新股发行及权益提示 - 宏远股份新股发行价格为9.17元[1] - 中国重工现金选择权申报期为2025年8月13日[1] - 中国船舶收购请求权申报期为2025年8月13日至8月15日[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - ST凯利要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 异常波动及风险提示 - 南方路机出现严重异常波动[1] - *ST沐邦因异常波动停牌[6] - 标普消费ETF因溢价停牌[6] - 纳指科技ETF存在溢价风险[6] 可转债及债券相关 - 中宠转2转股价格调整生效日期为2025年8月14日[6] - 游族转债赎回登记日为2025年8月27日[6] - 联得转债赎回登记日为2025年8月11日[6] - 海优转债回售申报期为2025年8月12日至18日[6] 公司风险提示 - *ST高鸿可能暂停上市[6] - *ST广道可能终止上市[6] - *ST云创面临暂停上市风险[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场在银行板块支撑下回升，沪深300指数周涨幅1.23%，中证500指数周涨幅1.78%，但市场结构不稳定性加剧 [2][11] - 机器人行业从“炫技”转向“实用”，技术进步和成本下降推动发展；军工板块后市受关注；AI链短期与模型发布节奏和对比相关，长期受商业化进展影响 [3][4][12] - 主动基金超额收益回暖，众多绩优基金涌现，许多主动权益基金密集宣布限购 [4] 根据相关目录分别进行总结 权益市场回顾及观察 - 上周市场在银行板块支撑下回升，部分指数创新高，但市场结构不稳定，热点转换到军工+机器人，创新药、北美AI产业链退潮 [2][11] - 8月增量资金有变化，融资盘推动小微盘创新高，市场量能温和放大，两融余额突破2万亿元，可能为行情带来隐忧 [11] - 机器人行业从“炫技”转向“实用”，技术进步和成本下降推动发展，产品可能在多领域快速普及 [3][12] - 军工板块业绩修复预期被印证，叠加阅兵、地缘冲突等因素催化，后市受关注 [3][12] - AI链短期与模型发布节奏和对比相关，长期受商业化进展影响 [4][13] 公募基金市场动态 - 主动基金超额收益回暖，众多绩优基金涌现，许多主动权益基金密集宣布限购，如中欧医疗创新、中欧科创主题 [4][14] 主动权益基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|成立以来表现|定位|业绩比较基准| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主动股基优选|收涨1.55%|7.16%|17.99%|18.94%|每期选15只基金等权配置，按风格遴选并配平|主动股基（930980.CSI） [15][16] |价值股基优选|收涨1.69%|3.88%|8.86%|8.95%|优选10只价值风格基金构成指数|中证800价值指数（H30356.CSI） [15][18] |均衡股基优选|收涨1.70%|6.95%|15.03%|12.51%|优选10只均衡风格基金构成指数|中证800（000906.SH） [15][20] |成长股基优选|收涨1.05%|8.74%|27.08%|15.65%|优选10只成长风格基金构成指数|800成长（H30355.CSI） [15][23] |医药股基优选|收跌1.90%|12.59%|47.10%|27.43%|选15只医药主题基金构成指数|医药主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][23] |消费股基优选|收涨3.34%|2.67%|11.38%|4.21%|选10只消费主题基金构成指数|消费主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][26] |科技股基优选|收涨1.48%|10.38%|22.61%|24.53%|选10只科技主题基金构成指数|科技主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][30] |高端制造股基优选|收涨1.85%|9.37%|12.77%|7.33%|选10只高端制造主题基金构成指数|高端制造主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][30] |周期股基优选|收涨2.88%|4.87%|15.67%|7.51%|选5只周期主题基金构成指数|周期主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 借助ETF可将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略 报告给出几个借助ETF构建的策略指数 并以周度为频率对指数的绩效和持仓进行跟踪 [13] 各策略指数总结 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数 - 利用多维度技术指标因子 采用机器学习模型预测申万大盘和小盘指数收益差 周度输出信号决定持仓 获超额回报 [5][15] - 截至2025/8/8 2024年以来超额收益17.66% 近一月-0.25% 近一周-0.11% [5][15] - 上周指数收益1.27% 基准中证800收益1.38% [14] - 持仓为沪深300ETF 权重100% [19] 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数 - 用量价类指标对自建barra因子择时 依ETF在9大barra因子暴露度映射择时信号 选主流宽基及风格、策略ETF获超越市场收益 [5][19] - 截至2025/8/8 2024年以来超额收益15.81% 近一月-0.76% 近一周-0.34% [5][19] - 上周指数收益1.03% 基准中证800收益1.38% [14] - 持仓含中证1000ETF、科创50ETF等 [23] 华宝研究量化风火轮ETF策略指数 - 从多因子角度出发 把握中长期基本面、跟踪短期趋势、分析参与者行为 用估值与拥挤度信号提示风险 挖掘潜力板块获超额收益 [6][23] - 截至2025/8/8 2024年以来超额收益9.46% 近一月4.80% 近一周1.54% [6][23] - 上周指数收益2.92% 基准中证800收益1.38% [14] - 持仓含工业母机ETF、有色金属ETF等 [27] 华宝研究量化平衡术ETF策略指数 - 采用多因子体系 构建量化择时系统研判权益市场趋势 建大小盘风格预测模型调整仓位 综合择时和轮动获超额收益 [6][27] - 截至2025/8/8 2024年以来超额收益-1.88% 近一月-0.84% 近一周-0.48% [6][27] - 上周指数收益0.76% 基准沪深300收益1.23% [14] - 持仓含十年国债ETF、中证1000ETF等 [31] 华宝研究热点跟踪ETF策略指数 - 根据市场情绪、行业事件、投资者情绪等策略跟踪挖掘热点指数标的产品 构建ETF组合 提供短期趋势参考 [7][31] - 截至2025/8/8 近一月超额收益0.78% 近一周0.91% [7][31] - 上周指数收益2.81% 基准中证全指收益1.89% [14] - 持仓含有色50ETF、港股消费ETF等 [35] 华宝研究债券ETF久期策略指数 - 用债券市场流动性、量价指标筛选择时因子 机器学习预测债券收益率 低于阈值减少长久期仓位 提升组合收益和回撤控制能力 [7][35] - 截至2025/8/8 近一月超额收益0.05% 近一周0.06% [7][35] - 上周指数收益0.14% 基准中债 - 总指数收益0.08% [14] - 持仓含十年国债ETF、国债ETF5至10年等 [38]

新股发行及权益提示 - 汉桑科技新股上市，发行价格为28.91元[1] - 中国重工现金选择权申报期为2025年8月13日[1] - 中国船舶收购请求权申报期为2025年8月13日至8月15日[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - ST凯利要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 异常波动及风险提示 - 西藏旅游股票出现严重异常波动[1] - *ST苏吴可能面临终止上市风险[4] - *ST高鸿可能面临暂停上市风险[4] - 基金溢价风险提示涉及标普消费ETF等产品[4] 可转债及债券相关 - 微导纳米可转债发行，申购时间为2025年8月6日[4] - 安克转债转股价格调整生效日期为2025年8月7日[6] - 飞鹿转债赎回登记日为2025年8月8日[6] - 联得转债赎回登记日为2025年8月11日[6] - 楚江转债赎回登记日为2025年8月13日[6]

网格交易策略概述 - 网格交易是一种基于价格波动的高抛低吸策略，不依赖长期走势预测，而是利用价格在特定范围内的自然波动获利，适用于震荡行情[12] - 适用标的需具备五大特征：场内交易、长期行情稳定、交易费用低、流动性好、波动性大，权益型ETF是理想选择[12] - 策略优势在于通过反复赚取小额差价增强收益，待市场方向明确后可切换仓位[12] 重点推荐ETF标的分析 恒生科技ETF（513010 SH） - 港股流动性显著改善：2025上半年南向资金净流入7312亿港元（达2024全年91%），外资净增持境内股票和基金101亿美元[13] - 政策红利驱动：港交所推出"科企专线"便利科技公司上市，推动中概股回流，恒生科技指数PE-TTM 21 19，处于近5年15 86%分位，呈现"硬科技+低估值"双重优势[13] 机器人ETF（562500 SH） - 政策强力支持：2025年政府工作报告明确发展智能机器人，科创板"1+6"政策重启未盈利企业上市标准，60余款人形机器人在世界人工智能大会发布[16] - 产业升级加速：技术从实验室走向规模化量产，工信部预计将进入商业化应用井喷期[16] 芯片ETF（159995 SZ） - 短期边际改善：英伟达H20芯片获准对华销售，但长期"卡脖子"风险仍存，国家网信办就芯片漏洞约谈英伟达[17] - 国产替代深化：大基金三期3440亿元注册资本（超前两期总和）重点投向晶圆制造、光刻机等关键环节[17] 基建ETF（516950 SH） - 财政刺激加码：2025年拟发行1 3万亿元超长期特别国债+4 4万亿元专项债，8000亿元已支持1459个重大项目[19] - 世纪工程驱动：雅下水电站（总投资1 2万亿元）开工，将长期拉动基建全产业链需求[19] 策略组合建议 - 建议构建"宽基+行业"或"A股+港股"的分散组合，通过不同类型ETF搭配实现风险分散与资金轮动[24] - 其他备选标的包括中概互联ETF（159605）、软件ETF（159852）、数字经济ETF（560800）等[26]

核心观点 - A股权益市场在突破3600点位后遇阻调整，周内低点到达3550附近，美股权益市场同样在高位遇阻调整 [2] - 本周各权益基金策略指数均有所调整，常青低波策略和股基增强策略分别收益-1.951%和-0.858%，海外权益策略收益-1.307% [2] - 当前市场情绪回暖且政策支持，板块轮动对指数形成正反馈，A股中短期向上趋势明确，科技成长板块近期受关注 [4] - 美股中长期上行趋势未改，科技发展趋势强劲，但短期高位回调风险需关注 [5] - 权益基金策略中，股基增强策略更具弹性，常青低波策略适合底仓配置，海外权益策略长期配置价值不变 [4][5] 工具化基金组合表现跟踪 常青低波基金组合 - 本周收益-1.951%，近一个月2.392%，今年以来4.547%，策略运行以来12.710% [12] - 组合波动率与最大回撤显著优于中证主动式股票基金指数，2024年初市场波动中回撤控制优异 [14] - 低波动和小回撤属性延续，价值风格和红利主题使其兼具防守与进攻性 [14] 股基增强基金组合 - 本周收益-0.858%，近一个月4.872%，今年以来10.441%，策略运行以来18.766% [12] - 当前市场轮动快、波动大，策略超额表现需等待，但低估公司性价比逐渐显现 [6] - 组合风格均衡，基金经理管理能力使其在弱市下与基准走势相近 [16] 现金增利基金组合 - 本周收益0.027%，近一个月0.129%，今年以来0.949%，策略运行以来3.850% [12] - 持续跑赢中证货币基金指数，累计超额收益0.462%，适合现金管理 [17] 海外权益配置基金组合 - 本周收益-1.307%，近一个月0.472%，今年以来7.467%，策略运行以来33.763% [12] - 美联储降息通道和AI科技带动下累积较高超额收益，全球化配置分散风险 [20] 工具化基金组合构建思路 常青低波基金组合 - 基于基金历史回撤和波动率指标优选低波基金，增加估值水平限制 [25] - 从净值表现和持仓特征双维度构建，适合风险偏好适中的投资者 [22] 股基增强基金组合 - 挖掘具有强Alpha能力的基金经理，拆分行业Beta与选股Alpha收益 [26] - 行业均衡且持仓风格受限，风险波动与基准相近但更具进攻性 [23] 现金增利基金组合 - 综合费率、久期、杠杆、机构持仓等因子优选货币基金 [27] - 目标为提升短期闲置资金收益并减少波动风险 [23] 海外权益配置基金组合 - 基于长期动量和短期反转因子筛选海外权益指数 [28] - 剔除超买指数，配置上升动能强的QDII基金以拓展全球化投资 [24]

新股发行及权益提示 - 志高机械新股发行价格为17.41元[1] - 中国重工现金选择权申报期为2025年8月13日[1] - 中国船舶收购请求权申报期为2025年8月13日至15日[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - ST凯利要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 异常波动及风险提示 - 西藏天路证券代码600326出现严重异常波动[1] - *ST苏吴证券代码600200发布异常波动公告[1] - *ST高鸿证券代码000851可能面临暂停上市风险[6] - *ST天茂证券代码000627可能终止上市[4] 基金及债券动态 - 标普消费ETF（159529）因溢价停牌[6] - 纳指科技ETF（159509）因溢价停牌[6] - 港股创新药ETF（159567）将于2025年8月8日进行份额拆分[6] - 微导纳米可转债申购时间为2025年8月6日[6] - 飞鹿转债赎回登记日为2025年8月11日[6]

新股发行及交易提示 - 申科股份(002633)要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - ST凯利(300326)要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] - *ST紫天(300280)公告日期为2025年7月21日[1] - 西藏旅游(600749)出现严重异常波动[1] 异常波动及风险警示 - *ST苏吴(600200)公告日期为2025年8月1日[4] - *ST华微(600360)公告日期为2025年7月23日[4] - *ST天茂(000627)公告日期为2025年7月29日[4] - *ST聆达(300125)可能终止上市[4] 可转债及债券信息 - 微导纳米(688147)可转债申购时间为2025年8月6日[6] - 平煤转债(113066)转股价格调整生效日期为2025年8月4日[6] - 鹿山转债(113668)转股价格调整生效日期为2025年8月8日[6] - 英科转债(123029)最后转股日为2025年8月15日[6] 基金交易提示 - 标普消费ETF(159529)因溢价停牌[6] - 纳指科技ETF(159509)因溢价停牌[6] - 标普500ETF(159612)出现溢价风险[6]

核心观点 - 全球市场震荡格局延续，债市压力缓释拐点已现，股市短期维持震荡，海外市场面临波动风险 [4][5][25] - 债市情绪改善源于"反内卷"政策边际软化及商品期货回调，利率债有望延续修复 [4][16][23] - A股处于增量政策真空期，配置建议聚焦防御性板块和稀土等主题机会 [5][16][25] - 海外市场受关税政策不确定性和财报季结束影响，短期波动风险上升 [19][25] 重要事件回顾 - 中美经贸会谈达成关税豁免展期共识，美方对等关税24%部分暂停 [13] - 政治局会议未提及降准降息，强调推进重点行业产能治理 [13] - 美联储连续第五次暂停降息，联邦基金利率维持在4.25%-4.50% [13] - 美国二季度GDP年化季率初值+3.0%，但个人消费支出季率仅1.4% [14] - 中国7月制造业PMI回落至49.3%，非制造业PMI降至50.1% [14] - 美国7月非农就业人口仅增7.3万，大幅低于预期的11万 [15] 市场表现分析 债市 - 中债1-3年指数周涨0.15%，7-10年指数涨0.32%，信用债指数涨0.18% [16][21] - 商品期货（多晶硅、碳酸锂）价格回调缓解通胀预期，配置盘入场意愿增强 [4][16] - 央行通过逆回购维稳资金面，DR007略高于7天逆回购利率 [23][31] A股 - Wind全A周跌1.23%，上证指数跌0.85%，沪深300跌1.05% [21] - 两市日均成交额降至18096.24亿元，较上周减少390.63亿元 [33] - 行业轮动速度大幅下降，市场交易热情降温 [33] 海外市场 - 标普500周跌2.1%，纳斯达克指数跌3.2% [21] - 恒生指数周跌1.8%，恒生科技指数跌2.5% [21] - COMEX黄金周涨0.6%，美元指数涨0.3% [21][22] 资产配置建议 - 债市配置观点：周度相对乐观，月度中性 [27] - A股配置观点：周度相对谨慎，月度中性 [27] - 海外配置观点：周度中性，月度相对谨慎 [27] - 黄金配置观点：周度中性，月度相对乐观 [27] 模型表现 - 国内宏观多资产模型年内收益率6.59%，超额收益3.46%，夏普比率1.9697 [34][38] - 全球宏观多资产模型年内收益率6.77%，超额收益3.66%，夏普比率1.7264 [38][39]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 核心观点 - 理财公司产品存续规模增长显著 截至2025年6月末 银行理财市场存续规模为30 67万亿元 同比增加7 53% 32家理财公司存续规模27 48万亿 同比增加12 98% [3][10] - 理财产品负债端呈现拉久期倾向 1年以上的封闭式产品存续规模占比达72 86% 较去年同期增加4 99个百分点 [3][10] - 固收类产品占绝对主导 存续规模29 81万亿元 占比97 20% 现金管理类产品存续规模6 40万亿元 占比25 79% 较去年同期减少7 09个百分点 [3][11] - 理财产品投资公募基金比重上升至4 2% 较一季度末上升1 2个百分点 投资信用债比重下降至38 79% 较去年同期减少2 34个百分点 [3][11][12] - 工银理财创新推出"固收+港股IPO打新"策略产品 运用20%以内仓位参与港股IPO项目 [4][13] 收益率表现 - 现金管理类产品近7日年化收益率1 35% 环比下行2BP 货币型基金收益率1 21% 环比下行1BP [4][14][17] - 各期限纯固收和固收+产品年化收益率普遍下降 10年国债收益率上行7BP至1 73% [4][15][18][21] - 银行理财产品破净率2 02% 环比上行1 23个百分点 信用利差走扩4 06BP [5][23][26] 同业创新动态 - 港股IPO重返全球募资首位 2025年上半年募资额达1067亿港元 为去年同期近8倍 [13] - 工银理财智悦私银尊享产品采用多策略组合管理 设置"目标止盈"机制 [4][13]