根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：大小盘风格因子** - 构建思路：衡量市场大小盘风格偏向的均衡性[11] - 具体构建过程：通过计算大盘股与小盘股的相对收益差异，结合市值加权指标动态调整风格暴露[11][13] - 因子评价：反映市场风格切换的敏感性，但需结合波动率因子优化稳定性[13] 2. **因子名称：价值成长风格因子** - 构建思路：评估价值股与成长股的风格分化程度[11] - 具体构建过程：基于PB/PE等估值指标分组，计算两组收益率的滚动差异[11][13] 3. **因子名称：行业轮动因子** - 构建思路：捕捉行业超额收益离散度的变化[11] - 具体构建过程：计算各行业指数超额收益的标准差，并采用3个月移动窗口平滑[11][13] 4. **因子名称：商品趋势强度因子** - 构建思路：量化商品期货板块的趋势延续性[27] - 具体构建过程：对南华商品指数各板块计算20日动量得分： $$Trend_{i,t} = \frac{P_{i,t}}{P_{i,t-20}} - 1$$ 其中$P_{i,t}$为第$i$板块t日价格[27][30] 5. **因子名称：期权隐含波动率偏度因子** - 构建思路：反映市场对极端事件的定价差异[35] - 具体构建过程：计算虚值看涨/看跌期权隐含波动率差值，标准化后得到偏度指标[35][36] 因子回测效果 1. **大小盘风格因子** - 上周方向：均衡[13] - 波动率：下降[13] 2. **价值成长风格因子** - 上周方向：均衡[13] - 波动率：下降[13] 3. **行业轮动因子** - 超额收益离散度：下降[13] - 轮动速度：下降[13] 4. **商品趋势强度因子** - 能化/黑色板块：趋势性强[27] - 贵金属板块：趋势强度下降27%[27][30] 5. **期权隐含波动率偏度因子** - 中证1000偏度：上升[35] - 上证50偏度：下降[36] 注：报告中未提及具体量化模型构建，仅跟踪现有因子表现[11][13][27][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 借助ETF可将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略 报告给出几个借助ETF构建的策略指数 并以周度为频率对指数的绩效和持仓进行跟踪[11] 根据相关目录分别进行总结 1. ETF策略指数跟踪 - 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数上周收益0.61% 基准中证800收益0.29% 超额收益0.32% [12] - 华宝研究量化风火轮ETF策略指数上周收益0.26% 基准中证800收益0.29% 超额收益 -0.03% [12] - 华宝研究量化平衡术ETF策略指数上周收益0.27% 基准沪深300收益 -0.05% 超额收益0.32% [12] - 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数上周收益 -1.22% 基准中证800收益0.29% 超额收益 -1.51% [12] - 华宝研究热点跟踪ETF策略指数上周收益1.19% 基准中证全指收益1.08% 超额收益0.11% [12] - 华宝研究债券ETF久期策略指数上周收益0.19% 基准中债 - 总指数收益0.17% 超额收益0.02% [12] 1.1. 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数 - 利用多维度技术指标因子 采用机器学习模型预测申万大盘和小盘指数收益差 周度输出信号决定持仓获取超额回报 [13] - 截至2025/4/30 2024年以来超额收益16.87% 近一月超额收益1.04% 近一周超额收益0.32% [13] - 持仓为中证500ETF和中证1000ETF 权重各50% [16] 1.2. 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数 - 利用量价类指标对自建barra因子择时 依据ETF在9大barra因子上的暴露度映射择时信号 涵盖主流宽基及风格、策略ETF获取超越市场收益 [16] - 截至2025/4/30 2024年以来超额收益16.49% 近一月超额收益1.48% 近一周超额收益 -1.51% [16] - 持仓为红利低波ETF 权重100% [23] 1.3. 华宝研究量化风火轮ETF策略指数 - 从多因子角度出发 把握中长期基本面、跟踪短期市场趋势、分析参与者行为 用估值与拥挤度信号提示风险 挖掘潜力板块获超额收益 [20] - 截至2025/4/30 2024年以来超额收益0.53% 近一月超额收益0.93% 近一周超额收益 -0.03% [20] - 持仓为银行ETF、农业ETF、军工ETF等 [24] 1.4. 华宝研究量化平衡术ETF策略指数 - 采用多因子体系 含经济基本面、流动性、技术面和投资者行为因子 构建量化择时系统研判权益市场趋势 建立大小盘风格预测模型调整仓位 综合择时和轮动获超额收益 [24] - 截至2025/4/30 2024年以来超额收益2.46% 近一月超额收益2.04% 近一周超额收益0.32% [24] - 持仓包括中证1000ETF、500ETF增强、300增强ETF等 [28] 1.5. 华宝研究热点跟踪ETF策略指数 - 根据市场情绪、行业事件、投资者情绪、政策法规和历史演绎等策略 跟踪挖掘热点指数标的产品 构建ETF组合 提供短期趋势参考 助投资者决策 [28] - 截至2025/4/30 近一月超额收益2.06% 近一周超额收益0.11% [28] - 持仓为房地产ETF、港股消费ETF、港股红利ETF等 [32] 1.6. 华宝研究债券ETF久期策略指数 - 采用债券市场流动性和量价指标筛选择时因子 用机器学习预测债券收益率 低于阈值减少长久期仓位 提升长期收益和回撤控制能力 [32] - 截至2025/4/30 近一月超额收益0.20% 近一周超额收益0.02% [32] - 持仓为十年国债ETF、政金债券ETF、国债ETF5至10年 [36]

新股发行 - 2025年5月7日汉邦科技（证券代码787755）以22.77元价格发行[1] 要约收购 - ST新潮（证券代码600777）要约申报期1为2025年4月8日至5月7日，申报期2为4月23日至5月22日[1] 退市相关 - *ST普利（证券代码300630）和普利转债（证券代码123099）距最后交易日剩余10个交易日[1] 异常波动 - *ST中程（证券代码300208）等多只股票出现严重异常波动情况[1] 转股价格调整 - 金宏转债（证券代码118038）等多只可转债转股价格调整，生效日期在2025年5月7 - 14日不等[9] 债券赎回 - 20万科04（证券代码149124）等多只债券有赎回登记日安排，时间在2025年5 - 6月[9][10][11] 债券回售 - 23长开01（证券代码148327）等多只债券有回售登记期安排，时间跨度从2025年4月29日至5月16日[11] 债券摘牌 - 22乌江01（证券代码185743）等多只债券有提前摘牌日安排，时间在2025年5月7 - 16日[11] 可能终止上市 - *ST人乐（证券代码002336）等公司存在可能终止上市情况[6][7][8][9][10] 可能暂停上市 - 创意信息（证券代码300366）存在可能暂停上市情况[9]

报告核心观点 - 美联储降息预期降温，叠加关税谈判不确定性，市场波折反复或难避免；4月关税影响渐大，后续通胀、金融、经济数据或体现压力；短期内政策侧重落实已部署措施，增量待察；债市利率有下行可能，股市财报季过后业绩好的板块更受青睐 [2][9][12] 重要事件回顾 - 美国一季度GDP按年率计算萎缩0.3%，为2022年第一季度以来首次下滑 [9] - 《中华人民共和国民营经济促进法》出台，自2025年5月20日起施行 [9] - 美国4月失业率4.2%符合预期，新增非农就业人数17.7万人超预期，平均每小时工资同比增长3.8%略低于预期，美联储降息预期降温 [9] 周度行情回顾（4.28 - 5.4） - 债市：4月PMI走低，关税影响显现，收益率小幅下行，债市小幅上涨，长债表现较好 [10] - A股：长假前市场观望情绪升温，大盘宽基指数回落，小盘股企稳修复 [10] - 美股：进入谈判阶段关税有望缓和，海外对特朗普关税担忧缓解，外部风险偏好修复，美股大幅反弹 [10] 市场展望 - 债市：4月宏观数据待公布，持债待涨；关税影响加大，后续数据或有压力；政策侧重落实，利率有下行可能，短期耐心等待 [2][12] - 股市：短期内宏观数据或有扰动，财报季过后业绩好的板块受青睐；关注高股息防御性板块（银行、公用事业）、业绩报盈利上行领域（受国补影响的可选消费板块如消费电子、家电，非能源周期板块如钢铁、有色，以及TMT、农林牧渔等） [3][12] - 海外市场：美股短期修复，快速下行风险缓解，但经济下行压力和关税影响将制约盈利预期，整体反弹幅度受限，预计仍处宽幅震荡阶段 [13][14] A股债市市场重要指标跟踪监测 - 期限利差：处于历史低位水平 [18] - 资金松紧度：资金价格小幅回落，相对政策利率仍处偏高水平 [19] - 股债性价比：红利方向股息率回升推动性价比回升，小盘股性价比小幅回落 [19] - A股估值：A股表现分化，市场波动小，业绩报变化使估值小幅提升 [20] - A股换手率：因稳市场资金呵护，市场稳健运行，但节前观望情绪上升，成交和换手率维持偏低水平 [20] - 市场成交额：两市日均成交额回落至11039亿元，较上周回落428亿元，市场情绪处于去年9月24日以来偏低水平 [20] - 行业轮动速度：维持高位，资金在行业板块、题材概念中快速轮动，市场主线不明确，赚钱难度高 [20] 下周重点关注（5.5 - 5.11） - 5月8日（北京时间凌晨），美联储利率决议 [21] - 5月9日（待定），中国金融、进出口数据 [21] - 5月10日，中国CPI、PPI数据 [21]

股票相关 - ST新潮要约申报期为2025年4月8日至5月7日和4月23日至5月22日[1] - 普利退和普利转退距最后交易日剩余12个交易日[1] - *ST中程出现严重异常波动[1] 基金与可转债相关 - 深创龙头ETF转型选择期为2025年4月18日至5月6日[9] - 伟测转债于2025年4月30日上市[9] - 花园转债、博俊转债、凯盛转债、百川转2转股价格调整生效日期为2025年4月30日[9] 债券相关 - 22兴泰01、22濮阳01、22厦贸02、20不动Y1赎回登记日分别为2025年5月30日、5月8日、5月8日、4月30日[9] - 23浙建02回售登记期为2025年5月8日至5月12日[9] - 22苏港01、嘉诚转债、22沪地03、22首城01回售登记期为2025年4月30日至5月9日[11] - 22浦集03、22山高03、23黄发02提前摘牌日为2025年4月30日[11]

股票信息 - ST新潮要约申报期为2025年4月8日至5月7日和4月23日至5月22日[1] - 普利退和普利转退距最后交易日剩余13个交易日[1] - *ST吉药、*ST导航等公司可能面临强制退市[4][6] 基金信息 - 深创龙头ETF转型选择期为2025年4月18日至5月6日[8] 可转债信息 - 花园转债、领益转债等多只可转债转股价格调整生效日期不同[8] - 和邦转债、保隆转债等多只可转债转股期起止日期不同[8] 债券信息 - 飞凯转债、20万科04等多只债券赎回登记日不同[8] - 23浙建02、卫宁转债等多只债券回售登记期不同[8] - 22浦集03、22张江一等多只债券提前摘牌日不同[10]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：大小盘风格因子** - 因子构建思路：通过市场市值大小来区分大盘与小盘股票的风格偏向[13] - 因子具体构建过程：计算不同市值分组的股票表现差异，通常以大盘股（如前100只个股）与小盘股（如后100只个股）的收益率差值作为因子值 - 因子评价：上周风格偏向大盘，显示市场偏好稳健的大盘股[13] 2. **因子名称：价值成长风格因子** - 因子构建思路：通过估值指标（如PE、PB）区分价值型与成长型股票的风格偏向[13] - 因子具体构建过程：计算高估值（成长型）与低估值（价值型）股票组合的收益率差值 - 因子评价：上周风格偏向价值，显示市场风险偏好较低[13] 3. **因子名称：行业轮动因子** - 因子构建思路：捕捉行业间超额收益的离散变化[13] - 因子具体构建过程：计算各行业指数超额收益的标准差或极差 - 因子评价：上周行业轮动速度上升，显示热点切换加快[13] 4. **因子名称：商品趋势强度因子** - 因子构建思路：衡量商品期货价格的趋势性表现[28] - 因子具体构建过程：通过移动平均线或动量指标（如ROC）计算各商品板块的趋势强度 - 因子评价：能化、黑色板块趋势性强，有色、农产品板块趋势性弱[28] 5. **因子名称：期权隐波差值因子** - 因子构建思路：通过远月与近月隐含波动率差值反映市场预期[32] - 因子具体构建过程：计算同一标的期权不同到期月份的IV差值 - 因子评价：中证1000远月隐波差值下降，显示对小盘股短期担忧[32] 因子的回测效果 1. **大小盘风格因子** - 风格偏向：大盘[13] - 风格波动：下降[13] 2. **价值成长风格因子** - 风格偏向：价值[13] - 风格波动：下降[13] 3. **行业轮动因子** - 行业收益离散度：上升[13] - 轮动速度：上升[13] 4. **商品趋势强度因子** - 趋势强度分化：能化、黑色板块强，有色、农产品板块弱[28] - 基差动量分化：有色板块最高，黑色板块快速下降[28] 5. **期权隐波差值因子** - 中证1000隐波差值：下降[32] - 上证50隐波差值：上升[32] 注：报告中未提及具体模型构建或定量回测指标（如IC、IR等），因此仅总结定性结论[13][28][32]

报告核心观点 - A股在关税冲击后反弹动力减弱，低波策略上涨动力减弱；海外受特朗普言论影响，美股三大指数反弹 [2] - 量化策略配置观点为股基增强策略>海外权益策略>常青低波策略 [3] - 不同基金策略表现各异，中长期美股有望开启新一轮行情，全球化投资有分散化配置价值 [5][6] 分组1：市场行情分析 - A股上证综指反弹至3300附近后动力减弱，下半周小幅回调，低波策略本周持续收涨但动力减弱 [2] - 海外受特朗普潜在放缓关税对抗强度言论影响，周二开始美股三大指数反弹 [2] 分组2：量化策略配置观点 - A股方面，红利风格等防御属性板块表现较优，常青低波策略积累超额收益，但随着冲击消化，科技成长等板块或更有机会，可将前期超配低波策略部分切换至增强策略 [3] - 海外方面，市场已计价大部分关税情况，美股或接近短期底部，海外机会源于关税态度缓和，低仓位投资者可布局底部区域，但短期市场高波动需关注，中长期看好美股反转上行趋势 [4] 分组3：权益基金策略表现 - 常青低波基金策略收涨0.716%，2025年以来表现稳定，能降低组合波动，当前仍值得配置 [5] - 股基增强基金策略收涨1.086%，当前市场轮动快、波动大，超额表现需等待，转暖行情中有望积累超额 [5] - 现金增利基金策略收益0.030%，优于比较基准，策略运行以来累计超额收益0.388% [5] - 海外权益配置基金策略反弹，录得收益2.913%，中长期美股有望开启新一轮行情，全球化投资有分散化配置价值 [6] 分组4：工具化基金组合表现跟踪 常青低波基金组合 - 长期保持低波特性，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，策略运行以来低波动和小回撤属性延续，超额收益显著，兼具进攻性 [13] 股基增强基金组合 - 策略运行时间短，表现与中证主动式股票基金指数接近，市场环境改善后有望有更强弹性，较弱市场环境下与基准走势相近 [16] 现金增利基金组合 - 持续跑赢比较基准，策略运行以来累计超额收益超0.29%，为投资者现金管理优选货币基金提供参考 [17] 海外权益配置基金组合 - 作为A股权益市场补充投资工具，自2023年7月31日以来累积较高超额收益，全球化配置可增厚权益投资组合收益 [21] 分组5：工具化基金组合构建思路 常青低波基金组合 - 以挑选长期稳定收益特征基金为目标，结合基金净值回撤、波动水平和估值水平，从净值表现和持仓特征维度优选低波基金构建组合 [26] 股基增强基金组合 - 以完善不同风险偏好投资者需求为目标，挖掘具有更强Alpha挖掘能力的基金经理配置，基于基金Alpha收益延续性构建组合，回测区间持有期胜率优秀 [27] 现金增利基金组合 - 综合货币基金管理费率、久期水平、杠杆水平等因子，构建优选体系，帮助投资者获取更高收益、减少收益波动风险 [28] 海外权益配置基金组合 - 基于海外国家或地区权益市场指数，根据长期动量和短期反转因子，剔除超买指数，选择上涨趋势且动能好的指数构建组合，为投资者拓展全球化投资提供辅助工具 [29]

新股发行 - 天工股份（证券代码920068）发行价格为3.94元[1] - 泽润新能（证券代码301636）发行价格为33.06元[1] 要约收购 - ST新潮（证券代码600777）要约申报期1为2025年4月8日至2025年5月7日，申报期2为2025年4月23日至2025年5月22日[1] 退市整理期 - 普利退（证券代码300630）和普利转退（证券代码123099）距最后交易日剩余14个交易日[1] 严重异常波动 - 涉及国芳集团（601086）、国光连锁（605188）等众多公司股票[1] 基金转型 - 深创龙头ETF（基金代码159721）转型选择期为2025年4月18日至2025年5月6日[7] 可转债上市 - 伟测转债（证券代码118055）上市时间为2025年4月30日[7] 可转债转股价格调整 - 九强转债（证券代码123150）等多只可转债转股价格调整生效日期在2025年4月30日至5月8日之间[8][9] 债券赎回 - 22兴泰01（证券代码185828）等多只债券赎回登记日在2025年4月至6月之间[9] 债券回售 - 22穗建03（证券代码185772）等多只债券回售登记期在2025年4月至5月之间[9] 债券摘牌 - 22浦集03（证券代码184293）等多只债券提前摘牌日在2025年4月至5月之间[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 借助ETF可将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略 报告给出几个借助ETF构建的策略指数 并以周度为频率对指数的绩效和持仓进行跟踪[11] 根据相关目录分别进行总结 1. ETF策略指数跟踪 - 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数利用多维度技术指标因子 采用机器学习模型预测申万大小盘指数收益差 周度输出信号决定持仓获取超额回报 截至2025/4/25 2024年以来超额收益16.35% 近一月0.58% 近一周 -0.14% 上周指数收益0.46% 基准中证800收益0.59% 持仓沪深300ETF权重100% [3][12][13] - 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数用量价类指标对自建barra因子择时 依据ETF在9大barra因子暴露度映射择时信号 选取主流宽基及风格策略ETF获取超额收益 截至2025/4/25 2024年以来超额收益18.06% 近一月3.02% 近一周 -0.32% 上周指数收益0.28% 基准中证800收益0.59% 持仓红利低波ETF权重100% [3][12][16] - 华宝研究量化风火轮ETF策略指数从多因子角度出发 把握中长期基本面 跟踪短期趋势 分析参与者行为 用估值与拥挤度信号提示风险 挖掘潜力板块获超额收益 截至2025/4/25 2024年以来超额收益0.74% 近一月0.92% 近一周0.15% 上周指数收益0.75% 基准中证800收益0.59% 持仓农业ETF权重21.03% 家电ETF权重18.93% [4][12][20] - 华宝研究量化平衡术ETF策略指数采用多因子体系构建量化择时系统 研判权益市场趋势 建立大小盘风格预测模型调整仓位分布 综合择时和轮动获超额收益 截至2025/4/25 2024年以来超额收益1.99% 近一月2.40% 近一周 -0.11% 上周指数收益0.28% 基准沪深300收益0.38% 持仓含银行ETF、军工ETF等多只基金 [4][12][23] - 华宝研究热点跟踪ETF策略指数根据市场情绪、行业事件等策略跟踪挖掘热点指数标的产品 构建ETF组合 为投资者提供短期趋势参考 截至2025/4/25 近一月超额收益2.74% 近一周0.45% 上周指数收益1.55% 基准中证全指收益1.10% 持仓含房地产ETF、港股消费ETF等多只基金 [5][12][26] - 华宝研究债券ETF久期策略指数采用债券市场指标筛选择时因子 用机器学习预测债券收益率 低于阈值减少长久期仓位 提升组合长期收益和回撤控制能力 截至2025/4/25 近一月超额收益0.17% 近一周 -0.02% 上周指数收益 -0.10% 基准中债 - 总指数收益 -0.08% 持仓十年国债ETF权重50.01% 政金债券ETF权重25.00% 国债ETF5至10年权重24.99% [5][12][30]