报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年10月豆油价格上涨是全球供需格局重塑与能源政策驱动共振结果，核心推手是生物燃料需求爆发式增长，后续需关注小型炼油厂豁免政策落地情况，把握多的机会；股指期货预计行情继续高位震荡为主；黄金上涨趋势良好，持机低吸做多为主；铁矿可高抛低吸操作；玻璃可维持低多思路；豆油有望跟随棕榈油震荡反弹；纸浆建议反弹做空 [3][4][8][12][15][19][23][27] 根据相关目录分别总结 热点聚焦 - 2026年10月豆油价格上涨核心推手是生物燃料需求爆发式增长，美国EPA将2026年生物柴油掺混义务量提至56.1亿加仑，较2025年激增67%，催生美豆供应缺口 [3] - 2025/26年度美国大豆增产不足500万吨，印尼B50生物柴油计划或使棕榈油出口降20%以上，引发植物油替代需求向豆油转移 [3] - 全球油脂能源化趋势不可逆，叠加印度等国进口需求攀升，供需矛盾支撑价格中枢上移 [3] 技术解盘-股指期货 - 双冲高回落以长上影线报收，商务部对稀土相关技术和境外稀土物项出口管制，美联储对降息分歧加剧，预计行情继续高位震荡为主 [8] 技术解盘-黄金 - 长假期间外盘黄金大涨再创历史新高，沪金开盘补涨，上涨趋势良好，持机低吸做多为主 [12] 技术解盘-铁矿 - 节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑，今日反弹收阳，整体处于高位宽幅震荡区间，可高抛低吸操作 [15] - 供应端短期有长协谈判以及事故干扰，长期随着西芒杜项目投产，供应宽松预期仍存 [16] 技术解盘-玻璃 - 日融变动不大，假期库存累积，后续主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清，技术面处于震荡上行走势，可维持低多思路 [19][20] 技术解盘-豆油 - 受假日期间外盘油脂强势反弹影响，节后国内油脂市场将补涨，印尼B50计划挤占棕榈油出口份额，提升棕榈油对豆油升水幅度，油脂间需求替代效应强，豆油有望跟随棕榈油震荡反弹 [23] 技术解盘-纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定，巴西9月出口纸浆同比 +10%，国内港口库存维持高位，金九旺季不旺，纸浆震荡下跌，建议反弹做空 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪银期货价格持续走高，是宏观预期、供需基本面与市场情绪共同作用的结果，中长期银价受降息周期与绿色能源需求增长支撑，但投资者需关注美联储政策与地缘局势变化 [3] - 节前股指期货行情预计继续高位震荡，黄金、白银多单建议先行出局，铁矿可高抛低吸，玻璃可维持低多思路，豆油震荡偏空对待，纸浆维持低位震荡、可区间高抛低吸 [6][10][13][18][22][26] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦-沪银期货 - 沪银期货主力合约收盘10939元/千克，9月29日单日涨幅达3.92%，创下阶段性新高 [3] - 宏观层面，美联储宽松预期是核心推手，叠加地缘局势紧张，避险资金涌入贵金属市场 [3] - 基本面支撑坚实，2025年全球白银供需缺口预计达3659吨，连续五年供不应求，光伏装机带动工业用银需求激增，扩产受限加剧短缺 [3] 技术解盘-股指期货 - 指数以中阳线报收，2024年养老基金投资“成绩单”公布、中共中央政治局会议推动经济发展，预计节前行情高位震荡 [6] 技术解盘-黄金 - 黄金、白银加速上行，考虑假期较长，建议多单先行出局 [10] 技术解盘-铁矿 - 供应端发运稳定，钢厂逐步复产，铁水料维持高位，临近国庆钢厂补库，库存或支撑原料，关注节后需求变动 [13][14] - 技术面今日收阴线，整体处于高位宽幅震荡区间，可高抛低吸 [13] 技术解盘-玻璃 - 日融基本稳定，厂库去化，下游深加工订单回暖不足，关注临近旺季补库情况 [19] - 技术上处于震荡上行走势，可维持低多思路 [18] 技术解盘-豆油 - 9月12日，国内豆油商业库存126万吨，周环比下降1万吨，月环比上升10万吨，同比上升11万吨，高库存压制价格上涨空间，震荡偏空对待 [22] 技术解盘-纸浆 - 今日山东地区纸浆价格稳定，港口库存小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前有预期提振但未好转，维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪银期货价格受宏观预期、供需基本面与市场情绪共同作用持续走高，中长期有支撑但需警惕短期风险 [3] - 预计下周沪指行情小幅震荡修复 [5] - 黄金调整后创新高，可继续看多 [10] - 铁矿可高抛低吸操作，关注节后需求变动 [13][14] - 玻璃可维持低多思路，关注临近旺季补库情况 [18][19] - 豆油因高库存震荡偏空对待 [22] - 纸浆维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [25] 根据相关目录分别总结 热点聚焦 - 沪银期货主力合约收盘10632元/千克，9月26日单日涨幅达2.27%，成交量近百万手创阶段性新高 [3] - 宏观层面美联储宽松预期是核心推手，叠加地缘局势紧张，避险资金涌入贵金属市场 [3] - 2025年全球白银供需缺口预计达3659吨，连续五年供不应求，光伏装机带动需求激增，扩产受限加剧短缺 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 沪指以小阴线报收，基本养老保险基金连续8年正收益，年均投资收益率5.15%，美股芯片股遭抛售 [5] 技术解盘 - 黄金 - 市场交易10月降息预期，黄金调整3日后长阳创新高，强势明显 [10] 技术解盘 - 铁矿 - 供应端发运稳定，钢厂有复产迹象，铁水料维持高位，临近国庆钢厂补库 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 日融基本稳定，厂库去化，下游深加工订单回暖不足 [19] 技术解盘 - 豆油 - 9月12日国内豆油商业库存126万吨，周环比降1万吨，月环比升10万吨，同比升11万吨 [22] 技术解盘 - 纸浆 - 山东地区纸浆价格稳定，港口库存小幅去库，整体中高位，中秋旺季有预期提振但未好转 [25]

报告核心观点 - 原油供应端变化主导价格，需求端增长潜力驱动不足，布伦特油价预计在60 - 75美元/桶区间低位震荡 [3] - PX装置开工率偏高，PXN预计偏弱运行；PTA装置变动多，基本面近强远弱，短期强于PX [3] - MEG短期需注意低库存下供需缺口风险，价格震荡调整；远月有累库预期 [4] - 纯苯需求支撑偏弱，BZN走弱；苯乙烯短期震荡偏弱，供应预计逐步增加 [4] 各品种情况 原油 - 供应端未来变化主导价格，需求端缺乏显著增长驱动，OPEC+维持增产，非OPEC+中南美增产预计兑现，市场对供应增长有预期但库存未明显累积，过剩风险待验证 [3] - 地缘上俄罗斯能源设施受袭加工出口受限，欧美有升级制裁可能 [3] PX&PTA - PX国内周均产能利用率87.42%，较上周+1.59%，亚洲75.2%，较上周+1.04%，PX - 石脑油价差走弱至220美元/吨附近，PXN预计偏弱运行 [3][7] - PTA现货市场价4522元/吨，较上周 - 82元/吨，主力合约期货基差 - 78元/吨与上周持平，周均产能利用率75.83%，较上周 - 1.46%，加工费修复至172.7元/吨，较上周+33.1元/吨 [13] - 华南450万吨PTA装置重启，英力士125万吨、中泰120万吨停车，英力士110万吨、恒力惠州500万吨降负，四季度300万吨/年新装置投产预期，供需格局近强远弱 [3][13] MEG - 本周开工率下降，港口库存小幅回升至40.03万吨，较上周+1.66万吨，但月内难持续，短期注意低库存下供需缺口风险 [4][17] - 远月有累库预期压制2601合约估值，当下低库存供需偏紧，下游聚酯负荷略升，传统旺季需求略有改善，走货气氛好转，但关税及汇率趋势不明，产业链对后期需求预期谨慎 [4] BZ&EB - 纯苯开工率79.27%，较上周+0.92%，自8 - 9月新增产能集中兑现，供应压力大，下游开工底部回升但总体仍偏低，苯乙烯短期检修拖累刚需，BZN走低至110美元/吨以下 [4][28] - 苯乙烯开工率73.24%，较上周 - 0.2%，9 - 10月有新增产能释放，供应预计增加，需求端3S开工率下滑，下游成品库存偏高，采购积极性有限，短期震荡偏弱 [4][28] 聚酯行业 - 本周中国聚酯行业周度平均产能利用率87.62%，较上周 - 0.28% [23] - 江浙地区化纤织造综合开工率63.12%，较上周+0.93%，终端织造订单天数平均水平15.42天，较上周+1.0天，工厂库存去化，市场回暖，但终端织造市场整体驱动乏力，关税及汇率趋势不明，产业链对后期需求预期谨慎 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月25日玻璃期货上涨是政策预期、供需边际改善与板块联动共振的结果，全国浮法玻璃样本企业总库存下降利多玻璃，可把握多的机会 [3][4] - 预计股指期货行情继续整体高位震荡为主 [7] - 黄金调整3日后再次长阳创新高，强势明显，可继续看多 [12] - 铁矿供应端发运稳定，钢厂有复产迹象，铁水料高位运行，临近国庆钢厂补库或支撑原料，技术上处高位宽幅震荡区间，以震荡思路对待 [14][15] - 玻璃技术上大幅拉涨再度站稳平台支撑，回到低多思路，日融基本稳定，厂库下滑，下游深加工订单回暖不足，关注临近旺季补库情况 [19][20] - 9月12日国内豆油商业库存高，压制价格上涨空间，震荡偏空对待 [23] - 山东地区纸浆价格稳定，港口库存小幅去库，整体中高位，中秋旺季来临前有预期提振但未好转，维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [28] 根据相关目录分别进行总结 玻璃期货 - 9月25日玻璃期货上涨，是政策预期、供需边际改善与板块联动共振的结果 [3] - 9月24日多部门印发建材行业稳增长工作方案，严格水泥玻璃产能调控 [4] - 9月25日周内玻璃产销前低后高，中下游采购订货积极，多地企业涨价，产销率提升，企业库存下降 [4] - 截止9月25日，全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比降155.3万重箱或2.55%，创1月末以来新低，同比降幅达18.56% [4] - 技术上大幅拉涨再度站稳平台支撑，回到低多思路，日融基本稳定，厂库下滑，下游深加工订单回暖不足，关注临近旺季补库情况 [19][20] 股指期货 - 早盘A股三大指数低开走高，沪指围绕开盘价小幅震荡，深成指和创业板指数震荡上行，沪指以红十字星报收，深成指和创业板再创本轮反弹新高 [7][8] - 商务部等8部门联合印发发展数字消费的指导意见 [7] - 预计行情继续整体高位震荡为主 [7] 黄金 - 市场开始交易10月降息预期，黄金调整3日后再次长阳创新高，强势明显，可继续看多 [12] 铁矿 - 供应端发运稳定，近期钢厂有逐步复产迹象，铁水料将维持高位运行，中下旬临近国庆，钢厂开启补库或将支撑原料 [14][15] - 技术面上，仍处高位宽幅震荡区间，震荡思路对待 [14] 豆油 - 9月12日，国内豆油商业库存126万吨，周环比下降1万吨，月环比上升10万吨，同比上升11万吨 [23] - 高库存压制价格上涨空间，震荡偏空对待 [23] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定，港口库存开始小幅去库，整体维持中高位 [28] - 中秋旺季来临前纸浆有预期提振，但暂未看到好转，维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月24日玻璃期货大涨是政策预期、供需边际改善与板块联动共振的结果，可把握多的机会 [3][4] - 股指期货预计行情继续整体高位震荡向上为主 [7] - 黄金调整3日后再次长阳创新高，强势明显，可继续看多 [12] - 铁矿开启补库或将支撑原料，技术面处高位宽幅震荡区间，以震荡思路对待 [15] - 玻璃技术面受消息面影响冲高，按震荡思路看待，关注临近旺季补库情况 [20][21] - 豆油高库存压制价格上涨空间，震荡偏空对待 [24] - 纸浆维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [28] 根据相关目录分别进行总结 玻璃期货 - 9月24日玻璃期货大涨，政策面是核心推力，多地地产支持政策叠加“保交楼”推进修复市场对建材需求的信心，“煤改气”传闻点燃供给收缩预期 [3][4] - 供需端积极，华北主产区库存去化，沙河现货厂家抬价出库，贸易商拿货积极性回升，产销环比改善，光伏玻璃带动需求，行业扭亏为盈提振板块情绪 [4] 股指期货 - 以光头光脚中阳线报收，消息面有阿里推进3800亿AI基础设施建设、鲍曼呼吁美联储加快降息支撑就业，预计行情整体高位震荡向上 [7] 黄金 - 市场交易10月降息预期，黄金调整3日后长阳创新高，强势明显，可继续看多 [12] 铁矿 - 供应端发运稳定，钢厂有复产迹象，铁水料维持高位运行，中下旬临近国庆钢厂开启补库或将支撑原料，技术面处高位宽幅震荡区间，以震荡思路对待 [15][16] 玻璃 - 技术面受消息面影响冲高，按震荡思路看待，日融基本稳定，厂库小幅下滑，下游深加工订单回暖不足，关注临近旺季补库情况 [20][21] 豆油 - 9月12日国内豆油商业库存126万吨，周环比降1万吨，月环比升10万吨，同比升11万吨，高库存压制价格上涨空间，震荡偏空对待 [24] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格稳定，港口库存小幅去库，整体中高位，中秋旺季来临前有预期提振但未好转，维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪银期货近期价格持续上涨，可把握多的机会；沪指行情预计整体高位震荡；黄金可继续看多；铁矿震荡思路对待；玻璃关注下方平台支撑位置；豆油震荡偏空对待；纸浆维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [3][7][11][14][18][22][25] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦-沪银期货 - 截至9月22日收盘，沪银主力报10317元，涨幅3.81%，创下上市以来新高，年初至今COMEX白银期货累计涨幅高达41%，远超黄金同期35%的涨幅 [3] - 上涨原因包括宏观层面美联储货币政策转向、地缘政治冲突致避险情绪升温；基本面白银供需失衡、投资价值凸显；技术面沪银期货价格均线呈多头排列，MACD指标金叉发散，红色动能柱增强 [3] 主力动向-股指期货 - 沪指以带下影线的小阳线报收，下午3点国新办新闻发布会对市场构成利好预期，国务院食安办等推进预制菜国家标准制定，预计行情整体高位震荡为主 [7] 主力动向-黄金 - 市场交易10月降息预期，黄金调整3日后再次长阳创新高，强势明显，可继续看多 [11] 主力动向-铁矿 - 供应端发运稳定，钢厂有复产迹象，铁水料维持高位运行，中下旬临近国庆钢厂开启补库或将支撑原料；技术面仍处高位宽幅震荡区间，震荡思路对待 [14][15] 主力动向-玻璃 - 日融基本维持稳定，厂库小幅下滑，下游深加工订单回暖成色不足，关注临近旺季补库情况；技术面今日有所下挫，关注下方平台支撑位置 [18][19] 主力动向-豆油 - 9月12日国内豆油商业库存126万吨，周环比下降1万吨，月环比上升10万吨，同比上升11万吨，高库存压制价格上涨空间，震荡偏空对待 [22] 主力动向-纸浆 - 山东地区纸浆价格维持稳定，港口库存开始小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前纸浆有预期提振但暂未好转，维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [25]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 豆油期货后续走势震荡偏空需关注大豆进口节奏、需求端变化以及国际市场动态 [4] - 股指期货预计下周行情整体高位震荡调整 [7] - 黄金预计需要调整一段时间 [10] - 铁矿以震荡思路对待 [14] - 玻璃关注下方平台支撑位置 [18] - 纸浆维持低位震荡考虑区间高抛低吸 [26] 根据相关目录分别总结 豆油 - 2025年9月19日豆油期货冲高回落 [3] - 国内大豆到港量和油厂开机率处近年同期高位上周实际压榨量230.39万吨，港口大豆库存增至966.1万吨，豆油商业库存截至9月5日达125.13万吨环比增加1.25万吨，压制豆油价格 [4] - 需求端新需求不多，虽部分集团开始小包装备货但散油对外销售减少，且未到中秋国庆备货需求集中释放时，支撑不足 [4] - 美豆期货持续弱势运行，对国内豆油支撑减弱，9月18日豆油期货下跌 [4] - 9月12日国内豆油商业库存126万吨，周环比降1万吨，月环比升10万吨，同比升11万吨，高库存压制价格上涨空间 [22] 股指期货 - A股三大指数早盘低开，全天震荡多数时间红盘，临近尾盘回落，沪指以小阴线报收 [8] - 7月中国减持美债257亿美元，持仓规模创2009年来新低；上海优化调整本市个人住房房产税试点有关政策 [7] 黄金 - 美联储正常降息25个基点，商品市场普遍回落，黄金收中阴 [11] 铁矿 - 供应端发运稳定，近期钢厂有复产迹象，铁水料维持高位运行，中下旬临近国庆钢厂开启补库或支撑原料 [15] 玻璃 - 日融基本维持稳定，厂库小幅下滑，下游深加工订单回暖成色不足，关注临近旺季补库情况 [19] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定，港口库存开始小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前有预期提振但暂未好转 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个化工品种进行分析，纯苯供应压力大需求支撑弱，苯乙烯供应将增加价格反弹空间有限；原油价格弱势盘整；PX - PTA供需格局近强远弱限制价格反弹；MEG短期价格震荡调整；聚酯行业下游需求未明显好转市场仍处复苏阶段 [4][5] 各品种情况总结 BZ&EB - 纯苯开工率维持高位，8 - 9月新增产能集中兑现供应压力大，下游开工底部回升但总体仍低，苯乙烯短期检修拖累刚需，港口库存虽去库但仍处高位，需求支撑偏弱 [4] - 苯乙烯预计内检修兑现，开工率73.44%较上周降1.54%，9 - 10月新增产能释放且存量装置恢复，供应将增加，需求端3S开工率变化不大，下游成品库存高采购积极性有限，价格反弹空间有限 [4] - 本周纯苯开工率78.35%较上周降0.94%，苯乙烯开工率73.44%较上周降1.54%，BZN走低至120美元/吨附近，下游3S开工恢复表现尚可，ABS库存压力偏大，港口库存见顶回落，但产业链整体库存高终端恢复慢 [33] 原油 - OPEC + 10月开启第二阶段复产，较9月增产13.7万桶/日，美联储会议落地地缘风险未进一步发酵，伊朗和俄罗斯石油出口量下降但制裁影响有限，欧盟2026年初禁止进口俄罗斯原油生产的精炼产品，需求端季节性拐点已现，价格弱势盘整 [5] PX&PTA - PX装置开工率短期偏强，原油价格中枢下移使成本支撑走弱，下游负荷提升供需偏紧，PXN预计偏弱运行 [5] - 近期PTA装置变动多，上周两套250万吨装置重启，华南450万吨装置将重启，短期供应增加，加工费处139元/吨历史低位，工厂库存累积，四季度有300万吨/年新装置投产预期，供需格局近强远弱限制价格反弹空间 [5] - 国内PX周均产能利用率85.51%较上周升0.88%，亚洲PX周度平均产能利用率75.2%升0.59%，PX - 石脑油价差维持在235美元/吨左右，福佳大化70万吨装置停车检修，福海创装置重启等，下游聚酯旺季新增订单和负荷未超预期，石脑油价格走势偏强，PXN预计偏弱运行，2024年起PX扩产周期尾声，关注四季度300万吨新增产能投产时间 [9] - 本周PTA现货市场价4617元/吨较上周涨15元/吨，主流现货基差走弱至 - 79元/吨，周均产能利用率77.29%环比升2.34%，华南450万吨装置重启短期供应增加，10 - 11月检修计划对市场提振有限，10月新装置投产后将再库存累积，供应压力仍在，加工费139.6元/吨较上周涨10.6元/吨，市场对旺季需求预期转弱 [12] MEG - 本周MEG开工率继续回升，港口库存小幅回升但月内难持续，短期注意低库存下供需缺口风险，远月有累库预期压制2601合约估值，当下低库存供需偏紧，下游聚酯负荷略提升，传统旺季需求略有改善，市场处复苏阶段，成交气氛一般，预计短期价格震荡调整 [5] - 本周乙二醇市场价格4352元/吨环比降26元/吨，国内总产能利用率67.04%较上周升0.49%，煤制产能利用率67.52%较上周升1.56%，毛利 - 162.28/吨环比降103.63/吨，港口库存38.37万吨较上周增2.05万吨仍处低位，节前备货聚酯工厂有补货需求，10月有装置检修预期，9 - 10月供需结构环比好转，可流转现货趋紧 [19] 聚酯行业 - 本周中国聚酯行业周度平均产能利用率87.9%较上周持平，短纤长丝开工率略微提升，江浙地区化纤织造综合开工率为62.19%较上周降0.23%，终端织造订单天数平均水平14.42天较上周降0.13天，工厂库存小幅累库，终端织造市场整体驱动乏力，下游需求未明显好转，市场成交气氛疲态，季节性订单一般，市场仍处复苏阶段 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月18日豆油期货连续下跌，跌幅达1.64%，后续走势震荡偏空对待，需关注大豆进口节奏、需求端变化以及国际市场动态 [3][4] - 股指期货预计行情短期继续高位震荡调整为主 [7] - 黄金收中阴，预计需要调整一段时间 [11][12] - 铁矿仍处高位宽幅震荡区间，震荡思路对待 [15] - 玻璃今日延续调整，关注下方平台支撑位置，关注临近旺季补库情况 [19][20] - 豆油高库存压制价格上涨空间，震荡偏空对待 [23] - 纸浆维持低位震荡观点，考虑区间高抛低吸 [27] 各品种相关总结 豆油 - 供应端国内大豆到港量维持高位，油厂开机率处于近年同期高位，上周实际压榨量达两百三十点三九万吨，港口大豆库存增至九百六十六点一万吨，豆油商业库存截至9月5日达一百二十五点一三万吨，环比增加一点二五万吨 [4] - 需求端新需求不多，部分集团小包装备货但散油对外销售减少，未到中秋国庆备货需求集中释放时，支撑不足 [4] - 国际市场美豆期货持续弱势运行，对国内豆油支撑减弱 [4] - 9月12日，国内豆油商业库存126万吨，周环比下降1万吨，月环比上升10万吨，同比上升11万吨 [23] 股指期货 - 中阴线报收，消息面上美联储2025年首次降息25个基点，8月份证券交易印花税同比增长226% [7] 黄金 - 美联储正常降息25个基点，符合市场预期，商品市场普遍回落，黄金收中阴 [12] 铁矿 - 供应端发运稳定，近期钢厂有逐步复产迹象，铁水料将维持高位运行，中下旬临近国庆，钢厂开启补库或将支撑原料 [16] 玻璃 - 日融基本维持稳定，厂库小幅下滑，下游深加工订单回暖成色尚显不足 [20] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定，港口库存开始小幅去库，整体维持中高位，中秋旺季来临前有预期提振但暂未好转 [27]