报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，波动率大，可把握震荡偏多机会；股指期货预计行情短期继续震荡向上；黄金短期持续向上；铁矿开启补库或支撑原料，关注高位宽幅震荡区间突破情况；玻璃可按低多思路看待；棕榈油震荡偏空对待；纸浆维持低位震荡，可考虑区间高抛低吸 [2][3][6][11][14][18][22][25] 各品种分析总结 焦煤 - 2025年9月12日，焦煤期货连续第二日上涨，涨幅达0.88%，收于1144元 [2] - 基本面上海安检趋严或阶段性限制产量释放，但钢厂利润修复有限，铁水产量中低位，焦炭刚需不足，焦化厂库存高企，采购意愿低迷 [2] - 消息面煤矿供应端扰动或持续至十一前后，双焦下游采购节奏放缓，投机需求弱化，碳元素供应充裕，下游铁水有恢复预期，市场对煤炭查超产仍有预期 [3] 股指期货 - 十地开展综合改革试点，要素市场化配置改革迈向纵深；三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 [6] - A股三大指数早盘小幅低开后快速走高，盘中两次冲高回落，最终收出带上影线的阴十字星 [7] 黄金 - 美国8月非农数据不及预期，9月美联储降息概率较大，利多黄金，目前周线调整较充分 [11] 铁矿 - 供应端发运稳定，近期钢厂有复产迹象，铁水料将维持高位运行，中下旬临近国庆，钢厂开启补库或将支撑原料 [15] 玻璃 - 日融基本维持稳定，厂库小幅下滑，但下游深加工订单回暖成色不足，关注临近旺季补库情况 [19] 棕榈油 - 近期油脂市场累计涨幅较大，库存压力整体升高且缺少需求配合，市场追涨动力下降，获利回吐压力升高 [22] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定，港口库存开始小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前纸浆有预期提振，但暂未好转 [25]