美俄峰会与能源市场影响 - 峰会未能达成停火协议或解除对俄能源制裁的具体协议 但双方领导人称会谈"富有成效"且"建设性" [1] - 会前市场预期可能重塑制裁版图并增加俄石油供应 但实际结果未改变现状 [1][5] - 特朗普竞选主张通过增加全球能源供应抑制通胀 但美俄能源供需结构未因会谈发生实质变化 [1] 俄罗斯能源出口现状 - 2024年上半年俄石油日出口量430万桶 较冲突前480万桶仅下降10% 欧洲需求缺口被亚洲市场填补 [2] - 欧洲仍是俄天然气主要市场 2024年管道基础设施维持该格局 [3] - 俄能源转向亚洲的贸易路线已形成 但受限于现有管道网络和长期合同 [3][4] 石油市场供需展望 - 分析师认为峰会未带来供应端实质性变化 俄产量仍受制于制裁、OPEC+配额和投资不足 [5] - 西欧短期内不会恢复俄油气进口 乌克兰管道运输问题使新合约谈判复杂化 [4] - 全球油气需求长期仍将增长 但俄需数十年证明其作为可靠低成本供应商的稳定性 [4] 市场情绪与价格影响 - 会议仅产生"试探性"效果 未形成强制性能源安全重新定价的催化剂 [5] - 原油冲突溢价可能小幅消退 但无硬性因素驱动价格大幅波动 [5] - 交易策略更关注冲突溢价消退时机而非俄供应量突变 [5]

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 去年怀俄明州的"惊喜" 这样的背景使得杰克逊霍尔会议备受关注。三年前，鲍威尔曾警告称抗击通胀将给家庭和企业带来"痛 苦"，此番言论推高了短期美债收益率。 在去年的研讨会上，他则暗示美联储已准备好从二十年来的高点下调借贷成本。由于这番言论证实了此 前押注降息的交易员们的判断，两年期美债收益率当日应声大跌。当年9月，美联储实施了一系列降息 中的首次行动，并采取了50个基点的大幅降息。 音频由扣子空间生成 随着美联储主席鲍威尔将有机会就经济发表看法，债券交易员关于美联储准备降息的巨大押注，将在本 周迎来关键时刻。 鲍威尔将于本周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年度会议上发表演讲，这为美债市场开启了一个成 败在此一举的关键阶段。市场认为，下个月降息25个基点几乎是板上钉钉，并且在年底前至少还会再降 息一次。近年来，他曾利用这一场合发表过足以搅动市场的政策声明，而这一次的背景可能同样至关重 要。 交易员们相信，疲软的就业市场已为这位美联储主席采取更鸽派的基调打开了大门，尽管出人意料的热 门通胀数据让一些经济学家有所犹豫。 目前，投资者预计鲍威尔不会颠覆市场对下个月降息的押注，但可能 ...

贸易协议执行延迟 - 英国钢铁行业因美国25%进口关税不确定性导致订单下降 一家制造商面临年底关门风险[2] - 日本 欧盟和韩国汽车出口面临高达25%惩罚性关税 尽管已宣布宽减协议但具体执行延迟[2] - 欧盟与美国达成15%汽车关税上限协议 但德国汽车行业仍承受数十亿成本负担 未获明确改善[4] 行业经济损失 - 日本汽车制造商因关税每小时损失1亿日元（约68万美元）[6] - 日产汽车预计关税冲击3000亿日元 低于原估计4500亿日元[6] - 韩国对美汽车出口额下降近17% 钢铁出口下降超11%[6] - 现代汽车及起亚公司可能面临高达50亿美元额外成本 即使15%关税仍挤压利润[7] 协议执行进展 - 英国已实施10%对等税率 但钢铁25%关税仍未取消 因美国要求"熔化和浇铸"规则[8] - 美国海关发布新关税清单 部分指南影响英国进口 日本预计行政命令可能9月中旬下达[8] - 韩国承诺在造船业投资3500亿美元并采购1000亿美元能源 以换取15%关税[6] 谈判持续性与不确定性 - 欧盟与美国正敲定联合声明 美国已做出政治承诺但尚未履行[4] - 前欧盟贸易专员指出协议存在模糊之处 可能导致永久谈判和拖延战术[4] - 日本等待行政命令取消叠加征税并退还多收关税 韩国峰会考验投资承诺持久性[6][7]

所有人的目光都正转向美联储主席鲍威尔，他定于本周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行会议上发表 备受期待的演讲。 这一央行年度盛会以往曾是政策制定者预告未来利率动向的机会。去年，鲍威尔就曾暗示将转向降息， 称"政策调整的时机已到"，并且"他越来越相信通胀正处于回到2%的可持续路径上"。 华尔街普遍预计美联储将在9月恢复降息，此前由于美国总统特朗普的关税影响波及整个经济，美联储 已数月按兵不动。与此同时，特朗普和白宫也向美联储施加了巨大的宽松压力，且一位更为鸽派的理事 也获得了任命。 但鲍威尔在今年的杰克逊霍尔央行会议上可能不会给出重大的暗示。 首先，一些分析师认为9月降息并非板上钉钉，因为通胀仍高于美联储2%的目标，并且随着关税给物价 带来上行压力，通胀正在走高。 与此同时，经济学家们正在争论就业数据的恶化是由于工人需求疲软还是供应不足。如果问题在于供 应，那么降息将加剧通胀。 牛津经济研究院副首席美国经济学家Michael Pearce在上周五的一份报告中写道，"关税的影响正在不均 衡地显现，并将在未来几个月继续推高通胀，对于政策制定者来说，要从更持久的通胀压力中厘清一次 性的关税影响将是困难的。" 目前，他认 ...

国际政治与贸易 - 特朗普与普京会晤取得重大进展 双方评价为10分 预计很快再次会晤[10] - 普京同意乌克兰获得"类北约第五条款"安全保障 俄方要求乌从顿涅茨克撤军并愿冻结南部战事[10] - 特朗普计划未来两周确定钢铁和芯片关税 半导体关税可能高达300% 并扩大钢铝衍生产品50%关税范围[10][4] - 美国取消原定8月与印度的贸易谈判[14] 货币政策与金融市场 - 美联储戴利维持今年降息两次预测 古尔斯比称最新通胀数据令人不安[11] - 美元指数跌0.36%至97.82 10年期美债收益率报4.321%[3] - 日本将批准首个日元计价稳定币JPYC[3] - 央行强调落实适度宽松货币政策 促进物价合理回升[14] 全球资本市场表现 - 美股分化：道指涨0.08%至44946.12点 纳指跌0.4% 英特尔涨2.93%[4][7] - 欧洲股市普涨：德国DAX30涨0.79% 欧洲斯托克50涨0.86%[4] - 港股恒指跌0.98% 南下资金单日净买入创纪录达358.76亿港元[5] - A股三大股指全线上涨：创业板指涨2.61% 两市成交额2.24万亿元[6] 大宗商品与外汇 - 现货黄金微涨0.01%至3335.73美元/盎司 WTI原油跌1.22%至62.26美元/桶[3][4] - 布伦特原油跌1.04%至65.6美元/桶 白银跌0.06%至37.97美元/盎司[4][7] 科技与产业动态 - OpenAI完成83亿美元融资 计划投资脑机接口初创公司[12] - 国家研究制定海洋产业政策 鼓励央企和社会资本参与[13] - 华虹公司筹划收购华力微控股权解决同业竞争 股票停牌[17] - 国内多省市暂停汽车置换补贴申请 但报废更新补贴继续[14] 宏观经济数据 - 1-7月全国铁路固定资产投资4330亿元 同比增长5.6%[14] - 7月70城房价环比下降 同比降幅收窄[17] - 海南目标2027年海洋旅游收入突破400亿元[17]

会谈基本情况 - 会谈持续大约2.5小时 是两位领导人迄今最长的一次面对面会谈但仍比预期短[1] - 会谈形式为"三对三" 美国国务卿鲁比奥和特使史蒂夫·维特科夫陪同特朗普 俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫和外交政策顾问尤里·乌沙科夫陪同普京[5] - 会谈开场精心安排 普京近十年来首次访问美国 特朗普在机场跑道亲自迎接并鼓掌欢迎 二人热情握手并同乘总统座车前往会场[5] 会谈成果与表态 - 特朗普称会谈"极其富有成效" 在很多议题上达成一致 大多数问题都达成共识 但结束冲突的协议尚未最终达成[2] - 特朗普表示将把峰会成果告知泽连斯基和北约盟友 并透露将打几个电话说明情况[2] - 普京强调会谈"气氛建设性" 称双方达成了一些未公开的协议 并敦促基辅和欧洲各国政府以建设性态度看待协议[2] - 普京用英语暗示下次会谈将在莫斯科举行 特朗普回应"这是个有趣的提议"并表示可能会因此受到批评[3] 会谈内容范围 - 乌克兰只是讨论的一部分 双方还谈到扩大贸易 加强商业合作 在北极和太空探索上的协作[3] - 普京指出美俄关系已跌至冷战以来的最低点 强调应从对抗走向对话 但未释放对乌克兰立场软化的信号[3] - 普京坚称必须消除冲突的根源 此前曾用这种措辞推动乌克兰非军事化[3] 外界反应与评价 - 双方均未明确透露讨论细节或共识领域 加剧了欧洲各国及基辅的忧虑 担心可能出现绕过他们意见的协议[1] - 会谈前欧洲盟友普遍担心特朗普会对普京作出过度让步 甚至可能达成涉及领土交换的大范围协议[5] - 兰德公司高级政治学家塞缪尔·夏拉普形容活动"气氛积极 却几乎没有实质内容" 指出双方事先约定不会披露细节[6] - 原本的联合记者会在特朗普与普京发表讲话后直接收场 两人没有接受媒体提问[3]

关税政策时间表 - 美国总统特朗普表示将在未来两周内出台针对半导体和钢铁的关税政策 具体时间在下周或下下周 [1] - 特朗普曾于6月将进口钢铁和铝的关税提高至50% [1] 半导体关税税率 - 特朗普暗示对进口半导体的税率可能高达200%或300% [2] - 此前在与苹果公司首席执行官活动中表示计划对半导体征收100%的关税 [1] 关税豁免机制 - 计划豁免那些将制造业迁至美国的企业的产品 [1] - 苹果公司因承诺投入6000亿美元用于国内制造计划可能获得豁免 [1] 行业影响范围 - 半导体广泛应用于各类现代消费品中 制造商和人工智能公司迫切希望了解关税计划细节 [1] - 商务部自4月以来一直在对芯片和药品行业进行国家安全调查 这是征收关税的前提 [1] 地缘政治因素 - 特朗普表示可能在与普京的峰会中讨论关税问题 [2] - 近几周威胁对购买俄罗斯能源的国家加征更高关税 包括对印度输美商品征收50%关税 [2]

美联储政策立场 - 芝加哥联储主席古尔斯比对降息持谨慎态度 需要至少再看一份通胀报告确认价格压力趋势[1] - 古尔斯比认为近期通胀数据好坏参半 服务价格"飙升"是不安信号 但不应过度反应单月数据[1] - 美联储维持利率不变 等待观察关税及政策对通胀和就业的影响 9月降息概率超90%[1] 经济数据表现 - 7月美国零售销售额增长0.5% 6月数据上修至0.9% 剔除汽车后增长0.3%[2] - 8月消费者信心指数回落约5% 为四个月来首次下滑 主因通胀担忧加剧[2] - 未来一年通胀预期从4.5%升至4.9% 长期通胀预期从3.4%升至3.9% 均超预期[2] 消费市场动态 - 耐用品购买状况下降14%至一年最低水平 反映高价格影响[3] - 个人财务现况略有下降 购买力担忧加剧 但财务预期和收入预期略有上升[3] - 消费者预计未来通胀和失业率都会恶化 但不再为最坏关税情况做准备[3]

美股市场 - 美股创纪录上涨后若美联储释放鸽派信号可能导致股市下跌因投资者会"买预期卖事实" [1] - 标普500指数涨至历史峰值受科技巨头推动本周温和CPI数据推高9月降息押注PPI数据公布后降息押注减少但掉期交易员仍认为9月降息接近板上钉钉 [1] - 关键零售销售数据公布后交易员削减对美联储降息的押注仍预计9月会降息2025年还将再降息一次 [1] 资金流向 - 截至8月13日当周现金股票和债券基金吸引史上最大规模资金流入加密货币和黄金也获得配置现金基金吸引330亿美元股票基金吸引264亿美元债券基金吸引259亿美元加密货币获45亿美元流入黄金基金吸金26亿美元 [2] - 投资者向美国股票基金投入约210亿美元而此前一周赎回了近280亿美元全球股票基金吸引资金超260亿美元今年累计资金流入达5760亿美元有望成为流入规模第三高的年份 [2] 投资策略 - 相比美国股市更看好国际股市这一观点在今年被证明是正确的 [1] - 黄金大宗商品加密货币和新兴市场资产将成为最大赢家因投资者寻求抗通胀工具和对冲美元走弱 [2] - 今年以来全球央行已降息88次标志着"2020年以来最快降息周期"市场预期美联储也将加入降息行列 [2] 能源市场 - 自3月以来石油和天然气价格已下跌41%这一跌幅已提前反映俄乌和平场景 [3] - 特朗普的地缘政治立场倾向于降低美国能源成本美俄在北极航线开发和未开采储量合作的可能性可能加剧能源价格的熊市 [3][4]

行情回顾 - 美元指数本周缺乏明显趋势 因美国7月CPI通胀温和上涨 9月降息预期升温 美指跌破98关口 但随后因7月PPI高于预期 美指一度重回98关口上方 [1] - 现货黄金整体录得下跌 因特朗普表示不会对进口金条征收关税 金价重挫近60美元至3340美元附近 随后进入盘整 美元疲软与地缘政治不确定性仍为黄金提供支撑 [1] - 欧元和英镑兑美元连续第二周录得上涨 美元兑日元小幅下行 市场预期日本央行或考虑加息 为日元提供支撑 [1] - 国际油价一度创逾两个月新低 因IEA发布悲观供应指引 随后反弹至当周高点附近 欧佩克上调明年石油需求预期 下调非欧佩克+产油国供应增长预估 美国能源信息署下调今明两年油价预期 IEA下调今明两年全球石油需求增速预测 预计明年全球石油供应将出现创纪录过剩 [1] 风险资产 - 比特币价格突破12 4万美元/枚 创历史新高 A股表现亮眼 沪指周中一度站上3700整数关口 创2022年以来新高 [2] 投行观点 - 高盛预测美联储今年将降息三次 每次25个基点 2026年再降息两次 终端利率降至3%至3 25% [5] - 野村证券预计美联储明年3月前或将三连降 贝莱德预计美联储将在9月启动降息 甚至存在降息50个基点的合理依据 [5] - 美国银行认为美联储9月会议必将出现反对意见 指出即使通胀持续超目标叠加关税上调 美联储9月降息理由仍然不足 [5] - 德商银行称特朗普对美国机构的攻击对美元构成威胁 荷兰国际分析即使通胀超预期 美元亦不可能持续上涨 [5] 普特会 - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京将在阿拉斯加安克雷奇举行峰会 核心议题是俄乌冲突的潜在和平协议 会议选址阿拉斯加体现绕过欧洲和乌克兰直接与美国谈判的策略 [6][7] - 特朗普称会议是试探性的 旨在探明普京的立场与诚意 暗示协议可能涉及领土交换 普京可能要求获得乌克兰的顿涅茨克和卢甘斯克两地 同时保留在扎波罗热和赫尔松的现有控制区 [7] - 普京的目标是获得国际认可并巩固占领区 俄罗斯经济承压 能源收入下滑 可能为其妥协提供压力 特朗普希望兑现竞选期间快速结束冲突的承诺 塑造和平缔造者形象 [8] - 泽连斯基表示任何排除乌方的协议均属无效 并与欧美领导人达成五项共识 包括必须直接参与谈判 召开三方会谈 实现停火及明确安全保障 以及在俄拒绝停火时加大制裁 [8] - 特朗普称会后将致电泽连斯基通报会谈内容 可能促成包含乌方的第二轮会议 [9] 通胀数据 - 美国7月CPI数据显示通胀压力相对温和 总体CPI环比上涨0 2% 同比上涨2 7% 低于预期的2 8% 核心CPI环比上涨0 3% 同比涨幅达到3 1% 创自2月以来的新高 [10] - 美国7月PPI环比上涨0 9% 远超预期 同比增速达3 3% 显示通胀压力依然存在 服务通胀是主要推动因素 其中贸易服务利润率上涨与关税政策有关 [10] - 特朗普提名保守派智库传统基金会的经济学家E J 安东尼担任劳工统计局局长 安东尼曾多次批评劳工统计局发布的数据 提出在修正数据收集问题前应暂停发布月度非农就业报告 [11][12] - 白宫官员表示安东尼的言论并不代表官方政策 白宫幕僚和劳工部官员正权衡数据收集的新方案和技术 旨在提高劳工统计局调查的回复率 [13] 美联储 - 特朗普表示可能会稍微提前宣布下一任美联储主席的提名 候选人已缩减至三至四人 知情人士称新名单包括贝莱德集团全球固定收益首席投资官里德尔 杰富瑞集团首席市场策略师泽尔沃斯等 [14] - 特朗普再次呼吁降息 批评美联储主席鲍威尔为太迟先生 指责其政策滞后并造成经济损害 甚至考虑以美联储建筑项目管理不当为由对鲍威尔提起重大诉讼 [14] - 布拉德预计美联储将于九月开始降息 未来一年累计降息一个百分点至中性水平 财长贝森特多次公开呼吁九月降息50个基点 预测利率应下调150至175个基点 [15] - 美联储内部传出反对大幅 快速降息的声音 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为如劳动力市场保持稳健 2025年仅降息一次即可 芝加哥联储主席古尔斯比警告今秋政策会议存在较大不确定性 旧金山联储主席戴利反对九月降息50个基点 支持小幅降息并在一年内逐步调整政策 [15] - 鲍威尔将于北京时间8月22日晚上10点在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行会议上发表讲话 料将为9月货币政策会议定调 [16] 消费贷贴息新政 - 财政部 中国人民银行 金融监管总局联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 自2025年9月1日起至2026年8月31日实施 居民个人在贷款经办机构获得的个人消费贷款中实际用于消费的部分可按规定享受财政贴息 [17] - 贴息范围包括单笔5万元以下的消费 以及单笔5万元及以上的家用汽车 养老生育 教育培训 文化旅游 家居家装 电子产品 健康医疗等重点领域消费 对于单笔5万元以上的消费 贴息额度以上限5万元计算 [17] - 年贴息比例为1个百分点 按符合条件的实际用于消费的贷款本金计算 且最高不超过贷款合同利率的50% 贴息资金由中央财政承担90% 省级财政承担10% [17] - 政策执行期内 每名借款人在一家贷款经办机构可享受的全部个人消费贷款累计贴息上限为3000元 其中单笔5万元以下贷款的累计贴息上限为1000元 [17] 高盛关税分析 - 高盛经济学家梅里克坚持预测关税成本将开始冲击消费者钱包 特朗普在社交平台批评高盛 暗示其CEO所罗门应换个经济学家或考虑辞职 [18] - 高盛模型显示消费者最终将承担总成本的约三分之二 若预测成真 到年底时核心PCE物价指数将升至3 2% 而6月该指数为2 8% [19] - 梅里克解释受关税保护的美国生产企业有提价获利的空间 特朗普仍可能获得其要求美联储实施的部分降息 关税的影响尚未完全显现 且属于一次性价格水平效应 不足以显著影响美联储决策 [19] 英特尔 - 美国政府正与英特尔公司就入股事宜展开谈判 计划支持其在俄亥俄州建设芯片制造中心 政府可能持股比例尚未确定 此举源于总统特朗普与英特尔首席执行官陈立武的会晤 [20][21] - 受消息刺激 英特尔股价周四盘中一度上涨8 9% 市值升至约1044亿美元 白宫发言人库什·德赛表示对假设性交易的讨论应视为市场猜测 [21] - 英特尔拒绝就谈判置评 但其发言人称公司全力支持特朗普总统加强美国科技与制造领导力的努力 若协议达成 将在英特尔削减开支和裁员之际为其提供财务支持 [21] 美国国债 - 美国国债总额首次突破37万亿美元 约为2024年美国名义国内生产总值的1 27倍 按今年7月美国总人口计算 人均背债超10 8万美元 [22] - 7月美国政府预算赤字同比扩大近20% 达到2910亿美元 创下同期新高 当月联邦政府总收入为3380亿美元 同比增长2% 支出激增10% 达到6300亿美元 [23] - 2025财年上半年联邦赤字达1 3万亿美元 全年预计达1 9万亿美元 核心矛盾在于强制性支出占比攀升 社会保障 医保和国债利息三项支出已占财政总支出的73% [23] - 特朗普政府今年签署的《大而美法案》将直接导致2025财年美国税收收入同比减少2200亿美元左右 预计未来十年减少财政收入4 5万亿美元 进一步扩大收支缺口 [23] 韩国前总统夫妇 - 韩国前总统尹锡悦的妻子金建希于8月12日深夜被逮捕 成为韩国历史上首位被捕的前第一夫人 面临多项指控 包括涉嫌收受瑞熙建设会长李凤官赠送的价值6000万韩元的梵克雅宝项链 [24] - 韩国朝野对金建希被捕作出不同反应 执政党共同民主党支持法院的决定 认为金建希是尹锡悦政权垄断国政的核心人物 涉嫌卷入多起案件 国民力量党内部则出现分歧 [24] - 随着金建希被捕 特检组已将调查范围扩大至更多案件 包括对总统官邸搬迁事务展开调查 并对国民力量党中央党部展开搜查 [25] 巴菲特投资 - 伯克希尔哈撒韦在2024年第二季度出售苹果股票2000万股 减持后持股降至2 8亿股 按当期披露价值574亿美元 苹果仍是伯克希尔2680亿美元股票投资组合中最大的头寸 约占总价值的五分之一 [26] - 二季度伯克希尔股票销售总额约为69亿美元 其中大部分来自苹果股票的处置 公司还出售了美国银行的股票 并清仓无线运营商T-Mobile的头寸 这些销售为伯克希尔带来42亿美元的投资收益 [26] - 同期伯克希尔花费39亿美元增持雪佛龙 达美乐比萨和星座集团等股票 并披露了第一季度已买入但此前未披露的标的 包括美国住宅建筑商Lennar和DR Horton以及钢铁制造商Nucor 并在二季度继续增持了Lennar和Nucor [26] - 本季度伯克希尔还投资美国健康保险公司联合健康 截至6月底持仓价值16亿美元 联合健康今年在标普500指数中表现靠后 正面临多项政府调查 [26] 苹果AI布局 - 苹果正在布局一系列AI设备 桌面机器人代号J595 外形类似安装在机械臂上的iPad 可旋转定位 配备全新Siri 能融入多人对话 还支持FaceTime通话等功能 [27] - 智能音箱代号J490 计划明年推出 具备家庭控制 音乐播放 记笔记等功能 运行Charismatic系统 家庭安全摄像头代号J450 具备人员检测 面部识别 红外传感器等功能 可实现家庭自动化 [27]