基金基本信息 - 江苏省战略性新兴产业母基金与南京市共同出资设立江苏南京先进制造产业专项母基金，规模为50亿元人民币 [1] - 基金存续期为15年，其中投资期8年，退出期7年 [2] 投资策略与方式 - 投资方式包括设立产业子基金投资或直接投资项目，直接投资项目金额一般不超过产业专项母基金实际投资金额的30% [3] - 产业专项母基金在产业子基金中认缴出资比例不超过产业子基金规模的30% [3] - 对单个直投项目的投资金额不超过产业专项母基金实缴出资总额的20% [3] 重点投资领域 - 智能装备产业，包括机器人、工业母机、工程机械、轨道交通装备 [3] - 低空经济和空天产业，包括低空产业、商业航天、飞机配套 [3] - 集成电路，包括芯片制造、芯片封装、关键材料及设备 [3] - 新能源汽车，包括新能源汽车、动力电池、智能网联汽车 [3]

基金基本情况 - 基金由国务院国资委发起，委托中国国新设立和管理，目前已具备投资条件 [1] - 基金首期规模达510亿元，其中中国国新拟出资约150亿元 [2] - 基金投资期为5年，管理和退出期为8年，投资期最多可延长2年，合计期限为15年 [2] 战略定位与投资方向 - 基金旨在支持国资央企补齐产业短板弱项、布局前沿创新，增强核心功能并提升核心竞争力 [2] - 重点支持领域包括人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等战略性新兴产业 [2] - 同时将覆盖未来能源、未来信息、未来制造等未来产业重点领域 [2] 运作目标与意义 - 基金以服务国家战略需求为核心，围绕产业链强链补链进行投资 [2] - 目标是助推央企加快战新产业规模和质量同步提升，加快相关产业布局发展 [2] - 最终目的是促进国家重点领域实现高水平自立自强 [2]

文章核心观点 - 越秀产业基金通过投资必贝特和西安奕材两家硬科技企业成功登陆科创板，展示了其在“投早、投小、投硬科技”领域的布局成果 [2] - 公司以“产业+资本”双轮驱动模式和“耐心资本”理念，培育新质生产力，赋能科技创新 [2][5] - 作为国有资本投资平台，公司通过资本引领和母基金投资，引导社会资源投向新质生产力领域，并服务区域产业发展战略 [7][8] 前瞻布局“硬科技”，彰显“耐心资本”价值 - 证监会科创板“1+6”新政增强了对科技创新的制度包容性，为未盈利科技企业打通资本通道 [3] - 必贝特专注于肿瘤、自身免疫性疾病等领域的创新药研发，其核心产品为全球首个获批上市的PI3K/HDAC双靶点抑制剂 [3] - 西安奕材是中国半导体材料领域龙头，专注于12英寸大硅片的研发制造，致力于提升国内电子级硅片产业链竞争力 [3] - 越秀产业基金已累计投资近200家科技创新企业，覆盖集成电路、生物医药、人工智能等重点领域 [4] - 投资策略包括依托战略性产业客户投“早”、深挖大院大所投“小”、聚焦拥有自主知识产权的“硬科技” [4] “产业+资本”双轮驱动，打造科技创新增长引擎 - 公司于2020年A轮投资必贝特，助力其新药临床研究和商业化进程；于2021年A轮投资西安奕材，支持其硅片研发和产能提升 [5] - 通过“管理赋能”、“产业赋能”和“资本赋能”三方面为被投企业提供增值服务 [5] - 产业赋能方面，构建投资支持立体网络，为被投企业导入政府及产业资源，并建立被投企业家族生态圈 [5] - 资本赋能方面，连续多轮投资瑞派医疗、云舟生物等项目，并为被投企业提供融资与资本对接支持 [5] - 管理赋能方面，通过参与公司治理提供专业咨询，推动被投企业优化治理结构 [5] 资本引领，为培育新质生产力发挥国资力量 - 公司通过母基金投资，发挥资本撬动和资源集聚作用，吸引红杉资本、国科嘉和等机构共同布局硬科技领域 [7] - 作为粤港澳大湾区领先的产业资本运营商，公司服务广州“3+5+X”战略性新兴产业体系 [7] - 通过“FOF+直投”投资体系，已累计引导超过20家外地优质企业总部或子公司落户广州，其中15家为总部落户，6家为子公司落户 [7] - 引入企业覆盖半导体、生物医药等重点赛道，有效弥补产业链关键环节 [7]

文章核心观点 - 上海市政府发布《上海市政府投资基金管理办法（试行）》，标志着政府基金进入强监管、严控增量的新时代，并可能成为全国性政府基金整顿优化的风向标 [6][24] - 该办法从顶层设计上对政府基金的设立、运作、投向和退出进行全流程规范，旨在整合资源、避免重复建设，并引导资本投向早期硬科技领域 [7][13][23] - 在当前的资本寒冬下，新规将使依赖政府资金输血的中小创投机构募资更加困难，加速行业洗牌，但对真正专注于早期硬科技投资的机构构成长期利好 [15][20] 上海政府基金管理办法的核心变革 - **增量严控**：同一政府原则上不在同一行业或领域重复设立基金，乡镇政府原则上不得设立基金，财政“三保”无法保障的地区不得新设基金，从根本上遏制了基金设立的盲目性 [8] - **分类管理**：将政府基金明确分为产业投资类和创业投资类，产业类基金要求降低政府出资比例以撬动社会资本，创投类基金则允许提高政府出资比例、延长周期，鼓励投早、投小、投硬科技的“耐心资本” [10][11][12] - **统筹管理**：鼓励区级参与市级基金，争取国家级基金，形成“市级主导+区级协同+国家级加持”的合力，改变过去各自为战的碎片化格局 [14] 对创投行业的潜在影响 - **募资环境恶化**：严控新设基金直接关上了“新钱”的大门，使许多依赖政府引导基金输血的中小VC失去生存的基本盘 [16] - **马太效应加剧**：政府出资将更“挑剔”，资金将进一步向头部机构及国资背景深厚的“红基金”集中，中小型市场化民营GP生存空间被挤压 [16] - **投资策略受限**：新规要求必须“投早、投小、投硬科技”，使得依赖“对赌回购、明股实债”等稳健策略的机构募资口径被卡死 [17] - **潜在全国性影响**：上海作为风向标，其模式若被北京、深圳、苏州、合肥等城市效仿，将导致一级市场LP生态面临系统性收缩 [18][24] 行业内的结构性变化 - **淘汰投机者**：缺乏专业能力、产业资源和硬科技项目储备，仅靠政府关系拿钱的GP将面临灭顶之灾 [20] - **利好实干者**：专注于早期、硬科技投资的VC将获得政府更高出资比例、更宽松存续限制和更长绩效评价周期的支持，获得“定心丸” [20][21] - **优化项目端**：政府资金将更聚焦于具有技术壁垒、能解决“卡脖子”问题的产业链关键环节项目，“包装型”“概念型”项目的融资难度将大幅提升 [22]

基金设立概况 - 华泰战新（常州）新能源投资合伙企业（有限合伙）完成工商设立，系江苏省战略新兴产业系列子基金，由常州新能源产业专项母基金出资组建 [1] - 基金总规模10亿元人民币，存续期为10年 [1] - 投资人包括溧阳市战新产业投资基金、南京华泰凤凰股权投资母基金、东部机场集团投资有限公司及江苏宏微科技股份有限公司 [1] - 基金由华泰紫金投资有限责任公司负责管理运作 [1] 投资策略与方向 - 重点围绕新能源领域，投资于新能源汽车先进制造、新型电力系统物联网、新一代光伏技术、氢能、新型储能等新能源、绿色科技领域 [1] - 辅以投资深海深空、低空经济和空天产业、新一代通信技术（含光通信）等江苏省战略性新兴产业方向 [1] 运营与发展规划 - 下一步将依托华泰证券全产业链金融服务能力和常州新能源产业集聚优势，充分发挥投资人和资本纽带作用 [1] - 通过市场化、专业化运作，积极引导社会资本共同赋能新能源产业创新发展 [1] - 为全省打造更具竞争力的新能源产业集群提供有力支撑 [1]

基金基本情况 - 基金由国务院国资委发起，委托中国国新设立和管理，已在北京启动并具备投资条件 [1] - 基金首期规模达510亿元，其中中国国新拟出资约150亿元 [2] - 基金投资期为5年，管理和退出期为8年，投资期最多可延长2年，合计期限为15年 [2] 战略定位与投资方向 - 基金核心目标是服务国家战略需求，围绕产业链强链补链，支持国资央企补齐产业短板弱项、布局前沿创新 [2] - 重点支持领域包括人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等战略性新兴产业，以及未来能源、未来信息、未来制造等未来产业重点领域 [2] - 基金旨在助推央企加快战新产业规模和质量同步提升，促进国家重点领域高水平自立自强 [2]

兴望母基金概况 - 兴望母基金已完成备案，由湖南能源集团湘投私募基金管理有限公司管理 [1] - 基金是望城区"2+1+8+N"基金矩阵的重要组成部分 [1] 投资策略与方向 - 资金投向聚焦硬核赛道，包括望城智能终端（含新一代半导体）、先进储能材料、医药医疗器械、新型合金、绿色食品五大重点产业链 [1] - 投资方向与湖南能源集团"能源+新材料+智能制造+新一代信息技术"的产业布局形成战略共振 [1] 基金架构与运作模式 - 采用"1只母基金+X只基金直投或专项基金+N只子基金"三级运作模式 [1] - 模式兼具直接扶持科技企业和通过参股子基金撬动产业链资源的双重功能 [1] - 设定返投比例不低于出资额的1.2倍 [1] 企业培育与区域发展 - 双轮驱动培育策略：一方面依托"基金招项目"经验引进旗舰企业，另一方面复制金天钛业等上市培育案例助力本土企业扩产升级 [1] - 基金落地标志着区域"资本链+产业链"融合进入新阶段 [1] - 基金公司将凭借国资公信力与市场化基因为长沙望城高质量发展注入全链条产业服务动能 [1]

交易概述 - 拜耳集团同意将其抗生素药物Avelox相关业务及资产出售给红杉中国，交易规模预计在1.6亿欧元至2.6亿欧元之间 [1] - 交易核心资产包括Avelox的知识产权、品牌所有权及全球商业权益 [1] - 汇丰银行担任拜耳方面的独家财务顾问，上海浦东发展银行为红杉中国提供贷款融资支持 [1] 交易资产分析 - Avelox是一种广谱抗生素，用于治疗上下呼吸道感染及皮肤软组织感染，于1999年获美国FDA批准上市 [1] - 该药物销售额在2012年达到峰值后逐步下滑，其2021年全球销售额为7200万美元 [1][2] - 尽管中国有22家企业生产仿制药，拜耳原研品牌在2021年仍占据中国市场40%的份额 [2] 行业趋势与战略动机 - 交易折射出中国过期专利品牌药市场的投资价值正在凸显，跨国药企战略转型聚焦创新药管线为投资机构创造了机会 [2] - 拜耳通过出售非核心成熟药业务可快速回笼资金，用于投入创新药研发或高潜力业务，提升整体资产周转效率 [2] - 2025-2029年全球将迎来新一轮医药专利悬崖，预计到期药物年销售额规模达1800亿美元，中国资本已成为此类资产交易的关键参与者 [3] 收购方动态 - 红杉中国今年以来在并购领域尤为活跃，此次收购是其近期系列并购活动的一部分 [1]

基金设立背景与核心目标 - 江苏省战略性新兴产业母基金与无锡市共同出资设立江苏无锡低空经济和空天产业专项母基金，规模为20亿元 [2] - 基金旨在发挥长期资本、耐心资本、战略资本作用，促进江苏省战略性新兴产业发展，打造新质生产力重要阵地 [2] - 基金重点布局新质生产力方向，聚焦低空经济、商业航天、飞机配套的设计、制造、装备、材料、系统集成等产业链环节 [2] - 具体投资领域包括低空经济整机制造、飞行控制系统、复合材料、传感器、电池系统，以及航空材料、零部件、发动机制造，火箭发动机、材料，卫星载荷、整星等 [2] 产业子基金基本要求 - 产业子基金须符合行业法律法规及自律规则，并在中基协完成产品备案 [3] - 子基金必须直接投资于符合产业专项母基金投资方向的标的，且注册在江苏省内 [3] - 子基金规模要求不低于5亿元，鼓励设立规模10亿元以上的基金 [3] 基金存续期限与投资地域规定 - 产业子基金的存续期限原则上不超过10年 [4] - 子基金直接投资于江苏省内企业的金额占比不低于70%，并对“投资江苏省内企业”的情形有明确界定 [5] - 管理机构在管其他关联基金投资江苏省内企业的，可按实际投资金额的80%纳入投资认定范围，但纳入金额不得超过本产业子基金的认定金额，且子基金直接投资省内金额不得低于各级政府出资总额 [6] - 关联基金的投资行为需为股权投资，发生在子基金投资期内，投资方向为战略性新兴产业或未来产业，且符合省级母基金投资领域目录，同一投资行为不得重复计算 [7] 返投认定与激励措施 - 子基金直接投资省内企业，若企业在存续期内成长为国家级专精特新小巨人，返投认定金额按投资金额的150%计算；若企业成功上市，返投认定金额按投资金额的200%计算 [8] - 积极吸引国家级基金、社保基金、央企、大型商业银行金融资产投资公司、海外主权基金、国际知名投资机构、产业龙头企业出资，其出资比例较高或作为第一大出资人时，其关联机构在管基金投资省内企业的金额可纳入认定范围 [8] - 子基金投资于无锡市内企业的金额不低于产业专项母基金实际出资额的1.5倍，并对“投资无锡市内企业”的情形有详细规定，包括关联基金投资无锡企业或促使企业迁入无锡也可纳入计算 [8] - 对于直接投资无锡市内企业并培育成国家级专精特新小巨人或成功上市的，同样适用150%和200%的返投认定金额计算激励 [9]

核心观点 - 产业资本正强势回归一级市场，通过作为有限合伙人积极出资设立或参投产业投资基金，竞逐低空经济、人工智能、机器人等代表未来方向的技术入口 [8][11][13] 爱玛科技案例分析 - 爱玛科技作为LP，以自有资金认购基金份额3240万元人民币，占共青城倚樟望潮创业投资合伙企业29.9861%的份额 [6] - 该基金认缴出资额由5000万元人民币变更为10805万元人民币，爱玛科技通过出资承接部分老LP份额 [7] - 此次投资旨在围绕公司“短途电动出行工具”的战略定位，关注和探索低空经济相关赛道的发展机会 [6] - 这并非爱玛科技首次做LP，其在2022年已出资成为晨道资本旗下基金的LP，聚焦新能源、半导体等产业链 [8] 一级市场整体趋势 - 一级市场活跃度显著回升，9月机构LP出资活跃度创年内峰值，环比增长40.3%，同比增长38.3% [11] - 三季度机构LP出资活跃度环比增长9.9%，同比增长11.9%，创2024年以来新高 [11] - 基金备案端表现亮眼，9月新备案私募股权、创投基金共计557只，环比激增51.4%，同比大涨84.4% [11] - 在三季度，新备案私募股权、创投基金环比增长11.6%，同比增长37.4%，实现连续两个季度的环比增长 [11] 产业资本动向 - 在9月出资的机构LP类型分布中，产业型LP占比最高，达到40.95% [11] - 腾讯、阿里巴巴、京东等互联网巨头明显加大了在一级市场的投资节奏，频频出手做LP [12] - 宁德时代、康龙化成、华培动力、协鑫能源等科技产业龙头也积极通过出资基金布局产业链与创新前沿 [12][13] - 产业资本参投的基金除关注自身产业关联领域外，更多将投资集中于机器人、人工智能等硬科技赛道 [13]