美联储资产组合调整 - 美联储调整国债资产组合结构可能在未来两年购买近2万亿美元短期国债，几乎覆盖同期财政部所有短期国债发行 [3] - 调整目的是使资产与负债更好匹配，降低利率风险和负权益，缩短负债久期 [3] - 若将抵押贷款证券到期和提前偿付部分全部再投资于短期国债，并将到期长期国债滚动至短期国债，规模可达1万亿美元 [3] - 美联储近50%资产转向短期国债可更好匹配短期负债（准备金和逆回购协议），并吸收财政部现金余额波动 [3] 财政部发债影响 - 美联储调整将确保市场对短期政府债务的强劲需求，缓解财政部大规模发债导致流动性枯竭的担忧 [4] - 2026财年短期国债供应量预计为8250亿美元，2027财年为1 067万亿美元 [3] 美联储政策动向 - 美联储可能在2025年12月前结束缩表，并立即开始调整再投资策略 [6] - 近期决策者言论暗示已在7月FOMC会议讨论资产组合问题，会议纪要将于8月20日公布 [4] - 达拉斯联储研究报告认为资产负债久期匹配策略可降低收益波动，资产多元化组合减少集中风险 [5] 短期国债购买方式 - 再投资抵押贷款证券到期和提前偿还部分，每月可达100亿至200亿美元 [9] - 增加准备金余额以抵消非准备金负债增长，每月需100亿至200亿美元 [9] - 将所有到期国债息票再投资于短期国债，每月可实现200亿至600亿美元购买量 [9] 通胀与经济数据 - 芝加哥联储行长古尔斯比希望再看到至少一份通胀报告以确认价格压力未上升 [8] - 对7月CPI中服务类通胀居高不下表示担忧，但认为不应过度反应单月数据 [8] - 美国经济仍具有许多强劲方面，需判断哪些价格上涨为暂时性 [9]

美联储9月降息预期 - 市场对9月降息预期升温 密切关注美联储官员动态及后续经济数据[1] - 多数受访专家普遍预计美联储将在9月降息 年底前可能再次降息[1] - 利率期货交易员定价显示9月降息几乎成定局 年底前可能进行第三次降息[1] 美联储官员政策立场 - 芝加哥联储主席古尔斯比对降息犹豫 需看到更有说服力的数据确认"黄金路径"[1] - 古尔斯比称至少还需一份数据才能确定是否处于通胀保持温和劳动力市场稳定的状态[1] - 旧金山联储主席戴利支持最早下个月开始放松政策 认为今年将降息几次[1] - 戴利表示两次降息仍是不错的预测 不过最终取决于数据[1] 关键经济数据表现 - 7月CPI与市场预期基本相符 但核心CPI小幅涨至3.1%略高于华尔街预期[1] - PPI意外录得0.9%的环比涨幅 创下约三年来最大涨幅[1] - 服务价格明显并非暂时现象且正在上涨 显示人们对通胀走向的担忧[1] 重要时间节点 - 美联储将于9月16-17日举行议息会议 决定是否进行年内首次降息[1] - 8月非农就业数据将于9月5日发布[1] - 9月11日将发布8月CPI数据[1] - 鲍威尔将于8月22日晚10点在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话[1]

美联储政策立场 - 芝加哥联储主席古尔斯比对降息持谨慎态度 需要至少再看一份通胀报告确认价格压力趋势[1] - 古尔斯比认为近期通胀数据好坏参半 服务价格"飙升"是不安信号 但不应过度反应单月数据[1] - 美联储维持利率不变 等待观察关税及政策对通胀和就业的影响 9月降息概率超90%[1] 经济数据表现 - 7月美国零售销售额增长0.5% 6月数据上修至0.9% 剔除汽车后增长0.3%[2] - 8月消费者信心指数回落约5% 为四个月来首次下滑 主因通胀担忧加剧[2] - 未来一年通胀预期从4.5%升至4.9% 长期通胀预期从3.4%升至3.9% 均超预期[2] 消费市场动态 - 耐用品购买状况下降14%至一年最低水平 反映高价格影响[3] - 个人财务现况略有下降 购买力担忧加剧 但财务预期和收入预期略有上升[3] - 消费者预计未来通胀和失业率都会恶化 但不再为最坏关税情况做准备[3]

美联储货币政策展望 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示若关税未引发显著通胀压力 美联储可能重启降息进程 但未明确时点 [1] - 强调已连续三个月通胀数据平稳 若关税影响持续温和 经济将回归"黄金路径"即健康轨道 [1] - 暗示若通胀受控 美联储将恢复此前中止的降息周期 继续推进原货币政策路径 [1] 美联储内部政策分歧 - 上周利率决策后点阵图显示10位官员预计2025年至少降息50个基点 7位认为应维持利率不变 [2] - 理事沃勒与副主席鲍曼支持7月启动降息前提是通胀持续温和 旧金山联储主席戴利倾向秋季行动 [2] 关税与通胀传导机制 - 某些行业正"分担"关税成本 供应商/制造商/消费者部分吸收 未完全转嫁至终端市场 [1] - 美联储仍在评估关税对通胀的最终影响 保持高度谨慎态度 [1][2] 外部经济环境变化 - 美联储上周连续第四次维持利率不变 持续观察特朗普关税政策对消费者价格和经济的影响 [1] - 美国对伊朗空袭引发市场对全球经济前景的新担忧 [1]