报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月17日豆油期货下跌受多方因素影响，后续走势需关注大豆进口节奏、需求端变化以及国际市场动态，震荡偏空对待 [3][4] - 沪指小阳线报收，行情短期预计继续高位震荡 [7] - 黄金新高后震荡，等待9月美联储降息结果落地再决策 [11] - 铁矿开启补库或支撑原料，技术面处高位宽幅震荡区间，按震荡思路对待 [13] - 玻璃技术面今日小幅调整，可按低多思路看待，关注临近旺季补库情况 [17][18] - 纸浆山东地区价格稳定，港口库存小幅去库，维持低位震荡，考虑区间高抛低吸 [24] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦-豆油 - 供应端国内大豆到港量和油厂开机率处高位，上周实际压榨量230.39万吨，港口大豆库存966.1万吨，豆油商业库存截至9月5日达125.13万吨，环比增加1.25万吨，压制豆油价格 [4] - 需求端新需求不多，虽部分集团小包装备货但散油销售减少，未到中秋国庆备货需求集中释放时，支撑不足 [4] - 国际市场美豆期货弱势运行，对国内豆油支撑减弱 [4] 技术解盘-股指期货 - 沪指小阳线报收，商务部等9部门发布扩大服务消费政策措施，9月18日凌晨迎美联储9月议息会议结果，行情短期预计高位震荡 [7] 技术解盘-黄金 - 黄金新高后震荡，等待9月美联储降息结果，建议消息落地再决策 [11] 技术解盘-铁矿 - 供应端发运稳定，钢厂有复产迹象，铁水料维持高位运行，中下旬临近国庆钢厂开启补库或支撑原料，技术面处高位宽幅震荡区间，按震荡思路对待 [13][14] 技术解盘-玻璃 - 技术面今日小幅调整，日融基本稳定，厂库小幅下滑，下游深加工订单回暖不足，可按低多思路看待，关注临近旺季补库情况 [17][18] 技术解盘-豆油 - 9月12日国内豆油商业库存126万吨，周环比降1万吨，月环比升10万吨，同比升11万吨，高库存压制价格上涨空间，震荡偏空对待 [21] 技术解盘-纸浆 - 今日山东地区纸浆价格稳定，港口库存小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前有预期提振但未好转，维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双胶纸短期维持震荡观点，纸浆维持区间震荡观点高抛低吸，纸浆和双胶纸多头主力减仓均为利空 [8][13][16] 根据相关目录分别进行总结 双胶纸 - 本周部分停产企业复工，产能利用率环比回升，下游消费未提振，用户刚需定采，贸易商随进随出，企业库存较上周小幅增加，场内库存继续小幅反弹且处于近几年高位 [2] - 今日山东地区双胶纸现货价格稳定，下游采购需求未起色，供需双弱，停产工厂未大面积复产，行业利润收窄至成本线以下，后期关注装置运行和浆价变化 [8] - 双胶纸多头主力减仓，为利空因素 [16] 纸浆 - 今日山东地区银叶浆稳中有降，下游采购需求未起色，供需双弱，行业开工率维持低位，今日期价回落 [13] - 纸浆多头主力减仓，为利空因素 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双焦把握震荡偏多机会 ，创业板行情短期继续震荡向上 ，黄金短期持续向上 ，铁矿震荡思路对待 ，玻璃按低多思路看待 ，氧化铝震荡偏多对待 ，纸浆维持低位震荡 [6][9][13][16][20][24][27] 根据相关目录分别进行总结 焦煤焦炭 - 2025年9月16日 ，焦煤期货连续第四日上涨 ，涨幅达5.84% ，收于1240元 [3] - 山西安检趋严或阶段性限制产量释放 ，但钢厂利润修复有限 ，铁水产量中低位 ，焦炭刚需不足 ，焦化厂库存高企 ，采购意愿低迷 [4] - 煤矿供应端扰动或持续至十一前后 ，双焦下游采购节奏放缓 ，投机需求弱化 ，碳元素供应充裕 ，下游铁水有逐渐恢复预期 ，市场情绪对煤炭查超产仍有预期 [5] - 焦炭和焦煤盘面升水 ，价格受“反内卷”政策预期扰动大 ，波动率大 [6] 股指期货 - 创业板收出带下影线小阳线 ，中美马德里经贸会谈达成基本框架共识 ，“十四五”以来我国粮食产量迈上新台阶 ，人均占有量达500公斤 ，预计行情短期继续震荡向上 [9] 黄金 - 美国8月非农数据不及预期 ，9月美联储降息概率较大 ，利多黄金 ，目前周线调整充分 ，短期持续向上 [13] 铁矿 - 供应端发运稳定 ，近期钢厂有复产迹象 ，铁水料维持高位运行 ，中下旬临近国庆 ，钢厂开启补库或支撑原料 ，技术面仍处高位宽幅震荡区间 [16][17] 玻璃 - 日融基本维持稳定 ，厂库小幅下滑 ，下游深加工订单回暖成色不足 ，关注临近旺季补库情况 ，技术面今日强势反弹 ，可按低多思路看待 [20][21] 氧化铝 - 截止8月 ，中国氧化铝行业加权平均完全成本2852.79元/吨 ，较上月涨7.85元/吨左右 ，“反内卷”市场情绪好转 ，震荡偏多对待 [24] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定 ，港口库存开始小幅去库 ，整体维持中高位 ，中秋旺季来临前纸浆有预期提振但未好转 ，维持低位震荡 ，考虑区间高抛低吸 [27]

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/09/16 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD ibaotu.com 热点聚焦 焦煤大举反弹，价格升至近一个月高点 2025年9月15日，焦煤期货连续第三日上涨，涨幅达4.40% ，收于1187元。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 从基本面来看，山西安检趋严或许会阶段性限制产量释放，但目前钢厂利润修复有限，铁水产量处于中低 位，焦炭刚需不足，而且焦化厂库存高企，采购意愿低迷。 从消息面来说，煤矿供应端扰动或持续至十一前后，但双焦下游采购节奏放缓，投机需求有所弱化。 整体来看，碳元素供应依然充裕，下游铁水有逐渐恢复的预期，受事件影响短期降幅较大，市场情绪对煤 炭查超产仍有预期。 焦炭盘面升水，焦煤盘面升水，价格受"反内卷"政策预期扰动仍大，波动率较大。把握震荡偏多的机会。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 GOLDTRUST FUTU ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，波动率大，可把握震荡偏多机会；股指期货预计行情短期继续震荡向上；黄金短期持续向上；铁矿开启补库或支撑原料，关注高位宽幅震荡区间突破情况；玻璃可按低多思路看待；棕榈油震荡偏空对待；纸浆维持低位震荡，可考虑区间高抛低吸 [2][3][6][11][14][18][22][25] 各品种分析总结 焦煤 - 2025年9月12日，焦煤期货连续第二日上涨，涨幅达0.88%，收于1144元 [2] - 基本面上海安检趋严或阶段性限制产量释放，但钢厂利润修复有限，铁水产量中低位，焦炭刚需不足，焦化厂库存高企，采购意愿低迷 [2] - 消息面煤矿供应端扰动或持续至十一前后，双焦下游采购节奏放缓，投机需求弱化，碳元素供应充裕，下游铁水有恢复预期，市场对煤炭查超产仍有预期 [3] 股指期货 - 十地开展综合改革试点，要素市场化配置改革迈向纵深；三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 [6] - A股三大指数早盘小幅低开后快速走高，盘中两次冲高回落，最终收出带上影线的阴十字星 [7] 黄金 - 美国8月非农数据不及预期，9月美联储降息概率较大，利多黄金，目前周线调整较充分 [11] 铁矿 - 供应端发运稳定，近期钢厂有复产迹象，铁水料将维持高位运行，中下旬临近国庆，钢厂开启补库或将支撑原料 [15] 玻璃 - 日融基本维持稳定，厂库小幅下滑，但下游深加工订单回暖成色不足，关注临近旺季补库情况 [19] 棕榈油 - 近期油脂市场累计涨幅较大，库存压力整体升高且缺少需求配合，市场追涨动力下降，获利回吐压力升高 [22] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定，港口库存开始小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前纸浆有预期提振，但暂未好转 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源需求旺季结束后原油价格短期弱趋势震荡，长期供应过剩 [3] - PX价格震荡，PTA价格反弹空间受限，MEG价格短期震荡调整，苯乙烯价格反弹空间有限 [3][4] 各品种情况总结 原油 - 10月8个主要产油国将石油产量上限在9月基础上提高13.7万桶/日 [3] - 俄乌冲突僵局，市场关注欧盟对俄第19轮制裁及特朗普二级关税 [3] PX&PTA - PX本周负荷无变动，福佳大化70万吨装置下周检修11月重启 [3][8] - PTA两套250万吨装置重启，负荷74.95%（+4.3%），加工费走弱至129元/吨 [3][12] - PTA四季度有300万吨/年新装置投产预期，供需格局近强远弱 [3] MEG - 本周开工率回升，9月上旬到货少，近两周港口库存下降至历史低位 [4][19] - 10月有装置检修预期，9 - 10月供需结构环比好转 [20] BZ&EB - 纯苯开工率维持高位，8 - 9月新增产能集中兑现，供应压力大 [4] - 苯乙烯开工率74.98%（较上周 - 4.76%），9 - 10月有新增产能释放 [4] 聚酯行业 - 本周周度平均产能利用率87.9%，环比+0.57% [26] - 江浙地区化纤织造综合开工率62.42%持平，织造订单天数增加，工厂小幅累库 [26] 纯苯和苯乙烯 - 纯苯开工率79.29%，较上周 - 0.14%；苯乙烯开工率74.98%，较上周 - 4.76% [34] - “金九银十”旺季下游补库，需求环比改善，苯乙烯港口库存见顶回落 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤焦炭价格受“反内卷”政策预期扰动大，波动率较大，把握震荡偏多机会；预计股指期货行情短期继续震荡向上；黄金短期持续向上；铁矿关注高位宽幅震荡区间突破情况；玻璃按低多思路看待；棕榈油震荡偏空对待；纸浆维持低位震荡，建议短多对待 [3][7][12][15][19][23][26] 根据相关目录分别总结 焦煤焦炭 - 2025年9月11日，焦煤期货收盘上涨26.0元，涨幅达2.33%，收于1141元 [2] - 山西安检趋严或阶段性限制产量释放，但钢厂利润修复有限，铁水产量中低位，焦炭刚需不足，焦化厂库存高企，采购意愿低迷 [2] - 煤矿供应端扰动或持续至十一前后，双焦下游采购节奏放缓，投机需求弱化，碳元素供应充裕，下游铁水有恢复预期，市场对煤炭查超产仍有预期 [3] - 焦炭、焦煤盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，波动率较大，把握震荡偏多机会 [3] 股指期货 - 消费政策持续显效，8月核心CPI同比上涨0.9%；六部门整治汽车行业“黑公关”“口水战”乱象，预计行情短期继续震荡向上 [7] 黄金 - 美国8月非农数据不及预期，9月美联储降息概率较大，利多黄金，目前周线调整充分，短期持续向上 [12] 铁矿 - 供应端发运稳定，近期钢厂有复产迹象，铁水料维持高位运行，中下旬临近国庆，钢厂开启补库或将支撑原料 [16] - 技术面上，仍处高位宽幅震荡区间，关注突破情况 [15] 玻璃 - 日融基本维持稳定，厂库延续累积态势，下游深加工订单回暖成色不足，关注临近旺季补库情况 [20] - 技术面上，今日窄幅整理，可继续按照低多思路看待 [19] 棕榈油 - 近期油脂市场累计涨幅较大，在库存压力升高和缺少需求配合下，市场追涨动力下降，获利回吐压力升高，震荡偏空对待 [23] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定，港口库存开始小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前纸浆有预期提振，但暂未好转，维持低位震荡观点，建议短多对待 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双胶纸基本面偏弱价格低位，建议震荡偏弱对待；纸浆采取逢高空思路 [6][15] - 纸浆空头主力增仓、双胶纸多头主力减仓，均为利空 [18] 根据相关目录分别进行总结 双胶纸基本面分析 - 价格：本期70g双胶纸企业含税均价4785.7元/吨，环比降1.2% [3] - 供应端：本期产量19.5万吨，较上期降1.0万吨，降幅4.9%，产能利用率52.9%，较上期降2.7%；行业盈利低有转产，部分新增装置生产趋稳，供应有增量 [4] - 成本端：针叶浆阔叶浆横盘，成本支撑有限 [5] - 需求端：经销商谨慎备库，下游印厂接单一般，部分成交可商谈，整体需求偏刚需；出版招标订单释放有限，零星低价压制市场预期 [4][5] - 策略：停产企业未完全恢复排产，盈利承压或有产线检修，预计下周供应增加有限 [6] 供求解盘 - 双胶纸 - 本周部分停产企业复工，产能利用率环比回升，下游消费未提振，用户刚需定采，贸易商随进随出，企业库存较上周小幅增加，场内库存处近几年高位 [8] 纸浆期货基本面分析 - 今日山东地区银叶浆现货价格稳定，下游采购需求未起色，供需双弱，行业开工率低，多次考验5000点支撑且支撑渐弱 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月10日豆油期货主力合约跌幅达1.92%，收于8256元/吨，投资者需关注国际大豆市场动态、国内需求变化及相关政策调整，合理调整投资策略把握空的机会[3] - 预计股指期货行情短期继续高位震荡为主[6] - 美国8月非农数据不及预期，9月美联储降息概率大，利多黄金，黄金短期持续向上[10][11] - 铁矿供应端发运稳定，钢厂有复产迹象，临近国庆补库或支撑原料，技术面处高位宽幅震荡区间，关注突破情况[14][15] - 玻璃日融基本稳定，厂库累积，下游深加工订单回暖不足，关注旺季补库情况，技术面延续调整，可低多[18][19] - 棕榈油近期油脂市场涨幅大，库存压力升高且需求不足，追涨动力下降，获利回吐压力升高，震荡偏空对待[22] - 纸浆山东地区价格稳定，港口库存小幅去库，中秋旺季有预期提振但未好转，维持低位震荡，建议短多[25] 各目录总结 热点聚焦 - 2025年9月10日豆油期货主力合约跌幅达1.92%，收于8256元/吨[3] - 豆油期货下跌原因包括供应端国际大豆丰产预期强、国内大豆到港量增多、油厂开机率高使库存上升，需求端处于传统消费淡季、替代品替代作用增强，以及市场情绪影响[3] 技术解盘 - 股指期货 - 股指期货十字星报收，消息面上8月CPI同比下降0.4%、PPI同比下降2.9%，全球最大互联网券商收紧内地居民开户条件，预计行情短期继续高位震荡为主[6] 技术解盘 - 黄金 - 美国8月非农数据不及预期，9月美联储降息概率较大，利多黄金，目前周线调整充分，短期持续向上[10][11] 技术解盘 - 铁矿 - 铁矿供应端发运稳定，近期钢厂有复产迹象，铁水料维持高位运行，中下旬临近国庆钢厂开启补库或将支撑原料，技术面上仍处高位宽幅震荡区间，关注突破情况[14][15] 技术解盘 - 玻璃 - 玻璃日融基本维持稳定，厂库延续累积态势，下游深加工订单回暖成色不足，关注临近旺季补库情况，技术面上今日延续调整，可继续按照低多思路看待[18][19] 技术解盘 - 棕榈油 - 棕榈油近期油脂市场累计涨幅较大，在库存压力整体升高和缺少需求配合下，市场继续追涨动力下降，获利回吐压力升高，震荡偏空对待[22] 技术解盘 - 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定，港口库存开始小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前纸浆有预期提振，但暂未看到好转，维持低位震荡观点，建议短多对待[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双胶纸基本面偏弱价格低位，建议震荡偏弱对待；纸浆建议采取逢高空思路 [6][13] 各部分总结 双胶纸基本面分析 - 价格：本期70g双胶纸企业含税均价4785.7元/吨，环比降幅1.2% [3] - 供应端：本期产量19.5万吨，较上期减少1.0万吨，降幅4.9%，产能利用率52.9%，较上期下降2.7%；行业盈利低有转产，部分新增装置生产趋稳，供应有增量；需求端疲弱，出版招标订单释放有限，零星低价压制市场预期 [4] - 成本端：针叶浆阔叶浆横盘，成本支撑有限 [5] - 需求端：经销商谨慎备库，下游印厂社会面接单一般，部分成交有商谈空间，整体需求偏刚需 [5] - 策略：停产企业未完全恢复排产，行业盈利承压或有检修，下周供应增加有限，基本面偏弱价格低位，建议震荡偏弱对待 [6] 双胶纸库存 - 场内库存继续小幅反弹，处于近几年高位；本期生产企业库存119.6万吨，环比增幅0.4%；周内工厂生产减量，下游消费未提振，用户刚需定采，贸易商随进随出，企业库存较上周小幅增加 [7] 纸浆期货基本面分析 - 基本情况：今日山东地区银叶浆报价下调，现货价格稳定，下游采购需求未起色，供需双弱，行业开工率维持低位，多次考验5000点支撑且支撑作用变弱，建议逢高空 [13] 主力动向 - 纸浆空头主力减仓，利多；双胶纸多头主力减仓，利空 [16]