报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看多焦煤主力合约，建议中长期逢回调分批布局多单，短期严控仓位；股指期货建议低吸，不追涨；黄金可尝试做多；铁矿高抛低吸；玻璃震荡偏空；甲醇销区行情偏强；纸浆震荡判断 [2][3][6][11][12][15][18][21] 根据相关目录分别进行总结 看多焦煤主力合约理由 - 估值已至低位，12月累计跌幅超20%，当前价格低于蒙煤进口成本线，现货升水期货形成安全垫，估值修复空间显著 [3] - 政策暖风护航，六部门发文推动煤炭清洁高效利用，《求是》强调整治“内卷式”竞争，政策引导行业秩序改善，提振市场预期 [3] - 补库需求临近，钢厂焦煤库存低于往年12%，春节前冬储补库窗口将启，焦企、钢厂需补至14 - 15天安全库存，催生阶段性需求脉冲 [3] - 供应边际收紧，部分煤矿完成年度产能任务已开始限产，冬季蒙煤口岸通关易受天气影响，进口增量预期收敛 [3] - 情绪修复驱动，前期空头资金持续流出后，政策利好推动盘面大幅反弹，市场情绪从悲观转向修复，技术性反弹动能充足 [3] 技术解盘 股指期货 - 15分钟周期延续震荡向上的趋势，建议低吸为主，不建议追涨 [6] 黄金 - 横盘震荡一段时间后，有向上再次启动的迹象，可以尝试做多 [11] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，维持宽幅震荡思路看待，高抛低吸 [12][13] 玻璃 - 日融下滑，本周再度去库，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清；技术面上，日线级别连续收阴，震荡偏空思路看待 [15][16] 甲醇 - 近期运费涨幅明显，销区到货成本增加，同时因联泓新建烯烃项目投产后负荷稳定在8成，需求呈增量表现，随着港口甲醇价格持续上涨后，港口货源倒流山东数量逐步减少，多重利好下销区行情偏强 [18] 纸浆 - 随着国内政策继续提振内需、海外浆厂减产增加、造纸落后产能逐步清退、修复供需平衡，商品浆需求应迎来加速整体改善，震荡判断 [21]

GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD PTA 主力合约：12月22日PTA主力期货合约TA605今天上涨4.52%，基差走强至-82元/吨。 金 信 期 货 P T A 乙 二 醇 日 刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 1 2 / 2 2 主力动向：空头主力增仓 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 走势预期：PTA之前检修的产能将逐步开始重启，去库格局不可持续；下游聚酯开工维持高位超预期，关注聚酯工厂节前提前放假情 况。预计短期PTA随成本端宽幅震荡。 MEG 主力合约：12月22日乙二醇主力期货合约eg2605下跌0.61%，基差走弱至-121元/吨。 ibaotu.com 日度市场情况 基本面：今日PTA华东地区市场价4882元/吨，较前一交易日上涨117元/吨。成本端布伦特原油重回61美元/桶；供给端PTA产能利用率 73.81%，华东一套220万吨装置计划24日复车；周度PTA工厂库存天数3.76天，环比减少0.1天。 基本面：今日 ...

GOLDTRUST FUTURES CO.， LTD 焦煤上涨属短期情绪+冬储预期驱动的反弹 金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 1 2 / 2 2 ibaotu.com 热点聚焦 驱动1：冬季环保预警频发，限产的不只是焦化 12月以来北方多地触发环保橙色预警，陕西韩城、山西临 汾及河南平顶山、安阳、河北邯郸地区焦企陆续执行环保限产，焦化企业限产幅度20%-35%不等。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 驱动2：年底煤矿检修、政策"反内卷"提振情绪，前期超跌后估值修复，冬储补库预期升温. 关键位：12月18日主力合约最高1136.5元，1200元为强阻力（套牢盘集中），1050元为短期支撑，1000 元整数关有成本托底 。 驱动3：国家发改委、工信部、生态环境部等部门关于发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准 水平（2025年版）》，结合煤炭行业发展现状和潜力，在此前重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上， 将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供应过剩压力主导油价运行，短期地缘因素使油价有反弹但难大幅飙升，2026年全球石油库存持续上升，平均价格预计55美元/桶 [4] - PX国内负荷平稳，1月有装置检修计划，供应有收缩预期，价格预计跟随原油价格震荡；PTA加工差约180元/吨，价格短期内跟随成本端震荡，中长期累库，反弹高度有限 [4][12] - 乙二醇短期价格宽幅震荡，中长期供应过剩价格仍有向下预期；纯苯和苯乙烯预计随成本端偏弱震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 美国能源信息署报告预测2026年全球石油库存持续上升，平均价格55美元/桶 [4] - 委内瑞拉局势有地缘利好，但该国原油出口正常，对俄能源制裁无新动向 [4] - 油价在年内低点附近，供应过剩是核心驱动，短期地缘因素使油价有反弹但难大幅飙升 [4] PX&PTA PX - 国内周均产能利用率89.21%持平，亚洲周度平均产能利用率78.97%降0.15%，PX - 石脑油价差创年内新高290美元/吨 [8] - 浙石化2026年1月CDU和重整有检修计划，PX预计降负10%左右 [8] - 四季度国内外PX装置检修量有限，开工维持高位，终端需求有望企稳修复，供需双稳，PXN有支撑，价格跟随原油震荡 [8] PTA - 现货市场价4617元/吨降16元/吨，周均产能利用率73.81%持平，厂内库存天数3.76天降0.1天 [12] - 2026年国内产能预计稳定无新增，加工费175元/吨降1元/吨 [12] - 未来供应恢复、下游需求转弱，中长期累库，价格反弹高度有限 [12] MEG - 价格刷新年内新低，周度市场价格3650元/吨降4元/吨，国内综合产能利用率61.71%降0.24% [16] - 内蒙古一套装置提前检修，预计停车至2026年1月9日 [16] - 港口库存持续攀升，华东地区77万吨增1.5万吨，短期价格宽幅震荡，中长期供应过剩价格向下 [16] BZ&EB 纯苯 - 开工率74.94%降0.17%，港口库存26万吨持平，低利润下减产，下游开工淡季走低，预计偏弱震荡 [5][26] 苯乙烯 - 开工率69.13%升0.84%，港口库存14.68万吨降1.38万吨，厂内库存10.23万吨降0.34万吨 [26] - 下游3S开工均回落，PS、ABS库存小幅去化但ABS库存仍高，预计随成本端偏弱震荡 [5] 聚酯及终端织造 - 聚酯行业周度平均产能利用率86.9%基本持稳，下游短纤去库，长丝累库 [20] - 江浙地区化纤织造综合开工率62.90%降0.79%，终端织造订单天数11.07天降0.83天，成品库存26.12天增0.54天 [20] - 下游需求转淡，冬季面料备货尾声，新接订单减少，春夏订单下单迟疑，局部开机率可能下降 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤上涨是短期情绪与冬储预期驱动的反弹 ，中长期可逢回调分批布局多单，短期严控仓位 [2][4] - A股呈分化行情，沪指收小阳线，其余指数冲高回落，明天冲高可高抛，不建议追涨 [6] - 黄金横盘震荡后有向上启动迹象，可尝试做多 [8] - 铁矿维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [10] - 玻璃短期按震荡思路看待 [14] - 棕榈油若马棕出口疲软，12月或累库，把控空的机会 [16] - 纸浆震荡判断，需求应迎来加速整体改善 [19] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 驱动因素：冬季环保预警频发，多地焦企执行20%-35%限产；年底煤矿检修、政策“反内卷”提振情绪，前期超跌后估值修复，冬储补库预期升温；多部门发布煤炭清洁高效利用相关水平标准 [3] - 关键位：12月18日主力合约最高1136.5元，1200元为强阻力，1050元为短期支撑，1000元整数关有成本托底 [3] - 供应：蒙煤通关高位，进口充足，国内优质产能稳增，供应宽松格局未变 [4] - 需求：地产拖累钢材需求，钢厂铁水产量低迷，焦煤刚需难显著回暖 [4] - 节奏：冬储或带来阶段性脉冲，但难持续，涨快易触发进口煤增量，压制涨幅 [4] A股 - 行情：整体呈分化行情，科技板块调整，银行护盘，沪指收小阳线，其余指数冲高回落 [6] - 技术分析：15分钟周期是对昨天下午行情上涨的整理，整理结束可能还有一波上涨 [6] - 操作建议：明天冲高可高抛，不建议追涨 [6] 黄金 - 行情：横盘震荡后有向上再次启动的迹象 [8] - 操作建议：尝试做多 [8] 铁矿 - 供应：随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵 [11] - 需求：终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱 [11] - 操作建议：维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [10] 玻璃 - 驱动因素：日融下滑，本周再度去库，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清 [15] - 操作建议：短期按震荡思路看待 [14] 棕榈油 - 行情：产地逐渐进入减产季，若马棕出口持续疲软，12月马棕仍存累库可能 [16] - 操作建议：把控空的机会 [16] 纸浆 - 改善因素：国内政策提振内需、海外浆厂减产增加、造纸落后产能逐步清退，修复供需平衡 [19] - 操作建议：震荡判断 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PTA市场依旧跟随成本端震荡运行 ，乙二醇在供需双减预期下反弹高度有限 [3][4] 各品种情况总结 PTA - 主力合约：12月18日PTA主力期货合约TA605上涨1.54%，基差走强至 -69元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价4655元/吨，较前一交易日上涨51元/吨；成本端布伦特原油60美元附近震荡；供给端PTA产能利用率73.81%；周度PTA工厂库存天数3.76天，环比减少0.1天 [3] - 主力动向：多空主力分歧 [3] - 走势预期：之前检修的产能将逐步开始重启，去库格局不可持续；下游聚酯开工维持高位超预期，预计终端需求或将转弱，关注聚酯工厂节前提前放假情况 [3] 乙二醇 - 主力合约：12月18日乙二醇主力期货合约eg2605下跌0.21%，基差走弱至 -130元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3654元/吨，较前一交易日下跌14元/吨；成本端原油价格承压、煤炭价格反弹；周度华东地区MEG港口库存合计77万吨，较上一期增加1.5万吨 [4] - 主力动向：多空主力分歧 [4] - 走势预期：自价格跌至3600元以下后已导致大面积的开工下降，多套装置停车检修对供应端压力形成缓解；目前库存的绝对高位对价格形成压制，关注本周库存变动情况 [4]

报告核心观点 - 美国11月非农就业数据有喜有忧，就业人口增加但失业率升至四年新高，工资涨幅低于预期；沪银中长期上涨逻辑未破但短期需防回调，黄金有向上启动迹象可尝试做多，股指短期逢低做多，铁矿宽幅震荡高抛低吸，玻璃震荡偏空，棕榈油把控空的机会，纸浆需求将改善呈震荡态势 [3][4][11] 各品种情况总结 沪银 - 12月17日收涨5.05%至15006元，中长期上涨逻辑为光伏等工业需求占比超58%、2025年供需缺口约5000吨、上期所库存处5年低位且供应端扩产乏力；宏观上美联储降息、美元走弱强化金融属性、资金涌入；短期风险是年内涨幅超125%、技术面RSI超买、上期所上调保证金与涨跌停板、高位获利了结压力上升；技术面高位震荡偏强，关键支撑14600 - 14800元；操作上中长期逢回调分批布局多单，短期严控仓位 [3][4] 股指期货 - 技术上更像双底结构，A股三大指数收大阳线，大概率无C浪下跌；操作上短期逢低做多 [7][8] 黄金 - 横盘震荡后有向上再次启动迹象，可尝试做多 [11] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产供应宽松预期发酵，需求端终端除出口外地产基建内需支撑偏弱；技术面维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [13][14] 玻璃 - 日融下滑、本周去库，主要驱动是政策端刺激及反内卷政策对供给侧出清；技术面下跌趋势未逆转，维持震荡偏空思路 [17][18] 棕榈油 - 产地进入减产季，若马棕出口持续疲软，12月马棕仍存累库可能，把控空的机会 [19] 纸浆 - 国内政策提振内需、海外浆厂减产增加、造纸落后产能清退，商品浆需求将加速整体改善，呈震荡态势 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PTA市场跟随成本端震荡运行，乙二醇在供需双减预期下反弹高度有限 [3][4] 根据相关目录分别总结 PTA - 主力合约：12月17日PTA主力期货合约TA605上涨0.30%，基差走强至 -72元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价4604元/吨，较前一交易日上涨10元/吨；成本端布伦特原油跌破60美元；供给端PTA产能利用率73.81%；周度PTA工厂库存天数3.86天，环比减少0.06天 [3] - 主力动向：空头主力减仓 [3] - 走势预期：之前检修产能将逐步重启，去库格局不可持续；下游聚酯开工维持高位超预期，预计终端需求转弱，关注聚酯工厂节前提前放假情况 [3] MEG - 主力合约：12月17日乙二醇主力期货合约eg2605上涨0.67%，基差走弱至 -107元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3668元/吨，较前一交易日上涨32元/吨；成本端原油、煤炭价格承压；周度华东地区MEG港口库存合计75.5万吨，环比增加3.6万吨 [4] - 主力动向：多头主力增仓 [4] - 走势预期：价格跌至3600元以下致大面积开工下降，多套装置停车检修缓解供应端压力；目前库存绝对高位压制价格，关注本周库存变动情况 [4]

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 ibaotu.com 热点聚焦 12月16日纯碱主连价格报1170元/吨，此前纯碱期货经历一波低位反弹 。其后续走势短期或震荡偏强，中 长期仍偏空，具体如下： 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 短期：纯碱持续去库且行业长期亏损，对价格形成底部支撑，16日SA2601合约价涨且基差收敛，空头平 仓主导反弹。 同时下游玻璃企业按需补库，短线可依托1140-1150支撑看多头，关注1190 - 1200区间压制情况，整体 大概率维持震荡偏强态势。 中长期 ：供应端压力难消，阿拉善天然碱产能及远兴能源二期产能逐步释放，行业供应宽松格局不变。 需求端浮法玻璃产能出清、光伏玻璃行业调整，纯碱刚需走弱，仅碳酸锂高开工率提供少量支撑。均预计 中长期纯碱价格区间下移，整体需以超跌反弹思路对待。 2 0 2 5 / 1 2 / 1 7 GOLDTRUST FUTURES CO.， LTD 纯碱价格上涨，短多反弹对待？ GOLDTRUST FUTUR ...

金 信 期 货 P T A 乙 二 醇 日 刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 1 2 / 1 6 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD PTA 主力合约：12月16日PTA主力期货合约TA2605今天下跌0.60%，基差走强至-76元/吨。 ibaotu.com 日度市场情况 基本面：今日PTA华东地区市场价4594元/吨，较前一交易日下跌21元/吨。成本端布伦特原油跌倒60美元附近；供给端PTA产能利用 率73.81%；周度PTA工厂库存天数3.86天，环比减少0.06天。 主力动向：空头主力增仓 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 走势预期：PTA之前检修的产能将逐步开始重启，去库格局不可持续；下游聚酯开工维持高位超预期，预计终端需求或将转弱，关注 聚酯工厂节前提前放假情况。预计PTA市场依旧跟随成本端震荡运行。 MEG GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、Mysteel、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨 ...