AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 欧盟本周将进入一个转折点，因为它正努力证明自己是一股强大的地缘政治力量。 在接下来的几天里，欧盟面临两个至关重要的最后期限：一是在没有华盛顿帮助的情况下资助乌克兰对 抗俄罗斯，二是表明其能够摆脱对日益对抗的美国的供应链依赖，实现多元化，并扩大与南美国家的贸 易。 据熟悉欧盟思路的外交官和官员称，任何一条战线的失败都会在这个危险时刻损害欧盟的声誉，并恰恰 印证美国总统特朗普关于欧洲"软弱"的说法。一位官员表示，在北约秘书长警告过去的世界大战再次成 为现实风险的一周之后，仍有太多人没有意识到当下的严峻性。 乌克兰问题和南美贸易问题都直接关系到欧盟能否在全球发挥领导作用。 随着特朗普政府切断对乌克兰的援助，后者现在只能靠欧洲来防止其被迫接受不平等的和平协议，甚至 被俄罗斯军队占领。与此同时，欧盟与南美国家之间贸易协议已成为一项备受瞩目的测试，检验欧洲能 否兑现承诺，提供除美国之外的可靠替代方案。 乌克兰的财政问题将在本周四达到紧要关头，届时欧盟领导人将齐聚布鲁塞尔，试图为一项提议的对基 辅巨额贷款寻找解决方案。而在本周五之前，欧盟必须完成贸易协议的相关工作， ...

Logan和佛罗里达大学战略研究教授Andrew Michta表示，无论如何，乌克兰加入北约在很长一段时间内 都不切实际。Michta称，目前乌克兰加入北约是一个"伪命题"。 Logan指出，各国还有其他方式来尝试确保乌克兰的安全。Logan表示，针对泽连斯基的提议，美国总 统特朗普可能会承诺继续做美国已经在做的事情来支持乌克兰，比如运送武器和制裁俄罗斯。 在与美国特使就潜在的俄乌冲突和平协议进行的谈判中，乌克兰总统泽连斯基上周日提出放弃乌克兰加 入北约的意愿。泽连斯基曾表示，由美国、欧洲和其他国家提供安全保障以取代加入北约，是乌克兰做 出的一项妥协。 卡托研究所（Cato Institute）国防与外交政策研究主任Justin Logan表示："这根本无济于事，只是一种试 图表现得合情合理的姿态。" AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 "这是一种手段，旨在将乌克兰为和平做出重大让步的意愿，与莫斯科方面缺乏任何重大让步形成鲜明 对比，"Bruen说。"问题在于，泽连斯基放弃了对乌克兰人民的一个相当铁定的承诺，他以此换回了什 么？" Bruen推测，特朗普可能承诺巡逻乌克兰领空或对飞机的入 ...

市场对AI投资前景的争论 - 市场对AI投资前景存在分歧，焦点在于应减少敞口规避潜在泡沫，还是加倍下注以从颠覆性技术中获利 [2] - 标普500指数持续三年的30万亿美元牛市主要由大型科技公司及AI基础设施受益公司推动，若其停止上涨将拖累股指 [2] - 尽管存在不安情绪，但仍有理由保持乐观，因承担主要AI支出的科技巨头资源庞大且承诺持续投入，同时AI模型开发也在不断取得进展 [2] AI公司的融资与现金流挑战 - OpenAI计划未来几年支出1.4万亿美元，但收入远低于运营成本，预计在2029年前将烧掉1150亿美元，2030年才能产生现金流 [3] - OpenAI今年早些时候从软银等投资者处筹集了400亿美元，英伟达也承诺向其客户投资高达1000亿美元，引发对行业循环融资的担忧 [3] - 甲骨文通过出售数百亿美元债券为数据中心建设融资，使用债务带来了需按期支付现金的压力 [4] - 甲骨文第二财季资本支出显著高于预期且云销售增长未达预期，随后有报道称其部分为OpenAI开发的数据中心项目被推迟，导致股价下跌并拖累相关板块 [4] 科技巨头的资本支出与盈利压力 - Alphabet、微软、亚马逊和Meta未来12个月的资本支出预计将超过4000亿美元，大部分用于数据中心 [8] - 包括苹果、英伟达和特斯拉在内的“七巨头”科技公司，预计2026年盈利增长为18%，为四年来的最慢增速 [8] - Alphabet、微软和Meta的折旧成本从2023年第四季度的约100亿美元，升至刚结束的9月季度的近220亿美元，预计明年此时将达约300亿美元 [8] - 扣除股东回报后，预计Meta和微软在2026年的自由现金流将为负值，Alphabet预计大致盈亏平衡，这可能对回购和股息造成压力 [11] AI投资对科技公司估值模型的影响 - 大型科技公司的AI计划颠覆了其传统的价值基础，即低成本实现收入增长以产生巨大自由现金流的模式 [11] - 若公司持续加杠杆投资AI基建并寄望于货币化，但结果未达预期，可能导致估值倍数收缩，使整个转型成为巨大错误 [11] - 与互联网泡沫时期相比，当前AI相关股票的估值相对温和，纳斯达克100指数目前市盈率为预期利润的26倍，远低于互联网泡沫顶峰时期的80多倍 [11][12] - 部分AI股票估值极高，如Palantir市盈率超180倍，Snowflake近140倍，但英伟达、Alphabet和微软的市盈率均在30倍以下 [13] 市场资金集中与潜在轮动风险 - 大量资金集中在少数AI主题和公司中，当主题出现短期问题或估值过高时，可能引发资金大规模撤离 [4] - 投资者陷入两难境地，尽管风险显而易见，但多数公司定价尚未达到引发恐慌的水平，未来AI交易的走向是关键问题 [13] - 市场“群体思维”可能破裂，虽未必像2000年那样崩盘，但预计将出现板块轮动 [13]

对于在2025年寻找工作的美国人来说，环境充满挑战。而2026年的情况可能也好不到哪去。 截至9月，失业率为4.4%。按历史标准看虽低，但已是自2021年10月以来的最高水平。密歇根大学的数 据显示，截至11月，大多数消费者预计未来一年失业率将上升。 就业增长一直微不足道，而裁员已开始悄然增加。招聘率仍徘徊在疫情初期和大衰退之后的低位。 Indeed Hiring Lab上个月发布的一份报告指出，在美国当前冻结的劳动力市场格局中，"问题不在于市场 是否会解冻，而在于它是否会崩盘。" 例如，截至8月，医疗保健行业贡献了2025年全年就业增长的47.5%。如果仅该行业出现严重回落，而 其他行业没有改善，可能会进一步给就业市场施压。 Indeed Hiring Lab的专家表示："最可能的结果并非与现状发生剧烈决裂，而是延续当下的'低招聘、低 裁员'环境，雇主和求职者都将面临一个放缓且更加挑剔的市场。" AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 11月的非农就业报告定于12月16日发布，12月的数据将于2026年1月9日出炉，目前政府正在处理因上个 月结束的为期43天的政府停摆而产生的数据积压。 音频由扣子空间生成 美 ...

受供应中断以及市场对美国关税政策的担忧引发的需求激增推动，铜价今年大幅飙升，多次创下历史新 高。这轮涨势预计将持续到2026年。 持续的矿山生产中断削弱了未来供应增长的预期，也为铜价上涨提供了支撑。德意志银行在上周三发布 的一份报告中称2025年是"严重受干扰的一年"，生产受挫迫使几家主要矿商下调产量预估。德意志银行 汇编的数据显示，过去一周，几家主要铜生产商更新了产量指引，将2026年铜产量预估下调了约30万 吨。 花旗集团分析师预计，在能源转型和人工智能领域引领的强劲需求支撑下，这种红色金属的价格将大幅 上涨。电气化、电网扩张和数据中心建设需要大量铜用于布线、电力传输和冷却基础设施。 "总体而言，我们认为市场将明显处于短缺状态，其中矿山供应在2025年第四季度和2026年第一季度最 为疲弱，"该行表示，并预计价格和市场紧张状况将在2026年上半年达到顶峰。 花旗集团指出，矿山供应受限导致的预计短缺，以及美国因套利机会继续"囤积"铜库存，预计都将助推 价格上涨："我们预计美国将继续囤积全球铜库存，并且在牛市情景下，将进一步抽走美国以外本已枯 竭的库存。"该行预计，铜价将在2026年初达到每吨13000美元， ...

随着一系列关键经济数据即将发布，美国国债市场关于美联储未来降息幅度的激烈辩论正趋于白热化。 由于美国政府停摆导致了数据真空，本周发布的月度就业和通胀数据将极大地填补这一空白，随后，明 年1月初还将有更多关键就业数据出炉。在迈向2026年之际，这些报告将有助于回答一个核心问题：在 连续三次降息之后，美联储的宽松政策是接近尾声，还是必须采取更激进的行动。 对于债券交易员来说，赌注很大。尽管通胀依然顽固地处于高位，他们仍押注美联储明年将降息两次以 支持就业市场和经济增长前景。这比美联储暗示的还要多一次。如果市场预期正确，这可能为美债带来 又一波强劲行情，使其有望创下自2020年以来的最佳年度表现。 DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示："周二的就业数据可能是最重要的数据，劳动力市 场的走向决定了利率的去向。" 鉴于本周数据发布前，一系列劳动力指标表现疲软，Catrambone属于那些预计美联储不得不进行更大幅 度降息的人士之一。上周当美债收益率飙升至数月高点时，他买入了美债。 本周伊始，对政策敏感的两年期美债收益率约为3.5%，10年期美债收益率约为4.2%。上周，美联储将 利 ...

男生普通话版 下载mp3 女声普通话版 下载mp3 粤语版 下载mp3 西南方言版 下载mp3 东北话版 下载mp3 上海话版 下载mp3 今日优选 美联储内部仍争论不休 特朗普称倾向选择沃什或哈塞特接任美联储主席 泽连斯基：美欧不支持乌加入北约，乌妥协换取安全保障 泰国方面否认特朗普声称的泰柬同意停火 SpaceX批准内部股票交易，估值达到约8000亿美元 前11个月我国社融规模增量超去年全年 国务院副总理何立峰：继续实施好适度宽松的货币政策，做好预期管理 针对"大字吸睛，小字免责"等问题，市监总局起草执法指南 港股高开高走，恒指收涨1.75%，报25976.79点。恒生科技指数收涨1.87%，报5638.05点。截至收盘，恒指大市成交额2426.57亿港元。盘面上，AIGC概念股 走高，地产蓝筹股、CXO概念、电气设备板块上涨，中资券商股、内险股走强；光大系、烟草股下跌。个股方面，昭衍新药(06127.HK)涨近20%，美图 (01357.HK)涨6.7%，中信证券(06030.HK)涨5%，中国人寿(02628.HK)涨5.5%，中国太保(02601.HK)涨5.7%，网易(09999.HK)涨4.2% ...

白银价格表现与驱动因素 - 白银价格连续第四天飙升，本周已上涨约10%，周五刷新历史高点至64美元上方[2] - 白银价格今年已攀升120%，远超黄金65%的涨幅，正迈向1979年以来表现最好的一年[2][7] - 近期上涨的关键驱动因素包括交易所交易基金的资金流入、动能追随策略以及实物市场的紧张状况[2] 市场动态与交易行为 - 伦敦白银市场在两个月前曾陷入全面逼仓，ETF的流入和对印度的出口侵蚀了本已极低的库存[4] - 投机热潮的一个迹象是看涨期权的买入水平，iShares Silver Trust看涨期权的总持仓量本周创下2020年以来的最高水平[5] - 周四有超过2.1万份行权价为57美元的看涨期权到期，可能促使交易商购买股票以重新平衡头寸，从而助推涨势[5] - 交易员用来评估白银相对便宜程度的金银比周四跌至约1比67，为2021年以来的最低点[4] 资金流动与持仓变化 - 过去一个月，白银ETF增加了3500万盎司的白银持仓[7] - 全球大部分可用的白银仍留在纽约，因交易员等待美国“232条款”调查结果，该调查可能导致对该金属征收关税或贸易限制[4] 行业需求基本面 - 行业贸易机构白银协会预测，太阳能光伏和电动汽车领域的工业应用消费将急剧上升[6] - 白银的急剧上涨可能已削弱工业需求，该白色金属现在约占光伏成本结构的四分之一[6] - 分析师认为，虽然白银的短期价格走势“过头了”，但长期基本面前景仍然积极[5] 分析师观点与市场前景 - 此次上涨的规模很难归因于单一的驱动因素，价格上涨有时会刺激进一步的上涨，因为散户投资者和动能交易员被其波动性吸引[4] - 有观点认为，在“232条款”调查结果明确前，白银继续上演风险越来越大的“冲顶回落”行情，预计如果美国不征收关税，将重新点燃有利于价格大幅下跌的流动性动态[4]

全球宏观与货币政策 - 法巴银行在美联储降息后，于10年期美债收益率4.15%时平仓了在4.09%建立的空头头寸并获利了结 [1] - 丰业银行认为美元熊市刚刚开始，预计美联储将在2026年上半年将目标利率降至3%，而其他主要央行可能维持或收紧政策，导致美元普遍走弱至2027年 [1] - 荷兰国际银行认为欧元兑美元可能进一步走强，若美国就业数据疲软或欧洲央行上调增长预测，年底前有望升至1.18 [3] - 野村证券预测2026年美元兑日元将走弱，目标价从第一季度的155.00逐季下降至第四季度的140.00 [2] 美国市场与信用展望 - 惠誉评级预计，随着美联储继续降息，美国杠杆贷款违约率将在2026年底降至4.5%至5.0%之间，高收益债违约率将降至2.5%至3.0%之间 [1] 日本市场 - 杰富瑞认为日本股市2026年前景具有强劲吸引力，预计东证指数（Topix）有13%的上涨空间，主要受盈利增长和国内企业改革推动 [3] 中国经济政策总览 - 中金公司解读中央经济工作会议，认为政策取向是“稳中求进、提质增效”，工具选择更丰富且更注重落地效果 [5] - 中信证券预计2026年财政预算赤字率或与去年持平保持在4%左右，特别国债和地方新增专项债规模可能小幅提高 [6] 中国房地产政策 - 东方金诚预计2026年房地产政策将在供需两端发力，包括继续放松限购、引导银行加大开发贷投放、利用专项债收购商品房作保障房等 [5] - 华泰证券看好香港市场占比高的港资房企的重估机遇，认为香港房贷利率下行将巩固市场复苏趋势 [8] 中国货币政策与利率 - 中信证券预计2026年上半年仍存在降息窗口，政策利率降幅可能为10个基点 [6] - 中信证券认为短期降息的必要性和可行性上升，原因包括房地产销售疲弱、地方财政压力以及海外宽松环境 [7] 中国特定行业与投资主题 - 中信建投认为，在技术进步和政策红利催化下，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用 [5] - 中信证券预计2026年汽车以旧换新政策延续概率较大，建议关注出海龙头、自动驾驶及人形机器人产业链 [7][8] - 中银证券看好中国工程机械行业继续保持内外销向上的良好态势，指出国内品牌出口量占全球（不含中国）需求比例仅为19.2%，尚有较大提升空间 [8] 中国地方政府债务 - 中信证券认为，2026年或可期待针对融资平台非标债务等经营性债务风险的新举措出台，以化解地方政府债务风险 [6]

科技巨头正加倍努力，向印度投入数十亿美元，吸引它们的是印度丰富的数据中心建设资源、庞大的人 才与数字用户库以及市场机遇。 在不到24小时内，微软(MSFT.O)和亚马逊(AMZN.O)承诺向印度的云和人工智能基础设施投入超过500 亿美元，而英特尔(INTC.O)也在周一宣布了在该国生产芯片的计划，以抓住其不断增长的PC需求和快 速的人工智能应用普及。 尽管印度在发展本土人工智能基础模型的竞赛中落后于美国和中国，并且缺乏大型国内人工智能基础设 施公司，但它希望利用其在信息技术领域的专业知识，在企业层面创建和部署人工智能应用，这也为科 技巨头公司提供了巨大的机会。 印度电子和信息技术部秘书S·克里希南（S. Krishnan) 表示，对于任何企业来说，仅仅拥有模型或计算 能力不足以有效利用人工智能，它需要有公司来构建应用层，并需要大量人才池来进行部署。 斯坦福大学在全球及国家人工智能活力排名中，将印度列为前四名国家之一，与美国、中国和英国并 列。开发者社区GitHub已将印度排在首位，其项目占全球份额的24%。 克里希南说，印度的机遇更多地在于"开发应用"，这些应用将被用来为人工智能公司创造收入。 过去几个月里 ...