报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司等多方面内容，分析市场表现与行业动态，指出中国经济温和复苏，长期资金入市形成托底力量，各行业有不同发展态势与投资机会，建议关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，根据不同行业特点选择投资方向 [5][8]。 财经要闻 - 中欧举行第十三轮高级别战略对话，外交部长王毅表示中欧应加强合作维护战后国际秩序 [4][5][8] - 6月1 - 30日全国乘用车市场零售203.2万辆，同比增15%，较上月增5%；新能源市场零售107.1万辆，同比增25%，较上月增4%，渗透率52.7% [5][8] - 上海市下调离境退税起退点，同一境外旅客同一日在同一退税商店购买退税物品金额达200元可申请离境退税 [5][8] 宏观策略 市场分析 - 通信电子行业领涨，7月3日A股小幅上行，建议关注消费电子等行业投资机会 [5][8] - 光伏资源行业领涨，7月2日A股窄幅波动，建议关注银行等行业投资机会 [5][9] - 银行电力行业领涨，7月1日A股震荡上扬，建议关注银行等行业投资机会 [5][10] - 航天游戏行业领涨，6月30日A股震荡上行，建议关注航天航空等行业投资机会 [5][12] 周度策略 - 涵盖2025.0623 - 0629全国要闻、河南经济、债券市场、股票市场、券商板块周行情跟踪等内容 [5][13] 行业公司 光伏行业 - 6月光伏板块震荡筑底，指数涨1.46%略跑输沪深300，日均成交155.45亿元环比缩量，多数子行业正向收益 [14] - 三部门印发光伏治沙规划，到2030年新增光伏装机2.53亿千瓦，治理沙化土地1010万亩 [14] - 多晶硅料、光伏玻璃产量反弹，后续持续去产能；5月国内新增光伏装机92.92GW创历史新高，出口疲软 [15] - 钙钛矿叠层电池效率刷新，隆基绿能电池转换效率达33%，协鑫光电GW级产业基地投产 [16] 新材料行业 - 6月新材料板块走势强于沪深300，指数涨6.91%，成交额7702.4亿元环比缩量0.30% [18] - 6月基本金属价格多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，稀有气体价格稳定 [18][19][20] 电力及公用事业行业 - 6月电力及公用事业指数表现弱于市场，上涨0.75%跑输沪深300 [22] - 5月全社会用电量8096亿千瓦时同比增4.4%，规上工业发电量7378亿千瓦时同比增0.5% [22] - 5月太阳能发电单月新增装机0.92亿千瓦，风电、太阳能装机占比达45.77% [23] 券商板块 - 5月券商指数上半月补缺下半月回落，全月涨1.02%跑输沪深300，板块分化反弹 [28] - 6月预计自营、经纪、两融、投行业务环比改善，整体经营业绩环比增长 [28] 机器人行业 - 6月中信机械板块上涨1.79%跑赢沪深300，锂电设备等涨幅靠前，服务机器人等跌幅靠前 [30] 游戏行业 - 5月26日 - 6月24日传媒板块上涨6.54%，跑赢上证指数等，PE历史分位为78.40% [33] 农林牧渔行业 - 5月农林牧渔行业表现强于对标指数，动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前 [36] - 5月全国生猪交易均价环比跌1.60%、同比跌8.16%，白羽肉鸡鸡苗和均价有不同程度下滑 [37][38] 汽车行业 - 截至6月20日汽车行业指数下跌3.31%跑输沪深300，5月汽车产销同环比双增，出口量保持同环比双增 [39] 半年度策略 证券行业 - 资本市场平稳运行是政策主基调，证券行业24/25Q1经营情况向好 [42] - 预计2025年经纪、自营、投行、利息业务改善，资管业务下行压力加大 [43][44] 有色金属及新材料行业 - 黄金配置优势凸显，铝行业供需偏紧，超硬材料传统需求收缩，润滑油添加剂国产替代加速 [46][47][48] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 涉及五洲医疗、科博达等多家公司，解禁日期集中在2025年7月3 - 7日 [50] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 7月3日A股十大活跃个股包括工业富联、立讯精密等，有不同成交金额、收盘价和涨跌幅 [52][53]

A股市场走势 - 7月3日A股先抑后扬、小幅震荡上行，沪指在3447点附近获支撑，创业板指强于主板[2][3][8][16] - 上证综指收报3461.15点，涨0.18%；深证成指收报10534.58点，涨1.17%；创业板指涨1.90% [8][9] - 两市成交13337亿元，较前一交易日减少，超六成个股上涨[8] 后市研判 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.19倍、38.11倍，处近三年中位数平均水平[3][16] - 两市成交金额处近三年日均成交量中位数区域上方[3][16] 投资建议 - 采取均衡策略，优化持仓结构，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的[3][16] - 短期市场预计稳步震荡上行，关注政策面、资金面及外盘变化[3][16] - 短线关注消费电子、电池、电子元件及通信设备等行业投资机会[3][16] 风险提示 - 海外超预期衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期等风险[4] 行业表现 - 电子、通信、医药等行业涨幅居前，煤炭、综合金融、交通运输等行业跌幅居前[11]

报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司、重点数据更新等方面展开分析，指出中国经济延续温和复苏态势，各行业有不同表现和发展趋势，建议投资者根据市场情况采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，同时关注各行业投资机会并留意市场变化[5][8]。 财经要闻 - 财政部部长呼吁发达国家履行援助和资金义务，拓宽发展筹资渠道 [5] - 民航局和国铁集团推动“空铁联运”高质量发展 [5] - 6月中国物流业景气指数为50.8%，较上月上升0.2个百分点 [5] 宏观策略 市场分析 - 光伏资源、银行电力、航天游戏、通信传媒等行业领涨时，A股分别呈现窄幅波动、震荡上扬、震荡上行、震荡整固态势，当前市场市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，中国经济温和复苏，长期资金入市形成托底力量，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短期市场以稳步震荡上行为主，需关注政策面、资金面和外盘变化，短线关注相关行业投资机会 [8][9][10][12] 周度策略 - 涵盖全国、河南经济与政策、债券市场、股票市场、券商板块周行情跟踪等内容 [11] 行业公司 光伏行业 - 6月光伏板块震荡筑底，多数个股正向收益，光伏治沙规划出台，新增装机规模显著，多晶硅料和光伏玻璃产量反弹但仍将去产能，5月国内新增光伏装机创历史新高但出口疲软，钙钛矿叠层电池效率刷新，商业化进程加快，建议关注主辅材领域头部企业和新技术领先企业 [13][14][15] 新材料行业 - 6月新材料板块走势强于沪深300，基本金属价格多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，稀有气体价格稳定，维持“强于大市”投资评级 [17][18][19] 电力及公用事业行业 - 6月电力及公用事业指数表现弱于市场，全国电力供需方面，需求端用电量增长，供给端发电量有不同变化，太阳能发电装机容量增加，煤炭、天然气量价有变动，三峡水情和河南电力供需有相关数据，维持“强于大市”投资评级，建议关注大型水电企业 [21][22][23][24][25] 券商行业 - 5月券商指数上半月补缺下半月回落，经营业绩受权益、固收市场，成交量，两融余额，投行业务等因素影响，预计6月上市券商自营、经纪、两融、投行业务环比改善，整体经营业绩增长，建议关注相关三类上市券商 [27][28][29] 机器人行业 - 6月中信机械板块上涨跑赢沪深300，锂电设备等子行业涨幅靠前，建议配置工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，关注人形机器人、AIDC等主题标的 [30][31] 传媒行业 - 5月26日 - 6月24日传媒板块上涨，游戏基本面与政策面共振，AI有望提振估值，IP衍生品市场崛起，出版板块业绩平稳，关注暑期档影视票房对板块业绩影响，建议关注相关公司 [33][34][35][36] 农林牧渔行业 - 5月农林牧渔行业表现强于对标指数，生猪养殖供过于求，预计下半年供需双增，白羽鸡养殖利润有望释放，宠物食品出口增长，相关上市公司有望受益 [36][38][42] 汽车行业 - 5月汽车产销同环比双增，出口势头良好，乘用车产销量同环比双增，商用车产量增长销量下滑，新能源汽车产销快速增长，渗透率提升，维持“强于大市”投资评级，关注政策和技术进展带来的投资机会 [39][40][41] 证券行业半年度策略 - 资本市场平稳运行是政策主基调，证券行业24/25Q1经营情况良好，2025年经纪、自营、投行、利息业务有望改善，资管业务压力加大，建议关注三类券商 [42][43][44] 有色金属及新材料行业半年度策略 - 黄金配置优势凸显，铝行业供需偏紧，超硬材料传统需求收缩但功能性金刚石有潜力，润滑油添加剂国产替代加速，上调行业评级为“强于大市”，建议关注黄金、铝板块 [45][46][47][48][49] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 涉及水星家纺、吉大正元等多家公司，列出解禁数量、总股本、占比和解禁日期 [50] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 展示2025年7月2日A股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等信息 [52] 今日新股申购 - 文档未给出具体内容 [53]

A股市场表现 - 7月2日A股先抑后扬、小幅震荡，沪指3448点获支撑，创业板指震荡回落且弱于主板[3][4][9][17] - 上证综指收报3454.79点，跌0.09%；深证成指收报10412.63点，跌0.61%；科创50指数跌1.22%；创业板指跌1.13%[9] - 两市成交14054亿元，超六成个股下跌，钢铁、光伏等行业涨幅居前，通信、半导体等行业跌幅居前[9] 后市研判与建议 - 上证综指与创业板指平均市盈率分别为14.20倍、38.60倍，处近三年中位数水平，适合中长期布局[4][17] - 中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，长期资金入市加快，形成托底力量[4][17] - 美联储6月维持利率不变，降息路径不确定，明确降息信号将提振全球风险偏好[4][17] - 建议均衡策略，优化持仓，关注中报超预期且估值合理的成长标的[4][17] - 预计短期市场稳步震荡上行，关注政策、资金和外盘变化，短线关注银行、光伏等行业[4][17] 风险提示 - 海外超预期衰退、国内政策及经济复苏不及预期、宏观经济扰动等风险[5] 行业与公司评级 - 行业投资分强于大市（相对沪深300涨幅10％以上）、同步大市、弱于大市[18] - 公司投资分买入（相对沪深300涨幅15％以上）、增持等评级[19]

报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新等内容，分析国内外市场表现，指出中国经济温和复苏，长期资金入市形成托底力量，各行业有不同发展态势与投资机会，如光伏行业装机创新高但出口疲软，券商行业 6 月业绩有望环比增长等，投资者可关注相关行业与标的[5][8][13]。 财经要闻 - 习近平主持会议强调推进全国统一大市场建设，治理企业低价竞争，推动海洋经济发展[5] - 中国结算公司发布新指引支持公募基础设施证券投资基金扩募发售，优化业务规则体系[5] - 国家医保局等印发措施支持创新药发展，推动医保数据用于研发及公共数据资源利用[5] 宏观策略 市场分析 - 银行电力、航天游戏、通信传媒、金融科技等行业领涨时，A股分别呈现震荡上扬、震荡上行、震荡整固等态势，当前市场市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，建议关注相关行业投资机会[8][9][11][12] - 中国经济温和复苏，长期资金入市，美联储降息路径不确定，短期市场预计稳步震荡上行，需关注政策、资金和外盘变化[8][9][11] 周度策略 - 涵盖全国要闻与数据、河南经济与政策、债券和股票市场、券商板块周行情跟踪等内容[10] 行业公司 光伏行业 - 6月光伏板块震荡筑底，多数个股正向收益，行业指数略跑输沪深300，日均成交环比缩量，部分子行业和个股涨幅居前[13] - 三部门印发光伏治沙规划，到2030年新增装机2.53亿千瓦，治理沙化土地1010万亩[13] - 多晶硅料和光伏玻璃产量反弹，后续将持续去产能，5月国内新增装机创历史新高但出口疲软[13][14][15] - 钙钛矿叠层电池效率刷新，商业化进程加快，建议关注主辅材和新技术领域头部企业[15] 新材料行业 - 6月新材料板块走势强于沪深300，基本金属多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，特种气体价格稳定[17][18][19] - 维持行业“强于大市”评级，长期看好其发展，建议关注相关企业[19] 电力及公用事业行业 - 6月指数表现弱于市场，5月全社会用电量和规上工业发电量同比有不同程度增长，太阳能单月新增装机0.92亿千瓦[21][22] - 煤炭产量同比增长，进口减少，价格有涨有跌，库存减少；天然气产量增长，进口减少，价格有变化；三峡水情入出库流量有差异[22][23][24] - 河南5月电力供需有变化，风光储装机占比49.56%，维持行业“强于大市”评级，建议关注大型水电企业[24][25] 券商行业 - 5月券商指数上半月补缺下半月回落，跑输沪深300，板块分化反弹，经营业绩受多因素影响[27] - 预计6月自营、经纪、两融、投行业务环比改善，整体经营业绩环比增长，建议关注相关上市券商[27][28] 机器人行业 - 6月中信机械板块上涨跑赢沪深300，部分子行业涨幅靠前，部分靠后[29] - 建议关注传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头及人形机器人、AIDC等主题投资标的[29][30] 游戏及传媒行业 - 5月26日 - 6月24日传媒板块上涨跑赢多指数，个股多数上涨，当前PE处于历史较高分位[32] - 游戏基本面与政策面共振，AI应用带动价值重估；IP衍生品市场崛起；出版业绩平稳，关注低估值高股息公司；影视关注暑期档影片票房及业绩影响，建议关注相关公司[33][34][35] 农林牧渔行业 - 5月农林牧渔行业表现强于对标指数，动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前[35] - 生猪价格环比下跌，预计下半年供需双增；白羽鸡价格有变化，养殖利润有望释放；宠物食品出口量增长，相关上市公司有望受益[36][37][41] 汽车行业 - 截至6月20日汽车行业指数下跌跑输沪深300，部分个股涨幅靠前[38] - 5月汽车产销同环比双增，出口保持增长，新能源汽车出口高增速，乘用车产销量双增，商用车产量增长销量下滑，维持行业“强于大市”评级，关注政策和智能化进展[38][39][40] 证券行业半年度策略 - 资本市场平稳运行是政策主基调，证券行业24/25Q1经营情况改善，预计2025年各业务有不同表现[41][42] - 维持行业“同步大市”评级，建议关注三类上市券商[43] 有色金属行业半年度策略 - 黄金因国际环境不确定性和央行购金凸显配置优势；铝行业供需偏紧，有望维持高景气；超硬材料传统需求收缩，功能性金刚石有发展潜力；润滑油添加剂国产替代加速[44][45][46][47] - 上调行业评级为“强于大市”，建议关注相关企业[48] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多家公司于2025年7月1 - 3日有不同数量限售股解禁，占总股本比例不同[49] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年7月1日，A股十大活跃个股成交金额、收盘价和涨跌幅有差异[51]

A股市场表现 - 7月1日A股高开高走、小幅震荡上行，沪指在3454点遇阻后尾盘上扬，创业板震荡整固且表现弱于主板[3][4][9][16] - 上证综指收报3457.75点，涨0.39%；深证成指收报10476.29点，涨0.11%；科创50指数涨0.86%；创业板指涨0.24%[9] - 两市成交14968亿元，较前一交易日减少，超五成个股上涨[9] 行业表现 - 银行、电力、化学制药、玻璃纤维等行业表现好，软件开发、互联网服务等行业表现弱[3][4][9][16] - 玻璃纤维、化学制药等行业涨幅居前，多元金融、软件开发等行业跌幅居前[9] - 化学制药、电力等行业资金净流入居前，软件开发、互联网服务等行业资金净流出居前[9] 港股市场表现 - 恒生指数报24072.28点，跌0.9%；恒生国企指数报8678.30点，跌1.0%；恒生红筹指数报4049.99点，跌0.4%[10] 后市研判与建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.13倍、38.67倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局[4][16] - 建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短期关注银行、电力等行业投资机会[4][16] 风险提示 - 海外超预期衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期等因素带来风险[5]

报告核心观点 - 宏观上政策为深圳发展注入动力并促进消费市场繁荣，基本面显示制造业景气改善、市场需求回暖，配置上建议关注消费、科技成长、石油化工和电力板块 [3][17] - 推荐 2025 年 7 月月度金股组合标的，包括亚钾国际、仙乐健康等 10 家公司 [4][18] 2025 年 6 月份中原证券月度金股组合运行回顾 - 2025 年 6 月上证指数、沪深 300 指数、创业板指分别上涨 3.12%、2.68%、8.38%，月度金股组合收益率 4.44%，跑赢沪深 300 指数 1.76 个百分点，跑输创业板指 3.94 个百分点 [6][9] - 给出 2025 年 6 月月度金股组合 10 家公司的涨跌幅、超额收益率等数据 [10] - 截止 2025 年 6 月 30 日收盘，2025 年月度金股组合累计收益率为 8.73%，跑赢沪深 300 指数 8.62 个百分点，跑赢创业板指 7.98 个百分点 [13] 2025 年 7 月份中原证券策略观点 - 宏观上国务院为深圳发展注入动力，央行等六部门促进消费市场繁荣 [3][17] - 基本面 6 月 PMI 数据上升，新质生产力景气度向好，库存周期进入良性循环，新订单指数提升 [3][17] - 配置建议关注消费板块，科技成长板块调整后或迎布局时机，还建议关注石油化工、电力板块 [3][17] 2025 年 7 月份中原证券月度金股组合标的推荐 - 推荐 2025 年 7 月月度金股组合标的为亚钾国际、仙乐健康等 10 家公司 [4][18] - 给出 10 家公司 2025 - 2026 年 EPS、PE、PB 等盈利预测与估值数据 [21] - 给出 10 家公司的推荐逻辑，如亚钾国际产业链布局提升竞争力，仙乐健康分散市场风险等 [22]

报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新展开分析，指出中国经济温和复苏，各行业表现分化，建议关注中报业绩超预期、估值合理的成长标的及各行业优势企业，同时需关注政策、资金、外盘及行业风险[10][15][21]。 财经要闻 - 中共中央政治局召开会议审议《党中央决策议事协调机构工作条例》，强调机构准确把握职责定位，有效统领协调重大工作[5][9] - 深交所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第 8 号——轻资产、高研发投入认定标准》，明确“轻资产”和“高研发投入”认定标准[5][9] - 6 月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 49.7%、50.5%和 50.7%，较上月上升 0.2、0.2 和 0.3 个百分点[5][9] 宏观策略 市场分析 - 6 月 30 日航天游戏行业领涨，A股 震荡上行，沪指全天小幅震荡上行，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的[10] - 6 月 26 日通信传媒行业领涨，A股 震荡整固，沪指全天小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，建议关注通信设备等行业投资机会[11][13] - 6 月 25 日金融科技行业领涨，A股 震荡上行，沪指全天小幅震荡上行，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，建议关注证券等行业投资机会[14] 周度策略 - 6 月 23 - 29 日市场分析，建议关注通信设备等行业投资机会，预计短期市场稳步震荡上行，需关注政策面、资金面及外盘变化[11][13] 宏观点评 - 2025 年 5 月全国规模以上工业增加值同比增长 5.8%，社会消费品零售总额同比增长 6.4%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长 3.7%，主要经济指标分化，内需支撑经济增长可持续性及外需不确定性仍需观察，促进内需及稳增长需政策加力[15] - 2025 年 5 月河南省规模以上工业增加值同比增长 7.4%，全省社会消费品零售总额同比增长 8.5%，固定资产投资累计同比增长 6.6%，房地产开发投资累计同比下降 8.5%，主要经济指标优于全国平均水平，但产能供需衔接及房地产市场信心有待提升[16] - 1 - 4 月河南省部分城市工业生产、社零增速、固投增速表现突出，各城市工业生产普遍回落，社零增速普遍加快，投资力度普遍增强，4 - 5 月河南省出台系列政策培育特色产业链[17] 行业公司 光伏行业 - 6 月光伏板块震荡筑底，多数个股正向收益，行业指数上涨 1.46%，略跑输沪深 300 指数，日均成交金额环比缩量，金刚线等子行业涨幅居前[18] - 三部门印发光伏治沙规划，到 2030 年新增光伏装机规模 2.53 亿千瓦，治理沙化土地 1010 万亩[19] - 多晶硅料、光伏玻璃月度产量反弹，行业持续去产能，5 月国内新增光伏装机 92.92GW，同比增长 388.03%，1 - 5 月累计新增 197.85GW，同比增长 149.97%，4 月光伏组件出口量环比降低 9%[19][20] - 2025 年 6 月隆基绿能刷新全球大面积叠层电池效率纪录，协鑫光电 GW 级钙钛矿产业基地投产[20] - 建议关注多晶硅料、光伏玻璃等细分领域头部企业及 BC 电池和钙钛矿电池领先企业[21] 新材料行业 - 6 月新材料板块走势强于沪深 300，指数上涨 6.91%，跑赢 3.79 个百分点，成交额环比缩量 0.30%[22] - 6 月基本金属价格多数上涨，全球半导体销售额同比增长，5 月超硬材料及其制品出口量增价减，6 月稀有气体价格稳定[22][23] - 维持行业“强于大市”投资评级，新材料未来将持续发展，国内板块或将迎来景气周期[24] 电力及公用事业行业 - 6 月电力及公用事业指数表现弱于市场，上涨 0.75%，跑输沪深 300 2.37 个百分点[25] - 2025 年 5 月全社会用电量同比增长 4.4%，1 - 5 月累计增长 3.4%，规上工业发电量同比增长 0.5%，1 - 5 月累计增长 0.3%，5 月火电由降转增，水电降幅扩大，核电等发电增速放缓[25] - 2025 年 5 月太阳能发电单月新增装机容量 0.92 亿千瓦，截至 5 月底风电、太阳能装机占比达 45.77%，火电装机占比降至 41.73%[26] - 2025 年 5 月规上工业原煤产量同比增长 4.2%，1 - 5 月累计增长 6.0%，5 月进口煤炭同比减少 17.70%，1 - 5 月累计减少 7.9%，6 月北方港口动力煤价等有不同程度涨跌，本月北方港口煤炭库存减少[26][27] - 2025 年 5 月规上工业天然气产量同比增长 9.1%，1 - 5 月累计增长 6.0%，5 月进口天然气同比减少 10.8%，1 - 5 月累计减少 9.5%，5 月美国天然气价格下降，6 月我国液化天然气价格减少[27] - 2025 年 6 月 24 日三峡入库流量等较 2024 年同期有变化[28] - 2025 年 5 月河南全省全社会用电量同比增加 3.81%，累计用电量同比增加 2.38%，发电量同比增加 10.52%，累计发电量同比增加 4.29%，分发电类型看水电等有不同变化，截至 5 月底河南省风光储装机合计占比 49.56%[29] - 维持“强于大市”投资评级，建议关注大型水电企业[29] 券商行业 - 2025 年 5 月券商指数上半月补缺，下半月回落，全月上涨 1.02%，跑输沪深 300 0.83 个百分点，板块分化反弹，平均 P/B 震荡区间为 1.294 - 1.372 倍[31] - 影响 5 月上市券商月度经营业绩的核心市场要素包括权益、固收市场表现，日均成交量等下滑，两融余额稳定，股权、债权融资规模回落[32] - 预计 2025 年 6 月上市券商自营、经纪、两融、投行业务环比增长，整体经营业绩环比增长[32] - 6 月券商指数月末转强，板块平均 P/B 修复，预计 2025 年下半年行业经营环境稳中有进，全年盈利预期平稳，建议关注三类上市券商[32] 机器人行业 - 6 月中信机械板块上涨 1.79%，跑赢沪深 300 0.13 个百分点，在 30 个中信一级行业中排第 14 名，锂电设备等子行业涨幅靠前，服务机器人等跌幅靠前[32] - 建议配置工程机械等龙头，关注人形机器人等主题投资，聚焦相关龙头企业[33] 游戏行业 - 2025 年 5 月 26 日 - 6 月 24 日传媒板块上涨 6.54%，跑赢上证指数等，在 30 个行业中排第 5 名，板块个股多数上涨，当前 PE 历史分位为 78.40%[34] - 游戏基本面与政策面共振，AI 有望提振估值，IP 衍生品文化新消费市场崛起，出版教材教辅需求稳固，影视暑期档影片已定档，建议关注相关公司[35][36][37] 农林牧渔行业 - 2025 年 5 月农林牧渔行业表现强于对标指数，动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前[38] - 2025 年 5 月全国生猪交易均价环比跌幅 1.60%，同比跌幅 8.16%，白羽肉鸡鸡苗均价环比下滑，肉鸡均价环比持平，4 月我国宠物食品出口数量同比增长 6.90%，1 - 4 月累计增长 16.17%[38][39] 汽车行业 - 截至 6 月 20 日收盘，汽车行业指数下跌 3.31%，跑输沪深 300 3.47pct，在中信 30 个一级行业中排第 28 名[40] - 2025 年 5 月汽车产销同环比双增，出口量同环比双增，新能源汽车出口保持高增速，乘用车产销量同环比双增，商用车产量增长销量下滑[40][41][42] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注政策对汽车消费的带动及智能驾驶技术商业化落地进程[42] 证券行业半年度策略 - 资本市场平稳运行是政策主基调，2025 年资本市场将发挥重要作用[44] - 2024 年证券行业营收、净利同比回升，2025 年一季度上市券商营收、归母净利同比增长[44] - 预计 2025 年经纪、自营、投行、利息业务改善，资管业务下行压力加大[45] - 2025 年上半年券商指数震荡回落，下半年经营环境稳中有进，预计上市券商全年盈利预期平稳，维持行业“同步大市”投资评级，建议关注三类上市券商[46] 有色金属及新材料行业半年度策略 - 2025 年 1 - 5 月黄金配置优势凸显，建议关注相关龙头企业[47] - 长期来看铝行业供需偏紧，或维持高景气度，建议关注相关企业[48] - 超硬材料行业进入下行周期，功能性金刚石有发展趋势，建议关注相关企业[49] - 国产润滑油添加剂厂商竞争优势增强，建议关注相关龙头企业[49] - 上调行业评级为“强于大市”，建议关注黄金、铝板块[50] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 列出 2025 年 6 月 30 日 - 7 月 2 日多家公司的解禁数量、总股本及占比等信息[51][52] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 列出 2025 年 6 月 30 日 A 股十大活跃个股的成交金额、收盘价及涨跌幅等信息[54]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [1][63] 报告的核心观点 - 6月光伏板块震荡筑底多数个股正向收益，光伏治沙规划出台新增装机规模显著，多晶硅料和光伏玻璃产量反弹但行业仍去产能，5月国内新增光伏装机创新高出口疲软，钙钛矿叠层电池效率刷新商业化进程加快 [3] - 市场进入出清深水区，去库存和去产能是行业供需改善必要举措，中期关注亏损大、产能出清预期明确的主辅材领域及多晶硅料、光伏玻璃等细分领域头部企业，新技术关注BC电池和钙钛矿电池领先企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 6月光伏产业指数震荡筑底缓慢攀升，截至6月26日收盘，6月光伏行业指数上涨1.46%略跑输沪深300指数，日均成交金额155.45亿元环比缩量，板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益3.27%，在中信30个一级行业中排第12名 [6] - 大部分细分子行业正向收益，金刚线、导电银浆和光伏胶膜涨幅居前，各细分子行业涨跌幅排名为金刚线12.30%、导电银浆12.10%等 [10] - 6月光伏板块个股大部分上涨，涨跌幅榜排名前十为赛伍技术、ST中利等，后十名为德业股份、通威股份等 [13] 行业及公司动态 光伏行业新闻 - 6月3日国家能源局发布深化电力业务资质许可管理实施意见，支持新型经营主体纳入许可豁免范围，合理压减许可等级，加强发电类许可管理 [14] - 6月4日国家能源局印发开展新型电力系统建设第一批试点工作通知，围绕构网型技术等七个方向开展试点 [14] - 6月16日天津市发改委征求优化峰谷分时电价机制意见，调整峰谷时段划分、扩大峰谷电价浮动比例、试点居民电动汽车充电桩峰谷政策 [15] - 6月17日福建省发改委征求分布式光伏发电开发建设管理意见，暂不设一般工商业分布式光伏自发自用比例，放宽大型工商业分布式光伏项目与公共电网连接点电压等级限制 [16] - 6月10日厦门市发改委发布氢能产业发展计划，初期加强与周边地区氢能资源联动，后期重点发展分布式光伏可再生能源制氢 [16] - 国家林草局等三部门联合印发三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划，到2030年新增光伏装机规模2.53亿千瓦，治理沙化土地1010万亩 [16] 重点环节数据 - 市场需求层面：2025年5月国内新增光伏装机92.92GW同比增长388.03%，1 - 5月累计新增197.85GW同比增长149.97%；4月光伏组件出口21.39GW环比降低9%，除欧洲市场拉货环比上升外其他市场进口量下滑；1 - 5月国内央国企光伏逆变器定标规模195.44GW同比增长14.22%，定标价格呈下降趋势；5月光伏逆变器出口数量589.94万台同比增长26.18%、金额8.31亿美金同比增长6.52% [17][19][24][29] - 供给端数据：5月我国多晶硅产量10.16万吨环比上涨2.52%，企业积极进行产能置换；5月中国主流硅片企业硅片产量56GW下降1.06%，后续供给端有望收缩；受前期检修装置恢复生产及抢装因素影响，6月下旬光伏玻璃日熔量达9.73万吨，开工率69.66%，库存天数30.71天 [31][33][35] - 价格数据：截至6月25日，国内多晶硅致密料均价35元/公斤较上月底下滑1元/平米，N型单晶硅片月度价格走弱，N型太阳能电池片价格持续走弱，光伏组件价格基本平稳分布式光伏价格下行，光伏玻璃价格明显走弱 [41][42][43] 太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况 - 6月12日隆基绿能宣布大面积晶硅 - 钙钛矿两端叠层太阳电池转换效率达33%刷新纪录，BC电池组件效率突破26% [55] - 6月24日协鑫光电GW级钙钛矿产业基地在昆山投产，采用自主研发AI高通量设备解决大面积制备均匀性与稳定性问题 [55] - 6月24日晶科能源182N型高效单晶硅电池转换效率达27.02%，N型TOPCon高效光伏组件转换效率达25.58%，均创全球同类记录 [55] - 6月25日新加坡国立大学侯毅教授团队在钙钛矿 - 有机全薄膜叠层太阳能电池领域取得突破，小面积效率达27.5%，1平方厘米面积下达26.7% [55] 重点上市公司公告 - 特变电工农银投资10亿元向新能源公司增资，新特能源公司等放弃同比例增资权利 [57] - 大全能源6月3日首次回购公司股份5313股，支付总金额99978.96元 [57] - 双良节能子公司与闳扬新能源签订光储氢氨醇一体化项目买卖合同，合同金额45000万元 [57] - 高测股份将“高测转债”转股价格由35.66元/股向下修正为10.50元/股 [57] - 隆基绿能暂不行使“隆22转债”转股价格向下修正权利，未来3个月内如触发将再决定 [57] - 晶科能源182N型高效单晶硅电池及N型TOPCon高效光伏组件转换效率获第三方认证创新高 [57] - 天合光能不向下修正“天23转债”转股价格 [59] - 阿特斯截至5月31日累计回购公司股份33912200股，占总股本0.92% [59] - 南玻A截至5月30日累计回购A股29421580股、B股9273887股，合计占总股本1.2602% [59] - 德业股份6月17日首次回购股份20.00万股，支付总金额1043.73万元 [59] - 固德威6月17日首次回购股份184304股，成交总金额7483372.06元 [59] - 科华数据部分董高拟减持不超499295股，占总股本0.0969% [59] - 中信博截至5月31日累计回购公司股份800000股，占总股本0.3652% [59] - 永臻股份投资131000万元建设包头储能电站项目，预计2025年6月开工12月31日前竣工并网 [59][60] 河南光伏行业政策及公司 河南光伏行业重要新闻 - 2025年5月河南省全社会用电量349.24亿千瓦时同比增加3.81%，发电量317.91亿千瓦时同比增加10.52%，截至5月底全省装机容量15911万千瓦，太阳能装机5053万千瓦占比31.76%，储能装机264万千瓦占比1.66% [61] - 河南省发改委等发布通知，制定源网荷储一体化项目接网绿色通道政策，暂不向该类项目收取政府性基金等费用 [61] - 6月13日河南省发改委同意开展电力现货市场2025年第一次结算试运行，发布工作细则，独立储能“报量不报价”参与，明确结算规则和限价范围 [61] 河南上市公司重点新闻 - 恒星科技拟在越南投资设立公司，逐步建设“年产15万吨高性能预应力钢绞线项目”，投资总额预计不超1000万美元 [62] - 北玻股份子公司与博远机电签署战略合作框架协议，开展工业领域节能改造业务 [62] 投资建议 - 光伏产品价格低迷和需求放缓加速落后产能淘汰，市场进入出清深水区，去库存和去产能是行业供需改善必要举措，维持行业“强于大市”评级，中期关注产能出清和新技术迭代两条主线，产能出清关注主辅材领域及多晶硅料、光伏玻璃头部企业，新技术关注BC电池和钙钛矿电池领先企业 [62][63]

报告核心观点 报告对2025年6月30日前的国内外市场表现、财经要闻、宏观策略、行业公司进行分析，指出中国经济温和复苏，各行业有不同表现和发展趋势，部分行业如新材料、电力及公用事业、券商等维持或上调投资评级，投资者可关注相关行业和公司投资机会 [8][14][21] 国内市场表现 - 2025年6月30日，上证指数收盘价3424.23，跌0.70%；深证成指收盘价10378.55，涨0.34%；创业板指收盘价2022.77，跌0.47%等 [3] 国际市场表现 - 2025年6月30日，道琼斯指数收盘30772.79，跌0.67%；标普500指数收盘3801.78，跌0.45%；纳斯达克指数收盘11247.58，跌0.15%等 [4] 财经要闻 - 央行货币政策委员会二季度例会建议加大货币政策调控强度，提高前瞻性、针对性、有效性，灵活把握政策力度和节奏 [4] - 沪深交易所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调为10%，调整异常波动交易公开信息披露标准 [5] - 5月份全国规模以上工业企业利润同比降9.1%，1 - 5月份降1.1% [5] 宏观策略 通信传媒行业领涨A股震荡整固 - 2025年6月26日周四A股冲高遇阻、小幅震荡整理，通信设备等行业表现好，化学制药等行业表现弱 [8] - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.20倍、38.05倍，处于近三年中位数平均水平，两市成交金额16234亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8] - 中国经济温和复苏，长期资金入市步伐加快，美联储6月议息会议维持利率不变但降息路径不确定，中东局势紧张态势降温，预计短期市场稳步震荡上行 [8] 金融科技行业领涨A股震荡上行 - 2025年6月25日周三A股低开高走、小幅震荡上扬，证券等行业表现好，采掘等行业表现弱 [9] - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.08倍、37.25倍，处于近三年中位数平均水平，两市成交金额16398亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [9] - 中国经济温和复苏，长期资金入市步伐加快，美联储6月议息会议维持利率不变但降息路径不确定，中东局势紧张态势降温，预计短期市场稳步震荡上行 [9] 河南研究：经济数据跟踪（2025年5月） - 5月全国规模以上工业增加值同比增5.8%，社会消费品零售总额同比增6.4%，固定资产投资累计同比增3.7%，工业生产有韧性，消费超预期回升，投资和地产疲弱，内需支撑经济增长可持续性待察 [11] - 5月河南省规模以上工业增加值同比增7.4%，社会消费品零售总额同比增8.5%，固定资产投资累计同比增6.6%，房地产开发投资累计同比降8.5%，工业生产强劲，消费与投资发力，主要经济指标优于全国平均水平 [11] - 1 - 4月河南省6个城市工业生产超全省平均，六成城市社零增速超或持平全省平均，半数城市固投增速达7.0%以上；各城市工业生产普遍回落，社零增速普遍加快，投资力度普遍增强；4 - 5月河南省出台系列特色产业政策 [11] 证券互联网领涨A股震荡上扬 - 2025年6月24日周二A股低开高走、小幅震荡上扬，证券等行业表现好，采掘等行业表现弱 [13] - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为13.93倍、36.43倍，处于近三年中位数平均水平，两市成交金额14484亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [13] - 中国经济温和复苏，长期资金入市步伐加快，美联储6月议息会议维持利率不变但降息路径不确定，中东局势紧张态势降温，预计短期市场稳步震荡上行 [13] 行业公司 美国Coherent推出金刚石 - SiC复合材料，5月超硬材料及其制品出口量增价减 - 6月新材料板块走势强于沪深300，截至6月25日，新材料指数上涨6.91%，跑赢沪深300指数3.79个百分点，成交额7702.4亿元，环比缩量0.30% [14] - 6月基本金属价格多数上涨，截至6月25日，铜涨1.27%、铝涨2.29%等 [14] - 2025年4月全球半导体销售额同比增22.7%，中国同比增14.4%；5月我国超硬材料及其制品出口量增价减，出口1.61万吨，同比涨5.06%，出口额1.55亿美元，同比跌11.49% [15] - 6月稀有气体价格稳定，截至6月25日，氦气、氙气等价格月涨跌幅度为0% [16] - 维持新材料行业“强于大市”投资评级，板块估值合理，未来有望持续发展 [16] 城乡居民生活用电量增速持续提升，太阳能单月新增装机容量0.92亿千瓦 - 6月电力及公用事业指数表现弱于市场，截至6月25日，本月中信电力及公用事业指数上涨0.75%，跑输沪深300 2.37个百分点 [17] - 2025年5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增4.4%，1 - 5月累计39665亿千瓦时，同比增3.4%，城乡居民生活用电量增速持续提升；5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增0.5%，1 - 5月累计37266亿千瓦时，同比增0.3% [17] - 2025年5月太阳能发电单月新增装机容量0.92亿千瓦，截至5月底，风电、太阳能装机占比达45.77%，火电装机占比降至41.73% [18] - 2025年5月规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增4.2%，1 - 5月累计19.9亿吨，同比增6.0%；5月进口煤炭3604万吨，同比减17.70%，1 - 5月累计18867万吨，同比减7.9% [18] - 2025年6月24日，北方港口动力煤价月累计跌0.81%，年累计跌20.78%等；本月北方港口煤炭库存减少，6月20日合计2877万吨，较月初减少177万吨 [18][19] - 2025年5月规上工业天然气产量221亿立方米，同比增9.1%，1 - 5月累计1096亿立方米，同比增6.0%；5月进口天然气1011万吨，同比减10.8%，1 - 5月累计4905万吨，同比减9.5% [20] - 2025年5月美国天然气价格较4月减8.37%，6月20日我国液化天然气价格本月减1.79% [20] - 2025年6月24日，三峡入库流量16500立方米/秒，出库流量17500立方米/秒，6月以来入、出库日均流量较2024年同期分别减13.22%、升1.57% [20] - 2025年5月河南全省全社会用电量349.24亿千瓦时，同比增3.81%，累计1731.56亿千瓦时，同比增2.38%；发电量317.91亿千瓦时，同比增10.52%，累计1537.62亿千瓦时，同比增4.29% [21] - 维持电力及公用事业行业“强于大市”投资评级，建议关注大型水电企业 [21] 券商板块2025年5月回顾及6月前瞻 - 5月券商指数上半月补缺，下半月单边回落，中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨1.02%，跑输沪深300 0.83个百分点，板块平均P/B震荡区间为1.294 - 1.372倍 [23] - 影响5月上市券商月度经营业绩因素包括权益冲高回落、固收窄幅震荡，自营业务承压；日均成交量等下滑，经纪业务景气度回落；两融余额趋于稳定，增幅收窄；股权、债权融资规模回落，投行业务总量降至低位 [23] - 预计2025年6月上市券商自营业务环比持续增长，经纪业务景气度企稳回升，两融余额和业绩贡献度环比回升，投行业务实际总量环比明显回升，整体经营业绩环比增长 [24] - 6月券商指数上中旬弱于主要权益类指数，月末转强，板块平均P/B由1.3x倍修复至1.4x倍；预计2025年下半年证券行业经营环境稳中有进，建议关注三类上市券商 [25][26] 机器人行业复苏持续，AIDC建设配套设备需求快速增长 - 截至2025年6月24日收盘，6月中信机械板块上涨1.79%，跑赢沪深300 0.13个百分点，在30个中信一级行业中排第14名；锂电设备、锅炉设备等涨幅靠前，服务机器人等跌幅靠前 [27] - 建议关注传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，以及人形机器人本体及核心零部件龙头、AIDC新基建受益标的 [27][28] 6月游戏版号数量新高，关注暑期档文化消费需求 - 2025年5月26日 - 6月24日传媒板块上涨6.54%，跑赢上证指数等，在30个行业中排第5名；板块141只个股中111只上涨，截至6月24日，传媒板块PE为28.29倍，处于2020年以来历史分位78.40% [29] - 游戏基本面与政策面共振，AI有望提振估值；IP衍生品文化新消费市场崛起；出版教材教辅需求稳固，高股息标的长期收益优异；影视暑期档多部影片定档，关注票房表现及对Q3业绩影响 [30][31] - 建议关注恺英网络等公司 [31] 畜禽价格低迷，宠物食品618消费表现亮眼 - 2025年5月农林牧渔行业表现强于对标指数，农林牧渔（中信）指数上涨2.22%，在30个中信一级行业中排第23位，动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前 [32] - 2025年5月全国生猪（外三元）交易均价14.60元/公斤，环比跌1.60%，同比跌8.16%；白羽肉鸡鸡苗均价2.82元/羽，环比下滑0.06元/羽，同比下跌0.23元/羽，肉鸡均价3.66元/斤，环比持平，同比下滑0.10元/斤 [33] - 2025年4月我国宠物食品出口数量2.78万吨，同比增6.90%，1 - 4月累计11.02万吨，同比增16.17%；出口金额1.13亿美元，同比减6.12%，1 - 4月累计4.54亿美元，同比增6.07% [34] 产销量同环比双增，出口势头良好 - 截至6月20日收盘，汽车（中信）行业指数下跌3.31%，跑输沪深300 3.47pct，在30个一级行业中排第28名，本月个股涨幅靠前的有九菱科技等 [35] - 2025年5月汽车产销分别完成264.85万辆和268.63万辆，环比分别增1.14%、3.74%，同比分别增11.65%、11.15%；出口量55.12万辆，环比增6.65%，同比增14.52%，新能源汽车出口21.2万辆，环比增6.1%，同比增120% [35] - 5月乘用车产销分别完成231.3万辆和235.18万辆，环比分别增2.50%、5.81%，同比分别增12.78%、13.31%，自主品牌乘用车销量162.2万辆，环比增3.25%，同比增22.60%，市场份额68.96%，环比降1.71个百分点，同比升5.2个百分点 [36][37] - 5月商用车产销分别完成33.56万辆和33.46万辆，环比分别降7.37%、8.85%，同比分别增4.44%、降1.97% [37] - 维持汽车行业“强于大市”投资评级，关注政策对消费带动作用和智能驾驶技术商业化落地进程 [37] 稳字当头，稳中有进 - 2025年资本市场平稳运行上升至战略高度，4月25日中央政治局会议提出“持续稳定和活跃资本市场”，5月7日多部门推出金融政策支持稳市场稳预期 [39] - 2024年证券行业营收同比回升11.15%，净利同比回升21.35%；2025年一季度42家单一证券业务上市券商营收同比增长24.60%，归母净利同比增长83.48% [39] - 预计2025年证券行业经纪业务景气度回升，自营业务收入占比向均值复归，投行业务总量触底回升，资管业务下行压力加大，利息净收入回升 [40] - 维持证券行业“同步大市”投资评级，建议以三条思路配置券商板块，重点推荐中信证券等公司 [41] 周期与成长共舞，稳中求进 - 2025年1 - 5月国际环境不确定性加剧，央行持续购金，黄金配置优势凸显，建议关注紫金矿业等企业 [42][43] - 长期铝行业供需偏紧，上游或维持高景气度，铝行业市盈率有配置价值，建议关注云铝股份等企业 [44] - 超硬材料传统领域需求收缩，功能性金刚石方兴未艾，建议关注国机精工等企业；润滑油添加剂国产替代进程加速，建议关注瑞丰新材 [45] - 上调有色金属及新材料行业评级为“强于大市”，建议关注黄金、铝板块 [46] 人工智能创新百花齐放，半导体自主可控加速推进 - 2025年上半年人工智能创新推进，半导体行业延续复苏趋势，美国半导体出口管制升级；下半年AI算力需求持续景气，半导体自主可控有望加速推进 [47] - DeepSeek引领国产大模型崛起，推动AI算力硬件基础设施需求成长，国产AI算力芯片厂商有望发展；端侧AI加速发展，AI眼镜、智能驾驶、具身智能等创新活跃 [48][49] - 半导体国产替代加速推进，存储器有望迎来上行周期；建议关注海光信息等公司 [50] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 2025年6月30日 - 7月2日，多家公司有限售股解禁，如迪哲医药2025年7月1日解禁22301.33万股，占总股本48.54%等 [51][52] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年6月27日，A股十大活跃个股中，天风证券成交金额115.99亿元，收盘价5.06元，涨0.26%等 [54]