震荡偏强，基差走缩，周末猪价震荡偏强。 p 供应端： 2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，虽然养殖利润下滑，产能有所去化，但仔 ...