公司核心财务状况 - 营业收入从2022年的52.67亿元连续下滑至2024年的44.39亿元，2025年上半年仅实现32.75亿元 [3] - 净利润出现腰斩 [1] - 资产负债率维持在67%以上，2025年6月末为69.27%，远高于行业平均水平 [5] - 部分年度经营活动现金流量净额为负，如前两年分别为-2.08亿元和-4.09亿元 [5] 供应链与关联交易风险 - 对第一大供应商中国巨石的采购金额占营业成本比重常年超高，报告期内分别达52.98%、50.24%、62.43%和62.64% [2] - 前五名供应商采购占比均超过82% [2] - 公司与供应商中国巨石共享同一实际控制人张毓强家族，存在多重关联交易 [2] 行业周期与产能扩张 - 行业面临产能过剩挑战，国内在产玻纤池窑产能已超780万吨，另有110万吨在建产能 [3] - 公司计划通过IPO募资超百亿进行扩产，新增产能规模可观 [1][3] - 募投项目建成后可能因大额折旧摊销导致短期内净利润和净资产收益率下滑 [4] 财务健康与流动性压力 - 短期偿债压力巨大，2025年6月末短期借款余额18.88亿元，1年内到期的长期借款6.05亿元 [5] - 金融机构借款占负债总额比例达69.68% [5] - 应收账款账面余额高企，2025年6月末达26.53亿元，占营业收入比重为40.51% [5] 国际贸易与境外经营 - 境外收入占比维持在15%以上，产品销往全球30多个国家和地区 [6] - 面临全球贸易壁垒冲击，如印度对原产于中国的玻璃纤维制品征收194-295美元/吨的反倾销税 [6] - 计划建设西班牙生产基地，但面临欧美劳动力成本高昂及地缘政治风险 [6] 公司治理与内部控制 - 报告期内存在转贷、开具无真实交易背景票据等财务内控不规范情形 [7] - 实际控制人张毓强父子在发行前合计控制公司96.51%股权，发行后仍将持有72.39%-86.86%的股份 [7] - 存在未为部分员工缴纳社会保险及住房公积金的情形 [7]

核心观点 - 京东数字人技术正从标准化的直播销售工具，进化为品牌可完全拥有的独立IP，通过创造无界的视觉叙事来构建品牌情感连接和创意壁垒 [1][5][6] - 数字人IP化正重塑品牌营销范式，其价值从提升销售转化扩展到成为品牌内容引擎、故事讲述者和虚拟代言人，实现多维度商业价值 [8][13] 数字人功能演进 - 初期作为直播主播，凭借拟人姿态和智能互动提升转化效果，如带动MCM直播间用户停留时长提升3倍 [3] - 进阶为品牌定制IP，保留产品解读能力的同时解锁无界创意，实现物理世界无法完成的大小变形和场景穿梭 [5] - 技术从复刻现实的工具转变为创造品牌专属视觉资产的平台，帮助奢侈品品牌在数字世界构建独特创意壁垒 [6] 品牌营销应用案例 - MCM通过数字人将产品融入奇幻叙事，使包款化为可步入的梦幻居所，直观演绎"包罗万象"品牌理念 [1][5] - 恩雅吉他打造数字代言人Aura，精准展现弹奏细节并在科幻空间表演，首发活动带动品牌日成交额突破100万，整体交易提升65% [9] - 山西文旅让云冈石窟大佛"复活"并以年轻化口吻讲述面食文化，实现文化破圈，全渠道播放量破千万 [11] 行业趋势与价值 - 数字人从标准化工具走向个性化资产，解决同质化问题，使品牌能够以低门槛创造完全自有、可无限复用的核心IP [9] - 应用场景从直播间扩展至品牌短片、社交媒体内容、文旅讲解及线下体验连接，价值边界被急速拓宽 [13]

今年11.11，搭载京东 JoyInside 的智能伴侣机器狗 Loona 正式登陆京东平台。这款曾创海外众筹纪录的 宠物机器狗，通过与京东 JoyInside 的深度合作完成交互能力升级，推动家庭机器人从 "功能型" 向 "情 感型" 转变，为国内家庭带来更贴合日常需求的智能陪伴体验。 对话轮次提升超 120%。此次合作让经过海外市场验证的 Loona 正式走进国内家庭场景，进一步完善了 家庭智能伴侣的产品形态。未来，京东 JoyInside 将持续深化与合作伙伴的技术融合，推动 AI 能力在家 庭陪伴、教育辅助等场景的落地，让智能硬件更贴合日常生活需求，走进千家万户。 京东 JoyInside 的技术赋能成为 Loona 落地国内市场的关键支撑，数据显示接入该能力的智能硬件平均 Loona 在海外已积累成熟口碑，2022 年其在海外众筹平台 45 天内达成 400 万美元众筹额，位列机器人 品类榜首，目前已进入全球超 8 万个家庭，凭借情感交互能力获得用户认可。接入JoyInside 后，Loona 的智能交互与响应能力提升，不仅能覆盖科学知识、生活常识等领域的智能问答，回应孩子各类疑问， 还可主动构建话 ...

公司参与全运会服务概述 - 公司深度参与了第十五届全国运动会的港珠澳大桥跨境骑行赛事及广州白云站枢纽运营保障工作 [1] - 公司展现出在城市运营领域的卓越综合实力与责任担当 为全运会的顺利举办提供了坚实支撑 [1] 港珠澳大桥赛事保障 - 公司作为港珠澳大桥管理局的物业服务单位 以最高等级响应机制保障了104名选手231.8公里赛程的公路自行车男子个人赛 [2] - 团队提前部署安全巡查、设备检修及人员排班 赛事当天清晨5点30分就位 提供路线指引、加密保洁和安防巡查 [3] - 公司自2024年7月1日正式承接港珠澳大桥管理局的物业管理服务工作 为管理养护中心及东西人工岛等提供全方位综合服务 [5] 广州白云站运营保障 - 公司白云站物业团队为全运会期间旅客提供平安、顺畅、舒心的出行体验 展现"大交通"非住宅业态领域的深厚底蕴 [8] - 团队制定综合保障预案 客服团队提供全天候导乘咨询、应急协助及特殊旅客"一站式"爱心服务 [9] - 工程团队对电梯、空调、照明等关键系统全面检修 确保"零故障、零延误" 安全团队筑牢"技防+人防+联防"三维体系 [12] 公司业务规模与实力 - 公司推出悦商企服——IFM综合后勤服务解决方案 打造"专精特新"产品体系 涵盖设施管理、安全管理、ESG服务等成熟模块 [14] - 截至2025年6月 公司在管面积达7231万平方米 其中62%分布于粤港澳大湾区 38%为非住业态 [14] - 自2023年接管广州白云站20多万平方米物业管理工作以来 已服务旅客约2700万人次 [13]

公司核心业绩表现 - 京东APP活跃用户数同比增长24.7%，位居行业首位 [1] - 产品质量、丰富度满意度达73.15%，价格综合体验满意度72.06%，服务综合体验满意度78.06%，均位列行业第一 [1] - 京东采销直播间订单量同比增长超150%，用户总观看时长同比增长3倍，商家开播数量是去年的3倍 [8] - 京东拍卖超4000万人次参与活动，核心拍品围观人数环比增长超13倍，预约出价用户数环比增长超17倍 [8] 核心品类销售增长 - 3C数码品类、大家电、小家电线上销售占行业第一，日用百货同比增速达36%，服饰品类同比增速达30% [2] - 3C数码AI产品成交额同比增长超100%，AI平板、AI大屏手机位列3C数码整体品类增速排行TOP5 [5] - 大屏AI手机、游戏笔记本的C2M定制比例分别超过30%和50% [5] - 家电家居闪电新品成交额同比增长超100%，京东定制新品成交额是去年的5倍 [6] 创新与新兴业务增长 - 七鲜美食MALL线上成交订单环比增长超150%，"七鲜私厨"店铺搜索量环比增长超350%，订单量环比增长超400% [9] - 京东旅行酒店离店间夜量同比增长超10倍，机票出票张数同比增长880%，京东家政成交额首周同比增长超250% [10] - 京东七鲜超市线上订单量同比增长180%，七鲜小厨带动周边3公里品质餐厅订单量增长超12% [9][10] - 京东健康医美自营门店超1.1万名用户参与开业礼活动，11月到店服务名额已基本约满 [13] 供应链与全球业务拓展 - 京东全球售在日本、韩国、新加坡等市场成交额与订单量均实现同比超100%增长 [14] - 跨境包邮服务覆盖的13个国家成交额同比增长突破300%，平台下单用户数同比增长超400% [14] - 京东物流在全球运营超过130个海外仓，官方直邮覆盖全球36个国家 [15][16] - 京东全球购助力香港佳宝超市销售大闸蟹，单周销量超香港去年进口总量的15%，售价较传统渠道低约20% [10] 技术驱动与AI应用 - JoyAI大模型在超1800个场景中应用，京东11.11调用量较618增长3.2倍 [17] - 超3万个基于JoyAgent 3.0的智能体覆盖零售、物流、金融、工业等领域 [17] - 数字人直播服务超4万家品牌商，累计带动GMV超23亿元，京小智5.0服务超百万商家 [17] - 零售客服全流程接入AI面试，参面率同比提升70%，客服承接能力提升33% [17] 物流与工业供应链效率 - 机器人军团助力物流全链条自动化覆盖率突破95%，支撑95%自营订单24小时内送达 [21] - "独狼"无人车规模化部署同比增长1153%，无人车总接驳次数同比增长656% [21] - 京东物流超脑2.0覆盖全国近10000站点，助力一线员工提效10% [21] - 京东工业通过供应链大模型JoyIndustrial助力汽车、制造、能源等行业数智化升级 [23]

产品发布与核心功能 - 京东科技宣布旗下购物智能体JoyGlance将于11月13日在Rokid乐奇与BOLON眼镜的新品联合发布会上亮相，这是全球首款智能眼镜购物应用 [1] - 该应用集成“意图识别+智能搜品+声纹支付”技术，用户通过注视商品1-2秒即可完成搜索同款和加入购物车操作 [3] - 支付功能预计于2026年1月全面开放，将传统购物流程压缩为“注视识别-语音加购”两步 [3] 技术实现与用户体验 - 用户佩戴Rokid乐奇眼镜后，注视目标商品并说出指令“乐奇，帮我搜同款”，智能体即自动识别商品信息并匹配京东平台同款商品 [3] - 用户可通过语音指令选择将商品加入购物车或直接支付，实现仅靠“看”和“说”的自然互动完成购物 [3][5] - 在支付环节，应用除了声纹识别防录音攻击，还支持用户自主设定语音密码，安全性达到金融级标准 [5] 市场定位与应用场景 - 该智能体的初心是提供“场景驱动”的新购物体验，如同用户身边形影不离的AI“管家” [5] - 应用场景包括在日常生活中发现喜欢的物品看一眼即可加购、在做家务或陪伴孩子时同时为家庭常用物品补货 [5] - 该应用使不擅长使用智能手机的老年人也能通过自然语言轻松购物，极大激活了智能可穿戴终端与生活场景的交互潜力，实现“目光所及、皆可购买”的沉浸式体验 [5]

京东超级供应链解决方案 - 公司提供基于超级供应链的“太璞”数实一体供应链解决方案，为传统制造业数字化转型提供支持 [1][4] - 2025年公司发起“智赋千行 万亿降本”行动，持续发布汽车制造业、能源电池等十大行业场景专属解决方案 [4] 合作案例与成效 - 与徐工机械合作重新梳理非生产采购流程，MRO商品采购周期从11天缩短至2天以内，成本下降超过10% [1][5] - 与新界泵业合作后，产品在核心城市实现次日达甚至当日达，区域库存周转率提升30% [2] - 今年11.11期间，京东五金城新界泵业产品成交额同比增长近100%，企业用户数同比增长146% [2] 技术能力与基础设施 - 公司构建行业首个供应链大模型JoyIndustrial，旨在解决工业领域成本高、效率低痛点 [6] - 京东五金城全面落地自营中心仓，依托“京仓京配”服务和京东物流网络实现快速配送 [7] 市场拓展与行业影响 - 公司通过“一品通多端”渠道能力助力工业品行业拓展大型企业、中小企业及海外市场 [6] - 公司发起“中国不虚标行动”以推动工业品标准化建设和行业健康可持续发展 [6] - 京东五金城成为工业品数智化采购首选平台，致力于提升中国工业品流通效率 [7]

获奖情况 - 公司于2025年11月8日在中国证券报主办的厦门产业发展大会上荣膺“上市公司(港股)金牛奖” [1] - 金牛奖是中国资本市场最具公信力和影响力的权威奖项之一，标志着资本市场对公司综合实力、增长潜力及长期投资价值的高度肯定 [3] 市场表现 - 2025年以来公司股价量价齐升，截至2025年11月7日，年内涨幅超过130% [1] 业务概况 - 公司是AI算力供应链核心供应商及应用技术方案服务商，聚焦“AI基础设施+AI智能终端”领域 [3] - 公司代理业务覆盖NVIDIA、Xilinx、Intel、AMD、Sandisk、Microsoft等国际知名原厂及众多国内知名芯片原厂 [3] 财务业绩 - 2025年上半年公司收入达66.77亿元，同比增长54.5% [4] - 2025年上半年公司净利润达1.9亿元 [4] 战略转型与研发进展 - 公司战略从“芯片交易平台升级为技术整合平台”成果显著 [4] - 下属开普勒研究院成功开发基于NVIDIA Jetson和Xilinx FPGA等核心芯片的SOM级自研产品 [4] - 该自研产品作为性能对标国际先进水平的国产AI边缘计算产品，已实现对海关、银行等客户的批量出货，并积极推向机器人、医疗设备及自动驾驶等新领域 [4] 增长前景 - 高毛利的自研产品与公司传统代理业务客户同源，有望开辟第二增长曲线 [4] - 公司正从供应链服务商向技术增值服务商战略跃迁，为长期价值提供新的想象空间 [4] - 公司将持续强化与全球顶尖原厂合作，并依托开普勒研究院精进自研技术实力，为前沿新质生产力客户提供高附加值服务 [4]

产品功能与核心逻辑 - 京东商家智能客服平台京小智推出“对话驾驶舱”功能，构建大模型应答自助调优体系，将传统需人工介入、以周或月为单位的调优流程提速至实时生效 [1] - 该功能以“发现问题、了解问题、解决问题”为核心逻辑，推动商家客服运营从被动等待转向主动运营 [2] - 功能打通从问题识别到解决的全链路，商家可通过操作即时生效并利用内置“测试窗”实时验证效果，遇复杂问题可一键上报官方技术团队 [4] 性能提升与商业价值 - 11.11期间京小智服务超百万商家，总咨询量近2亿次 [1] - 5万家参与内测的店铺启用大模型能力后，会话转人工率降低28%以上，售前咨询转化率提升37% [1] - 通过功能优化，例如补充知识库内容后，特定问题的应答精准度和用户满意度显著提升 [2] 问题发现与诊断机制 - 在问题发现环节，商家可通过接待模式、转人工情况、满意度等多维度筛选目标会话 [2] - 即将上线的可视化数据洞察看板支持对知识场景、商品维度的核心指标如消息占比、转人工率、满意度进行实时监控，系统可快速锁定异常问题区间 [2] - 了解问题环节支持完整回溯大模型答案生成过程，商家可清晰查看应答关联的知识来源，精准判断问题是源于知识内容有误、未召回正确知识还是知识储备空白 [3] 行业影响与定位 - “对话驾驶舱”解决了商家大促期间客服抗压、精准应答的核心需求 [6] - 该功能树立了电商行业智能服务的技术新标杆，助力商家持续提升服务效率和用户体验 [6]

公司合作与产品表现 - 京东生鲜与嘉吉公司开启澳洲牛肉产地直采合作模式，直采总额超过3.5亿元的高品质牛肉产品[1] - 合作核心产品来自嘉吉旗下澳大利亚知名肉类品牌Teys，包括澳洲肥牛、金钱腱、谷饲牛排、和牛等多款明星产品[3] - 京东11.11期间，源自合作的澳洲肥牛和金钱腱等产品销量实现120%的同比增长，谷饲牛排与和牛系列新品迅速赢得中高端消费群体青睐[3] - 合作旨在通过规模化采购与京东的超级供应链能力，减少中间流通环节，实现稳价保质的市场目标[3][6] 行业市场趋势与消费需求 - 中国牛肉消费市场持续扩容，市场研究预测到2025年国内优质牛肉消费需求预计将攀升至220万吨[6] - 澳大利亚已稳居中国牛肉进口主要来源国之列，2025年对华出口呈现显著增长态势[4] - 进口牛肉消费场景日趋多元，从高端餐厅宴请全面融入家庭日常烹饪，适用于中式烹饪方法的牛肉产品需求增长明显[4] - 中高端进口牛肉市场显现出量缩价增态势，进口量同比下滑，而吨均价格出现较大幅度上涨[6] 产品定位与市场策略 - 澳洲牛肉凭借稳定质量、广泛品牌认知度及成熟肉类标准体系，在中国中高端市场占据重要地位[6] - 澳洲牛肉在京东平台用户中复购率表现突出，尤其受注重生活品质的家庭及年轻消费群体欢迎[6] - 京东生鲜致力于通过产地直采模式，为国内消费者提供兼具卓越品质与高性价比的选择[3][8]