文章核心观点 - 私募股权市场在2025年8月呈现回暖态势，政策型LP主导市场，出资规模环比增长8%，活跃度增长26% [4] - 市场呈现结构性分化，政策资金聚焦硬科技、绿色低碳等战略领域，并通过跨区域协作强化产业协同 [5][12][15] - 产业型LP中上市公司逆周期扩张，出资规模环比激增56%，而金融机构与财务型LP也呈现复苏迹象 [16][19][20][21] - 区域层面，浙江因QFLP规则优化及大额母基金落地，出资规模超越江苏登顶 [7][23][26] LP类型结构分析 政策型LP - 政策型LP出资占比最高，达42.34%，政府出资平台规模环比增长15%，成为核心驱动力 [9][12] - 资金聚焦硬科技与战略新兴产业，如集成电路、人工智能、低空经济等领域，全国已有16个省市发布29支低空经济产业基金，总规模超560亿元 [13] - 绿色低碳与基础设施领域同样为重点，如四川、重庆等地落地绿色发展基金，广西聚焦交通网络建设 [15] 产业型LP - 产业型LP出资占比36.43%，整体活跃度环比下降8%，规模下降14%，但上市公司逆势扩张，出资规模环比增长56% [9][18][19] - 资金进一步向硬科技领域集聚，如腾讯、宁波华翔电子等头部企业通过产业基金实现产业链布局 [19] 金融机构LP - 金融机构LP出资规模环比增长36%，其中保险资金占比68.4%，银行出资环比增长51%，主要投向基础设施REITs及绿色经济项目 [20] - 券商与AMC出资环比下降超15%，反映金融机构内部策略差异 [20] 财务型LP - 财务型LP出资活跃度环比上升7%，规模环比增长119%，外资借助QFLP政策优化布局亮眼，如黑石、KKR等设立持牌机构或与本土机构合作 [21] 区域布局特征 - 浙江省出资规模位居第一，主要得益于QFLP规则优化及湖州南浔100亿元产业振兴母基金等大额基金密集落地 [7][23][26] - 资金布局紧扣地方“415X”先进制造业集群政策，聚焦战略性新兴产业，并依托普华资本、君联资本等头部机构提升资本效能 [27] 活跃LP案例 - 山东财金作为政策型LP，出资聚焦传统产业升级与战略性新兴产业培育，覆盖山东省内多层级区域，如济南、淄博、聊城等地的专项基金 [29][30]

基金设立概况 - 杭州余杭创新发展产业基金注册规模为30亿元，由杭州余杭国有资本投资运营集团有限公司全资持有[1] - 基金管理人为杭州余杭金控股权投资管理有限公司[1] - 此次将组建1支未来产业基金和1支医疗健康基金，基金注册地均为杭州市余杭区[2] 未来产业基金投资方向 - 基金围绕"1+3+X"未来产业体系进行投资[2] - "1"代表"人工智能+"[3] - "3"代表低空经济、人形机器人、类脑智能三大前沿风口[3] - "X"包括量子信息技术、空间计算等若干前沿领域产业[3] - 重点支持大模型、人工智能、低空经济、机器人、算力、脑机接口等未来产业项目[2] 医疗健康基金投资方向 - 基金重点围绕医疗服务、医疗器械、生物医药、智慧医疗等医疗大健康相关产业领域进行投资[5] - 投向医疗大健康相关产业领域的项目不得低于子基金规模的75%[6] 出资结构与规模 - 创新发展基金对单支子基金出资额不高于1亿元[4][7] - 创新发展基金出资比例不超过子基金目标认缴规模的20%[4][7] - 返投比例原则上不低于创新发展基金实缴出资额的1倍[8]

金融风险防控成效 - 交易所市场债券违约率保持在1%左右的较低水平[1] - 约7000家私募基金僵尸机构完成出清[1] - 应关闭的27家金融资产交易所已全部取消资质[1] - 排查出的上百家伪金融资产交易所已全部得到清理[1] 行业活动与趋势 - 2025母基金年度论坛聚焦内地与香港合作及科技创新[2] - 投资机构软实力排行榜正式发布[2] - 有限合伙人和普通合伙人近期关注厦门地区[2]

时隔近一年，金融管理部门"一把手"再次出席同场新闻发布会。 9月22日下午3时，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中 国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍"十四五"时期金融业发展成就，并答记者问。 发布会上，金融管理部门"一把手"在答记者问中释放了不少重磅信息，发布会要点梳理如下。 央行行长潘功胜： 今日发布会不涉及短期政策调整 我国银行业总资产位居世界第一 潘功胜介绍，"十四五"期间，我国金融事业取得新的重大成就。 截至今年6月末，我国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一；股票、债券市场规模位居世界第二；外汇储备规模连续20年位居世界第一。同 时，我国在绿色金融、普惠金融、数字金融等方面走在世界前列，基本建成多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付清算网络，移动支付处于国 际领先水平。 "十四五"期间科技型中小企业贷款年均增速超20% 潘功胜介绍，"十四五"期间，我国金融服务实体经济质效大幅提升，科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款年均增速均超过20%。 今日发布会主要介绍"十四五"时期金融 ...

香港资本市场吸引力提升 - 香港资本市场自去年9月以来显著回暖，交易额、换手率及上市公司规模均大幅提升 [6] - 2024年上半年港股融资额超过1000亿港元，同比增长700%，目前有200多家企业在排队上市，同比增长一倍多 [7] - 香港成为具备全球化视野的中国企业上市重要地点，企业对港股上市态度发生重大转变 [7] - 香港资本市场崛起得益于中央政策支持及制度创新红利，以及内地企业基于出海全球化战略的主动选择 [7] 企业选择香港上市与出海的驱动因素 - 内地企业面临内卷竞争加剧、增速放缓及地缘政治带来的产业链重构等挑战，出海成为必选项 [8] - 香港拥有良好的国际投资人基础和法治环境，成为企业出海首选 [8] - 企业出海模式从过去的产品出海（销售为主）转变为产能出海，带来巨大资金需求 [8] - 天星医疗作为案例，其产品已进入50余个国家，过去三年收入年复合增长率约50%，香港作为国际化融资平台对其品牌力、人才吸引力和融资至关重要 [8][9] 香港一级市场早期投资生态完善 - 香港将设立100亿港元"创科产业引导基金"，成立母基金以引导市场资金投资战略性新兴和未来产业 [12] - 港投公司发挥"耐心资本"力量，引导市场资金合力吸引创科企业落户，已引入思谋科技、百图生科等知名AI企业 [12] - 政府投入超过2000亿港元推动科创，北部都会区和新田科技城提供土地空间，拥有5所全球百强高校，并通过人才计划吸引超过20万高端人才落户 [13] 内地创投机构在香港的业务布局 - 越来越多内地创投机构谋划组建香港团队并新开办公室，例如孚腾国际、晨壹基金、中科创星等 [4][16][17] - 在香港设立办公室旨在帮助被投企业上市、出海，并实现业务国际化及双币化布局 [4][16][18] - 香港高校和科学家资源丰富，科技发展实力强劲，被视为内地人民币机构走向国际的桥头堡 [17][18] - 具体案例包括孚腾国际帮助被投企业以香港为出海第一站，晨壹基金设立美元基金并参与港交所事务 [16][17]

湖北省数据产业基金设立 - 湖北省首次设立总规模100亿元的数据产业基金 [1] - 基金首期规模为20亿元 [1] - 基金由湖北大数据集团联合相关机构发起成立 [1] 基金投资与战略重点 - 基金将聚焦大数据、数据要素流通、数据安全、绿色算力、工业互联网、人工智能等核心领域 [1] - 投资战略旨在带动湖北数据产业补链、强链，完善湖北数据产业生态链 [1] 湖北大数据集团业务布局 - 湖北大数据集团于今年6月由湖北省政府国资委联合6家省属企业共同出资组建 [1] - 公司聚焦政务、制造、交通、医疗、教育等领域 [1] - 业务重点为打造一批行业AI大模型，推动人形机器人与脑机接口、智能大模型等融合发展 [1]

基金设立背景与目标 - 河南省股权投资基金合伙企业于2024年7月登记成立，执行事务合伙人为河南中金汇融私募基金管理有限公司，出资额为10亿元人民币 [2] - 基金经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [2] - 基金投资方向围绕河南省重大产业发展规划，覆盖传统产业转型升级、新兴产业培育壮大、未来产业前瞻布局等全领域子基金，并对投资种子期、初创期企业的天使类基金予以倾斜 [2] 子基金设立要求 - 子基金须注册在河南省内，管理机构需配备至少5名核心人员的稳定团队，其中至少2名人员常驻河南办公 [3] - 股权投资基金对单只子基金的出资比例原则上不超过子基金认缴总额的20%，且累计出资额不超过1亿元 [3] - 若子基金及其管理机构均注册在河南，对单只子基金出资比例可放宽至不超过认缴总额的40%，累计出资额不超过2亿元 [3] - 市县(区)共同参股子基金的，省市县(区)财政出资总额原则上不超过子基金认缴总额的50% [4] 子基金管理机构资质要求 - 管理机构实缴出资不低于1000万元人民币，并需在中国证券投资基金业协会完成登记 [5] - 管理机构须配备不少于5名专业投资人员，其中具有5年以上相关经验的核心人员至少3名，且彼此有3年以上合作经历 [6] - 管理机构或其核心团队累计管理的创业投资基金和股权投资基金实缴规模不低于10亿元，且成功投资案例不少于5个（定义为现金退出部分股权且收益率超过50%） [7] - 管理机构需具备完善的投资决策流程、风险控制机制和财务管理制度 [8] - 申请新设子基金时，管理机构须至少已募集到拟设立子基金总规模的50%资金 [9] - 管理机构在子基金中认缴出资额原则上不低于子基金规模的1% [10]

文章核心观点 - 近期中国多地政府及市场机构密集设立或招募产业投资基金，重点布局新能源、新材料、人工智能、生物医药、高端装备等战略性新兴产业和未来产业，以推动产业转型升级和科技创新 [2][26] - 国家科技部正牵头构建科技金融政策体系，通过设立大规模引导基金、推动银行信贷、提升资本市场服务能力等方式，引导社会资本投向早期、小型、长期和硬科技项目，预计将带动超万亿元资金 [26][27][28] 地方母基金招募动态 - **广东南控一号产业投资基金**：总规模20亿元，招募子基金GP，重点投资机械装备、汽车、泛家居等支柱产业，以及新能源、新材料、新一代电子信息、新型生物医药、数字经济、智能机器人等新兴产业 [3] - **温州市科技创新创业投资基金**：招募2025年度第二批子基金GP，要求管理机构实缴资本不低于1000万元，管理团队至少3名具备3年以上经验的高管，管理备案基金规模不低于2亿元且有3个以上成功投资案例 [6][7] - **宁波蓝兴康健生物医药创业投资基金**：系宁波首支生物医药领域母基金，招募第二批子基金GP，重点投资生物医药、生物制造、医疗器械、轻医美、大健康等领域，母基金出资比例不超子基金认缴总额的30% [12][13] - **北京经开区政府投资引导基金二期**：规模100亿元，现公开遴选生物医药与医疗器械专项基金管理机构，两只专项基金首期规模各10亿元，引导基金出资最高可达99%，要求专项基金至少80%资金投向各自细分领域 [14][15] - **浏阳经开高创产业基金**：总规模30亿元，存续期12年，现公开遴选市场类子基金GP，要求管理机构实缴资本不低于1000万元，累计管理规模不低于10亿元或实缴不低于5亿元，且有成功退出案例 [16][18] 新设立或宣布的基金 - **香港创科产业引导基金**：将于2026-2027年度启动，由政府引导市场投资策略性新兴和未来产业 [5] - **河南空天产业基金**：规模20亿元，已登记成立，经营范围包括私募股权投资 [33] - **中联投与中东资本合作基金**：规模3亿美元，重点投资全球人工智能、新能源与泛半导体等前沿科技领域 [34] - **长江专汽（随州）产业投资基金**：总规模5亿元，首期2亿元，重点投向产业互联网、大健康、新能源、新材料、应急装备、智能制造与高端装备、低空经济等领域 [35][36] - **广州生物岛二期产业投资基金**：规模6.06亿元，已正式成立 [37] - **深圳市科技体育产业基金**：规模1亿元，由多家企业联合发起，重点投向体育装备、智能设备、体育赛事、人工智能、元宇宙等体育科技领域 [38][39] - **广东战新产业创业投资基金**：规模30亿元，已成立 [40] - **珠海建源华金股权投资基金**：规模20亿元，已成立 [41] - **上海张江人工智能种子基金**：总规模20亿元，首期5亿元，旨在打造全生命周期资本服务体系 [42] 国家层面政策与规划 - **科技部推动科技金融**：加快组建国家创业投资引导基金，预计带动地方及社会资本近1万亿元；加速布局金融资产投资公司（AIC）基金，签约金额突破3800亿元；联合推动设立科技产业融合基金、科创协同母基金等，规模将超3500亿元 [26][27] - **银行信贷支持科技创新**：科技创新和技术改造再贷款规模增至8000亿元，利率降至1.5%；联动“创新积分制”和担保计划，累计向21家银行推荐超17万家科技型中小企业，签订贷款合同超2900亿元；国家开发银行设立3000亿元“重大科技创新和基础研究专项贷款” [27][28] - **资本市场服务升级**：健全上市融资“绿色通道”机制；推出科创板改革“1+6”措施；正式推出债券市场“科技板”，已有288家主体发行超6000亿元科技创新债券 [28] - **区域试点示范**：指导北京等13个重点区域开展科技金融试点，推动济南等7个科创金融改革试验区和上海临港等3个科技保险示范区高质量发展 [28] 地方产业基金群与目标 - **苏州AI基金群**：计划组建超500亿元AI基金群，目标到2026年底新增50项关键核心技术攻关，累计人工智能领域高价值专利超13000项，培育50家智能原生企业、15家独角兽企业、100家市级独角兽培育企业、490家省级以上专精特新企业及1200家高新技术企业 [30][31][32]

三是提升资本市场服务科技创新的能力。健全资本市场"绿色通道"机制，为突破关键核心技术的科技领军企业上市融资、并购重组、债券发行等提供 便利；推出了科创板改革"1+6"措施，进一步增强对科技创新的包容性和适应性。正式推出债券市场"科技板"，为科技型企业提供更长期、更低利率 的融资渠道，目前已经有288家主体发行了超6000亿元的科技创新债券。 国新办18日举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会。科技部副部长邱勇在会上介绍了"十四五"期间我国科技金融方面取得的成效。 "科技离不开金融的大力支持。做好科技金融这篇大文章是党的二十届三中全会部署的重大改革任务，要完成这项任务，既是金融部门的事，也是科 技部门的事。"据邱勇介绍， "十四五"期间，科技部和金融管理部门、金融机构密切合作，会同中国人民银行等七部委联合印发了《加快构建科技金 融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，形成了科技金融高质量发展的一套政策"组合拳"，推动科技金融工作实现了"破题"。 邱勇介绍说，围绕这些政策的实施和落地，科技部开展了多方面的工作： 一是引导创业投资"投早、投小、投长期、投硬科技"。加快组建国家创业投资引导基金 ...

行业范式变革 - 中国一级市场正经历深刻的结构性调整，从周期性波动转向足以重塑规则的“范式变革”，宣告中国VC/2.0时代的正式来临 [3] - 行业已从“投模式”转向“投硬核”，从“追逐风口”走向“发现标杆”，投资机构需理解科技与商业的结合 [4] - 投资共识出现分化，LP结构转变、GP商业模式重塑、退出路径重构等系统性变化共同发生 [3] 头部GP战略迁徙与定力 - 君联资本坚决推进投“早、新、硬、大、难、长”的投资策略，主动放弃中间阶段的成长型投资，转而布局具备长期技术壁垒、商业化周期较长的“硬核项目” [7] - 君联资本提前三四年布局量子计算、脑机接口、AI大模型、机器人等领域，认为若不提前布局则现在连入场券都没有 [8] - 孚腾资本成立近四年管理规模达300亿，战略上深度绑定高校与科研机构构建科创生态，并围绕国家和上海市重点产业龙头做大做强 [8][9] - 孚腾资本积极开展全球化布局，在香港设子公司，在美国、日本、中东部署顾问团队，以同步海外创新资源 [9] - 钟鼎资本坚持“老干部上前线”的策略，认为在宏观混沌下微观层面存在多样性机会，需要有经验的人带头冲锋以捕捉机会 [12][13] - 钟鼎资本的投资主题从聚焦“供应链效率提升”延伸至“供应链安全”及“软硬件协同的中国优势供应链” [13][14] - 嘉御资本的战略转变总结为“勇敢的坚持”和“勇敢的改变”，坚持看好中国品牌、文化IP和技术出海的全球机会，同时勇敢调整全球化策略 [24] 微观层面投资机会 - 钟鼎资本强调用全球视野看产业格局，锁定中国“不能输”的领域，如芯片制造、算力中心等与AI相关的基础设施建设 [13] - 中国优秀的硬件制造能力结合电动化、数字化、智能化浪潮，实现了“软硬件协同”，成为核心优势，例如户储企业创业四年即实现不错利润 [14] - 华控基金将中国科创演进总结为三个阶段：从“模仿引进”到“追赶并跑”，再到目前的“局部引领”，在AI、量子、低空经济等前沿领域已缺乏可参照的标杆 [17] - 华业天成资本确立“双一流”策略：聚焦一流赛道，重仓高成长性创始人，在选定赛道中全面扫描并筛选具备高成长潜力的创始人进行重仓投入 [20] - 华业天成不采用“购买赛道”策略，而是深度拆解赛道、锁定细分领域的潜在龙头，依赖于对技术路线与商业前景的深度认知 [22] 无人区投资逻辑 - 面对技术路线未明、商业闭环未现的前沿领域，投资机构必须主动发现和定义标杆 [17] - 华控基金采用“全链条价值配置”平衡风险：在成熟领域追求市场价值，在成长板块捕捉成长价值，在早期领域投资认知价值 [17][18] - 在AI等前沿领域，早期投资赚取的是“技术认知价值”，通过预判技术路线来捕捉未来龙头 [18] 科技VC新使命与全球化布局 - 科技VC的核心价值在于早期发现、坚定陪伴、共渡周期，“重仓”不仅是资金支持，更是协助企业解决技术、供应链、市场等难题 [21] - 嘉御资本在2022-2023年间成为极少数在美国设立美元AI基金的中国机构，并配置了6人本地团队，以真实把握中美科技产业的差距与差异 [24] - 在AI领域，中美存在“差距”与“差异”，中国大模型领域需走低成本高效路径，关键不在于“谁用得好”而是“谁用得起” [25] - 美国博通市值突破数万亿美元，而中国的中际旭创、新易盛市值分别为4500亿元和3400亿元，但上半年利润达数十亿级别，更具安全边际 [26] - 嘉御资本更看好“AI+硬件”融合，尤其是在工业及消费类智能设备领域，中国已展现出全球竞争力 [26] - 安克创新在提价后利润仍增长44%，验证了中国品牌出海的可行性 [24]