12月19日，由全国社会保障基金理事会、江苏省人民政府、苏州市人民政府、中国工商银行共同发起设立的江苏社保科创股权投资基金合伙企业 （有限合伙）顺利通过中国证券投资基金业协会备案，标志着全国社会保障基金理事会与江苏省人民政府的战略合作正式落地见效，江苏社保科创基 金迈入实质性运作阶段。 论坛： 新一批敲钟人，已在路上 荐读： 重新发现香港：科创时代的新蓝图 榜单： 全国首只AIC产业母基金来了 热文： 投资人"忙疯了" 据悉，江苏社保科创基金首期规模为500亿元，采用"上下两层、联合管理"架构，重点布局国家级战略性新兴产业集群、江苏省"1650"产业体 系、"51010"战略性新兴产业集群、苏州市"1030"产业链体系及其细分领域，聚焦先进制造、人工智能及集成电路、新能源、生物医药、新材料等 五大方向，吸引更多社会资本集聚科技创新核心领域，为江苏打造具有全国影响力的科技创新高地、培育发展新质生产力提供强劲资本支撑。 来源：中国证券报 每日｜荐读 ...

企查查APP显示，近日，广东省战略性新兴产业投资引导基金有限责任公司成立，法定代表人为沈国飞，注册资本为500亿元，经营范围包含：以私 募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示，该公司由广东省财政厅全资持股。 来源：企查查 每日｜荐读 论坛： 新一批敲钟人，已在路上 荐读： 重新发现香港：科创时代的新蓝图 榜单： 全国首只AIC产业母基金来了 热文： 投资人"忙疯了" ...

12月21日下午，在上海市科学技术委员会、上海市国有资产监督管理委员会、上海市教育委员会及闵行区人民政府的指导下，由上海国有资本投资 有限公司与上海交通大学联合主办的"上海交大未来产业科创策源大会"在大零号湾上海交通大学闵行校区成功举办。本次大会以"交大策源·链接未 来"为主题，聚焦科技策源与资本赋能，汇聚院士专家、产业领袖、金融资本等百余位嘉宾，共同探索科技成果产业化路径，谋划未来产业新生态。 上海市委常委、副市长陈杰，中国科学院院士、上海交通大学校长、党委副书记 丁奎岭，市政府副秘书长夏科家，闵行区委副书记、区长吴强，上 海国投公司党委书记、董事长袁国华，上海交通大学常务副校长奚立峰，上海国投公司党委副书记、总裁戴敏敏，中国银行上海市分行党委书记、行 长陈志能，市国资委副主任、一级巡视员陈东，市科委副主任屈炜，市教委副主任赵震，上海交通大学党委副书记胡薇薇，上海国投公司党委委员、 副总裁陆雯，中国银行上海市分行副行长王孟颖等出席会议。会议由上海交通大学党委常委、副校长曾小勤主持。 01 致辞环节 丁奎岭校长表示，2026年，上海交大即将迎来建校130周年，也将开启"十五五"发展的新征程，未来五年也一定会成 ...

文章核心观点 - 一级市场情绪在2025年明显好转，尽管募资市场整体尚未明显改善，但预计明年将有所好转，主要基于二级市场减持资金回流及国家队资金活跃度提升[4][5][7] - 一级市场周期转换伴随惊喜与悲观，但核心在于保持在场，只要国内统一市场、人才、国家支持及大众创业热情存在，就会持续涌现优秀创业公司[2][27] 市场情绪与整体环境 - 2025年一级市场情绪相比2024年有很大改善，信心、预期、投资活跃度及执行落地均好转[7] - 市场情绪好转的触发点包括DeepSeek横空出世及哪吒电影热映，尽管存在特朗普上台及贸易战影响，但市场已显“审美疲劳”[7] - 2024年二季度至“924新政”期间市场情绪非常悲观，投资端表现谨慎[7] 募资市场现状与展望 - 2025年募资市场落地感觉尚未明显好转，特别是市场化资金部分[5] - 国资LP资金受财政压力及招引任务限制，可用于做LP的资金不多，更多资金用于产业基金（直投）[5] - 预计2026年募资市场会好转，原因有二：一是2025年二级市场上涨带来减持窗口期，部分资金将回流一级市场；二是国家队资金将更活跃，预计可解决基金20-30%的份额配比[5] LP（有限合伙人）变化 国资LP - 返投倍数呈下降趋势，普遍在1-1.5倍区间，且以宽口径为主[10] - 基金注册地要求呈放开趋势，原因包括资金属性（国企自有资金不要求注册）及募资现状（大规模基金多为国资拼盘，严格注册要求将导致基金无法募集）[10] - 招引前置成为主流，要求先有项目再谈基金合作[11] - 省市区投资平台整合增多，集中资源办大事，发达地区可帮GP搞定50-60%资金，偏远地区可搞定70-80%资金[11] - 市县级可用资金急剧减少，因财政原因及资金被省市级抽调[11] - “公平条例”后，各地纷纷成立直投团队，本质是做招商基金，只投本地或可落地本地的项目[11] - 国资LP普遍关注早期孵化及并购整合能力，后者需求强烈[11] - 管理费方面，国资整顿已成事实，许多按实缴收取，费率呈下降趋势，多个省份规定财政出资部分按1.5%收取[12] - 国企自有资金出资越来越少，因财政紧张需承担功能性任务，地方城投公司纷纷成立母基金，导致可用于财务投资的资金减少[12] - 新机构想获得国企自有资金难度很大，出手首选是已合作过的机构[12] - 2025年底成立多个国家级母基金（如浙江、江苏社保母基金，国新战略新兴产业基金等），资金相对市场化，配比通常在20-30%，可部分缓解GP返投和募资压力[12] - 招引前置导致地方政府与GP博弈加剧，GP担心项目落地后政府不投基金，偏远地区此问题更突出[13] - 部分偏远地区虽做股权投资，但思想仍是债权逻辑，通过管理费质押或保证金等方式让GP担保出资部分本金安全[13] 家办LP - 单一家办主要分为三类：始终按自己节奏投资；因看到特定大机会（如AI）而针对性投资；因市场好转、IPO放开而重新关注[15] - 家办群体在投GP方面不活跃，但在投项目（直投）方面越来越多[15] - 2025年下半年开始，偏三方类家办又活跃起来，一些单标专项基金募资速度很快[15] - 盲池基金对个人LP税收不友好，但专项基金若预期回报超3倍，税率可接受[15] - 建议考虑对个人LP制定低税率甚至零税率以调节财富和支持科技创新[16] - 成功项目的财富效应会吸引个人LP入场，类似股市，虽多数人亏钱但仍有人自信能赚钱，这过程完成了财富分配，使资金回流到效率最高的地方[16] 金融机构LP - 活跃于一级市场的主要是券商和险资[18] - 券商通过私募子（主要做直投或托管政府母基金）和另类子（做LP）两个平台参与[18] - 券商私募子合作模式分两种：自己不出资（受政府约束多）和自己出资10-30%（更看重基金业绩，返投弱化，注册地放开）[18] - 券商另类子做LP投资通常要求业务协同（如输送保荐项目），纯财务投资已没有[18] - 险资出资意愿持续降低，中小险资干脆不投，仍在投的主要是大险资且有资产配置需求[18] - 险资投资基本是尾关进入，能进首关的已绝迹[18] - 险资持续关注S（二级市场）交易，但实际出手落地的不多[18] 产业资本LP - 主要是上市公司，做LP主要分三类：回馈早期投资并帮助过自己的GP；基于信任与合作设立产业基金进行产业链布局；基于与创始人个人关系的友情支持（不可持续）[20] - 上市公司出资做LP背后原因复杂，并非单纯财务投资，想获得其资金很难[20] GP（普通合伙人）现状 - 行业持续出清，中基协每月注销一两百家机构，新增仅个位数[22] - 当前能募到资的GP主要分四类：千亿市值链主型企业的CVC机构；头部白马机构；专注一两个赛道的精品机构；专注特定行业的行业基金（如半导体、新材料、消费）[22] - 国资背景GP出来募资的越来越多，因财政压力大、存量资产退出受阻[22] - 一个市场化GP能募到10亿规模基金已非常厉害，募资周期基本要2年以上，甚至募到投资期结束[23] 行业赛道热度 - 2025年最火的赛道是AI和机器人，涌现一批投AI的机构，包括新成立及从半导体、新能源转过来的机构，医疗投资也尽量与AI挂钩[25] - 制造业是长青赛道，因国资LP喜欢，有固定资产投入，比较实在[25] - 消费赛道2025年下半年开始有起色，不少地方政府设立消费文娱主题母基金和直投基金，市场化LP关注也增多，信心因港股消费股（如雪王、泡泡玛特、老铺黄金）火热而恢复[25] - 医疗领域2025年较冷，虽然BD市场火热、港股有估值修复，但募资市场上关注医疗的LP少了很多[25] S（二级市场）市场动态 - 2025年做接续基金的越来越多，GP和S基金都在积极尝试并有落地案例[27] - 传统份额转让虽占交易大头，但积极性和热度下降，主因涉及因素多（特别是定价），受买卖双方博弈及资本市场影响，例如股市火热导致卖方提价，买方算不过来账就不接[27] - 老股交易较火，原因包括：GP退出压力大，卖老股回流DPI动力足；交易和决策流程相对简单；资本市场退出明显好转，买方接手意愿强[27] - 出现新现象：东南亚一些银行和家办通过QFLP方式进入国内布局S资产，2025年已聊到2家，未来几年是否有扩大趋势待观察[27]

导读 本周北京、广东、云南等地均有母基金宣布落地或出资，母基金重点布局人工智能、新材料、数字产业等领域。 值得关注的是， 云从科技发起人工智能产业投资基金，意在 打造国内领先人工智能CVC。 基金设立层面，深圳、东莞、杭州等地均有基金宣布设立或落地，基金主要聚焦人工智能、生物医药、材料科学、 自动驾驶 等赛道 。深圳落地 189 亿 国创引科创投资基金赋能 未上市企业 。 宁波8.3亿赛智具身基金主攻具身智能产业链，东莞20亿元AIC基金瞄准智慧终端。 值得关注的是， 本周内武汉、广州多地高校基金落地 。 武汉科技大学科创种子基金和华南理工大 学科创产业基金集中亮相。 此外， 齐济投资二期 人民币基金完成2亿元首关 ；同时，商务部 等六部门发文促进服务外包高质量发展，推动 人才培养与 行业规范。 50亿，东莞产业链发展母基金设立 2025年12月15日，中信投资控股全资子公司中信私募基金管理有限公司（下称中信私募）联合东莞市投资控股集团有限公司（下称东莞投控）、东 莞实业投资控股集团有限公司、东莞松山湖科学城集团有限公司合作发起设立东莞产业链发展母基金合伙企业（有限合伙）（下称东莞产业链发展母 基金或本支基金 ...

每日｜荐读 论坛： 新一批敲钟人，已在路上 荐读： 重新发现香港：科创时代的新蓝图 榜单： 全国首只AIC产业母基金来了 热文： 投资人"忙疯了" 据悉，西部共富基金为五区县（市）优质项目提供直接资本支持、破解资金瓶颈，更搭建了产业资源共享、项目合作共赢的平台，助力形成 "资源互 补、产业联动、协同发展" 的良好格局。下一步，西部共富基金将聚焦投向杭州"296X"先进制造业集群以及西部地区各优势产业领域项目，推动产 业链补链强链，培育更具竞争力的产业集群，为区域共同富裕注入新动能。 来源：杭州资本 近日，杭州西部共富基金正式启动，总规模达10亿元。基金由杭州资本下属国舜投资担任基金管理人，联合富阳、临安、桐庐、淳安、建德各区县 （市）国资出资平台共同组建。 ...

每日｜荐读 据悉，"武汉科技大学科创种子基金"由武汉科技大学携手长江产业集团、青山产投集团共同发起，汇聚省级战略投资平台的资本与产业洞察、区域 产业腹地的政策与应用场景以及高校科研源头的人才与技术优势。 基金将聚焦材料科学、智能制造、生命健康等武汉科技大学的优势领域、湖北"51020"现代产业集群和青山区冶金、化工产业，坚持"投早、投小、 投科技"的原则，精准灌溉处于概念验证和萌芽阶段的原始创新项目，着力破解科技成果转化"最初一公里"的资金瓶颈。 来源：湖北日报 12月18日，"武汉科技大学科创种子基金"启动，总规模为2亿元人民币，旨在加速推动科技成果从"书架"走向"货架"、从"实验室"走进"应用场"， 培育新质生产力、服务地方经济高质量发展。 论坛： 新一批敲钟人，已在路上 荐读： 重新发现香港：科创时代的新蓝图 榜单： 全国首只AIC产业母基金来了 热文： 投资人"忙疯了" ...

导读： 做LP，顶尖高校加速入局。 作者｜FOFWEEKLY 这两年，中国顶尖高校正在以前所未有的密度和深度，涉足股权投资领域，尤其是2024年以来， 高校LP迎来新浪潮。 继清华、北大、复旦大学、上海交通大学、天津大学、中南大学、香港科技大学、南方科技大学等 高校之后，又有高校闯入VC圈，这次是华南理工大学。 985高校闯入VC圈 又一所高校闯入一级市场。 12月16日，华南理工大学粤港澳大湾区科创产业院（以下简称"科创院"）在广州揭牌成立。与其 同步亮相的是华南理工大学科创产业基金战略签约仪式。 科创院由学校与校友共同参与管理，聚焦人工智能、先进制造、生物技术、新材料、新能源等产业 领域，构建"高校+政府+校友"协同的资本支持体系，为成果转化、创业企业孵化和产业国际化提 供技术、金融等全方位支持，打造"四链"贯通的国际化孵化平台，服务高水平科技自立自强。 科创产业院设置科创产业基金，由华南理工大学联合校友发起，联动政府、上市校友企业及港澳资 本共同设立，形成规模超30亿元的总基金池，以"投早投小、投长期、投硬科技"为核心导向，并 依托华工校友产业网络，构建"资本+资源"双轮驱动体系。 基金签约现场，广州科 ...

基金设立与备案 - 云南省先进制造业股权投资母基金合伙企业（有限合伙）于12月15日成功完成中国证券投资基金业协会备案，标志着基金顺利落地 [1] 基金管理与投资方向 - 基金由云南产投股权投资基金管理有限公司担任管理人，该公司为集团下属企业 [1] - 基金投资范围涵盖传统产业转型升级、战略性新兴产业和未来产业培育、特色优势资源型产业做强做优做大 [1] - 投资重点围绕多个核心产业领域，包括以铝铜为主的有色金属精深加工产业、以铟锗铂为主的稀贵金属新材料产业、高效高值用好磷资源的新能源电池和精细磷化工产业、高端装备制造产业、绿色食品和中药材精深加工产业、以数字信息大通道为引领和以电子信息制造业为主的数字产业 [1] - 基金旨在支持培育制造业单项冠军、专精特新“小巨人”等优质企业 [1]

近日，开投集团旗下宁波海洋产业基金管理有限公司（简称"海洋基金"，由开投基金受托管理）与甬元投资、宁波海曙高新投、余姚工业园区产业 发展集团等主体共同参与设立宁波赛智具身股权投资合伙企业（有限合伙）（简称"宁波赛智具身基金"）。该基金首关规模8.3亿元，重点投向人工 智能、具身智能产业链。 每日｜荐读 论坛： 新一批敲钟人，已在路上 荐读： 重新发现香港：科创时代的新蓝图 榜单： 全国首只AIC产业母基金来了 热文： 投资人"忙疯了" 来源：宁波开投基金 ...