公司概况与业务布局 - 公司是中国领先的生物制药企业 专注于研发、临床、生产和商业化全链条平台能力 覆盖肿瘤、心血管代谢、自身免疫与眼科等重大疾病领域 [2] - 公司已商业化产品达16款 包括信迪利单抗(达伯舒®)和PCSK9抑制剂信必乐®等明星药物 [2] - 公司管线布局聚焦肿瘤与慢病双引擎发展 并非全面撒网 而是有重点地进行领域深耕 [3][21] 肿瘤领域业务 - 肿瘤业务是公司核心基本盘 2024年实现总收入94亿元 同比增长51.8% 绝大部分收入来自肿瘤产品 [4] - 信迪利单抗(达伯舒®)是核心支柱产品 作为国内首批PD-1抑制剂 已获批第八项适应症(联合呋喹替尼治疗子宫内膜癌) 并在结直肠癌新辅助治疗中进入优先审评阶段 [4] - 公司推出新一代肿瘤靶向药与ADC 包括IBI343(CLDN18.2 ADC)和IBI363(PD-1/IL-2α双抗) 均已进入关键临床阶段 [4] - 信迪利单抗国际化受挫 2022年FDA专家委员会以14:1投票结果建议不予批准 理由包括缺乏国际多中心研究、未采用总生存期为主要终点、未与Keytruda头对头比较 [6] - 截至2025年8月 信迪利单抗FDA申请仍在审评中但尚未获批 该经历揭示中国创新药企出海面临的临床设计和监管标准门槛 [6][7] 慢病领域业务 - 公司积极打造慢病新增长引擎 重点布局心血管代谢(CVM)和代谢疾病领域 [9] - 信必乐®(托莱西单抗)于2025年1月纳入国家医保 信必敏®成为中国甲状腺相关眼病70年来首个获批新药 [9] - 玛仕度肽(IBI362)是GLP-1/GCG双重激动剂 2019年从礼来获得中国区授权 2025年6月在中国获批用于肥胖和2型糖尿病治疗 [12] - 玛仕度肽采用"引进+本土化"模式 与礼来替尔泊肽形成对比(替尔泊肽2025年上半年全球销售额达147亿美元) 专注中国市场差异化定位 [12] - 慢病业务与肿瘤板块形成互补 增强收入稳定性 共同构筑公司成长框架 [10][13] 创新研发平台 - 国清院是公司源头创新引擎 致力于从跟随创新转向源头创新 推动差异化全球竞争力药物研发 [15] - 技术平台包括双/多特异性抗体、双载荷ADC、抗体多肽偶联物(APC)、T细胞连接器(TCE)等前沿技术 [15] - 研发项目具备差异化+全球化特点 聚焦全球未满足临床需求 提升在肿瘤、自免、代谢领域的竞争壁垒 [18] - IBI363(PD-1/IL-2α双抗)获FDA两项快速通道认定 正开展头对头挑战Keytruda的关键临床研究 [23] - IBI343(CLDN18.2 ADC)成为首个在胰腺癌中读出积极疗效信号的ADC 获NMPA与FDA双重突破性认定 [23] - IBI3009(DLL3 ADC)与罗氏达成全球独家授权合作 显示国际药企对公司创新能力的认可 [23] - IBI3001(B7-H3/EGFR双抗ADC)、IBI3002(TSLP/IL-4α双抗融合蛋白)、IBI356(OX40L单抗)等项目均已进入国际多中心临床 [23] 战略定位与展望 - 公司战略明确为"肿瘤+慢病"双引擎驱动 肿瘤提供爆发力 慢病增强稳定性 [21] - 国际化战略面临挑战与机遇 信迪利单抗代表全球标准门槛 玛仕度肽代表本土市场机遇 [12][21] - 创新体系通过国清院等平台打开长期天花板 支撑国内市场纵深和国际市场突破 [19][22]

行业竞争态势 - 互联网即时零售竞争在消费电子行业重演 影石创新进军无人机赛道与大疆进入全景相机赛道形成直接竞争 [2][3] - 两家公司总部均位于深圳 距离不到10公里 相互进入对方核心产品领域展开激烈竞争 [4] 影石创新公司战略 - 公司以孵化品牌"影翎 Antigravity"进军无人机赛道 首款8K全景无人机影翎Antigravity A1预计2026年初发售 [2] - 官宣进军无人机后 公司股价连续两天20cm涨停 市场反应积极 [2] - 公司2024年全景相机产品线收入47.89亿元 占总营收55.74亿元的绝大部分 市场份额达到81% [23] - 全球全景相机市场规模约60亿元 公司寻求无人机市场作为第二增长曲线 [23] 大疆竞争策略 - 大疆迅速推出第一代全景运动相机Osmo360 直接对标影石旗舰产品Insta360 X5 [3] - Osmo360售价2500元 比Insta360 X5便宜近800元 采取价格竞争策略 [3] - 大疆在产品中投入定制1/1.1英寸方形CMOS 传感器利用率提升25% 总面积是影石X5 CMOS的1.5倍 [15] - 大疆坚持专业可靠和电影感的产品哲学 追求同价位最好画质 [13] 影石产品差异化 - 影翎A1重量仅249克 舍弃行业标配增稳云台模块 定位入门级无人机玩家 [18] - 公司采用"先拍摄后取景"的创新理念 通过360°全景技术降低用户创作门槛 [19] - 产品结合360°实时拍摄与无人机功能 用户只需控制飞行 取景构图可在后期完成 [20] - 支持通过VR眼镜沉浸式回顾飞行过程 可观看不同视角景色 提供传统无人机无法比拟的体验 [20] 市场规模对比 - 2024年全球无人机市场规模889亿美元 其中消费级无人机规模240亿美元 [24] - 大疆占据消费级无人机市场70%份额 [24] - 影石从60亿元规模的全景相机市场进入240亿美元的消费级无人机市场 市场空间显著扩大 [23][24] 公司竞争优势 - 影石创新与大疆同样具备从芯片底层到应用开发的全栈研发实力和供应链基础 [10] - 公司创始人自信表示大疆未遇到过类似对手 双方在技术研发和供应链效率方面各有所长 [10] - 公司选择用软件和创意重新定义无人机 与大疆追求硬件参数优异的策略形成差异化 [17][21]

合作概况 - 公司与京北方(002987.SZ)、国富量子(00290.HK)达成合作 共同推进医疗技术创新与产业升级 通过数字资产化在多场景试行RWA应用探索[1] - 合作以三代HiFi测序技术、GENOisi™智能体等核心技术为基础 旨在重塑全球基因诊断资产价值链并寻求资产价值最大化[1] 技术优势 - 公司率先开启三代HiFi测序技术临床转化并实现多产品落地 构建覆盖生育健康、遗传病检测等多领域的解决方案[2] - 自研GENOisi™智能体通过AI算法与测序数据深度融合 能高效精准解决复杂基因病诊断问题并大幅提升诊断效率[2] 资产数字化路径 - 以三代HiFi测序产线稳定收益和GENOisi™智能体技术服务收入作为底层资产 进行数字确权探索和RWA代币化探索[4] - 项目包含AI智能体新型数字化资产形式 通过代币化实现技术价值量化 加速技术与资本融合[4] 合作价值 - 京北方-国富量子联合体将推动数据资产确权落地和RWA代币发行 吸引科研机构及药企等潜在投资者[4] - 合作提升医疗健康企业的数据确权能力、资产流动能力和业务拓展能力 打破传统数据孤岛促进跨机构协作[4][5] - 推动医疗健康特殊资产在技术层面实现数据确权标准化 促进数据价值深度释放和精准医疗普及[4][5]

核心观点 - 老铺黄金通过差异化奢侈品战略和古法工艺实现品牌溢价 毛利率达40% 远超传统黄金珠宝企业20%的水平 [12][15][19] - 公司采用纯直营模式 坚持高端渠道布局和文化价值输出 形成独特的商业逻辑闭环 [17][18][26] - 市场给予100倍PE估值 反映出对其脱离传统黄金商业逻辑的认可 [3][29] 行业背景与竞争格局 - 黄金首饰行业长期采用"克重+加工费"模式 品牌同质化严重 被视为加工师傅角色 [6][7] - 主要企业通过加盟快速扩张 2018-2023年行业主要门店从2800家增至近8000家 加盟占比76.5% [8][11] - 周大福曾尝试通过18K金和设计提升溢价 但毛利率仅维持在20%左右 [12] 老铺黄金商业模式 - 全系列采用古法黄金工艺 包括花丝/錾刻/鎏金/烧蓝等复杂手工技艺 实现产品差异化 [19] - 坚持直营模式 门店选址标准严苛 2009-2017年仅开设8家店 确保品牌调性统一 [17][18] - 建立自有回收体系 产品保值率优于传统金价 形成类似奢侈品中古市场的循环机制 [18] 品牌定位与文化价值 - 以中国传统文化为核心 从门店设计到产品体系构建完整文化辨识度 [17][26] - 重新定义奢侈内涵 强调平等服务体验 与西方奢侈品形成差异化 [27][28] - 明确不对标国内黄金品牌 转向对标国际奢侈品 追求"无竞争状态" [26] 市场表现与认知 - 投资者初期存在认知分歧 部分因金价判断失误 部分质疑黄金饰品溢价可持续性 [1][3] - 媒体将其坪效对标爱马仕 资本市场给予100倍PE估值 显示市场认可其独特逻辑 [3] - 创始人强调"反传统"打法 所有商业呈现方式均与传统黄金企业不同 [26] 发展挑战 - 需要证明金价与销量关系的自洽性 解决价值认知与会员体系的潜在矛盾 [31] - 门店扩张受限于高端选址 需要持续验证单店增长模型的可持续性 [3][17] - 商业模式独特性仍需时间验证 能否持续维持高溢价存在市场观察期 [29][31]

物流行业降本增效需求 - 2025年上半年社会物流总费用与GDP比率为14% 较2024年同期下降0.2个百分点 节约费用约1300亿元[2] - 政策目标2027年比率降至13.5% 相比发达国家7%-9%仍有较大优化空间[2] - 物流行业人力成本占比超50% 单票快递成本需计算到分以下 无人化降本潜力巨大[2] 无人车技术应用进展 - 支线运输（100-300公里）路线固定重复 契合无人车点对点运行模式[11] - 顺丰2024年部署800余台无人车 2025年计划扩至8000台 领投白犀牛2亿元B轮融资[11] - 中通与新石器签"万台级"合作 圆通部署超500台 韵达试点后单票成本降近50%[11] - 无人车价格从5-20万元降至1-2万元 FSD订阅分期付费降低应用门槛[11] 干线运输智能化挑战 - L4自动驾驶卡车成本达200万元（传统卡车40万元） 法规要求配备安全员导致人力无法节省[6] - 国内70%卡车运力为个体户 体力劳动成本趋近于零 无人化与司机利益直接冲突[7] - Embark破产被收购 图森未来市值蒸发99%退市 Waymo推迟Robotruck开发转向Robotaxi[6] 封闭场景L4应用突破 - 主线科技港口交付超300台无人驾驶卡车[7] - 踏歌智行/易控智驾与矿方签300台/500-1000台无人矿卡协议[7] - L2+辅助驾驶可节约7%燃油 改善35%人力成本 系统低于11万元/年时具备经济性[7] 移动机器人商业化领先 - 2024年全球AMR市场规模达387亿元 2020-2024年CAGR为30.6% 预计2029年达1621亿元[23] - AMR在仓储自动化渗透率从2020年4.4%提升至2024年8.2% 预计2029年达20.2%[23] - 极智嘉市占率9.0%全球第一 行业CR4为25.4%[24] - 2024年中国移动机器人企业海外销售规模68亿元 同比增长51.11%[24] 极智嘉AMR解决方案效能 - 货架到人方案拣选效率达400件/小时（行业平均180件） 准确率99.99%（行业平均99.90%）[16] - 货箱到人方案存储高度达12米（行业平均<10米） 过道宽度仅1000毫米（行业>1100毫米）[17] - 托盘到人方案较传统叉车节省60%过道空间 库容提升最高500%[22] 技术路径与产业爆发点 - 无人车受益成本下降与政策松绑 首次具备规模化落地与商业化盈利条件[26] - SLAM技术应用于扫地机器人/仓储机器人/户外割草机器人 实现自主导航与环境感知[26] - 采用自主导航机器人的物流中心效率提升超30% 人力成本降低20%-40%[26]

评选背景与方法论 - 640家买方机构参与有效投票确保结果代表性[2] - 投票数据原始记录封存5年保证可追溯性[2] - 研究机构可委托第三方进行二次审计验证数据真实性[2] 总量研究团队排名 - 广发证券位列总量研究团队榜首[18] - 兴业证券和长江证券分列总量研究第二和第三名[18] - 申万宏源证券国盛证券华创证券进入前六名[18] 产业研究团队排名 - 长江证券荣获产业研究团队第一名[20] - 广发证券和国泰海通证券分列产业研究第二和第三名[20] - 兴业证券申万宏源证券进入前五名[20] 细分领域研究排名 - 策略研究领域东吴证券位列第一[3] - 固定收益研究中华泰证券排名首位[3] - 金融工程研究长江证券位居榜首[4] - 银行业研究长江证券浙商证券国海证券位列前三[4] - 非银金融研究国泰海通证券广发证券东吴证券排名前三[5] - 房地产研究长江证券申万宏源证券兴业证券广发证券进入前四[5] - 食品饮料研究长江证券广发证券国泰海通证券华创证券华西证券包揽前五[6] - 医药生物研究兴业证券天风证券国盛证券中信建投证券位列前五[6][7] - 批零和社会服务业研究长江证券国泰海通证券兴业证券广发证券天风证券占据前五[7] - 家电研究国联民生证券兴业证券长江证券财通证券国泰海通证券进入前五[7][8] - 农林牧渔研究长江证券广发证券浙商证券天风证券国泰海通证券排名前五[8] - 轻工纺织服装研究长江证券浙商证券申万宏源证券广发证券信达证券位列前五[8][9] - 电子研究长江证券华创证券中泰证券广发证券国盛证券包揽前五[9] - 计算机研究天风证券长江证券兴业证券国盛证券申万宏源证券进入前五[9][10] - 传播文化研究广发证券东吴证券申万宏源证券华创证券国泰海通证券排名前五[10] - 通信研究天风证券长江证券国盛证券广发证券国泰海通证券位列前五[10][11] - 机械研究长江证券广发证券浙商证券东吴证券中信建投证券占据前五[11] - 汽车零部件研究长江证券东吴证券国联民生证券国泰海通证券广发证券进入前五[11][12] - 建筑和工程研究长江证券国盛证券天风证券广发证券国泰海通证券排名前五[12] - 新能源电力设备研究长江证券东吴证券天风证券华创证券中信建投证券包揽前五[12][13] - 国防军工研究长江证券兴业证券广发证券申万宏源证券天风证券位列前五[13] - 环保研究广发证券长江证券东吴证券天风证券国盛证券进入前五[13][14] - 化工研究长江证券申万宏源证券国海证券天风证券国泰海通证券排名前五[14] - 公用事业研究长江证券华源证券广发证券天风证券兴业证券占据前五[14][15] - 能源开采研究长江证券国盛证券天风证券广发证券东方财富证券位列前五[15] - 金属新材料研究长江证券国泰海通证券中信建投证券天风证券进入前五[15][16] - 交通运输仓储研究长江证券申万宏源证券华创证券广发证券兴业证券排名前五[16] - 非金属建材研究长江证券广发证券天风证券国泰海通证券国金证券包揽前五[16][17] - 海外市场研究天风证券兴业证券国海证券中信建投证券国泰海通证券位列前五[17] 行业分类综合排名 - 消费领域研究长江证券广发证券国泰海通证券天风证券兴业证券排名前五[21] - 科技领域研究长江证券广发证券天风证券国盛证券国泰海通证券进入前五[22] - 制造领域研究长江证券广发证券东吴证券天风证券兴业证券位列前五[23] - 能源材料领域研究长江证券广发证券申万宏源证券天风证券国泰海通证券排名前五[25] 综合影响力排名 - 长江证券广发证券国泰海通证券位列最具影响力研究机构前三甲[28] - 申万宏源证券天风证券兴业证券进入影响力排名前六名[28][29] - 本土研究团队总分排名长江证券以116分居首广发证券65分位列第二[29]

沙龙活动信息 - 活动主题为风动市场新 投资共赢金 聚焦ETF定投策略与市场趋势分析[2][3] - 活动时间为2025年8月28日13:00-16:20 地点在太原喜来登酒店三楼龙城厅[3][8][9] - 活动包含签到互动 主题分享 现场留念等环节 并提供周边礼品与互动游戏[3][8] 演讲嘉宾与主题 - 深交所基金部高级经理赵欢欢分享深交所ETF市场及重点产品介绍[6][8] - 东吴证券策略首席分析师陈刚分享新时代大类资产配置的破与立[6][8] - 博时基金指数与量化投资部基金经理王祥解析ETF定投策略与投资价值[6][8] - 中国银河证券明星投顾张晓峰分享从专业方法论到展业实践的全链路解析[6][8] 主办方背景 - 活动涉及新财富最佳投资顾问(NFIA) 新财富最佳上市公司(NFLC)等专业评选体系[11][12][14] - 新财富平台覆盖最佳分析师 金牌董秘 最佳PE/VC等多个金融领域专业评价[19][20][22]

核心观点 - 巨子生物旗下明星产品"可复美胶原棒"被指控重组胶原蛋白实测含量仅0.0177%，远低于规定的0.1%标注下限，引发舆情并导致股价暴跌，市值蒸发显著 [1] - 公司两次声明未能平息舆论，反而加剧消费者对成分可信度的质疑，承认现有质量标准、检测方法和标签标识存在局限性，需优化迭代 [1] - 舆论风波可能成为公司未来走势的拐点，核心在于其赖以生存的"成分红利"逻辑是否仍成立 [2] 胶原蛋白成分趋势分析 - 国产化妆品行业步入"成分红利期"，掌握核心成分研发能力的企业如巨子生物、锦波生物依托重组胶原蛋白崛起为新贵 [4] - 重组胶原蛋白蹿红得益于消费者对"成分升级"的认同和营销推动，被塑造成"玻尿酸2.0"以更强渗透力、更高生物相容性等卖点击中消费者期待 [7] - 成分营销的粗放红利面临失效危险，因消费者了解层级深化和营销滥用，一旦成分战争陷入"谁都能说自己有效"的罗生门，营销有效性会坍塌 [7][8] - 成分存在周期，并非所有成分都能完整走完周期，例如马齿苋因薇诺娜声量走弱而止步于应用膨胀期 [15] - 截至25Q1胶原蛋白相关产品新增客群效率未下降，但成分更迭需要时间，目前虽无新爆发成分，但没有一个成分无可替代 [19] 巨子生物舆论后动态 - 公司发布声明承认存在局限性，召开交流会议，管理层表示保持25年全年指引不变，有信心在下半年追回618损失，额外投入幅度可控，不会带来全年费用率明显变化 [21] - 24年可复美胶原棒大单品营收13亿元，线上占比80%，新客占比超一半，抖音达播GMV占比超过75%，公司与达人的沟通对下半年业绩至关重要 [22] - 618折扣节后薇诺娜头部带货主播超过3人，可复美仍以自播和腰部主播为主 [23] - 公司从人、货、场三个维度开展品牌修复计划，通过成分科普、可视化实验等内容营销强化新客获取，为老客提供差异化组合和权益活动，并开启空瓶回收、线下产品体验、皮肤科学公益等活动 [25] - 公司表示相关产品均依法依规生产，符合国家法规要求，会参与并推动相关标准和检测方法的不断完善和提升，但标准制定与三类医疗器械审批的长周期属性与资本市场对业绩修复的紧迫预期存在矛盾 [25] 行业成分营销与消费者趋势 - 化妆品行业研发语言市场化成功，"成分党"群体出现，消费者更爱讨论成分来源、制备技术、作用机理，愿意为市场化的产品研发语言买单 [5] - 产品力可视化程度仅限于成分表和外包装，配方设计、生产工艺等关键环节被纳入商业机密，部分资深"成分党"无法验证实际添加量及生物利用率 [5] - 美妆公司宣发维持"重成分故事、轻测试体系"，研发新成分的科技故事比通过测试技术筛选出更好产品听起来更高大上、更科技感 [7] 历史品牌危机案例对比 - 元气森林在"0蔗糖"宣传争议爆发后24小时内发布致歉声明，实施包装标识即时更换和用户全额退款的双轨补偿机制，并公开配方研发日志佐证整改诚意，品牌力在危机中无损甚至增值 [29] - 良品铺子在成分欺诈疑云中处理问题傲慢，团队人员被指控保安锁脖、抢夺拍摄设备，虽然后续通报举报不成立，但公司声誉及业务已受损 [29] - 巨子生物模棱两可的回复已让声誉受损，需在研发和行业标准上更多动作 [30]

核心观点 - Robotaxi与量产家用汽车智能辅助驾驶在出发点、技术路径、成本结构、开发模式和运营责任等方面存在显著差异 导致二者发展路径分化 但未来仍存在技术融合与经验共享的可能 [2][4][5][9][18][21] 技术路径差异 - Robotaxi采用多传感器融合+高精地图技术路线 传感器数量达30个左右 激光雷达普遍4个以上 单车传感器成本达数万美金 [4][9] - 量产家用智驾技术路径呈现多样化：特斯拉/小鹏采用纯视觉路线 理想/华为采用多传感器融合路线 传感器数量约20个或更少 激光雷达普遍1个 [9] - Robotaxi依赖高精地图提供高精度道路信息 家用智驾更注重实时数据分析 与高精地图结合较弱 [4][9] 商业运营模式 - Robotaxi基于商业运营逻辑 通过替代人类司机收取运营费用实现盈利 聚焦有限场景下的绝对安全 [4] - 量产家用智驾主要作为车辆卖点和附加值 通过后期软件订阅费用盈利 需应对全场景安全问题 [5] - Robotaxi为重资产运营商 全国数量仅数千辆级别 家用智驾车辆达数千万级别 规模相差一万倍 [9][18] 开发与成本结构 - Robotaxi与汽车制造商合作定制生产专用车辆 设计优先考虑无人驾驶需求 [9] - 部分家用智驾车企在现有量产车型基础上改装升级 智能驾驶团队话语权相对较弱 [9] - Robotaxi单车成本远高于家用智驾车辆 传感器布置更注重安全实用而非美观 [10] 政策环境与责任划分 - 政府对Robotaxi态度积极 越来越多城市开放试点运营 [15] - 政府对家用智驾态度更为渐进审慎 车企竞争热度较年初明显下降 [15] - Robotaxi运营企业对出行服务负绝对责任 家用智驾责任划分复杂 驾驶员始终是主要责任人 [18] 运营场景与难度定义 - Robotaxi在主城区成熟运营后可实现车内无安全员 但在高速路/快速路态度谨慎 以速度划分难度 [19] - 家用智驾过去主攻高快NOA 目前竞争主城区NOA 以场景复杂度划分难度 [19] - 小马智行于8月4日在上海浦东金桥和花木地区推出常态化Robotaxi服务 运营时间每周一至周五7:30-21:30 [1]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营收飙升至41亿元 同比激增264% [1] - 归母净利润达16亿元 同比暴涨385% [1] - 毛利率与净利率分别攀升至48.7%和38.8% 大幅超越行业可比均值约40%毛利率和30%净利率 [1] - 2024年前三季度营收激增146%至51亿元 净利润暴涨283% [13] - 2025年上半年预计净利润达37亿至42亿元 同比增速最高预计超380% [13] 技术产品进展 - 800G/1.6T高速光模块实现规模化出货 [1] - 2025年第二季度开始小规模交付1.6T光模块 收入超2亿元 [6] - 基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块率先实现量产 [13] - LPO方案被英伟达采纳为以太网最优解 功耗降低50% [11][17] - CPO晶圆级封装技术于2025年进入小批量生产 [17] - 800G光模块斩获全球近30%市场份额 [11] 战略布局与产能扩张 - 收购美国Alpine切入硅光集成领域 获得50余项硅光专利 [1][14] - 泰国工厂二期投产 构筑应对算力行业竞争的核心壁垒 [1][13] - 四川基地2024年实现产值超50亿元 支撑产能大规模扩张 [6] - 采用轻资产经营模式 2024年固定资产仅20亿元 [11] 客户结构与市场地位 - 从传统电信设备配套供应商迈向电信+数据通信同步驱动 [9][10] - 2019年打入亚马逊供应链 2022年突破Meta 2024年突破英伟达 [11] - 全球市占率从2023年第七位飙升至2025年第三位 [13] - 通过JDM模式优化交付效率 绑定超级客户 [11] 行业发展趋势 - 博通Tomahawk 6交换芯片支持64×1.6T端口 推动1.6T光模块商业化 [20][21] - 未来四年新建超大规模数据中心平均容量达现有设施2倍以上 [22] - 2030年全球超大规模数据中心总容量预计实现近三倍增长 [22] - 超大规模数据中心将占据全球总容量约60%的主导地位 [23] - 微软2025年数据中心预算达800亿美元 亚马逊资本开支提升至1000亿美元 [23]