报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PVC偏弱震荡，因供应端开工率下降但产量降幅有限、需求端房地产仍在调整且处于传统需求淡季、库存虽略有减少但仍偏高、期货仓单高位及印度市场需求有限等因素影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比降1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平 [1] - 冬季下游开工率环比降3.5个百分点，制品订单不佳；出口以价换量，上周签单回升，但印度市场价格下跌、需求有限 [1] - 本周社会库存略减但仍偏高，库存压力大；2025年1 - 11月房地产仍在调整，多项指标同比降幅大且增速下降 [1] - 30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低水平，房地产改善需时间 [1] - 新增产能方面，甘肃耀望和嘉兴嘉化各30万吨/年装置新近投产 [1] - 焦煤等大宗商品反弹提振情绪，但氯碱综合毛利下降，部分企业开工预期降，目前产量下降有限，期货仓单高位 [1] - 12月是传统需求淡季，社会库存基本稳定，现货价涨后成交偏淡 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2605合约增仓震荡下行，最低价4635元/吨，最高价4715元/吨，收盘于4625元/吨，跌幅1.11%，持仓量增22053手至940167手 [2] 基差方面 - 12月19日，华东地区电石法PVC主流价跌至4410元/吨，V2605合约期货收盘价4625元/吨，基差 - 215元/吨，走强63元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，受宁波韩华、乐山永祥等装置影响，PVC开工率环比降1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平 [4] - 新增产能上，万华化学50万吨/年、天津渤化40万吨/年、青岛海湾20万吨/年、甘肃耀望30万吨/年和嘉兴嘉化30万吨/年均已在下半年投产 [4] - 需求端，2025年1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比降15.9%；商品房销售面积78702万平方米，同比降7.8%；销售额75130亿元，降11.1%等，整体房地产改善需时间 [5] - 截至12月14日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升13.80%，但处近年同期最低水平，关注利好政策能否提振销售 [5] - 库存上，截至12月18日当周，PVC社会库存环比减0.25%至105.66万吨，比去年同期增28.58%，仍偏高 [6]