行业投资评级 - 维持行业"强于大市"投资评级 [1][9][103] 核心观点 - 汽车行业运行良好 8月产销同环比双增 产销分别完成281.54万辆和285.66万辆 环比分别增长8.66%和10.15% 同比分别增长12.96%和16.44% [9][27] - 出口表现强劲 8月汽车出口量达61.13万辆 环比增6.25% 同比增19.58% 其中新能源汽车出口22.4万辆 同比大幅增长100% [9][31] - 政策支持力度加大 工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》 提出2025年力争实现汽车销量3230万辆左右 同比增长约3% 其中新能源汽车销量1550万辆左右 同比增长约20% [89][106] 市场表现回顾 - 汽车指数显著跑赢大盘 截至9月22日收盘 汽车（中信）行业指数9月上涨4.46% 跑赢沪深300指数3.88个百分点 在中信30个一级行业中排名第5 [4][13] - 子板块表现分化 汽车零部件板块领涨10.53% 汽车销售及服务涨5.81% 摩托车及其他涨1.52% 而乘用车和商用车分别下跌2.46%和1.8% [17] - 超半数个股上涨 汽车板块260只个股中上涨230只 上涨比例55% 涨幅前五个股为天普股份（114.37%）、山子高科（94.52%）、均胜电子（74.13%）、新泉股份（55.72%）和豪恩汽电（49.78%） [19][21] - 行业估值小幅提升 汽车板块PE（TTM）为34.84倍 处于近5年42.08%分位 PB（LF）为2.80倍 处于近5年84.74%分位 [22][103] 行业运行数据 - 乘用车市场复苏 8月产销分别完成250.01万辆和254.03万辆 环比分别增9.02%和11.06% 同比分别增12.54%和16.46% 其中自主品牌销量176.6万辆 同比增20.96% 市场份额达69.53% [9][41][51] - 商用车表现亮眼 8月产销分别完成31.53万辆和31.63万辆 环比分别增5.86%和3.35% 同比分别增16.42%和16.32% 其中新能源重卡终端实销1.78万辆 同比大增182% 在重卡市场中占比26.61%创历史新高 [9][61] - 新能源汽车渗透率持续提升 8月产销分别完成139.05万辆和139.53万辆 同比分别增27.35%和26.84% 新能源渗透率达48.84% 环比提升0.17个百分点 [9][67] - 出口结构优化 1-8月汽车累计出口429.17万辆 同比增13.74% 其中奇瑞出口79.5万辆居首 比亚迪出口63.4万辆同比增1.3倍增速最快 [31] 细分市场动态 - 新势力车企表现分化 8月零跑汽车交付57066台同比增88.3% 鸿蒙智行交付44579辆 小鹏汽车交付37709台同比增168.7% [78] - 产品结构升级 1-8月新能源乘用车A00级和A0级车型涨幅最大 同比分别增85.1%和86.7% 8万以下和8-10万价格区间销量同比增93.9%和97.4% [77] - 技术路线发展 1-8月纯电动汽车累计销量615.8万辆同比增46.06% 插电混动汽车346万辆同比增22.83% 纯电车型市场份额64.01% [81] 政策与行业动向 - 智能驾驶标准推进 工信部就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见 要求系统具备手眼脱离检测能力 [89][106] - 行业秩序整顿 六部门联合开展汽车行业网络乱象专项整治行动 重点整治非法牟利、夸大虚假宣传和恶意诋毁攻击等问题 [91][92] - 充电基础设施完善 截至8月底全国电动汽车充电基础设施达1734.8万个 同比增53.5% 其中公共充电桩431.6万个 私人充电桩1303.2万个 [95] 投资建议 - 关注以旧换新政策带动效果 截至9月10日汽车以旧换新申请量达830万份 政策持续发力有望激发四季度消费潜力 [93][106] - 把握智能化发展机遇 组合驾驶辅助系统或将迎强制性国标 智能驾驶技术发展及商业化应用将带动相关零部件行业投资机会 [89][106] - 重视出口增长动能 汽车出口保持稳定增长 新能源汽车出口表现尤其亮眼 建议关注具有海外布局优势的企业 [9][31]