报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看好春躁期间权益行情，正股预期走强和季节效应下转债估值有小幅提升空间，择券重视正股业绩弹性，临期转债考虑参与正股 [27] - 股市方面，12月风险偏好高，后市春季躁动有望拉开序幕，可关注资源品、AI算力等方向；转债方面，12月中证转债指数创新高，后续部分机构1月或加仓，转债估值有提升空间 [27] - 相对收益资金关注偏股型高胜率方向，绝对收益资金布局高赔率方向；若账户可配置股票，建议关注剩余期限1.5年以内有较大转股可能性转债的正股 [28] 根据相关目录分别进行总结 2025年12月转债市场回顾 - 股债行情：权益市场震荡上涨，中下旬沪指连涨近10个交易日，截至12月26日收于3963.68，全月涨1.27%；债市总体震荡，10年期国债利率12月26日收于1.838%，较月初上行0.10bp，30年期国债利率收于2.223%，较月初上行3.32bp [4][8] - 转债行情：总体跟随权益市场上涨，各平价区间转债溢价率均有所抬升，但转债ETF持续呈现流出压力；本月5只转债公告下修，较上月增加1只，10只转债公告强赎，较前月减少2只；12月26日中证转债指数收于493.2点，涨2.31% [5][8] - 转债估值：截至12月26日，转债算数平均平价115.18元，较上月+2.63%，价格中位数134.01元，较上月末+2.76%；[90,125)平价区间平均转股溢价率28.73%，较上月末+2.93%，平均纯债溢价率为27.97%；偏债型平均YTM为 -4.44%；日均成交额620.19亿，较上月小幅下降 [8] - 个券表现：个券收涨/跌数量247/133，涨幅居前的为嘉美、再22、茂莱、瑞可、盟升转债；英搏、新致、福蓉、福立、博瑞等转债跌幅靠前，多为临近强赎或已公告强赎品种 [8] 2026年1月转债配置策略 - 股市层面：12月股市资金倾向新领域、电池、聚酯产业链、有色金属等方向，AI算力、消费板块相对滞涨；后市人民币升值预期增强，春季躁动有望拉开序幕，1月若市场调整可逢低布局，关注资源品、AI算力等方向 [27] - 转债层面：12月中证转债指数创新高，转债ETF份额下降，市场溢价率提升，或因市场规模下降和资金由被动转入主动产品；部分1年内到期高溢价个券遭抛售，市场对临期个券转股能力谨慎；1月部分机构或加仓，转债估值有小幅提升空间 [27] - 择券建议：相对收益资金关注锂电材料、半导体设备与材料等偏股型高胜率方向；绝对收益资金布局两轮车、生猪养殖等行业龙头、高股息及转债化债等高赔率方向；若账户可配置股票，关注剩余期限1.5年以内有较大转股可能性转债的正股，曾下修过转股价的公司更佳 [28] 2026年1月“十强转债”组合 |转债名称|正股简称|行业|推荐原因| | ---- | ---- | ---- | ---- | |财通转债|财通证券|证券Ⅱ|券商板块在牛市阶段迎估值利润双击；浙江省属全链条综合券商，权益牛市驱动经纪、自营投资业务高增 [30][31][34]| |亿纬转债|亿纬锂能|电池|储能需求旺盛，三季度出货量同环比均大幅增长；储能系统IRR提升，国内招标高景气，动力电池配套新能源及商用车，出货量快速增长 [30][45]| |华辰转债|江苏华辰|电网设备|公司新产能投放恰遇储能需求快增；变压器产品力突出，与头部客户合作多年，产能建设积极推进，在手订单充裕 [30][58]| |珀莱转债|珀莱雅|化妆品|国货美妆龙头品牌力产品力突出，估值历史低位有望修复；主品牌品牌力强劲，子品牌展现潜力，重回增长通道，正股估值有望修复 [30][67][71]| |韦尔转债|豪威集团|半导体|智驾与新兴市场加速导入，推出强竞争力手机升规新品；消费电子需求复苏，产品市场导入顺利，受益于智驾平权趋势，汽车电子板块量利齐增，净利润逐季增长 [30][80][84]| |宏微转债|宏微科技|半导体|功率半导体受益于电源与储能需求增长，公司汽车产品放量；行业周期回升，存货加速消化，功率半导体产品下游需求多点开花，GaN新品打开新领域局面 [30][92][95]| |华设转债|华设集团|工程咨询服务Ⅱ|基建设计龙头主业企稳，智慧设计及低空经济提供增长；基建设计实力突出，主业企稳，具有低空经济全过程服务能力，已承接多个标杆项目 [30][106]| |博俊转债|博俊科技|汽车零部件|客户销量增长+单车ASP提升带动收入利润上行；客户质量优异，新势力及自主品牌整车厂占比提升，凭借技术实力优势单车价值量增长，产能布局合理，利用率维持高位 [30][115][116]| |爱玛转债|爱玛科技|摩托车及其他|新国标或推动两轮车龙头市占率提升；国内两轮车龙头，品牌渠道优势凸显，新国标或推动市占率提升，业绩稳定增长，配置价值凸显 [30][124][127]| |万凯转债|万凯新材|塑料|瓶片“反内卷”下加工费有望企稳，进军rPET蓝海；瓶片龙头携手停产加工费有望企稳，成本下降+出海助盈利企稳，前瞻布局高附加值rPET，拓展灵巧手结构件，有望与主业形成产业协同 [30][140]|

2026年度日常关联交易预计 - 公司董事会于2025年12月30日审议通过2026年度日常关联交易预计议案，关联董事回避表决，以6票同意、0票反对、0票弃权通过，无需提交股东会审议 [1] - 独立董事专门会议以3票同意、0票反对、0票弃权预先通过，认为交易遵循三公原则，符合正常生产经营需要，不会对关联方形成依赖或损害公司及中小股东利益 [2] - 关联交易预计总额范围内，公司及子公司可根据实际情况在同一控制下的不同关联人之间进行交易金额内部调剂，包括不同交易类别间的调剂 [3] 关联方基本情况 - 关联方一为天津捷马电动科技有限公司，注册资本2000万元人民币，公司子公司爱玛创业投资（宁波）有限公司持股40% [4] - 天津捷马2024年经审计总资产34,853.11万元，净资产7,165.00万元，营业收入59,999.71万元，净利润3,408.51万元 [4] - 截至2025年9月30日未经审计，天津捷马总资产29,708.98万元，净资产6,994.69万元，营业收入46,072.33万元，净利润1,837.72万元 [4] - 关联方二为河南铧邦科技有限公司，注册资本2000万元人民币 [5] - 河南铧邦2024年未经审计总资产2,552.62万元，净资产1,854.67万元，营业收入6,120.59万元，净利润275.43万元 [6] - 截至2025年9月30日未经审计，河南铧邦总资产2,782.88万元，净资产1,952.51万元，营业收入4,345.93万元，净利润222.51万元 [6] - 关联方三段华为公司副董事长、副总经理 [7] 关联交易概述与影响 - 日常关联交易主要内容为采购、租赁等，均采用市场化定价原则，交易双方按公平、公正、合理原则协商定价 [8] - 关联交易能充分利用关联方拥有的资源和优势为生产经营服务，实现优势互补和资源合理配置，获取更好效益 [8] - 关联交易定价公允，不会影响公司独立性，公司主要业务不会因此对关联方产生依赖 [8] 限制性股票回购注销 - 公司董事会于2025年12月30日审议通过回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案 [9] - 回购注销原因包括1名激励对象因严重违反公司制度被解除劳动关系，其持有的49,000股未解除限售股票将由公司以10.52元/股回购注销 [13] - 另有14名激励对象因离职，其持有的合计1,186,000股未解除限售股票将由公司以10.52元/股加上同期银行利息回购注销 [14] - 本次拟回购注销的股票合计1,235,000股 [14] - 公司就回购事项支付的回购价款约1,299.22万元（另加同期银行利息），全部使用自有资金 [16] 回购注销影响与股本变动 - 回购注销完成后，公司股份总数将由869,127,956股变更为867,892,956股，注册资本相应由869,127,956元减少为867,892,956元 [17] - 本次回购注销不会导致公司控股股东发生变化，股权分布仍具备上市条件，且2024年限制性股票激励计划将继续执行 [17] - 回购注销事项不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响，也不会影响管理团队的勤勉尽责 [18] 限制性股票回购价格调整 - 公司董事会于2025年12月30日审议通过调整2024年限制性股票激励计划回购价格的议案，关联董事回避表决，以8票同意、0票反对、0票弃权通过 [47][48] - 调整事由为公司实施了2025年半年度权益分派，每股派发现金红利0.628元（含税） [47] - 根据激励计划规定，回购价格由11.15元/股调整为10.52元/股，调整方法为P=11.15-0.628 [59] - 本次回购价格调整不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响 [60] 使用闲置募集资金进行现金管理 - 公司董事会于2025年12月30日审议通过使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案，以9票同意、0票反对、0票弃权通过，无需提交股东会审议 [25][32] - 现金管理投资额度不超过人民币52,000万元，额度自董事会审议通过之日起12个月内可循环滚动使用 [25][27] - 投资种类为安全性高、流动性好的保本型产品，包括但不限于结构性存款、大额存单、协定存款、通知存款等 [24][29] - 资金来源为公司公开发行可转换公司债券的暂时闲置募集资金 [28] 现金管理目的与影响 - 投资目的是为提高募集资金使用效率，在确保不影响募集资金安全和投资计划正常进行的前提下，增加公司收益，保障股东利益 [26] - 公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理不会影响募集资金投资项目的实施进度，不存在变相改变募集资金用途的行为 [29] - 该现金管理有利于提高闲置募集资金的使用效率，增加公司效益，不会对公司未来主营业务、财务状况、经营成果和现金流量造成较大影响 [36] 公司治理制度修订 - 公司董事会于2025年12月30日审议通过《关于修订部分公司内部治理制度的议案》，以9票同意、0票反对、0票弃权通过 [47] - 修订目的是为了提升公司规范运作水平，完善公司治理结构，依据相关法律法规最新规定并结合公司实际情况进行 [47]

公司公告 - 爱玛科技于12月30日发布公告 [2] - 公司第六届董事会第五次会议审议通过了多项议案 [2] - 其中一项议案为《关于公司及子公司2026年度日常关联交易预计的议案》 [2]

公司动态 - 爱玛科技于2025年12月30日晚间发布公告，宣布公司第六届第五次董事会会议于当日以通讯方式召开 [1] - 董事会会议审议了《关于公司及子公司2026年度日常关联交易预计的议案》等文件 [1] 行业技术 - 中国新型芯片问世，该技术旨在绕开光刻机“卡脖子”问题 [1] - 据北京大学孙仲专访，该新型芯片可支撑AI训练和具身智能应用 [1] - 该芯片可在28纳米及以上的成熟工艺节点实现量产 [1]

回购注销 - 公司将回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票[4] - 1名激励对象49,000股、14名激励对象1,186,000股将被回购注销[4] - 回购价10.52元/股或加同期银行利息[4] 股份与资本变化 - 回购注销后公司股份总数由869,127,956股变为867,892,956股[5] - 回购注销后公司注册资本由869,127,956元减为867,892,956元[5] 债权申报 - 债权人可在规定时间要求清偿债务或提供担保[7] - 债权申报时间为2025年12月31日起45日内[7] - 申报登记地点为天津市和平区大沽北路2号环球金融中心22层[9] - 申报联系电话为022 - 59596888，邮箱为amkj@aimatech.com[7]

回购注销 - 拟回购注销123.5万股，含违规4.9万股和离职118.6万股[6][7] - 回购价格10.52元/股，离职另加利息[7] - 回购价款约1299.22万元，用自有资金[7] 股份变动 - 回购后股份总数由869127956股变为867892956股[8] - 有限售条件股份变动后占2.34%，无限售占97.66%[8] 时间节点 - 2024年1月29日审议通过激励计划草案[2] - 2月29日股东大会通过相关议案[3] - 5月24日完成限制性股票授予登记[4] - 2025年12月30日通过调整回购议案[5]

激励计划 - 2024年限制性股票激励计划回购价格由11.15元/股调整为10.52元/股[7] - 2024年多会议审议通过激励计划相关议案[2][3][4] - 2025年4月14日审议通过调整回购价格等议案[4] - 本次调整激励计划回购价格对财务和经营无实质影响[8] 利润分配 - 2025年8月22日审议通过半年度利润分配方案，每股派0.628元[6] - 2025年9月11日利润分配方案实施完毕[6]

激励计划相关 - 2024年1月29日薪酬与考核、董事会、监事会审议通过《激励计划（草案）》等议案[12] - 2024年1月30日至2月8日公示激励对象，期满无异议[13] - 2024年2月20日披露激励对象名单公示情况说明及核查意见[13] - 2024年2月29日股东大会审议通过《激励计划（草案）》等议案并披露自查报告[13] - 2024年3月13日董事会和监事会通过激励计划调整及授予议案，5月24日完成授予登记[14] - 2025年4月14日和12月30日董事会通过激励计划回购价格调整及部分股票回购注销议案[15][17] 现金红利派发 - 2024年5月30日股东大会同意每股派0.534元，7月12日实施完毕[16] - 2024年9月9日股东大会同意每股派0.332元，10月16日实施完毕[17] - 2025年4月14日董事会同意每股派0.592元，6月6日实施完毕[17] - 2025年8月22日董事会同意每股派0.628元，9月11日实施完毕[18][19] 股票回购注销 - 1名激励对象49,000股限制性股票将被回购注销，回购价10.52元/股[21] - 14名激励对象1,186,000股限制性股票将被回购注销，回购价10.52元/股加同期银行利息[21] - 公司拟回购注销限制性股票合计1,235,000股[22] - 公司就回购事项支付约1,299.22万元加同期银行利息，用自有资金[23]

资金募集 - 2023年3月1日公开发行可转换公司债券募集资金总额200000.00万元，净额199379.74万元[4] 项目进度 - 丽水车业新能源智慧出行项目（一期）截至2025年6月30日累计投入进度60.82%，预计2027年12月达预定可使用状态[4] - 爱玛科技营销网络升级项目截至2025年6月30日累计投入进度100.48%，已于2023年12月达预定可使用状态[4] 资金管理 - 公司拟使用不超52000万元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月[2][7] - 最近12个月结构性存款投入20800.00万元，收回本金20800.00万元，收益252.03万元[5] - 最近12个月单位协定存款投入73756.70万元，收益605.24万元，未收回本金51138.08万元[5] - 最近12个月内单日最高投入金额88438.04万元，占最近一年净资产9.79%，占最近一年净利润44.49%[5][6] - 募集资金现金管理总额度75000.00万元，已使用51138.08万元，未使用23861.92万元[6] 机构意见 - 保荐机构认为公司使用闲置募集资金进行现金管理符合要求，无异议[12][13]

战略与ESG委员会组成 - 成员由3至5名董事组成，至少含1名独立董事[4] - 委员由董事长、二分之一以上独立董事或三分之一以上董事提名[4] 战略与ESG委员会会议 - 定期会议每年至少召开1次，提前3天通知全体委员[10] - 会议应由三分之二以上的委员出席方可举行[10] - 向董事会提出的审议意见，须经全体委员过半数通过[11] 战略与ESG委员会其他规定 - 委员连续两次不出席会议也不委托他人出席，董事会可免去其职务[12] - 会议记录保存期限为10年[15]