券商调研概况 - 8月以来已有178家A股上市公司接待券商调研 [1][3][4] - 超八成被调研公司8月以来实现正收益（147家/178家） [1][5] - 电子、机械设备、医药生物是调研最集中的三大行业（均超20家公司） [2][7] 重点被调研公司分析 中宠股份 - 累计接待68家券商调研 为同期最受关注标的 [4] - 宠物食品行业品牌集中度提升 具备研发/供应链/品牌优势的企业更受益 [4] 其他高关注度公司 - 九号公司-WD、杰瑞股份等均接待超40家券商调研 [4] - 北交所公司同惠电子等接待超10家调研 其上半年利润增速＞营收增速因产品结构优化 [5] 二级市场表现突出标的 - 飞龙股份8月累计涨73.01% 布局机器人核心零部件及液冷市场 [5] 行业投资机会 电子行业 - AI产业链需求驱动高端PCB/存储芯片涨价 iPhone AI功能拓展带来机会 [8] - 电子行业标的涨幅居前 关注国产AI服务器及半导体困境反转企业 [7][8] 机械设备行业 - 机器人产业受政策/资本推动 整机场景落地与零部件系统化方案是关键 [8] - 外骨骼机器人等康养场景产品商业化潜力大 [8] 数据统计 - 电子测试仪器厂商同惠电子经营性现金流同比下降30% 因原材料采购增加 [5] - 飞龙股份8月15日涨停 月内涨幅达73.01% [5]

市场表现 - 上证综指在2021年2月创下3731.69点阶段高点后震荡调整，2024年最低下探至2635.09点，2024年8月18日盘中突破3700点 [2][4] - 2021年高点成立的1785只基金中已有936只复权单位净值回"1"，占比52.44%，约30只基金净值仍低于0.5元 [5] - 景顺长城成长龙头一年持有基金净值从1.18元高点回调后，最新复权单位净值为1.0055元，金鹰新能源混合最新净值为1.0342元 [4] 基金业绩分化 - 华夏北交所创新中小企业精选和汇添富北交所创新精选成立以来收益率分别达143.51%和107.60%，位列2021年成立基金收益率前二 [7] - 大成产业趋势自2021年2月成立以来收益率88.72%，同期汇添富国证生物医药ETF收益率为-59.77% [7] - 2021年成立基金中业绩首尾相差超200个百分点 [8] 资金端变化 - 7月传统费率主动权益基金发行规模回升至100亿元，新浮动费率产品有望进一步改善募资状况 [10] - 6月主动权益基金净赎回降至121亿元，较此前大幅收敛 [10] - 市场有望进入场外资金流入与上涨的正向循环，资金面影响可能阶段性超过基本面 [11]

市场表现与趋势 - 上周A股三大股指集体创出今年以来新高 市场有望维持相对强势 但可能经历波动放大和震荡整固阶段 [1] - 中期维度看 政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑未变 市场趋势向上具备确定性 居民资产搬家是不可忽视的趋势力量 潜在增量资金充裕 外资、险资等机构资金有望加大流入 [7] - 短期市场仍具备较强动量 但连续上涨后需关注波动 中期要重视A股资金面积极变化 市场有望进入场外资金流入与上涨的正向循环 [8] 机构推荐行业方向 - 建议关注AI、创新药、有色金属、军工、大金融等方向 适逢中报密集披露期 机械设备、电力设备、非银金融、电子等行业配置机会值得重视 [1] - 继续聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大强势行业 更聚焦有真实业绩兑现度的子行业 [5] - 市场有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动 重点关注有色金属、钢铁、机械设备、电力设备、非银金融、农林牧渔、电子等行业 [6] - 看好三大方向：科技成长（AI应用、半导体）、中国制造（高端机械、汽车、医药）、新消费 [9] - 关注"大科技+大金融"配置思路 科技方向中AI硬件、AI应用是较好进攻方向 大金融方向中非银金融与银行板块是底仓配置优选 [9] 政策与监管动态 - 证监会将进一步加强财务报告信息披露监管 持续跟进上市公司会计信息披露问题 完善监管工作机制 [2] - 国家发改委提出加快组建国家创业投资引导基金 引导社会资本投早、投小、投长期、投硬科技 继续支持民营企业股票发行上市、再融资和债券融资 [3] 公司动态 - 中国神华披露向控股股东收购13家标的公司的预案 业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工、物流服务等领域 标的资产未来收益快速增长可期 公司高分红承诺确保投资者可持续回报 [4]

非银存款增长与资本市场关联分析 - 7月非银存款新增2.14万亿元 创2015年有数据记录以来同期最高水平 同比多增1.39万亿元 [1][3][4] - 1-7月非银存款合计多增4.69万亿元 较去年同期多增1.73万亿元 [3][4] 资金流向与市场驱动因素 - 非银存款增长或缘于资本市场走强 金融投资活跃成为重要支撑因素 [3] - 存款利率下降背景下私人部门金融投资活跃 固定收益资产吸引力偏弱促使资金流向股票市场 [3] - 居民存款与非银存款呈现跷跷板效应 7月居民存款减少1.1万亿元 非银存款增加2.14万亿元 [4][5] - 股票交易量维持高位推动证券公司保证金存款增长 对非银存款形成支撑 [3][5] 机构观点与资金路径解读 - 中金公司认为非银存款可能更多流向股票市场 [3] - 浙商证券指出资本市场回暖与利率下行共同驱动居民存款搬家 [3] - 华创证券表示非银存款高增反映金融机构流动性充裕 [4] - 西部证券观察到高净值投资者通过私募和杠杆资金入市 但散户直接参与度有限 [8][9] 市场空间与长期趋势 - 居民存款与沪深股票市值比值维持在1.7倍历史高位 显示市场仍有较大上涨空间 [4] - 招商证券提示存款迁徙资本市场是市场情绪结果而非原因 需理性对待中长期逻辑 [6][7] - 西部证券认为居民资金主要通过银行理财和固收+基金间接进入权益市场 [8]

美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔经济政策研讨会上公布新的政策框架 涉及通胀与就业目标的战略调整 [4] - 鲍威尔可能暗示9月政策会议前的倾向 当前美联储官员对重启降息存在分歧 部分等待关税政策对经济影响的进一步显现 [4] - 市场普遍预期9月降息25个基点 年底前再降一次 部分交易员押注可能降息50个基点 [4][5] 市场预期与历史对比 - 当前市场对9月降息预期计入约40个基点的宽松 若实现50个基点降息 相关期权交易将获利 [5] - 2022年鲍威尔曾在同一场合释放降息信号 同年9月美联储开启降息周期并首次下调50个基点 [5] - 经济学家认为今年鲍威尔不会如去年般明确表态 因经济形势不同 [6] 经济数据与决策依据 - 美联储决策将参考9月5日公布的8月就业数据 以判断是否支持降息 但近期生产者价格指数上涨可能抑制大幅降息可能性 [5] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克指出 消费者压力加剧 关税推高成本 企业面临借贷成本上升和用工难题 [7] - 博斯蒂克维持年内可能降息一次的预期 但强调需观察经济演变再决定具体时机 [8] 外部政治因素 - 特朗普政府持续施压要求降息 但鲍威尔坚持需观察关税对通胀的滞后影响 [5] - 分析师认为美联储政策调整已滞后于市场预期 但仍在等待关税对经济的实质性表现 [5]

核心观点 - H&H International Investment二季度持仓总市值达115亿美元，苹果为头号重仓股占比62.47% [1][3] - 加仓拼多多至组合7.86%，连续两季度增持 [2][6] - 持续布局AI产业链，增持英伟达至1.32%并采用Buy Write策略 [7][8][10][12] - 减持阿里巴巴23.59万股，持仓比例降至3.68% [13][14][16] - 复制巴菲特投资策略，持有伯克希尔哈撒韦（14.24%）和西方石油（4.94%）[17][18][19] 持仓结构 - 苹果持仓市值72亿美元，二季度增持189万股但上半年整体净减持 [3][4][5] - 拼多多持仓市值9.07亿美元，增持191万股 [3][6] - 英伟达持仓市值1.52亿美元，二季度增持132万股 [3][8][10] - 伯克希尔哈撒韦持仓16.4亿美元，仓位不变 [3][18] - 西方石油持仓5.69亿美元，减持27万股 [3][18] 操作策略 - 对苹果采用期权策略，卖出2026年1月到期的看跌期权 [5] - 对英伟达执行Buy Write策略，买入价92.52美元同时卖出120美元看涨期权 [10] - 投资逻辑强调商业模式和企业文化，认为"长期能赚很多钱且能持续"是关键 [20] 行业布局 - 信息技术板块占比65.5%（苹果+英伟达+微软+台积电）[3][12] - 消费 discretionary 板块占比7.86%（拼多多）[3][6] - 能源板块占比4.94%（西方石油）[3][18] - 通讯服务板块占比7.45%（阿里巴巴+谷歌+迪士尼）[3][14]

供给与需求策略 - 出口管制或配额导致稀土、钴、磷肥、制冷剂等行业利润贡献激增，生产国需拥有全球极高份额和议价能力才能控制市场价格并提升稳态利润 [1] - 铝材、铜材等行业取消出口退税后出现价格转嫁现象，反映稀缺资源和战略优质产能从份额争夺转向利润变现 [1] - 中国制造业增加值全球占比超30%，但利润率逐年下降，未来需利用全球份额变现利润，核心策略为"供给在内反内卷、需求在外出利润" [1] 市场趋势与资金流动 - 居民财富加速向金融资产配置，市场风险偏好回暖推动资金流入，成为行情上行重要力量 [2] - 增量资金通过融资余额、私募基金规模攀升及个人投资者开户活跃入市，形成正反馈，推动科技成长+小盘风格延续 [8] - 住户存款偏离趋势线超50万亿元，潜在股市增量资金庞大，居民存款搬家处于早期阶段 [9] 行业配置建议 - 短期聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业，避免高切低交易 [1] - 关注AI产业链、"反内卷"、非银金融等轮动板块，以及有色金属、钢铁、机械设备、电力设备等行业 [2] - 红利板块作为底仓，进攻性赛道注重轮动，如液冷服务器、AI、创新药、人形机器人等 [3] 牛市阶段与演化 - A股处于牛市第二阶段（风险偏好修复驱动），未来需盈利改善推动第三阶段 [7] - 慢牛行情可能演化为回调整固或加速赶顶，需警惕交易过热或结构恶化风险 [3] - 当前市场为"健康牛"，指数波动率逼近历史底部，行业拥挤度中等，呈现多点开花轮动特征 [4] 结构性机会与担忧 - 顺周期资产（工业金属、油、工程机械等）盈利预期改善带来弹性机会，哑铃策略被打破 [12] - 现阶段三大担忧（宏观组合、结构主线未确立、需求验证期）不构成重大下行风险 [5][6] - 港股短期高性价比被定价，配置机会显现；恒生科技指数或迎补涨 [6][10] 中长期投资线索 - "反内卷"终局选结构：光伏、化工、电气机械等中国高市占率领域构建价格联盟挺价 [6] - 新技术方向（国产算力、机器人、固态电池）及大金融受益于流动性宽松 [9] - "三头牛"框架：流动性牛+基本面牛+新旧动能转化牛需逐步验证 [10]

市场表现 - 上证指数盘中摸高至3731.76点 突破2021年2月18日高点3731.69点 创2015年8月19日以来新高 [2] - A股整体成交金额突破1.6万亿元 上涨股票数达4188只 创业板指涨超3% [2] - 上证指数关键数据：成交金额6456.05亿 成交量445.66亿 最高3731.76点 最低3702.38点 市净率1.46 5日涨幅2.31% 20日涨幅4.83% 60日涨幅11.34% [3] 港股动态 - 港股三大指数高开：恒指涨0.09% 恒生国企指数涨0.21% 恒生科技指数开涨0.4% [3] - 恒生科技指数上涨1.45%至5623.32点 [3] - 创新药股走强：亚盛医药涨超10% 四环医药和心泰医疗涨超8% 再鼎医药、信达生物、联邦制药跟涨 [5] 行业板块 - 消费电子板块短线拉升 通信设备、电脑硬件、软件、互联网、电子元器件等行业领涨 [7] - 领涨概念：液冷服务器(5.47%) 短剧游戏(5.25%) 光模块(4.83%) 服务器(4.71%) 炒股软件(4.66%) [8] - 下跌概念：仿制药(-0.27%) 黄金珠宝(-0.28%) 礎化工(-0.36%) 化学纤维(-0.50%) 房地产(-0.62%) 煤炭开采(-0.71%) [8] 个股表现 - 影石创新连续两日20cm涨停 现报269.3元/股 总市值达1080亿元 [8] - 奕东电子涨超18% 南亚新材涨超17% 苏州天脉、科森科技、奥海科技、协创数据等跟涨 [8] - 券商股续涨：长城证券4连板 西部证券和大智慧涨超5% 东方财富上半年净利润同比增长37% 经纪业务股基交易额16.03万亿元 [9] - 旅游板块拉升：西藏旅游和凯撒旅业涨停 曲江文旅、西域旅游等跟涨 [9] 政策影响 - 特朗普表示将征收半导体关税 税率可能从100%提高至300% 具体政策将在未来两周内宣布 [9]

直播活动安排 - 天天基金推出《下半年配置诊疗室》直播特别策划 包含6场主题直播覆盖AI、指数投资等热门话题[2][4] - 8月20日14:00场次聚焦消费分化加剧的下半年投资解读 主讲嘉宾为郭晓慧[4] - 8月21日10:30场次由李霈出席[6][7] 同日14:00场次讨论红利主题 嘉宾为杨正旺和李俊池[9] - 8月21日16:00场次探讨AI后市红利捕捉策略 主讲嘉宾为刘宇涛[12] - 8月22日10:00场次从量化视角分析投资机会 嘉宾为翟梓舰和雅琪[14] - 8月22日14:00场次聚焦AI板块下一波技术引爆点 嘉宾为程敏和马寅喜[17] 参与方式 - 观众可通过扫描二维码或点击阅读原文参与天天基金APP直播互动[4] - 每场直播均提供预约链接 参与互动可抽取充电宝、京东卡等礼品[4][23]

金融机构反洗钱工作案例 - 微电影《账户里的温度》真实还原金融机构通过客户尽职调查发现小微企业主个人账户异常交易背后的不规范行为及真实金融服务需求 [1] - 金融机构一线员工通过合规引导使客户从抵触转为理解并最终规范经营 体现反洗钱工作的温度 [1] - 案例展示当个人银行账户交易行为与日常习惯不符时 金融机构需启动合规与风险对话机制 [1] 内容来源与无关信息 - 文章转载自中国人民银行北京市分行反洗钱处 [3] - 包含APP推广及免责声明等非核心内容 [3][5]