分组1：市场表现 - 3月19日国内大盘缩量整理小幅收跌，上证综指收于3426.43点下跌0.1%，深成指收于10979.05点下跌0.32%，科创50下跌1.18%，创业板指下跌0.28%，万得全A成交额15069亿元较前一日下降 [1][5][10] - 30个中信一级行业8个收涨，银行、电力及公用事业、汽车涨幅居前，通信、传媒及电子跌幅较大，水电、央企汽车及减速器等指数表现活跃 [1][5][10] - 3月19日美国三大股指全线收涨，道指涨0.92%，标普500指数涨1.08%，纳指涨1.41%，波音涨超6%，万得美国科技七巨头指数涨1.53%，中概股涨跌不一，万国数据跌近14% [2][5] 分组2：驱动因素 - 美联储主席鲍威尔重申无需急于调整货币政策立场，调查显示关税推动通胀预期，长期通胀预期与2%目标相符，通胀仍较高且今年进展或延迟，美国经济总体强劲但不确定性加剧 [11] - A股市场当日1493只个股上涨，3755只下跌，136只持平，151只个股涨超5%，276只个股跌超5%，57只个股涨停，9只个股跌停，市场多空胶着缩量窄幅震荡等待方向抉择 [11] 分组3：新闻精要 - 3月19日中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步强化食品安全全链条监管的意见》，围绕八个方面提出21项举措，标志着食品安全监管向全链条转型有望解决监管盲区问题 [13][16] - 3月19日交通运输部办公厅等三部门印发细则，更换新能源城市公交每辆车平均补贴8万元，更换动力电池每辆车平均补贴4.2万元 [17] - 近日教育部、国家卫生健康委联合印发通知，加强高等职业教育医养照护与管理专业建设，10个省为重点省份，到2027年底原则上每个重点省份累计新增不少于3个专业布点 [18][19] - 浙江省文旅深度融合工程工作专班办公室印发计划，推动非遗与旅游融合，挖潜推出低空经济等旅游时尚，2025年千万级核心景区达30家左右，争取1家纳入世界级培育名单，年底培育15个文化基因激活标志性项目 [21] - 美联储如期维持利率不变，4月1日开始放慢缩表节奏，点阵图暗示今年仍有两次降息累计50个基点，大幅下调2025年经济增长预期并上调通胀预期，交易员认为6月恢复降息概率为62.1%，决议公布后美股扩大涨幅、黄金上扬，美元与美债收益率走低 [22][23] - 13个省份发布2024年人口数据，部分省份常住人口有增有减；3月1 - 16日全国乘用车市场零售77.2万辆同比增24%、新能源市场零售42.7万辆同比增41%；日本央行维持利率0.5%不变，2月入境外国游客326万人次同比增17%，中国游客72.27万人次同比增57% [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（3.10 - 3.16）国资央企并购事件共3项，包括地方国企并购及技术创新类并购，同时有链长企业发布重大资产置换等报告书 [2] 根据相关目录分别进行总结 国资央企并购 - 地方国企重庆水务收购分质供水公司51%股权 [2][4] 链长动态 - 国家电力投资集团有限公司下属上市公司电投产融（000958）发布“重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）” [2][4] 技术创新并购 - ST金一收购开科唯识43.18%股权 [2][4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37] 报告核心观点 - 国内市场呈现量价齐升的强势上涨态势，主要股指普遍收涨，万得全A成交额达18409亿元，较前一日明显上升 [1][4][7] - 政策面释放重大利好，中办国办印发《提振消费专项行动方案》，提出多措并举稳住股市，加强稳市机制建设，加快中长期资金入市 [8][15][16][17] - 习近平总书记重要文章强调坚持“两个毫不动摇”，为公有制经济和非公有制经济发展提供根本遵循，稳定市场预期 [10][11][12][13][14] 国内市场表现总结 - 上证综指收于3419.56点，上涨1.81% [1][4][7] - 深证成指收于10978.30点，上涨2.26% [1][4][7] - 创业板指上涨2.80%，科创50指数上涨1.72% [1][4][7] - 行业板块普涨，30个中信一级行业中28个收涨，食品饮料、综合金融及非银行金融涨幅居前，仅煤炭和钢铁小幅下跌 [1][4][7] - 市场广度极佳，当日4495只个股上涨，98只个股涨停，做多热情高涨 [8] 海外市场表现总结 - 美国三大股指全线收涨，道指涨1.65%，标普500指数涨2.13%，纳指涨2.61% [2][4] - 英伟达股价上涨超过5%，美国运通涨逾3%，领涨道指 [2][4] - 万得美国科技七巨头指数上涨2.77%，特斯拉涨超3%，脸书涨近3% [2][4] - 中概股普遍上涨，世纪互联涨超12%，亿航智能涨逾11% [2][4] 重要政策与新闻总结 - 《提振消费专项行动方案》涵盖八大方面三十条具体措施，旨在通过增收、优化供给、改善环境等多维度提振消费 [15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] - 方案明确提出稳定股市的相关措施，包括加强战略性力量储备、加快中长期资金入市、强化央企国企市值管理、打击财务造假等 [8][16][17] - 中国2月金融数据出炉，前两个月人民币贷款增加6.14万亿元，社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元 [28][29][30] - 证监会与公安机关联合整治股市虚假“小作文”，规范信息传播秩序 [31] 全球宏观经济数据总结 - 美国3月密歇根大学消费者信心指数初值降至57.9，为2022年11月以来最低，一年期通胀预期升至4.9% [33] - 日本最大工会2025财年首轮平均工资涨幅为5.46%，连续第二年超过5% [33] - 英国2025年1月GDP环比下降0.1%，意外出现萎缩 [33]

市场研究部 2025 年 3 月 12 日 政策周报 本周发文 重点关注：政府工作报告提出 2025 年经济社会发展政策取向： 实施更加积极的财政政策，赤字率拟按 4%左右安排，赤字规模 5.66 万亿元，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，拟发行特别国 债 5000 亿元，拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元；实施适度 宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发 展，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；强化宏观政 策民生导向，打好政策"组合拳"。 分析师：易华强 登记编码：S1490513080001 邮箱：yihuaqiang@crsec.com.cn 重要会议 重点关注：证监会党委召开扩大会议，研究部署资本市场贯彻落 实具体举措。会议指出，要全力巩固市场回稳向好势头，加强战 略性力量储备和稳市机制建设。在支持科技创新和新质生产力发 展上持续加力，稳妥恢复科创板第五套标准适用。以深化投融资 综合改革为牵引，全面启动实施新一轮资本市场改革。研究制定 资本市场对外开放总体规划，稳步拓展跨境互联互通。着力提升 监管执法效能。加快建设"三个过硬"的监管铁军。 证券研究报告 未经授权引用或转 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：中性 [6][34] 报告核心观点 - 环保行业指数表现领先市场，子板块多数上涨，固废治理、水务及水治理表现突出 [2][13][15] - 全国碳市场交易活跃，不同区域市场成交均价差异显著，北京市场均价最高 [3][20] - 政策层面持续释放积极信号，聚焦环保装备制造业高质量发展、生态工业园区标准提升及纺织工业水污染物排放标准制定 [4][28][31] - 投资建议关注技术驱动的高附加值领域、政策支持的细分赛道及现金流稳定的运营资产，并布局具备技术壁垒和整合能力的龙头企业 [4][31] 环保板块本周市场回顾 - 本周（2025/03/10-2025/03/14）环保（申万）板块上涨2.53%，同期沪深300指数上涨1.59%，环保板块领先0.94个百分点 [2][13] - 在申万31个行业指数中，环保（申万）排名第10位 [2][13] - 子板块表现分化，固废治理（申万）上涨3.17%，水务及水治理（申万）上涨2.88%，综合环境治理（申万）上涨2.08%，环保设备Ⅲ（申万）上涨1.54%，大气治理（申万）下跌0.66% [2][15] - 个股方面，周涨幅前五分别为深水海纳（38.39%）、恒合股份（16.54%）、森远股份（14.65%）、*ST京蓝（13.33%）、大地海洋（13.14%）；周跌幅前五分别为中航泰达（-18.67%）、仕净科技（-6.53%）、中晟高科（-5.59%）、中创环保（-4.78%）、武汉控股（-4.22%） [17][18] 环保产业链周度观察 - 全国碳排放配额本周总成交量为42.43万吨，总成交额为0.37亿元，成交均价为86.64元/吨 [3][20] - 区域碳市场中，广东市场成交量最高，为4.69万吨，成交额177.51万元，成交均价37.81元/吨；深圳市场成交量最低，为61吨，成交额0.26万元，成交均价42.10元/吨 [3][20] - 碳排放成交均价方面，北京市场最高，为102.00元/吨；广东市场最低，为37.81元/吨 [3][20] 行业新闻动态 - 三部门（工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局）联合印发《促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》，提出到2027年先进技术装备市场占有率显著提升，到2030年产业链短板自主可控，并围绕技术研发、推广应用等提出12项政策措施 [4][28] - 生态工业园区国家标准正在修订并公开征求意见，旨在推动工业园区生态化、绿色化、低碳化发展，全国现有省级及以上工业园区超2500个，集聚了全国80%以上的工业企业 [4][28][29] - 生态环境部发布《纺织工业水污染物排放标准（二次征求意见稿）》，明确了纺织工业的水污染物控制、监测和监督管理要求 [4][31] 投资建议 - 建议持续关注技术驱动的高附加值领域，例如智慧化改造 [4][31] - 建议关注政策支持的细分赛道，例如再生资源 [4][31] - 建议关注现金流稳定的运营资产 [4][31] - 结合政策动态与市场分化，建议布局具备技术壁垒、区域整合能力及国际化潜力的龙头企业 [4][31]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出针对特定行业的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 报告核心观点 - 国内市场呈现分化走势 上证综指小幅上涨0.19% 深成指与创业板指则分别下跌0.19%和0.52% 市场成交额达16209亿元 较前一日略有下降 [1][4][7] - 海外市场方面 美国三大股指全线收涨 道指、标普500、纳指分别上涨0.85%、0.64%和0.31% 但科技股表现疲软 特斯拉股价逆势下跌超过4% [2][4] - 宏观数据显示中国经济开局稳中向好 1-2月工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额及固定资产投资同比增速均较上年全年加快 有利于提振市场情绪 [8][14][15] - 财政与产业政策积极发力 旨在通过保障就业、提高民生支出、扩大内需和推动科技金融创新来稳定经济增长 [10][11][12][13][17][18][19][20] 国内市场综述 - 2025年3月17日 上证综指收于3426.13点 上涨0.19% 深证成指收于10957.82点 下跌0.19% 创业板指收于2215.13点 下跌0.52% 科创50指数下跌0.45% [1][4][7] - 万得全A市场成交额为16209亿元 较前一日略有下降 [1][4][7] - 行业表现分化 30个中信一级行业中有21个收涨 建材、综合及房地产板块涨幅居前 而有色金属、非银行金融及钢铁板块跌幅较大 [1][4][7] - 概念板块中 深海科技、乳业及油气开采等指数表现活跃 [1][4][7] - 个股层面 当日A股市场共3146只个股上涨 2062只下跌 85只个股涨停 [8] 海外市场综述 - 2025年3月17日 美国道琼斯工业指数上涨0.85%至41841.63点 标普500指数上涨0.64% 纳斯达克指数上涨0.31%至17808.66点 [2][4] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.8% 成分股特斯拉股价下跌超过4% 英伟达下跌逾1% [2][4] - 中概股普遍上涨 小牛电动股价涨幅超过29% [2][4] - 其他主要市场 日经225指数上涨0.93% 德国DAX指数上涨0.73% 英国富时100指数上涨0.56% [4] 宏观与行业数据 - 中国1-2月规模以上工业增加值同比增长5.9% 环比增长0.51% [8][14][15] - 中国1-2月社会消费品零售总额为83731亿元 同比增长4.0% 扣除汽车后的零售额增长4.8% [8][14][15] - 中国1-2月固定资产投资（不含农户）为52619亿元 同比增长4.1% 增速比2024年全年加快0.9个百分点 [8][14][15] - 中国1-2月房地产开发投资同比下降9.8% 新建商品房销售面积下降5.1% 但降幅较前期有所收窄 [8][14][15] - 1-2月份全国城镇调查失业率平均值为5.3% 2月份为5.4% [16] - 美国2月零售销售环比仅上升0.2% 不及预期的0.6% 3月纽约联储制造业指数大幅下降至-20 为2024年1月以来新低 [22] 重要政策与新闻 - **财政政策**：2025年中央财政安排就业补助资金667.4亿元 以支持落实就业创业政策 同时安排医疗救助补助资金296.5亿元 基本公共卫生服务补助资金805.5亿元 [3][10][11] - **民生保障**：2025年将提高城乡居民基础养老金和退休人员基本养老金 居民医保人均财政补助标准达到每人每年700元 基本公共卫生服务经费财政补助标准提升至每人每年99元 [10][11] - **科技金融**：中国人民银行召开2025年科技工作会议 强调将安全稳妥推进人工智能大模型在金融领域应用 并围绕金融“五篇大文章”加大标准供给 [12][13] - **地方消费刺激**：浙江省发布提振和扩大消费专项行动实施方案 计划建立生育补贴制度 2025年新增公办普通高中学位2万个 并为农民工随迁子女100%提供义务教育公办学位 [17][18] - **内外贸一体化**：商务部部长王文涛调研外贸企业拓内销情况 指出要利用国内大循环的稳定性应对外部冲击 商务部将举办“外贸优品中华行”活动促进内外贸对接 [19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经济弱复苏格局叠加货币政策宽松预期延后，债市短期或维持震荡，但利率进一步上行空间较有限；当前债市调整动能趋弱，负债端稳定的机构可逐步采取哑铃型策略进行配置，交易型资金需警惕季末流动性扰动及监管审慎态度带来的回调风险；关注后续降准窗口，若经济数据验证复苏乏力，货币宽松预期重燃或驱动利率重回下行通道 [10][30] 根据相关目录分别进行总结 央行公开市场操作 本周（2025 年 3 月 10 日 - 2025 年 3 月 14 日）央行公开市场净回笼 1917 亿元，逆回购投放 5262 亿元、回笼 7779 亿元，国库定存净投放 600 亿元；截至本周五，逆回购余额 5262 亿元，MLF 余额 40940 亿元；下周（2025 年 3 月 15 日 - 2025 年 3 月 21 日）逆回购到期量 5262 亿元 [2][15] 政府债发行与到期 本周政府债融资环比下行，发行 4240.67 亿元、到期 3045.90 亿元，净融资 2458.50 亿元；其中国债发行 3373.60 亿元、到期 2669 亿元，净融资 1064.60 亿元，地方政府债发行 867.07 亿元、到期 376.90 亿元，净融资 1393.90 亿元；下周政府债预计发行 2261.66 亿元、到期 3191.04 亿元，净融资 1086.84 亿元；其中国债发行 1670 亿元、到期 2997.70 亿元，净融资 642.30 亿元，地方政府债发行 591.66 亿元、到期 193.34 亿元，净融资 444.54 亿元 [3][16] 同业存单市场概况 本周同业存单净融资环比上行，发行 8350.1 亿元、到期 7717.5 亿元，净融资 632.60 亿元；一级发行方面，本周同业存单加权发行利率 2.07%，较上周上行 1.9bp，本周五 1 年期股份行存单发行利率较上周五下降 1.6bp 至 1.98%；二级交易方面，存单利率整体下行，本周五 1 年期 AAA 同业存单收益率较上周五下行 7bp 至 1.96%，9 月、6 月、3 月、1 月期 AAA 同业存单收益率较上周五分别下行 7.3bp、8.5bp、10bp、4.1bp [4][20][23] 资金利率变化 银行间质押式回购成交量环比上行，本周周均值为 5.77 万亿，隔夜成交周均值 4.84 万亿，隔夜占比为 83.96%；R 利率、DR 利率略有上行，本周 DR001 均值上行 0.6bp 至 1.78%，DR007 均值上行 0.9bp 至 1.81%，R001 均值上行 0.6bp 至 1.79%，R007 均值下行 0.2bp 至 1.82%，资金分层现象有所缓解；本周 SHIBOR 隔夜均值为 1.78%，相较于上周上行 1.9bp，SHIBOR1 周均值为 1.77%，上行 2.3bp，SHIBOR1 月期均值为 1.95%，上行 5.1bp，SHIBOR3 月期均值为 2%，上行 3.8bp；票据利率整体下行，本周 6 月期国股转贴利率均值 1.36%，较上周下行 2bp，3 月期国股转贴利率均值 1.56%，较上周下行 3bp，6 月期城农转贴利率均值 1.44%，较上周下行 2bp，3 月期城农转贴利率均值 1.64%，较上周下行 3bp [5][24][29] 投资建议 经济基本面显示内需不足问题仍存，政策定调克制；流动性层面，资金面边际缓和但债市仍有扰动；海外环境或对国内债市形成阶段性外部约束；综合来看，债市短期或维持震荡，利率进一步上行空间有限，负债端稳定的机构可采取哑铃型策略配置，交易型资金需警惕回调风险，关注后续降准窗口 [10][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年2月战略性新兴产业及未来产业政策与发展动态丰富，新能源汽车动力电池回收、央企“AI+”等政策出台，各细分产业和未来产业在技术、市场、项目等方面有诸多进展[3][4] 各部分总结 战略性新兴产业政策动向 - 国务院常务会议审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》，针对新能源汽车动力电池规模化退役，提出构建回收利用体系，强化全链条管理，完善法规政策和标准[3] - 国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，总结进展并部署下一步工作，强调聚焦“根技术”攻关，夯实算力基座，加大资本投入和人才吸引[4] 细分产业信息速递 集成电路 - 北京和广东发布2025年重点工程计划推动产业发展[8] - 美国研究人员实现3D NAND深孔蚀刻速度翻倍[8] - 2024年全球半导体销售额同比增长19.1%，内存市场表现突出[8] - Rapidus北海道2纳米晶圆厂试产，计划2025年交付博通样品[8] - 五部门调整重大技术装备进口税收政策支持半导体设备国产化[8] - 理想汽车自研碳化硅功率模块量产[8] - 台积电加速赴美建厂，亚利桑那州第三厂年中动工[8] - 中科院实现III - V族量子点光源与碳化硅光子芯片异质集成[8] - 意法半导体与亚马逊合作开发AI数据中心光子芯片[8] - 美光宣布量产12层堆栈HBM，性能与能效领先竞品[8] 工业母机 - 证监会主席吴清强调强化资本市场功能助力工业母机等关键领域突破[8] - 工程科技发展战略研究院调研中国重庆机床集团工业母机发展[8] - 第八届中国企业改革发展峰会聚焦工业母机新质生产力[8] 新一代移动通信 - 2025移动转售产业生态发展大会聚焦AI赋能通信新生态[8] - 中国信通院在APEC会议期间主办5G应用国际研讨会[8] - 高通MWC2025发布X85调制解调器，实现5G + AI深度融合[8] 工业软件 - 河北省发布数字技术赋能制造业高质量发展实施方案[8] - 芯和半导体启动IPO辅导备案[8] - 霍尼韦尔宣布拆分自动化和航空航天业务[8] - 汇川技术推出国内首款工业自动化全集成软件平台IFA[8] - 新思科技推出基于AMD芯片的仿真验证系统[8] - 中国证监会强调支持工业软件等重点产业[8] - 全国卓越级智能工厂数量突破230家[8] - 中控技术全面接入DeepSeek大模型[8] - 索辰科技收购力控科技51%股权[8] 人工智能 - 国家自然科学基金委发布下一代AI重大研究计划[9] - 苏州市推出百亿级人工智能产业扶持政策[9] - 清华大学发布安全增强大模型RealSafe - R1[9] - 2024年中国AI融资规模超千亿，早期投资主导[9] - 月之暗面革新长文本处理技术MoBA[9] - 商汤绝影发布端到端自动驾驶系统R - UniAD[9] - 深圳设立百亿人工智能产业基金[9] - Meta计划在中东建设AI数据中心[9] - OpenAI推出免费AI代理服务Operator[9] 生物技术 - 国家药监局发布《出口药品生产监督管理规定（征求意见稿）》[9] - 2024年我国医药出口额达1079.64亿美元，同比增长5.9%[9] - 天津市出台全链条支持生物医药创新发展措施[9] - 科伦博泰西妥昔单抗N01注射液获批治疗结直肠癌[9] - 赛生药业盐酸替拉凡星获批治疗复杂性感染[9] - 2025年全国药品注册管理和上市后监管工作会议召开[9] - 安徽省改革基层药品管理机制扩大药品种类[9] - 成都市推出生物医药产业高质量发展政策[9] - 复星医药盐酸替纳帕诺片获批治疗高磷血症[9] - 2024年全国药品零售市场规模同比增长0.8%[9] 新能源 - 国家深化新能源上网电价市场化改革[9] - 钙钛矿叠层太阳能电池效率突破30.8%[9] - 印度Tata Power启用4.3GW太阳能制造工厂[9] - 国家重点推广第五批低碳技术目录发布[9] - 三峡集团2.5GW光伏组件集采结果公布[9] - 极电光能全球首条GW级钙钛矿产线投产[9] - 国际能源署报告全球太阳能发电量增长30%[9] - 海洋能规模化利用政策出台[9] - 华能北方公司720万千瓦新能源项目集中开工[9] - 全球最大浮式风电项目开工[9] 新能源汽车 - 八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》[9] - 复旦大学开发锂电池无损修复技术，寿命提升10倍以上[9] - 宁德时代中标国信深阳10万千瓦/20万千瓦时储能项目[9] - 特斯拉上海储能超级工厂正式投产[9] - 清华大学开发新型固态电池电解质，循环寿命突破2000次[9] - 远景动力获法国政府4800万欧元补贴建设30GWh电池工厂[9] - 2024年全球动力电池装车量同比增长27.2%，宁德时代领跑[9] - 中国科学技术大学开发锂金属 - 氢气电池，能量密度达2825Wh/kg[9] - 比亚迪首条全固态电池生产线投产，能量密度超400Wh/kg[9] 新材料 - 宁夏发布培育壮大新材料产业集群行动方案[10] - 复旦大学研发锂电池无损修复技术[10] - 国家统计局公布锂电池行业利润增长数据[10] - 清华大学突破全固态电池锂枝晶难题[10] - 印度对华钛白粉反倾销终裁落地[10] - 贝特瑞印尼负极材料项目启动[10] - 日本开发全固态氟化物离子电池[10] - 2024年中国新材料融资市场分析[10] - 澳大利亚实施锂离子电池强制安全标准[10] - 上海交大开发垂直有机半导体纳米刷[10] 未来产业信息速递 未来信息 - 北京市发布科技赋能文化领域及科幻产业发展行动计划[10] - 清华大学与天津大学联合研发“双环路”脑机接口系统[10] - 苹果放弃开发与Mac相连的AR眼镜[10] - Meta推出5000万美元Horizon Worlds创作激励计划[10] - 中国信通院启动AI眼镜专项测试[10] - CINNO报告2024年中国消费级XR销量同比下滑25%[10] - 韩国研发超高清OLED微显示器核心技术[10] - 宏禧科技完成近5亿元A轮融资[10] - 国家药监局立项脑机接口医疗器械行业标准[10] - 法国Excurio大空间VR项目收入突破2000万元[10] 未来网络 - 国家自然科学基金委发布高精度量子操控项目指南[10] - 北京市发布科幻产业行动计划，突破近眼显示技术[10] - 我国卫星导航产业总产值突破5362亿元[10] - 中兴通讯完成全球首个5G - A通感一体协作感知测试[10] - 韩国政府斥资1.93亿元支持MicroLED技术研发[10] - 工信部启动算力强基行动，突破算间网络技术[10] - 华为5G标准必要专利全球占比达15%[10] - 清华大学实现双重编码量子比特高保真纠缠[10] - 京东方与中国国家博物馆达成战略合作[10] - 越南出台5G基站建设补贴政策[10] 未来空间 - 2024未来空中交通国际论坛在上海举办[10] - 国内首架吨级液氢电动垂直起降无人机试飞成功[10] - 长征八号甲运载火箭成功发射卫星互联网低轨02组卫星[10] - 联合国首次启动《行星安全协议》应对小行星撞击威胁[10] - 峰飞航空获12架大型eVTOL订单[11] - 我国首条大型无人机城际低空物流航线成功首航[11] - 天问二号任务探测器运抵西昌卫星发射中心[11] - 浙江发布农业农村低空经济发展行动方案[11] - 俄罗斯公布“等离子体电力火箭发动机”技术[11] - 我国载人深海实验设施“冷泉生态系统研究装置”开工[11] - 蓝色起源“新谢泼德”完成第10次载人太空飞行[11] 未来能源 - 中国环流三号（HL - 3）进展显著[11] - TER项目关键突破[11] - 成都首个人造太阳装置启动建设[11] 未来制造 - 长沙宁乡经开区引进纳米硅等科创项目[11] 未来健康 - 士泽生物全球首款通用iPS细胞疗法获FDA批准开展渐冻症临床试验[11] - 上海医药细胞治疗研究再获国际权威认可[11] - 齐鲁干细胞工程有限公司通过国际细胞治疗认证基金会（FACT）认证[11]

行业投资评级 - 通信行业评级为看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [44] 核心观点 - 通信行业传统业务稳健发展 创新应用积极布局 近期市场虽有调整但估值水平仍有回升 [5][41] - 5G-A与AI融合成为行业核心亮点 AI将引领通信行业趋势并向6G探索前行 [4][36][40] - 端侧AI推动终端设备向"智能体"转型 具备隐私保护 低延迟 高可靠和低成本优势 [38] - 中国企业技术实力和生态布局突出 成为全球通信技术发展的重要引领者 [36][39][40] - 建议关注盈利增长持续的运营商 受益流量增长和算力网络的光通信公司 以及技术创新投入的优质企业 [5][41] 通信行业市场回顾 - 2025年3月10日-3月16日通信(中信)板块上涨0.21% 跑输沪深300指数1.37个百分点 [2][12] - 期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第26位(共30个行业) 表现中下 [2][12] - 今年以来通信行业累计上涨3.6% 在中信一级行业中排第18位 处于中下水平 [2][12] - 中信通信行业123家上市公司中68家上涨 51家下跌 上涨多跌少 [2][13] - 涨幅前三名:国脉科技46.59% 菲菱科思24.53% ST信通22.32% 跌幅前三名:共进股份-9.67% 博实结-11.15% 纵横通信-11.73% [2][16] - 截至3月14日通信行业PE TTM为22.88倍 处于26.67%分位数 [2][14] MWC 2025展会亮点 - 展会吸引全球2700多家参展商 主题为"汇聚·连接·创造" 聚焦5G-A与AI深度融合 [3][35] - 截至2024年底全球移动互联网用户达47亿(占总人口58%) 预计2030年增至55亿(占64%) [3][36] - 2024年底全球5G连接数突破20亿 预计2030年将占移动连接总数57% [3][36] - 中国移动 中国联通 中国电信展示自智网络 智算中心 AI RAN等创新成果 [36] - 华为 中兴 爱立信 诺基亚展示AI赋能网络突破 推动5G-A与AI融合 [36][37] - 344家中国企业参展(较2024年增近两成) 占参展商总数13% 创历史新高 [39] - 中国企业斩获2025全球移动大奖33个奖项中的12个(占比36%) 位居第一 [39] 行业要闻动态 - 国际星闪联盟成功破解传统短距通信瓶颈 技术具低时延 低功耗 高安全等特点 [20][21] - 工信部协调保障频轨资源助力"千帆星座"第五批18颗组网卫星成功发射 [22] - 谷歌Pixel 10系列将首发自研Tensor G5芯片 由台积电代工 重点提升AI计算能力 [22][23] - 高通宣布收购Edge Impulse以增强AI及物联网功能 [23][24] - OpenAI推出新工具推动AI智能体从"回答问题"跨越到"执行任务" [25] - 中科院地理资源所公开基于量子计算的气温数据空间模拟方法专利 [25][26] - 三星开发"玻璃中介层"技术替代硅中介层 计划2027年量产玻璃基板 [27][28] - 谷歌DeepMind推出Gemini Robotics模型 使机器人未经训练也能执行现实任务 [28][29] - 余承东宣布首款搭载原生鸿蒙正式版手机将于下周面世 已迭代30多个版本 [31][32] - Canalys预测2025年全球智能手机市场增长放缓至1.5% 达12.42亿部 [32][33] 技术发展趋势 - 5G-A商用加速推进 全球80%运营商计划两年内推出相关服务 [37] - 中国运营商5G-A部署领先:中国电信全域覆盖网络 中国移动星罗算力网络 中国联通共建共享 [37] - 端侧AI实现技术突破 中国移动发布自研终端大模型 硬件厂商推芯片解决方案 [38] - 终端厂商纷纷推出AI功能产品 荣耀宣布向AI终端生态公司转型 [38]

行业投资评级 - 看好 [6] 核心观点 - 2月全国新能源乘用车零售69万辆，零售渗透率达50%，政策支持（两新政策和车辆购置税减免）对新能源乘用车市场形成支撑 [5] - 2月国内狭义乘用车市场零售销量138.2万辆，同比增长25.6%，环比下降26.4%；1-2月累计销量317.6万辆，同比增长1.1% [5] - 智驾技术进入加速渗透阶段，比亚迪、吉利等车企在15万元以下入门车型展开竞争，高端车型新车发布频率加快 [5] - 建议关注智能驾驶产业链投资机会和各地限购措施放松情况 [5] 市场回顾 - 上周沪深300指数上涨1.59%，申万汽车行业指数上涨0.75%，落后大盘0.83个百分点，在申万31个一级行业中排名第26 [1] - 二级细分行业中，乘用车板块（+3.30%）、摩托车及其他板块（+1.22%）上涨，汽车零部件板块（-0.14%）和商用车板块（-0.30%）回落 [1] - 三级细分行业中，涨幅最大板块为他运输设备（+7.64%）、电动乘用车（+4.10%）和汽车经销商（+4.09%）；跌幅最大板块为其他汽车零部件（-1.32%）、汽车电子电气系统（-0.94%）和摩托车（-0.38%） [1] - 汽车行业294家上市公司中，173家上涨，涨幅前三为信隆健康（+61.01%）、兆丰股份（+44.21%）和襄阳轴承（+36.61%）；跌幅前三为浙江黎明（-17.39%）、银轮股份（-14.41%）和无锡振华（-12.18%） [1] - 截至2025年3月16日，申万汽车板块PE（TTM）29.18倍，位于近5年54.83%分位点 [2] 行业数据 - 截至3月10日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价1349.60万元/吨，周环比下降3.86% [3] - 锌锭(0)市场价2.38万元/吨，较2月28日上涨0.67%；铝锭(A00)市场价2.07万元/吨，较2月28日上涨1.94% [3] - 1月中国钢铁类大宗商品价格指数99.59，环比下降1.69%，同比下降14.75%；橡胶类大宗商品价格指数56.87，环比下降4.82%，同比上涨17.62% [3] - 截至3月14日，碳酸锂均价7.49万元/吨，周环比回落0.32%，月环比下降2.17% [4] - 截至3月13日，磷酸铁锂动力型均价3.43万元/吨，周环比上涨1.48%，月环比下降6.16% [4] - 截至3月14日，三元材料523均价102.83万元/千克，周环比上涨4.10%，月环比上涨8.85% [4] - 截至3月10日，电解液（三元圆柱2.6Ah）均价1.99万元/吨，周环比回落1.00%，月环比回落1.00% [4] - 截至3月14日，正极材料（磷酸铁锂）均价3.37万元/吨，与上周持平 [4]