市场概况 - A股市场呈现回调趋势 创业板指涨幅最大 全周上涨8 58% 创业板50上涨9 90% 科创50与万得双创分别上涨5 53%和5 90% 上证指数上涨1 70% [2] - Wind一级行业平均涨幅2 03% 通信、电子、非银金融表现良好 分别上涨7 66%、7 02%、6 48% 纺织服饰、钢铁、银行走弱 分别下跌1 37%、2 04%、3 19% [2] - 基金发行方面 上周合计发行23只 股票型基金14只 混合型基金6只 债券型基金3只 总发行份额99 46亿份 [2] 全球大类资产 - 发达市场中美国三大股指维持上行 欧洲市场稳步走强 日本股市表现亮眼 新兴市场更具弹性 越南、俄罗斯等区域性指标回暖 [4] - 大宗商品方面 能源板块波动加剧 金属板块结构性特征显著 LME铜、铝保持韧性 铁矿石与焦煤呈现强弱分化 贵金属板块承压 [4] - 美元指数微幅波动 非美货币涨跌互现 [5] 国内基金市场 - 万得全基指数上涨1 83% 普通股票型基金指数上涨3 82% 偏股混合型基金指数上涨3 85% 债券型基金指数下跌0 02% [8] - 主动权益类基金表现突出 普通股票型基金指数年初至今回报20 62% 偏股混合型基金指数年初至今回报20 48% [8] - 固收+类基金中 偏债混合型基金指数年初至今回报4 20% 可转债基金指数年初至今回报16 67% [8] 行业表现 - 信息技术行业涨幅居前 全周上涨6 55% 房地产行业上涨3 93% 能源和公用事业分别下跌0 35%和0 67% [14] - 材料行业近一月涨幅11 28% 医疗保健行业近三月涨幅22 59% 年初至今涨幅25 84% [11] - 金融行业年初至今涨幅13 57% 市盈率历史分位86 7% PB历史分位81 2% [11] 债券市场 - 国债期货指数下跌0 29% 30年期国债期货主力合约下跌1 48% 显示长端利率下行压力较大 [12] - 10年期国债到期收益率上升6BP至1 747% 5年期国债收益率上升5BP至1 595% [14] - 信用债方面 企业债(AAA)5年到期收益率上升3BP至1 921% 企业债(AA)5年到期收益率上升2BP至2 301% [14] 基金发行 - 上周新发基金23只 股票型基金占比60 87% 混合型基金占比26 09% 债券型基金占比13 04% [16] - 总发行份额99 46亿份 股票型基金为主要发行类型 [16]

市场动态与基金行为 - 市场行情火热但多只绩优基金逆市限购 包括量化基金和投向人工智能、创新药等热门方向的主动权益基金[2] - 长信基金暂停长信国防军工量化混合10万元以上的大额申购业务[2] - 近一个月有上百只基金发布暂停大额申购公告 其中超四成主动权益基金回报率超30%[3] 公募基金自购动向 - 南方基金运用固有资金投资旗下权益基金 合计金额不少于2.3亿元 承诺至少持有1年以上[2][3] - 自购标的包括南方中证A500ETF联接A、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A和现金流ETF南方[2] - 工银瑞信基金、泰康基金、方正富邦基金也曾公告自购权益类基金[3] 全球主要市场表现 - 中国市场上证指数累计涨1.70% 深证成指涨4.55% 恒生指数上涨1.65%[6] - 美国市场道指涨1.74% 标普500指数涨0.94% 纳指涨0.81%[6] - 亚洲市场日经225指数累计上涨3.73% 富时新加坡海峡指数累计下跌0.22%[6] - 欧洲市场英国富时100指数上涨0.47% 法国CAC40指数涨2.33%[6] 债券市场变化 - 中国国债收益率上行：1年期上涨1.59个BP 5年期上涨4.94个BP 10年期上涨5.74个BP[9][10] - 美国10年期国债收益率本周累计上涨6.00个BP[9][10] - 年初至今中国10年期国债收益率累计上涨7.13个BP 美国10年期国债收益率累计下跌25.00个BP[10] 基金指数表现 - 万得全基指数累计上涨1.83% 年初至今上涨10.06%[11] - 万得股票型基金总指数上涨3.42% 年初至今上涨16.71%[11] - 万得混合型基金总指数上涨3.04% 年初至今上涨16.09%[11] - 万得债券型基金总指数小幅下跌0.02% 年初至今上涨1.49%[11] 商品与外汇市场 - COMEX黄金累计跌幅达3.12% 年初至今上涨28.07%[12][13] - COMEX白银累计下跌1.32% 年初至今上涨30.07%[12][13] - ICE布油本周累计上涨0.45% 年初至今下跌10.38%[12][13] - 美元指数累计下跌0.43% 年初至今下跌9.80%[12][13] 银行理财市场格局 - 固收+型基金主导新发市场：数量281只占比48.28% 规模463.45亿元占比79.92%[13][14] - 纯债固收型基金数量88只占比15.12% 规模79.14亿元占比13.65%[13][14] - 银行理财子公司新发产品数量415只占比71.31% 管理规模556.28亿元占比95.93%[14] 机构观点与预测 - 华泰证券固收研究指出经济数据有结构性支撑 政策有利于改善供求平衡[18] - 摩根大通警告四大因素可能推高美国通胀至3.5% 建议持有黄金与国际资产对冲风险[18] - 高盛预计美联储2025年进行三次25个基点降息 2026年还有两次降息[19] 国际投资动态 - 巴菲特Q2减持苹果2000万股 减持美国银行2631万股 加仓雪佛龙逾345万股[4][5] - 伯克希尔美股多头仓位市值达到2575亿美元 苹果仍是第一大持仓股市值574亿美元[4][5] - 韩国设立3000亿韩元（约2.159亿美元）投资基金加速人工智能开发[4][5] - 挪威主权财富基金2025年上半年回报率5.7% 最大持股为英伟达、微软、苹果[4][5]

国际政治与外交 - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京在阿拉斯加举行联合新闻发布会 双方表示会议富有成效 许多事项已达成一致 仅剩少数未解决点 普京强调俄美协议将成为解决乌克兰问题的起点 并推动两国恢复务实关系 [3] - 乌克兰总统泽连斯基在与特朗普会谈后 进一步协调欧洲各国立场 强调乌克兰必须参与所有关键问题的讨论 包括领土问题 [3] 国内政策与监管 - 国务院国资委全面推进"穿透式监管"体系 央企迎来数据革命 旨在防范系统性风险 同时企业面临经营自主权焦虑 [4] - 国务院发展研究中心原副主任刘世锦指出 中国消费不足是结构性偏差 建议以抓投资的力度促进消费 形成稳增长新动能 [4] - 国家发改委表示中国已构建全球最完备的碳减排政策体系 培育66个国家级战略性新兴产业集群 6400多家国家级绿色工厂 490余个绿色工业园区 [7] 资本市场动态 - A股市场7月新开户数达196.36万户 同比增长70.54% 环比增长19.27% 券商经纪业务活跃 [5] - 上市公司理财投资规模同比下降29.6% 从7480.26亿元降至5262.98亿元 权益类投资显著升温 [5] - 保险资金长期投资试点推进 前两批试点机构均已获批成立私募基金公司 险资系私募证券基金公司增至7家 6只产品已进入运作阶段 [5] - 西部证券获准成为国融证券主要股东 陕西投资集团成为实际控制人 收购历时14个月 西部证券目标打造一流综合型投行 [7] - 正丹股份原副总经理因内幕交易被罚没1023万元 涉及非法获利240万元 [7] 行业与公司动态 - 中国神华拟收购国家能源集团13家标的公司 涉及煤炭 坑口煤电 煤化工等领域 旨在扩大资源储备和优化产业链 [6] - 银行系险企上半年表现亮眼 10家公司合计实现保险业务收入3200.17亿元 同比增长12.38% 净利润96.21亿 同比大增90.51% [8] - 华领医药董事长表示中国创新药占全球38% 去年39个创新药上市 今年上半年已有30个 [10] - 民生银行将终止与"华为钱包"和"宇通生活"的公募基金代销合作 响应金融监管新规 [12] - OpenAI拟以5000亿美元估值出售约60亿美元股票 买家包括软银等投资机构 [12] 科技与创新 - 北京人形机器人创新中心"天轶2.0"在世界人形机器人运动会中夺冠 展示出卓越的精细操作能力 [8] - 鸿蒙5终端设备突破千万 头部应用安装量超1000万次 腾讯 阿里 字节等加速鸿蒙适配 [9] 能源与环境 - 中国煤炭消费比重从2020年56.8%降至2024年53.2% 非化石能源比重从15.9%提高至19.8% 可再生能源装机达21.59亿千瓦 占总装机59.2% [10] - 美国数据中心联盟呼吁维持现有可再生能源补贴规则 涉及2500个未开工项目 总发电量相当于383座核电站 [13] 国际贸易与大宗商品 - 美国扩大钢铁和铝进口关税范围 新增407个产品编码 8月18日生效 [13] - 中国大豆进口转向南美供应商 9月800万吨采购全部来自南美 10月400万吨需求也已锁定 [13] 债券与货币政策 - 中国6月增持美国国债1亿美元至7564亿美元 为3月以来首次增持 日本 英国和中国为前三大持有地区 [15] - 央行强调促进物价合理回升 信贷结构优化 广谱利率下行 二季度票据融资利率和贷款利率均下降 [15] 农业与粮食 - 全国夏粮小麦收购超8000万吨 进度快于去年 5大主产省启动最低收购价政策 [16] 宏观经济 - 英国经济二季度增长0.3% 超预期 分析师预计英国央行将维持谨慎降息立场 或暂停9月和12月政策宽松 [17]

政策与宏观经济 - 习近平总书记发表文章强调促进民营经济健康发展 坚决破除市场准入障碍 着力解决融资难融资贵问题 集中整治乱收费乱罚款等现象[2] - 央行第二季度货币政策执行报告提出落实适度宽松政策 保持流动性充裕 促进物价合理回升 支持科技创新和小微企业等领域[3] - 7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7% 社会消费品零售总额同比增长3.7% 1-7月固定资产投资增长1.6% 房地产开发投资下降12%[2] - 70城房价数据显示7月各线城市商品住宅销售价格环比下降 新房价格环比上涨城市仅6个 二手房仅太原环比上涨 商品房待售面积连续五个月减少[2] - 国家推进海洋经济发展示范区建设 研究制定支持海洋强省政策 探索央企和社会资本参与海洋经济路径[3] 金融市场与监管 - A股市场低开高走 逾4600只个股上涨 上证指数涨0.83% 深证成指涨1.6% 创业板指涨2.61%创年内最大周涨幅8.58% 成交额连续3日突破2万亿元[4] - 港股三大指数震荡走低 恒生指数跌0.98% 恒生科技指数跌0.59% 南向资金净买入358.76亿港元创历史纪录[4] - 证监会发布上市公司财务报告会计监管报告 指出部分公司在收入、金融工具等方面存在信息披露错误 将加强监管措施[5] - 上交所对154起证券异常交易行为采取监管措施 深交所对159起采取自律监管措施 均对异常波动股票进行重点监控[5] - 商业银行二季度末不良贷款余额3.4万亿元 较上季减少24亿元 不良贷款率1.49%下降0.02个百分点 上半年净利润1.2万亿元[8] 行业与企业动态 - 光伏企业将参加相关部门组织的座谈会 组件再现缺货涨价 一线企业报价达0.7元/W[8] - 券商资管参公大集合产品存续数量120只 资产规模3108.64亿元 仅14家券商持有公募牌照 未获牌照者需变更管理人或清盘[9] - 7月规上工业原煤产量3.8亿吨同比下降3.8% 原油产量1812万吨增长1.2% 天然气产量216亿立方米增长7.4% 粗钢产量7966万吨创去年12月以来新低[10] - 小鹏汽车与大众汽车签订战略合作协议 联合开发电子电气架构拓展至燃油及混合动力车型[12] - 腾讯云升级AI CLI工具 可减少80%编码量[12] 上市公司公告 - 中国神华中期利润分配不少于净利润75%[7] - 上纬新材客户TPI申请破产保护 或对业绩产生影响[7] - 东方财富上半年净利润同比增长37.27%[7] - 生益电子拟19亿投资高多层算力电路板项目 上半年净利润同比增长452%[7] - 协创数据拟采购不超过12亿元服务器用于算力租赁服务[7] - 石头科技上半年净利润6.78亿元同比下降39.55%[7] - 北汽蓝谷上半年净利润亏损23.08亿元同比减亏[7] 国际与大宗商品 - 特朗普计划对钢铁、芯片和半导体加征关税 税率可能达200%或300%[13] - 美国7月零售销售环比增长0.5% 同比增长3.9% 实际零售销售同比增长1.2%连续十个月正增长[14] - 日本第二季度实际GDP环比增长0.3% 同比增长1%连续5个季度增长[14] - COMEX黄金期货跌0.04%报3381.70美元/盎司 周跌3.14%[18] - NYMEX原油跌1.28%报63.14美元/桶 周跌1.16%[18] - LME期铜跌0.06%报9760美元/吨[19]

老铺黄金涨价与金价走势 - 老铺黄金宣布8月25日进行年内第二次提价 产品价格涨幅在5%-12% [2][3] - 公司上半年销售业绩达143亿元 同比增长252% 经调整净利润23.6亿元 同比增长292% [3] - 国内金店价格突破1000元/克 周生生报价达1012元/克 [3] 央行购金与需求支撑 - 中国人民银行7月末黄金储备达7396万盎司 环比增加6万盎司 连续9个月增持 [5] - 全球央行购金量上半年超十年平均水平40% 成为黄金需求重要支柱 [6] - 中国7月住户存款减少1.1万亿元 同比多减7800亿元 非银存款大增2.14万亿元 部分资金流向黄金资产 [7] 美联储政策与市场波动 - 美国7月PPI同比飙升3.3% 远超预期的2.5% 创2022年6月以来最大环比涨幅 [11] - 美联储官员鹰派表态反对大幅降息 政策不确定性加剧黄金短期波动 [11] - 伦敦金现与COMEX黄金价格均维持在3300美元上方 短期延续震荡格局 [9] 地缘政治因素 - 多个区域地缘政治因素呈现多空拉锯态势 增加金价走势不确定性 [12] 机构观点 - 东方证券认为美联储降息预期增强及通胀回升将驱动黄金开启新一轮上涨 [14] - 华鑫证券指出美联储处于降息周期 黄金将维持上涨走势 [15] - 民生证券认为全球央行配置意愿上升将使金价中枢持续上移 [16] - 中辉期货提示政策反复、技术超买、替代资产分流及地缘溢价消退等风险点 [17]

货币政策执行报告核心观点 - 央行将促进物价合理回升作为货币政策重要考量 推动物价保持在合理水平 [2] - 上半年GDP同比增长5.3% 经济运行稳中有进 主要经济指标表现良好 [3] - 货币政策适度宽松 强化逆周期调节 为经济回升创造适宜货币金融环境 [3] 货币政策实施措施 - 5月降准0.5个百分点 释放长期流动性约1万亿元 [4] - 5月下调政策利率0.1个百分点 结构性工具利率下调0.25个百分点 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点 [4] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 增加科技创新再贷款额度3000亿元 [4] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% M2同比增长8.3% 人民币贷款余额268.6万亿元 [5] - 1-6月新发放企业贷款利率同比下降45个基点 个人住房贷款利率下降60个基点 [5] 信贷结构与金融环境 - 信贷结构持续优化 重点支持消费 科技创新等重点内需领域 [4] - 人民币汇率保持基本稳定 6月末人民币对美元汇率中间价与上年末持平 [5] - 将加力支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸等领域 [7] 未来政策方向 - 保持流动性充裕 使社会融资规模 货币供应量增长与经济增长相匹配 [7] - 完善利率调控框架 降低银行负债成本 推动社会综合融资成本下降 [7] - 增强外汇市场韧性 稳定市场预期 保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定 [7]

货币政策与流动性 - 央行8月累计开展1.2万亿元逆回购操作（5000亿元6个月期+7000亿元3个月期），超额续作3000亿元[3] - 市场预期3000亿元MLF到期后可能加量续作[3] - 美联储9月降息预期受挫，美国7月PPI同比3.3%（预期2.5%），环比0.9%创2022年6月以来最大涨幅[3] - 旧金山联储主席戴利反对9月50个基点大幅降息，芝加哥联储主席古尔斯比呼吁避免"仓促"降息[3] 资本市场改革与开放 - 新增K字签证吸引外国青年科技人才来华从事教育、科技、文化等领域活动[4] - 香港市场传言A+H股上市或设100-200亿元最低市值门槛，投行预计存量项目需2年消化[5] - 科创板首家未盈利企业西安奕材IPO过会，审核周期不足9个月[7] - 险资举牌潮再现，中国平安增持中国太保H股至5.04%，年内险资举牌达29次[6] 科技与数字经济 - 我国算力总规模全球第二，将推出数据产权等10余项制度，年底数据流通节点城市扩至50个[4] - 上海、天津、安徽试点"数据语料作价入股"新模式[4] - 全国首台国产商业电子束光刻机"羲之"进入应用测试，精度比肩国际主流设备[17] - 抖音电商整合即时零售与电商业务，开放小时达、次日达能力[15] - 字节跳动开源全模态PyTorch原生训练框架VeOmni[15] - 智元机器人发布统一世界模型平台Genie Envisioner[15] 行业动态 - 国家发改委启动"十五五"海洋经济规划编制，重点发展海上风电、海洋生物医药等新兴产业[4] - 7月快递业务量164亿件（+15.1%），收入1206.4亿元（+8.9%）[17] - 上海链家、贝壳找房隐藏二手房历史成交价格[17] - 航空运输协会发布自律公约，严禁捆绑销售、价外加价等行为[12] - 多地金融监管部门推出"反内卷"措施，规范房贷返点、车贷返佣等行为[13] 上市公司表现 - 京东Q2收入3567亿元（+22.4%），经调整净利润74亿元，新业务收入增长199%[7] - 网易Q2营收279亿元（+9.4%），游戏业务228亿元（+13.7%），净利润86亿元（+27.25%）[7] - 鸿海Q2营收1.79万亿新台币（+16%），净利润443.61亿新台币（+27%），预计Q3 AI服务营收增超1.7倍[8] - 微博Q2净营收4.448亿美元（+2%），经营利润1.456亿美元（+8%），MAU达5.88亿[8] - 达仁堂上半年净利润19.28亿元（+193.08%），川金诺净利润1.77亿元（+166.51%）[11] - 太辰光上半年净利润同比增长118%[10] 资本市场交易 - A股8月14日成交额2.31万亿元，上证指数跌0.46%报3666.44点，超4600股下跌[5] - 恒生指数跌0.37%报25519.32点，南向资金净买入10.34亿港元[5] - 融资融券交易投资者数量达52.34万名创年内新高[5] - 巴菲特Q2减持苹果2000万股、美国银行2631万股，新建仓联合健康、纽柯钢铁[19] - 高瓴HHLR美股持仓市值31.05亿美元，中概股占比超90%，拼多多为第一大重仓股[20] 国际宏观 - 美国上周初请失业金人数22.4万人，续请失业金人数195.3万人[18] - 英国Q2 GDP环比增长0.3%（预期0.1%），6月环比增长0.4%[18] - 特朗普签署行政命令放宽商业航天监管[18] - 美国财长贝森特澄清未施压美联储降息[18]

美联储9月货币政策会议预期分歧 - 美联储9月货币政策会议临近 市场对降息预期分歧持续扩大[1] - 旧金山联储主席戴利明确反对激进降息 而白宫持续施压要求宽松[2] - 美联储内部决策层出现32年来首次双理事反对票 政策不确定性达到近年高点[2] 戴利反对大幅降息 - 旧金山联储主席戴利表示9月降息50个基点将释放错误信号 认为当前劳动力市场未达需要紧急措施的程度[4] - 戴利指出7月非农数据下修显示就业市场疲软 但仍维持今年降息两次的预测[4] - 戴利强调企业已消化关税成本 商品通胀反应温和 暗示更倾向渐进式政策调整[4] 白宫与市场预期施压 - 美国财长贝森特呼吁9月降息50个基点 称利率应下调150-175个基点[6] - CME数据显示市场预期9月降息概率达94% 其中25个基点概率62.9% 50个基点概率22.5%[6] - 摩根士丹利指出鲍威尔可能在杰克逊霍尔年会上抑制市场预期 芝加哥联储主席古尔斯比等鹰派官员已开始发声反对立即降息[6] 7月PPI高于预期 - 美国7月PPI同比升3.3% 为今年2月以来最高水平 预期升2.5%[8] - 7月PPI环比升0.9% 为2022年6月以来最大涨幅 预期升0.2%[8] - 7月核心PPI同比升3.7% 预期升2.9% 环比升0.9% 预期升0.2%[8] 华尔街投行预测分化 - 高盛、花旗预测9月可能降息50个基点 摩根大通预计9月、11月各降50个基点 全年降125个基点[10] - 高盛分析师指出潜在月就业增长已从Q1的20.6万骤降至7月的2.8万[10] - 美银全球研究部坚持利率应维持至2026年 巴克莱将预期从全年降50个基点缩减为12月降25个基点 汇丰预测2025年起渐进降息三年累计75个基点[10] 美联储内部分歧公开 - 7月美联储会议出现1993年来首次双理事反对票 沃勒和鲍曼支持立即降息25个基点[12] - 瑞穗证券指出FOMC多数成员处于中间立场 既担忧通胀又关注就业[12] - 德意志银行认为最终决定取决于8月非农和通胀数据 目前核心CPI同比达3.1%[12]

公开市场操作 - 央行8月14日开展1287亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，投标量与中标量均为1287亿元 [1] - 当日逆回购到期1607亿元，单日净回笼320亿元 [1] 资金面 - 银行间市场资金面平稳但宽松程度收敛，DR001微升至1.31%，非银机构隔夜报价抬升至1.45% [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.36% [3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.64%，较上日略升 [7] 银行间主要利率债收益率 - 国债收益率：1年期1.3750%，10年期1.7320%，超长债1.9760% [10] - 国开债收益率：1年期1.4875%，10年期1.8475% [10] - 口行债收益率：1年期1.4950%，10年期1.8800% [10] - 农发债收益率：1年期1.4875%，10年期1.8825% [10] - 地方债收益率：3年期1.4375%，10年期1.9200% [10] 国债期货收盘 - 30年期主力合约跌0.36%，创逾四个月新低 [13] - 10年期主力合约跌0.12%，5年期跌0.08%，2年期跌0.02% [13] 要闻资讯 - 央行8月15日将开展5000亿元6个月期逆回购操作 [14] - 中国平安举牌中国太保H股为财务性投资 [14] - 国家发改委启动"十五五"海洋经济规划编制 [14] 全球宏观 - 韩国上半年财政赤字94万亿韩元（约682亿美元） [16] - 越南将部分银行法定存款准备金率下调一半，10月1日生效 [17] 债券负面事件 - 华夏幸福20华夏EB逾期 [18] - 国厚资产H22国昌1未按时兑付回售款和利息 [18] - 鲁能集团PR山海优中债隐含评级下调 [18] - 上海宝龙H0宝龙04逾期 [18] 城投非标资产风险 - 民生信托至信340号等10项非标资产出现风险提示或违约 [19] 其他市场动态 - 广西国控集团将参与化解柳州债务工作 [23] - 国开行3期金融债中标收益率低于中债估值 [23] - 路劲暂停所有离岸债务支付 [23] - 嘉实科创债ETF规模突破200亿元 [23] - 长实上半年股东应占溢利63.02亿港元，同比下滑26.8% [23]

核心观点 - AIDC（人工智能数据中心）驱动模拟芯片市场高速增长，尤其是电源管理芯片（PMIC）需求显著提升 [3][4][5] - 模拟芯片行业结束两年价格战，进入复苏周期，德州仪器（TI）等龙头厂商启动全面涨价 [3][10][11] - 国产替代加速推进，中国模拟芯片厂商在汽车和工业领域渗透率持续提升 [9][15][16] - 全球模拟芯片市场呈现稳健增长态势，下游应用如工业自动化、汽车电子、AI算力基础设施需求旺盛 [9][14][17] AIDC驱动模拟芯片高速成长 - 大模型进化带来指数级算力需求，AIDC通过高密度GPU/TPU集群、低延迟网络和先进散热技术实现持续算力输出 [4] - 云厂商资本开支超半数投入AIDC建设，微软2025财年计划1200亿美元资本开支中800亿投向AIDC [5] - 2023-2028年全球AIDC新增装机复合年增长率预计达40.4%，市场规模将突破万亿美元 [5] - AIDC对电源管理芯片提出更高要求，需满足高性能、高可靠性、高效能，如PSU峰值效率需达97.5%以上 [6] - 全球PMIC市场2024年规模420亿美元，2029年预计突破530亿美元，CAGR 5.2%，AI服务器领域PMIC占比从2023年18%提升至2025年25% [8] - 国际巨头主导AIDC高端PMIC市场，TI、安森美、英飞凌等占据超70%份额，国内厂商渗透率约10%-15% [8] 模拟芯片全景 - 2024年全球模拟芯片市场规模794.33亿美元，电源管理芯片占比60%，信号链芯片占比40%，2025年预计增长至831亿美元 [9] - 模拟芯片下游市场通信（含消费电子）占比36%、汽车电子24%、工业20% [9] - 全球模拟芯片市场美国主导设计、中国主导需求，中国占全球需求40%但国产替代率仅30% [9] - TI 2025年Q2在中国工业市场营收占比降至55%，反映国产替代进展 [10] - 2025年8月TI启动全球涨价，涉及超6万款产品，涨幅10%-30%，行业库存优化，需求复苏 [11] - 消费电子和通讯产品去库存超两年，成为复苏主力，工业控制回升明显，传统汽车电子复苏较慢 [14] 投融动态 - 2025年模拟芯片投融呈现政策驱动、技术突围、资本聚焦特征，新能源汽车、AI硬件需求爆发推动投融资活跃度 [16] - 中国实施"流片地即原产地"规则，美国对进口芯片征收约100%关税，加速国产替代进程 [17] - 2025年模拟芯片赛道投融事件密集，如英麦科微电子D轮融资近1.5亿人民币，类比半导体战略融资2亿人民币 [20]